1、全国自考（财务管理学）模拟试卷 34 及答案与解析一、单项选择题1 短期债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是 【 】（A）企业获利能力（B）企业支付能力（C）企业社会贡献能力（D）企业资产营运能力2 如果企业速动比率很小，下列结论成立的是 【 】（A）企业资产流动性很强（B）企业短期偿债能力很强（C）企业短期偿债风险很大（D）企业流动资产占用过多3 下列对产权比率与权益乘数关系的表述，正确的是 【 】（A）产权比率权益乘数 =1（B）权益乘数=1 (1 产权比率)（C）权益乘数=(1+ 产权比率)产权比率（D）权益乘数=1+ 产权比率4 下列最关心氽业偿债能力的是 【 】（A）所有者（B）
2、债权人（C）经营决策者（D）政府经济管理机构5 在下列指标中，属于杜邦分析体系起点的指标是 【 】（A）销售净利率（B）总资产周转率（C）权益乘数（D）净资产收益率6 下列各项中，不属于营运能力比率的是 【 】（A）总资产周转率（B）流动比率（C）流动资产周转率（D）应收账款周转率7 目前企业的流动比率为 120，假设此时企业赊购一批材料，则企业的流动比率将会【 】（A）提高（B）降低（C）不变（D）不能确定8 下列关于已获利息倍数的说法中，错误的是 【 】（A）已获利息倍数又称利息保障倍数（B）已获利息倍数等于税后利润与利息支出的比率（C）已获利息倍数是衡量企业偿还债务利息的能力（D）已获利
3、息倍数越大，对债权人越有吸引力9 不影响净资产收益率的指标是 【 】（A）总资产周转率（B）销售净利率（C）资产负债率（D）流动比率10 固定预算编制方法的缺点是 【 】（A）编制过程复杂（B）公司经常难以控制（C）计算量大（D）具有主观性11 关于预算的编制方法，下列正确的是 【 】（A）零基预算编制方法适用于非盈利组织编制预算时采用（B）固定预算编制方法适用于产出较难辨认的服务性部门费用预算的编制（C）固定预算编制方法适用于业务量水平较为稳定的企业预算的编制（D）零基预算编制方法适用于业务量水平较为稳定的企业预算的编制12 增量预算方法的假定条件不包括 【 】（A）现有业务活动是企业必需的
4、（B）在未来预算期内，公司必须至少以现有费用水平继续存在（C）现有费用已得到有效的利用（D）所有的预算支出以零为出发点13 定期预算的优点是 【 】（A）远期指导性强（B）连续性好（C）便于考核预算执行结果（D）灵活性强14 生产预算中“ 预计生产量 ”的计算公式正确的是 【 】（A）预计生产量=预计销售量 +预计期末产品存货预计期初产成品存货（B）预计生产量= 预计直接材料采购量 直接材料单价（C）预计生产量= 该期预计销售收入+ 该期销项税额（D）预计生产量=该期期末应收账款余额 +该期含税销售收入该期期初应收账款余额15 下列选项中，不属于普通股股东权利的是 【 】（A）经营参与权（B）
5、收益分配权（C）优先认股权（D）优先分配剩余财产权16 相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是 【 】（A）筹资速度慢（B）筹资成本高（C）借款弹性差（D）财务风险大17 相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是 【 】（A）优先表决权（B）优先购股权（C）优先查账权（D）优先分配股利权18 相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是 【 】（A）有利于降低资金成本（B）有利于降骶财务风险（C）有利于集中企业控制权（D）有利于发挥财务杠杆作用19 按照资金来源渠道不同，可将筹资分为 【 】（A）直接筹资和间接筹资（B）内源筹资和外源筹资（C）权益筹资和负债筹资（D）短期
6、筹资和长期筹资20 下列各项中，能够增加企业自有资金的筹资方式是 【 】（A）吸收直接投资（B）发行公司债券（C）利用商业信用（D）留存收益转增资本二、多项选择题21 下列各项中，属于狭义的投资的有 【 】（A）与其他企业联营（B）购买无形资产（C）购买国库券（D）购买零件（E）购买股票22 财务管理的环境包括 【 】（A）科技环境（B）经济环境（C）国际环境（D）政治环境（E）文化环境23 下列各项中，属于资金营运活动的是 【 】（A）采购原材料（B）购买国库券（C）销售商品（D）支付现金股利（E）股票投资24 下列因素引起的风险中，可以分散的有 【 】（A）通货膨胀（B）某公司工人罢工（C
