1、资本成本和资本结构练习试卷 8 及答案与解析一、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。1 以下说法正确的是( )。（A）边际资金成本是追加筹资时所使用的加权平均成本（B）企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金（C）当企业缩小其资本规模时,无需考虑边际资金成本（D）当企业筹集的各种长期资金同比例增加时,资金成本应保持不变2 在计算加权平均资本成本时,如果股票，债券的市场价格波动较大,个别资本占全部资本的比重应采用( )计算。（A
2、）资本的目标价值（B）资本的内在价值（C）资本的账面价值（D）资本的市场价值3 发行债券筹集资金的原因主要有( )。（A）债券成本较低（B）可以利用财务杠杆（C）保障股东控制权（D）调整资本结构4 下列各项中,影响财务杠杆系数的因素有( )。（A）产品边际贡献总额（B）所得税税率（C）固定成本（D）财务费用5 融资决策中的总杠杆具有如下性质( )。（A）总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用（B）总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率（C）总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响（D）总杠杆系数越大,企业经营风险越大（E）总杠杆系数越大,企业财务风险越大6 下列各项中,影响总杠杆系数
3、变动的因素有( )。（A）固定经营成本（B）单位边际贡献（C）产销量（D）固定利息7 在计算个别资本成本时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。（A）银行借款（B）长期债券（C）优先股（D）普通股8 在事先确定企业资本规模的前提下,吸收一定比例的负债资本,可能产生的结果有( )。（A）降低企业资本成本（B）降低企业财务风险（C）加大企业财务风险（D）提高企业经营能力二、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型
4、零分为止。答案写在试题卷上无效。9 财务杠杆系数是每股利润的变动率,相当于息税前利润变动率的倍数。它是用来衡量财务风险大小的重要指标。( )（A）正确（B）错误10 发行普通股没有固定的利息负担,因此其资金成本较低。( )（A）正确（B）错误11 当销售收入大于无差异点时,企业增加负债比增加主权资本筹资更为有利,因其将使企业资金成本降低。( )（A）正确（B）错误12 在资本总额，息税前盈余相同的情况下,负债比率越高,财务杠杆系数越高,财务风险越大,但预期每股收益也越高。( )（A）正确（B）错误13 由于经营杠杆的作用,当息税前盈余下降时,普通股每股盈余会下降得更快。( )（A）正确（B）错
5、误14 超过筹资突破点筹集资金,只要保持现有的资本结构,其资金成本就不会增加。( )（A）正确（B）错误15 如果预期通货膨胀水平上升,企业的资本成本会上升。( )（A）正确（B）错误16 每股盈余无差别点法只考虑了资本结构对每股盈余的影响,但没有考虑资本结构对风险的影响。( )（A）正确（B）错误17 在各种资本来源中,凡是须支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。( )（A）正确（B）错误18 若债券利息率，筹资费率和所得税率均已确定,则企业的债务成本率与发行债券的数额无关。( )（A）正确（B）错误19 在计算综合资本成本时,可以按照债券，股票的市场价格确定其占全部资金的比重。(
6、)（A）正确（B）错误20 企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资本成本最低的资本结构。( )（A）正确（B）错误21 企业息税前资金利润率高于借入资金利率时,增加借入资金,可提高自有资金利润率。( )（A）正确（B）错误22 留存收益是企业利润所形成的,所以留存收益没有资本成本。( )（A）正确（B）错误23 其他因素不变的情况下,固定成本越小,经营杠杆系数就越小,而经营风险则越大。( )（A）正确（B）错误24 假设其他因素不变,销售量超过盈亏临界点以后。销售量越大则经营杠杆系数越小。( )（A）正确（B）错误资本成本和资本结构练习试卷 8 答案与解析一、多项选择题每题均有多个正确答
7、案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A，B【试题解析】 各种长期资金突破各自筹资突破点后,其资金成本会改变。边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本,无论增资或减资都要考虑边际资本成本。【知识模块】 资本成本和资本结构2 【正确答案】 A，D【试题解析】 运用市场价格确定个别资本权重,能反映企业当时的实际情况,而资本的目标价值能体现期望的资本结构。【知识模块】 资本成本和资本结构3 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 A 是由于
