1、注册会计师职业能力试卷二-3 及答案解析(总分：49.98，做题时间：90 分钟)一、B综合案例分析题/B(总题数：2，分数：50.00)资料(一) 亚的集团(以下简称亚的)是一家以家电业为主，涉足房产、物流、家具等领域的大型综合性现代化企业集团，是集家用空调、中央空调、冰箱、洗衣机等家电产品开发、设计、制造、销售于一体，是国内白色家电规模最大、实力最雄厚的大型产业集团之一，旗下拥有亚的、威灵、HL、RSD 等十余个品牌。除北京总部外，亚的集团还存国内的广州，中山，重庆，安徽合肥及芜湖，湖北武汉及荆州，江苏无锡、淮安及苏州，山西临汾，河北邮郸等地建有生产基地；并在越南、白俄罗斯建有生产基地。亚
2、的集团在全国各地设有强大的营销网络，并在海外各主要市场设有超过 30 个分支机构。此外，制冷家电集团在全国各地设有强大的营销网络，并在美国、德国、加拿大、英国、法国、意大利、西班牙、阿联酋、日本、中国香港、韩国、印度、菲律宾、新加坡、泰国、俄罗斯、巴拿马、马来西亚、越南等地设有二十多个海外机构。 亚的集团上世纪 60 年代末成立，80 年代初开始生产电风扇，进入家电行业，并开始使用“亚的”品牌；之后 80 年代中期到 90 年代，企业开始制造空调、成立电机公司和电饭煲公司，进行股份制改造和事业部改造，并通过收购 DZ 进入空调压缩机领域，之后陆续成立信息技术公司、物流公司和电工材料公司。200
3、3 年相继收购云南、湖南客车企业进军汽车行业，进入多元化发展。2004 年与 DZ 开利签署合作协议，先后收购 RSD、HL 制冷产业，实力全面提升，集团品牌被评为中国驰名商标。2013 年 9 月 18 日，亚的集团在深交所上市，旗下拥有若干家子上市公司。 资料(二) 2004 年，为了进一步扩大规模加快发展，亚的相继并购合肥 RSD 和广州 HL 两家家电企业作为其子公司，继续将家电业做大做强。 当时的 RSD 是一家以生产豆浆机为主的民营企业，其企业愿景是将物美价廉的豆浆机摆进普通居民的厨房，让普通居民足不出户喝上新鲜香浓的豆浆。由于渣浆分离操作不便和内桶豆渣难以清理，豆浆机上市初期在市
4、场上认同度较低，市场总体需求量不大，总体增长率偏低。被亚的并购之后，经过持续的革新和改造，RSD 公司生产的新型豆浆机实现了渣浆的轻松分离和内桶豆渣的简捷清理，获得了中老年客户群的广泛认可，而且随着健康饮食观念的推广，豆浆已逐渐成为时尚的健康饮料，因此 RSD 公司新型豆浆机销售量快速增长，出现了供不应求的局面。鉴于豆浆机市场的迅速扩张，其他著名小家电企业开始加强研发，拟推出类似产品，抢夺市场。亚的公司亦应对变化，进一步改善了相关财务战略目标。下面是关于其子公司 RSD 公司豆浆机产品 2004 年的相关财务信息： 项目 金额销售收入 6000税后利润 300股利 60利润留存 240期末股东
5、权益 1200期末负债 1200期末总资产 2400销售净利率 5%销售收入/期末总资产 2.5期末总资产/期末股东权益 2收益留存率 80%2004 年销售增长率 40%，投资资本回报率 20%，资本成本 10%。 资料(三) 假设亚的集团的一家上市子公司 XTE，公司目前发行在外的普通股为 15000 万股，每股价格为 2 元，没有负债。公司现在急需筹集资金 6000 万元，用于投资新开发项目，现拟定如下三个备选筹资方案： 方案一：发行 10 年期的公司债券，债券面值为每份 1000 元，票面利率为10%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为 1100 元/份。目前等风险普通债券的市
