注册会计师职业能力试卷二模拟题25及答案解析.doc

1、注册会计师职业能力试卷二模拟题 25 及答案解析(总分：50.05，做题时间：90 分钟)一、综合案例分析题(总题数：1，分数：50.00)资料(一) 博峰是一家极富创新性的国际化科技公司，其已经在上海证券交易所 A 股上市。作为中国 IT 业的佼佼者，博峰目前拥有 CPU、台式机、笔记本、服务器、数码产品、手机等多条产品线，产品几乎囊括了 IT 产业链上的所有环节。 博峰的总部设在北京，同时在中国上海和美国北卡罗来纳州的罗利设立两个主要运营中心，通过自己的销售机构以及业务合作伙伴，博峰的销售网络遍及全世界。研发中心分布在中国的北京、深圳、厦门、成都和上海，日本的东京以及美国北卡罗莱纳州的罗利

2、。 依靠台式机起家的博峰，从来没有放弃对多元化的追求。通过对我国房地产行业的研究，博峰集团决定进军房地产业。 房地产行业要求注册资金 1000 万元以上，主要的约束条件是资金和土地。受到我国近年房地产市场飞速发展的影响，无论是国内拥有大量现金的其他行业企业，还是一些资金实力雄厚的国际公司都在计划进入房地产行业。房地产涉及拆迁、规划设计、建筑施工、房屋装潢、建材生产与采购、园艺绿化、房屋销售、中介咨询等众多领域，出于降低交易费用、分散风险、建立新的经济增长点等动机，房地产开发商密切关注与房地产开发过程相关的个人、组织，如政府、金融机构、社团组织、其他房地产商。从某种意义上来讲，可将房地产企业的供

3、应商分为两类：一类为政府，另一类为原材料供应商、建筑公司等。土地的稀缺性及政府对土地的完全垄断使得土地供给缺乏价格弹性，因此房地产企业必须以较高的成本获得土地使用权；而相对于原材料供应商、建筑公司等，房地产企业则处于供应链的核心位置。 房地产开发过程中使用大量建材(如钢筋)、机电产品(如空调、电梯)和卫生洁具，随着关税的降低和各类产品进入限制条件的放宽，国外产品将大量充斥国内市场，并对国内产品产生巨大冲击，但是就房地产业而言，供应方面价格降低还是有一定优势的。 买方是房地产企业的核心，企业作为供给方，总是想方设法提高价格，而买方会尽量压低价格。目前我国财富分配贫富悬殊，并且财富集中在少数人手里

4、，而房地产市场需求远远大于供给，因此我国房地产市场偏向档次高的客户，普通的低档房盖得很少，低收入者无能力买。并且消费者获取房地产信息成本较高。这些原因决定了买方的讨价还价能力相对于开发商来说是较弱的。 房地产是个特殊的行业，它的“产品”就是固定资产，耗资大，风险大。一般而言，这一点阻止了进入此行业的企业的数量，使得该行业相对其他行业竞争程度小，同时它的退出成本很高。房地产业的特殊性决定了一旦进入这个行业，特别是已经开始进行房地产开发，如果想半途而退，成本是相当大的。房地产商品的非同质性导致几乎没有替代品，这对于房地产企业来说是十分有利的。 进军房地产业的博峰公司专门设置了房地产业务部，并将其总

5、部设在北京，立足于北京，开始向中国的其他地区扩展。总部设置职能部门，由于业务刚刚起步，项目不多，目前只设置项目部，由公司总部派出项目经理，负责该项目的日常运作，同时从各职能部门抽调人员派往各项目部工作。 资料(二) 2009 年第三季度业绩发布会上，新老领袖一齐上阵，因为博峰集团远没有达到三年前预定的目标，其中手机业务前三个季度累计亏损达 2100 万元。博峰集团的状况是传统业务增长缓慢，新业务拓展不顺利，这种状态使得集团领袖决定实施战略变革。首先将设在欧洲希腊和英国的工厂关闭，一是由于欧洲的人力成本和原料成本过高；二是因为受 2008 年金融危机的影响，博峰在欧洲市场中的产品价格也受到很大影

