1、项目决策分析与评价（资金时间价值与方案经济比选）历年真题试卷汇编 1 及答案与解析一、单项选择题共 60 题，每题 1 分。每题的备选项中只有一个最符合题意。1 某项贷款名义年利率 660，按月结息，则有效年利率为( )。（A）672（B） 680（C） 690（D）7022 进行建设项目财务现金流量分析时，若采用的折现率提高，则( )。（A）净现金流量下降，财务净现值减少（B）净现金流量增加，财务净现值增加（C）净现金流量不变，财务净现值减少（D）净现金流量下降，财务风险增大3 某投资项目从银行借款的有效年利率为 10，要求偿还期为 5 年，到期一次性偿还本利和 1000 万元，若采用等额还
2、本付息方式逐年还款，5 年内，每年年末应偿还( )万元。（A）62（B） 110（C） 164（D）2644 在投资项目经济评价中，项目净现值是反映项目投资盈利能力的重要动态指标，影响项目净现值大小的因素包括净现金流域和( )等。（A）内部收益 j 社（B）静态投资回收期（C）折现率（D）动态投资回收期5 在进行投资项目方案经济比选时，对于仅有费用流量且计算期相同的：互斥方案，以( )的方案为最优方案。（A）内部收益率最大（B）资金成本率最小（C）投资回收期最长（D）费心现值最小6 下列关于资金时间价值的说法，正确的是( )。（A）资金时间价值在商品经济中有利息和利率两种表现形式（B）不同时间
3、点发生的资金可能具有相同的价值（C）资金在任何情况下，随时间的推移都可以产生增值（D）资金时间价值的根源在于其资本性特征7 某人第 1 年年末借款 M 元，利率为 i，按约定从第 3 年开始到第 n 年等额还清所有借款，则在第 3 年到第 n 年问，每年需偿还( )元。（A）（B）（C）（D）8 下列火于资金时间价值的说法，正确的是( )。（A）利率是衡量资金时问价值的绝对尺度（B）利息额是衡量资金时间价值的相对尺度（C）采用单利法反映资金时间价值比较符合资金运动规律（D）利润是商品货币经济中资金时间价值的表现形式之一9 某项目的现金流量图如下图所示。若该项目基准收益率为 i，则净观值为( )
4、。（A）-A 0+A4(PF，i 5-84)(PA，i，8)+A 9(PF ，i ，9)（B） -A0+A4(PF，i，4)十 A5-8(PA，i，8)(PF，i ，4)+A 9(PF ，i，9)（C） -A0+A4(PF，i，4)+A 5-8(PA ，i ，4)(P A，i，4)+A 9(PF ，i，9)（D）-A 0+A4(PF，i，4)+A 5-8(PA，i，4)(PA，i ，5)+A 9，(PF，i ，9)10 已知某项目有 A、B、C、D 四个计算期相同的互斥型方案，投资额ABC D，A 方案的内部收益率为 15，B 方案与 A 方案的差额投资内部收益率是 12，C 方案与 A 方案
5、的差额投资内部收益率 9，D 方案的内部收益率为 8。若基准收益率为 10，没有资金约束，则四个方案中最优的方案是( )。（A）A 方案（B） B 方案（C） C 方案（D）D 方案11 某企业现有计算期相同的 A、B 两个项目可以投资，每个项目各有两个备选方案，每个方案的投资额和净现值如下表所示。若基准收益率为 10，企业的资金限额为 500 万元，则应选择的项目组合是( )。（A）A 1 和 B1（B） A1 和 B2（C） A2 和 B1（D）A 2 和 B212 下列关于项目经济评价指标的说法，正确的是( )。（A）投资回收期指标是以净利润抵偿全部投资所需要的时间（B）动态投资同收期可
6、以全面反映投资项目的经济效果（C）项目的净现值小于零，意味着项目出现了亏损（D）内部收益率不是用来计算初始投资收益的指标13 某企业计划在 2015 年年末购人一台价值为 2000 万元的新设备，若筹款年利率为 10，则 2012 年至 2014 年每年年末应等额筹款( )万元。(注：(A F，10，4)=O21547 ，(A F ，10，3)=O30211，(AP，10，3)=040211 ， (AP ，10，4)=0 31547)（A）43094（B） 54929（C） 63094（D）6646414 在进行方案经济比选时。不能直接用于互斥方案比选的指标是( )。（A）净现值（B）净年值（
7、C）内部收益率（D）差额投资内部收益率15 以行业财务基准收益率作为折现率时，关于净现值(NPV)和净年值(NAV) 的说法，正确的是( )。（A）若 NPV0，说明项目利润为负（B）若 NPV=0，说明项目盈亏平衡（C）若 NPV0，说明项目在财务上可以接受（D）NAV 为 NPV 与计算期之比16 某企业年初向银行借得一笔款项，有效年利率为 10，偿还期为 5 年，如果采用等额还本付息的方式还款，每年末企业需要偿还 164 万元，现企业决定采用到期一次还本付息方式还款，则到期应偿还的本利和是( )万元。（A）625（B） 825（C） 902（D）100117 投资项目现金流最分析中，常用
8、的价值性评价指标是( )。（A）投资回收期（B）净现值（C）借款偿还期（D）内部收益率二、多项选择题共 35 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意，至少有 1 个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。18 投资项目经济评价中，内部收益率指标的缺点主要表现在( )。（A）不适用于只有现金流出的项目（B）容易受社会折现率取值的影响（C）非常规项目有多解现象（D）必须设定基准收益率才能计算（E）不适用于只有现金流人的项目19 投资项目方案经济比选中，计算期相同的互斥方案可以采用的比选方法有( )。（A）投资回收期法（B）净现值法（C）差额投资内部收