6、场利率为 10%。 方案二：按照目前市价公开增发股票 3000 万股。 方案三：按面值发行 10 年期的附认股权证债券，票面利率 10%，每张债券附送10 张认股权证。认股权证只能在第 5 年末行权，行权时每张认股权证可按 1 元的价格购买 1 股普通股。公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，项目投资后公司总价值年增长率预计为 9%。目前等风险普通债券的市场利率为 12%。本次发行的附认股权证债券拟由 Y 承销商包销。根据 XTE 公司与 Y 承销商签订的包销意向书，该债券的承销期限为 90 天，Y 承包商在所包销的附认股权证债券中，可以预先购入并留
7、存附认股权证债券 2 万份，其余部分向社会公众发行。 假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。 资料(四) 亚的公司房地产子公司甲，其主要市场集中在西南地区，例如四川、重庆、贵州等地。近年来，随着企业规模扩大，公司领导人准备北上，进军寸土寸金的北京市场。为此，公司特别派人提前来到北京，对北京的房地产市场进行了调查。北京作为首都，虽然有全球经济危机的影响，但 2009 年，北京市地区生产总值增速仍达 10.1%，人均 GDP 首次突破 1 万美元大关，人均 GDP 的增长就意味着老百姓更富裕了。对于房地产市场而言，经过 2009 年房价的疯狂上涨之后，为了抑制房价的过快上涨，北京市场出现了一些明显
8、的政策信号，如开发商拿地首付款至少 50%，停止二手房营业税优惠，严厉打击捂盘惜售哄抬房价的种种行为，并中止二套房贷优惠，执行利率 1.1 倍政策。这些政策的执行将对北京的房地产市场和开发商产生较为长期的影响。除了这些宏观政策因素外，该公司人员还走访了北京的一些专业人士以及部分消费者，对北京市场居民购买住房的消费行为特征(例如居住面积、户型的喜好、家庭结构、收入构成等)、住宅建筑的技术特点等进行了了解，为公司下一步进军北京打下了良好的基础。资料(五) 亚的公司的某子公司乙是国内一家高档家具生产企业，经过多年的打拼，企业已经具有一定规模，但公司创始人发现，自己所处的行业经过多年的竞争，生产能力已
9、经严重过剩，同时替代品的出现也降低了产品的利润率，市场增长率严重下降。面对这种现状，企业要想再进一步发展已经没有什么空间了。但与中国相邻的越南对此种产品的需求却呈现出如火如荼的局面，十分旺盛。越南高档家具市场拥有 30 多个本地品牌，还有若干国外驰名品牌。这些品牌家具在设计、生产制造等各方面都存在着明显的不同。市场上虽然企业数量不少，但由于增长迅速，盈利水平仍然可观。随即决定将自己的产品出口到越南。 进入越南市场的初期，亚的公司聘请咨询公司对市场上众多高端家具品牌进行分析，根据这些企业的不同确定了不同的战略群组。在此基础上，选择了最适合自己的战略群组。针对该群组竞争对手的策略制定出从产品设计、
10、价格制定、促销、售后服务措施等一系列竞争对策，开始进入越南市场。经过一段时间的运作，发现销售效果并不是很明显。经过分析，发现原来越南对出口到该国的产品征收了高额关税，导致公产品竞争力下降。为此，公司决定改变原来直接出口产品的策略，而是在越南当地收购了一家生产同种产品的企业，从而提升了企业产品竞争力。企业经营又重新恢复了生机。 要求：（分数：28.00）(1).根据资料(一)，判断亚的集团采取的是何种公司战略，简要介绍该战略，并说明采用该战略的原因以及存在的风险。（分数：2.00）_(2).根据资料(一)，说明亚的集团发展过程采用的主要途径，并简述采用该途径的动机。（分数：2.00）_(3).根