6、响，产品价格降低了 10%，销售量下降了 40%。 2010 年年初，博峰集团与日本 NEC 个人电脑有限公司(从 NEC 个人产品有限公司分拆出个人电脑业务而新成立的公司)共同出资成立全资子公司，形成战略合作，共同组建日本市场上最大的个人电脑集团。博峰和 NEC 将成立 NEC 博峰日本集团。根据协议，博峰将持有新合资公司 51%的股份，而 NEC 则持有 49%的股份。 这次强强联手，通过更强大的市场地位、产品组合及分销渠道，为博峰与 NEC 提供了一个独特的机会，在日本这个全球第三大个人电脑市场发展商用及消费电脑业务。 博峰与 NEC 两家公司的合营意味着他们将用扩大经济规模来换取更低的

7、组件成本或者把他们的订单合在一起以便在笔记本电脑分销商那里获得更高的报价。因此，这两家公司的合作经营意味着他们未来的订单将转变。 博峰目前每年出货 3000 多万台个人电脑，其中笔记本电脑为 2000 万台，台式电脑为 1000 万台。博峰的台式电脑的加工业务外包给英冠达控股有限公司、纬创、仁宝电脑和富士康。博峰的笔记本电脑的加工业务外包给仁宝电脑、纬创和广达电脑。 博峰公司 2010 年年末净利润为 31000 万元，在弥补完 2009 年度的亏损后仍存在大量现金盈余，遂决定向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利。 麦迪龙有限公司是一家德国电子厂商，业务涉及欧洲、美国和亚太地区。公司主要产

8、品是电脑和笔记本，也有电视机、冰箱等。由于管理层重大决策失误，导致其发生财务困难，已严重资不抵债。根据战略发展需要，2011 年博峰欲收购麦迪龙有限公司。为使收购成功，博峰集团有意以承担债务方式将其并购，交易完成后，双方在德国个人电脑市场的总份额将超过 14%，排名第三，在西欧个人电脑市场份额将达到7.5%。该收购将推动博峰在消费电脑业务方面的发展。 资料(三) 博峰公司为扩大经营规模及解决经营项目的融资问题，决定在 2011 年实施股权再融资计划。博峰公司最近三年部分财务数据如下： 项目 2008 年 2009 年 2010 年 归属于上市公司股东的净利润(万元) 55000 19000 3

9、1000 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(万元) 53000 17000 25000 加权平均净资产收益率 31.75% 8.57% 12.46% 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率 30.96% 7.91% 10.28% 每股现金股利(含税)(元) 0.1 0.04 0.06 当年股利分配基本基数(万股) 60000 60000 60000 当年实现可供分配利润(万元) 49600 18400 29600 资料(四) 博峰公司下设 A、B 两个投资中心。A 投资中心的平均净经营资产为 2000 万元，投资报酬率为15%；B 投资中心的投资报酬率为 14%，剩余收益为 20

10、0 万元。假定博峰公司税前加权平均资本成本为10%。 A 投资中心近两年的主要财务数据和财务比率如下： 项目 2009 年 2010 年 销售额(万元) 3900 3390 总资产(万元) 1560 1695 普通股(万元) 100 100 利润留存(万元) 550 550 股东权益合计 650 650 流动比率 1.25 1.20 应收账款周转天数 22 27 存货周转率(次数) 7.5 5.5 债务/股东权益 1.40 1.61 非流动债务/股东权益 0.46 0.46 销售毛利率 16% 12.5% 销售净利率 4% 2% 总资产周转率(次数) 2.5 2.0 总资产净利率 10% 4%

11、 假设该公司所得税税率为 25%，利润总额=毛利-期间费用。 要求：（分数：50.05）(1).根据资料(一)，判断博峰公司国际化经营的战略类型，并说明除此之外还有哪些国际化经营的战略。（分数：3.85）_(2).根据资料(一)，对我国房地产业进行五种竞争力分析，并简述五力模型的局限性。（分数：3.85）_(3).根据资料(一)，判断博峰公司房地产业务采取的组织结构类型，并说明该组织结构类型的优缺点。（分数：3.85）_(4).根据资料(一)，分析博峰公司采取的公司总体战略类型。（分数：3.85）_(5).简述战略变革时机选择的类型。根据资料(二)，判断从战略变革的时机选择来看，博峰的此次变革

12、属于哪种变革?（分数：3.85）_(6).根据资料(二)，用本量利分析的相关原理说明博峰将设在欧洲希腊和英国的工厂关闭的原因。（分数：3.85）_(7).简述发展战略的主要途径。根据资料(二)，说明博峰集团采取了哪些发展战略途径。（分数：3.85）_(8).根据资料(二)，分析博峰公司向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利的行为是否合法。（分数：3.85）_(9).博峰公司欲对其负债的资本成本进行估计。债务成本的估计方法有哪些?并简述其内容。（分数：3.85）_(10).根据资料(三)，分析博峰公司是否满足公开增发再融资的基本财务条件。（分数：3.85）_(11).根据资料(四)，计算 A

