1、现代咨询方法与实务-134 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)1.某项目各年的净现金流量见下表。 项目各年净现金流量表 (单位：万元) 年 份 1 2 3 4 净现金流量 -100 470 -720 360 某人根据表中各年净现金流量计算内部收益率指标，并据此进行决策(基准收益率 i c =25%)。此人依据插值公式 （分数：6.00）_2.某项目建设期 2年，运营期 5年。基本数据如下： 资金筹措：建设投资 950万元(可抵扣固定资产进项税 50万元)，其中贷款 500万元，年利率 5%，建设期第一年年初借入，投产后采用等额还本、利息照付方式 5年内还清。流动资金 200
2、万元，全部来自项目资本金。 资金投入：项目建设投资的贷款和资本金均按 40%、60%的比例分年投入。 收入和成本估算：投产第一年即达到设计生产能力，年营业收入 700万元，年经营成本 300万元(原材料、燃料 200万元)，年营业税金及附加为营业收入的 1%，增值税税率为 17%，所得税税率为 25%。固定资产采用年数总和法计提折旧，折旧年限 5年，预计期末无残值(按不含增值税价格计算)。 问题 对项目进行资本金现金流量分析时，计算第一年和第三年的所得税后净现金流量。 （分数：6.00）_3.某市拟建一工业园区，这势必给本地区带来用电压力，因此当地政府打算在其附近新建一生物能发电厂来满足新增用
3、电。当地政府给予该工业园区优惠电价为 0.2元/(kWh)(含税)。采用成本分解法计算得出该电厂电力的分解成本为 0.24元/(kwh)。 问题在进行该工业园区的经济分析时，确定其用电应采用的影子价格。 （分数：5.50）_某种非外贸货物是拟建项目的主要投入物，需对其进行成本分解以求得影子价格。该货物的单位财务成本主要包括原材料、工资、折旧费、流动资金利息支出等。已知按影子价格调整后的单位货物所占用的建设投资，按各年投资比例等值计算到生产期初为 1507元，单位货物占用的流动资金为 250元，项目生产期为 15年，社会折现率为 8%。 问题（分数：11.00）(1).试计算固定资金回收费用(不
4、考虑固定资产余值回收)和流动资金回收费用。（分数：5.50）_(2).在成本分解法中，用固定资金回收费用和流动资金回收费用调整该货物财务成本中的哪些项目?（分数：5.50）_4.某企业拟建立一个物流运输系统，该项目的可行性研究报告中提出拟使用某国制造的进口卡车 50辆。进口货车离岸价为 6万美元/辆，海上运费 3000美元/辆，保险费率 0.2%，银行财务费费率 0.5%，外贸手续费费率为 1.5%，国内运杂费费率 2.5%，进口关税税率 20%，进口环节消费税税率 20%，增值税税率17%。如果使用某种相同吨位的国产货车，为达到同等效果，需购买 55辆，车价 30万元/辆，需要缴纳购置税等费
5、用 2万元/辆。车辆使用寿命为 10年，10 年后车辆报废无残值。进口货车与国产货车主要经济指标见下表。 进口货车与国产货车主要经济指标 项 目 进口货车 国产货车 货价 6万美元 30万元 10年内大修次数 1次 2次 大修理费用 8万元 3.5万元 百公里油耗 20L 22L 年平均维护成本 16000元 9000元 年平均运行里程 8万 km 6万 km 上述财务基础数据，除人工工资、外汇汇率和燃油成本外，不存在价格扭曲的现象。卡车司机人均工资24000元/年，每辆卡车配 1名司机。进口车辆的劳动力影子工资换算系数为 1.2，国产车辆按 1计算；燃油的影子价格经估算为 4元/L；美元对人
