1、资本成本和资本结构练习试卷 2 及答案与解析一、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。1 下列关于资本成本的说法中，正确的有( )。 （A）资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价 （B）企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定（C）资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位（D）资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本 2 影响企业综合资金成本的因素主要有( )。 （A）资金结构（B）个别资金成本的高
2、低（C）筹集资金总额（D）筹资期限长短 3 计算综合资本成本时，个别资本成本占全部资本的比重可选择资本的( )。 （A）账面价值（B）市场价值（C）目标价值（D）内在价值 4 在市场经济环境中，决定资本成本高低的因素有( )。 （A）证券的市场流动性及价格波动大小（B）资金市场上资本的供给和需求变化（C）预期通货膨胀的水平（D）企业的融资规模 5 资金成本的作用在于( )。 （A）选择资金来源，确定筹资方案的依据（B）衡量企业经营成果的尺度（C）计算产品价格的依据（D）评价投资项目、决定投资取舍的标准 6 企业降低经营风险的途径一般有( )。 （A）增加销售量（B）增加自有资本（C）降低变动成
3、本（D）提高产品售价 7 计算企业财务杠杆程度应当使用的数据包括( )。 （A）基期利润（B）所得税率（C）基期息税前利润（D）税后利润 8 根据财务杠杆作用原理，使企业净利润增加的基本途径有( )。 （A）在企业资本结构一定的条件下，增加息税前利润 （B）在企业固定成本总额一定的条件下，增加企业销售收入 （C）在企业息税前利润不变的条件下，调整企业的资本结构 （D）在企业销售收入不变的条件下，调整企业固定成本总额 9 关于财务杠杆系数的表述，正确的有( )。（A）它是由企业资本结构决定，债务资本比率越高，财务杠杆系数越大 （B）它反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大 （C）它受
4、到销售结构的影响 （D）财务杠杆系数可以反映财务杠杆作用的大小 10 融资决策中的总杠杆具有如下性质( )。 （A）总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 （B）总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率 （C）总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响 （D）总杠杆系数越大，企业经营风险越大 11 下列各项中，影响总杠杆系数变动的因素有( )。 （A）固定经营成本（B）单位边际贡献 （C）销售量（D）固定利息 12 总杠杆的作用在于( )。 （A）用来估计销售变动时税息前利润的影响 （B）用来估计销售额变动对每股盈余造成的影响 （C）揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 （D）揭示企业面
5、临的风险对企业投资的影响 13 下列属于“ 净收益理论 ”的认识有( )。 （A）负债程度越高，企业价值越大 （B）资本结构与公司价值无关，决定公司价值的应是其营业收益 （C）负债越多，企业加权平均资本成本越低 （D）不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的 14 资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在( )。 （A）负债比例影响财务杠杆作用的大小（B）适度负债有利于降低企业资金成本 （C）负债有利于提高企业净利润（D）负债比例反映企业财务风险的大小 15 公司债券筹资与普通股筹资相比较( )。 （A）普通股筹资的风险相对较低 （B）公司债券筹资的资金成本相对较高 （C）普通
6、股筹资可以利用财务杠杆的作用 （D）公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付 资本成本和资本结构练习试卷 2 答案与解析一、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 资本成本是用于筹资决策的，其筹集和使用资金的代价是预计的。资本成本是企业投资人对投入企业的资本所要求的收益率，是投资项目的机会成本。资本成本一般用相对数表示。加权平均资本成本的高低，取决于个别资本成本和个别资本占全部资本的
7、比重。前者决定于资本市场，后者企业经营者可决定。 【知识模块】 资本成本和资本结构2 【正确答案】 A,B【试题解析】 综合资金成本为个别资金成本的加权平均和计，因此影响企业综合资金成本的因素主要有资金结构和个别资金成本的高低，它和筹集资金总额以及筹资期限长短无关。 【知识模块】 资本成本和资本结构3 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 个别资本占全部资本的比重，可以按账面价值、市场价值和目标价值计算。 【知识模块】 资本成本和资本结构4 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 在市场经济环境中，决定资本成本高低的因素有：(1)总体经济环境，如资本的供求关系、预期通货膨胀水平；(2)证券市
8、场条件，如证券市场流动性、价格波动等；(3)企业内部的经营和融资状况，如经营风险和财务风险大小；(4)融资规模，企业融资规模大，资本成本高。 【知识模块】 资本成本和资本结构5 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 资金成本是企业财务管理中的重要概念。对于企业筹资来讲，企业要选择资金成本最低的筹资方式，因此，资金成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据。对于企业投资来讲，投资项目收益率只有高于资金成本时才可接受，否则将无利可图，因此，资金成本是评价投资项目、决定投资取舍的标准。对于企业经营来讲，要求经营利润率高于资金成本，否则表明经营不利，业绩欠佳，因此，资金成本是衡量企业经营成果的尺度。
9、【知识模块】 资本成本和资本结构6 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 经营风险是由于经营活动中的不确定因素造成，它和自有资本多少无直接关系。DOL(S-VC)/(S-VC-F) ，由公式可看出降低经营风险 (经营杠杆系数)的主要途径是增加销售收入；即提高单价和增加销量，另外是降低变动成本。 【知识模块】 资本成本和资本结构7 【正确答案】 A,C【试题解析】 财务杠杆EBIT/(EBIT-1)基期息前税前利润/ 基期税前利润。 【知识模块】 资本成本和资本结构8 【正确答案】 A,C【试题解析】 在资本结构一定的条件下，债务利息是固定的，当息税前利润增大时，每 1 元盈余所负担的固定财务费
10、用就相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余，因此增加息税前利润能增加更多的净利润。 【知识模块】 资本成本和资本结构9 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险。财务杠杆作用的大小是用财务杠杆系数来表示的，财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大。财务杠杆系数是不受销售结构影响的。 【知识模块】 资本成本和资本结构10 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 营业杠杆和财务杠杆的连锁作用称为总杠杆，它是经营杠杆和财务
11、杠杆的连乘积。两种杠杆共同起作用，那么销售稍有变动就会使每股收益产生更大的变动。其计算公式为： (SVC)/(SVCF1)，由此公式可知，它是边际贡献与税前利润的比率。 【知识模块】 资本成本和资本结构11 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 复合杠杆系数(销量单位边际贡献 )/(产销量 单位边际贡献固定利息)。 【知识模块】 资本成本和资本结构12 【正确答案】 B,C【试题解析】 总杠杆系数是经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，即：DCLDOL.DFL 总杠杆系数每股收益变动率/销量变动率，可以说明销售额变动对每股盈余造成的影响。 【知识模块】 资本成本和资本结构13 【正确答案】 A
12、,C【试题解析】 净收益理论认为负债可以降低企业资本成本，负债越高，加权平均资本成本越低，企业的价值越大。 【知识模块】 资本成本和资本结构14 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 负债比例越大，债务利息会越多，财务杠杆也会越大，所以负债比例影响财务杠杆作用的大小；因债务筹资的利息在税前列支，可以抵税，所以适度负债有利于降低企业资金成本，但负债比例过大会加大财务风险，所以负债不一定能有利于提高企业净利润。财务风险是指由于负债筹资引起的风险，因此负债比例反映企业财务风险的大小。 【知识模块】 资本成本和资本结构15 【正确答案】 A,D【试题解析】 普通股筹资没有固定的到期还本付息压力，所以筹资风险小；按财务制度规定，普通股从税后支付，债券利息是作为费用从税前支付，具有抵税作用，所以资金成本相对较低；财务风险是指借款而增加的风险，而财务杠杆是指债券对投资者收益的影响。 【知识模块】 资本成本和资本结构