13、投资中心 2009 年和 2010 年的毛利、期间费用、利润总额和净利润，并说明销售净利率下降的原因；假如你是该公司的财务经理，在 2011 年应从哪些方面改善 A 投资中心的财务状况和经营业绩。（分数：3.85）_(12).根据资料(四)提供的信息，分析 A 投资中心的资金来源。（分数：3.85）_(13).博峰集团还没有获得德国电子制造商麦迪龙有限公司的详细债务信息，博峰集团在询问后得知，它的信用等级为 BBB。请问，博峰集团应采用什么方法来估计麦迪龙有限公司的债务成本?请列出具体程序。（分数：3.85）_注册会计师职业能力试卷二模拟题 25 答案解析(总分：50.05，做题时间：90 分

14、钟)一、综合案例分析题(总题数：1，分数：50.00)资料(一) 博峰是一家极富创新性的国际化科技公司，其已经在上海证券交易所 A 股上市。作为中国 IT 业的佼佼者，博峰目前拥有 CPU、台式机、笔记本、服务器、数码产品、手机等多条产品线，产品几乎囊括了 IT 产业链上的所有环节。 博峰的总部设在北京，同时在中国上海和美国北卡罗来纳州的罗利设立两个主要运营中心，通过自己的销售机构以及业务合作伙伴，博峰的销售网络遍及全世界。研发中心分布在中国的北京、深圳、厦门、成都和上海，日本的东京以及美国北卡罗莱纳州的罗利。 依靠台式机起家的博峰，从来没有放弃对多元化的追求。通过对我国房地产行业的研究，博峰

15、集团决定进军房地产业。 房地产行业要求注册资金 1000 万元以上，主要的约束条件是资金和土地。受到我国近年房地产市场飞速发展的影响，无论是国内拥有大量现金的其他行业企业，还是一些资金实力雄厚的国际公司都在计划进入房地产行业。房地产涉及拆迁、规划设计、建筑施工、房屋装潢、建材生产与采购、园艺绿化、房屋销售、中介咨询等众多领域，出于降低交易费用、分散风险、建立新的经济增长点等动机，房地产开发商密切关注与房地产开发过程相关的个人、组织，如政府、金融机构、社团组织、其他房地产商。从某种意义上来讲，可将房地产企业的供应商分为两类：一类为政府，另一类为原材料供应商、建筑公司等。土地的稀缺性及政府对土地的

16、完全垄断使得土地供给缺乏价格弹性，因此房地产企业必须以较高的成本获得土地使用权；而相对于原材料供应商、建筑公司等，房地产企业则处于供应链的核心位置。 房地产开发过程中使用大量建材(如钢筋)、机电产品(如空调、电梯)和卫生洁具，随着关税的降低和各类产品进入限制条件的放宽，国外产品将大量充斥国内市场，并对国内产品产生巨大冲击，但是就房地产业而言，供应方面价格降低还是有一定优势的。 买方是房地产企业的核心，企业作为供给方，总是想方设法提高价格，而买方会尽量压低价格。目前我国财富分配贫富悬殊，并且财富集中在少数人手里，而房地产市场需求远远大于供给，因此我国房地产市场偏向档次高的客户，普通的低档房盖得很

17、少，低收入者无能力买。并且消费者获取房地产信息成本较高。这些原因决定了买方的讨价还价能力相对于开发商来说是较弱的。 房地产是个特殊的行业，它的“产品”就是固定资产，耗资大，风险大。一般而言，这一点阻止了进入此行业的企业的数量，使得该行业相对其他行业竞争程度小，同时它的退出成本很高。房地产业的特殊性决定了一旦进入这个行业，特别是已经开始进行房地产开发，如果想半途而退，成本是相当大的。房地产商品的非同质性导致几乎没有替代品，这对于房地产企业来说是十分有利的。 进军房地产业的博峰公司专门设置了房地产业务部，并将其总部设在北京，立足于北京，开始向中国的其他地区扩展。总部设置职能部门，由于业务刚刚起步，

