1、注册税务师（财务与会计）筹资管理章节练习试卷 11 及答案与解析一、单项选择题共 40 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 公司增发的普通股的市价为 12 元/股，筹资费用率为市价的 6%，上年支付的股利为每股 0.6 元，已知该股票的资金成本率为 11%，则该股票的股利年增长率为( )。（A）5.01%（B） 6.23%（C） 5.2%（D）5.39%2 一般来讲，当企业增加债务资金的数额时，企业的加权平均资金成本( )。（A）上升（B）不变（C）下降（D）不一定3 甲企业 2007 年的普通股和长期借款资金分别为 1 500 万元和 900 万元，资金成本分别为
2、18%和 8%。2008 年度拟再向银行借入 600 万元，年利率为 12%，筹资费用率为 2%；预计借款后企业的股票价格变为每股 30 元，年末每股股利 4 元，股利增长率为 2%。若企业适用的企业所得税税率为 25%，则新借入款项后的综合资金成本为( )。（A）14.67%（B） 11.67%（C） 15.83%（D）11.901%4 某公司发行优先股 10 万股，每股面值 50 元，筹资额为 510 万元，固定年股利率为 10%、筹资费用率为 2%，该企业适用的所得税税率为 25%，则该优先股的资金成本为( ) 。（A）10%（B） 6%（C） 12%（D）8.04%5 某公司拟发行债券
3、，债券面值为 500 元，5 年期，票面利率为 8%，每年末付息一次，到期还本，若预计发行时市场利率为 10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税税率为 25%，则该债券的资金成本为( )。(PVA10%，5 =3.7908，PV 10%，5 =0.6209)（A）5.8%（B） 6.29%（C） 6.53%（D）8.5%6 补偿余额条件对借款企业的影响是( )。（A）增加了所需支付的借款利息额（B）增加了实际可用借款额（C）提高了借款的实际利率（D）降低了借款的实际利率7 某企业当前普通股每股市价为 35 元，普通股筹资费用率为 2%，预计明年的每股股利是 5 元，股利每年增
4、长 3%，则保留盈余资金成本为( )。（A）15%（B） 17.29%（C） 17.58%（D）14%8 某公司原有资金 350 万元，其中债务资本 100 万元(每年负担利息 12 万元)，普通股资本 250 万元(共 5 万股，发行价格 25 元)，所得税税率为 25%。由于扩大业务，需追加筹资 150 万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股 3 万股，发行价格 50 元；二是全部筹借长期借款，利率为 12%，则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为( ) 万元。（A）60（B） 64（C） 50（D）62二、多项选择题共 30 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2
5、个以上符合题意。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。9 从企业筹资的角度来说，商业信用的形式主要有( )。（A）应付账款（B）应收账款（C）应付票据（D）应收票据（E）预收账款10 下列各项中，影响资金结构的因素有( )。（A）企业的投资方向（B）财务风险（C）企业的资产结构（D）资金成本（E）企业的筹资策略11 下列关于长期借款筹资优缺点的叙述正确的有( )。（A）款项使用灵活（B）筹资速度快（C）筹资成本低（D）财务风险高（E）限制性条款少12 下列各项中，表述正确的有( )。（A）债务资金成本一般比权益资金成本高（B）负债增多会加大企业的财务风险（C）积极型筹资策略负债
6、比重会高一些（D）权益筹资比债务性筹资的财务风险大（E）在决定企业资金结构时，既要考虑综合资金成本的大小也要考虑财务风险的大小13 与其他的筹资方式相比，租赁的优缺点包括( )。（A）及时获得所需设备的使用权（B）减少设备的投资风险（C）增加设备的投资风险（D）租赁费用较低（E）租赁费用较高14 在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有( )。（A）降低企业资金成本（B）降低企业财务风险（C）加大企业财务风险（D）提高企业经营能力（E）提高资产流动性15 正确选择资金结构，有利于企业的发展。企业在选择资金结构时，通常应比较不同资金结构的( ) 。（A）财务杠杆利
7、益大小（B）资金偿还要求是否严格（C）综合资金成本高低（D）财务风险大小（E）款项使用是否灵活三、计算题共 8 题，每题 2 分。每题的备选项中只有 1 个最符合题意。15 某公司目前的息税前利润为 200 万元发行在外普通股 200 万股(每股 1 元)，已发行利率为 6%的债券 600 万元，不存在优先股。该公司打算为一个新的投资项目融资 500 万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加 50 万元。现有两个方案可供选择：甲方案：按 8%的利率发行债券；乙方案：按每股 20 元发行新股。公司适用的所得税税率为 25%。根据上述资料回答下列问题：16 甲方案的每股收益为( )元/股。（A）0
