1、注册税务师财务与会计（投资管理）模拟试卷 5 及答案与解析一、单项选择题共 40 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为 500 万元，其每次转换现金转换金额为 40 万元，每次的转换成本为 01 万元。有价证券的年报酬率为 8，则该企业现有情况持有现金总成本为( )万元。（A）283（B） 475（C） 2.85（D）18.752 某项目需要同定资产原始投资 1500 万元。无形资产投资 300 万元。其中，同定资产原始投资于建设起点一次投入，建设期 2 年。该项目的同定资产原始投资资金来源于银行借款，该借款的借款期限为
2、2 年，年利率为 8，分年付息一次还本。假设项目投资时需要投入营运资金 500 万元。该投资项目建成投产时的原始投资额是( )万元。（A）1800（B） 2300（C） 2540（D）20003 某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于 5 年前购置，买价为 50000 元，税法规定的折旧年限为 10 年，按照直线法计提折旧，预计净残值为 5000 元；目前该设备可以 20000 元的价格出售，该企业适用的所得税税率为 25，则出售该设备产生的现金净流量为( ) 元。（A）20000（B） 17750（C） 21875（D）50004 已知某企业预计投产第一年的流动资金需用数 100 万元，流动负
3、债需用数为 40万元；投产第二年的流动资产需用数为 190 万元，流动负债需用数为 100 万元。则投产第二年新增的流动资金额应为( )万元。（A）50（B） 10（C）一 10（D）305 甲公司欲投资购买丙公司普通股股票，已知丙公司股票刚刚支付的每股股利为15 元，以后的股利每年以 3的速度增长，投资者持有 3 年后以每股 18 元的价格出售，投资者要求的必要收益率为 6，则该股票的每股市价不超过( )元时，甲公司才会购买。已知(PF，6，1)=0943(P F，6，2)=0889 ，(PF，6，3)=0839（A）1511（B） 1935（C） 1649（D）22266 下列关于同定资产
4、更新决策的说法中，不正确的是( )。（A）对于寿命期相同的固定资产更新决策，可以通过比较现金流出总现值进行决策（B）同定资产更新决策所采用的决策方法主要是内含报酬率法（C）对于寿命期不同的设备重置方案，应当采用年金净流量法决策（D）同定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法7 甲公司为筹集资金发行一批贴现债券，面值 1000 元，期限为 10 年假设折现率为 5，则其发行价格应为( )元。已知(PF，5，10)=06139 ，(PA ，5，10)=7 7217（A）92085（B） 61390（C） 100000（D）999988 下列各项业务中，属于满足置存现金的投机性需求的是
5、( )。（A）日常经营中采购原材料的支出（B）支付企业意想不到的开支（C）生产经营中成本费用支出（D）遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头现金大量购入9 甲企业现金收支状况比较稳定，预计全年(按 360 天计算)需要现金 400 万元，现金与有价证券的转换成本为每次 400 元，有价证券的年利率为 8，则下列说法不正确的是( )。（A）最佳现金持有量为 20000( )元（B）在最佳现金持有量下，持有现金的总成本为 16000 元（C）最佳现金持有量下，持有现金的转换成本为 8000 元（D）有价证券交易间隔期为 20 天10 甲公司主要生产销售医疗设备，年销售量为 200 万台，每
6、台单价 10000 元，企业销售利润率(税前利润销售收入)为 25，为了扩大销售，准备下一年度实行新的信用政策，新政策的信用条件为“220，n60”，这样销量可增加 50 万台。客户中，享受现金折扣的为 30，其余享受商业信用商业信用管理成本占销售收入的 2，坏账损失率为销售收入的 8，收账成本占销售收入的 7，如果甲公司预计在下一年度里销售利润率保持不变，有价证券的报酬率为 6，如果实行新的信用政策，甲公司实现的利润是( )万元。（A）165000（B） 148000（C） 160000（D）12000011 下列关于固定资产投资决策方法的表述中，正确的是( )。（A）投资回收期一般不能超过
7、同定资产使用期限的一半，多个方案中以投资回收期最短者为优（B）投资回收期考虑了资金时间价值，但是没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量（C）投资回报率没有考虑资金时间价值因素，但是利用投资回报率指标得出的结论一定与投资回收期一致（D）净现值法和现值指数法属于非贴现法12 甲公司于 2012 年 7 月 1 日购买乙公司于 2010 年 1 月 1 日发行的 5 年期的债券，债券面值为 100 元，票面利率 8，每半年付息一次，到期还本，市场利率为10，则投资者购入债券时该债券的价值为( )元。已知(P A ，5，5)=43295 ，(PF，5，5)=07835（A）9567（B） 100（C）
