1、银行业专业人员职业资格中级个人理财（投资规划）模拟试卷 7 及答案与解析一、单项选择题1 投资与投资规划既有相同点，又存在一定的差别，投资或资产配置的目的是_，投资规划的重点在于_。( )（A）收益的最大化；客户需求或理财目标的实现（B）客户需求或理财目标的实现；收益的最大化（C）收益与风险的平衡；客户需求或理财目标的实现（D）客户需求或理财目标的实现；收益与风险的平衡2 资产组合理论表明，资产间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低( )。（A）系统风险（B）利率风险（C）非系统风险（D）市场风险3 关于投资组合的相关系数，下列说法不正确的是( )。（A）一个只有两种资产的投资组合，当 X
2、Y0 时两种资产属于负相关（B）一个只有两种资产的投资组合，当 XY0 时两种资产属于正相关（C）一个只有两种资产的投资组合，当 XY=0 时两种资产属于不相关（D）一个只有两种资产的投资组合，当 XY1 时两种资产属于完全正相关4 使投资者最满意的证券组合是( )。（A）处于有效边界的最高点（B）无差异曲线与有效边界的切点（C）处于位置最高的无差异曲线上（D）无差异曲线与有效边界的交点5 现代组合理论表明，投资者根据个人偏好选择的最优证券组合 P 恰好位于无风险证券 F 与切点证券组合 T 的组合线上(如图 51 所示)。特别地，( )。（A）如果 P 位于 F 与 T 之间，表明他投资于
3、F 和 T 的组合（B）如果 P 位于 F 的右侧，表明他卖空 F（C）投资者卖空 F 越多， P 的位置越靠近 T（D）投资者卖空 T 越多，P 的位置越靠近 F6 如果风险的市值保持不变，则无风险利率的下降会( )。（A）使 SML 的斜率增加（B）使 SML 的斜率减少（C）使 SML 平行移动（D）使 SML 旋转7 假设某资产组合的 系数为 15， 系数为 3，期望收益率为 18。如果无风险收益率为 6，那么根据詹森指数，市场组合的期望收益率为( )。（A）12（B） 14（C） 15（D）168 资产配置中，战略性资产配置主要是指以( )为基础，构造一定风险水平上的资产比例，并长期
4、保持不变。（A）市场的短期变化（B）风险特征（C）风险和收益特征（D）不同资产类别的收益情况与投资者的风险偏好、实际需求9 李先生购买了一张面值为 100 元的 10 年期债券，票面利率为 6，每半年付息一次，如果必要收益率为 8，则该债券的发行价格为( )元。（A）8036（B） 8641（C） 8658（D）1148810 某债券为一年付息一次的息票债券，票面价值为 1000 元，息票利率为 10，期限为 10 年，当市场利率为 8时，该债券的发行价格应为( )元。（A）11008（B） 11701（C） 11342（D）1180711 某投资者以每份 920 元认购了面值 1000 元、
5、票面利率 6，每年付息的 5 年期债券，一年后，到期收益率变为 7，则该投资者的持有期收益率为( )。（A）7（B） 1154（C） 8（D）102612 詹森指数能反映基金的超额收益情况，也是对基金经理的选股能力的一个检验。如果 A 基金的詹森指数为 05，B 基金的詹森指数为 08，C 基金的詹森指数为一 05，以下判断正确的是( )。（A）B 基金的收益最好，A 基金和 C 基金收益相同（B） C 基金的业绩表现比预期的差（C） A 基金和 C 基金的业绩表现都比预期的好（D）C 基金的收益与大盘走势是负相关关系13 用获利机会来评价绩效的是( )。（A）詹森指数（B）特雷诺指数（C）夏
6、普比率（D）威廉指数14 假设投资组合的收益率为 20，无风险收益率是 8，投资组合的方差为9，贝塔值为 12，那么，该投资组合的夏普比率等于( )。（A）02（B） 04（C） 06（D）08二、多项选择题15 下列属于非系统风险的是( )。（A）经营风险（B）市场风险（C）信用风险（D）偶然事件风险（E）财务风险16 某项资产组合由长期债券和股票构成，其投资比例分别为 20和 80。假设经济形势好的情况下，长期债券和股票收益率分别为 6和 15；经济形势差的情况下，长期债券和股票收益率分别为 4和 10，而且经济形势出现好和差的概率是一样的。则下列计算结果正确的有( )。（A）长期债券的期
7、望收益率为 5（B）股票的期望收益率为 125（C）该项资产组合的期望收益率为 11（D）长期债券的期望收益率为 3（E）股票的期望收益率为 7517 一般情况下，资产配置的过程包括( )。（A）明确投资者收益预期值和风险（B）确定投资的指导性目标（C）明确资产组合中包括哪几类资产及所占比例（D）找出最佳的资产组合（E）对资产组合的投资成果进行评价18 下列关于行业分析方法的说法，正确的有( )。（A）历史资料研究法只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解决问题（B）调查研究法的成功与否取决于研究者和访问者的技巧和经验（C）通过行业增长比较分析和行业增长预测分析，行业分析师可以选择处于