6、民币外汇牌价为 1美元=7.5 元，影子汇率换算系数为 1.08，进口相关费用不予调整。社会折现率取 8%。 问题试从经济分析的角度评价本项目是购买进口卡车还是国产卡车(计算结果保留两位小数)。 （分数：5.50）_5.为了体现民主决策，某市政府要求采用参与式方法，征求有关社会成员对当地市政建设规划方案的意见。组织者对参与人员提出如下要求： (1)尽可能邀请更多的工程建设方面的咨询专家参与。 (2)要求参与者应具备本科以上学历，以提高意见的专业性。 (3)要求参与者以普通话作为交流语言，以便提高沟通效率。 (4)应以当地人的角度来分析当地人面临的困难和需求。 问题在参与式评价中，组织者对参与人
7、员提出的要求哪些符合参与式评价理念?哪些不符合? （分数：5.50）_6.咨询人员经过对某公益性项目进行初步社会评价后，判断项目地区居民无法从以往的发展项目中受益，需要进一步进行详细社会评价。 问题详细社会评价应如何进行? （分数：5.50）_某项目位于国家重点扶持的西部某贫困地区。为了尽快完成脱贫任务，本项目提出要进行水土优化结合的异地移民开发扶贫工程，从改变恶劣的生存条件入手，把水利灌溉与扶贫结合起来，以灌溉工程为基础，通过大规模移民解决贫困问题，从根本上改变当地贫困人口的生存条件，加快该地区经济、社会发展步伐。项目主管部门委托咨询单位做了如下工作： (1)组织了经济、环保、水利、社会等有
8、关专家进行座谈，专家深入全面分析了该项目对社会带来的影响，认为该项目的建设，能够促进本地区经济社会的发展，提高当地居民的物质生活水平。 (2)通过问卷调查，向当地居民征求意见，结果发现，有 85%的被调查者认为该项目的建设有利于当地经济的发展，10%的被调查者认为该项目会对当地的生态环境会带来严重不良影响，从而会阻碍当地经济的发展，5%的被调查者认为该项目建设与否没什么区别。 (3)随后又组织了由当地居民、政府部门等利益相关者参加的讨论会，会上大家交流了意见和看法。 主管部门认为该项目需报国家发展改革委审批，故指定另一家咨询单位对项目进行了社会稳定风险评估，提出了社会稳定风险评估报告。 问题（
9、分数：11.00）(1).该案例中用到了哪些社会评价信息的调查与收集方法?还有哪些方法没有用到?（分数：5.50）_(2).该项目的社会稳定风险评估报告包括哪些内容?（分数：5.50）_7.假设某项目达产第一年的销售收入为 4000万元，固定成本 1050万元，可变成本 850万元，销售税金及附加为 120万元，销售收入与成本费用均采用不含税价格表示，该项目设计生产能力为 100万件，求解盈亏平衡点。 （分数：5.50）_8.经对某项目进行不确定性分析，其主要的风险变量为产品售价和经营成本。通过调查设定投资不变，预测产品售价和经营成本发生变化的概率见下表。 可能发生状态及其对应的财务净现值 销
10、售收入 经营成本 投资/万元 变化状态 概率 变化状态 概率 净现值/万元 -20% 0.2 10300 0 0.5 -33000 -20% 0.15 +20% 0.3 -77500 -20% 0.2 87000 0 0.5 43400 0 0.5 +20% 0.3 -860 -20% 0.2 163600 0 0.5 120000 100000 +20% 0.35 +20% 0.3 75800 问题 计算本项目财务净现值大于等于零的概率，并判断本项目的财务抗风险能力。 （分数：5.50）_某企业有 A、B 两个投资项目可进行选择投资。基准率取 10%。各项目的净现金流量图如下，单位为万元：项
11、目评价人员进行方案比较时，依据公式： （分数：11.00）(1).净现值的计算结果是否正确?简要说明理由。（分数：5.50）_(2).请帮助评价人员做出判断，并说明判断的理由。（分数：5.50）_某企业拟建分厂，计划使用原有旧生产线，或者更新产品生产线，工程技术人员提供了新旧生产线的有关数据，单位为万元，不考虑税率的影响(见下表)。假设基准收益率为 15%，新旧生产线期末出售价格等于其账面价值。 新旧生产线对比 (单位：万元) 旧系统 新系统 原值 2200 1200 预计使用年限 8 8 已经使用年限 4 0 最终残值 175 60 年运营维护费用 600 300 某咨询人员对上述两个方案进
