1、西方经济学（比较优势和贸易保护主义）模拟试卷 1 及答案与解析1 资本，资本品(capital ， capital goods)2 有形资产和金融资产(tangible assets vsfinancial assets)3 租费、资本收益率、利率、利润(rentals，rate of return on capital，interest rate，prof-its)4 实际利率和名义利率(real vsnominal interest rate)5 期限、风险、非流动性导致的利率溢价(interest-rate premiurns due to：maturity， risk，illiquid
2、ity)6 通货膨胀指数债券(Inflation Index Bonds)7 抑制当前消费以进行投资(investment as abstaining from consumption)8 利率决定中的两个因素：迂回性收益和尽早消费偏好(twin elements in interest deter-mination：returns to roundaboutness and impatience)9 比较耐用资产的四种收入：(1)土地租金，(2) 资本品的租费，(3)资本品的收益率，(4)实际利率。各举一例。9 应用利息的供给和需求的分析，解释在资本理论中下列事件将如何影响利率?10 一项创
3、新使资本在每一级水平的边际产品都增加。11 居民户想要持有的财富量减少。12 对资本报酬征收 50的税(在短期和长期)。13 回忆经济如何从每年 10的短期均衡利率移向长期的均衡，解释如果技术变革导致资本需求曲线上移。在长期和短期内会发生什么情况。如果政府的债务变得非常巨大。人们资本供给的很大一部分被吸收到政府债务中去，又会出现什么情况?14 计算下列收入的现值。其中 It 表示未来 t 年的收入， i 为年固定利率，用百分比来表示。如果计算结果不是正数请精确到小数点后两位。 (1)I0=10，I 1=110，I 3=133 1；i=10 (2)I0=17，I 1=21，I 2=3308，I
4、3=2315；i=5 (3)I0=0，l 1=12，I 2=12，I 3=12；i=514 利率问题(可能需要计算)：15 你以每年 135的利率投资 2000 美元。6 个月后你的总余额是多少?16 当你从已经兑现的利息收入中继续获取利息时。则该利息是复合的。今天我们所说的大多数利率应该都属复合利率。现在，如果你以 10的复合年利率投资10000 美元。期限为 3 年。那么每年年末该投资连本带利的总价值是多少?17 考虑如下数据：1977 年的消费者价格指数为 606，1981 年为 909。1978-1981 年。政府债券的利率为(以每年的百分比表示)：72、100、115 和140。计算
5、 1978-1981 年 4 年的平均名义利率和实际利率。18 短期国债通常折价销售，比如，一个期限为 90 天、面值为 10000 美元的短期国债，以这样一种价格出售：在到期日募集 10000 美元会产生一个市场利率。如果市场利率为每年 66，那么期限为 90 天、面值为 10000 美元的短期国债的价格是多少?18 现值问题：19 考虑 1 年期债券的现值问题。在利率为 1、5、10和 20的情况下，分别计算债券的现值。20 在年利率为 1、5、10和 20的情况下，每年收益 16 美元的永久性资产的现值是多少?21 比较(1)和 (2)的答案。哪一种资产对利率变化更敏感?定量分析其差异。
6、22 解释一项永久性收入流的折现公式。贴现率为 5时。一项每年带来 100 美元的永久性收入价值多少? 每年带来 200 美元的呢? 每年带来 美元的呢?贴现率为10或 8时，一项每年带来 100 美元的永久性收入价值多少?利率翻倍对于一项永久性收入(比如永久性债券)的资本价值有何影响?23 请回忆收敛几何级数的代数公式： 1+K+K 2+= 在任何时候 K 都小于1。如果设 K=1(1+i)，你能否证明永久性收入的折现公式：V=N 美元i?请运用常识给出另一种证明。如果一张彩票以 6的利率每年向你和你的继承人支付 5000美元，则它的现值是多少?24 曼哈顿的土地在 2008 年约值约 15
7、110 亿美元，假设现在是 1626 年。你是想购买曼哈顿土地的荷兰人的经济顾问，并假设计算现值时，相应的利率是每年 4。你认为 24 美元的购买价是一笔好交易吗?如果利率是 6、8，你的答案会如何变化?(提示：对每一利率。按 2008 年的地价推算土地在 1626 年的现值，然后将它与 1626 年的购买价相比较。)25 利率的提高往往会带来资产价值的下跌。为了证明这个结论。请计算下面两项资产的现值。令年利率分别为 5、10、20：(1)每年 100 美元的永久性收入；(2)一年以后圣诞树可以卖 50 美元。请解释为什么长期资产的价格对利率变动的敏感性要高于短期资产。西方经济学（比较优势和贸
