1、投资管理练习试卷 8 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 某公司新建厂房需使用公司拥有的一块土地,不必动用资金购买,但当初公司以 60万元购入这块土地。假设目前这块土地出售的市价为 100 万元,如欲在这块土地上兴建厂房,应( ) 。（A）以 60 万元作为投资分析的机会成本考虑（B）以 100 万元作为投资分析的机会成本考虑（C）以 40 万元作为投资分析的机会成本考虑（D）以 140 万元作为投资分析的沉没成本考虑2 某投资项目原始投资为 6000 万元
2、,当年完工投产,寿命期 3 年,每年可获得现金净流量 2300 万元,则该项目内含报酬率为( )。（A）0.0733（B） 0.0768（C） 0.0832（D）0.06683 某企业购入一台生产设备,价款为 5 万元,年折旧率为 10%。预计投产后每年可获净利润 0.75 万元,则投资回收期为( )。（A）3 年（B） 5 年（C） 4 年（D）6 年4 一个投资方案年销售收入 500 万元,年营业成本 380 万元,其中折旧 150 万元,所得税为 33%,则该方案年营业现金流量为( )万元。（A）80.4（B） 230.4（C） 120（D）234.55 下列说法中不正确的是( )。（A
3、）按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更加可靠（B）利用净现值不能揭示某投资方案可能达到的实际报酬率（C）分别利用净现值，内含报酬率，投资回收期，现值指数法进行项目评价时,结果可能不一致（D）投资回收期和会计收益率法都没有考虑回收期满后的现金流量6 调整现金流量法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量,然后用( ) 去计算净现值。（A）无风险的折现率（B）有风险的折现率（C）内含报酬率（D）资本成本率7 下列说法中正确的是( )。（A）以实体现金流量法和股东现金流量法计算的净现值相同 ,两者无实质区别（B）实体现金流量包含财务风险,比股东的现金流量风险
4、大（C）如果市场是完善的,增加债务比重会降低平均资本成本（D）股东现金流量法比实体现金流量法简洁8 在现金流量估算中,以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是( )。（A）在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同（B）经营期与折旧期一致（C）营业成本全部为付现成本（D）没有其他现金流入量9 下列各项中,不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是( )。（A）原始投资（B）现金流量（C）项目计算期（D）设定折现率10 某投资项目原始投资额为 100 万元,使用寿命十年,已知该项目第十年的经营净现金流量为 25 万元,期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共 8 万元,则该投资项
5、目第十年的净现金流量为( )万元。（A）8（B） 25（C） 33（D）4311 某完整工业投资项目的建设期为零,第一年流动资产需用额为 1000 万元,流动负债需用额为 400 万元,则该年营运资金投资额为( )万元。（A）400（B） 600（C） 1000（D）140012 在全部投资均于建设起点一次投入,建设期为零,投产后每年净现金流量相等的情况下,为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的( )。（A）现值指数指标的值（B）预计使用年限（C）回收期指标的值（D）会计收益率指标的值13 某投资项目,折现率为 10%时,净现值为 500 元,折现率为 15%时,净现值为-480
6、元,则该项内含报酬率是( )。（A）0.1315（B） 0.1275（C） 0.1255（D）0.122514 当贴现率为 10%时,某项目的净现值为 500 元,则说明该项目的内含报酬率( )。（A）高于 10%（B）低于 10%（C）等于 10%（D）无法界定15 某企业计划投资 10 万元建一生产线,预计投资后每年可获净利 1.5 万元,年折旧率为 10%,则投资回收期为( )。（A）3 年（B） 5 年（C） 4 年（D）6 年16 在进行投资项目风险分析时,易夸大远期现金流量风险的方法是( )。（A）调整现金流量法（B）风险调整折现率法（C）净现值法（D）内含报酬率法17 下列关于评
7、价投资项目的回收期法的说法中,不正确的是( )。（A）它忽略了货币时间价值（B）它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据（C）它不能测度项目的盈利性（D）它不能测度项目的流动性18 年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备,该设备 8 年前以 40000 元购入,税法规定的年限为 10 年,按直线法计提折旧,预计残值率为 10%,已提折旧 28800元;目前可以按 10000 元价格卖出,假设所得税率为 30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是( ) 元。（A）减少 360（B）减少 1200（C）增加 9640（D）增加 1036019 在进行是继续使用旧设备还是购置新