7、）公司在市场竞争中失败（D）新产品开发失败（E）世界能源短缺25 下列各项所引起的风险中，属于系统风险的是 【 】（A）战争（B）通货膨胀（C）销售决策失误（D）罢工（E）发现新矿藏三、简答题26 简述利息率的概念及其构成。27 简述比较分析法的含义及其分类。28 简述净现值的优缺点。四、计算题28 万通公司年销售额为 1 000 万元，变动成本率为 60，息税前利润为 250 万元，全部资本为 500 万元，负债比率为 40，负债平均利率为 10。要求：29 计算万通公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。30 如果预测期万通公司的销售额增长 10，计算息税前利润及每股利润的增长幅度
8、。30 某企业 2014 年期望投资收益情况如下表所示：2014 年企业资金总额为 500万元，借入资金与自有资金的比率为 1：4，企业所得税税率为 33，借入资金利息率为 10。要求：31 计算该企业 2014 年期望息税前利润率。32 计算该企业 2014 年期望自有资金利润率。33 计算该企业 2014 年财务杠杆系数。33 某公司发行公司债券，面值为 1 000 元，票面利率为 10，期限为 5 年。已知市场利率为 8%。要求：34 如果债券为按年付息、到期还本，发行价格为 1 020 元，投资者是否愿意购买?35 如果债券为单利计息、到期一次还本付息债券，发行价格为 1 010 元，
9、投资者是否愿意购买?36 如果债券为贴现债券，到期归还本金，发行价为 700 元，投资者是否愿意购买?36 ABC 企业计划进行长期股票投资，企业管理层从股票市场上选择了两种股票：甲公司股票和乙公司股票，ABC 企业只准备投资一家公司股票。已知甲公司股票现行市价为每股 6 元，上年每股股利为 02 元，预计以后每年以 5的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股 8 元，每年发放的崮定股利为每股 06 元。ABC企业所要求的投资必要报酬率为 8。要求：37 利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值并为该企业作出股票投资决策。38 计算如果该企业按照当前的市价购入(1)中选择的股票的持有期收益率
10、。38 某公司准备购入一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可以选择。甲方案需要投资 50 000 元，使用寿命 5 年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值，5 年中每年销售收入为 20 000 元，付现成本 6 000 元；乙方案需要投资 60 000 元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是 5 年，5 年后设备残值 5 000 元，每年销售收入 25 000 元，付现成本第一年 6 000 元，以后每年增加 1 000 元，另外，乙方案需要垫付营运资金 10 000 元。假设企业适用的所得税税率为 30，平均资本成本为10。要求：39 计算两个方案的现金流量。40 计算两个方案的净现
11、值。41 计算两个方案的投资回收期。41 已知一公司拟于 2013 年年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资 100 万元。经测算，该设备使用寿命为 5 年，税法亦准许按 5 年计提折旧，设备投入运营后每年可新增息税前利润 20 万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5，不考虑设备的建设期和公司所得税。要求：42 计算使用期内各年净现金流量。43 计算该设备的静态投资回收期。44 计算该设备的投资利润率。45 如果以 10作为折现率，计算其净现值。五、案例分析45 长江精工投资价值分析长江精工前身为安徽长江农业装备股份有限公司(长江股份)，于 2002 年 6 月 5 日在上海证券交
12、易所挂牌上市。2003 年 6 月，原控股股东六安手扶拖拉机厂将55545的国家股转让给现控股股东浙江精工钢结构建设集团有限公司，转让价格为账面净资产溢价 15。2003 年 9 月至 2004 年 12 月，公司实施重大资产重组，先后收购精工建设集团持有的浙江精工钢结构有限公司合计 62的股权，并将原有农机业务及相关资产全部剥离。目前，长江精工主要生产经营以民用住宅、窗体顶端、窗体底端、写字楼等为主的高层钢结构，以机场、会展中心、体育场馆等公共建筑为主的大跨度空间桁架钢结构，以各类工业建筑、仓储等为主的轻钢结构，以及新型屋面和墙面围护系统等四大类产品，具有年产各类建筑钢结构 25 万吨、各类
