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[财经类试卷]财务估价的基础概念练习试卷1及答案与解析.doc

1、财务估价的基础概念练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案,请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案,在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 利率为 10,期限为 5 的即付年金现值系数的表达式是( )。(A)(PA,10,4)+1(B) (PA,10,6)-1(C) (PA,10,6)+l(D)(PA,10,4)-12 假设企业按 12的年利率取得贷款 200000 元,要求在 5 年内每年末等额偿还,已知(PA,12,5)=36048,则每年的偿付额应为( )元。(A)40000(B) 52000(C) 55482(D)640

2、003 年利率为 16,若每季复利一次,则月复利率为( )。(A)13333(B) 14158(C) 13162(D)1.44%4 下列各项中,表示利率为 i,期数为 n 的预付年金终值系数的是 ( )。(A)(FA,i,n)(1-i)(B) (FA,i ,n+1)+1(C) (FA,i ,n-1)+1(D)(PA,i,n)(FP,i,n)(1+i)5 已知(FA,8,4)=45061,(FA,8,5)=58666,则 5 年、8的预付年金终值系数为( ) 。(A)63359(B) 55061(C) 68666(D)无法确定6 某人年初存人银行 10000 元,假设银行按每年 10的复利计息,

3、每年末取出2000 元,则最后一次能够足额(2000 元)提款的时间是( )。(A)第 6 年末(B)第 7 年末(C)第 8 年末(D)第 9 年末7 已知 A、B 两种证券报酬率的方差分别为 081 和 036,它们之间的协方差为 0.5,则两种证券报酬率之间的相关系数为( )。(A)1(B) 03(C) 05(D)0938 已知风险组合 M 的预期报酬率和标准差分别为 15和 20,无风险报酬率为8,假设某投资者除自有资金外还可以按无风险利率取得 20的资金,并将其投资于风险组合 M。则投资组合的总预期报酬率和总标准差分别为 ( )。(A)164和 24(B) 136和 16(C) 16

4、75和 125(D)1365和 259 已知风险组合的预期报酬率为 20,国库券的收益率为 5,风险组合的标准差为 30,则资本市场线的斜率为( )。(A)015(B) 01(C) 05(D)无法确定10 下列关于两种证券组合的说法中,不正确的是( )。(A)两种证券之间的相关系数为 0,投资组合不具有风险分散化效应(B)两种证券报酬率的相关系数越小,投资组合的风险越低(C)两种证券之间的相关系数为 1,机会集曲线是一条直线(D)两种证券之间的相关系数接近-1,机会集曲线的弯曲部分为无效组合11 某人退休时有现金 100 万元,拟选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能收入 2 万元补贴生活

5、。那么,该项投资的有效年报酬率应为( )。(A)2(B) 8(C) 824(D)100412 某企业拟进行一项风险投资,有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为 2000 元,标准差为 600 万元;乙方案净现值的期望值为 2400 万元,标准差为 660 万元,下列结论中正确的是( )。(A)甲方案优于乙方案(B)甲方案的风险小于乙方案(C)甲方案的风险大于乙方案(D)无法评价甲乙方案的风险大小二、多项选择题每题均有多个正确答案,请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案,在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分;不答、错答、漏答均不得分。答案

6、写在试题卷上无效。13 下列关于各种系数关系的表述中,正确的有( )。(A)复利终值系数和复利现值系数互为倒数(B)普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数(C)普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数(D)普通年金现值系数和投资回收系数互为倒数14 有一项年金,前 2 年无流入,后 6 年每年初流入 100 元,则下列计算其现值的表达式正确的有( ) 。(A)P=100(PA,i,6)(PF,i,2)(B) P=100(PA,i,6)(PF ,i,1)(C) P=100(FA,i,6)(PF ,i,7)(D)P=100(PA,i,7)-(PF,i,1)15 在下列各项中,能够计算出确切结果的

7、有( )。(A)后付年金终值(B)即付年金终值(C)递延年金终值(D)永续年金终值16 某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量,它们的预期报酬率相等,甲项目预期报酬率的标准差小于乙项目预期报酬率的标准差。若该企业管理层对风险的厌恶感比较强,则对甲、乙项目可以作出的判断有( )。(A)甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目(B)甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目(C)甲项目优于乙项目(D)甲项目实际取得的报酬会低于其预期报酬17 影响投资组合预期报酬率的因素包括( )。(A)单项证券预期报酬率的方差(B)单项证券在全部投资中的比重(C)单项证券的预期报酬率(D)两种

