1、税务师职业资格财务与会计（投资管理）模拟试卷 11 及答案与解析一、单项选择题共 40 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 丁公司拟投资 8000 万元，经测算，该项投资的经营期为 4 年，每年年末的现金净流量均为 3000 万元，则该投资项目的内含报酬率为( )。已知：(P/A，18，4)=26901 ；(P/A，20，4)=2 5887（A）1747（B） 1846（C） 1953（D）19882 某投资方案，当贴现率为 16时，其净现值为 338 元，当贴现率为 18时，其一净现值为22 元。该方案的内含报酬率为( )。（A）1588（B） 1612（C） 17
2、88（D）18143 甲企业计划投资一条新的生产线，项目一次性总投资 500 万元，建设期为 3 年，经营期为 10 年，每年可产生现金净流量 130 万元。若甲企业要求的年投资报酬率为 9，则该投资项目的现值指数是( )。已知：(P/A ，9，13)=74869 ；(P/A，9，10)=64177；(P/A，9，3)=2 5313（A）029（B） 067（C） 129（D）1674 已知某投资项目的原始投资额现值为 100 万元，净现值为 25 万元，则该项目的现值指数为( ) 。（A）025（B） 075（C） 105（D）1255 相对股票投资而言，企业进行债券投资的优点是( )。（A
3、）财务风险高（B）流动性强（C）投资收益高（D）投资安全性好6 某投资者购买 A 公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为 11，该公司本年的股利为 06 元/股，预计未来股利年增长率为 5，则该股票的价值是( )元/股。（A）100（B） 105（C） 115（D）1207 某投资者购买 A 公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为 11，该公司预计下一年股利为 06 元/股，预计未来股利年增长率为 5，则该股票的价值是( )元/股。（A）100（B） 105（C） 115（D）1208 市场利率上升时，债券价值的变动方向是( )。（A）上升（B）下降（C）不变（D）随机变化9
4、企业发行票面利率为 i 的债券时，市场利率为 k，下列说法中正确的是( )。（A）若 ik，债券折价发行（C）若 ik，债券溢价发行（D）若 ik，债券平价发行10 假定某投资者准备购买乙公司的股票，打算长期持有，要求达到 12的收益率，乙公司今年每股股利 06 元，预计未来 3 年以 15的速度高速增长，而后以 9的速度转入正常增长。乙公司股票的价值为( )元。已知(P/F ，12010，1)=0893 ；(P/F，12，2)=0 797；(P/F，12，3)=0712（A）2550（B） 2738（C） 3351（D）353811 某公司拟于 2014 年 1 月 1 日发行面额为 100
5、0 元的债券，其票面年利率为6，每年 6 月 30 日和 12 月 31 日计算并支付利息，2017 年 1 月 1 日到期。同等风险投资的必要报酬率为 8。该债券的价值为( )元。已知(P/F ，8，3)=0794 ；(P/A，8，3)=2577；(P/F ，4，6)=0790；(P/A ，4，6)=5242（A）94556（B） 94726（C） 94956（D）9515612 以主并企业法人地位存续为前提，将目标公司的产权折合为股份，连同相应的资产与负债整合到主并企业之中的资本运作方式为( )。（A）控制权性收购（B）非控制权性收购（C）兼并（D）新设合并13 现金流量折现模式对目标企业
6、的价值评估，应用需要的重要参数不包括( )。（A）现金流量（B）折现率（C）期限（D）市盈率14 甲公司拟收购乙公司，乙公司适用的所得税税率为 25010，经测算乙公司预计的税前经营利润为每年 1000 万元，预计每年的利息负担为 100 万元，每年维持性资本支出为 300 万元，每年增量营运资本为 200 万元，则乙公司的自由现金流量为( )万元。（A）150（B） 175（C） 250（D）45015 下列有关自由现金流量计算的公式正确的是( )。（A）自由现金流量=税前经营利润 (1 一所得税税率)一维持性资本支出（B）自由现金流量= 税前经营利润(1 一所得税税率)一维持性资本支出一增