18、项目不多，目前只设置项目部，由公司总部派出项目经理，负责该项目的日常运作，同时从各职能部门抽调人员派往各项目部工作。 资料(二) 2009 年第三季度业绩发布会上，新老领袖一齐上阵，因为博峰集团远没有达到三年前预定的目标，其中手机业务前三个季度累计亏损达 2100 万元。博峰集团的状况是传统业务增长缓慢，新业务拓展不顺利，这种状态使得集团领袖决定实施战略变革。首先将设在欧洲希腊和英国的工厂关闭，一是由于欧洲的人力成本和原料成本过高；二是因为受 2008 年金融危机的影响，博峰在欧洲市场中的产品价格也受到很大影响，产品价格降低了 10%，销售量下降了 40%。 2010 年年初，博峰集团与日本

19、NEC 个人电脑有限公司(从 NEC 个人产品有限公司分拆出个人电脑业务而新成立的公司)共同出资成立全资子公司，形成战略合作，共同组建日本市场上最大的个人电脑集团。博峰和 NEC 将成立 NEC 博峰日本集团。根据协议，博峰将持有新合资公司 51%的股份，而 NEC 则持有 49%的股份。 这次强强联手，通过更强大的市场地位、产品组合及分销渠道，为博峰与 NEC 提供了一个独特的机会，在日本这个全球第三大个人电脑市场发展商用及消费电脑业务。 博峰与 NEC 两家公司的合营意味着他们将用扩大经济规模来换取更低的组件成本或者把他们的订单合在一起以便在笔记本电脑分销商那里获得更高的报价。因此，这两家

20、公司的合作经营意味着他们未来的订单将转变。 博峰目前每年出货 3000 多万台个人电脑，其中笔记本电脑为 2000 万台，台式电脑为 1000 万台。博峰的台式电脑的加工业务外包给英冠达控股有限公司、纬创、仁宝电脑和富士康。博峰的笔记本电脑的加工业务外包给仁宝电脑、纬创和广达电脑。 博峰公司 2010 年年末净利润为 31000 万元，在弥补完 2009 年度的亏损后仍存在大量现金盈余，遂决定向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利。 麦迪龙有限公司是一家德国电子厂商，业务涉及欧洲、美国和亚太地区。公司主要产品是电脑和笔记本，也有电视机、冰箱等。由于管理层重大决策失误，导致其发生财务困难，已严

21、重资不抵债。根据战略发展需要，2011 年博峰欲收购麦迪龙有限公司。为使收购成功，博峰集团有意以承担债务方式将其并购，交易完成后，双方在德国个人电脑市场的总份额将超过 14%，排名第三，在西欧个人电脑市场份额将达到7.5%。该收购将推动博峰在消费电脑业务方面的发展。 资料(三) 博峰公司为扩大经营规模及解决经营项目的融资问题，决定在 2011 年实施股权再融资计划。博峰公司最近三年部分财务数据如下： 项目 2008 年 2009 年 2010 年 归属于上市公司股东的净利润(万元) 55000 19000 31000 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(万元) 53000 17000

22、 25000 加权平均净资产收益率 31.75% 8.57% 12.46% 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率 30.96% 7.91% 10.28% 每股现金股利(含税)(元) 0.1 0.04 0.06 当年股利分配基本基数(万股) 60000 60000 60000 当年实现可供分配利润(万元) 49600 18400 29600 资料(四) 博峰公司下设 A、B 两个投资中心。A 投资中心的平均净经营资产为 2000 万元，投资报酬率为15%；B 投资中心的投资报酬率为 14%，剩余收益为 200 万元。假定博峰公司税前加权平均资本成本为10%。 A 投资中心近两年的主要财务数据

23、和财务比率如下： 项目 2009 年 2010 年 销售额(万元) 3900 3390 总资产(万元) 1560 1695 普通股(万元) 100 100 利润留存(万元) 550 550 股东权益合计 650 650 流动比率 1.25 1.20 应收账款周转天数 22 27 存货周转率(次数) 7.5 5.5 债务/股东权益 1.40 1.61 非流动债务/股东权益 0.46 0.46 销售毛利率 16% 12.5% 销售净利率 4% 2% 总资产周转率(次数) 2.5 2.0 总资产净利率 10% 4% 假设该公司所得税税率为 25%，利润总额=毛利-期间费用。 要求：（分数：50.05

