1、项目投资练习试卷 5 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列项目中,不能引起现金流出的是( )。（A）支付材料款（B）计提折旧（C）支付工资（D）垫支流动资金2 将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、开办费投资、流动资产投资、有价证券投资等类型,其所依据的分类标志是( )。（A）投资的方向（B）投资的范围（C）投资的内容（D）投资的领域3 某投资项目原始投资额为 100 万元,使用寿命 10 年,已知该项目第 10 年的经营净现金流量为 25 万元,期满处置固定资产残值
2、收入及回收流动资金共 8 万元,则该投资项目第 10 年的净现金流量为( )。（A）8 万元（B） 25 万元（C） 33 万元（D）43 万元4 已知某建设项目的净现金流量如下:NCF 0=-120 万元 ,NCF16=30 万元,NCF 712=40万元,据此计算的静态投资回收期为( )。（A）3 年（B） 4 年（C） 5 年（D）6 年5 在固定资产售旧购新决策中,旧设备的变现价值是继续使用旧设备的( )。（A）付现成本（B）购置成本（C）无关成本（D）机会成本6 下列各项中,不属于终结现金流量项目的是( )。（A）停止使用的土地的变价收入（B）固定资产的残值收入（C）固定资产折旧（D
3、）垫支流动资金的回收7 某投资项目年营业收入 140 万元,年经营成本 65 万元,年折旧额 30 万元,营业税金及附加 5 万元,所得税税率 40%,则该方案年经营净现金流量为( )。（A）54 万元（B） 58 万元（C） 72 万元（D）46 万元8 某投资项目原始投资为 500 万元,建设期资本化利息为 50 万元,预计项目投产后每年净现金流量为 88 万元,年均息税前利润为 66 万元,则该项目的投资利润率为( )。（A）12%（B） 16%（C） 13.2%（D）17.6%9 某投资项目,若使用 15%作为贴现率,其净现值为 500 元；若使用 18%作为贴现率,其净现值为-480
4、 元,该项目的内部收益率为( )。（A）16.125%（B） 16.53%（C） 21.5%（D）19.5%10 某企业拟进行一项固定资产投资项目决策,设定折现率为 12%,有四个方案可供选择:甲方案的项目计算期为 10 年,净现值为 1000 万元,(A/P,12%,10)=0.177；乙方案的净现值率为-15% ；丙方案的项目计算期为 11 年,其年等额净回收额为 150 万元；丁方案的内部收益率为 10%。最优的投资方案是( )。（A）甲方案（B）乙方案（C）丙方案（D）丁方案二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正
5、确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。11 如果其他因素不变,一旦折现率提高,则下列指标中期数值将会变小的是( )（A）净现值率（B）净现值（C）内部收益率（D）获利指数12 在指标分类中,年等额净回收额属于( )。（A）动态指标（B）静态指标（C）正指标（D）反指标13 下列项目中,属于现金流出的项目是( )。（A）开办费支出（B）设备更新支出（C）垫支流动资金（D）折旧与无形资产摊销14 完整的工业投资项目的现金流入主要包括( )。（A）营业收入（B）回收固定资产变现净值（C）固定资产折旧（D）回收流动资金15 以不包括财务费用的总成本费用为基础计算的当年经营成本应扣减的项目包括( )。
6、（A）折旧（B）无形资产摊销（C）设备买价（D）购买无形资产支出16 在一般投资项目中,当一项投资方案的净现值等于 0 时,表明( )。（A）该方案的获利指数等于 1（B）该方案不具备财务可行性（C）该方案的净现值率大于 0（D）该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率17 与计算内部收益率有关的项目为( )。（A）原始投资（B）贴现率（C）每年的 NCF（D）项目计算期18 若某投资方案以内部收益作为评价指标,保证投资方案可行的要求是内部收益率( )。（A）大于 0（B）大于企业的资金成本（C）大于 1（D）大于基准的贴现率19 在以简化计算公式计算经营期净现金流量时,以下( )项目
7、是相关的。（A）息税前利润（B）回收额（C）利息费用（D）折旧额20 项目计算期包括( )。（A）项目规划期（B）项目建设期（C）项目达产期（D）项目试产期三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。21 现金流量与利润的主要区别是,前者的计算以现金制为基础,后者的计算以应计制为基础。( )（A）正确（B）错误22 在不考虑时间价值的前提下,投资回收期越短,投资获利能力越强。( )（A）正确（B）错误23