7、量营运资本（C）自由现金流量= 税前经营利润(1 一所得税税率)+ 维持性资本支出+增量营运资本（D）自由现金流量=税前经营利润 (1 一所得税税率)+维持性资本支出一增量营运资本16 下列有关增量自由现金流量的表述中，错误的是( )。（A）在对目标公司未来现金流量的判断上，着眼的不是目标公司的独立自由现金流量（B）增量自由现金流量是指并购整合后较之并购前给并购双方带来的自由现金净流量增量（C）目标公司增量自由现金流量=并购前目标公司独立的自由现金流量+并购后较之并购前新增的自由现金净流量（D）目标公司增量自由现金流量=并购后并购公司与目标公司的自由现金净流量总额一并购前目标公司独立的自由现金
8、流量17 下列关于利用现金流量折现模式对目标公司的价值进行评估时，折现率的选择的表述正确的是( ) 。（A）在收购情况下，通常采用并购重组后企业集团的加权资本成本作为折现率（B）合并情况下，通常采用合并后的企业集团的加权资本成本作为折现率（C）在收购情况下，通常采用并购重组前目标公司的加权资本成本作为折现率（D）合并情况下，通常采用目标公司的加权资本成本作为折现率18 作为并购公司的企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定时期内分期、分批支付并购价款的方式，称为( )。（A）卖方融资方式（B）现金支付方式（C）杠杆收购方式（D）混合收购方式19 下列关
9、于资产剥离的表述中，不正确的是( )。（A）资产剥离的消息通常会对股票市场价值产生消极的影响（B）资产剥离对公司的收缩作用主要表现在业务的收缩上（C）在一个典型的剥离中，不会产生新的法律实体（D）资产剥离的一种特别方式是资产置换20 下列各项中，不属于公司分立优势的是( )。（A）可以降低代理成本（B）促使公司股票价格上扬（C）避免整体被收购的厄运（D）改进经营业绩21 在分立过程中，不存在母公司的股本和股权结构发生变化的情况的分立类型是( )。（A）标准式公司分立（B）衍生式公司分立（C）换股式公司分立（D）解散式公司分立22 假设 T 公司的每股收益是 135 元，目前的市盈率为 12，H
10、 公司拟收购 T 公司，收购后拟进行重组以达到 H 公司的经营效率，每股收益预计达到 15 元，如果 H公司的市盈率是 148，则按市盈率模型估计 T 公司每股股票的价值为 ( )元。（A）162（B） 1998（C） 222（D）23623 下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是( )。（A）该方案净现值年金现值系数（B）该方案净现值 资本回收系数（C）该方案每年相等的净现金流量年金现值系数（D）该方案每年相等的净现金流量资本回收系数二、多项选择题共 30 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。
11、24 下列各项中，属于相关成本的有( )。（A）差额成本（B）沉没成本（C）过去成本（D）账面成本（E）重置成本25 有关现金流量估计需要注意的问题，下列说法正确的有( )。（A）在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量（B）需考虑决策的非相关成本（C）不要忽视机会成本（D）机会成本它不是一种支出或费用，而是实际的收益（E）要考虑投资方案对公司其他项目的影响26 下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有( )。（A）两者都是绝对数指标，反映投资的效率（B）两者都没有考虑货币的时间价值因素（C）两者都必须按照预定的折现率
12、折算现金流量的现值（D）两者都不能反映投资方案的实际投资报酬率（E）两者对同一投资方案的评价结果是一致的27 下列关于固定资产投资决策的方法中，说法正确的有( )。（A）投资回收期一般不能小于固定资产使用期限的一半（B）投资回报率越高，则方案越好（C）净现值大于等于 1，项目具有财务可行性，否则项目不可行（D）内含报酬率大于等于基准收益率时，投资项目具有财务可行性（E）现值指数大于 0 的方案是可取的28 关于寿命期不同的设备重置决策，下列说法正确的有( )。（A）寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果（B）扩建重置的设备更新应考虑年等额成本最小的方案（C）替换重置的设
13、备更新只能比较各方案的年等额净回收额，年等额净回收额最大的方案最优（D）残值变价收入现值与原始投资额的差额，称为投资净额（E）对于旧设备而言，目前市场价值就是旧设备的重置成本或变现价值29 下列关于固定资产投资决策方法，说法正确的有( )。（A）原始投资不相同但项目计算期相同的多方案比较决策，适宜采用现值指数法（B）原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策，适宜采用差额内含报酬率法（C）固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含报酬率法（D）寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果（E）替换重置的设备更新一般不改变生产能力，营业现