8、债券利息允许在所得税前支付 ;B 是由于债券利息固定;C是因为债券持有人无权参与发行公司的管理决策;D 在公司发行债券的情况下,便于公司合理调整资本结构。【知识模块】 资本成本和资本结构4 【正确答案】 A，B，C，D【知识模块】 资本成本和资本结构5 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 根据总杠杆理论,总杠杆是由经营杠杆和财务杠杆的共同作用形成的。经营杠杆是指在一定的固定成本比重下,销售量的一定比率变动将使利润产生更大比率变动的作用;财务杠杆是指在债务利息固定不变的情况下,利润的一定比率变动将使净利润产生更大比率变动的作用。有关杠杆系数的计算公式为:总杠杆系数=每股收益变动率销售额变动率=
9、经营杠杆系数 B 财务杠杆系数。可知 ,选项 A，C 是正确的。如果不考虑优先股的话,选项 B 也是正确的。总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积,因此总杠杆系数的变化,反映财务风险和经营风险之间的一种组合关系,不能表明总杠杆系数越大,企业经营风险就越大或者总杠杆系数越大,企业财务风险就越大。所以,选项 D，E 的表述是错误的。【知识模块】 资本成本和资本结构6 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 引起经营杠杆系数和财务杠杆系数变动的因素也能引起总杠杆的变动。【知识模块】 资本成本和资本结构7 【正确答案】 A，B【试题解析】 由于负债筹资的利息抵税作用,所以,在计算负债筹资的个别
10、资本成本时须考虑所得税因素。【知识模块】 资本成本和资本结构8 【正确答案】 A，C【试题解析】 在企业资本规模确定的前提下,吸收一定比例的负债资本,可以降低企业资本成本,因为负债的资本成本低于权益资本成本,但同时也加大了财务风险。【知识模块】 资本成本和资本结构二、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。9 【正确答案】 A【试题解析】 财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每
11、股盈余的增长幅度,财务杠杆系数越高,财务风险越大。【知识模块】 资本成本和资本结构10 【正确答案】 B【试题解析】 普通股的股利,是税后支付,且股票投资的风险大,投资者要求的报酬率高,因此筹资的资金成本反而要高。【知识模块】 资本成本和资本结构11 【正确答案】 B【试题解析】 每股收益无差别点法主要是通过每股收益的高低来判断筹资方式,实际上负债增加企业风险会增加,资金成本反而会加大。【知识模块】 资本成本和资本结构12 【正确答案】 A【试题解析】 负债比率越高,财务杠杆系数就会越高,同时因为经营杠杆不变,从而总杠杆就越高,自然预期每股收益也越高。【知识模块】 资本成本和资本结构13 【正
12、确答案】 B【试题解析】 经营杠杆的作用是在固定成本不变的情况下,销售量对利润产生的作用。题目中的表述是财务杠杆的作用。【知识模块】 资本成本和资本结构14 【正确答案】 B【试题解析】 筹资突破点是资金成本率发生变化的分界点,超过筹资突破点筹集资金,即使保持现有的资本结构,其资金成本也会增加。【知识模块】 资本成本和资本结构15 【正确答案】 A【试题解析】 如果预期通货膨胀水平上升,货币购买力下降,投资者也会提出更高的收益率来补偿预期的投资损失,导致企业资本成本上升。【知识模块】 资本成本和资本结构16 【正确答案】 A【试题解析】 在利用每股盈余无差别点法进行追加筹资决策中,当预计的息税
13、前利润高于每股盈余无差别点的息税前利润时,应当选择负债来追加筹资;否则,应当选择所有者权益来追加筹资。但未考虑负债筹资的双刃剑作用,即负债增加能带来较多财务杠杆利益的同时,其风险也在增加。【知识模块】 资本成本和资本结构17 【正确答案】 A【试题解析】 在各种资本来源中,负债资本和优先股都有固定的用资费用,即固定的利息或优先股息负担,因而均会产生财务杠杆作用。【知识模块】 资本成本和资本结构18 【正确答案】 B【试题解析】 当债券折价或溢价发行时,应以发行价格来确定分母的筹资额。【知识模块】 资本成本和资本结构19 【正确答案】 A【试题解析】 在计算综合资本成本时,可以按资金的账面价值比
14、重作为权数来计算。但当资金的账面价值与市场价值差别较大时,比如股票，债券的市场价格发生较大变动,计算结果会与实际有较大差距。为了克服这一缺陷,个别资金占全部资金的比重可以按债券，股票的市场价格其占全部资金的比重作为权数来计算。【知识模块】 资本成本和资本结构20 【正确答案】 B【试题解析】 最优资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。【知识模块】 资本成本和资本结构21 【正确答案】 A【试题解析】 当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时,借债越多,越能提高自有资金利润率,这是负债筹资的财务杠杆效应。【知识模块】 资本成本和资本结构22 【正确答案】 B【知识模块】 资本成本和资本结构23 【正确答案】 B【试题解析】 在其他因素不变的情况下,固定成本越小,经营杠杆系数也就越小,而经营风险则越小。【知识模块】 资本成本和资本结构24 【正确答案】 A【知识模块】 资本成本和资本结构
