1、注册会计师职业能力试卷二模拟题 17 及答案解析(总分：99.99，做题时间：90 分钟)一、综合案例分析题(总题数：1，分数：100.00)资料一 大华钢铁集团股份有限公司(以下简称大华钢铁)为一家上市公司，于 2011 年 6 月在上海证券交易所上市，2012 年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额为 5 亿元，主要从事以不锈钢为主的特殊钢产品的生产和销售。随着我国经济迅速增长，制造机器、设备及汽车的工业不断发展，带动我国不锈钢需求的显著增加。行业普遍认为在未来数年不锈钢产品的需求仍将持续上升。 制造不锈钢的一种重要原料为镍。我国的镍矿石本地供应量有限，因此近年镍的进口量大幅上升。200
2、7年 1 月，镍成为首种突破每盎司 1 美元的基本金属，价格创历史新高，镍价格急升主要是由于存量低而需求上涨。由于我国本地镍矿石的供应量不可能在可预见的未来大幅增加，我国必须继续进口镍矿石以应付本地需求。 大华钢铁所需的镍矿石原本全在国内采购，但随着大华钢铁的不锈钢产量大幅提高，国内供应商所能提供的镍矿石已不能满足大华钢铁的生产需要。并且由于镍矿石本地供应量有限，大华钢铁近两年的需求基本上由国外进口镍矿石满足。 大华钢铁的镍矿石一般是从加拿大及澳大利亚的不同供应商进口，在计入运输费用后每吨的平均采购价仍较国内的采购价略低，但采购价及供应量随国际总体需求波动，大华钢铁未能获得稳定的镍矿石供应。
3、大华钢铁于 2010 年在某东南亚岛国找到了一个新的镍矿石供应商(以下简称岛国供应商)，并向其试采购了数批镍矿石。该供应商提供的镍矿石品质较好，镍含量为 1%，其他供应商镍矿石的镍含量平均为0.7%。由于该岛国较为接近我国，海运费用较低，由该岛国矿石提炼的镍金属单位成本比从加拿大及澳大利亚进口矿石的提炼成本低，最终生产出来的不锈钢产品毛利率由原来的 25%提高到 30%。 随后，大华钢铁成功地收购了岛国供应商，由于当地法规的要求，必须以岛国货币现金结算与岛国供应商购买矿石的货款，大华钢铁将会面对较大的外币汇兑风险。大华钢铁从无使用金融工具进行套期活动的经验。 资料二 西单公司是一家位于云南的矿
4、业企业，系大华公司收购所取得，主要从事上游矿石的采选与开采，该公司2011 年实际和 2012 年预计的主要财务数据如下(单位：万元)： 年份 2011 年实际(基期) 2012 年预计 利润表项目： 一、销售收入 500 530 减：营业成本和费用(不含折旧) 380 400 折旧 25 30 二、息税前利润 95 100 减：财务费用 21 23 三、税前利润 74 77 减：所得税费用 14.8 15.4 四、净利润 59.2 61.6 资产负债表项目： 流动资产 267 293 固定资产净值 265 281 资产总计 532 574 流动负债 210 222 长期借款 164 173
5、债务合计 374 395 股本 100 100 期末未分配利润 58 79 股东权益合计 158 179 负债及股东权益总计 532 574 其他资料如下： (1)该公司的全部资产均为变动资产，流动负债均为变动负债，长期负债均为筹资性负债，财务费用全部为利息费用。 (2)该公司预计从 2013 年开始自由现金流量会以 6%的年增长率稳定增长。 (3)2012 年初该公司流通在外的普通股股数为 200 万股，2012 年 3 月 1 日发行 120 万股普通股，2012 年9 月 1 日回购 60 万股普通股。2012 年末每股市价为 6 元。 (4)加权平均资本成本为 12%。 (5)该公司适
6、用的企业所得税税率为 25%。 资料三 海通公司是大华钢铁的子公司，有关资料如下： (1)海通公司是一家机电生产企业，大华钢铁打算将其全部业务出售给其他机电公司，转而进入前景看好的太阳能新能源制造，预计新项目需投资 20000 万元，预计第一年产生 2500 万元营业现金流量(税后、可持续)，以后预计每年按 6%的增长率逐年增长。 (2)大景公司是一个有代表性的太阳能新能源制造企业。海通公司资产负债率为 50%；大景公司的权益贝他系数为 1.5，资产负债率为 40%。 (3)海通公司不打算改变当前的资本结构。预计未来借款利息率与目前的借款利率 8%一致。 (4)当时市场无风险资产报酬率为 4.