14、金流入不会增加，只需比较各方案的年等额成本即可，年等额成本最小的方案最优30 下列关于投资项目经营期现金净流量计算公式的表述中，错误的有( )。（A）现金净流量=销售收入一付现成本一所得税（B）现金净流量= 税后利润+ 折旧（1所得税税率）（C）现金净流量= 税前利润+ 折旧所得税税率（D）现金净流量=销售收入一付现成本一折旧 所得税税率（E）现金净流量=（销售收入一付现成本） （1所得税税率）+折旧所得税税率税务师职业资格财务与会计（投资管理）模拟试卷 11 答案与解析一、单项选择题共 40 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 【正确答案】 B【试题解析】 3000
15、(P/A，i，4)8000=0 即：(P/A，i，4)=8000/3000=26667(i 18)/（2018)=(2666726901)/(2588726901) ，解得：i=1846。【知识模块】 投资管理2 【正确答案】 C【试题解析】 内含报酬率是使净现值为 0 时的贴现率。利用插值法，内含报酬率=16+(18 16)338/(338+22)=1788。【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 C【试题解析】 该投资项目的现值指数=130(7486925313)/500=129。【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 D【试题解析】 现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=(100
16、+25)/100=125。选项 D 正确。【知识模块】 投资管理5 【正确答案】 D【试题解析】 企业进行债券投资的优点，包括投资收益比较稳定、投资安全性好。选项 D 正确。【知识模块】 投资管理6 【正确答案】 B【试题解析】 该只股票属于固定增长股票，其股票的价值=06(1+5)/(115)=105（元/股）。所以选项 B 正确。【知识模块】 投资管理7 【正确答案】 A【试题解析】 该只股票属于固定增长股票，其股票的价值=06/（115）=10（元 /股）。所以选项 A 正确。【知识模块】 投资管理8 【正确答案】 B【试题解析】 市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致
17、债券价值的上升。选项 B 正确。【知识模块】 投资管理9 【正确答案】 C【试题解析】 当债券的票面利率小于市场利率时，债券折价发行；当债券的票面利率大于市场利率时，债券溢价发行；当债券票面利率等于市场利率时，债券平价发行。【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 A【试题解析】 高速增长期股利的现值=06(1+15)(P/F ，12，1)+0 6(1+15) 2(P/F，12，2)+06(1+15) 3(P/F，12，3)=18983（元）； 正常增长期股利的现值=06(1+15) 3(1+9)/(12一 9)(P/F，12，3)=236064 （元），该股票的价值=18983+23 606
18、4=25 50（元）。 选项 A 正确。【知识模块】 投资管理11 【正确答案】 B【试题解析】 债券的价值=10003(P/A，4，6)+1000(P/F，4，6)=305 242+10000790=94726（元）。【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 C【试题解析】 吸收合并也叫兼并，是指以主并企业法人地位存续为前提，将目标公司的产权折合为股份，连同相应的资产与负债整合到主并企业之中的资本运作方式。【知识模块】 投资管理13 【正确答案】 D【试题解析】 现金流量折现模式的应用需要三个重要参数：一是现金流量；二是折现率；三是期限。【知识模块】 投资管理14 【正确答案】 C【试题解析