11、据资料(二)，运用波士顿矩阵理论分析 RSD 公司的豆浆机在并购前后所属的产品类型及其特征。（分数：2.00）_(4).根据资料(二)，计算 2004 年的可持续增长率；并根据 RSD 公司 2004 年的相关信息，判断 RSD 公司的业务在财务战略矩阵中所属的象限，并简要说明 RSD 公司可能面临的财务挑战及可实施的应对措施。如果RSD 公司希望通过提高税后经营利润率的途径来提高可持续增长率，简要说明：RSD 公司可以采用的具体方法。（分数：2.00）_(5).假设亚的公司为了改变子公司 RSD 豆浆机业务现金短缺的情况，考虑通过普通股融资或者债券融资，简述债券融资的优缺点。（分数：2.00
12、）_(6).根据资料(三)，假如你是一名投资者，是否会购买方案一发行的公司债券，请做出决策并说明理由。（分数：2.00）_(7).根据资料(三)，如果方案三是可行的，除符合公开增发股票的一般条件外，还应当符合什么条件。（分数：2.00）_(8).根据资料(三)方案(三)，计算每份纯债券的价值、每张认股权证的价值以及第 5 年末行权前的股价。（分数：2.00）_(9).根据资料(三)方案(三)，分析 XTE 公司在债券承销方面有何不妥之处，并分别说明理由。（分数：2.00）_(10).根据资料(三)方案(三)，如果要使得方案三可行，XTE 公司发行可转换债券，需要如何保护可转换债券持有人的权利。
13、（分数：2.00）_(11).请简要说明可转换债券的优点与缺点以及可转换债券与认股权证的不同点。（分数：2.00）_(12).根据资料(四)的相关信息，简要说明甲公司所进行的宏观环境因素分析。（分数：2.00）_(13).简要分析产品生命周期各阶段的主要特征。并根据资料(五)判断高档家具在国内和越南分别处于哪一个阶段。（分数：2.00）_(14).简要分析运用产品生命周期理论受到的批评。（分数：2.00）_资料(一)L 集团成立于 1984 年，是一家以研究、开发、生产和销售自有品牌的计算机系统及其相关产品为主，在信息产业领域内多元化发展的大型企业，是国家 120 家试点大型企业集团之一，国家
14、技术创新试点企业集团之一，是国内极具影响力的高科技公司之一。自成立以来，L 集团始终致力于为中国用户提供基于计算机的信息产品。L 集团的业务涉及到个人电脑、服务器、主板、外设、信息家电等 Internet 接入端产品、信息服务、软件、系统集成以及以电子商务为核心的网络产品等多方面，各类产品和技术已成为金融、交通、邮电、商品流通等许多行业中必不可少的企业信息技术手段。2000 年，L 集团经过 16 年的努力，在市场竞争中取得了良好的成果，L 集团控制中国 IT 市场份额的 32.7%，占据第一的位置。良好的业绩表现使公司管理层对 L 集团的未来提出了更高的要求。高额的 PC 利润空间让公司开始
15、着手建立多元化发展战略，希望通过多元化的发展为 L 集团的国际化铺平道路。ICM 是全球个人电脑及笔记本电脑的创始人，曾为全球第一大个人电脑厂商。ICM 的个人电脑业务出售前己经累计亏损了三年半，亏损额累计达 10 亿美元。ICM 的 PC 业务连年亏损，使得公司高层抛售 PC 部门的想法更为坚定。该公司个人电脑部门 2001 年亏损状况为 3.97 亿美元，2002 年为 1.71 亿美元，2003 年为 2.58 亿美元。而 2004 年上半年已亏损 1.39 亿美元。2004 年 12 月 8 日，L 集团宣布以 12.5 亿美元的价格收购 ICM 的个人电脑业务。2005 年 3 月
16、9 甘，美国外国投资委员会(CFIUS)作出裁决，批准 L 集团并购 ICM 全球的个人计算机(PC)业务。12.5 亿美元中的6.5 亿美元将以现金支付，6 亿美元以 L 集团的股票支付，每股计价 2.675 港元，包括 8.2 亿股 L 集团普通股，9.2 亿股优先股，共计 17.4 亿股 L 集团股票，占 L 集团股份的 18.9%，ICM 成为 L 集团的第二大股东。在收购前，ICM 的个人电脑业务的账面净资产为负 6.8 亿美元。2005 年 5 月 1 日收购完成，新 L 集团的个人电脑业务约占全球市场的 8%，是世界第三大电脑制造商。资料(二)2001 年，L 集团提出了“高科技