12、行比选，过程如下： PC 旧 =600(P/A，15%，4)-175(P/F，15%，4)=1612.94 万元 PC 新 =1200+500(P/A，15%，8)-260(P/F，15%，8)=3358.66 万元 因为 PC 旧 PC 新 ，所以不需要更新。 问题（分数：11.00）(1).能否将咨询人员的比选结论作为决策依据，简述理由。（分数：5.50）_(2).如果你是该咨询人员，你认为该企业是使用旧生产线还是更新生产线，简述计算过程。(保留 2位小数)（分数：5.50）_某公司准备购入一设备扩充生产能力，现有甲乙两方案可供比较。甲方案需投资 30000元，使用寿命 5年，5年后设备无
13、残值，5 年中每年销售收入 15000元，每年经营成本 5000元；乙方案需投资 36000元，使用寿命 5年，残值 6000元，5 年中每年收入 17000元，经营成本第一年为 6000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费 300元。假设所得税率为 25%，基准收益率为 10%，两方案折旧情况见下表。 方案折旧情况 年份 1 2 3 4 5 甲 6000 6000 6000 6000 6000 乙 10000 8000 6000 4000 2000 问题（分数：11.00）(1).分别计算两方案各年的现金流量。（分数：5.50）_(2).用净现值法比较两方案的优劣(用所得税后净现金流量)。（
14、分数：5.50）_现代咨询方法与实务-134 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)1.某项目各年的净现金流量见下表。 项目各年净现金流量表 (单位：万元) 年 份 1 2 3 4 净现金流量 -100 470 -720 360 某人根据表中各年净现金流量计算内部收益率指标，并据此进行决策(基准收益率 i c =25%)。此人依据插值公式 （分数：6.00）_正确答案：()解析：此人的决策不正确。 根据下表项目各年的净现金流量可以看出，项目各年的现金流量符号总共变化了 3次，属于非常规项目。非常规项目可以求得多个 i * 值，且多个 i * 值都不是真正的项目内部收益率，因此不能
15、直接用来作为项目内部收益率进行决策(本题不在考试大纲要求范围内，考生可作一般性了解)。 2.某项目建设期 2年，运营期 5年。基本数据如下： 资金筹措：建设投资 950万元(可抵扣固定资产进项税 50万元)，其中贷款 500万元，年利率 5%，建设期第一年年初借入，投产后采用等额还本、利息照付方式 5年内还清。流动资金 200万元，全部来自项目资本金。 资金投入：项目建设投资的贷款和资本金均按 40%、60%的比例分年投入。 收入和成本估算：投产第一年即达到设计生产能力，年营业收入 700万元，年经营成本 300万元(原材料、燃料 200万元)，年营业税金及附加为营业收入的 1%，增值税税率为
16、 17%，所得税税率为 25%。固定资产采用年数总和法计提折旧，折旧年限 5年，预计期末无残值(按不含增值税价格计算)。 问题 对项目进行资本金现金流量分析时，计算第一年和第三年的所得税后净现金流量。 （分数：6.00）_正确答案：()解析：(1)计算期第一年的所得税后净现金流量 现金流入：0 现金流出： 用于建设投资的项目资本金=45040%=180 万元 所得税后净现金流量=-180 万元 (2)计算期第三年的所得税后净现金流量 现金流入： 营业收入=700 万元 销项税额=70017%=119 万元 现金流出： 用于流动资金的项目资本金=200 万元 经营成本=300 万元 进项税额=2