8、易保护主义）模拟试卷 1 答案与解析1 【正确答案】 (1)资本指能够增值的价值，即经济活动中表现为生产要素或经营投入的价值，并可以产品形态和货币形态存在。木工制造家具时，他们用的锯、车床和电钻都是资本。资本的一个重要特征是，它是一种生产出来的生产要素。资本是现在生产过程的投入，也是过去生产过程的产出。木工用一部车床制造桌子腿，车床本身是制造车床的企业的产出，车床制造者又用其他设备来制造它的产品。因此，资本是用于生产各种物品与劳务，包括更多资本的生产要素。(2)资本品是指作为实物投资对象的物品，包括机器设备、建筑物等固定资本以及存货。资本品投资相当于一般所称的“实物投资” 。资本品在理论上是相
9、对于非资本品(如原材料、燃料、消费品等)而言的。对于既能作为资本品又能作为非资本品的物品，划分的标准是购买费用是否计人生产成本和使用年限是否超过一定时间(如一年) ，若是，则为资本品。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义2 【正确答案】 (1)有形资产是指以实物形态存在的非金融资产，包括有形固定资产和有形非生产资产。(2)金融资产是“ 非金融资产”的对称，指以价值形态或金融工具形式存在的资产。它分为两类，一类是金融债权，另一类是货币黄金和特别提款权。其中第一类是主要的金融资产。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义3 【正确答案】 (1)租费是为暂时使用的资本品所作的支付。例如，每个月用于支付给
10、房东的 400 元属于租费。(2) 投资收益率和特殊情况下的利率是借款和贷款的价格。通常以百分比年为单位计算资金的收益率。由于期限、风险、税收情况和其他投资属性的不同，投资的收益也往往大不相同。投资收益率是每 1 美元资本投入在 1 年中能够获得的净收益(租费收入减去费用)。它是一个纯粹的或无单位的数字年百分比。利润：总销售收入-所有费用(工资、薪金、租金、材料、利息、消费税和其他支出)【知识模块】 比较优势和贸易保护主义4 【正确答案】 名义利率是以一年中，每 1 美元投资所带来的净收入来衡量的投资收益。但是，由于一般价格水平会由于通货膨胀而上升，许多商品的价格每年也都会有所变化，于是人们需
11、要找到资本的实际收益。资金的实际增值称为实际利率，它与名义利率相对应。名义利率是以货币价值计价的投资所能得到的收益，而实际利率是以商品和服务为单位计量的资金的收益。在低利率和低通货膨胀时期，实际利率非常接近于名义利率减去通货膨胀率。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义5 【正确答案】 “ 利率的溢价是由于：期限、风险、非流动性” 是指不同的资产由于到期的时间长短不同、风险大小不同和流动性大小不同，而存在利率高低的不同，这些利率之间的差异作为一种溢价，就是对期限、风险和流动性差异的一种补偿。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义6 【正确答案】 通胀指数债券(IIS)是指债券本金和利息的到期支付根
12、据既定的通胀指数变化情况调整的债券。该种债券发行时通常先确定一个实际票面利率，而到期利息支付除按票面确定的利率标准外还要再加上按债券条款规定期间的通货膨胀率升水，本金的到期支付一般也根据债券存续期间通胀率调整后支付。指数化债务的持有人收到的利息等于宣布的实际利息(譬如说 3)加上通货膨胀率。如果通货膨胀率为 18，债券持有人将获得 21的利息。如果通货膨胀率为 50，事后支付的名义利率为 53。通过这种方法债券持有人在通货膨胀中得到补偿。通胀指数化债券确定的利率是实际利率。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义7 【正确答案】 抑制当前消费以进行投资是指在一定时期内人们在既定的收入下，减少消费，
13、增加储蓄用于投资的行为。在一定时期内，人们的收入是既定的，这些既定的收入在消费与储蓄之间进行分配，而储蓄则用于投资；为了多进行投资，人们必须减少当前消费，增加储蓄。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义8 【正确答案】 “ 利率决定中的两个因素：迂回性收益和不耐心” 是指资本收益率(利率)是由以下两个相互作用的因素来决定：一是，人们没有耐心为了等待将来的消费而去节约和积累更多的资本品，而是很容易趋向于即时消费；二是，给所积累的资本带来或高或低的收益的各种投资机会，因为资本在迂回性生产中会带来多种收益。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义9 【正确答案】 (1)土地租金是为在一定时期内使用土地而支