19、】 自由现金流量=税前经营利润（1所得税税率）一维持性资本支出一增量营运资本=1000(125)一 300200=250（万元）。【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 B【试题解析】 本题考点是自由现金流量的确定，自由现金流量=税前经营利润(1一所得税税率)一维持性资本支出一增量营运资本。【知识模块】 投资管理16 【正确答案】 D【试题解析】 目标公司增量自由现金流量=并购后并购公司与目标公司的自由现金净流量总额一并购前并购公司独立的自由现金流量。选项 D 错误。【知识模块】 投资管理17 【正确答案】 B【试题解析】 在合并情况下，由于目标公司不复存在，通常采用合并后的企业集团的加权资
20、本成本作为折现率；在收购情况下，由于目标公司独立存在，同时并购公司会对目标公司进行一系列整合，因此通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率。【知识模块】 投资管理18 【正确答案】 A【试题解析】 卖方融资是指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定时期内分期、分批支付并购价款的方式。【知识模块】 投资管理19 【正确答案】 A【试题解析】 资产剥离的消息通常会对股票市场价值产生积极的影响。【知识模块】 投资管理20 【正确答案】 D【试题解析】 公司分立只不过是一种资产契约的转移，本身并不能使经营业绩得到根本的改进。【知识模块
21、】 投资管理21 【正确答案】 A【试题解析】 标准式公司分立会形成一个与母公司有着相同股东和持股结构的新公司。在分立过程中，母公司股本不变，现有股东对母公司和分立出来的子公司同样保持着他们的权利。衍生式公司分立又分为换股式公司分立和解散式公司分立两种衍生形式。换股式公司分立在换股中两个公司的所有权比例发生了变化，换股式分立后母公司的股本减少。解散式公司分立是指母公司将子公司的控制权移交给它的股东。在解散式分立中，母公司所拥有的全部子公司都分立出来，因此，原母公司不复存在。【知识模块】 投资管理22 【正确答案】 C【试题解析】 H 公司收购 T 公司后，T 公司拟重组达到 H 公司的经营效率
22、，所以应以主并企业 H 公司的市盈率作为标准市盈率。每股价值 =预计每股收益标准市盈率=15148=222（元）。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 B【试题解析】 年金净流量=现金净流量总现值/年金现值系数=该方案净现值 资本回收系数。【知识模块】 投资管理二、多项选择题共 30 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。24 【正确答案】 A,E【试题解析】 相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本，如差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等。与此相反，与特定决策无关的、在分，析评价时
23、不必加以考虑的成本是非相关成本，如沉没成本、过去成本、账面成本等。【知识模块】 投资管理25 【正确答案】 A,C,E【试题解析】 非相关成本与特定决策无关，在分析评价时不必加以考虑。选项 B错误；机会成本不是我们通常意义上的“成本”，它不是一种支出或费用，而是失去的收益。这种收益不是实际发生的，而是潜在的。选项 D 错误。【知识模块】 投资管理26 【正确答案】 C,D,E【试题解析】 净现值是绝对数指标，现值指数是相对数指标，选项 A 错误；净现值法和现值指数法都考虑了资金的时间价值因素，选项 B 错误。【知识模块】 投资管理27 【正确答案】 B,D【试题解析】 投资回收期一般不能超过固
24、定资产使用期限的一半，多个方案中则以投资回收期最短者为优。选项 A 错误；净现值大于等于 0，项目具有财务可行性，净现值小于 0，项目则不可行；选项 C 错误；现值指数大于或等于 1 的方案是可取的，否则不可取。选项 E 错误。【知识模块】 投资管理28 【正确答案】 A,D,E【试题解析】 扩建重置的设备更新应考虑年等额净回收额最大的方案。选项 B 错误；替换重置的设备更新只需比较各方案的年等额成本即可，年等额成本最小的方案最优。选项 C 错误。【知识模块】 投资管理29 【正确答案】 C,D,E【试题解析】 原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策，适宜采用差额内含报酬率法。选项 A 错误；原始投资不相同，特别是项目计算期不同的方案比较决策，适宜采用年等额净回收额法，选项 B 错误。【知识模块】 投资管理30 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 现金净流量=销售收入一付现成本一所得税= 净利润+折旧= （销售收入一付现成本）（1所得税税率）+折旧 所得税税率。【知识模块】 投资管理