8、证券之间的相关系数18 影响证券组合预期报酬率的标准差的因素有( )。(A)单项证券在全部投资中的比重(B)单项证券预期报酬率的方差(C)无风险报酬率(D)两种证券之间的协方差19 假设无风险报酬率为 5,市场组合的预期报酬率为 15,标准差为 25。已知甲股票的标准差为 40,它与市场组合的相关系数为 055,则下列结果正确的有( )。(A)甲股票的贝塔系数为 088(B)甲股票的贝塔系数为 034(C)甲股票的预期报酬率为 84(D)甲股票的预期报酬率为 13820 假设甲、乙证券之间的相关系数接近于零,甲证券的预期报酬率和标准差分别为 10和 20,乙证券的预期报酬率和标准差分别为 18

9、和 25,则由甲、乙证券构成的投资组合( ) 。(A)最低的预期报酬率为 10(B) B 最高的预期报酬率为 18(C)最高的标准差为 25(D)最低的标准差为 2021 下列各项中,能够衡量风险的指标有( )。(A)期望值(B)标准差(C)贝塔系数(D)经营杠杆系数22 下列关于风险的说法中,正确的有( )。(A)风险可能给投资人带来超出预期的损失,也可能带来超出预期的收益(B)风险是指危险与机会并存,无论危险还是机会都需识别、衡量(C)投资对象的风险有多大,投资人就需要承担多大的风险(D)在充分组合的情况下,风险是指投资组合的系统风险,既不是单个资产的风险,也不是投资组合的全部风险23 下

10、列关于有效年利率与报价利率的说法中,正确的有( )。(A)计息周期短于一年时,报价利率越大,有效年利率与报价利率的差异就越大(B)计息周期越短,有效年利率与报价利率的差异就越小(C)计息周期越短,有效年利率与报价利率的差异就越大(D)报价利率不能完全反映资本的时间价值,有效年利率才能真正反映资本的时间价值24 下列关于协方差和相关系数的说法中,正确的有( )。(A)如果协方差大于 0则相关系数一定大于 0(B)相关系数为 1 时,表示两种证券收益率的变动方向和变动程度完全相同(C)如果相关系数为 0,则表示不相关,但并不表示组合不能分散任何风险(D)证券与其自身的协方差就是其方差三、计算分析题

11、要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。24 甲公司 2008 年年初对 A 设备投资 1000000 元,该项目 2010 年年初完工投产,2010 年、2011 年、2012 年年末预期收益分别为 200000 元、300000 元、500000 元,银行存款利率为 12。要求:25 按单利计算,2010 年年初投资额的终值;26 按复利计算,并按年计息,2010 年年初投资额的终值;27 按复利计算,并按季计息,2010 年年初投资额的终值;28 按单利计算,2010 年年初各年预期收益的

12、现值之和;29 按复利计算,并按年计息,2010 年年初各年预期收益的现值之和;30 按复利计算,并按季计息,2010 年年初各年预期收益的现值之和。31 某公司有一项付款业务,有甲乙丙三种付款方式可供选择。甲方案:15 年每半年末付款 2 万元,共 20 万元;乙方案:15 年每年年初付款 38 万元,共 19万元;丙方案:三年后每年年初付款 75 万元,连续支付三次,共 225 万元。假定该公司股票的 系数为 0.75,平均股票要求的收益率为 5,无风险收益率为25。要求:请代该公司作出付款方式的决策。四、综合题要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概

13、率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。32 银行按揭贷款。每月等额偿还本息的情况下。如何计算每月的等额还款额?33 如何理解“ 按年计息的月复利率小于有效年利翠12“?34 请总结资本市场线与证券市场线的区别和联系。财务估价的基础概念练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案,请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案,在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 利率为 i,期数为 n 的预付年金现值系数是:(P A,i,n-1)+1=(PA,i,n)(1+i)。2 【正确答案】 C【试

14、题解析】 本题为已知普通年金现值,求年金。3 【正确答案】 C【试题解析】 有效年利率=(1+164) 4-1=1699月复利率= -1=131624 【正确答案】 D【试题解析】 利率为 i,期数为 n 的预付年金终值系数是:(F A,i,n+1)-1=(FA,i,n)(1+i),所以选项 A、B、C 不正确。因为 (FA,i,n)=(PA,i,n)(FP ,i,n),所以选项 D 正确。5 【正确答案】 A【试题解析】 利率为 8,期数为 5 的预付年金终值系数=(FA ,8,5)(1+8)=633596 【正确答案】 B【试题解析】 先计算存款时间。10000=2000(PA ,10,n

