1、银行业专业人员职业资格中级个人理财（投资规划）模拟试卷 10 及答案与解析一、单项选择题1 客户的资产在权益类、固定收益类和现金类资产上的分配和决策过程是( )。（A）投资组合（B）资产配置（C）投资（D）投资规划2 证券市场线反映了单个证券与市场组合的协方差和其预期收益率之间的平衡关系。如果风险的市值保持不变，则无风险利率的下降会( )。（A）使 SML 的斜率增加（B）使 SML 的斜率减少（C）使 SML 平行移动（D）使 SML 旋转3 相关系数等于两种金融资产的协方差除以两种金融资产的标准差的乘积。关于投资组合的相关系数，下列说法不正确的是( )。（A）一个只有两种资产的投资组合，当
2、 XY0 时两种资产属于负相关（B）一个只有两种资产的投资组合，当 XY0 时两种资产属于正相关（C）一个只有两种资产的投资组合，当 XY=0 时两种资产属于不相关（D）一个只有两种资产的投资组合，当 XY1 时两种资产属于完全正相关4 某投资组合是有效的，其标准差为 18，市场组合的预期收益率为 17，标准差为 20，无风险收益率为 5。根据市场线方程，该投资组合的预期收益率为( )。（A）1833（B） 1293（C） 158（D）195 根据分离定理，每个投资者都持有相同的最优风险组合，当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合 T( )市场组合 M。（A）不等于（B）小于（C）等于（D）大
3、于6 一般来说，客户的风险偏好不包括( )。（A）中度进取型（B）保守型（C）进取型（D）均衡型7 证券市场线与资本市场线都是描述资产与资产组合的期望收益率与风险之间关系的曲线，其中资本市场线(CML)表示( )。（A）有效组合的期望收益和方差之间的一种简单的线性关系（B）有效组合的期望收益和风险报酬之间的一种简单的线性关系（C）有效组合的期望收益和标准差之间的一种简单的线性关系（D）有效组合的期望收益和 B 之间的一种简单的线性关系8 罗斯提出的套利定价理论(APT)是描述( )但又有别于 CAPM 的均衡模型。（A）利用价格的不均衡进行套利（B）套利的成本（C）在一定价格水平下如何套利（D
4、）资产的合理定价9 已知某市场上股票型基金的期望收益率为 10，债券型基金的平均收益率为5，投资者的期望收益率为 8，若选择以上两种基金构建投资组合，则股票型基金的比例应为( ) 。（A）40（B） 50（C） 55（D）6010 夏普比率衡量了投资组合的每单位波动性所获得的回报。与市场组合相比，夏普比率高表明( ) 。（A）该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得好（B）该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得好（C）该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得差（D）该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得差11 某债券的票面价值为 1 000 元，息票利率为 6，期限为 3 年，现以
5、 960 元 的发行价向全社会公开发行，债券的再投资收益率为 8，则该债券的复利到期收益率为( )。（A）426（B） 526（C） 626（D）74212 折价出售的债券的到期收益率与该债券的票面利率之间的关系是( )。（A）到期收益率大于票面利率（B）到期收益率小于票面利率（C）长期债券的到期收益率大于其票面利率，短期债券的票面利率大于到期收益率（D）到期收益率等于票面利率13 刘先生认购某面值为 100 元的 5 年期附息债券，若债券的票面利率与到期收益率均为 8，则债券现在的价格为( )元。（A）100（B） 95.6（C） 110（D）12114 ( )是指证券组合实现的收益与根据资
6、本资产定价模型得出的理论收益之间的差异。（A）詹森指数（B）贝塔指数（C）夏普比率（D）特雷诺指数15 某债券面值 100 元，票面利率 6，期限 10 年，每年付息。如果到期收益率为8，则其发行价格( ) 。（A）高于 100 元（B）低于 100 元（C）等于 100 元（D）无法确定16 客户王女士在理财师小李的推荐下购买了一种资产配置。几年后，在评估金额时，小李发现该配置的詹森比率为 08，表明该资产配置过去几年的实际收益率( )。（A）比无风险收益高 08（B）比无风险收益低 08（C）比市场平均水平高 08（D）比市场平均水平低 0817 下列债务中，对市场利率最敏感的是( )。（