13、板材 650 万平方米的生产能力。目前，我国钢结构行业市场集中度低,市场竞争非常激烈，全国钢结构加工企业现已超过了千余家，年产能力 10 万吨以上的约为 7 家，长江精工、杭萧钢构等国内钢结构行业主要企业每家的市场份额也不超过 5。公司毛利率水平呈上升趋势从 2004 年与 2005 年上半年的主营业务收入及毛利率的比较来看，公司毛利率同比上升很快，这与钢材价格回落有一定关系，另一个原因在于公司目前在钢结构建筑的高端市场具有较高的占有率，而高端市场往往伴随着较高的利润率。公司在日益激烈竞争中仍然保持较高净资产收益率，公司在 2004 年中期实施资产重组后净资产收益率和总资产收益率的水平不断上升
14、。特别的是，公司在 2005 年上半年总资产收益率与业内其它优秀企业接近，但是净资产收益率水平却高出许多，表明公司的财务杠杆发挥了很大的作用，高负债率起到了积极的作用。公司非流通股东与流通股东充分协商，最终确定的股权分置改革方案要点如下：长江精工全体非流通股股东一致同意，向方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东按每 10 股送 23 股的比例安排对价，非流通股股东所持有的原非流通股获得上市流通的权利。同时长江精工第一大非流通股股东浙江精工建设产业集团有限公司承诺：其持有的非流通股股份自本改革方案实施之日起，在 24 个月内不上市交易或者转让。在前述禁售期满后的 12 个月内，出售原非流通股
15、股份数量占长江精工股份总数不超过10%，且需同时满足以下三个条件：2005 年长江精工净利润比 2004 年增长100；2006 年长江精工净利润比 2005 年增长 20；长江精工股价高于 918 元。股改前长江精工流通股东每股流通股相对应的资产价值、权益价值、实际价值增加23%。根据股改方案，流通股股东获赠率为 23%，股改前流通股东所持有的 1 股流通股相当于股改后 123 股长江精工的股票，股改前每股流通股对应的净资产值由263 元上升为 323 元，每股收益从 046 元年上升为 057 元年(以 2005年上半年每股收益2 计算)，股改前公司动态市盈率为 1910 倍(10 月 1
16、3 日收盘价 8792005 年上半年每股收益2)，对价执行之后公司的市盈率将降至 1554倍左右，同时长江精工每股股票的实际价值并不因股改方案的实施而降低，而相反将因股改而增加，因此股改前每股流通股的实际价值也将至少增加 23。作为行业内的优势企业，长江精工在抵御宏观调控影响方面显然会具有一定的优势。事实上，公司在近两年宏观调控影响的过程中已经表现出很好的消化风险的能力。如果发生重大工程事故，将对公司造成重大的经营业绩和声誉负面影响，且这种影响是持续性的。当然，公司对风险的控制能力和安全质量意识使这种风险很小。结合案例，回答下列问题：46 股票投资的优缺点有哪些?47 证券投资基金的投资风险
17、有哪些?全国自考（财务管理学）模拟试卷 34 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查的知识点为财务分析不同主体对企业进行财务分析的不同侧重点。企业债权人最为关心的是企业是否有足够的支付能力，以保证其债务本息能够及时、足额偿还。2 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考查的知识点为速动比率。一般来说，速动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，企业的短期偿债风险越小；反之，速动比率越低，反映企业短期偿债能力越弱，企业的短期偿债风险越大。3 【正确答案】 D4 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查的知识点为偿债能力分析。偿债能力是指公司偿还债务的能力，故最关注企
18、业偿债能力大小的是债权人。5 【正确答案】 D【试题解析】 本题主要考查的知识点为杜邦分析体系。杜邦分析法从净资产收益率开始，将其层层分解直至公司财务报表中的单个项目，并在分解过程中体现各指标间的关系，形成杜邦分析体系。6 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查的知识点为营运能力比率。选项 B 属于短期偿债能力比率。7 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查的知识点为流动比率。企业赊购一批材料，则企业的原材料增加，应付账款增加，即流动资产与流动负债等额增加，由于企业原来的流动比率大于 1，所以流动比率会下降。8 【正确答案】 B9 【正确答案】 D【试题解析】 本题主要考查的知识点为净