8、 9727（D）989813 甲公司拟用自有资金在某生产项目开工时，一次投资 1000 万元，建设期一年，该项目的使用期限为 4 年，期满无残值，按直线法计提折旧。该项目建成投产后每年预计可获得营业收入 800 万元，发生营业成本、营业费用 600 万元。适用的所得税税率为 25。则该投资项目的投资回报率为( )。（A）15（B） 20（C） 45（D）4014 A 公司有两种投资方案：甲方案的原始投资额是 210 万元，项目 15 年的净现金流量为 40 万元。乙方案中的原始投资额是 190 万元，项目 15 年的净现金流量为 35 万元，则当基准利率为( )时，应当选择乙方案。已知(P A
9、 ，6，5)=42124 ，(PA ，7，5)=4 1002，(PA，8， 5)=39927（A）78（B） 7（C） 6（D）815 甲公司拟投资 8000 万元，经测算，该项投资的经营期为 4 年，每年年末的现金净流量均为 3000 万元，则该投资项目的内含报酬率为( )。已知(P A ，17，4)=27432 ，(PA ，20，4)=2 5887（A）1747（B） 1849（C） 1953（D）198816 下列关于评价投资方案的净现值法与现值指数法的表述中，不正确的是( )。（A）同一投资方案下，净现值大于 0 时，现值指数一定大于 1（B）两者均考虑货币的时间价值因素（C）现值指数
10、法必须按照预定的折现率折算现金流量的现值，净现值法无需计算现值（D）两者对同一投资方案的评价结果是一致的17 甲企业 2 年前发行到期一次还本付息债券，该债券面值为 1000 元，期限为 5 年，票面利率为 10(单利计息，复利折现)，当前市场上无风险收益率为 5，市场平均风险收益率为 3，则下列说法中正确的是( )。已知(P F，8，3)=07938（A）如果发行时市场利率与当前相同，则该债券是溢价发行的（B）目前债券的价值为 10209 元（C）如果目前债券价格是 1080 元，则不能购买（D）如果现在购买该债券，则在到期日时前 3 年的利息不能获得18 下列关于经济订货模型的表述中，不正
11、确的是( )。（A）随每次订货批量的变动，相关订货费用和相关储存成本呈反方向变化（B）相关储存成本与每次订货批量成反比（C）相关订货费用与每次订货批量成反比（D）相关储存变动成本与相关订货变动成本相等时的采购批量，即为经济订货批量19 下列关于存货成本的说法中，不正确的是( )。（A）取得成本主要由存货的购置成本和订货成本构成（B）订货成本是指取得订单的成本（C）仓库折旧和存货的保险费通常都属于固定储存成本（D）缺货成本有时表现为紧急额外购入成本20 某投资项目的项目计算期为 5 年，其中建设期为 1 年，投产后每年的净现金流量均为 1000 万元，原始投资 2000 万元，资本成本为 10，
12、已知(PA，10，4)=31699 ，(PA ，10，5)=3 7908，则该项目净现值的等额年金为 ( )万元。（A）57497（B） 23260（C） 59482（D）3394821 关于现金流量的估计，下列说法不正确的是( )。（A）只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量（B）沉没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本（C）不需要考虑放弃其他投资机会可能取得的收益（D）假定开始投资时筹措的营运资本在项目结束时收回二、多项选择题共 30 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。22 甲公司为一投资项目拟
13、定了 A、B 两个方案，相关资料如下：A 方案原始投资额在建设期起点一次性投入，项目寿命期为 6 年，净现值为 25万元；B 方案原始投资额为 105 万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为 4 年，其中初始期为 1 年，运营期每年的净现金流量均为 50 万元。该项目的折现率为 10； (PA，10，3)=24869；(PF ，10，1)=09091 ；(PA ，10，6)=43553；(P A，10，4)=3 1699。则下列表述中正确的有( )。（A）B 方案的净现值为 804 万元（B） B 方案的净现值为 21304 万元（C） A 方案的年等额年金为 574 万元（D）B 方案的
14、年等额年金为 254 万元（E）应该选择 B 方案23 下列关于债券价值的说法中正确的有( )。（A）当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值（B）在必要报酬率保持不变，分期付息的情况下，随着到期日的临近，债券价值越来越接近于债券面值（C）当必要报酬率等于票面利率时，债券应平价发行（D）溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高（E）折价发行的债券，利息支付频率越快，价值越低24 下列各项影响固定资产投资项目的现金流量的有( )。（A）机器设备人工安装成本（B）经营过程中的付现支出（C）收回固定资产的残值（D）固定资产折旧额（E）收回原垫付的流动资金25 下列各项中，影响固定资产投资项