7、A）5 年期，息票率 8（B） 10 年期，息票率 10（C） 5 年期，息票率 10（D）10 年期，息票率 818 增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅( )。（A）正相关（B）负相关（C）无关（D）以上都不对19 投资规划的核心是( ) 。（A）资产配置的流程和方法（B）投资组合（C）资产配置（D）投资目标的确定二、多项选择题20 如果 CAPM 模型成立，那么，下列说法中正确的有( )。（A）如果投资者持有某一只高风险的证券，其对该证券的预期收益率可由 CAPM模型确定（B） 系数为 0 的股票，其预期收益率为 0（C） CAPM 模型适用于弱有效的资本市场（D） 系数为
8、 1 的资产，其预期收益率等于市场组合的预期收益率（E） 系数可以用来衡量一种证券或一个投资组合相对总体市场的波动性21 套利定价理论是从产生股票收益过程的性质中推导回报。它的假设条件包括( )。（A）投资者有相同的理念（B）投资者是风险回避的，并且还要实现效用的最大化（C）市场是完全的（D）单一投资期（E）不存在税收问题22 下列关于非有效市场说法正确的有( )。（A）“波动性之谜 ”的一种表现形式是价格红利比的波动远远大于红利增长率的波动（B） “股权溢价之谜” 是指在已观察到的消费成长率变异数很小的情况下，股市的预期报酬率和无风险利率之间的差距太大（C）相对于无风险的政府债券而言，股票必
9、须具有非常大的报酬才能吸引投资者（D）金融市场存在着大量有效市场假设无法解释的现象（E）有效市场假设可以说是传统金融理论的基石之一23 行业是由许多同类企业构成的群体。下列关于行业一般特征的分析，说法正确的有( )。（A）行业基本上分为四种市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断（B）如果相对卖方的销售量而言，购买是大批量和集中进行的，则认为该产业的卖方集团是强有力的（C）如果进入壁垒较高或者新进入者认为严阵以待的守成者会坚决地报复，则新进入者的威胁就会较小（D）迈克尔，波特指出在一个行业中，存在着四种基本的竞争力量，即潜在的加入者、购买者、供应者以及行业中现有竞争者间的抗衡（E）市场
10、结构包括市场供给者之间(包括替代品)、需求者之间、供给和需求者之间以及市场上现有的供给者、需求者与正在进入该市场的供给者、需求者之间的关系24 行业是由许多同类企业构成的群体。下列关于行业分析方法的说法，正确的有( )。（A）历史资料研究法只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解决问题（B）调查研究法的成功与否取决于研究者和访问者的技巧和经验（C）通过行业增长比较分析和行业增长预测分析，行业分析师可以选择处于成长期或者稳定期，竞争实力雄厚、有较大发展潜力的行业（D）纵向比较一般是取某一时点的状态或者某一固定时段的指标，在这个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较研究（E）归纳法是先推论
11、后观察，演绎法则是从观察开始25 偿债能力是指公司偿还各种短期、长期债务的能力。常用的偿债能力分析指标包括( )。（A）流动比率（B）利息保障倍数（C）应收账款周转率和平均回收天数（D）负债比率（E）长期负债比率26 下列对投资规划相关定义的说法，不正确的有( )。（A）投资与投资规划都关系到投资工具的选择和组合（B）投资组合包含在资产配置的方案中（C）资产配置包含在投资规划的决策中（D）投资规划本身并不是实现其他理财规划目标的手段，而只是一种理财规划（E）投资规划的目的是实现收益与风险的平衡三、判断题27 投资与投资规划的相同点是，两者都关系到投资工具的选择和组合：不同之处在于投资或资产配置
12、的目的是收益与风险的平衡，投资规划的重点在于客户需求或理财目标的实现。 ( )（A）正确（B）错误28 职业的投资经理人以及证券分析师对新信息的表现为反应不足。 ( )（A）正确（B）错误29 财政政策是国家整个经济政策的组成部分，主要分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。 ( )（A）正确（B）错误银行业专业人员职业资格中级个人理财（投资规划）模拟试卷 10 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 B【试题解析】 资产配置，一般指客户的资产在权益类、固定收益类和现金类资产上的分配或决策的过程。投资组合是投资者所持有的股票、债券、基金、外汇等资产所组成的集合。投资规划是指在了解、
13、分析客户的基础上，制定资产配置和投资组合方案，实现其投资目标的过程。【知识模块】 投资规划概述2 【正确答案】 C【试题解析】 证券市场线(SML)方程为：无风险收益率+该证券的 系数(市场组合预期收益率无风险收益率 )，无风险利率为纵轴的截距，则当无风险利率下降，风险的市值不变时，即： 系数(市场组合预期收益率无风险收益率) 不变，SML会平行移动。【知识模块】 现代投资组合理论与资产配置3 【正确答案】 D【试题解析】 相关系数等于两种金融资产的协方差除以两种金融资产的标准差的乘积。如果相关系数为正，则表明两种资产的收益正相关：如果相关系数为负，说明两种资产的收益负相关；如果相关系数为 0