8、所谓净现值,是指特定方案未来各年现金流入现值与现金流出现值的差额。( )（A）正确（B）错误24 一般情况下,使某投资方案的净现值小于 0 的折现率,一定高于该投资方案的内含报酬率。( )（A）正确（B）错误25 在多个互斥方案比较时,一般应选取净现值大的方案。( )（A）正确（B）错误26 在计算现金流量时,无形资产摊销额的处理与折旧额相同。( )（A）正确（B）错误27 只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。( )（A）正确（B）错误28 净现值率等于投资项目净现值除以原始投资。( )（A）正确（B）错误29 如果两个投资方案的使用年限不同,比较净现值总额或总成本现值没有意义。( )（
9、A）正确（B）错误30 一项投资方案的净现值大于 0,则其静态回收期一定小于基准回收期。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。31 某企业拟建造一项生产设备,预计建设期为 1 年,所需原始投资 200 万元与建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为 5 年,使用期满报废清理时无残值,该设备折旧方法采用直线法,该设备投产后每年增
10、加息税前利润 100 万元,项目的基准利润率为15%,所得税税率为 40%。要求:(1)计算项目计算期内各年净现金流量。(2)计算该设备的静态投资回收期。(3)计算该投资项目的投资利润率(BOI) 。(4)假定适用的行业基准折现率为 10%,计算项目净现值。(5)计算项目净现值率。(6)评价其财务可行性。32 A 公司是一个钢铁企业,现有一个投资机会,预计该项目需固定资产投资 750 万元,当年可以投产,预计可以持续 5 年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40 万元,变动成本是每件 180 元。固定资产折旧采用直线法,估计净残值为 50 万元。营销部门估计各年销售量均为 4 万件,售价
11、为 250 元/件 ,生产部门估计需要 250 万元的流动资金投资,预计项目终结点收回。设投资人要求的最低报酬率为 10%,企业所得税税率为 30%。要求:(1)计算项目各年的净现金流量。(2)计算项目的净现值。(3)计算净现值为 0 时的经营现金净流量和年销售量。(4)假如预计的变动成本和销量只在正负 5%以内是准确的,其他数据的预测是准确的,计算这个项目最差情景下的净现值?33 某公司准备购入一设备,现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案:需投资 30000元,使用寿命 5 年,采用直线法计提折旧,5 年后该设备无残值。5 年中每年销售收入为 15000 元,每年的经营成本为 4600 元,营
12、业税金及附加为 400 元。乙方案:需投资36000 元,采用直线法计提折旧,使用寿命也是 5 年,5 年后有残值收入 6000 元。5 年中每年收入为 17000 元,经营成本第 1 年为 5500 元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理为 300 元,营业税金及附加为 500 元,另需垫支营运资金 3000 元,到期可全部收回。假设所得税税率为 40%,资金成本率为 10%。要求:(1)计算两个方案的现金净流量。(2)计算两个方案的差额净现值。(3)计算两个方案的差额内含报酬率。(4)试判断应选用哪个方案。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果
13、有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。34 已知某工业投资项目有两个备选的方案,其相关资料如下: (1)A 方案的资料如下: 项目原始投资 1000 万元,其中:固定资产投资 650 万元 ,流动资金投资 100 万元,其余为无形资产投资。 该项目建设期为 2 年,经营期为 10 年。除流动资金投资在第 2 年年末投入外,其余投资均于建设起点一次投入。 固定资产的使用寿命为 10 年,按直线法折旧,期满有 50 万元的净残值；无形资产投资从投产年份起分 1
14、0 年摊销完毕,流动资金于终结点一次收回。 预计项目投产后,每年发生的相关营业收入为 800 万元,每年预计外购原材料、燃料和动力费 100 万元,工资福利费 120 万元,其他费用 50万元。企业适用的增值税税率为 17%,城市维护建设税税率为 7%,教育费附加率为3%。该企业不缴纳营业税和消费税。假设企业为增值税一般纳税人。 该企业按直线法折旧,全部流动资金于终结点一次回收,所得税税率为 25%,设定折现率为 10%。 (2)B 方案的净现金流量为:NCF 0=-500 万元,NCF 16=300 万元。 要求:(1) 计算 A 方案的投产后各年的经营成本。 (2)计算 A 方案的投产后各