17、0017%=34 万元 增值税=119-34-50=35 万元 营业税金及附加=7001%=7 万元 借款还本付息： 年初贷款本息累计=500(1+5%) 2 =551.25万元 本年应付利息=551.255%=27.56 万元 本年应还本付息额=551.25/5+27.56=137.81 万元 所得税： 利润总额=700-7-300-317.08-27.56=48.36 万元 所得税=48.3625%=12.09 万元 所得税后净现金流量：700+119-(200+300+34+35+7+137.81+12.09)=93.1 万元 解析 此类题目首先要搞清是融资前分析还是融资后分析，注意两者
18、分析的不同点。现金流量分析题型一定要按照“投资估算资金筹措(建设期利息、还本付息)收入和成本估算(折旧)净现金流量(增值税)分析指标”的思路逐年逐项计算，这样才能解答得全面、正确。这里给出该项目的资本金现金流量表(见下表)，以供参考。 3.某市拟建一工业园区，这势必给本地区带来用电压力，因此当地政府打算在其附近新建一生物能发电厂来满足新增用电。当地政府给予该工业园区优惠电价为 0.2元/(kWh)(含税)。采用成本分解法计算得出该电厂电力的分解成本为 0.24元/(kwh)。 问题在进行该工业园区的经济分析时，确定其用电应采用的影子价格。 （分数：5.50）_正确答案：()解析：电价属于政府调
19、控价格产品，作为工业园区的投入物，因其是通过新增投资来增加电力供应，所以应该用全部成本分解认定该工业园区的电力影子价格为 0.24元/(kwh)。 如果发电厂不是建在工业园区的旁边，还需要另外计算网输费(包括输变电成本及输电线损)。 解析 考核的是政府调控价格货物的影子价格，不同供应情况有不同的定价方法，应该要了解。某种非外贸货物是拟建项目的主要投入物，需对其进行成本分解以求得影子价格。该货物的单位财务成本主要包括原材料、工资、折旧费、流动资金利息支出等。已知按影子价格调整后的单位货物所占用的建设投资，按各年投资比例等值计算到生产期初为 1507元，单位货物占用的流动资金为 250元，项目生产
20、期为 15年，社会折现率为 8%。 问题（分数：11.00）(1).试计算固定资金回收费用(不考虑固定资产余值回收)和流动资金回收费用。（分数：5.50）_正确答案：()解析：不考虑固定资产余值回收，则单位货物的固定资金回收费用计算如下： M F =I F (A/P，i s ，n 2 )=1507(A/P，8%，15)=15070.11683=176.06 元 单位货物的流动资金回收费用计算如下： M W =Wi s =2508%=20元(2).在成本分解法中，用固定资金回收费用和流动资金回收费用调整该货物财务成本中的哪些项目?（分数：5.50）_正确答案：()解析：在成本分解法中，用固定资金
21、回收费用取代财务成本中的折旧费；用流动资金回收费用取代财务成本中的流动资金利息。解析 该题考核的是成本分解法，对成本分解法的步骤弄清，了解其中涉及的几个公式及其含义即可。4.某企业拟建立一个物流运输系统，该项目的可行性研究报告中提出拟使用某国制造的进口卡车 50辆。进口货车离岸价为 6万美元/辆，海上运费 3000美元/辆，保险费率 0.2%，银行财务费费率 0.5%，外贸手续费费率为 1.5%，国内运杂费费率 2.5%，进口关税税率 20%，进口环节消费税税率 20%，增值税税率17%。如果使用某种相同吨位的国产货车，为达到同等效果，需购买 55辆，车价 30万元/辆，需要缴纳购置税等费用