17、的、服务的、国际化的”战略目标。根据这一目标，L 集团主要在互联网、IT 服务、手机业务领域进行了多元化的扩张。L 集团手机能借助 L 集团的品牌优势，用户对 L 集团手机“高科技”和“服务”有一定的认同，品牌的认知度在渠道终端已基本建立，渠道终端对 L 集团的未来有高度的信赖感。2002 年，L 集团移动业务即建立了北京研究院、上海研发中心和厦门研发中心，并在此研发中心的基础上形成了 6811、6620 和 PV+等几大比较稳定的开发平台，2004 年第一财季 L 集团移动首次实现扭亏为盈，主要就是市场上的主流产品 80%都是自主研发的，节省了大量的成本并摆脱了贴牌机受制于人的局面，为L 集
18、团移动以后的迅速发展奠定了坚实的基础。借助 L 集团的整体优势，L 集团移动业务在成立初期就有了一个非常高的起点，L 集团的管理经验、企业文化等等很多东西快速的融入 L 集团移动，避免了新公司成立初期摸索的过程。集团把手机业务作为重点发展的业务，在资源(包括资金、损益、关联性人才)上重点保障它的快速成长。L 集团手机的店面覆盖率和核心店单店产能都不高，全国大部分地区只是覆盖至地级市或一、二级市场，在三、四级市场 L 集团手机的覆盖率远远低于国内同行及国外的行业巨头。在一、二级市场竞争非常激烈的情况下，三、四级市场成为以“价格战”为主要竞争手段的国产手机的“福地”，而 L 集团手机的低价机型不能
19、很好的挺进这部分市场也在一定程度上阻碍了争夺市场份额的进度。L 集团移动在进入手机市场初期由于在市场操作及政策制定等方面存在一定的偏差，特别是保价政策及尾货处理等方面严重与国内厂家实施的政策脱节，从而使已经习惯了国产手机厂家“保姆式”管理的渠道不能适应 L 集团移动的运作程序，对渠道造成一定的伤害。2004 年，国内手机行业竞争激烈，国外品牌为了适应中国市场的需求积极调整渠道策略，通过推出极具竞争力的产品及加大渠道的利润空间，加强了对渠道的掌控能力。同时由于手机行业相对于其他行业的高利润，诱使新的厂商不断加入，从而导致国内市场有 40 个左右的手机品牌上千种型号，产品相对于渠道来说是非常富裕的
20、，好的渠道成为稀缺资源。L 集团手机还没有形成较强的势能，在国内只属于二流品牌，对行业核心渠道没有很大的吸引力，所以渠道的忠诚度和产能都不高。L 集团手机品牌具体演绎：L 集团手机全心全意为您演绎充满新鲜思维、展现真我的时尚生活，通过易用的 L 集团手机及关怀无处不在的销售服务体系，您将真正看到、听到、并感受到 L 集团手机所带来的激情、活力和心灵的自由。L 集团手机定位于行业中高端，并且借助 L 集团电脑在消费者心目中形成的“高科技、时尚、创新”力图开辟高端市场，但在推出高端产品 ET 系列及 9 系列后并没有进行有针对性的市场运作，从而使 L 集团移动最有优势的高端产品始终处于不瘟不火的状
21、况，给其他品牌以发展高端产品的时机。L 集团手机的售后渠道是依托第三方，在售后人员管理、技术培训和设施投入等方面全国的情况参差不齐，加上前期贴牌机较多，在换机、配件供应等方面受到较大的限制，所以 L 集团手机的售后滞后性较大，有时甚至会出现一部机器维修一个多月或反复维修的情况，从而导致消费者的不满。另外，L 集团手机在售后制度制定方面过于严格，如换机、配件更新规范等方面，再加上售后网点布局不合理，从而导致代理商的不满，对销售业务的开展人为的形成了障碍。2004 年，中国手机市场潜力巨大，但移动电话普及率还很低，离“十五”规划所确定的我国移动电话 30%普及率的目标还有一定差距，离发达国家 70