14、，说明两种资产的收益之间没有相关性。相关系数总是介于1 和+1 之间，这是由于协方差除以两个标准差乘积后使得计算结果标准化，因此 D 项不正确。【知识模块】 现代投资组合理论与资产配置4 【正确答案】 C【试题解析】 根据资本市场线方程：投资组合的预期收益率=无风险利率+(市场组合的预期收益率无风险利率 )市场组合标准差投资组合的标准差；可计算得到：该投资组合的预期收益率=5+(17 5)2018 =158。【知识模块】 现代投资组合理论与资产配置5 【正确答案】 C【试题解析】 在均衡状态下，每一个投资者对每一种证券都愿意持有一定的数量，市场上各种证券的价格都处于使该证券的供求相等的水平上，
15、无风险利率的水平也正好使得借入资金的总量等于贷出资金的总量。这样，在均衡时，最优风险组合中各证券的构成比例等于市场组合中各证券的构成比例。【知识模块】 现代投资组合理论与资产配置6 【正确答案】 A【试题解析】 不同的投资者，具有不同的风险偏好和风险承受能力。不同风险承受能力下的五类投资者类型包括：保守型、轻度保守型、均衡型、轻度进取型和进取型。【知识模块】 现代投资组合理论与资产配置7 【正确答案】 C【试题解析】 证券市场线与资本市场线，都是描述资产或资产组合的期望收益率与风险之间关系的曲线。资本市场线的横轴是标准差，既包括系统风险又包括非系统风险，它所反映的是这些资产组合的期望收益与其全
16、部风险间的依赖关系。【知识模块】 现代投资组合理论与资产配置8 【正确答案】 D【试题解析】 与从投资者有效投资组合的结构分析出发的资本资产定价理论不同，罗斯的套利定价理论(APT)完全另起炉灶。套利定价理论不再追寻什么样的投资组合更为有效，而是从产生股票收益过程的性质中推导回报。【知识模块】 现代投资组合理论与资产配置9 【正确答案】 D【试题解析】 设股票型基金的比例为 x，即有：10x+5(1 x)=8，解得x=60。【知识模块】 现代投资组合理论与资产配置10 【正确答案】 A【试题解析】 夏普比率等于投资组合在选择期间内的平均超额收益率与这期间收益率的标准差的比值。它衡量了投资组合的
17、每单位波动性所获得回报。夏普比率高，表明投资组合的每单位波动性所获得的回报高，组合位于市场线上方，管理者比市场经营得好。【知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析11 【正确答案】 C【试题解析】 债券的复利到期收益率为：【知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析12 【正确答案】 A【试题解析】 当债券价格等于面值(平价)的时候，票面利率= 即期收益率=到期收益率；当债券价格大于面值(溢价)的时候，票面利率即期收益率到期收益率；当债券价格小于面值(折价)的时候，票面利率即期收益率到期收益率。【知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析13 【正确答案】 A【试题解析】 设债券
18、价格为 P，票面利率为 r，到期支付的本金为 M，每次支付的利息为 C， 利息支付的次数为 n，计算到期收益率(在利息支付时间间隔内)的公式为：P=C(1+y)+C(1+y) 2+(C+M)(1+y)n，由此，可以看出当债券价格等于面值(平价 )的时候，票面利率=即期收益率=到期收益率。【知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析14 【正确答案】 A【试题解析】 詹森指数是指在给出投资组合的贝塔及市场平均收益率的条件下，投资组合收益率超过 CAPM 预测收益率的部分。【知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析15 【正确答案】 B【试题解析】 债券未来现金收入由各期利息收入和到期时
19、债券的变现价值两部分组成。即各期利息收入是：1006=6(元)，贴现率就是其到期收益率，即 8。发行价格=6(1+8 )+6(1+8 ) 2+6(1+8) 3+6(1+8) 9+106(1+8)10=86 58100。【知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析16 【正确答案】 C【试题解析】 詹森指数是指在给出投资组合的贝塔及市场平均收益率的条件下，投资组合收益率超过 CAPM 预测收益率的部分。如果投资组合位于证券市场线的上方，则詹森指数值大于 0，说明投资组合收益率高于市场平均水平，可以认为其绩效很好；如果投资组合位于证券市场线的下方，则詹森指数值小于 0，表明该组合的绩效不好。【
