1、资金成本和资金结构练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 甲公司的普通股票筹资的资金成本为 10%,无风险利率为 4%,则甲公司普通股的风险溢价估计为( ) 。（A）6%（B） 8%（C） 10%（D）16%2 在资金结构理论中,( )理论认为利用债务可以降低企业的综合资金成本。（A）净营业收益（B）净收益（C）传统折衷（D）MM3 某公司 DFL 为 2,DOL 为 3,则公司的销售量每增加 1%,公司的每股利润增加( )%。（A）2（B） 3（C） 4（D）64
2、某公司 EBIT=100 万元 ,本年度利息为 0,则该公司 DFL 为( )。（A）0（B） 1（C） 2（D）35 下列各项中,属于约束性固定成本的是( )。（A）长期租赁费（B）研发费（C）职工培训费（D）广告费6 某公司的经营杠杆系数为 1.8,财务杠杆系数为 1.5,则该公司销售额每增长 1 倍,就会造成每股收益增加( )。（A）1.2 倍（B） 1.5 倍（C） 0.3 倍（D）2.7 倍7 大华公司发行了总面额为 2000 万元的债券,票面利率为 10%,偿还期限为 3 年,发行费率为 4%,若该公司的所得税所率为 30%,该债券的发行价为 1800 万元,则债券资金成本为( )
3、 。（A）7.78%（B） 8.1%（C） 7.29%（D）8.50%8 在筹资突破点范围内筹资,原来的资本成本率不会改变;超过筹资突破点筹集资金,即使维持现有的资本结构,其资本成本率一般会( )。（A）不会改变（B）降低（C）增加（D）以上三种情况都会发生9 希望公司 2003 年销售额为 10000 元,2004 年预计销售额为 12000 元,2003 年息税前利润为 2000 元,2004 年预计息税前利润为 2800 元,则该公司 2004 年经营杠杆系数为( )。（A）1.5（B） 2.0（C） 2.5（D）3.2二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每
4、小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。10 资金结构调整的方法中,( )属于增量调整的方法。（A）债转股（B）发行新债（C）进行筹资租赁（D）提前归还借款11 资金成本率的测算方法有( )。（A）股利折现模型（B）资本资产定价模型（C）无风险利率加风险溢价法（D）现行市价法12 在下列资金成本中,须考虑所得税的因素的是( )。（A）债券成本（B）银行借款成本（C）留存收益成本（D）普通股成本13 下列因素中,影响资金结构的基本因素是( )。（A）资产结构（B）利率水平的变动趋势（C）企业的财务状况（D）企业规模14 在其他条件不变的情况下,与复合杠
5、杆系数成同比例变动的是( )。（A）每股收益变动率（B）业务量变动率（C）经营杠杆系数（D）财务杠杆系数15 下列( ) 因素能够影响企业边际贡献大小。（A）固定成本（B）销售单价（C）单位变动成本（D）产销量16 企业使用资金要付出代价,下列选项中,( )属于筹资费用。（A）向股东支付股息（B）向银息支付的借款手续费（C）发行费（D）向债权人支付利息17 企业在筹资决策中,除了考虑资金成本因素外,还需要考虑的因素有( )。（A）财务风险（B）资金期限（C）偿还方式（D）限制条件三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题
6、卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。18 净营业收益理论意味着企业不存在一个最佳资金结构。( )（A）正确（B）错误19 对资本结构的增量调整方法的主要途径是从内部筹措新的资金。( )（A）正确（B）错误20 若企业不存在固定成本,则企业的经营杠杆系数为 0。( )（A）正确（B）错误21 债转股是一种筹资手段。( )（A）正确（B）错误22 企业在确定资本结构时,需要计算边际金成本。( )（A）正确（B）错误23 企业要想降低约束性固定成本,只能从合理利用经营能力入手。( )（A）正确（B）错误24 企业筹资额
7、超过筹资突破点时,即使企业能维持现有的资本结构,其资本成本也会改变。( )（A）正确（B）错误25 当企业息税前资金利润率低于借入资金利率时,增加借入资金,可以提高自有资金利润率。( )（A）正确（B）错误26 经营杠杆系数越大,则复合风险一定也越大。( )（A）正确（B）错误27 留存收益是企业利润所形成的,所以使用留存收益不需付任何代价。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。