7、5%，市场风险溢价率为 5.43%，两公司的所得税税率均为 25%。 (5)海通公司 2011 年投产后的部分财务数据如下： 单位：万元 年份 2011 年 年销售收入 20000 税后利润 1000 股利 1000 留存利润 1000 股东权益(面值 10 元) 10000 负债 10000 总资产 20000 资料四 2010 年 4 月，财政部会同证监会、审计署、银监会、保监会在 2008 年发布企业内部控制基本规范的基础上，又制定发布了企业内部控制应用指引第 1 号组织架构等 18 项应用指引、企业内部控制评价指引和企业内部控制审计指引(简称企业内部控制配套指引)。 大华钢铁为了落实企
8、业内部控制配套指引，集团公司高管专门召开会议，研究组织落实。下面是与会者的部分发言： 董事长张某：我们集团公司董事会应该对整个企业集团的内部控制的建立健全负总责。各子公司要有一个合理的组织构架，明确规定股东大会、董事会、监事会、经理层和企业内部各层级机构设置、职责权限、人员编制、工作程序和相关要求。近一年来，我们的 4 家子公司发生了多起安全事故，造成多人伤亡以及重大财产损失，没有尽到一个企业应有的社会责任，其主要原因在于领导不力。为此决定由我亲自兼任这4 家子公司的董事长，进行整顿，重建内部控制体系，绝对保证在将来不出任何安全事故，保证企业资产的安全以及保证生产经营不出任何风险。 同时强调，
9、为了实行高效决策，避免扯皮推诿，对于企业集团的重大决策、重大事项、重要人事任免均由我最终决定，对于企业集团本部大额资金支付，由我一支笔审批。因为我是企业的法定代表人，我要对整个企业集团负责。 总经理李某：董事长的讲话把握住了内控中的最关键问题。我补充两点： (1)为了对企业现实状况和未来趋势进行综合分析和科学预测，制定企业长远发展目标和战略规划，我建议设立战略委员会，由我任战略委员会主任，对企业集团的发展目标和战略规划进行可行性研究和科学论证，形成发展战略建议方案，经董事会批准后实施。 (2)去年我们集团安全生产抓得不紧，出了一些事故。我们应当根据国家有关安全生产的规定，结合本企业实际情况，建
10、立严格的安全生产管理体系、操作规范和应急预案，强化安全生产责任追究制度，切实做到安全生产。我建议设立安全监督机构，负责企业安全生产的日常监督管理工作。 人力资源总监王某：我也讲三点： (1)近期集团公司总会计师因移居南非将要离职，建议将副总工程师范某升任总会计师。范某事业心很强，去年负责引进生产线，效果很好，使我们企业集团产品质量、档次上了一个台阶。如果由他接任总会计师，可以利用技术专家的优势，对财务决策提供技术支持。虽然他财务管理和财务会计知识不足，但可以学习，有理工科的背景，补起来不难。 (2)内部审计部经理近期病休，内部审计部缺少负责人，建议由财务部经理殷某兼任内部审计部经理。殷某是财务
11、会计专家，业务非常熟练，由他负责内部审计工作很有优势。 (3)我们集团公司从去年开始对关键岗位实行定期轮岗制度，明确了轮岗范围、轮岗周期、轮岗方式等，但在执行中也存在一些问题，比如有些岗位本来是由业务非常熟练的员工担任，轮岗后新员工业务不熟练经常出问题。我建议，对技术性强的岗位就不要轮岗了，以避免差错，对企业声誉造成影响。 总会计师郑某：上年我们集团公司根据内部控制基本规范的要求建立内部控制制度，取得了一些成果。现在又发布了内部控制配套指引，我建议聘请 A 会计师事务所对企业集团和集团内各子公司的内部控制进行咨询。A 会计师事务所是我们集团财务报表审计的主审事务所，对企业集团情况比较了解，聘请