15、年不包括财务费用的总成本。(3)计算 A 方案的投产后各年应交增值税和各年的营业税金及附加。 (4)计算 A 方案的投产后各年的息税前利润。 (5)计算 A 方案的各年所得税后净现金流量。 (6)计算 A 方案的净现值。 (7)利用方案重复法比较两方案的优劣。 (8)利用最短计算期法比较两方案的优劣。35 已知:某企业为开发新产品拟投资 1000 万元建设一条生产线 ,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案的净现金流量为:NCF 0=-1000 万元,NCF 1=0 万元,NCF26=250 万元。乙方案的相关资料为:在建设起点用 800 万元购置不需要安装的固定资产,同时垫支 200 万元流
16、动资金,立即投入生产,预计投产后第 1 年至第 10 年每年新增 500 万元营业收入(不含增值税),每年新增的经营成本和所得税分别为 200万元和 50 万元；第 10 年回收的固定资产余值和流动资金分别为 80 万元和 200 万元。丙方案的现金流量资料如下所示。 *“第 6 年至第 10 年” 一列中的数据为每年数 ,连续 5 年相等。要求:(1)指出甲方案的项目计算期,并说明该方案第 2 年至第 6 年的净现金流量 (NCF 26)属于何种年金形式。(2)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。(3)根据两方案的现金流量资料,写出表中用字母(A) 、(B) 、(C) 表示的丙方案相关净现
17、金流量和累计净现金流量(不用列算式),并指出该方案的资金投入方式。(4)计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。(5)计算(P/F,8%,10) 和(A/P,8%,10)的值(保留四位小数)。(6)计算甲、乙两方案的净现值指标,并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。(7)如果丙方案的净现值为 725.69 万元,用年等额净回收额法为企业作出该生产线项目投资决策。36 某公司拟用新设备取代已使用 3 年的旧设备,旧设备原价 14950 元,当前估计尚可使用 5 年,每年销售收入 12000 元,每年经营成本 2150 元,预计最终残值 1750 元,目前变现价值 8500 元；购置新设备花费
18、13750 元,预计可使用 5 年,使用新设备每年销售收入较旧设备增加 2000 元,每年不包括财务费用的总成本 4750 元,最终残值 2500 元,行业基准折现率为 10%,所得税税率 30%。该类设备采用直线法计提折旧。要求:(1)确定继续使用旧设备的每年息税前利润。(2)确定使用新设备的每年息税前利润。(3)确定旧设备提前报废损失抵税。(4)确定新旧设备各年的差量净现金流量。(5)计算 IRR,进行是否应更换设备决策。项目投资练习试卷 5 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。
19、1 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资2 【正确答案】 C【知识模块】 项目投资3 【正确答案】 C【知识模块】 项目投资4 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资5 【正确答案】 D【知识模块】 项目投资6 【正确答案】 C【知识模块】 项目投资7 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资8 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资9 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资10 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。11 【正确答案】 A,B
20、,D【知识模块】 项目投资12 【正确答案】 A,C【知识模块】 项目投资13 【正确答案】 A,B,C【知识模块】 项目投资14 【正确答案】 A,B,D【知识模块】 项目投资15 【正确答案】 A,B【知识模块】 项目投资16 【正确答案】 A,D【知识模块】 项目投资17 【正确答案】 A,C,D【知识模块】 项目投资18 【正确答案】 B,D【知识模块】 项目投资19 【正确答案】 A,B,D【知识模块】 项目投资20 【正确答案】 B,C,D【知识模块】 项目投资三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信
21、息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。21 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资22 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资23 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资24 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资25 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资26 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资27 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资28 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资29 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资30 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分