8、凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。28 大华公司 2002 年销售额为 140 万元,息税前利润为 30 万元,固定成本为 12 万元,变动成本率为 70%,资本总额为 100 万元,债券比率为 40%,债券利率为 12%。要求:(1)计算该公司经营杠杆系数;(2)计算该公司财务杠杆系数;(3)计算该公司复合杠杆系数。29 希望公司 2004 年底的所有者权益总额为 11250 万元,普通股 6000 万股。目前的资金结构为长期负债占 55%,所有者权益占 45%,没有需要付息的流动负债。该公司的所得税税率为 40%。预计继续增加长期债务不会改变目前的 12%的平均利率水
9、平。董事会在讨论明年资金安排时提出:(1)计划明年分配现金股利 0.1 元/股;(2)拟为新的投资项目筹集 6000 万元的资金;(3)计划年度维持目前的资金结构,并且不增发新股,不举借短期借款。要求:测算实现上述要求所需要的息税前利润。30 希望公司拟筹资 6000 万元,其中包括:2250 万元债券 (按面值发行),该债券票面利率为 12%,筹资费率为 2%;750 万元优先股按面值发行,股利率为 14%,筹资费率为3%;其余全部为普通股,该普通股筹资费率为 5%,预计第一年股利率为 10%,以后年度保持第一年的水平,该公司所得税税率为 30%。要求计算:(1)债券成本;(2)优先股成本;
10、(3)普通股成本;(4)加权平均资金成本。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。31 星海公司目前的税后利润为 630 万元,财务杠杆系数为 1.2,所得税税率为 40%。该公司全年的固定成本和费用总额为 3525 万元,其中该公司当年年初发行了一种债券,发行债券数量为 1 万,债券年利息为当年利息总额的 30%,发行价格为 550 元,发行费用占发行价格的 5%。要求:
11、(1)计算该公司当年的利息总额;(2)计算该公司当年的经营杠杆系数;(3)计算债券筹资的资金成本。资金成本和资金结构练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 A【试题解析】 K C=Rf+Rp,故:10%=4%+R p,则 Rp=6%【知识模块】 资金成本和资金结构2 【正确答案】 B【试题解析】 净收益理论认为利用债务可以降低企业的综合资金成本。【知识模块】 资金成本和资金结构3 【正确答案】 D【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构4 【正确答案
12、】 B【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构5 【正确答案】 A【试题解析】 酌量性固定成本是属于企业“经营方针”成本,即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期(通常为一年)的成本。广告费、研究与开发费、职工培训费等都属于酌量性固定成本。而约束性固定成本是属于企业“经营能力”成本,即企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。如折旧费、长期租赁费等都属于约束性固定成本。【知识模块】 资金成本和资金结构6 【正确答案】 D【试题解析】 DCL=DOLDFL=1.81.5=2.7 倍。【知识模块】 资金成本和资金结构7 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构8 【
13、正确答案】 C【试题解析】 因为花费一定的资本成本率只能筹集到一定限度的资金,超过这一限度多筹资金就要多花资本成本。【知识模块】 资金成本和资金结构9 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。10 【正确答案】 B,C【试题解析】 A 选项属于存量调整的方法,D 选项属于减量调整的方法。【知识模块】 资金成本和资金结构11 【正确答案】 A,B,C【知识模块】 资金成本和资金结构12 【正确答案】 A,B【知识模块】 资金