12、其咨询内部控制有利于提高内部控制的质量。年终快到了，年度报表审计和内部控制审计又要开始了，建议由 A 会计师事务所来做这两个审计，情况熟悉，速度快，可以省去很多麻烦。 会议通过了聘请 A 会计师事务所对集团公司及其子公司内部控制进行检查并提出咨询意见的建议。A 会计师事务所在对内部控制进行检查中发现如下情况： (1)甲子公司为生产发电设备零配件的企业，甲公司在生产中没有生产余料入库和废品处理等方面的会计记录，形成大量账外资产。 (2)在对乙子公司内部控制测试中，发现乙公司各职能部门发生的管理费用、销售费用等期间费用，均由各职能部门负责人审批后，由财务部统一支付或办理报销。 资料五 大华钢铁自
13、2012 年以来，发生了下列事项： (1)2012 年 5 月，董事赵某将所持公司股份 20 万股中的 2 万股卖出；2013 年 3 月，董事钱某将所持公司股份 10 万股中的 25000 股卖出；董事孙某因出国定居，于 2012 年 7 月辞去董事职务，并于 2013 年 3 月将其所持公司股份 5 万股全部卖出。 (2)监事李某于 2012 年 4 月 9 日以均价每股 8 元价格购买 5 万股公司股票，并于 2012 年 9 月 10 日以均价每股 16 元价格将上述股票全部卖出。 (3)2012 年 5 月 12 日，公司发布年度报告。为该公司年报出具审计报告的注册会计师周某于同年
14、5 月 20日购买该公司股票 1 万股。 要求：（分数：99.99）(1).概括介绍发展战略的三种基本类型，指出哪一种类型最为适合大华钢铁，并说明原因。（分数：9.09）_(2).分析大华钢铁实施发展战略时选择并购战略的动机有哪些；分析大华钢铁选择海外并购战略具体有哪些动机；列出大华钢铁董事会在决定收购岛国供应商时必须考虑的在成功收购后出现的五个主要风险因素。针对岛国的政治风险及法律风险和合规风险，提出大华钢铁应采取应对措施的建议。（分数：9.09）_(3).分析大华钢铁在收购岛国供应商后面对的汇率风险。说明大华钢铁若进行金融工具外汇套期活动所需的先决条件，并分析大华钢铁能否采用一些非金融工具
15、的安排以降低其面对的岛国供应商汇率风险。（分数：9.09）_(4).分析产品事业部制、M 型企业结构、战略业务单位及矩阵制等四种组织结构的特点及各自的优点及缺点。（分数：9.09）_(5).计算西单公司 2012 年的息前税后利润、购置固定资产支出、净营运资本增加和自由现金流量。使用收益法估计该公司 2011 年底的公司价值。假设其他因素不变，为使 2011 年底的企业价值提高到 900 万元，该公司 2012 年的自由现金流量应是多少。（分数：9.09）_(6).计算西单公司 2012 年预计的总资产报酬率(税后)、净资产收益率、市盈率和市净率。（分数：9.09）_(7).分别就以下情况简要
16、分析海通公司进入新能源行业在不同发展阶段应采取的财务战略：创立期；成长期；成熟期；衰退期(提示：分别从资本结构、资本来源、股利政策和风险控制方面加以说明)。（分数：9.09）_(8).若海通公司预计 2012 年及以后公司的预期投资资本回报率能达到新项目的内含报酬率，预计销售增长率为 6%，利用企业财务战略矩阵，判断 2012 年海通公司面临的是哪种财务战略选择?并对公司应采取的具体措施进行定性分析(提示：图示说明)。（分数：9.09）_(9).根据企业内部控制基本规范和企业内部控制配套指引，指出上述董事长、总经理、人力资源总监、总会计师的发言中存在的不当之处，并简要说明理由。（分数：9.09
17、10).对 A 会计师事务所内部控制测试中发现的问题提出改进建议。（分数：9.09）_(11).赵某、钱某和孙某卖出所持公司股票的行为是否符合法律规定，并分别说明理由。李某买卖公司股票的行为是否符合法律规定，并说明理由。周某买入公司股票的行为是否符合法律规定，并说明理由。（分数：9.09）_注册会计师职业能力试卷二模拟题 17 答案解析(总分：99.99，做题时间：90 分钟)一、综合案例分析题(总题数：1，分数：100.00)资料一 大华钢铁集团股份有限公司(以下简称大华钢铁)为一家上市公司，于 2011 年 6 月在上海证券交易所上市，2012 年度经审计的合并财务会计报告期末资产总