22、%80%的普及率相差更远。随着电话普及率的提高，国内潜在消费需求将进一步增加。手机行业的竞争已经从单纯的价格战、广告战、人海战等低层次的竞争转到手机企业综合实力的竞争，各个手机企业都在重新摸索适合自己的发展方式，都还没有形成系统的营销竞争力。随着手机市场的市场细分日益明显，手机生产厂家为了提高市场占有率，满足各层次消费者的需求，针对各细分市场推出了相应的手机产品。如针对商务人士的商务手机、针对老年人的免提手机，针对女士的香水手机等。L 集团移动对目标消费群体进行了细分，推出了针对学生的“真我系列”、针对时尚人士的“数码系列”、针对商务人士的“智慧系列”等产品，很好的满足了不同消费者的需求。细分
23、市场增多用户整体趋于年轻化，品牌忠诚度降低，购买行为受产品和营销影响很大，对个性的、动态的营销策略要求增加。细分市场的多元化对 L 集团手机提出了更高的要求，针对不同的细分市场要制定不同的营销策略。L 集团移动无论在终端建设、广告支持、人员数量还是在研发实力、渠道创新等方面都存在着不足，整合营销能力较差，市场细分的趋势越明显对 L 集团手机的威胁越大。在库存积压手机中，国产品牌手机占据 65%的份额。与国产品牌手机的市场销量份额形成了明显的反差。随着手机行业竞争的加剧，库存积压还有扩大的趋势，各手机厂家面对大量的库存，必须出清以便腾出资金用于再生产，价格战是最为有效也是最为直接的一种方式。L
24、集团手机虽然不存在大量的库存积压，但在市场竞争中同样面临价格战的压力，因为在其他品牌降价的情况下如果 L 集团不跟进必将处于被动的状况。2004 年，随着连锁家电巨头的迅速崛起及专业手机卖场的快速扩张及运营商的介入，原有的手机渠道已经不能很好的适应目前市场的需求，渠道变革势在必行。L 集团手机因为进入手机行业的时间较短，渠道模式还很不成熟，大连锁直供虽然在开展但效果并不理想，运营商业务目前还是空白，如果 L 集团移动不能迅速的改变渠道模式，顺应变革，将对业务的开展造成极其不利的影响。资料(三)在 L 集团的发展中，形成了深厚的企业文化，它的核心是企业利益第一、求实进取和以人为本。以 L 集团文
25、化为基础，结合 L 集团的特点和国际化环境的需求，L 集团进一步发展出了被称为“4P”的价值观，它的口号是“L 集团之道说到做到，尽心尽力”。L 集团积极关注来自全球各地社区的发展需求，将社会参与聚集“缩小数字鸿沟、环境保护、教育、扶贫赈灾”四大领域。通过“结合业务发展战略、引入创新公益机制、坚持传统慈善捐赠”三大手段持续加大对社会的投入。L 集团支持公益事业发展，积极创造条件，鼓励更多的员工投身志愿者活动，为社会奉献才智和爱心。在 2003 年和 2005 年，L 集团分别向中国非典防治和南亚印度洋海啸灾区提供了资金帮助，2008 年 5 月的四川汶川地震后的第一时间，L 集团捐赠了 100
26、0 万人民币并组织员工献血。2007 年 12 月，L 集团启动公益创投计划。两年来，共支持了近 30 家公益组织发展壮大。2009 年和 2010年，L 集团面向以大学生为主的青年群体，启动了“L 集团青年公益创业计划”，支持青年群体的就业和成长，并呼吁更多机构关注青年公益创业，共同推动中国公益事业创新发展。资料(四)L 集团为扩大业务规模，2012 年 3 月 20 日，L 集团与 Q 银行签订了 2000 万元的借款合同。根据合同约定，借款期限为 2012 年 4 月 1 日2013 年 3 月 31 日。根据 Q 银行的要求，L 集团以自己所有的价值 800 万元的机器设备设置抵押。在