8、成长期或者稳定期，竞争实力雄厚、有较大发展潜力的行业（D）纵向比较一般是取某一时点的状态或者某一固定时段的指标，在这个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较研究（E）归纳法是先推论后观察，演绎法则是从观察开始19 刘先生 42 岁，太太 39 岁，女儿 12 岁。两人的年收入为税后 165000 元，他们现有房产一处，价值 175 万元，无房屋贷款。他们的家庭存款或投资具体安排如下：现金 15000 元，定期存款 65000 元，股票 37 万元(原来投资额为 50 万元左右)，期货、古董 15 万元。根据其年纪、生命周期所处的阶段和风险偏好测试，他们是平衡型投资者。对该家庭客户投资规划方案的
9、制订分析，说法正确的有( )。（A）他们目前理财的主要问题是：资产配置不合理，生命、健康保险情况不确定和缺乏子女教育、自己的退休投资规划（B）目前，其较多资金投资在高风险资产或股票上，现金加固定收益(定期)占比较少，家庭紧急预备金不足（C）目前，资产分布与他们的理财需求和平衡型投资者是相符合的（D）投资过分保守或激进，都势必影响他们主要理财目标的实现和未来家庭的幸福（E）由目前情况来看，他们资产较丰裕，可以冒风险去投机三、案例分析19 某科技公司的净税后现金流的项目如表 5-8 所示。根据以上材料回答问题。20 项目的 值为 18，假定 rf8，E(r M)=16，则项目的净现值为( )。（A
10、）1115（B） 1276（C） 1809（D）223021 在其净现值变成负数之前，项目可能的最高 估计值为( ) 。（A）165（B） 286（C） 347（D）48121 假定 1 年期零息债券面值 100 元，现价 9434 元，而 2 年期零息债券现价8499 元。张先生考虑购买 2 年期每年付息的债券，面值为 100 元，年息票利率12。根据以上材料回答问题。22 2 年期有息债券的到期收益率是_，2 年期零息债券的到期收益率是_。( )（A）6824；8353（B） 8333；8472（C） 8472；8857（D）6854；887723 第二年的远期利率是( )。（A）1100
11、（B） 1210（C） 1327（D）147924 如果预期假定成立，该有息债券的第一年末的预期价格是_元；预期持有期收益率是_。( )（A）9913；600（B） 10090；600（C） 9913；634（D）10090；634银行业专业人员职业资格中级个人理财（投资规划）模拟试卷 7 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 C【试题解析】 投资，即资产配置的过程，是投资规划的关键或核心内容。这就是说，投资与投资规划的相同点是，两者都关系到投资工具的选择和组合；不同之处在于投资或资产配置的目的是收益与风险的平衡，投资规划的重点在于客户需求或理财目标的实现。【知识模块】 投资规划2 【正确
12、答案】 C【试题解析】 非系统性风险是一种与特定公司或行业相关的风险。通过分散投资，非系统性风险能被降低；而且，如果分散是充分有效的，这种风险还能被消除，因此，又称为可分散风险。【知识模块】 投资规划3 【正确答案】 D【试题解析】 相关系数等于两种金融资产的协方差除以两种金融资产的标准差的乘积。如果相关系数为正，则表明两种资产的收益正相关；如果相关系数为负，说明两种资产的收益负相关；如果相关系数为零，说明两种资产的收益之间没有相关性。更重要的是，可以证明相关系数总是介于一 1 和+1 之间，这是由于协方差除以两个标准差乘积后使得计算结果标准化。这有利于判断资产之间的相关性的大小。【知识模块】
13、 投资规划4 【正确答案】 B【试题解析】 由于有效集是市场上可供选择的一系列组合，那么，投资者究竟会选择哪一个组合就需要根据投资者自己的无差异曲线来进行判断，从而得到投资效用最大化的最优投资组合了。这个组合位于无差异曲线与有效集的相切点。【知识模块】 投资规划5 【正确答案】 A【试题解析】 如果 P 位于 F 与 T 之间，表明该投资者将全部资产投资于无风险证券 F 和证券组合 T；如果 P 位于 T 的右侧，表明他卖空 F；如果投资者卖空 F越多，P 的位置越远离 T。【知识模块】 投资规划6 【正确答案】 C【试题解析】 证券市场线(SML)方程为 ，无风险利率为纵轴的截距，则当无风险
14、利率下降，风险的市值不变时，即( Rf)i 不变，SML 会平行移动。【知识模块】 投资规划7 【正确答案】 A【试题解析】 根据詹森指标公式： P=RP 一R f+P(RMRf)；代入数据得：3=18 一6+15(R M 一 6) ，解得：R M=12。【知识模块】 投资规划8 【正确答案】 D【试题解析】 战略性资产配置策略以不同资产类别的收益情况与投资者的风险偏好、实际需求为基础，构造一定风险水平上的资产比例，并长期保持不变。战术性资产配置则是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。【知识模块】 投资规划9 【正确答案】 B【试题解析】 该债券的发行价格：10