9、益率法（D）费用现值法（E）盈亏平衡法20 投资项目财务分析中，影响资金等值换算结果的因素有( )。（A）内部收益率（B）利息率（C）换箅期数（D）资金额（E）净现值21 某投资项目的现金流量见下表，若折现率为 10，则该项目( )。注：表中 1 数据均为年末数 (PA，10，3)=24869(P F10，3)=07513 。（A）净现值为 4377 万元（B）静态投资同收期为 4 年（C）净现值为 4815 万元（D）内部收益率大于 10（E）净现值率大于 022 下列大于财务内部收益率的说法，正确的有( )。（A）内部收益率可随折现率的变动而变动（B）内部收益率适用于独立方案的可行性判断（
10、C）内部收益率(税前)可表明项目对贷款利率的最大承受能力（D）内部收益率是项目内生的，由项目的现金流量特征决定（E）内部收益率等于基准折现率，表明项目刚好实现盈亏平衡23 关于项目评价中净年值指标的说法，正确的有( )。（A）净年值仅考虑项目运营期内的经济状况（B）净年值等于净现值与资金回收系数的乘积（C）净年值不能用于经济分析中的费用效益分析（D）计算期不同的互斥方案一般采用净年值比较（E）对同一个项目净年值与净现值的评价结论一致项目决策分析与评价（资金时间价值与方案经济比选）历年真题试卷汇编 1 答案与解析一、单项选择题共 60 题，每题 1 分。每题的备选项中只有一个最符合题意。1 【正
11、确答案】 B【试题解析】 本题考核的是有效利率与名义利率的计算方法。根据公式：i=(1+rm) m-1=(1+66012) 12-1=680。2 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是折现率的主要内容。即折现率提高时，净现金流量不变，财务净现值减少。3 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是现值变为年值的计算。根据题意可知：A=1000 万元 =1000 万元0 1638164 万元。4 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是项目经济指标是否考虑货币时问价值。根据是否考虑资金时间价值、进行贴现运算，可将常用方法与指标分为两类；静态分析方法与指标和动态分析方法与指标。前者不考虑资金时
12、问价值、不进行贴现运算，后荇则考虑资金时间价值、进行贴现运算。其中净现值与内部收益率是投资盈利能力的重要动态指标。5 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是在计算期相同的情况下，用费用现值法进行互斥型方案的比选。对仪有或仅需现金流量的互斥方案，只须进行相对效果检验，判别准则是：费用现值最小者为相对最优方案。6 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是资金时问价值的概念。资金运动反映物化劳动和活劳动的运动过程。在这个运动过程中，劳动者在生产劳动过程中新创造的价值形成资金增值。这个资金增值采取了随时间推移而增值的外在形式，故称之为资金的时问价值。资金时间价值在商品货币经济中有两种表现形式：利
13、润和利息。资金存在时间价值，不同时点发生的现金流量不能直接进行比较，资金必须与时间结合，才能表示出其真正的价值。7 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是资金等值的换算。第 1 年年末的借款为 M，到第 2 年年末时其本利和为 M(1+i)，若从第三年年末开始到第 n 年年末等额还本付息，则偿还期为(n-2)年，故利用资金回收公式计算年偿还额为：M(1+i)8 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是资金时问价值的相火内容。通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利息率作为衡最资金时问价值的相对尺度。从社会再生产过程的实际状况来看，采用复利法反映资金时间价值比较符合资金运动规
14、律。资金时间价值在商品货币经济中有两种表现形式：利润和利息。9 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是净现值的计算。解答本题的关键在于正确列 A5-8 年值的折现计算式，要注意，年值折现是折到第一笔年值的前一年。10 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是差额投资内部收益率法。由于 B 方案与 A 方案的差额投资内部收益率是 12，大于基准收益率 10，则说明 B 方案优于 A 方案。由于 C 方案与 A 方案的差额投资内部收益率 9，小于基准收益率 10，则说明 A方案优于 C 方案。D 方案的内部收益率 8，说明 D 方案不可行。那么，最优的方案是 B 方案。11 【正确答案】 C