22、，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。31 【正确答案】 (1)第 0 年净现金流量(NCF 0)=-200(万元) 第 1 年净现金流量(NCF 1)=0 第 2 年至第 6 年净现金流量(NCF 26)=100(1-40%)+(200-0)5=100(万元) (2)不包括建设期的投资回收期=200100=2(年) 包括建设期的投资回收期=1+2=3 (3)投资利润率=100200100%=50
23、% (4)净现值(NPV)=-200+100(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)= -200+100(4.3553-0.9091)=144.62(万元) (5) 净现值率=144.62200100%=72.31% (6)评价:由于该项目净现值 NPV0,回收期为项目计算期的一半,投资利润率高于基准利润率,所以投资方案完全具备财务可行性。【知识模块】 项目投资32 【正确答案】 (1)年折旧=(750-50)5=140( 万元) 各年净利润=(4250-4180-40-140)(1-30%)=70(万元) NCF 0=-750-250=-1000(万元) NCF 14=70+140=2
24、10(万元) NCF5=210+50+250=510(万元) (2) 净现值=-1000+210(P/A,10%,5)+300(P/F,10%5)=-1000+2103.7908+3000.6209=-1000+796.068+186.27=-17.662(万元) (3)0=-1000+NCF(P/A,10%,5)+300(P/F,10%,5) NCF=1000-300(P/F,10%,5)(P/A,10%,5)=(1000-186.27)3.7908=214.66(万元) (x250-x180-400000-1400000)(1-30%)+140=2146600X=40951(件 ) (4)
25、最差情况下的单位变动成本=180(1+5%)=189(万元) 最差情况下的销量=4(1-5%)=3.8( 万/ 件) 最差情景下的各年净利润=3.8(250-189)-40-140(1-30%)=36.26(万元) NCF 0=-1000(万元) NCF14=36.26+140=176.26(万元) NCF 5=176.26+50=226.26(万元) 净现值=-1000+176.26(P/A,10%,5)+300(P/F,10%,5)=-1000+176.263.7908+3000.6209=-145.56(万元)【知识模块】 项目投资33 【正确答案】 (1)甲方案: NCF 0=-300
26、00(元) 年折旧额=300005=6000(元) NCF15=(15000-4600-6000-400)(1-40%)+6000=8400(元) 乙方案: NCF0=-36000-3000=-39000(元) 年折旧额=(36000-6000)5=6000(元) NCF 1=(17000-5500-6000-500)(1-40%)+6000=9000(元) NCF2=(17000-5800-6000-500)(1-40%)+6000=8820(元) NCF3=(17000-6100-6000-500)(1-40%)+6000=8640(元) NCF 4=(17000-6400-6000-50
27、0)(1-40%)+6000=8460(元) NCF5=(17000-6700-6000-500)(1-40%)+6000+6000+3000=17280(元) (2)NCF 0=-9000(元) NCF1=600(元) NCF 2=420(元) NCF3=240(元) NCF 4=60(元) NCF5=8880(元) NPV=600(P/F,10%,1)+420(P/F,10%,2)+240(P/F,10%,3)+60(P/F,10%,4)+8880(P/F,10%,5)-9000=-2372.568(元) (3) 用 6%贴现 : NPV=600(P/F,6%,1)+420(P/F,6%,
28、2)+240(P/F,6%,3)+60(P/F,6%,4)+8880(P/F,6%,5)-9000=-1175.106(元) 用 2%贴现: NPV=600(P/F,2%,1)+420(P/F,2%,2)+240(P/F,2%,3)+60(P/F,2%,4)+8880(P/F,2%,5)-9000=320.34(元) IRR=2%+320.34(320.34+1175.106)4%=2.86% (4)因为NPV【知识模块】 项目投资五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小