18、额为 5 亿元，主要从事以不锈钢为主的特殊钢产品的生产和销售。随着我国经济迅速增长，制造机器、设备及汽车的工业不断发展，带动我国不锈钢需求的显著增加。行业普遍认为在未来数年不锈钢产品的需求仍将持续上升。 制造不锈钢的一种重要原料为镍。我国的镍矿石本地供应量有限，因此近年镍的进口量大幅上升。2007年 1 月，镍成为首种突破每盎司 1 美元的基本金属，价格创历史新高，镍价格急升主要是由于存量低而需求上涨。由于我国本地镍矿石的供应量不可能在可预见的未来大幅增加，我国必须继续进口镍矿石以应付本地需求。 大华钢铁所需的镍矿石原本全在国内采购，但随着大华钢铁的不锈钢产量大幅提高，国内供应商所能提供的镍矿
19、石已不能满足大华钢铁的生产需要。并且由于镍矿石本地供应量有限，大华钢铁近两年的需求基本上由国外进口镍矿石满足。 大华钢铁的镍矿石一般是从加拿大及澳大利亚的不同供应商进口，在计入运输费用后每吨的平均采购价仍较国内的采购价略低，但采购价及供应量随国际总体需求波动，大华钢铁未能获得稳定的镍矿石供应。 大华钢铁于 2010 年在某东南亚岛国找到了一个新的镍矿石供应商(以下简称岛国供应商)，并向其试采购了数批镍矿石。该供应商提供的镍矿石品质较好，镍含量为 1%，其他供应商镍矿石的镍含量平均为0.7%。由于该岛国较为接近我国，海运费用较低，由该岛国矿石提炼的镍金属单位成本比从加拿大及澳大利亚进口矿石的提炼
20、成本低，最终生产出来的不锈钢产品毛利率由原来的 25%提高到 30%。 随后，大华钢铁成功地收购了岛国供应商，由于当地法规的要求，必须以岛国货币现金结算与岛国供应商购买矿石的货款，大华钢铁将会面对较大的外币汇兑风险。大华钢铁从无使用金融工具进行套期活动的经验。 资料二 西单公司是一家位于云南的矿业企业，系大华公司收购所取得，主要从事上游矿石的采选与开采，该公司2011 年实际和 2012 年预计的主要财务数据如下(单位：万元)： 年份 2011 年实际(基期) 2012 年预计 利润表项目： 一、销售收入 500 530 减：营业成本和费用(不含折旧) 380 400 折旧 25 30 二、息
21、税前利润 95 100 减：财务费用 21 23 三、税前利润 74 77 减：所得税费用 14.8 15.4 四、净利润 59.2 61.6 资产负债表项目： 流动资产 267 293 固定资产净值 265 281 资产总计 532 574 流动负债 210 222 长期借款 164 173 债务合计 374 395 股本 100 100 期末未分配利润 58 79 股东权益合计 158 179 负债及股东权益总计 532 574 其他资料如下： (1)该公司的全部资产均为变动资产，流动负债均为变动负债，长期负债均为筹资性负债，财务费用全部为利息费用。 (2)该公司预计从 2013 年开始自
22、由现金流量会以 6%的年增长率稳定增长。 (3)2012 年初该公司流通在外的普通股股数为 200 万股，2012 年 3 月 1 日发行 120 万股普通股，2012 年9 月 1 日回购 60 万股普通股。2012 年末每股市价为 6 元。 (4)加权平均资本成本为 12%。 (5)该公司适用的企业所得税税率为 25%。 资料三 海通公司是大华钢铁的子公司，有关资料如下： (1)海通公司是一家机电生产企业，大华钢铁打算将其全部业务出售给其他机电公司，转而进入前景看好的太阳能新能源制造，预计新项目需投资 20000 万元，预计第一年产生 2500 万元营业现金流量(税后、可持续)，以后预计每