15、),(PA,10, n)=5,查阅年金现值系数表可知:(PA,10,7)=48684 小于5;(PA,10 ,8)=5 3349 大于 5,所以,7 年存款时间8 年,足额(2000 元)提款的时间是第 7 年年末。7 【正确答案】 D【试题解析】 根据题目条件可知 A、B 两种证券报酬率的标准差分别为 9和6,所以相关系数=05(96)=093。8 【正确答案】 A【试题解析】 公式“总期望报酬率=Q(风险组合的期望报酬率 )+(1-Q)无风险利率”中的 Q 的真正含义是“投资于风险组合 M 的资金占投资者自有资本总额比例”,本题中,Q=1+20 =120, (1-Q)=-20,投资组合的总

16、预期报酬率=12015 -208=164,投资组合的总标准差=120 20 =24。9 【正确答案】 C【试题解析】 资本市场线的斜率=(风险组合的预期报酬率 -无风险利率)风险组合的标准差=(20-5) 30=05。10 【正确答案】 A【试题解析】 完全正相关(相关系数为+1)的投资组合,不具有风险分散化效应,其投资机会集曲线是一条直线。证券报酬率的相关系数越小,风险分散化效应越明显,因此,投资机会集曲线就越弯曲。两种证券之间的相关系数为 O,投资组合具有风险分散化效应。11 【正确答案】 C【试题解析】 季度报酬率=2100=20,有效年报酬率=(1+2) 4-1=82412 【正确答案

17、】 C【试题解析】 甲方案的变化系数=6002000=03,乙方案的变化系数=660 2400=0275,所以甲方案的风险大于乙方案的风险;由于甲方案收益低,而乙方案收益高,所以乙方案优于甲方案。二、多项选择题每题均有多个正确答案,请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案,在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分;不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。13 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 复利终值系数和复利现值系数互为倒数;普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数;普通年金现值系数和投资回收系数互为倒数;普通年金终值系数和普通年金现值系数不互

18、为倒数。14 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 “前 2 年无流入,后 6 年每年初流入 100 元”意味着从第 3 年开始每年年初有现金流入 100 元,共 6 笔,也就是从第 2 年开始每年年末有现金流入 100元,共 6 笔。因此,递延期 m=1,年金个数 n=6。所以选项 B、C 正确。因为(PF,i ,1)=(PA,i,1),所以选项 D 也正确。15 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 永续年金期数趋向于无穷大,无法计算终值(无法计算出确切结果)。16 【正确答案】 B,C【试题解析】 预期报酬率相等,甲项目预期报酬率的标准差小于乙项目预期报酬率的标准差。则甲项目的风险小于乙

19、项目,因此甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目。该企业管理层对风险的厌恶感比较强,一般应选择风险小的项目投资,可判断甲项目优于乙项目。17 【正确答案】 B,C【试题解析】 影响投资组合预期报酬率的因素有:单项证券的预期报酬率和单项证券在全部投资中的比重。18 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 影响投资组合预期报酬率的方差、标准差的因素有:单项证券预期报酬率的方差或标准差、单项证券在全部投资中的比重、两种证券之间的协方差或相关系数。19 【正确答案】 A,D【试题解析】 贝塔系数=(40055)25=0 88;预期报酬率=5 +088(15 -5 )=13820 【正确答案

20、】 A,B,C【试题解析】 投资组合的预期报酬率是各项投资的预期报酬率加权平均数,由此可知,选项 A、B 的说法正确;如果相关系数小于 1,则投资组合会产生风险分散化效应,并且相关系数越小,风险分散化效应越强,投资组合最低的标准差越小,本题的相关系数接近于零,因此,投资组合最低的标准差一定低于单项资产的最低标准差(20 ),所以选项 D 不是答案;由于投资组合不可能增加风险,所以选项C 正确。21 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 衡量风险的指标主要有预期报酬率的方差、标准差和变化系数。期望值不能衡量风险。贝塔系数可以衡量系统风险,经营杠杆系数可以衡量经营风险。22 【正确答案】 A,B,