14、成本和资金结构13 【正确答案】 A,B,C【知识模块】 资金成本和资金结构14 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构15 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 边际贡献=产销量(单价-单位变动成本)【知识模块】 资金成本和资金结构16 【正确答案】 B,C【试题解析】 A、D 属于用资费用。【知识模块】 资金成本和资金结构17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 企业在筹资决策中,除了考虑资金成本因素外,还需要考虑的因素有财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。【知识模块】 资金成本和资金结构三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10
15、分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。18 【正确答案】 A【试题解析】 净营业收益理论认为,资金结构与企业的价值无关,决定企业价值高低的关键要素是企业的净营业收益。【知识模块】 资金成本和资金结构19 【正确答案】 B【试题解析】 增量调整方法是通过追加筹资量,从增加总资产的方式来调整资金结构,其主要途径是从外部取得增量资本。【知识模块】 资金成本和资金结构20 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构21 【正确答案】 B【试题解析
16、】 对债务企业来说,债转股并非是一种筹资手段,它没有给企业带来增量的现金,也没有增加的资源(资产),只是投资者对企业(筹资方)的要求权性质发生了转变,企业对投资者责任也随之变化,不再是任何获利水平(甚至亏损)下的固定支出,而是盈利前提下的非固定支出。【知识模块】 资金成本和资金结构22 【正确答案】 B【试题解析】 企业在确定资本结构时,需要计算资金的加权平均成本。【知识模块】 资金成本和资金结构23 【正确答案】 A【试题解析】 企业要想降低约束性固定成本,只能从合理利用经营能力入手。【知识模块】 资金成本和资金结构24 【正确答案】 A【试题解析】 企业筹资额超过筹资突破点,即使维持现有的
17、资本结构,其资本成本也会增加。【知识模块】 资金成本和资金结构25 【正确答案】 B【试题解析】 当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时,借的钱越多,才越能提高自有资金利润率。【知识模块】 资金成本和资金结构26 【正确答案】 B【试题解析】 DCL=DOLDFL, 由公式可知影响 DCL 的因素是由 DFL 和 DOL共同作用的结果。【知识模块】 资金成本和资金结构27 【正确答案】 B【试题解析】 在市场经济的条件下,不存在不花费任何代价使用的资金。因此,留存收益即使没有筹资费用,但它也存在着机会成本。企业留存收益,等于股东对企业进行追加投资,股东对这部分投资与以前缴给企业的股本一样,也
18、要求有一定的报酬,所以,留存收益也要计算成本。【知识模块】 资金成本和资金结构四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。28 【正确答案】 (3)复合杠杆系数=1.41.19=1.666【知识模块】 资金成本和资金结构29 【正确答案】 (1)发放现金股利所需税后利润=0.16000=600( 万元)(2)投资项目所需税后利润=600045%=2700(
19、万元)(3)计划年度的税后利润=600+2700=3300(万元)(4)税前利润=3300/(1-40%)=5500(万元)(5)计划年度借款利息=(原长期借款+新增借款)利率=(11250/45%55%+600055%)12%=2046(万元)EBIT=2046+5500=7546(万元)在解答本题时,考生要把握以下各点:(1)公司的资金结构保持不变,这是解答本题的关键所在。(2)公司为新的投资项目筹集 6000 万元的资金,而且要保持原有的资金结构不发生变化。公司既不增发新股,也不准备举借短期借款,且公司也没有需要付息的流动负债,这就说明了公司筹资集资金只能通过两个渠道:税后利润和长期借款
20、。现在需筹集6000 万元,同时还需保持原有的资金结构,因此,这部分资金的筹集,45%靠自有资金即税后利润解决,55%靠长期借款解决。(3)在计算借款利息时,公司原有的负债均为长期负债,也要计算利息。【知识模块】 资金成本和资金结构30 【正确答案】 【知识模块】 资金成本和资金结构五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。31 【正确答案】 (2)因为该公司全年固定成本和费用总额为 3525 万元,而利息费用为 210 万元,故全年的固定成本为 3315(3525-210)万元。 【知识模块】 资金成本和资金结构