23、年按 6%的增长率逐年增长。 (2)大景公司是一个有代表性的太阳能新能源制造企业。海通公司资产负债率为 50%；大景公司的权益贝他系数为 1.5，资产负债率为 40%。 (3)海通公司不打算改变当前的资本结构。预计未来借款利息率与目前的借款利率 8%一致。 (4)当时市场无风险资产报酬率为 4.5%，市场风险溢价率为 5.43%，两公司的所得税税率均为 25%。 (5)海通公司 2011 年投产后的部分财务数据如下： 单位：万元 年份 2011 年 年销售收入 20000 税后利润 1000 股利 1000 留存利润 1000 股东权益(面值 10 元) 10000 负债 10000 总资产
24、20000 资料四 2010 年 4 月，财政部会同证监会、审计署、银监会、保监会在 2008 年发布企业内部控制基本规范的基础上，又制定发布了企业内部控制应用指引第 1 号组织架构等 18 项应用指引、企业内部控制评价指引和企业内部控制审计指引(简称企业内部控制配套指引)。 大华钢铁为了落实企业内部控制配套指引，集团公司高管专门召开会议，研究组织落实。下面是与会者的部分发言： 董事长张某：我们集团公司董事会应该对整个企业集团的内部控制的建立健全负总责。各子公司要有一个合理的组织构架，明确规定股东大会、董事会、监事会、经理层和企业内部各层级机构设置、职责权限、人员编制、工作程序和相关要求。近一
25、年来，我们的 4 家子公司发生了多起安全事故，造成多人伤亡以及重大财产损失，没有尽到一个企业应有的社会责任，其主要原因在于领导不力。为此决定由我亲自兼任这4 家子公司的董事长，进行整顿，重建内部控制体系，绝对保证在将来不出任何安全事故，保证企业资产的安全以及保证生产经营不出任何风险。 同时强调，为了实行高效决策，避免扯皮推诿，对于企业集团的重大决策、重大事项、重要人事任免均由我最终决定，对于企业集团本部大额资金支付，由我一支笔审批。因为我是企业的法定代表人，我要对整个企业集团负责。 总经理李某：董事长的讲话把握住了内控中的最关键问题。我补充两点： (1)为了对企业现实状况和未来趋势进行综合分析
26、和科学预测，制定企业长远发展目标和战略规划，我建议设立战略委员会，由我任战略委员会主任，对企业集团的发展目标和战略规划进行可行性研究和科学论证，形成发展战略建议方案，经董事会批准后实施。 (2)去年我们集团安全生产抓得不紧，出了一些事故。我们应当根据国家有关安全生产的规定，结合本企业实际情况，建立严格的安全生产管理体系、操作规范和应急预案，强化安全生产责任追究制度，切实做到安全生产。我建议设立安全监督机构，负责企业安全生产的日常监督管理工作。 人力资源总监王某：我也讲三点： (1)近期集团公司总会计师因移居南非将要离职，建议将副总工程师范某升任总会计师。范某事业心很强，去年负责引进生产线，效果
27、很好，使我们企业集团产品质量、档次上了一个台阶。如果由他接任总会计师，可以利用技术专家的优势，对财务决策提供技术支持。虽然他财务管理和财务会计知识不足，但可以学习，有理工科的背景，补起来不难。 (2)内部审计部经理近期病休，内部审计部缺少负责人，建议由财务部经理殷某兼任内部审计部经理。殷某是财务会计专家，业务非常熟练，由他负责内部审计工作很有优势。 (3)我们集团公司从去年开始对关键岗位实行定期轮岗制度，明确了轮岗范围、轮岗周期、轮岗方式等，但在执行中也存在一些问题，比如有些岗位本来是由业务非常熟练的员工担任，轮岗后新员工业务不熟练经常出问题。我建议，对技术性强的岗位就不要轮岗了，以避免差错，
28、对企业声誉造成影响。 总会计师郑某：上年我们集团公司根据内部控制基本规范的要求建立内部控制制度，取得了一些成果。现在又发布了内部控制配套指引，我建议聘请 A 会计师事务所对企业集团和集团内各子公司的内部控制进行咨询。A 会计师事务所是我们集团财务报表审计的主审事务所，对企业集团情况比较了解，聘请其咨询内部控制有利于提高内部控制的质量。年终快到了，年度报表审计和内部控制审计又要开始了，建议由 A 会计师事务所来做这两个审计，情况熟悉，速度快，可以省去很多麻烦。 会议通过了聘请 A 会计师事务所对集团公司及其子公司内部控制进行检查并提出咨询意见的建议。A 会计师事务所在对内部控制进行检查中发现如下
