1、资金时间价值与证券评价练习试卷 7 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某人以 10000 元投资购买 A 股票,预计持有半年后将其出售。预计未来半年内将获得股利 100 元,预计未来半年该股票市价为 12000 元的可能性为 50%,市价为13000 元的可能性为 30%,市价为 9000 元的可能性为 20%,该投资人预期年持有收益率为( )。（A）1%（B） 17%（C） 18%（D）36%2 某企业于 2006 年 12 月 1 日投资 1050 元购入一张面值 100
2、0 元,票面利率 6%,每年 12 月 31 日付息一次的债券,并于 2007 年 2 月 1 日以 1010 元的市场价格出售。则该债券的持有期年均收益率为( )。（A）6%（B） 20%（C） 11.43%（D）40%3 某企业准备购入 A 股票,预计 3 年后出售可得 2000 元,该股票 3 年中每年可获取股利收入 200 元,若投资人要求的必要报酬率为 12%。该股票的价值为( )。（A）1903.96 元（B） 2078.57 元（C） 3090.27 元（D）2257.68 元4 对于长期持有、股利稳定不变的股票可采用( )来确定价值。（A）普通年金现值（B）预付年金现值（C）递
3、延年金现值（D）永续年金现值5 某股票股利每年按 8%增长,投资者准备长期持有,预期获得 12%的报酬率,该股票最近支付的股利为 2 元,则该股票的价值为( )。（A）50 元（B） 54 元（C） 16.67 元（D）25 元6 溢价购买债券的票面收益率与直接收益率关系为( )。（A）票面收益率高于直接收益率（B）票面收益率低于直接收益率（C）票面收益率等于直接收益率（D）票面收益率可能高于也可能低于直接收益率7 下列各项因素中,不会影响债券内在价值的是( )。（A）票面利率（B）市场利率（C）到期日与付息方式（D）购买价格8 某企业于 2000 年 6 月 1 日投资 1000 元购入一张
4、面值 1000 元,票面利率 6%,每年付息一次的债券,并于 2001 年 6 月 1 日以 1100 元的市场价格出售,则该债券的投资收益率为( ) 。（A）10%（B） 13%（C） 16%（D）15%9 某股票股利固定成长率 3%,预期第一年股利 4 元,假定国库券收益率 13%,市场平均股票必要收益率 18%,该股票 =1.2,则价值是( )。（A）30 元（B） 40 元（C） 25 元（D）26.67 元10 某公司发行的股票的预期报酬率为 10%,最近刚支付的股利为每股 2 元,估计股利年增长率为 2%,则该股票的价值为( )。（A）17 元（B） 20 元（C） 20.4 元（
5、D）25.5 元二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。11 通常情况下,资金的时间价值被认为是没有( )条件下的社会平均资金利润率。（A）风险（B）利率（C）通货膨胀（D）所得税12 年金按其每次收付发生的时点不同,可分为( )。（A）普通年金（B）即付年金（C）递延年金（D）永续年金13 债券投资人的实际利息收入取决于( )。（A）债券面值（B）票面利率（C）债券持有期（D）计息方式14 股票未来现金流入的现值,被称为股票的( )。（A）市价（B）面值（C）内在价值（D）价值15
6、 决定债券收益率的因素主要有( )。（A）债券票面利率（B）期限（C）购买价格（D）市场利率16 按照资本资产定价模型,确定特定股票必要收益率所考虑的因素有( )。（A）无风险收益率（B）公司股票的特有风险（C）特定股票的 系数（D）所有股票的年均收益率17 与股票内在价值呈反方向变化的因素有( )。（A）股利年增长率（B）年股利（C）预期的报酬率（D） 系数三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。18
7、 在计算长期证券收益率时,应考虑资金时间价值因素。( )（A）正确（B）错误19 以平价购买到期一次还本付息、不计复利的债券,其投资收益率和票面利率相等。( )（A）正确（B）错误20 债券的票面利率是指债券发行者预计在债券期限内支付给投资者的利息与票面金额的比率。( )（A）正确（B）错误21 进行债券收益水平评价,不用考虑资金时间价值。( )（A）正确（B）错误22 债券的投资收益率反映的是投资人按复利计算的真实收益率。若其高于投资人要求的投资报酬率,则应买进债券。( )（A）正确（B）错误23 在常见的几种股票估价模型中,有一个共同的特点,都以未来股利与股票买卖差价为基础。( )（A）正
8、确（B）错误24 长期债券的利率高于短期债券的利率,其原因是长期债券不易买到。( )（A）正确（B）错误25 在通货膨胀率很低的情况下,公司债券的利率可视同为资金时间价值。( )（A）正确（B）错误26 短期证券因为期限较短,因此其收益率的计算一般不用考虑货币时间价值因素。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。27 某股东
9、持有 K 公司股票 100 股,每股面值 100 元 ,投资最低报酬率为 20%。预期该公司未来 3 年股利成零增长,每期股利 20 元。预计从第 4 年起转为正常增长,增长率为 10%。要求:计算该公司股票的价值。28 华泰公司购买面值 10 万元,票面利率 5%,期限为 10 年的债券。每年 1 月 1 日付息,当时市场利率为 7%。要求:(1)计算该债券价值。(2)若该债券市价是 92000 元,是否值得购买?(3)如果按债券价格购入了该债券,并一直持有至到期日,则此时购买债券的持有期年均收益率是多少?29 振兴企业于 2004 年 1 月 5 日以每张 1080 元的价格购买 Y 企业
10、发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为 1000 元,期限为 3 年,票面年利率为 10%,不计复利。购买时市场年利率为 8%,不考虑所得税。要求:(1)利用债券估价模型评价振华企业购买该债券是否合算?(2)如果振华企业于 2005 年 1 月 5 日将该债券以 1200 元的市价出售,计算该债券的投资收益率。30 某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 A 公司股票和 B 公司股票可供选择,某企业只准备投资一家公司股票。已知 A 公司股票现行市价为每股 8 元,上年每股股利为 0.14 元,预计以后每年以 6%的增长率增长。B 公司股票现行市价为每股 6 元,上年每股股利为 0.5