24、）(1).根据资料(一)，判断博峰公司国际化经营的战略类型，并说明除此之外还有哪些国际化经营的战略。（分数：3.85）_正确答案：()解析：博峰公司国际化经营的战略类型为全球化战略。 全球化战略，是向全世界的市场推销标准化的产品和服务，并在较有利的国家集中地进行生产经营活动，由此形成经验曲线和规模经济效益，以获得高额利润。根据资料(一)，博峰的总部设在北京，同时在中国上海和美国北卡罗来纳州的罗利设立两个主要运营中心，通过自己的销售机构以及业务合作伙伴，博峰的销售网络遍及全世界。研发中心分布在中国的北京、深圳、厦门、成都和上海，日本的东京以及美国北卡罗来纳州的罗利，说明博峰的国际化经营战略属于全

25、球化战略。 除此以外，企业国际化经营战略有三种，分别是国际战略、多国本土化战略和跨国战略。 (1)国际战略。企业将其具有价值的产品与技能转移到国外的市场，以创造价值的举措。产品开发的职能留在母国，而在东道国建立制造和营销职能，企业总部一般严格地控制产品与市场战略的决策权。 (2)多国本土化战略。将自己国家所开发出的产品和技能转移到国外市场，而且在重要的国家市场上从事生产经营活动。满足各地个性化需求，适应性强；成本结构较高，无法获得经验曲线效益和区位效益，高度分权。 (3)跨国战略。形成以经验为基础的成本效益和区位效益，转移企业内的特殊竞争力，同时注意当地市场的需要。(2).根据资料(一)，对我

26、国房地产业进行五种竞争力分析，并简述五力模型的局限性。（分数：3.85）_正确答案：()解析：五种竞争力分析： (1)潜在进入者的进入威胁。房地产行业要求注册资金 1000 万元以上，主要的约束条件是资金和土地。受到我国近年房地产市场飞速发展的影响，无论是国内拥有大量现金的其他行业企业，还是一些资金实力雄厚的国际公司都在计划进入房地产行业。由此可以看出潜在进入者的威胁比较大。 (2)供应商讨价还价的能力。房地产企业的供应商分为两类：一类为政府，另一类为原材料供应商、建筑公司等。土地的稀缺性及政府对土地的完全垄断使得土地供给缺乏价格弹性，因此房地产企业必须以较高的成本获得土地使用权，这类供应商的

27、讨价还价能力较强；而相对于原材料供应商、建筑公司等，房地产企业则处于供应链的核心位置，这类供应商的讨价还价能力相对较弱。 房地产开发过程中使用大量建材(如钢筋)、机电产品(如空调、电梯)和卫生洁具，随着关税的降低和各类产品进入限制条件的放宽，国外产品将大量充斥国内市场，并对国内产品产生巨大冲击，但是就房地产业而言，供应方面价格降低还是有一定优势的。 (3)购买商讨价还价的能力。购买方是房地产企业的核心，企业作为供给方，总是想方设法提高价格，而买方会尽量压低价格。目前我国财富分配贫富悬殊，并且财富集中在少数人手里，而房地产市场是需求远远大于供给，因此我国房地产市场偏向档次高的客户，普通的低档房盖

28、得很少，低收入者无能力买。并且消费者获取房地产信息成本较高。这些原因决定了购买方的讨价还价能力相对于开发商来说是较弱的。 (4)产业内现有企业的竞争。房地产是个特殊的行业，它的“产品”就是固定资产，耗资大，风险大。一般而言，这一点阻止了进入此行业的企业的数量，使得该行业相对其他行业竞争程度小，同时它的退出成本很高。房地产业的特殊性决定了一旦进入这个行业，特别是已经开始进行房地产开发，如果想半途而退，成本是相当大的。因此竞争对手之间的竞争是比较激烈的。 (5)替代品的替代威胁。房地产商品的非同质性导致几乎没有替代品，这对于房地产企业来说是十分有利的。替代品的替代威胁比较小。 五力模型的局限性：

29、(1)该分析模型基本上是静态的。然而，在现实中竞争环境始终在变化。 (2)该模型能够确定行业的盈利能力，但对于非营利机构，有关获利能力的假设可能是错误的。 (3)该模型基于这样的假设：即一旦进行了这种分析，企业就可以制定企业战略来处理分析结果，但这只是一种理想的方式。 (4)该模型假设战略制定者可以了解整个行业(包括所有潜在的进入者和替代品)的信息，但这一假设在现实中并不存在。 (5)该模型低估了企业与供应商、客户或分销商、合资企业之间可能建立长期合作关系以减轻相互之间威胁的可能性。 (6)该模型对产业竞争力的构成要素考虑不够全面。(3).根据资料(一)，判断博峰公司房地产业务采取的组织结构类

