1、2011 年中山大学（资产评估硕士）真题试卷及答案与解析一、名词解释1 资本资产定价模型2 每股盈余无差别点3 价值类型4 复原重置成本5 功能性贬值6 无差异曲线二、单项选择题7 随着产量的增加，短期平均固定成本( )。（A）增加（B）不变（C）减少（D）不能确定8 在市场经济中，当鸡蛋的供给量小于需求量时，解决鸡蛋供求矛盾的下列办法中最有效的办法是( ) 。（A）实行定量供给（B）宣传吃鸡蛋会导致胆固醇升高（C）让鸡蛋的价格自由升高（D）进口鸡蛋9 无差异曲线的形状取决于( )。（A）消费者偏好（B）消费者收入（C）所购商品的价格（D）商品效用水平的人小10 消费者剩余是消费者的( )。（
2、A）实际所得（B）主观感受（C）没有购买的部分（D）消费剩余的部分11 短期平均成本曲线呈“U”型的原因与( )有关。（A）规模报酬（B）外部经济与不经济（C）要素的边际生产（D）固定成本与可变成本所占比重12 资产评估中所用的无风险利率一般是指( )。（A）银行利率或国库券利率（B）政府发行的债券利率（C）上市公司发行的公司债利率（D）资金的市场利率13 对资产价值进行合理分类的主要目的有( )。（A）有利于理解资产评估的目的（B）使得资产评估报告的使用者能正确理解和恰当使用资产评估结果（C）有利于理解资产评估价值的内涵（D）有利于确定资产评估收费标准14 下列说法中正确的是( )。（A）资
3、产评估的要素是一个有机组成的整体，它们之间相互依托，相辅相成，缺一不可（B）企业单项资产价值之和等于企业整体价值之和，这里的单项资产不包含商誉（C）资产评估的最基本的功能是评价和评值，以及咨询和管理的功能（D）商誉不属于资产15 市场价值和公允价值表述不正确的是( )。（A）市场价值是资产公允价值的坐标（B）市场价值在其评估所依据的市场范围内，对任何交易当事人都是相对合理和公允的。而市场价值以外的价值的相对合理公平性是受到某些条件严格限制的（C）资产评估中的公允价值是一个一般层次的概念，它包括了正常市场条件和非正常市场条件两种情况下的合理评估结果（D）公允价值指的就是市场价值16 某收益性资产
4、，评估基准日后可使用年限为 30 年，每年收益为 30 万元，折现率为 10，其评估价值最接近于( )。（A）278（B） 280（C） 288（D）300三、判断题17 某消费者只消费大米和面粉。若大米价格上涨而其他条件不变，他对大米和面粉的消费都减少了，那么对该消费者来说面粉是低档商品。（A）正确（B）错误18 吉芬品的收入效应超过替代效应。（A）正确（B）错误19 在一条直线型的需求曲线上每一点的需求弹性系数都不一样。（A）正确（B）错误20 在同一平面内，两条无差异曲线是可以相交的。（A）正确（B）错误21 完全竞争市场中厂商所面对的需求曲线是一条水平线。（A）正确（B）错误22 在风
5、险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（A）正确（B）错误23 随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐降低。（A）正确（B）错误24 如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时不适宜过多采取负债筹资。（A）正确（B）错误25 企业的借入资产不可纳入被评估资产的范围，因为企业不拥有其所有权。（A）正确（B）错误26 对于一项科学技术进步较快的资产，采用物价指数法往往会比采用重置核算法估算的重置成本高。（A）正确（B）错误四、简答题27 简要说明财务杠杆的概念及其作用。28 简要说明股东财富最大化目标下的公司财务管理的逻辑结构。29 成本法是资产评估的基本方
6、法之一。请简要说明运用成本法的基本前提和成本法运用中所涉及的基本要素。30 简要说明作为会计要素的资产和作为资产评估对象的资产之间的联系与区别。31 请分别列举和解释四种衡量企业营运能力和盈利能力的财务比率。五、计算题31 每年大米的需求函数是 1000-30P，其中 P 是每吨大米的价格，大米的供给函数是 70P。请问：32 均衡价格、均衡数量、生产者剩余和消费者剩余分别是多少?33 假设政府引入税收，生产商每销售吨米需支付 5 元的税收。请问，新的均衡价格、均衡量、生产者剩余和消费者剩余分别为多少?34 税收转嫁情况如何? 税收的净损失是多少 (Deadweight lost)?请给出计算