29、数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。34 【正确答案】 (1)A 方案投产后各年的经营成本=100+120+50=270(万元) (2)折旧额=(650-50)10=60(万元) 无形资产摊销=25010=25(万元)A方案投产后各年不包括财务费用的总成本=270+60+25=355( 万元) (3)A 方案投产后各年应交增值税=(800-100)17%=119(万元 ) 营业税金及附加=119(3%+7%)=11.9( 万元) (4)A 方案投产后各年的息税前利润=800-355-11.9=433.1( 万元) (5)A 方案各
30、年所得税后净现金流量: NCF 0=-900(万元) NCF1=0 NCF2=-100(万元) NCF 3-11=433.1(1-25%)+60+25=409.825(万元) NCF12=409.825+150=559.825(万元) (6)A 方案的净现值=409.825(P/A,10%,12)-(P/A,10%,2)+150(P/F,10%,12)-100(P/F,10%,2)- 900=1146.32(万元) (7)B 方案的净现值=300(P/A,10%,6)-500=806.59(万元) B 方案调整后的净现值=806.59+806.59(P/F,10%,6)=1261.91(万元)
31、 A 方案调整后的净现值=1146.32(万元) 因此方案 B 好。 (8) 利用最短计算期法比较两方案的优劣 : B 方案调整后的净现值=806.59(万元) A 方案调整后的净现值=1146.32(P/A,10%,12)(P/A,10%,6)=732.72(万元) 因此方案 B 好。【知识模块】 项目投资35 【正确答案】 (1)甲方案的项目计算期为 6 年,甲方案第 2 年至第 6 年的净现金流量 NCF26 属于递延年金。 (2)乙方案: NCF 0=-(800+200)=-1000(万元) NCF 19=500-(200+50)=250(万元) NCF10=(500+200+80)-
32、(200+50)=530(万元) 或: NCF10=250+(200+80)=530(万元) (3)丙方案中用字母(A) 、(B)、(C) 表示的相关净现金流量和累计净现金流量如下: (A)=254 (B)=1808 (C)=-250 丙方案的资金投入方式为分两次投入(或分次投入)。 (4) 甲方案包括建设期的静态投资回收期=|-1000|250+1=5(年) 丙方案包括建设期的静态投资回收期 4+|-250|254=4.98(年) (5)(P/F,8%,10)=12.1589=0.4632 (A/P,8%,10)=16.7101=0.1490 (6)甲方案的净现值=-1000+250(P/A
33、,8%,6)-(P/A,8%,1)=-75.75(万元) 乙方案的净现值=-1000+250(P/F,8%,9)+530(P/F,8%,10)=807.22(万元) 因为甲方案的净现值为-75.75万元,小于 0,所以该方案不具备财务可行性。 因为乙方案的净现值为 807.22 万元,大于 0,所以该方案具备财务可行性。 (7)乙方案的年等额净回收额=807.220.1490=120.28(万元 ) 丙方案的年等额净回收额 =725.690.1401=101.67(万元) 因为 120.28 万元大于 101.67 万元,所以乙方案优于丙方案,应选择乙方案。【知识模块】 项目投资36 【正确答
34、案】 (1)旧设备年折旧额=(8500-1750)5=1350( 万元) 继续使用旧设备的每年息税前利润=12000-2150-1350=8500( 万元) (2)新设备年折旧额=(13750-2500)5=2250(万元) 使用新设备的每年息税前利润 =(12000+2000)-4750=9250(万元) (3)出售旧设备损失抵税=14950-3(14950-1750)8-85000.3=450(万元) (4)新旧设备各年的差量净现金流量: NCF 0=-(13750-8500)=-5250(万元) NCF 1=(9250-8500)(1-30%)+(2250-1350)+450=1875(万元) NCF14=(9250-8500)(1-30%)+(2250-1350)=1425(万元) NCF5=1425+(2500-1750)=2175(万元) (5) 计算 IRR,进行是否应更换设备决策: NPV=-5250+1875(P/F,I,1)+1425(P/A,I,3)(P/F,I,1)+2175(P/F,I,5) 设I=16%,则NPV=161.25(万元 )；设 I=20%,则NPV=-312.06(万元) 。 IRR=17.36% 因为IRR=17.36%行业基准折现率 10%,所以企业应该考虑设备更新。【知识模块】 项目投资