19、资产收益率。净资产收益率=总资产周转率销售净利率 权益乘数，权益乘数=1 (1 资产负债率)，所以选项 A、B、C均是影响净资产收益率的指标。10 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查的知识点为固定预算。如果用固定预算来衡量业务量水平经常变动的公司的经营成果，则会使实际执行结果与预朝业务量水平相差很多，公司往往难以控制。11 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考查的知识点为全面预算编制方法的比较。固定预算编制方法适用于业务量水平较为稳定的企业编制预算时采用；零基预算编制方法适用于规模较大的公司或政府机构预算的编制。12 【正确答案】 D13 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考查
20、的知识点为定期预算的优点。定期预算的优点是能够使预算期间与会计期间在时期上相配合，便于考核和评价预算的执行结果。14 【正确答案】 A15 【正确答案】 D【试题解析】 本题主要考查的知识点为普通股股东的权利。普通股股东的权利有：经营参与权；收益分配权；出售或转让股份权；优先认股权；剩余财产要求权。16 【正确答案】 D【试题解析】 本题主要考查的知识点为长期借款筹资的优缺点。银行借款的优点包括筹资速度快、筹资成本低和借款弹性好；缺点包括财务风险大、限制条款多。17 【正确答案】 D【试题解析】 本题主要考查的知识点为优先股股东的权利。优先股股东的权利包括优先分配利润、优先分配剩余财产、优先股
21、的转换和回购、优先股的表决权。18 【正确答案】 D【试题解析】 本题主要考查的知识点为吸收直接投资的优缺点。吸收直接投资的优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。缺点包括：资金成本较高；企业控制权容易分散。19 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考查的知识点为筹集资本的分类。按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资，企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金属于公司的权益资本；通过发行债券、银行借款、融资租赁等方式筹集的资金属于公司的负债资本。20 【正确答案】 A【试题解析】 本题主要考查的知识点为不同筹资方式的比较。企业通过发行股
22、票、吸收直接投资、内部积累等方式筹笋的资金都属于企业的所有者权益或称为自有资金，留存收益转增资本金只是自由资金项目间的转化，不会增加自有资金的数额。二、多项选择题21 【正确答案】 A，C，E22 【正确答案】 A，B，C，D，E23 【正确答案】 A，C【试题解析】 本题主要考查的知识点为公司经营引起的财务活动。选项 B、E 属于投资活动，选项 D 属于筹资活动。24 【正确答案】 B，C ，D【试题解析】 本题主要考查的知识点为风险的分类。选项 A、E 属于市场风险，不可分散。25 【正确答案】 A，B【试题解析】 本题主要考查的知识点为系统风险。系统风险是指由市场收益率整体变化所引起的市
23、场上所有资产的收益率的变动性，包括战争、税制改革、经济衰退、通货膨胀等带来的风险。罢工、发现新矿藏和销售决策失误属于非系统风险。三、简答题26 【正确答案】 利息率简称利率，是衡量资本增值量的基本单位，也就是资本的增值与投入资本的价值之比。其工程包括：(1)纯利率。(2)通货膨胀补偿率。(3)违约风险收益率。(4)流动性风险收益率。(5)期限性风险收益率。27 【正确答案】 比较分析法是通过同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量上的比较，来揭示指标间差异或趋势的一种方法，是财务分析中最基本、最常用的方法。其分类包括：(1)按比较对象分类，分为实际指标与计划指标比较、实际指标与本公司多期历史指