7、过程并画图说明。34 某厂商的生产函数是 ，其所处的行业是竞争性的。x 1 和 x2 分别是要素一和要素二的投入数量。 请问：35 该厂商的生产是规模报酬不变、规模报酬递减还是规模报酬递增?36 如果 w1 是要素一的价格，w 2 是要素二的价格。那么如果该厂商要以成本最小的方式生产 y 单位，他将使用的要素一和要素二的数量分别为多少?37 该厂商的成本函数(C(w 1，w 2，y)，边际成本函数、供给函数和平均成本函数分别是什么?38 F 公司有一投资方案，具体资料如下：该公司打算购入一台设备，价款为 1500万元，预计使用 3 年，直线法折旧，预计期末无残值，会计处理与税法规定一致。设备投
8、产后预计未来 3 年的销售收入分别为 1200 万元、2000 万元和 1500 万元；付现成本(不含利息) 分别为 400 万元、1000 万元和 600 万元。购置设备所需资金通过发行债券方式筹措，债券总面值为 1500 万元，票面利率为 8，每年年末付息，债券按面值发行，发行税率为 2。该公司所得税率为 30，要求的投资收益率为10。 该公司董事会要求总经理组织人员对该方案进行可行性分析，总经理要求财务经理用净现值法对该方案是否可行进行评价。如果你是财务经理，试评价该投资方案是否可行。2011 年中山大学（资产评估硕士）真题试卷答案与解析一、名词解释1 【正确答案】 资本资产定价模型是指
9、 ，也即某种证券的期望收益=无风险资产收益率+ 系数 风险溢价。这一表明证券的期望收益与该证券的p 系数线性相关的公式被称为资本资产定价模型。资本资产定价模型是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格的形成。2 【正确答案】 每股盈余无差别点是指，每股盈余无差别点是指在两种筹资方式下，采用负债筹资与采用普通股筹资每股盈余相等的点，可用息税前盈余来表示。可用采用每股盈余无差别点来分析、判断在何种情况下运用负债筹资和调整企业资本结构，借以实现企业资金结构优化。当盈余能力大于每股盈余无差别点时，企业利用负债筹资较为有利，当
10、盈余能力小于每股盈余无差别点时，不应再增加负债，以发行普通股为宜。3 【正确答案】 价值类型是指资产评估结果的价值属性及其表现形式。不同价值类型从不同角度反映资产评估价值的属性和特征。不同的价值类型所代表的资产评估价值不仅在性质上是不同的，在数量上往往也存在着较大差异。资产评估的价值类型的形成不仅与引起资产评估的特定经济行为，及资产的评估特定目的有关，而且与被评估对象的功能、状态、评估时的市场条件等因素有着密切的关系。4 【正确答案】 复原重置成本是指采用与鉴证标的相同的材料、建筑或制造标准、设计、规格及技术等，以现时(基准日)价格水平重新购建与鉴证标的相同的全新物品所发生的费用。重置成本是一
11、个价格范畴，包含了取得资产所耗费的合理必要费用及合理必要的资金成本和利润。资产的重置成本就是资产的现行再取得成本。5 【正确答案】 功能性贬值是由于科学技术发展，导致被评估设备与新设备比较，功能相对落后引起的贬值，或新技术、新材料、新工艺的运用导致被评估设备的贬值。6 【正确答案】 无差异曲线是西方经济学中的一个概念，它是指这样一条曲线，在它上面的每一点，商品的组合是不同的，但是，它表示人们从中得到的满足程度却是相同的。二、单项选择题7 【正确答案】 C【试题解析】 平均固定成本等于固定成本除以产量。在短期内，固定成本不变，随着产量的增加，平均固定成本会减少。8 【正确答案】 C【试题解析】
12、在市场经济中，解决供求矛盾的最好方法是让市场主体自主决策，根据市场价格的变化来决定生产和消费的数量。如果鸡蛋供小于求，鸡蛋价格的升高会减少对鸡蛋的需求和增加鸡蛋供给，供需自动达到平衡。故选 C。9 【正确答案】 A【试题解析】 本题主要考查无差异曲线的含义。无差异曲线是指该曲线上所有消费组合对消费者而言都是无差异的。无差异曲线是消费者对于两种商品效用的度量，只与其个人偏好相关，而与收入、商品价格都没有关系。10 【正确答案】 B【试题解析】 实际上消费者愿意支付的价格就是由他所感受的商品带给他的效用决定的，因此，消费者愿意支付的价格和实际支付的价格之间的差额，其前提就决定了消费者剩余带有消费者
