1、证券评价练习试卷 2 及答案与解析一、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。1 下列风险中，一般固定利率债券比浮动利率的债券风险大( )。（A）违约风险（B）利率风险（C）购买力风险（D）变现力风险（E）再投资风险2 股票预期报酬率包括( )。（A）预期股利收益率（B）预期股利增长率（C）预期资本利得收益率（D）预期资本利得增长率3 决定可上市流通国债的票面利率水平的主要因素有( )。（A）纯粹利率（B）通货膨胀附加率（C）变现风险
2、附加率（D）违约风险附加率（E）到期风险附加率4 下列表述中正确的是( )。（A）平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率（B）如果买价和面值不等，则债券的到期收益率和票面利率不同（C）如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进（D）只凭债券到期收益率不能指导和选购债券，还应将其与债券价值指标结合5 市盈率是股票市价和每股盈利的比，它在股票评价中的作用包括( )。（A）估计股票的收益情况（B）估计股票的股利多少（C）估计股票的价值高低（D）估计股票的风险大小（E）估计股票的价格高低6 依据证券投资的分散化原则，投资者可予以分散的内容有( )。（A）证券的种类（B）证券到期日（C）发行证
3、券的单位（D）发行证券的行业或部门（E）证券的利率7 股票投资的缺点有( )。（A）购买力风险高（B）求偿权居后（C）价格不稳定（D）收入稳定性强8 股票市场哪些信息会引起股票市盈率下降( )。（A）预期公司利润将减少（B）预期公司债务比重将提高（C）预期将发生通货膨胀（D）预期国家将提高利率（E）预期国家将采取措施抑制通货膨胀二、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。9 如果股票
4、的投资组合包括全部股票，则只承担市场风险，而不承担公司的特有风险。( )（A）正确（B）错误10 从统计学上可以证明，几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。在这种情况下，企业的总利润率的风险并不能够因多种经营而减少。( )（A）正确（B）错误11 预期将发生通货膨胀或提高利率时市盈率会普遍下降，预期公司利润增长时市盈率会下降，债务比重大的公司市盈率较低。( )（A）正确（B）错误12 当市场利率低于票面利率时，债券按折价发行。( )（A）正确（B）错误13 在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险也越小。( )（A）正确（B）错误14 采用多角经营控制风险的惟一前提是所
5、经营的各种商品和利润率存在负相关关系。( )（A）正确（B）错误15 假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。( )（A）正确（B）错误16 一种 10 年期的债券，票面利率为 10%；另一种 5 年期的债券，票面利率亦为10%。两种债券的其它方面没有区别。在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多。( )（A）正确（B）错误17 当投资者要求的收益率高于债券(指分期付息债券，下同)票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值；当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值；当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归。( )（A）正确（B）
6、错误18 债券的到期收益率是使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。( )（A）正确（B）错误19 记名债券是指在债券上记载债权人的姓名，转让时原持有人背书即有效。( )（A）正确（B）错误20 当发生通货膨胀时，普通股票的投资者要比收益长期固定的债券投资者承担更大的风险。( )（A）正确（B）错误21 政府发行的债券，由于有政府做担保，所以没有违约风险。( )（A）正确（B）错误22 无论何种证券，都会存在利率风险。( )（A）正确（B）错误23 某股票的现值越大，其内在价值也就越大。( )（A）正确（B）错误三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两
7、位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。24 预计 ABC 公司明年的税后利润为 1000 万元，发行在外普通股 500 万股。要求：(1)假设某股票市盈率应为 12 倍，计算其股票价值。(2)预计其盈余的 60%将用于发放现金股利，股票获利率应为 4%，计算其股票的价格。(3)假设成长率为 6%，必要报酬率为 10%，预计盈余的 60%用于发放股利，用固定成长股利模式计算其股票价值。25 某投资者 1998 年欲购买股票，现有 A、B 两家公司可供选择，从 A、B 公司1997 年 12 月 31 日的有关会计报表及补充资料中获知，1997 年 A 公司税
8、后净利为800 万元，发放的每股股利为 5 元，市盈率为 5，A 公司发行在外股数为 100 万股，每股面值 10 元；B 公司 1997 年税后净利 400 万元，发放的每股股利为 2 元，市盈率为 5，其对外发行股数共为 100 万股，每股面值 10 元。预期 A 公司未来 5 年内股利恒定，在此后转为正常增长，增长率为 6%，预期 B 公司股利将持续增长，年增长率为 4%，假定目前无风险收益率为 8%，平均风险股票的必要收益率为12%， A 公司股票的贝他系数为 2，B 公司股票的贝他系数为 1。要求：(1)通过计算股票价值并与股票价格比较判断两家公司股票是否应购买。(2)若投资购买两种
9、股票各 100 股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何(综合贝他系数)？四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。26 A 公司经批准在 1999 年增发新股，目前已发行股票的每股市价为 12 元，该公司 1998 年度缴纳所得税 500 万元，税后利润的 20%提取盈余公积金，剩余部分用于分配股利，公司已经发行的股票 100 万股，预计 1999 年公司增资后，预计股票的市盈率将下降 25%，每股收益将下降为 7 元，该公司所得税率为 30%。要求：(1)计算税前利润、