27、抵押合同中，双方约定在债务履行期限届满时，如 L 集团不能清偿本息，该机器设备的所有权直接转移为 Q 银行所有。2012 年 7 月 1 日，L 集团与 M 公司签订了租赁合同，根据合同约定，L 集团将机器设备出租给 M 公司，租赁期限为 1 年(2012 年 7 月 1 日2013 年 6 月 30 日)，在签订租赁合同的过程中，L 集团将该没备已经抵押的情况书面告知 M 公司。此外，根据 Q 银行的要求，N 公司作为保证人与 Q 银行签订书面保证合同，根据合同约定，N 公司保证担保的债权为 1200 万元，其保证方式为一般保证，但未约定保证期间。2013 年 4 月 1 日，由于 L 集团
28、不能清偿到期债务，Q 银行要求行使抵押权。M 公司以租赁合同尚未到期为由，拒绝了 Q 银行的主张。2013 年 5 月 1 日，Q 银行向人民法院提起诉讼。6 月 1 日，人民法院作出判决，要求 L 集团清偿贷款本息。L 集团与大华公司及方海公司为常年的业务伙伴，2012 年 10 月 15 日，L 集团与方海公司签订合同，合同约定由方海公司于 2013 年 1 月 15 日向 L 集团提供一批价款为 500 万元电脑配件，2012 年 12 月 1 日 L 集团因销售原因，需要方海公司提前提供电脑配件，L 集团要求提前履行的请求被方海公司拒绝，L 集团为了不影响销售，只好从外地进货，随后将对
29、方海公司的债权转让给了大华公司，但未通知方海公司。大华公司于 2013 年 1 月 15 日去方海公司提货时遭拒绝。H 公司欲订购多台电话机，L 集团销售部向 H 单位去函表示：“本公司生产的 W 型电话机，每台单价 90 元。如果贵单位需要，请与我公司联系。”H 单位采购部门回函：“我部门愿向贵公司订购 W 型电话机 500 台，每台单价 85 元。”2 个月后，H 单位收到 L 集团发来的 500 台电话机，但每台价格仍为 90 元，于是拒收。为此 L 集团以 H 单位违约为由起诉至法院。资料(五)L 集团控股采用母子公司结构，目前涉及 IT、投资、地产等三大行业，下属有多家子公司。甲、乙
30、同为 L 集团的子公司。甲、乙通过证券交易所的证券交易分别持有另一丁上市公司(该公司股本总额为 3.8 亿元，国家授权投资机构未持有该公司股份)2%、3%的股份。甲、乙在法定期间内向国务院证券监督管理机构和证券交易所报告并公告其持股比例后，继续在证券交易所进行交易。当分别持有丁上市公司股份 10%、20%时，甲、乙决定继续对丁上市公司进行收购，在向国务院证券监督管理机构报送上市公司收购报告书之日起 15 日后，即向丁上市公司的所有股东发出并公告收购该公司全部股份的要约，收购要约约定的收购期限为 60 天。收购要约期满，甲、乙持有丁上市公司的股份达到 85%。持有其余 15%股份的股东要求甲、乙
31、继续以收购要约的同等条件收购其股票，遭到拒绝。收购行为完成后，甲、乙在 15 日内将收购情况报告国务院证券监督管理机构和证券交易所，并予以公告。W 机械厂系同有企业，拖欠 L 集团的设备款达 500 万元，久拖不还。L 集团调查了解到该机械厂已严重亏损，负债累累，短期内根本无法偿还贷款，便依法向法院提出破产申请。法院经审查后认为，机械厂符合法定破产条件，便依法宣告破产并指定了管理人，对机械厂的财产进行清理。其清单报告提供的情况如下：1机械厂总资产为 2000 万元(变现价值)，其中流动资金为 150 万元，长期投资 120 万元，固定资产1500 万元，其他财产 230 万元。2机械厂现负债