24、标比较、本公司指标与国内外同行业先进公司指标或同行业平均水平比较。(2)按比较内容分类，分为比较会计要素总量，比较结构百分比、比较财务比率。28 【正确答案】 净现值的优点是：考虑了项目整个寿命周期的各年现金流量的现时价值，反映了投资项目的可获收益，在理论上较为完善。缺点是：(1)不能动态反映项目的实际收益率。(2)当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣。(3)当各方案的经济寿命不等时，用净现值难以进行评价。(4)净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难。四、计算题29 【正确答案】 经营杠杆系数(DOL)=(P 一 V)Q EBIT=1000(160%)/250=1.6财务杠杆系数
25、(DFL)=EBIT/( EBITI)=250(2505004010)=1 09复合杠杆系数(DTL)=DOLDFL=1.61.09=1.7430 【正确答案】 息税前利润增长幅度=1610 =16 每股利润增长幅度=17410=174031 【正确答案】 2014 年期望息税前利润率=15025+20%0.5+25%0.25=20%32 【正确答案】 2014 年期望自有资金利润率=(500205005110)(1 33)(50054)=150833 【正确答案】 2014 年财务杠杆系数=EBIT EBIT 一 I=50020(50020一 5005110)=11134 【正确答案】 债券
26、价值=1 00010 (PA，8，5)+ 1 000(PF ，8，5)=1003992 7+1 00006806=1 07987(元) ；因为债券的价值高于债券的发行价格，所以投资者会购买该债券。35 【正确答案】 债券价值=1 000(1+510 )(PF ，8，5)=1 5000680 6=1 0209( 元) ；因为债券的价值高于债券的发行价格，所以投资者会购买该债券。36 【正确答案】 债券价值=1 000(P F ，8，5)=1 0000 6806=6806(元)；因为债券的价值低于债券的发行价格，所以投资者不会购买该债券。37 【正确答案】 甲公司股票的股利预计每年均以 5的增长率
27、增长，上年每股股利为 02 元，投资者要求必要报酬率为 8，代入长期持有、股利固定增长的股票估价模型。V(甲 )=02(1+5)(8%5)=7(元)乙公司每年股利稳定不变，每股股利 06 元，代入长期持有、股利稳定不变的股票估价模型。V(乙 )=06 8=75(元)由于甲公司股票现行市价 6 元，低于其投资价值 7 元，故该企业可以购买甲公司股票。乙公司股票现行市价为 8 元，高于其投资价值 7.5 元，故该企业不应购买乙公司股票。38 【正确答案】 假设该企业按照 6 元股的价格购入甲公司股票的持有期收益率为 i，则有：6=02(1+5)(i 一 5)，解得 i=85。39 【正确答案】 甲
28、方案：初始投资额 50 000 元， 每年现金流量(NCF)=(20 0006000)(125 %)+10 00025%=13 000(元)。 乙方案：初始投资额 60 000 元，垫付营运资金 10 000 元，共计 70 000 元。 NCF 0=70 000(元) NCF 1=(25 0006 000)(125)+11 00025 =17 000(元) NCF 2=(25 0007 000)(125)+11 00025=16 250( 元) NCF 3=(25 0008 000)(125)+11 00025=15 500( 元) NCF4=(25 0009 000)(125)+11 00
29、025=14 750(元) NCF 5=(25 00010 000)(125%)+11 00025+15 000=29 000(元)。40 【正确答案】 甲方案：NPV=13 00037908 50 000=7196(元)乙方案：NPV=17 00009091+16 2500 8264+15 50007513+14 7500 6830+29 0000620 970 000=1390 8(元)。41 【正确答案】 投资回收期：甲方案：50 00013 000=385(年)乙方案：4+(70 00017 00016 25015 50014 750)29 000=422( 年)。42 【正确答案】 该设备各年净现金流量测算。 NCF 0=100(万元) NCF14 =20+(1005)5=39( 万元) NCF 5=20+(100 一 5)5+5=44( 万元)43 【正确答案】 静态投资回收期=10039=2 56( 年)44 【正确答案】 该设备投资利润率=20100100=20 45 【正确答案】 该投资项目的净现值=393790 8+1005%0.6209100=50.95。五、案例分析46 【正确答案】 股票投资的优点包括：投资收益高。购买力风险低。拥有经营控制权。股票投资的缺点主要是风险大。47 【正确答案】 市场风险。管理能力风险。技术风险。巨额赎回风险。