15、目现值指数高低的有( )。（A）投资项目的预计使用年限（B）投资项目形成固定资产的折旧方法（C）投资项目生产产品的市场销售价格（D）投资人适用的企业所得税税率（E）投资人在投资项目使用年限内每年确定的现金股利分配额26 关于投资决策方法，下列说法不正确的有( )。（A）投资回收期一般不能超过固定资产使用期限的一半，多个投资方案中以投资回收期最短者为优（B）投资回报率越高，则方案越好（C）净现值为正的方案是可取的，在多个方案中应该选择净现值最小的方案（D）现值指数只有大于 1，方案才可取（E）内含报酬率是使投资方案现金流入量的现值与现金流出量的现值相等的贴现率27 甲公司拟投资一项目 60 万元
16、，投产后年营业收入 18 万元，营业成本 15 万元，预计有效期 10 年，按直线法计提折旧，无残值。所得税率为 25，投资人要求的必要报酬率为 10，则该项目( )。已知(PA，10，10)=61446（A）经营期现金净流量为 225 万元（B）投资回收期 727 年（C）现值指数小于 1（D）内含报酬率小于 10（E）该项目可行28 下列关于净现值法的特点的相关说法中，正确的有( )。（A）适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策（B）能灵活地考虑投资风险（C）所采用的贴现率容易确定（D）不适宜于对投资额差别较大的独立投资方案的比较决策（E）净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投
17、资方案进行直接决策29 下列关于内含报酬率的特点的相关说法中，正确的有( )。（A）反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解（B）反映各独立投资方案的获利水平（C）计算复杂，不易直接考虑投资风险的大小（D）在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时也无法做出正确的决策（E）评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点三、计算题共 8 题，每题 2 分。每题的备选项中只有 1 个最符合题意。29 ABC 企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有 X 公司股票和 Y 公司股票可供选择，ABC 企业只准备投资一家公司
18、股票。已知 X 公司股票现行市价为每股 8元，上年每股股利为 010 元，预计以后每年以 6的增长率增长。Y 公司股票现行市价为每股 6 元，上年每股股利为 050 元，股利政策将一贯坚持固定股利政策。ABC 企业所要求的投资必要报酬率为 8。根据上述资料回答下列问题。30 利用股票估价模型，计算出 X 公司股票价值为 ( )元。（A）34（B） 38（C） 53（D）5631 利用股票估价模型，计算出 Y 公司股票价值为 ( )元。（A）662（B） 625（C） 600（D）57532 ABC 企业应选择投资( )。（A）X 公司股票（B） Y 公司股票（C）均不选择（D）无法判断33 根
19、据上述投资决策，假定 ABC 公司持有该公司股票 5 年后以 12 元的价格售出，股票的价值为( ) 元。已知(PA，8，5)=3 9927，(P F，8，5)=06806，计算结果保留两位小数（A）815（B） 943（C） 1016（D）1246注册税务师财务与会计（投资管理）模拟试卷 5 答案与解析一、单项选择题共 40 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 【正确答案】 C【试题解析】 持有现金总成本=4028+500 400 1=285(万元)【知识模块】 投资管理2 【正确答案】 B【试题解析】 原始投资额只是初始投入的金额，不包括资本化的利息，该投资项目建
20、成投产时的原始投资额=1500+300+500=2300(万元)。【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 C【试题解析】 按照税法规定每年计提的折旧=(50000 5000)10=4500(元)，所以目前设备的账面价值=5000045005=27500(元)，处置该设备发生的净损失=2750020000=7500(元)，出售该设备产生的现金净流量=20000+750025=21875( 元) 。【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 C【试题解析】 第一年流动资金需用额=100(万元)第二年流动资金需用额一第二年的流动资产需用额一第二年流动负债需用额=190 一 100=90(万元)第二年流动