8、设备决策时,如果这两个方案的未来使用年限不同,且只有现金流出,没有适当的现金流入。则合适的评价方法是( )。（A）比较两个方案总成本的高低（B）比较两个方案净现值的大小（C）比较两个方案内含报酬率的大小（D）比较两个方案平均年成本的高低20 已知某投资项目按 14%折现率计算的净现值大于零,按 16%折现率计算的净现值小于零,则该项目的内部收益率肯定( )。（A）大于 14%,小于 16%（B）小于 14%（C）等于 15%（D）大于 16%二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得
9、分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。21 对于同一个投资方案来讲,下列表述正确的有( )。（A）资本成本越高,净现值越小（B）资本成本越高,净现值越大（C）资本成本与内含报酬率相等时,净现值为零（D）资本成本高于内含报酬率,净现值为负数22 下列叙述正确的是( )。（A）固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出超过现金流入的年平均值（B）固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值（C）平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案（D）平均年成本法的假设前提是将来设备更换时 ,可以按原来的平均年成本找到可代替的设备23 在考虑所得税因素以后,能够
10、计算出营业现金流量的公式有( )。（A）营业现金流量=税后收入 -税后成本+税负减少（B）营业现金流量= 收入 B(1-税率)- 付现成本 B(1-税率)+ 折旧 B 税率（C）营业现金流量= 税后净利润+ 折旧（D）营业现金流量=营业收入 -付现成本-所得税24 下列关于投资风险分析的论述中正确的有( )。（A）调整现金流量法是用调整净现值公式中分子的办法来考虑风险（B）风险调整贴现率法是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险（C）调整现金流量法克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点（D）调整现金流量法的缺点是把时间价值和风险价值混在一起三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答
11、题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。25 2003 年多项选择题:下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中,正确的有( )。（A）它因项目的系统风险大小不同而异（B）它因不同时期无风险报酬率高低不同而异（C）它受企业负债比率和债务成本高低的影响（D）当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时 ,股东财富将会增加投资管理练习试卷 8 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答
12、案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 只有土地的现行市价才是投资的代价,即其机会成本。【知识模块】 投资管理2 【正确答案】 A【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 C【试题解析】 回收期=原始投资额每年现金净流入量= 原始投资额(净利润+折旧)=50000(7500+50000B10%)=4(年)【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 B【知识模块】 投资管理5 【正确答案】 D【试题解析】 回收期法的缺点是没有考虑回收期以后的收益;但会计收益率法则考虑了项目计算期内的全部净收益,即现金流量。【知识模块】 投资管理6
13、 【正确答案】 A【试题解析】 调整现金流量法是调整净现值计算公式中分子的方式,将分子中有风险的现金流量通过当量系数折合成无风险的现金流量,然后用分母中无风险的折现率折现求得净现值。即 NPV 计算公式的分子，分母均为无风险的指标。【知识模块】 投资管理7 【正确答案】 A【试题解析】 以实体现金流量法和股东现金流量法计算的净现值是一样的,没有实质区别;实体现金流量不包含财务风险,比股东的现金流量风险小;如果市场是完善的,增加债务比重并不会降低平均资本成本;实体现金流量法比股东现金流量法简洁。【知识模块】 投资管理8 【正确答案】 A【试题解析】 营业收入的估算,应按照项目在经营期内有关产品(