15、062(1+82) 1 +(1+82)2 +(1+8 2)20 +100(1+82) 20=8641( 元)。【知识模块】 投资规划10 【正确答案】 C【试题解析】 债券的价格为：P=100010(1+8)+100010(1+8)2+(100010+1000)(1+8) 10=11342( 元)。【知识模块】 投资规划11 【正确答案】 B【试题解析】 一年后该债券的市场价值为：10006(1+7) 1 +(1+7)2 +(1+7 )4 +1000(1+7) 4 =96613(元)，则该投资者持有期间的收益率=(96613+10006 一 920)920100=11 54。【知识模块】 投资
16、规划12 【正确答案】 B【试题解析】 詹森指数 P=RP 一R f+P(RM 一 Rf)，是指在给出投资组合的贝塔及市场平均收益率的条件下，投资组合收益率超过 CAPM 预测收益率的部分。如果投资组合位于证券市场线的上方，则 值大于零，说明投资组合收益率高于市场平均水平，可以认为其绩效很好；如果投资组合位于证券市场线的下方，则 值小于零，表明该组合的绩效不好。【知识模块】 投资规划13 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划14 【正确答案】 B【试题解析】 根据公式，可得：S P= =04。【知识模块】 投资规划二、多项选择题15 【正确答案】 A,C,D,E【试题解析】 非系统性风险是一
17、种与特定公司或行业相关的风险。通过分散投资，非系统性风险能被降低，而且，如果分散是充分有效的，这种风险还能被消除，因此，又称为可分散风险。非系统性风险具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。【知识模块】 投资规划16 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 A 项，长期债券的期望收益率=506+50 4=5 ；B 项，股票的期望收益率=1550+10 50=125；C 项，资产组合的期望收益率=5 20+12580 =11。【知识模块】 投资规划17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 一般情况下，资产配置的过程包括以下几个步骤：明确投资者收益预期值和风险，这一步骤包括利用历
18、史数据与经济分析来决定投资者所考虑资产在相关持有期间内的预期收益率和波动情况，确定投资的指导性目标；明确资产组合中包括哪几类资产及所占比例；找出最佳的资产组合。【知识模块】 投资规划18 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 D 项，横向比较一般是取某一时点的状态或者某一固定时段的指标，在这个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较研究；纵向比较主要是利用行业的历史数据，分析过去的增长情况，并据此预测行业的未来发展趋势。E 项，演绎法是先推论后观察，归纳法则是从观察开始。【知识模块】 投资规划19 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 C 项，目前，他们较多资金投资在高风险资产或股票上，现金加固
19、定收益(定期)占比较少，家庭紧急预备金不足，资产分布与他们的理财需求和平衡型投资者不符合；E 项，虽然他们的收入不错，家庭资产也有一定的规模，但如今小孩小学到完成大学教育一般也需要几十万元，退休金更需要几百万元，而到女儿上大学和他们退休的年纪分别为六七年和 15 年左右，不能够再冒风险去投机，而必须以长期稳健投资为主，尤其要关注开放式股票基金或平衡型基金。【知识模块】 投资规划三、案例分析【知识模块】 投资规划20 【正确答案】 C【试题解析】 该项目适当的折现率为：r f+E(rM)一 rf=8+18(16一 8)=224 ，故将该折现率代入净现值公式得：NPV=40+ =1809(元)。【
20、知识模块】 投资规划21 【正确答案】 C【试题解析】 当 NPV=0 时，该项目的内部收益率为 3573。可取的 的最高估计值为：3573=8+(16-8) ，可得：=347。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划22 【正确答案】 B【试题解析】 一年期零息票债券的到期收益率计算如下：9434=100(1+r 1)，可得：r 1=6；两年期零息票债券的收益率计算如下：8499=100(1+r 2)2，可得：r 2=8472；息票债券的价格： 12106+1121084722=106 51(元)；到期收益率为 y： =10651，可得：y=8333。【知识模块】 投资规划23 【正确答案】 A【试题解析】 第二年的远期利率：f 1= =011。【知识模块】 投资规划24 【正确答案】 B【试题解析】 预期价格=112111=10090(元)；预期持有期收益率=12+(10090 一 10651)110651=600。【知识模块】 投资规划