21、资金投资额一第二年流动资金需用额一第一年流动资金需用额=90100= 一 10(万元)【知识模块】 投资管理5 【正确答案】 B【试题解析】 根据题意，该股票预计第一年的每股股利为 15(1+3)；第二年的每股股利为 1。5(1+3) 2；第三年的每股股利为 15(1+3) 3；所以目前股票的内在价值=15(1+3 )(PF，6，1)+15(1+3) 2(PF ，6，2)+1 5(1+3 )3(PF，6，3)+18(PF，6，3)=1935(元)。所以当股票每股市价不超过 1935 时，投资者才会购买。【知识模块】 投资管理6 【正确答案】 B【试题解析】 从决策性质上看，固定资产更新决策属于
22、互斥投资方案的决策类型。因此，固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含报酬率法。【知识模块】 投资管理7 【正确答案】 B【试题解析】 债券的价值=1000(PF，5，10)=100006139=6139(元)【知识模块】 投资管理8 【正确答案】 D【试题解析】 选项 AC 是为了满足交易性需要；选项 B 是为了满足预防性需要；只有选项 D 是为了满足投机性需要。【知识模块】 投资管理9 【正确答案】 D【试题解析】 最佳现金持有量=(24000000400 8) 12 =200000(元)，最佳现金持有量下，持有成本=20000028=8000(元)，有价证
23、券交易次数=4000000200000=20(次)，转换成本=20400=8000(元)，总成本=8000+8000=16000(元) ，有价证券交易间隔期=36020=18( 天)。【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 A【试题解析】 销售产品的利润=(200+50)1000025=625000( 万元)应收账款的平均收款时间=2030+6070 =48(天)应收账款的平均余额=(200+50)1000048360=33333333(万元)应收账款的机会成本=333333336=20000(万元)现金折扣成本=(200+50)10000302 =15000(万元)坏账成本=(200+50
24、)100008=200000(万元)管理成本=(200+50)100002=50000(万元)收账成本=(200+50)100007=175000(万元)实现的利润=625000200001500020000050000175000=165000(万元)【知识模块】 投资管理11 【正确答案】 A【试题解析】 选项 B，投资回收期没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金流量；选项 C，利用投资回报率指标有时可能得出与投资回收期不一致的情况；选项 D，净现值法和现值指数法属于贴现法。【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 A【试题解析】 距离债券到期还有 2 年半的时间，债券价值=
25、1004(PA，5，5)+100(PF，5，5)=44 3295+10007835=9567(元)。【知识模块】 投资管理13 【正确答案】 D【试题解析】 年折旧=10004=250(万元)净利润=(800600)(1 25)=150(万元)年均现金净流量=150+250=400( 万元)投资回报率=年均现金净流量投资总额=4001000=40【知识模块】 投资管理14 【正确答案】 D【试题解析】 差量净现金流量=NCF 0=一 210 一(一 190)=一 20(万元)ANCF15=4035=5(万元)所以其年金现值系数=20 5=4 利用内插法计算，(8一i)(8一 7 )=(3992
26、74) (3992741002) 得出IRR=793差额内部收益率大于或等于基准利率时，选择原始投资额大的方案优。反之，则选择原始投资额小的方案。本题中乙方案的原始投资额小，所以应该使差额内部收益率小于基准利率，在本题中选择 D。【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 B【试题解析】 内含报酬率对应的 4 年期现值系数=80003000=2 6667(20一内含报酬率)(20一 17)=(2588726667) (2588727432)内含报酬率=1849 【知识模块】 投资管理16 【正确答案】 C【试题解析】 选项 C，两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值。【知识模块】 投资管理
27、17 【正确答案】 A【试题解析】 选项 A 正确，当前的市场利率=5+3=8 ，低于票面利率，所以如果发行时市场利率与目前相同，则债券应该是溢价发行的；选项 B 错误，债券的价值=(1000+100010 5)(PF，8，3)=11907(元)；选项 C 错误，如果债券价格低于债券价值，则适合购买，选项 C 中价格低于价值，可以购买；选项D 错误，因为该债券属于到期一次还本付息债券，如果现在购买，能够持有至到期日，则可以获得总共 5 年期的利息。【知识模块】 投资管理18 【正确答案】 B【试题解析】 相关储存成本=(每次订货批量2)单位存货每期储存成本，选项B 不正确。【知识模块】 投资管