29、情况： (1)甲子公司为生产发电设备零配件的企业，甲公司在生产中没有生产余料入库和废品处理等方面的会计记录，形成大量账外资产。 (2)在对乙子公司内部控制测试中，发现乙公司各职能部门发生的管理费用、销售费用等期间费用，均由各职能部门负责人审批后，由财务部统一支付或办理报销。 资料五 大华钢铁自 2012 年以来，发生了下列事项： (1)2012 年 5 月，董事赵某将所持公司股份 20 万股中的 2 万股卖出；2013 年 3 月，董事钱某将所持公司股份 10 万股中的 25000 股卖出；董事孙某因出国定居，于 2012 年 7 月辞去董事职务，并于 2013 年 3 月将其所持公司股份 5
30、 万股全部卖出。 (2)监事李某于 2012 年 4 月 9 日以均价每股 8 元价格购买 5 万股公司股票，并于 2012 年 9 月 10 日以均价每股 16 元价格将上述股票全部卖出。 (3)2012 年 5 月 12 日，公司发布年度报告。为该公司年报出具审计报告的注册会计师周某于同年 5 月 20日购买该公司股票 1 万股。 要求：（分数：99.99）(1).概括介绍发展战略的三种基本类型，指出哪一种类型最为适合大华钢铁，并说明原因。（分数：9.09）_正确答案：()解析：发展战略主要包括三种基本类型：一体化战略、密集型战略和多元化战略。其中：一体化战略是指企业对具有优势和增长潜力的
31、产品或业务，沿其经营链条的纵向或横向扩大业务的深度和广度，扩大经营规模，实现企业增长。一体化战略按照业务拓展的方向可以分为纵向一体化和横向一体化。 密集型战略是指企业充分利用现有产品或服务的潜力，强化现有产品或服务竞争地位的战略。该战略主要包括市场渗透战略、产品开发战略和市场开发战略。 多元化战略是指企业进入与现有产品和市场不同的领域，包括相关多元化战略和非相关多元化战略。 一体化战略和密集型战略最适合大华钢铁，主要原因如下： (1)根据题目给出的信息可知，大华钢铁所在行业的增长潜力较大，其制造不锈钢所使用的重要原材料镍因我国本地供应量有限，主要依靠进口。而随着我国不锈钢产量的迅速增长，推动了
32、镍的全球需求，因此导致原材料镍价格不断攀升，增加了生产成本。 (2)因生产不锈钢毛利率较普通钢产品高，大华钢铁大量投资于生产不锈钢所需的机器设备，因此，国内的镍矿石已不能满足其需要，近两年的需求基本上由国外(加拿大和澳大利亚)进口镍矿石满足。虽采购价格较有竞争力，但该供应价格和镍矿石供应量都随国际总体需求波动，原材料供应可靠性较差。 同时，如果大华钢铁成功收购了岛国供应商，在镍矿石的供应得到保证后，全力专注扩展不锈钢业务，并努力将现有的不锈钢产品打入国际市场这一新的市场领域的情况下，最适合的战略则为密集型成长战略中的市场开发战略。(2).分析大华钢铁实施发展战略时选择并购战略的动机有哪些；分析
33、大华钢铁选择海外并购战略具体有哪些动机；列出大华钢铁董事会在决定收购岛国供应商时必须考虑的在成功收购后出现的五个主要风险因素。针对岛国的政治风险及法律风险和合规风险，提出大华钢铁应采取应对措施的建议。（分数：9.09）_正确答案：()解析：通常企业选择并购战略的动机包括： (1)避开进人壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险； 获得协同效应； 减少竞争，增强对市场的控制力。 (2)大华钢铁选择海外并购的动机主要是寻求现成资产。通过海外并购可以获得先进的技术，提升研发能力，获取全球经销商网络，以及先进的企业管理经验。 (3)主要风险：政治风险、法律风险和合规风险、社会文化风险、技术风险、市场