32、2600 万元，其中应付职工基本养老保险、基本医疗保险及工资等 320 万元，应付税款280 万元，普通破产债权 2000 万元(包括欠 L 集团 500 万元)，合计 2600 万元。3在机械厂的固定资产中，有四处厂房拥有产权证。其中新建的 3 车间和 4 车间已于 2005 年 3 月向某建设银行借款时用于抵押贷款 150 万元，该两处房产现在变现价值为 100 万元。4机械厂在破产还债的程序中支付的破产费用和共益债务为 150 万元。资料(六)日趋激烈的竞争环境要求企业以长远发展的视角制定公司财务战略。L 集团内部管理人员决定将价值管理的理念运用到企业的财务战略中。价值管理是一个综合性的
33、管理工具，它既可以用来推动价值创造的观念，并深入到公司各个管理层和一线职工中，又与企业资本提供者要求比资本投资成本更高的收益目标一致，从而有助于实现企业价值和股东财富的最大化。采用价值管理，能将管理者的决策重点放在价值的驱动因素上，将远景总体目标、分析技巧及管理程序协调起来。基于价值的管理强调在各个层面上都能做出有利于增加价值的决策，从而要求上至总经理下至一线员工都能树立创造价值的概念，并能深刻理解影响企业价值的关键性变量，将价值最大化战略转化为具体的长期和短期目标，以期在组织内部传达管理部门的期待目标。张某是该集团的助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师要求张某搜集集团的相关财务数据，
34、并对公司估价进行财务评价。张某搜集到的财务数据如下：(1)公司本年初未分配利润贷方余额为 181.92 万元，本年息税前利润为 800 万元。适用的所得税税率为25%。(2)公司流通在外的普通股 60 万股，每股面值 1 元，每股溢价发行，发行价格为 10 元；公司负债总额为200 万元，均为长期负债，平均利率 10%，假定公司筹资费率为 0。(3)公司股东大会决定本年度按 10%的比例计提法定公积金，按 5%的比例计提任意公积金。本年按可供投资者分配利润的 16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长 6%。(4)据投资者分析，该公司股票的贝塔系数为 1.5，无风险收益率 8%，
35、市场所有股票的平均收益率为14%。要求：（分数：21.98）(1).分析企业可通过什么途径实现其发展战略，以及企业实行并购战略的动机，列举并购时对并购对象的价值评估可采用的方法。（分数：1.57）_(2).使用 SWOT 分析法对 L 集团手机业务的内外部环境进行简要分析。（分数：1.57）_(3).中 L 集团的企业文化建设，请简要说明 L 集团是如何进行文化建设的，在企业进行文化建设过程中如何看待企业文化与绩效之间的关系。（分数：1.57）_(4).及企业内部控制应用指引，请分析 L 集团履行社会责任需关注的主要风险以及应该从哪些方面进行社会责任的内部控制。（分数：1.57）_(5).结合
36、有关法律规定，请代为判断下列问题： (1)L 集团与 Q 银行签订的抵押合同是否符合法律规定?并说明理由。 (2)M 公司的主张是否成立?并说明理由。 (3)具体说明 N 公司的保证期间，并说明理由。 (4)具体说明保证合同的诉讼时效。并说明理由。（分数：1.57）_(6).的案情介绍，试分析： (1)方海公司拒绝大华公司提货有无法律依据? (2)L 集团与大华公司的转让合同是否有效，并给出处理该事项的判断依据。（分数：1.57）_(7).根据资料(四)，判断 H 单位是否违约并根据相关法律分析其违约的原因。（分数：1.57）_(8).根据资料(五)及证券法律制度的相关规定，回答下列问题： (