13、的主观感受。11 【正确答案】 D【试题解析】 短期平均成本曲线呈 U 型，是因为边际报酬递减规律的作用。边际报酬递减规律是指在其他条件不变时，随着一种可变要素投入量的连续增加，它所带来的边际产量先是递增的，达到最大值以后再递减。12 【正确答案】 A【试题解析】 资产评估中的无风险利率一般采用政府发行的债券利率。13 【正确答案】 A【试题解析】 对资产价值进行合理分类的主要目的是有利于理解资产评估的目的。14 【正确答案】 A15 【正确答案】 D16 【正确答案】 B【试题解析】 P=A(PA，i，n)=30(PA，10，30)=309 4269=282807(万元 )。三、判断题17
14、【正确答案】 B18 【正确答案】 A【试题解析】 所谓吉芬商品，是指收入效应的作用超过了替代效应，出现了商品的消费量随价格上升反而增加的现象。吉芬商品是一种特殊的非正常商品。19 【正确答案】 A【试题解析】 弹性是指自变量变化百分之一所引起因变量变化的百分比，所以对于一条直线而言：斜率=a(常数)某一点的弹性：aXY(X ，Y 是这一点的坐标)某一段的弹性则将上式的 X，Y 替换成这一段的中点坐标即可。20 【正确答案】 B【试题解析】 在同一平面内，两条无差异曲线是不可以相交的。无差异曲线是一条向右下方倾斜的线，斜率是负的。表明为实现同样的满足程度，一个商品消费的增加，必须是另一个商品消
15、费的减少。在同一个平面上可以有无数条无差异曲线，离原点越远的无差异曲线代表的满足程度越高，无差异曲线不能相交，否则无差异曲线的定义会和它的第二特征发生矛盾。21 【正确答案】 A【试题解析】 完全竞争市场中，由于厂商数目很多，资源具有完全的流动性，信息是完全的。每个厂商对产品价格是没有影响的，即厂商单独改变产品价格，产品的市场价格是不会改变的。因此厂商是既定价格的接受者，在任意产量水平上产品价格都是固定的，即厂商面临的需求曲线是水平的。22 【正确答案】 B【试题解析】 一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳
16、，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。23 【正确答案】 B【试题解析】 在折现期间不变的情况下，折现率越高，折现系数则越小，因此，未来某一款项的现值越小。24 【正确答案】 A【试题解析】 如果销售具有较强的周期性，则企业将冒较大的财务风险，所以，不宜过多采取负债筹资。25 【正确答案】 A【试题解析】 企业的借入资产不可纳入被评估资产的范围，因为企业不拥有其所有权。26 【正确答案】 A四、简答题27 【正确答案】 财务杠杆是筹资管理中一个工具。主要是用来衡量企业制定的资金结构是否合理。也就是自有资金与借入资金的比例是否合理。合理运用财务杠杆会给企业权益资本带来额外收益，但是同时会给
17、企业带来财务风险。财务杠杆的作用：财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用，是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。(1)投资利润率大于负债利息率。此时企业盈利，企业所使用的债务资金所创造的收益(即息税前利润) 除债务利息之外还有一部分剩余，这部分剩余收益归企业所有者所有。(2)投资利润率小于负债利息率。企业所适应的债务资金所创造的利益不足支付债务利息，对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创造的利润的一部分来加以弥补。这样便会降低企业使用权益性资金的收益率。28 【正确答案】 股东财富最大化目标是指企业的财务管理以股东财富最大化为目标。在上市公司中，股东财
18、富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：(1)考虑了风险因素，因为通常股价会对风险做出较敏感的反应。(2)在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。(3)对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题是：通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。29 【正确答案】 成本法从再取得资产的角度反映资产价值，即通过资