34、风险、操作风险、自然环境风险、战略风险、运营风险、财务风险等。 (4)针对面 l 临的岛国政治风险及法律风险和合规风险，大华钢铁可采用如下应对措施：引入当地政府的投入；和当地企业合作；向保险公司投保；进行法律咨询等。(3).分析大华钢铁在收购岛国供应商后面对的汇率风险。说明大华钢铁若进行金融工具外汇套期活动所需的先决条件，并分析大华钢铁能否采用一些非金融工具的安排以降低其面对的岛国供应商汇率风险。（分数：9.09）_正确答案：()解析：金融工具外汇套期合同包括：货币远期合同、货币互换、货币期货、货币期权等，要具备这些套期工具的先决条件必须有外汇的期货市场、期权市场、外汇的远期合同等，或者采用非
35、金融工具套期，包括匹配法、净额结算、提前或滞后付款、计价货币的选择等。 根据案例提供的资料，案例当中坚持使用当地某一种货币来进行计价，计价货币的选择就不可行，所以不可以使用该种非金融工具安排降低外币汇兑风险，但是可以选择其他的工具。(4).分析产品事业部制、M 型企业结构、战略业务单位及矩阵制等四种组织结构的特点及各自的优点及缺点。（分数：9.09）_正确答案：()解析：产品事业部制结构的优点：生产与销售不同产品的不同职能活动和工作可以通过事业部/产品经理来予以协调和配合。各个事业部可以集中精力在其自身的区域。这就是说，由于这种结构更具灵活性，因此更有助于企业实施产品差异化。易于出售或关闭经营
36、不善的事业部。 产品事业部制结构的缺点是：各个事业部会为了争夺有限资源而产生摩擦；各个事业部之间会存在管理成本的重叠和浪费；若产品事业部数量较大，则难以协调；若产品事业部数量较大，高级管理层会缺乏整体观念。 M 型组织结构的优点：便于企业的持续成长。随着新产品线的创建或收购，这些新产品线可以被整合到现有的事业部中，或者作为新开发的事业部的基础。由于每一个事业部都有其自身的高层战略管理者，因此首席执行官所在总部员工的工作量会有所减轻。这样，首席执行官就有更多的时间分析各个事业部的经营情况以及进行资源配置。职权被分派到总部下面的每个事业部，并在每个事业部内部进行再次分派。能够通过诸如资本回报率等方
37、法对事业部的绩效进行财务评估和比较。 M 型组织结构的缺点：为事业部分配企业的管理成本比较困难并略带主观性。由于每个事业部都希望取得更多的企业资源，因此经常会在事业部之间滋生职能失调性的竞争和摩擦。当一个事业部生产另一事业部所需的部件或产品时，确定转移价格也会产生冲突。 战略业务单位组织结构的优点：降低了企业总部的控制跨度。采用这种结构后，企业层的管理者只需要控制少数几个战略业务单位而无须控制多个事业部。由于不同的企业单元都向总部报告其经营情况，因此控制幅度的降低也减轻了总部的信息过度情况。这种结构使得具有类似使命、产品、市场或技术的事业部之间能够更好地协调。由于几乎无须在事业部之间分摊成本，
38、因此易于监控每个战略业务单位的绩效(在职能式结构下也如此)。 战略业务单位组织结构的缺点：由于采用这种结构多了一个垂直管理层，因此总部与事业部和产品层的关系变得更疏远；战略业务单位经理为了取得更多的企业资源会引发竞争和摩擦，而这些竞争会变成职能性失调并会对企业的总体绩效产生不利影响。 矩阵制组织结构的优点：有利于加强各职能部门之间的协作配合；有利于顺利完成规划项目，提高企业的适应性；有利于减轻高层管理人员的负担；有利于职能部门与产品部门相互制约，保证企业整体目标的实现。 【提示】矩阵制组织结构主要适用于复杂/动态环境。在复杂/动态环境中工作的管理人员，在进行决策时往往面临很多不确定因素，常常需
39、要迅速处理一些新的、变化着的问题，这些问题需要多种类型的专业判断和技术知识。例如，军事工业、航天工业采用这种组织结构形式，具有突出的优越性。一般工业企业中的科研、新产品试制和规划工作，也可运用这种形式。 矩阵制组织结构的缺点：组织的稳定性较差；双重领导的存在，容易产生责任不清、多头指挥的混乱现象；机构相对臃肿，用人较多。(5).计算西单公司 2012 年的息前税后利润、购置固定资产支出、净营运资本增加和自由现金流量。使用收益法估计该公司 2011 年底的公司价值。假设其他因素不变，为使 2011 年底的企业价值提高到 900 万元，该公司 2012 年的自由现金流量应是多少。（分数：9.09）