14、产出物)的各年预计单价(不含增值税) 和预测销售量进行估算。在按总价法核算现金折扣和销售折让的情况下,营业收入是指不包括折扣和折让的净额。此外,作为经营期现金流入量的主要项目,本应按当期现销收入额与回收以前期应收账款的合计数确认。但为简化核算,可假定正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相等。【知识模块】 投资管理9 【正确答案】 D【试题解析】 投资项目内含报酬率指标大小与设定的折现率无关。【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 C【试题解析】 该投资项目第十年的净现金流量=经营现金净流量+ 回收额=25+8=33(万元 )。【知识模块】 投资管理11 【正确答案】 B【试题解
15、析】 该年营运资金投资额=第一年流动资产需用额-流动负债需用额=1000-400=600(万元)。【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 C【试题解析】 在全部投资均于建设起点一资投入,建设期为零,投产后每年净现金流量相等的情况下,为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的回收期指标的值。【知识模块】 投资管理13 【正确答案】 C【试题解析】 用插值法即可求得。【知识模块】 投资管理14 【正确答案】 A【试题解析】 贴现率与净现值呈反向变化,所以当贴现率为 10%时,某项目的净现值为 500 元大于零,要想使净现值向等于零靠近(此时的贴现率为内含报酬率),即降低净现值,需进一步提
16、高贴现率,故知该项目的内含报酬率高于 10%。【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 C【知识模块】 投资管理16 【正确答案】 B【试题解析】 风险调整折现率法的优点是比较符合逻辑,广泛使用;其缺点是把时间价值和风险价值混在一起,并据此对现金流量进行贴现,意味着风险随着时间的推移而加大,有时与事实不符。即风险调整折现率法具有夸大远期风险的缺点。【知识模块】 投资管理17 【正确答案】 D【试题解析】 回收期是指收回投资所需要的年限,回收期越短,方案越优。这种方法没有考虑货币的时间价值,它是用投资引起的现金流入累计到与投资额相等时所需要的时间来衡量的,由于没有考虑回收期满后的现金流量,所以,
17、它不能测度项目的盈利性,只能测度项目的流动性。【知识模块】 投资管理18 【正确答案】 D【试题解析】 依据题意,该设备的原值是 40000 元,现已提折旧 28800 元,则账面价值为 11200 元(40000-28800),而目前该设备的变现价格为 10000 元,即如果变现的话,将获得 10000 元的现金流入;同时,将会产生变现损失 1200 元(11200-10000),由于变现的损失计入营业外支出,这将会使企业的应纳税所得额减少,从而少纳税 360 元(1200B30%),这相当于使企业获得 360 元的现金流入。因此,卖出现有设备时,对本期现金流量的影响为 10360 元(10
18、000+3600)。【知识模块】 投资管理19 【正确答案】 D【试题解析】 在进行更新设备决策时,如果只有现金流出,没有适当的现金流入,应选择比较两个方案的总成本或年平均成本进行决策,如果这两个方案的未来使用年限不同,应选择比较两个方案的平均年成本的高低,所以,应选 D。【知识模块】 投资管理20 【正确答案】 A【试题解析】 由插值法的基本原理可知。【知识模块】 投资管理二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。21 【正确答案
19、】 A，C，D【试题解析】 计算净现值应以资金成本作为贴现率,计算现值时,贴现率越高,计算出的现值越低。内含报酬率是使净现值为零的贴现率。【知识模块】 投资管理22 【正确答案】 B，C ，D【试题解析】 固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值,使用平均年成本法时需注意的问题是:要有正确的“局外观”,把继续使用旧设备和购买新设备看成是两个互斥方案,而不是一个更新设备的特定方案。平均年成本是假设旧设备将来报废时,仍可找到使用年成本为金额的可代替设备。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 考虑所得税因素,上述公式都是现金流量的计算方法。【知识模块】 投资管理24 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 风险调整贴现率法把时间价值和风险价值混在一起,并据此对现金流量进行贴现,意味着风险随着时间的推移而加大,有时与事实不符。【知识模块】 投资管理三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。25 【正确答案】 A，B，C，D【知识模块】 投资管理