15、【试题解析】 本题考核的是互斥方案的比选。受资金 500 万元的限制，可供选择的项目组合包括：A 1 和 B1、A 1 和 B2、A 2 和 B1，因此选项 D 是错误的。A 1 和 B1组合的净现值=(60+25)万元=85 万元，A 2 和 B1 组合的净现值=(75+25)万元=100 万元，A 2 和 B2 组合的净现值=(75+35)万元一 110 万元，但其资金限额为 500 万元，A：和 B：组合投资额为 550 万元。故应选择的项目组合是 A2 和 B1。12 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是内部收益率的判断依据。应用内部收益率(IRR)对单独一个项目进行经济评价的判
16、别准则是：若 JRRiC(或 is)，则认为项目在经济上是可以接受的；若 IRR C(或 is)。则项目在经济上应予以拒绝。内部收益率指标的经济含义是项目对占用资金的恢复能力。也可以说内部收益率是指项目对初始投资的偿还能力或项目对贷款利率的最大承受能力。内部收益率用于独立项目财务分析时，将其结果称为财务内部收益率，记为以 FIRR；当内部收益率用于独立项目经济分析时，将其结果称为经济内部收益率，记为 EIRR。13 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是等额筹款的方式。2012 年至 2014 年每年年末应等额筹款=2000 万元(PF，10，1)(A F，10，3)=549 29 万元。
17、14 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是经济比选的方案。内部收益率适用于独立方案的经济评价和可行性判断，但不能直接用于互斥方案之间的比选。15 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是净现值和净年值。在项目经济评价中，若 NPV0，则该项目在经济上可以接受；反之，若 NPV0，则经济上可以拒绝该项目。当给定的折现率 iC(iC 为设定的基准收益率)，若 NPV(iC)=0，表示项目达到了基准收益率标准，而不是表示该项目盈亏平衡；若 NPV(iC)0，则意味着该项目可以获得比基准收益率更高的收益；而 NPV(iC)0，仅表示项目不能达到基准收益率水平，不能确定项目是否会亏损，故选项 B
18、 错误。净年值也称净年金(记作 NAV)，它是把项目寿命期内的净现金流量按设定的折现率折算成与其等值的各年年末的等额净现金流量值。16 【正确答案】 D【试题解析】 本期考核的是年值求终值的相关内容。即到期一次还本付息应偿还的本利和=164(PA，10，5)(FP，10，5)=164(1+10 ) 5-110=1001万元。17 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是价值性指标有净现值和净年值。其中最主要义最常用的价值性指标是净现值。二、多项选择题共 35 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意，至少有 1 个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.
19、5 分。18 【正确答案】 A,C,E【试题解析】 本题考核的是内部收益率指标的缺点。主要包括的有： (1)内部收益率指标计算繁琐，非常规项目有多解现象，分析、检验和判别比较复杂。 (2)内部收益率适用于独立方案的经济评价和可行性判断，一般不能直接用于独立方案之间的比较和选优，但可以用于互斥方案之间的优劣排序。 (3)内部收益率不适用于只有现金流入或现金流出的项目。对于非投资情况，即先取得收益，然后用收益偿付有关费用(如设备租赁) 的情况，虽然可以运用 IRR 指标，但其判别准则与投资情况相反，即只有，RRi C 的方案 (或项目)才可接受。19 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 本题考核
20、的是计算期相同的互斥方案可以采用的比选方法。主要包括：净现值法、费用现值法和差额投资内部收益率法。20 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 本题考核的是资金等值的含义。影响资金等值的因素有：(1)资金额的大小；(2)换算期数；(3)利率的高低。21 【正确答案】 C,D【试题解析】 E 本题考核的是项目经济评价指标的计箅。我们先把现金流量表延长，计算净现金流量和累计净现金流量，见下表。净现值=-1000(PF ，10， -1)+50(PF，10，-2)+100(P F ，10，-3)+450(PA，10，3)(P F，10，3)=4815 万元 0，说明内部收益率大于10。静态投资回收期=(
21、5-1)+-400450=489 年。22 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 本题考核的是内部收益率的相关内容。内部收益率是指项目对初始投资的偿还能力或项目对贷款利率的最大承受能力。内部收益率是内生决定的，即由项目的现金流量特征决定的，不是事先外生给定的。内部收益率适用于独立于方案的经济评价和可行性判断，但不能直接用于互斥方案之间的比选。23 【正确答案】 B,D,E【试题解析】 本题考核的是净年值指标。净年值也称净年金(记作 NAV)，它是把项目寿命期内的净现金流量按设定的折现率折算成与其等值的各年年末的等额净现金流量值。求一个项目的净年值，可以先求该项目的净现值，然后乘以资金回收系数进行等值变换求解。在项目经济评价中，很少采用净年值指标。但是，对寿命不相同的多个互斥方案进行选优时，用净现值 NPV 和净年值 NAV 对一个项目进行评价，结论是一致的。