20、知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析17 【正确答案】 D【试题解析】 影响债券价格波动性的因素包括：债券的票面利率，债券的票面利率越低，波动性越大；债券的期限，债券的期限越长，波动性越大； 债券的到期收益率，债券的到期收益率越小，波动性越大。【知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析18 【正确答案】 C【试题解析】 增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。这些行业收入增长的速度相对于经济周期的变动来说，并未出现同步影响。【知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析19 【正确答案】 A【试题解析】 投资规划是综合理财规划最为关键的一部分。资产配置的流程和
21、方法是投资规划的核心。【知识模块】 资产配置应用与投资规划二、多项选择题20 【正确答案】 A,D,E【试题解析】 根据 的计算公式， 系数为 0 的股票，其预期收益率为无风险利率，B 项不正确。CAPM 模型的基本假设包括：投资者是理性的，而且严格按照马科维茨模型的规则进行多样化的投资，并将从有效边界的某处选择投资组合；资本市场是完全有效的市场，没有任何摩擦阻碍投资，C 项不正确。【知识模块】 现代投资组合理论与资产配置21 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 与资本资产定价模型一样，套利定价理论假设：投资者有相同的理念；投资者是风险回避的，并且还要实现效用的最大化； 市场是完全的，因此对
22、交易成本等因素都不作考虑。与资本资产定价模型不同的是，套利定价理论没有假设：单一投资期； 不存在税收问题； 投资者能以无风险利率自由地借入和贷出资金；投资者以回报率的均值和方差为基础选择投资组合。【知识模块】 现代投资组合理论与资产配置22 【正确答案】 A,B,C,D,E【试题解析】 20 世纪 80 年代以后，大量文献发现金融市场存在着大量有效市场假设无法解释的现象，而行为金融学对这些现象给出了让人信服的解释。这些行为金融学包含了“波动性之谜”“股权溢价之谜”“私房钱效应”等。【知识模块】 现代投资组合理论与资产配置23 【正确答案】 A,C,E【试题解析】 买方的产业竞争手段是压低价格，
23、要求较高的产品质量或索取更多的服务项目，并且从竞争者彼此对立的状态中获利。其中，如果相对卖方的销售量而言，购买是大批量和集中进行的，则认为该产业的买方集团是强有力的，B 项说法不正确；根据美国著名的战略管理学者迈克尔，波特的观点，在一个行业中，存在着五种基本的竞争力量，即潜在的加入者、替代品生产者、购买者、供应者以及行业中现有竞争者间的抗衡，D 项说法不正确。【知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析24 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 横向比较一般是取某一时点的状态或者某一固定时段的指标，在这个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较研究：纵向比较主要是利用行业的历史数据，分析过去
24、的增长情况，并据此预测行业的未来发展趋势，D 项不正确。演绎法是先推论后观察，归纳法则是从观察开始。E 项不正确。【知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析25 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 除流动比率、利息保障倍数、应收账款周转率和平均回收天数外，常用的偿债能力分析指标还包括：速动比率；现金比率。D、E 两项属于常用的资本结构分析指标。【知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析26 【正确答案】 D,E【试题解析】 投资规划具有双重意义，一方面投资规划本身也是一种理财规划，另一方面投资规划也是实现其他理财规划目标的手段，D 项说法不正确；投资与投资规划的不司之处在于投资或资产配置的目的是收益与风险的平衡，投资规划的重点在于客户需求或理财目标的实现，E 项不正确。【知识模块】 资产配置应用与投资规划三、判断题27 【正确答案】 A【知识模块】 投资规划概述28 【正确答案】 A【试题解析】 与个人投资者对新信息往往反应过度相反的是，职业的投资经理人以及证券分析师更多地表现为反应不足。他们往往对证券市场有很深的研究，正因为如此，他们对自己的判断比较自信。从而对新信息反应不足。【知识模块】 现代投资组合理论与资产配置29 【正确答案】 A【知识模块】 投资工具分析方法与投资组合绩效分析
