1、项目投资练习试卷 6 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列各项中,各类项目投资都会发生的现金流出是( )。（A）建设投资（B）固定资产投资（C）无形资产投资（D）流动资金投资2 已知甲方案的净现值是 200 万元,项目计算期是 15 年；乙方案的项目计算期是 10年,基准折现率为 12%,按最短计算期计算的甲方案调整后的净现值应为( )。（A）200(P/A,12%,10)（B） 200(A/P,12%,15)（C） 200(P/A,12%,10)(P/A,12%,15)（
2、D）200(A/P,12%,15)(P/A,12%,10)3 计算净现值率,可以用净现值除以( )。（A）各年投资额之和（B）各年投资现值之和（C）各年投资平均余额（D）各年投资之和的现值4 已知某投资项目按 14%折现率计算的净现值大于 0,按 16%折现率计算的净现值小于 0,则该项目的内部收益率肯定( )。（A）大于 14%,小于 16%（B）小于 14%（C）等于 15%（D）大于 16%5 已知某投资项目投产后预计第 2 年的总成本费用为 1000 万元,同年,折旧额为 200万元,无形资产摊销额为 40 万元,计入财务费用的利息支出为 60 万元,则投产后第 2年用于计算现金净流量
3、的经营成本为( )。（A）1300 万元（B） 760 万元（C） 700 万元（D）300 万元6 在资金总量受限制的条件下,多方案组合的最优标准是( )。（A）各方案的平均回收期最短（B）各方案的净现值之和最大（C）各方案的总利润最大（D）各方案的投资之和最小7 已知某项目无建设期,资金于建设起点一次性投入,项目建成后可用 8 年,每年的净现金流量相等。如果该项目的静态投资回收期是 6 年,则按内部收益率确定的年金现值系数是( ) 。（A）14（B） 8（C） 6（D）28 某投资项目为建设起点一次投入,若利用 EXCEL 的插入函数法所计算的方案净现值为 245 万元,企业资金成本率为
4、10%,则方案本身的净现值为( )。（A）245 万元（B） 220.5 万元（C） 269.5 万元（D）222.73 万元9 下列指标中,不受建设期长短、投资方式影响的是( )。（A）内部收益率（B）获利指数（C）投资利润率（D）净现值10 一个投资方案年收入 300 万元,不含财务费用的总成本为 200 万元,其中折旧 75万元,所得税税率为 40%,则该方案有运营期年税后现金流量净额为( )。（A）135 万元（B） 139 万元（C） 90 万元（D）54 万元二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选
5、、少选、错选、不选均不得分。11 下列各项中,会影响动态指标的因素是( )。（A）建设期（B）投资方式（C）回收额（D）净现金流量12 项目投资决策中所说的“原始总投资”( )。（A）反映项目所需现实资金的价值指标（B）等于投资总额扣除资本化利息（C）包括固定资产投资、固定资产投资方向调节税、无形资产投资、递延资产投资和流动资金投资（D）等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实投资13 原始投资额不同的互斥方案的选优可采用( )。（A）净现值法（B）差额投资内部收益率法（C）年等额净回收额法（D）内部收益率法14 下列指数中,属于相对数的有( )。（A）净现值（B
6、）获利指标（C）回收期（D）内部收益率15 在计算税后现金净流量时,可以抵税的项目有( )。（A）折旧额（B）无形资产摊销额（C）残值收入（D）设备买价16 计算下列指标时,不需要基准折现率的有( )。（A）净现值（B）回收期（C）投资利润率（D）内部收益率17 按照投资行为的介入程度,投资分为直接投资和间接投资,其中直接投资的对象包括( )。（A）现金（B）设备（C）债券（D）股票18 项目投资决策的计算期统一法包括( )。（A）方案重复法（B）年等额净回收额法（C）现值指数法（D）最短计算期法19 下列各项中,不能直接反映投资项目的实际收益水平的指标是( )。（A）净现值（B）现值指数（C
7、）内部收益率（D）净现值率20 在项目投资假设条件下,下列各项中,不属于项目投资现金流出量的是( )。（A）借款利息（B）垫支流动资金（C）经营成本（D）归回借款的本金三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。21 在资金总量受限制的情况下,可按每一项目的净现值率的大小排列,并据以确定优先考虑的项目顺序。( )（A）正确（B）错误22 包括建设期的投资回收期应等于累计净现金流量为 0 时的年限再加上建设期
8、。 ( )（A）正确（B）错误23 不论在什么情况下,都可以通过列表计算累计净现金流量的方式,来确定包括建设期的投资回收期。( )（A）正确（B）错误24 不论在什么情况下,都可以通过逐次测试逼近方法计算内部收益率。( )（A）正确（B）错误25 一般而言,如果没有建设期,流动资金投资与建设投资一样,发生在第 1 年的年初。( )（A）正确（B）错误26 投资利润率和静态的投资回收期这两个静态指标的优点是计算简单,容易掌握,且均考虑了现金流量。( )（A）正确（B）错误27 在不考虑所得税因素的情况下,同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的净现金流量。( )（A）正确（B