22、2万元/辆。车辆使用寿命为 10年，10 年后车辆报废无残值。进口货车与国产货车主要经济指标见下表。 进口货车与国产货车主要经济指标 项 目 进口货车 国产货车 货价 6万美元 30万元 10年内大修次数 1次 2次 大修理费用 8万元 3.5万元 百公里油耗 20L 22L 年平均维护成本 16000元 9000元 年平均运行里程 8万 km 6万 km 上述财务基础数据，除人工工资、外汇汇率和燃油成本外，不存在价格扭曲的现象。卡车司机人均工资24000元/年，每辆卡车配 1名司机。进口车辆的劳动力影子工资换算系数为 1.2，国产车辆按 1计算；燃油的影子价格经估算为 4元/L；美元对人民币
23、外汇牌价为 1美元=7.5 元，影子汇率换算系数为 1.08，进口相关费用不予调整。社会折现率取 8%。 问题试从经济分析的角度评价本项目是购买进口卡车还是国产卡车(计算结果保留两位小数)。 （分数：5.50）_正确答案：()解析：解析 本题既考核如何计算经济费用，又考核了如何利用指标进行分析评价。该题两个方案达到的效果相同，所以可只考虑经济费用，选择费用较小的方案。此题的重要内容是在项目财务数据基础上经过调整计算货物的经济费用，解题的关键在于明确调整的内容和方法，逐项调整不要遗漏。5.为了体现民主决策，某市政府要求采用参与式方法，征求有关社会成员对当地市政建设规划方案的意见。组织者对参与人员
24、提出如下要求： (1)尽可能邀请更多的工程建设方面的咨询专家参与。 (2)要求参与者应具备本科以上学历，以提高意见的专业性。 (3)要求参与者以普通话作为交流语言，以便提高沟通效率。 (4)应以当地人的角度来分析当地人面临的困难和需求。 问题在参与式评价中，组织者对参与人员提出的要求哪些符合参与式评价理念?哪些不符合? （分数：5.50）_正确答案：()解析：从参与式方法的基本理念，以及组织者的行为与态度上，提出的要求(4)是符合的，(1)、(2)、(3)是不符合的。 点评：参照上文，参与式方法的理念是：外部的支持固然重要，但当地人在一般情况下有能力认识和解决自己的问题；不论是当地人还是咨询专
25、家，他们的知识和技能都应该同样地得到充分尊重和运用。在行为与态度上，社会评价人员应坚持的原则有：尊重每个人；尊重每个人以及每个群体的知识；站在当地人而不是外来者的角度看问题；理解当地不同人群所面临的困难、问题及需求。 从上述内容来看，参与式方法就是要求听取不同利益相关者的意见，尊重每个人及其拥有的知识，所以邀请更多的外部支持、提出学历要求和语言要求显然是强加了外在限制条件。6.咨询人员经过对某公益性项目进行初步社会评价后，判断项目地区居民无法从以往的发展项目中受益，需要进一步进行详细社会评价。 问题详细社会评价应如何进行? （分数：5.50）_正确答案：()解析：详细社会评价的步骤包括：识别社
26、会因素并排序；识别利益相关者并排序；论证当地社会环境对项目的适应程度；比选优化方案。解析 注意初步社会评价与详细社会评价的联系和区别。某项目位于国家重点扶持的西部某贫困地区。为了尽快完成脱贫任务，本项目提出要进行水土优化结合的异地移民开发扶贫工程，从改变恶劣的生存条件入手，把水利灌溉与扶贫结合起来，以灌溉工程为基础，通过大规模移民解决贫困问题，从根本上改变当地贫困人口的生存条件，加快该地区经济、社会发展步伐。项目主管部门委托咨询单位做了如下工作： (1)组织了经济、环保、水利、社会等有关专家进行座谈，专家深入全面分析了该项目对社会带来的影响，认为该项目的建设，能够促进本地区经济社会的发展，提高
27、当地居民的物质生活水平。 (2)通过问卷调查，向当地居民征求意见，结果发现，有 85%的被调查者认为该项目的建设有利于当地经济的发展，10%的被调查者认为该项目会对当地的生态环境会带来严重不良影响，从而会阻碍当地经济的发展，5%的被调查者认为该项目建设与否没什么区别。 (3)随后又组织了由当地居民、政府部门等利益相关者参加的讨论会，会上大家交流了意见和看法。 主管部门认为该项目需报国家发展改革委审批，故指定另一家咨询单位对项目进行了社会稳定风险评估，提出了社会稳定风险评估报告。 问题（分数：11.00）(1).该案例中用到了哪些社会评价信息的调查与收集方法?还有哪些方法没有用到?（分数：5.5