21、D【试题解析】 投资对象的风险是客观存在的,投资人承担的风险是主观的,因此选项 C 不正确。23 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 根据有效年利率和报价利率的换算公式可知,选项 A、C 的说法正确;由于有效年利率是按照实际得到的利息计算的。因此,有效年利率才能真正反映资本的时间价值,报价利率不能完全反映资本的时间价值。24 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 相关系数=协方差(一项资产的标准差 另一项资产的标准差),由于标准差不可能是负数,因此,如果协方差大于 0,则相关系数一定大于 0,选项A 的说法正确;相关系数为 1 时,表示它们的收益率变动方向和变动程度完全相同,因此,选项

22、B 的说法正确;相关系数越小,风险分散效应越强,只有当相关系数为 1 时,才不能分散风险,相关系数为 0 时,风险分散效应强于相关系数大于 0 的情况,但是小于相关系数小于 0 的情况。因此,选项 C 的说法正确。协方差=相关系数一项资产的标准差另一项资产的标准差,证券与其自身的相关系数为 1,因此,证券与其自身的协方差=1该项资产的标准差该项资产的标准差= 该项资产的方差,因此选项 D 的说法正确。三、计算分析题要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。25 【正确答案】 F=1000000(1

23、+12 2)=1240000(元)26 【正确答案】 F=1000000(1+12 ) 2=1254400(元)27 【正确答案】 F=1000000(1+12 4) 24=1266800(元)28 【正确答案】 P=200000 (1+12 )+300000(1+122)+500000(1+123)=788154(元)29 【正确答案】 P=200000(1+12 ) 。+300000(1+12) -2+500000(1+12) -3=773640(元)30 【正确答案】 有效年利率=(1+124) 4-1=12 55P=200000(1+1255)+300000(1+1255) 2+500

24、000(1+1255) 3=765223(元)31 【正确答案】 公司股票的必要收益率=25+075(12 5-25)=10P甲 =2(PA ,5,10)=27 7217=154434(万元 )P 乙=38+38(PA,10,4)=3 8+3 831699=158456(万元)P 丙=75(P A,10,5)-(PA,10,2)=75(37908-17355)=154148(万元) P 丙甲乙 该公司应选择丙方案。四、综合题要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。32 【正确答案】 这是典型的“

25、已知现值求年金” 的问题,年金的现值一贷款额,即:每月等额还款额(PA ,年利率12,贷款年数12)=贷款额,所以,每月等额还款额一贷款额(PA,年利率12,贷款年数12)。33 【正确答案】 此问题问的是:如何计算计息期利率?即如何计算月复利率、季复利率、半年复利率? 理论上计息期利率的计算有两种情况:(1)比如,年利率为12,每季复利一次,则季复利率为 3;年利率为 12,每半年复利一次,则半年复利率为 6;年利率为 12,每月复利一次,则月复利率为 1。每年复利的次数与所计算的计息期利率口径一致时,计息期利率= 。(2)比如,年利率为 12,每季复利一次,则月复利率为多少?半年复利率为多

26、少? 如果每年复利的次数与所计算的计息期利率口径不一致,计算计息期利率时,必须先计算出有效年利率:有效年利率 ;再利用 i=(1 求出计息期利率 。计算过程如下:有效年利率 i=(1+124) 4-1=1255月复利率= =1046半年复利率= =609所以按年计息的月复利率小于有效年利率12。34 【正确答案】 (1)“资本市场线”测试风险度工具 (横轴) 是“ 标准差(既包括系统风险又包括非系统风险)”,此直线只适用于有效组合,“ 证券市场线”的测试风险度工具(横轴 )是“单项资产或资产组合对于整个市场组合方差的贡献程度即 系数(只包括系统风险)”;(2)“资本市场线”揭示的是“持有不同比

27、例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系,“ 证券市场线”揭示的是“证券本身的风险和报酬”之间的对应关系;(3)资本市场线和证券市场线的斜率都表示风险价格,但是含义不同,前者表示整体风险的风险价格,后者表示系统风险的风险价格;(4)“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“ 系数” ,资本市场线中的 “风险组合的期望报酬率”与证券市场线中的 “平均股票的要求收益率”含义不同;(5)资本市场线表示的是“期望报酬率 ”,即预期可以获得的报酬率,而证券市场线表示的是“要求收益率”,即要求得到的最低收益率;(6)证券市场线的作用在于根据“必要报酬率” ,利用股票估价模型,计算股票的内在价值,资本市场线的作用在于确定投资组合的比例;(7)证券市场线比资本市场线的前提宽松,应用也更广泛。

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