28、理19 【正确答案】 C【试题解析】 取得成本包括购置成本和订货成本，选项 A 正确；订货成本是指取得订单的成本，选项 B 正确；存货的保险费通常属于变动储存成本，选项 C 不正确；如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外购入成本，选项 D 正确。【知识模块】 投资管理20 【正确答案】 B【试题解析】 项目的净现值=1000(PA，10，4)(PF，10，1)一2000=100031699112000=881 73( 万元) ，项目净现值的等额年金一项目的净现值年金现值系数=8817337908=23260(万元)。【知识模块】 投资管理21 【正确答案
29、】 C【试题解析】 本题考核现金流量的概念与估计。在投资方案的选择中，如果选择了一个投资力案，则必须放弃投资于其他途径的机会。其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一科代价，称为这项投资方案的机会成本，在现金流量估计中需要考虑。【知识模块】 投资管理二、多项选择题共 30 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。22 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 (1)B 方案的净现值=50(PA，10，3)(PF，10，1)一105=502486909091105=804(万元)(2)A 方案的年等额年金 =25(P
30、A，10，6)=25 43553=574(万元)B 方案的年等额年金=8 04(PA，10，4)=80431699=254(万元)应该选择等额净回收额最大的方案，即应该选择 A 方案。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 B,C,D,E【试题解析】 选项 A，当必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于债券面值。【知识模块】 投资管理24 【正确答案】 A,B,C,E【试题解析】 固定资产折旧是非付现成本，没有产生现金流量。【知识模块】 投资管理25 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 选项 B 不影响现金流量，因此不会影响现值指数；选项 E，计算现金流量时不需要考虑利润的分配额。【知识模块
31、】 投资管理26 【正确答案】 C,D【试题解析】 选项 C，净现值为正的方案是可取的，在多个方案中应该选择净现值最大的方案；选项 D，现值指数大于或者等于 1 的方案是可取的。【知识模块】 投资管理27 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 选项 A，年折旧额=6010=6(万元)，经营期现金净流量=(18 一 15)(125)+6=825(万元)；选项 B，投资回收期=60 825=727(年)；选项C，现值指数=825(PA，10，10)60=084；选项 D，根据现值指数小于1 可知，按照 10作为折现率计算得出现金净流量现值小于 60 万元，而按照内含报酬率作为折现率计算得出的现金净
32、流量现值=60 万元，因此，内含报酬率低于10；选项 E，由上述可知，该项目是不可行的。【知识模块】 投资管理28 【正确答案】 A,B,D,E【试题解析】 对于净现值法而言，所采用的贴现率不易确定。所以选项 C 的说法不正确。【知识模块】 投资管理29 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 现值指数法评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点。【知识模块】 投资管理三、计算题共 8 题，每题 2 分。每题的备选项中只有 1 个最符合题意。【知识模块】 投资管理30 【正确答案】 C【试题解析】 X 公司股票的股利预计每年均以 6的增长
33、率增长，上年每股股利为 010 元，投资者要求的必要报酬率为 8，代入股利固定增长模型可知：P(X)=0 10(1+6) (8一 6)=53(元)。【知识模块】 投资管理31 【正确答案】 B【试题解析】 Y 公司每年股利稳定不变，每股股利 05 元，代人股利固定模型可知：P(Y)=0 508=625(元)。【知识模块】 投资管理32 【正确答案】 B【试题解析】 由于 X 公司股票现行市价 8 元高于其投资价值 53 元，故目前不宜投资购买 X 公司股票。Y 公司股票现行市价为 6 元低于其投资价值 625 元，故 Y 公司股票值得投资，ABC 企业应购买 Y 公司股票。【知识模块】 投资管理33 【正确答案】 C【试题解析】 ABC 企业应购买 Y 公司股票。ABC 公司持有该公司股票 5 年，然后以 12 元的价格售出，股票的价值=05(PA，8，5)+12(P F ，8，5)=0 539927+1206806=1016(元)。【知识模块】 投资管理