28、0）_正确答案：()解析：1)用到了小组讨论法中的专题讨论会和社区会议，还有问卷调查法。 2)其他方法还有个人访谈、参与观察、文献资料收集法。(2).该项目的社会稳定风险评估报告包括哪些内容?（分数：5.50）_正确答案：()解析：该项目的社会稳定风险评估报告的主要内容有： 项目建设实施的合法性、合理性、可行性、可控性；可能引发的社会稳定风险；各方面意见及其采纳情况；风险评估结论和对策建议；风险防范和化解措施以及应急处置预案等。7.假设某项目达产第一年的销售收入为 4000万元，固定成本 1050万元，可变成本 850万元，销售税金及附加为 120万元，销售收入与成本费用均采用不含税价格表示，
29、该项目设计生产能力为 100万件，求解盈亏平衡点。 （分数：5.50）_正确答案：()解析：BEP(生产能力利用率)=1050/(4000-850-120)100%=34.65% BEP(产量)=10034.65%=34.65 万件 BEP(产品售价)=(1050/100)+(850/100)+(120/100)=20.2 元/件 结果表明，在生产负荷达到设计能力的 34.65%时即可盈亏平衡，说明项目对市场的适应能力较强、抗风险能力较强。另一方面可以认为为了维持盈亏平衡，允许产品售价最低降至 20.2元/件。 解析 达产第一年时项目利息负担较重，固定成本较高，所以此时计算的盈亏平衡点为各年最
30、高值。此类题目必须记牢计算公式。8.经对某项目进行不确定性分析，其主要的风险变量为产品售价和经营成本。通过调查设定投资不变，预测产品售价和经营成本发生变化的概率见下表。 可能发生状态及其对应的财务净现值 销售收入 经营成本 净现值/万元 投资/万元 变化状态 概率 变化状态 概率 -20% 0.2 10300 0 0.5 -33000 -20% 0.15 +20% 0.3 -77500 100000 0 0.5 -20% 0.2 87000 0 0.5 43400 +20% 0.3 -860 -20% 0.2 163600 0 0.5 120000 +20% 0.35 +20% 0.3 758
31、00 问题 计算本项目财务净现值大于等于零的概率，并判断本项目的财务抗风险能力。 （分数：5.50）_正确答案：()解析：(1)将净现值从小到大排序，计算各净现值的组合概率和累计概率(见下表)。 各净现值的组合概率和累计概率 净现值/万元 组合概率 累计概率 -77500 0.150.3=0.045 0.045 -33000 0.150.5=0.075 0.12 -860 0.50.3=0.15 0.27 10300 0.150.2=0.03 0.3 (2)PNPV0=0.045+0.075+15=0.27 财务净现值大于等于零的概率=1-0.27=73%，说明该项目的财务抗风险能力较强。 解
32、析 因概率树分析适用于离散型分布的变量，所以计算财务净现值小于零时的累计概率时，只要把各个小于零的财务净现值对应的组合概率相加即可，计算方法与以前有所不同。某企业有 A、B 两个投资项目可进行选择投资。基准率取 10%。各项目的净现金流量图如下，单位为万元：项目评价人员进行方案比较时，依据公式： （分数：11.00）(1).净现值的计算结果是否正确?简要说明理由。（分数：5.50）_正确答案：()解析：净现值的计算结果不正确。因为方法与参数的公式中 t从 1开始，所以许多工程师都认为是将各年净现金流折算到净现金流量图中的刻度 1，然而在第 5章一开始就有交待，不管 t=0还是 t=1 (2).