37、1)甲、乙是否为一致行动人?简要说明理由。 (2)收购要约期满后，丁上市公司的股票是否还具备上市条件?简要说明理由。 (3)甲、乙拒绝收购其余 15%股份的做法是否合法?简要说明理由。（分数：1.57）_(9).L 集团预测 2014 年度销售收入为 5400 万元，现销与赊销比例为 2:3，应收账款平均收账天数为 60 天，变动成本率为 70%，企业的资金成本率为 10%，一年按 360 天计算。 请结合资料帮助张某计算如下数据： (1)计算 2014 年度赊销额； (2)计算 2014 年度应收账款的平均余额； (3)计算 2014 年度维持赊销业务所需要的资金额； (4)计 2014 年
38、度应收账款的机会成本额； (5)若 2014 年度应收账款平均余额需要控制在360 万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天。（分数：1.57）_(10).根据资料(五)，结合破产法律制度，分析如下问题： (1)机械厂的破产财产是多少? (2)机械厂的破产财产应按何种顺序清偿? (3)L 集团能得到清偿的债权额是多少?（分数：1.57）_(11).结合资料(六)，指出 L 集团通过企业价值评估可以达到哪些目的以及企业进行价值评估的一般步骤。（分数：1.57）_(12).结合资料(六)中财务人员搜集的财务信息，请帮助张某计算下列财务数据： (1)计算该公司本年度净利润、本
39、年度应计提的法定盈余公积金、任意公积金和年末可供投资者分配的利润，并简述计提公积金的用途。 (2)计算该公司每股支付的现金股利。 (3)计算该公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。（分数：1.57）_(13).根据资料(六)，请帮助张某计算该公司股票的风险收益率以及投资者要求的必要投资收益率并利用股票估价模型计算该公司股票价格为多少时投资者才愿意购买?（分数：1.57）_(14).简述与长期负债筹资相比，普通股筹资方式的优点和缺点。（分数：1.57）_注册会计师职业能力试卷二-3 答案解析(总分：49.98，做题时间：90 分钟)一、B综合案例分析题/B(总题数：2，分数：50.00
40、)资料(一) 亚的集团(以下简称亚的)是一家以家电业为主，涉足房产、物流、家具等领域的大型综合性现代化企业集团，是集家用空调、中央空调、冰箱、洗衣机等家电产品开发、设计、制造、销售于一体，是国内白色家电规模最大、实力最雄厚的大型产业集团之一，旗下拥有亚的、威灵、HL、RSD 等十余个品牌。除北京总部外，亚的集团还存国内的广州，中山，重庆，安徽合肥及芜湖，湖北武汉及荆州，江苏无锡、淮安及苏州，山西临汾，河北邮郸等地建有生产基地；并在越南、白俄罗斯建有生产基地。亚的集团在全国各地设有强大的营销网络，并在海外各主要市场设有超过 30 个分支机构。此外，制冷家电集团在全国各地设有强大的营销网络，并在美
41、国、德国、加拿大、英国、法国、意大利、西班牙、阿联酋、日本、中国香港、韩国、印度、菲律宾、新加坡、泰国、俄罗斯、巴拿马、马来西亚、越南等地设有二十多个海外机构。 亚的集团上世纪 60 年代末成立，80 年代初开始生产电风扇，进入家电行业，并开始使用“亚的”品牌；之后 80 年代中期到 90 年代，企业开始制造空调、成立电机公司和电饭煲公司，进行股份制改造和事业部改造，并通过收购 DZ 进入空调压缩机领域，之后陆续成立信息技术公司、物流公司和电工材料公司。2003 年相继收购云南、湖南客车企业进军汽车行业，进入多元化发展。2004 年与 DZ 开利签署合作协议，先后收购 RSD、HL 制冷产业，实力全面提升，集团品牌被评为中国驰名商标。2013 年 9 月 18 日，亚的集团在深交所上市，旗下拥有若干家子上市公司。 资料(二) 2004 年，为了进一步扩大规模加快发展，亚的相继并购合肥 RSD 和广州 HL 两家家电企业作为其子公司，继续将家电业做大做强。 当时的 RSD 是一家以生产豆浆机为主的民营企业，其企业愿景是将物美价廉的豆浆机摆进普通居民的