9、）错误28 尽管机会成本没有构成企业的实际现金流出,但它是投资项目决策的相关成本。 ( )（A）正确（B）错误29 年等额回收额法既适用于投资额不等的项目比较选优,也适用于项目投资额相等的项目比较选优。( )（A）正确（B）错误30 年等额净回收额等于净现值除以资本回收系数。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。31 某企业
10、拟引进一条流水线,投资额为 110 万元,分两年投入,第 1 年年初投入 70 万元,第 2 年年初投入 40 万元。建设期为 2 年,净残值为 10 万元,折旧采用直线法。在投产初期投入流动资金 20 万元,项目使用期满仍可全部回收。该项目可使用 10 年,每年销售收入为 85 万元,不包括财务费用在内的总成本为 50 万元,营业税金及附加为 10 万元。假定企业期望的投资报酬率为 10%,所得税税率为 40%。要求:计算该项目的净现值、内含报酬率,并判断该投资方案是否可行。32 某企业拟投资新建一条流水线,现有两个方案可供选择:(1)A 方案的投资额为 120 万元,期初一次投入,建设期为
11、 2 年,经营期为 8 年,最终残值为 20 万元,每年可获得销售收入 40 万元,不包括财务费用在内的总成本为 13 万元,营业税金及附加为 2 万元。(2)B 方案的投资额为 110 万元,无建设期,经营期为 8 年,最终残值为 10 万元,每年的息税前利润为 14.667 万元。折旧采用直线法,企业期望的最低报酬率为 10%,所得税税率为 40%。要求:(1)计算 A、B 方案的现金净流量。(2)计算 A、B 方案净现值。(3)计算 A、B 方案年回收额,并对方案进行选择。(4)以方案重复法和最短计算期法计算调整后的 A、 B 方案的净现值,并对方案进行选择。33 某公司拟用新设备取代已
12、使用 3 年的旧设备。旧设备原价 170000 元,当前估计尚可使用 5 年,目前的折余价值为 110000 元,每年销售收入 30000 元,每年经营成本12000 元,预计最终残值 10000 元,目前的变现价值为 80000 元；购置新设备需花费150000 元,预计可使用 5 年,每年年销售收入 60000 元,每年经营成本 24000 元,预计最终残值 10000 元。该公司预期报酬率 12%,所得税税率 30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。要求:(1)计算更新设备比继续使用旧设备所需增加的投资额。(2)计算固定资产提前报废发生的净损失减税。(3)计算更新决策每年增加的折旧。(
13、4)计算经营期第 1 年至第 5 年每年增加的息税前利润。(5)计算计算各年的差量净现金流量。(6)利用差额内部收益率法,进行是否应该更换设备的分析决策,并列出计算分析过程。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。34 某公司现有五个备选的独立投资项目,公司能够提供的资金总额为 450 万元,有关资料如下: (1)甲方案原始投资为 200 元,其中,固定资产投资 120 万
14、元,无形资产投资25 万元,流动资金投资 55 万元,投资于建设起点一次投入,流动资金投资于投产开始时投入。该项目建设期 2 年,经营期 5 年,到期净残值收入 8 万元,无形资产自投产年份起 5 年摊销完毕。该项目投产后,预计年营业收入 170 万元,年经营成本 80 万元。 (2)乙方案 NCF0=-150 万元,NCF 14=39.1 万元,NCF 5=94.1 万元。 (3)丙项目初始投资额 50 万元,净现值 20 万元,净现值率为 40%。 (4)丁项目初始投资额 100 万元,净现值 30 万元,净现值率为 30%。 (5)戊项目初始投资额 200 万元,净现值 70 万元,净现
15、值率为 35%。该企业按直线法折旧,全部流动资金于终结点一次收回,所得税税率33%,设定折现率 10%。 要求:(1) 计算甲方案各年的净现金流量。 (2)计算甲、乙两方案的净现值和净现值率。 (3)选择该企业最有利的投资组合。 35 某企业使用现有甲生产设备每年实现销售收入 3000 万元,每年付现成本 2200 万元,该企业在对外商谈判中,获知我方可以购入一套设备,买价为 54 万美元,如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大工业生产,每年销售收入预计增加到 4000 万元,每年付现成本增加到 2800 万元。根据市场趋势调查,企业所产产品尚可在市场销售 8年,8 年以后拟转产,转产时进口设
16、备残值预计可以 23 万元在国内售出。如果决定实施此项技术改造方案,现有甲设备可以 80 万元作价售出(已知该设备原值 170 万元,累计折旧 30 万元,预计尚可使用年限 8 年,期满无残值),新、旧设备均采用直线法计提折旧。企业要求的投资报酬率为 10%,所得税税率为 33%,现时美元对人民币汇率为 17.87。要求:(1)确定技术改造方案的差量净现金流量。(2)请用净现值法(根据差量净现金流量)( 分析评价其技术改造方案是否有利。项目投资练习试卷 6 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选