33、请帮助评价人员做出判断，并说明判断的理由。（分数：5.50）_正确答案：()解析：因为 NPV B NPV A ，所以 B项目好于 A项目，应该选择 B项目。在方案比较中，净现值可以作为比较的依据，而内部收益率不是计算初始投资收益的指标，它只是用来判定方案是否可行，不能用来比较方案优劣。对于本题来讲，对于 A项目而言，它属于非常规投资，存在第 1年以外年份的投资(第三年为-600万元)，所以并不存在真正意义上的内部收益率，那么内部收益率也就不适合作为项目比较的依据了。解析 本题考查的是互斥方案比选方法的选择，一定要清楚各种方法的含义和适用条件。注意如果使用比率性指标，应该进行差额分析，使用差额
34、投资内部收益率(此题该法也不能使用，见前面的阐述)。某企业拟建分厂，计划使用原有旧生产线，或者更新产品生产线，工程技术人员提供了新旧生产线的有关数据，单位为万元，不考虑税率的影响(见下表)。假设基准收益率为 15%，新旧生产线期末出售价格等于其账面价值。 新旧生产线对比 (单位：万元) 旧系统 新系统 原值 2200 1200 预计使用年限 8 8 已经使用年限 4 0 最终残值 175 60 年运营维护费用 600 300 某咨询人员对上述两个方案进行比选，过程如下： PC 旧 =600(P/A，15%，4)-175(P/F，15%，4)=1612.94 万元 PC 新 =1200+500(
35、P/A，15%，8)-260(P/F，15%，8)=3358.66 万元 因为 PC 旧 PC 新 ，所以不需要更新。 问题（分数：11.00）(1).能否将咨询人员的比选结论作为决策依据，简述理由。（分数：5.50）_正确答案：()解析：不能。理由：该工作人员使用的是费用现值比较法，但是计算过程不正确，违反了方案经济比较的原则，两个方案的计算期不相同，不能直接计算费用现值进行比较，应使用费用年值法，因此结果不能作为决策依据。(2).如果你是该咨询人员，你认为该企业是使用旧生产线还是更新生产线，简述计算过程。(保留 2位小数)（分数：5.50）_正确答案：()解析：采用费用年值法进行方案比选。
36、 AC 旧 =600-175(A/F，15%，4)=564.95 万元 AC 新 =1200(A/p，15%，8)+300-60(A/F，15%，8)=563.05 万元 因为 AC 旧 AC 新 ，所以应更新产品生产线。 解析 采用费用年值比较法，在服务年限不同的情况下，可以直接进行比较而不必考虑计算期。可采用计算期统一法中的最短计算期法计算各方案的费用现值，但是没有费用年值法简单。需要强调的是此题不能使用最小公倍数法，因为它不适用于处理设备更新方案的比选。某公司准备购入一设备扩充生产能力，现有甲乙两方案可供比较。甲方案需投资 30000元，使用寿命 5年，5年后设备无残值，5 年中每年销售
37、收入 15000元，每年经营成本 5000元；乙方案需投资 36000元，使用寿命 5年，残值 6000元，5 年中每年收入 17000元，经营成本第一年为 6000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费 300元。假设所得税率为 25%，基准收益率为 10%，两方案折旧情况见下表。 方案折旧情况 年份 1 2 3 4 5 甲 6000 6000 6000 6000 6000 乙 10000 8000 6000 4000 2000 问题（分数：11.00）(1).分别计算两方案各年的现金流量。（分数：5.50）_正确答案：()解析：各年的净现金流量见下表。就现有数据列出一个简单表格，其他数据不考
38、虑。 各方案的年净现金流量 项目名称012345 田乙田乙田乙田乙田乙田乙(一)现金流入150001700015000170001500017000150001700015000230001.经营收入150001700015000170001500017000150001700015000170002.回收固定资产余值60003.回收流动资金(-二)现金流出300003600050006000500063005000660050006900500072001.设备投资-30000-360002.流动资金3.经营成本-5000-6000-5000-6300-5000-6600-5000-6900
39、-5000-7200(三)税前净现金流量-30000-3600010000110001000010700100001040010000101001000015800调整所得税10002501000675100011001000152510001950(四)税后净现金流量-30000-360009000107509000100259000930090008575900013850折旧60001000060008000600060006000400060002000息税前利润4000100040002700400044004000610040007800(2).用净现值法比较两方案的优劣(用所得税后净现金流量)。（分数：5.50）_