10、税后利润和可分配的利润。(2)计算每股股利、每股收益、实际和预计的市盈率。(3)计算股票的发行价格27 2.假定无风险报酬率为 10%，市场投资组合的必要报酬率为 15%，而股票 A 的贝他系数为 1.6，试问：(1)若下年度的预期股利为 2.50 元，且股利成长率固定为每年 4%，则股票 A 的每股价格为多少？(2)若无风险报酬由 10%降为 8%，则股票 A 的股价会因而发生何种变化？(3)若市场投资组合的必要报酬率由 15%下降到 12%，此时股票 A 的股价为多少？(4)若 A 公司改变经营策略，使该公司的固定股利成长率由 4%上升为 6%，而贝他系数也由 1.6 下降到 1.4，那么
11、，在发生了上述变化后，股票 A 的价格应为多少？证券评价练习试卷 2 答案与解析一、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B，C【知识模块】 证券评价2 【正确答案】 A，C【知识模块】 证券评价3 【正确答案】 A，B，E【知识模块】 证券评价4 【正确答案】 B，C【知识模块】 证券评价5 【正确答案】 C，D，E【知识模块】 证券评价6 【正确答案】 A，B，D【知识模块】 证券评价7 【正确答案】 B，C【
12、知识模块】 证券评价8 【正确答案】 A，B，C，D【知识模块】 证券评价二、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。9 【正确答案】 A【知识模块】 证券评价10 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价11 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价12 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价13 【正确答案】 A【知识模块】 证券评价14 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价15
13、【正确答案】 B【知识模块】 证券评价16 【正确答案】 A【知识模块】 证券评价17 【正确答案】 A【知识模块】 证券评价18 【正确答案】 A【知识模块】 证券评价19 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价20 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价21 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价22 【正确答案】 A【知识模块】 证券评价23 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。24 【正确答案】 (1)每股盈余= 税后利润/发行股数
14、=1000/500=2( 元/ 股)每股价值=212=24( 元)(2)股利总额=税后利润股利支付率=100060%=60(万元)每股股利=600/500=1.2(元 /股)股票价值=每股股利 /股票获利率 =1.2/4%=30(元)(3)股票价值=预计明年股利 /(必要报酬率-成长率)=(260%)/(10%-6%)=1.2/4%=30(元)【知识模块】 证券评价25 【正确答案】 (1)利用资本资产定价模型：RA=8%+2(12%-8%)=16%RB=8%+1.5(12%-8%)=14%利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算：A 的股票价值=5(P/A，16%，5)+5(1+6%)/
15、(16%-6%)(P/S，16%，5)=53.2743+530.4762=4161(元)B 的股票价值=2(1+4%)/(14%-4%)=20.8( 元)计算 A、B 公司股票目前市价：A 的每股盈余=800/100=8(元/股)A 的每股市价=58=40(元)B 的每股盈余=400/100=4(元/股)B 的每股市价=54=20( 元 )因为 A、B 公司股票价值均高于其市价，因此，应该购买。(2)组合报酬率=10040/(10040+10020)16%+10020/(10040+10020)14%=10.67%+4.67%=15.34%综合贝他系数=(10040)/(10040+10020
16、)2+(10020)/(10040+10020)1.5=1.33+0.5=1.83【知识模块】 证券评价四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。26 【正确答案】 (1) 计算税前利润=5000000/30%=16666666.67(元)税后利润=16666666.67(1-30%)=11666666.67( 元 )或 1166.67(万元)计算税后利润的提取公积金和公益金=11666666.6720%=2333333.33(元) 或 233.33(万元)计算可分配利润=1166666
17、6.67-2333333.33=9333333.34(元) 或(3) 、(4)合并计算：11666666.67(1-20%)=9333333.34(2)计算每股股利=9333333.34 元/1000000 股=9.33(元)或 933.33 万元/100 万股 =9.33(元)每股收益=1166.67 万元/100 万股=11.67( 元)计算实际市盈率=12/11.67=1.028估计未来市盈率=1.028(1-25%)=0.771(3)股票发行价格=0.7717=5.40(元)【知识模块】 证券评价27 【正确答案】 (1)10%+1.6(15%-10%)=18%股票 A 的价格=2.5/(18%-4%)=17.86(元)(2)8%+1.6(15%-8%)=19.2%股票 A 的价格=2.5/(19.2%-4%)=16.45(元)(3)8%+1.6(12%-8%)=14.4%股票 A 的价格=2.5/(14.4%-4%)=24.04(元)(4)8%+1.4(12%-8%)=13.6%股票 A 的价格=2.5/(13.6%-6%)=32.89(元)【知识模块】 证券评价