14、付的价格。土地租金是由土地的供给和需求两者共同决定的。因为土地的供给没有弹性，所以土地的价值完全是由产品的价值派生而来，反之则不成立。(2)资本品的租费是为暂时使用的资本品所作的支付。例如，每个月用于支付给房东的 400 元属于租费。(3)任何经济、企业或家庭最重要的任务之一，都是将其资本在各种可能的投资之间进行分配。为了做出最佳投资决策，人们常常采用资本收益率作为衡量资本报酬的标准。资本收益率是指每 1 元资本投入在 1 年中能够获取的净收益。(4)资金的实际增值称为实际利率，它与名义利率相对应：名义利率是以货币计价的投资所能得到的收益，而实际利率是以商品和服务为单位计量的资金的收益。在低利
15、率和低通货膨胀时期，实际利率非常接近于名义利率减去通货膨胀率。例如某年的银行公布的存款利率为 305，而同期的通货膨胀率为 3，则存款的实际利率仅为 005。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义【知识模块】 比较优势和贸易保护主义10 【正确答案】 一项创新使资本在每一级水平的边际产品都增加，这将增加对资本的需求，从而使资本的需求曲线右移，无论是在短期和长期，利率都将提高。如图 15-3 所示，在短期内，利率将由 r0 上升到 r 短 ；在长期内，利率将由 r0 提高到 r长 。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义11 【正确答案】 居民户想要持有的财富量减少将导致资本的供给减少，使资本供给曲
16、线左移。如图 15-4 所示，在资本需求曲线保持不变的情况下，资本供给曲线左移将导致利率从 r0 上升到 r1。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义12 【正确答案】 对资本报酬征收 50的税，如图 15-5 所示，在短期，税收将全由资本供给者承担，资本供给者承担的税前的利率没有变化，但是资本供给者的税后利率下降了。但是在长期，税前的利率上升了，但是资本供给者实际得到的税后利率却下降了。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义13 【正确答案】 (1)如图 15-6 所示，技术变革导致资本需求曲线上移，从 DD 上移至 DD，在短期内将使均衡点从 E 移至 E“，均衡利率会提高但是资本存量不变。但
17、是，在长期中随着时间的推移，资本存量会逐渐的增加，利率会逐渐下降。最终，需求曲线 DD和长期供给曲线相交于 E“点，相对于变化前而言，利率升高了，同时资本存量增加了。(2)政府债务将导致长期供给曲线 SS 向左移动，使得长期利率升高，降低了短期内的资本积累率。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义14 【正确答案】 现值 v 的准确计算公式为：v=I 1(1+i)+I 2(1+i) 2+It(1+i) t 将已知数据代入计算得：(1)V=210；(2)V=87 ；(3)V=240。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义【知识模块】 比较优势和贸易保护主义15 【正确答案】 如果 135的年利率投资
18、2000，按照单利计算，则 6 个月后的资金总额为： 2000(1+1352)=2135( 美元) 按照逐月复利计算，6 个月后的资金总额为： 2000(1+13512) 621389(美元) 按照连续复利计算，6 个月后的资金总额是： 2000e 0.1350.521397(美元)【知识模块】 比较优势和贸易保护主义16 【正确答案】 如果按照逐年复利法计算，则第一年结束时的投资总额为： 10000(1+10)=11000(美元) 第二年的投资总额为： 10000(1+10) 2=12100(美元) 第三年的投资总额为： 10000(1+10) 3=13310(美元 ) 如果按照连续复利法计
19、算，则第一年结束时的投资总额为： 10000e 0.111052(美元) 第二年的投资总额为： 10000e0.212214(美元) 第三年的投资总额为： 10000e 0.313499(美元)【知识模块】 比较优势和贸易保护主义17 【正确答案】 1978-1981 年这四年间的平均名义利率为： (72 +10O+115+140)4=10 675 每年的实际利率可以通过近似公式计算： 实际利率=名义利率一通货膨胀率 由于本题未告知 1978、1979，1980年的消费价格指数，所以无法计算这些年份的通货膨胀率，也就无法求解实际利率。因此 19781981 年这四年间的实际利率的平均值是无法确