11、元,股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。某企业所要求的投资必要报酬率为 8%。要求:(1)利用股票估价模型,分别计算 A、B 公司股票价值。(2)为该企业作出股票投资决策。31 某公司于 2004 年 4 月 1 日购买一张面值为 1000 元的债券,其票面利率为 8%,每年计算并支付一次利息,5 年后到期。要求:计算市场利率为 6%、8%、10%三种情况下的债券价值。若当前该债券的发行价格为 1050 元,试计算该债券的到期收益率。32 A 债券于 2005 年 1 月 1 日发行,期限 3 年,面值 1000 元,票面利率 8%,每年年末付息,3 年后还本,发行时市场利率为 10%,1 年
12、后市场利率为 8%,某人按发行价格购入该债券,于 1 年后按债券价值卖出。要求:计算此人投资于债券的实际收益率。资金时间价值与证券评价练习试卷 7 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【知识模块】 资金时间价值与证券评价2 【正确答案】 C【知识模块】 资金时间价值与证券评价3 【正确答案】 A【知识模块】 资金时间价值与证券评价4 【正确答案】 D【知识模块】 资金时间价值与证券评价5 【正确答案】 B【知识模块】 资金时间价值与证券评价6 【正确答案】 A【知
13、识模块】 资金时间价值与证券评价7 【正确答案】 D【知识模块】 资金时间价值与证券评价8 【正确答案】 C【知识模块】 资金时间价值与证券评价9 【正确答案】 C【知识模块】 资金时间价值与证券评价10 【正确答案】 D【知识模块】 资金时间价值与证券评价二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。11 【正确答案】 A,C【知识模块】 资金时间价值与证券评价12 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 资金时间价值与证券评价13 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 资金时间价
14、值与证券评价14 【正确答案】 C,D【知识模块】 资金时间价值与证券评价15 【正确答案】 A,B,C【知识模块】 资金时间价值与证券评价16 【正确答案】 A,C,D【知识模块】 资金时间价值与证券评价17 【正确答案】 C,D【知识模块】 资金时间价值与证券评价三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。18 【正确答案】 A【知识模块】 资金时间价值与证券评价19 【正确答案】 A【知识模块】 资金
15、时间价值与证券评价20 【正确答案】 B【知识模块】 资金时间价值与证券评价21 【正确答案】 B【知识模块】 资金时间价值与证券评价22 【正确答案】 B【知识模块】 资金时间价值与证券评价23 【正确答案】 A【知识模块】 资金时间价值与证券评价24 【正确答案】 B【知识模块】 资金时间价值与证券评价25 【正确答案】 B【知识模块】 资金时间价值与证券评价26 【正确答案】 A【知识模块】 资金时间价值与证券评价四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算
16、结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。27 【正确答案】 V=20(P/A,20%,3)+20(1+10%)(20%-10%)(P/F,20%,3)=202.1065+201.110%0.5787=169.44(元)该公司股票的价值为 169.44 元。【知识模块】 资金时间价值与证券评价28 【正确答案】 (1)V=1000005%(P/A,7%,10)+100000(P/F,7%,10)=50007.0263+1000000.5083=85962(元) (2)若该债券市价 92000 元高于债券价值,不值得购买。 (3
17、)92000=5000(P/A,i,10)+100000(P/F,i,10) 用逐步测试法,设 i1=6%代入上式右边,则 V 1=5000(P/A,6%,10)+100000(P/F,6%,10)=92640.5(元) 设 i2=5%,则 V2=85948 元； i=6%+(92640.5-92000)(92640.5-85948)1%=6.096% 如果按债券价格购入了该债券,并一直持有至到期日,则此时购买债券的持有期年均收益率是6.096%。【知识模块】 资金时间价值与证券评价29 【正确答案】 (1)V=1000(1+310%)(P/F,8%,3)=10001.30.7938=1031
18、.94(元)债券买价 1080 元大于债券价值,购买该债券不合算。(2)K=(1200-1080+100010%)1080100%=20.37%该债券的投资收益率为 20.37%。【知识模块】 资金时间价值与证券评价30 【正确答案】 (1)V A=0.14(1+6%)(8%-6%)=7.42(元) V B=0.58%=6.25(元) (2)A公司股票现行市价为每股 8 元,高于股票价值,不应投资；B 公司股票现行市价为每股 6 元,低于股票价值,可以投资。【知识模块】 资金时间价值与证券评价31 【正确答案】 当市场利率为 6%时, P 0=10008%(P/A,6%,5)+1000(P/F
19、,6%,5)=1084.29(元) 当市场率为 8%时, P 0=10008%(P/A,8%,5)+1000(P/F,8%,5)=1000(元)当市场利率为 10%时, P 0=10008%(P/A,10%,5)+1000(P/F,10%,5)=924.16(元) 设到期收益率为 K,则有 1050=80(P/A,i,5)+1000(P/F,i,5) 可计算出 i=6.81%【知识模块】 资金时间价值与证券评价32 【正确答案】 发行价格=10008%(P/A,10%,3)+1000(P/F,10%,3)=950.25(元) 1年后债券的价值即出售时价格,则有 V 1=10008%(P/A,8%,2)+1000(P/F,8%,2)=999.961000(元) 实际收益率 =(1000-950.25+80)950.25100%=13.65%【知识模块】 资金时间价值与证券评价