19、产的重置成本扣减各种贬值来反映资产的价值。从相对准确合理，减少风险和提高评估效率的角度，把继续使用作为运用成本法的前提是有积极意义的。采用成本法评估资产具备的前提条件是：(1)被评估资产处于继续使用状态或被假定处于继续使用状态。只有被评估资产继续使用，在取得被评估资产的全部费用才能够构成其价值的内容。(2)被评估资产的预期收益能够支持其重置及其投入价值。就一般意义上讲，成本法的运用涉及四个基本要素，即资产的重置成本、资产的实体性贬值、资产的功能性贬值和资产的经济性贬值。成本法中的各种具体方法实际上都是在成本法总的评估思路基础上，围绕着上述因素采用不同的方式方法测算形成的。30 【正确答案】 资
20、产是评估课题中最重要的组成部分，而且还是一个内涵丰富，具有多角度、多层面的概念。如经济学中的资产概念，会计学中的资产概念等。会计学中的资产是指过去的交易或事项形成并由企业拥有或控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。会计学中的资产主要是指企业中的资产，这是资产评估客体及其对象中的重要组成部分。但是，资产评估客体及其对象中的资产并不完全局限于企业中的资产。资产评估中的资产或作为资产评估客体的资产，其内涵更接近于经济学中的资产，即特定权利主体拥有或控制的，能够给特定权利主体带来未来经济利益的经济资源。而其外延则包括了具有内在经济价值以及市场交换价值的所有实物和无形的权利。31 【正确答案】 反
21、映营运能力的财务比率：营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下五个指标：应收账款周转率=赊销收入净额应收账款平均余额存货周转率=销售成本存货平均余额固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均净值总资产周转率=销售收入净额总资产平均值反映盈利能力的财务比率：盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能
22、力，再以 A，B ，C 公司为例：毛利率=(销售收入-成本 )销售收入营业利润率=营业利润销售收入=( 净利润+所得税+利息费用)销售收入，净利润率=净利润销售收入总资产报酬率=净利润总资产平均值五、计算题32 【正确答案】 由题意：D=1000 30P，S=70P，令 D=S，则解得均衡价格P0=10，Q 0=70033 【正确答案】 由题意可知： P d=Ps 且 dPddt=e se s-ed=710；dP sdt=e de s-ed=-310 因为 dt=5，则 dPd=72 dP s=-32 则 Pd=272；P s=172；Q d=Qs=59534 【正确答案】 税收转嫁给消费者的
23、额=P dQd-P0Qd=41652 税收转嫁给生产者的额=P 0Qd-PsQd=17852 DWL=12d tdQ=125105=525235 【正确答案】 因为 f(x1，x 2)= 所以该厂商的生产规模报酬递减36 【正确答案】 构建拉格朗日函数求一阶导可得：x 1=x2=y237 【正确答案】 由 b 可知 C=w1y2+w2y2 则 MC=2(w1+w2)y AC=SCy=(w 1+w2)y 可知当 y=O 时，AC=MC，则 MC 曲线就是厂商的供给曲线 厂商的供给函数Ps=2(w1+w2)y。38 【正确答案】 付现成本的现值为：400(PF，10，1)+1000(PF，10，2)+600(PF，10，3)=1640 82(万元)发行债券的利息总额的现值为。15008(PA，10， 3)=12024869=298 428(万元)发行债券的税额为。15002=30(万元)销售收入的现值为1200(PF，10，1)+2000(PF，10，2)+1500(PF，10，3)=3870 67(万元)投资项目的净现值为。387067-164082-298428-30=1901 420故，该投资方案可行。