20、切的求出。 如果以 1977年为基期，则 1981 年的通货膨胀率为： 100=501981 的实际利率为：140-50=-36 投资政府债券按照逐年连续复利计算，则其名义回报率为：(1+72)(1+100)(1+115)(1+14 0)-1=49 9 因此，实际回报率为：499-50 =-01【知识模块】 比较优势和贸易保护主义18 【正确答案】 如果一年以 365 天计算，则该债券的市场售价为： 9840(美元)【知识模块】 比较优势和贸易保护主义【知识模块】 比较优势和贸易保护主义19 【正确答案】 在美国，一年期债券到期时所得的支付为 1100 美元。 根据现值的计算公式：PV= 可得
21、：当利率为 1时，债券的现值为：PV1= 108911(美元) 当利率为 5时，债券的现值为：PV2= 104762(美元) 当利率为 20时，债券的现值为：PV3= 91667(美元)【知识模块】 比较优势和贸易保护主义20 【正确答案】 当利率为 1时，收益是16 的永久性债券的现值为： PV1=16001=1600(美元 ) 当利率为 5时，收益是 $16 的永久性债券的现值为： PV2=16005=320(美元) 当利率为 10时，收益是 16 的永久性债券的现值为： PV1=1601=160(美元) 当利率为 20时，收益是 16 的永久性债券的现值为： PV1=1602=80(美元
22、)【知识模块】 比较优势和贸易保护主义21 【正确答案】 由(1)和(2) 可得，永久性债券对利率的变化更为敏感，因为利率的变化会对永久债券的现值造成永久性的影响。在(1)中，现值和利率之间呈反向变动关系，但是利率变化对现值的影响仅仅作用于一年，不是很大；而在(2)中利率提高一倍将会使永久性债的现值减小一半，利率变化的影响持续很长时间。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义22 【正确答案】 永久性资产是一种像土地一样的资产，可以一直存在下去，每年支付 N 美元，直到永远。永久性资产的现值公式为： 其中，V= 现值，N=永久性资产的年收入，i= 利率。 根据公式，可得贴现率为 5时，一项每年带来
23、 100 美元的永久性收入价值为： 100005=2000(美元) 当贴现率为 5时，一项每年带来 200 美元的永久性收入的价值为： 200005=4000(美元) 当贴现率为5时，一项每年带来 N 美元的永久性收入的价值为： N005=20N(美元) 当贴现率为 10时，一项每年带来 100 美元的永久性收入价值为： 10001=1000(美元) 当贴现率为 8时，一项每年带来 100 美元的永久性收入价值为： 100008=1250(美元) 当利率翻倍时，现值公式变为：V=N2i ，因此现值将变为原来的一半。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义23 【正确答案】 当 K=1 (1+i)时
24、，1+K+K 2+= =11-1(1+i)=i(1+i) 永久性收入的折现公式为： V=NK+ NK 2+=NK1+K+K 2+=NK(1-K) =N1(1+i) (1+i-1) (1+i)=Ni 如果一张彩票以 6利率每年支付 5000美元，则它的现值是： V=500000683333 33【知识模块】 比较优势和贸易保护主义24 【正确答案】 (1)在利率为 4时，2008 年 1500 亿美元在 1626 年的现值为： 150000000000(1+004) 2008-162643181(美元) 因此，此时花费 24 美元购买土地是一笔好交易。 (2)在利率为 6时，2008 年 150
25、0 亿美元在 1626 年的现值为： 15000000000(1+006) 2008-1626323(美元) 因此，此时花费 24 美元购买土地是一笔好交易。 (3)在利率为 8时，2008 年 1500 亿美元在 1626 年的现值为： 150000000000(1+008) 2008-1626026(美元) 因此，此时花费 24 美元购买土地不是一笔好交易。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义25 【正确答案】 (1)当年利率为 5时，每年 100 美元的永久性收入的现值为：100005=2000(美元)当年利率为 10时，每年 100 美元的永久性收入的现值为：10001=1000(美元)当年利率为 20时，每年 100 美元的永久性收入的现值为：10002=500(美元)(2)当年利率为 5时，一年以后可以卖 50 美元的一棵圣诞树的现值为：50105476(美元)当年利率为 10时，一年以后可以卖 50 美元的一棵圣诞树的现值为：5011455(美元)当年利率为 20时，一年以后可以卖 50 美元的一棵圣诞树的现值为：5012417(美元)长期资产的价格对利率变动更为敏感是因为利率对长期资产的影响要持续很多期，而对短期资产的影响时期有限。例如，利率变动会影响未来每一期永久债券的收益，因此，它的价格变动对就会反映未来每一期收益的变动。【知识模块】 比较优势和贸易保护主义