17、均不得分。1 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资2 【正确答案】 D【知识模块】 项目投资3 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资4 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资5 【正确答案】 C【知识模块】 项目投资6 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资7 【正确答案】 C【知识模块】 项目投资8 【正确答案】 C【知识模块】 项目投资9 【正确答案】 C【知识模块】 项目投资10 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。11 【正确答案
18、】 A,B,C,D【知识模块】 项目投资12 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 项目投资13 【正确答案】 B,C【知识模块】 项目投资14 【正确答案】 B,D【知识模块】 项目投资15 【正确答案】 A,B【知识模块】 项目投资16 【正确答案】 B,C,D【知识模块】 项目投资17 【正确答案】 A,B【知识模块】 项目投资18 【正确答案】 A,D【知识模块】 项目投资19 【正确答案】 A,B,D【知识模块】 项目投资20 【正确答案】 A,D【知识模块】 项目投资三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂
19、答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。21 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资22 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资23 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资24 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资25 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资26 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资27 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资28 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资29 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资30 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资四、计算分析题本类题共 4 小题，每小
20、题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。31 【正确答案】 NCF 0=-70(万元)NCF 1=-40(万元)NCF 2=-20(万元)年折旧额=110-10()10=10 万元 NCF311=(85-50-10)(1-40%)+10=25(万元)NCF 12=25+(10+20)=55(万元)NPV=25(P/A,10%,11)-(P/A,10%,2)+55(P/F,10%,12)-7
21、0+40(P/F,10%,1)+20(P/F,10%,2)=25(6.4951-1.7355)+550.3186-(70+400.9091+200.8264)=13.621(万元)i=12% 时,测算 NPV:NPV=25(5.9377-1.6901)+550.2567-(70+400.8929+20 0.7972)=-1.3515(万元)用插入法计算 IRR 因为 NPV0,IRR贴现率 10%,所以该方案可行。【知识模块】 项目投资32 【正确答案】 (1)A 、B 方案的现金净流量如下: A 方案:折旧=(120-20)8=12.5(万元) NCF 0=-120(万元) NCF 12=0
22、(万元) NCF 39=(40-13-2)0.6+12.5=27.5(万元) NCF10=27.5+20=47.5(万元) B 方案:折旧=(110-10)8=12.5(万元) NCF 0=-110(万元) NCF17=14.667(1-40%)+12.5=21.3(万元) NCF8=21.3+10=31.3(万元) (2)A、B 方案净现值: NPV A=-120+27.5(P/A,10%,7)(P/F,10%,2)+47.5(P/F,10%,10)=8.9575(万元) NPVB=-110+21.3(P/A,10%,7)+31.3(P/F,10%,8)=8.29837(万元) (3)计算