8、.65（B） 0.81（C） 0.76（D）0.6717 乙方案的每股收益为( )元/股。（A）0.76（B） 0.81（C） 0.71（D）0.6118 甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为( )万元。（A）369（B） 376（C） 396（D）38619 根据上述计算结果，该公司应选择( )方案。（A）甲（B）乙（C）甲乙均可（D）无法判断注册税务师（财务与会计）筹资管理章节练习试卷 11 答案与解析一、单项选择题共 40 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 【正确答案】 D【试题解析】 公式 K=D/P(1-F)+g 中，D 是“预计下年的股利”，而本题
9、中告知的是“上年支付的股利”，所以 D=0.6(1+g)，代入资金成本的计算式得11%=0.6(1+g)/12(1-6%)100%+g，解得，g=5.39%。【知识模块】 筹资管理2 【正确答案】 C【试题解析】 由于负债利息率低，筹资费率也低，再加上利息抵税的好处，使得负债筹资的资金成本低于所有者权益筹资的资金成本，因此，一般来说，当企业增加债务资金时，企业加权平均资金成本会降低，所以选项 C 正确。【知识模块】 筹资管理3 【正确答案】 D【试题解析】 新长期借款资金成本=12%(1-25%)/(1-2%)=9.18%新款项借入后普通股票的资金成本=4/30+2%=15.33%新款项借入后
10、综合资金成本=1 500/(1 500+900+600)15.33%+900/(1 500+900+600)8%+600/(1 500+900+600)9.18%=11.901%【知识模块】 筹资管理4 【正确答案】 A【试题解析】 优先股的资金成本=(105010%)/510(1-2%)=10%【知识模块】 筹资管理5 【正确答案】 C【试题解析】 债券发行价格=5008%PVA 10%，5 +500PV10%，5 =462.08(元) 债券的资金成本=5008%(1-25%)/462.08(1-0.5%)100%=6.53%【知识模块】 筹资管理6 【正确答案】 C【试题解析】 补偿余额使
11、借款企业的实际用款额减少，支付的利息不变，借款实际利率提高，所以选项 C 正确。【知识模块】 筹资管理7 【正确答案】 B【试题解析】 保留盈余资金成本=5/35+3%=17.29%【知识模块】 筹资管理8 【正确答案】 A【试题解析】 在每股收益无差别点，借款筹资方式的每股收益=(EBIT-12-15012%)(1-25%)/5，普通股筹资方式的每股收益=(EBIT-12)(1-25%)/(5+3) ，令二者相等，解得，EBIT=60( 万元) 。【知识模块】 筹资管理二、多项选择题共 30 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意。错选，本题不得分；少选，所选的每
12、个选项得 0.5 分。9 【正确答案】 A,C,E【试题解析】 商业信用的主要形式有应付账款、应付票据和预收货款。【知识模块】 筹资管理10 【正确答案】 B,C,D,E【试题解析】 影响资金结构的因素有资金成本、财务风险、企业的资产结构、企业的筹资策略，所以选项 BCDE 正确。【知识模块】 筹资管理11 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 长期借款筹资的优点包括：筹资速度快；筹资成本较低；款项使用灵活。长期借款筹资的缺点包括：财务风险较高；限制性条件较多，所以选项ABCD 正确。【知识模块】 筹资管理12 【正确答案】 B,C,E【试题解析】 一般来说债务资金成本低于权益资金成本，所
13、以选项 A 不正确；由于负债有固定的还本付息负担，所以负债筹资的风险要大于权益筹资的风险，因此选项 D 不正确。【知识模块】 筹资管理13 【正确答案】 A,B,E【试题解析】 租赁不必承担由于设备贬值而造成的损失，有利于企业及时选用技术先进的设备，可以避免设备投资风险，所以选项 C 不正确。一般来说，租金除了包括设备的价款外，还包括出租公司的成本、费用和利润，因此租金较购买设备高，所以选项 D 不正确。【知识模块】 筹资管理14 【正确答案】 A,C【试题解析】 在企业资金规模确定的前提下，吸收一定比例的负债资金可以降低企业资金成本，因为负债的资金成本一般低于权益资金成本；但同时也加大了财务
14、风险，所以选项 AC 正确。【知识模块】 筹资管理15 【正确答案】 C,D【试题解析】 在影响资金结构的因素中，重要的是综合资金成本和财务风险，在决定企业资金结构时，要充分考虑二者的影响。所以，本题选项 CD。【知识模块】 筹资管理三、计算题共 8 题，每题 2 分。每题的备选项中只有 1 个最符合题意。【知识模块】 筹资管理16 【正确答案】 A【知识模块】 筹资管理17 【正确答案】 C【知识模块】 筹资管理18 【正确答案】 C【知识模块】 筹资管理19 【正确答案】 B【试题解析】 (1)方案甲：息税前利润=200+50=250( 万元)，筹资后的利息总额 =6006%+5008%=
15、76(万元)，筹资后的普通股数额=200(万股)，所以该方案的每股收益 =(250-76)(1-25%)/200=0.65(元/股)。(2)方案乙：息税前利润=200+50=250( 万元)，筹资后的利息总额 =6006%=36(万元)，筹资后的普通股数额=200+500/20=225(万股)，所以该方案的每股收益=(250-36)(1-25%)/225=0.71(元/股)。(3)(EBIT-6006%)(1-25%)/225=(EBIT-6006%-5008%)(1-25%)/200，每股收益无差别点的 EBIT=396(万元) 。(4)由于方案甲每股收益(0.65 元) 小于方案乙(0.71 元)，或：由于息税前利润 250万元小于每股收益无差别点的息税前利润 396 万元，所以，应选择乙方案，即选择发行普通股筹资。【知识模块】 筹资管理