40、正确答案：()解析：息前税后利润=100(1-25%)=75(万元) 购置固定资产支出=(281-265)+30=46(万元) 净营运资本增加=(293-222)-(267-210)=14(万元) 自由现金流量=息税前利润(1-T)+折旧-资本支出-净营运资本的增加 =75+30-46-14=45(万元) 公司总价值=45/(12%-6%)=750(万元) 或者公司总价值=45(1+60%)/(12%-6%)/(1+12%)+45/(1+12%) =750(万元) 900=自由现金流量/(12%-6%) 自由现金流量=900(12%-6%)=54(万元)(6).计算西单公司 2012 年预计
41、的总资产报酬率(税后)、净资产收益率、市盈率和市净率。（分数：9.09）_正确答案：()解析：总资产报酬率(税后)=61.6/(532+574)/2100%=11.14% 净资产收益率=61.6/(158+179)/2100%=36.56% 2012 年流通在外的普通股加权平均数=200+12010/12-604/12=280(万股) 每股收益=61.6/280=0.22(元/股) 市盈率=6/0.22=27.27 2012 年流通在外普通股股数=200+120-60=260(万股) 每股净资产=179/260=0.69(元/股) 市净率=6/0.69=8.70(7).分别就以下情况简要分析海
42、通公司进入新能源行业在不同发展阶段应采取的财务战略：创立期；成长期；成熟期；衰退期(提示：分别从资本结构、资本来源、股利政策和风险控制方面加以说明)。（分数：9.09）_正确答案：()解析：不同发展阶段的财务战略 项目 创立期 成长期 成熟期 衰退期 资本结构 尽量使用权益筹资，避 免使用负债 不宜大量增加负债 比例 扩大负债筹资比例，借债 回购股票 提高负侦融资比例 资本来源 从事高风险投资、要求 高回报的风险投资者 私募、公开募集、 上市 大众投资者 利用现有资产借钱 股利政策 股利支付率大多为零 低股利政策 提高股利支付率，多余现 金回购股票 高股利分配 风险控制 高经营风险、低财务 风
43、险 经营风险有所下降、 适度增加财务风险 经营风险降低、加大财务 风险 低经营风险、高财务 风险 (8).若海通公司预计 2012 年及以后公司的预期投资资本回报率能达到新项目的内含报酬率，预计销售增长率为 6%，利用企业财务战略矩阵，判断 2012 年海通公司面临的是哪种财务战略选择?并对公司应采取的具体措施进行定性分析(提示：图示说明)。（分数：9.09）_正确答案：()解析：(1)计算可持续增长率： 销售净利率=1000/20000100%=5% 资产周转次数=20000/20000=1(次) 权益乘数=20000/10000=2 留存收益比率=1000/2000100%=50% 可持续
44、增长率= (2)计算公司转型后的加权平均资本成本： 负债资本成本=8%(1-25%)=6% 权益 =11+(1-25%)1=1.75 权益资本成本=4.5%+1.755.43%=14% 加权平均资本成本=6%50%+14%50%=10% (3)计算新投资项目的内含报酬率(投资资本回报率)： 20000=2500/(R-6%) R=2500/20000+6%=18.5% (4)因为公司投资资本回报率(18.5%)高于资本成本 10%，预计增长率 6%高于可持续增长率(5.26%)，所以公司处于财务战略矩阵的第一象限，即：增值型现金短缺状态，所以面临的是创造价值的现金短缺财务战略选择。因公司属于长期性具有较高固定增长速度，因此可以采用