23、A、B 方案年回收额,并对方案进行选择。 A 方案:8.9575(P/A,10%,10)=1.4578(万元) B 方案:8.29837(P/A,10%,8)=1.5555(万元)选 B 方案 (4)以方案重复法和最短计算期法计算调整后的 A、B 方案的净现值,并对方案进行选择。 A 方案:NPV=8.95751+(P/F,10%,10)+(P/F,10%,20 (P/F,10%,30)=14.2550(万元) NPV=1.4578(P/A,10%,8)=7.7771(万元) B 方案:NPV=8.29837(1+0.4665+0.2176+0.1015+0.0474)= 15.2109(万元
24、) NPV=8.29837(万元)应选 B 方案。【知识模块】 项目投资33 【正确答案】 (1)更新设备比继续使用新设备旧设备的 旧设备增加的投资额=的投资-变价净收入=150000-80000=70000( 元)(2)因固定资产提前报废发生净损失=110000-80000=30000(元 )因固定资产提前报废发生净损失抵减所得税=3000030%=9000(元)(3)更新决策每年增加的折旧 =700005=14000(元)(4)经营期第1 年至第 5 年每年增加的销售收入=60000-30000=30000(元)经营期第 1 年至第 5 年每年增加的经营成本=24000-12000=120
25、00( 元)经营期第 1 年至第 5 年总成本的变动额=12000+14000=26000(元 )所以:经营期第 1 年至第 5 年每年增加的息税前利润=30000-26000=4000(元)(5)NCF 0=-70000(元)NCF 1=4000(1-30%)+14000+9000=25800(元)NCF 2-5=2800+14000=16800(元)(6)-70000+25800(P/F,IRR,1)+16800(P/A,IRR,4)(P/F,IRR,1)=0 设 IRR=10%-70000+25800(P/F,10%,1)+16800(P/A,10%,4)(P/F,10%,1)= -70
26、000+258000.9091+168003.16990.9091=1868.28(元)IRR=12%-70000+25800(P/F,12%,1)+16800(P/A,12%,4)(P/F,12%,1)= -70000+258000.8929+168003.03730.8929=-1401.49(元)(IRR-10%)(12%-10%)=(0-1868.28)(-1401.49-1868.28) 因为差额内部收益率小于投资人要求的最低报酬率 12%,所以不应更新。【知识模块】 项目投资五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明
27、，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。34 【正确答案】 (1)计算甲方案各年的净现金流量: NCF0=-120-25=-145(万元) NCF1=0 NCF2=-55(万元) 年折旧=(120-8)5=22.4( 万元 ) 年摊销=255=5(万元) 息前税后利润=(170-80-22.4-5)(1-33%)=41.942(万元) NCF36=41.942+22.4+5=69.342(万元) NCF 7=69.342+8+55=132.342(万元) (2)计算甲、乙两方案的
28、净现值和净现值率 : 甲方案: NPV=69.342(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)+132.342(P/F,10%,7)-55(P/F,10%,2)-145=181.6621+67.9179-45.452-145=59.128(万元) NPVR=59.128(45.452+120+25)100%=59.128190.452100%=31.05% 乙方案: NPV=39.1(P/A,10%,4)+94.1(P/F,10%,5)-150=32.38(万元) NPVR=32.38150100%=21.59% (3)选择该企业最有利的投资组合 项 目原始投资额NPVNPVR 丙项目 5
29、02040% 戊项目 2007035% 甲项目 20059.12831.05% 丁项目1003030% 乙项目 15032.3821.59% 公司最有利的投资组合是丙+戊+甲。【知识模块】 项目投资35 【正确答案】 (1)原始投资新设备买价 547.87=425(万元)减: 旧设备变现 80 净投资 345(2)旧设备提前报废损失抵税=(170-30)-8033%=19.8(万元)(3)每年息前税后利润增加收入增加=4000-3000=1000( 万元) 付现成本增加=2800-2200=600( 万元) 年息前税后利润增加=(1000-600-40.25)(1-33%)=241.03(万元
30、)(4) 第 8 年年末残值变现收入增加 23万元(5)每年现金净流量增加 NCF0=-345(万元) NCF1=241.03+40.25+19.8=301.08(万元)NCF 27=241.03+40.25=281.28(万元)NCF8=241.03+40.25+23=304.28(万元)(6)NPV=301.08(P/F,10%,1)+281.28(P/A,10%,7)-(P/F,10%,1)+304.28(P/F,10%,8)-345=301.080.9091+281.28(4.8684-0.9091)+304.280.4665-345=273.71+1111.05+141.94-345=1181.7(万元)(7)结论:该技术改造方案有利。【知识模块】 项目投资