30、型，并说明该组织结构类型的优缺点。（分数：3.85）_正确答案：()解析：该公司采用的是矩阵制组织结构。 矩阵制组织结构是一种具有两个或多个命令通道的结构，包含两条预算权力线以及两个绩效和奖励来源。博峰公司房地产业务总部设置职能部门，在各地成立项目部，由公司总部派出项目经理，负责该项目的日常运作，同时从各职能部门抽调人员派往各项目部工作，所以其组织结构是矩阵制组织结构。 矩阵制组织结构的优点： (1)由于项目经理与项目的关系更紧密，因而能更直接地参与到与其产品相关的战略中来，从而激发其成功的动力。 (2)能更加有效地优先考虑关键项目，加强对产品和市场的关注，从而避免职能型结构对产品和市场的关注

31、不足。 (3)与产品主管和区域主管之间的联系更加直接，从而能够做出更有质量的决策。 (4)实现了各个部门之间的协作以及各项技能和专门技术的相互交融。 (5)双重权力使得企业具有多重定位，这样职能专家就不会只关注自身的业务范围。矩阵制组织结构的缺点： (1)可能导致权力划分不清晰(比如谁来负责预算)，并在职能工作和项目工作之间产生冲突。 (2)双重权力容易使管理者之间产生冲突。如果采用混合型结构，非常重要的一点就是确保上级的权力不相互重叠，并清晰地划分权力范围。下属必须知道其工作的各个方面应对哪个上级负责。 (3)管理层可能难以接受混合型结构，并且管理者可能会觉得另一名管理者将争夺其权力，从而产

32、生危机感。 (4)协调所有的产品和地区会增加时间成本和财务成本，从而导致制定决策的时间过长。(4).根据资料(一)，分析博峰公司采取的公司总体战略类型。（分数：3.85）_正确答案：()解析：该公司采取的是多元化战略。 多元化战略包括相关多元化和非相关多元化。 相关多元化也称同心多元化，是指企业以现有业务或市场为基础进入相关产业或市场的战略。采用该战略有利于获得融合优势，即两种业务或两个市场同时经营的盈利能力大于各自经营时的盈利能力之和。依靠台式机起家的博峰，目前拥有 CPU、台式机、笔记本、服务器、数码产品、手机等多条产品线，产品几乎囊括了 IT 产业链上的所有环节，说明采取的是相关多元化的

33、战略。 非相关多元化也称离心多元化，是指企业进入与当前产业和市场均不相关的领域的战略。其目标是从财务上考虑平衡现金流或者获取新的利润增长点。通过对我国房地产行业的研究，博峰公司决定进军房地产业，说明采取的是非相关多元化的战略。(5).简述战略变革时机选择的类型。根据资料(二)，判断从战略变革的时机选择来看，博峰的此次变革属于哪种变革?（分数：3.85）_正确答案：()解析：战略变革的时机选择主要有三种：第一，提前性变革。指的是管理者能及时地预测到未来的危机，提前进行必要的战略变革。第二，反应性变革。指的是企业已经存在有形的可感觉到的危机，并且已经为过迟变革付出了一定的代价。第三，危机性变革。指

34、的是企业已经存在根本性的危机，再不进行战略变革，企业将面临倒闭和破产。 博峰的此次变革属于反应性变革，在这种情况下，企业已经存在有形的可感觉到的危机，并且已经为过迟变革付出了一定的代价。博峰集团应该吸取教训，在以后的经营过程中应该及时地进行提前性战略变革。(6).根据资料(二)，用本量利分析的相关原理说明博峰将设在欧洲希腊和英国的工厂关闭的原因。（分数：3.85）_正确答案：()解析：产品的保本点销售量等于固定成本除以(单价变动成本)，由于欧洲的人力成本和原料成本过高，变动成本比较高，同时因为受 2008 年金融危机的影响，产品价格降低了 10%，导致产品的保本点销售量提高，也就是说企业需要销

35、售得更多才能保证不盈不亏。 另外，由于安全边际销售量=正常销售量-保本点销售量，受 2008 年金融危机的影响，销售量下降了40%，同时产品的保本点销售量也提高了，导致安全边际大幅度降低，博峰将设在欧洲的工厂关闭是更明智的选择。(7).简述发展战略的主要途径。根据资料(二)，说明博峰集团采取了哪些发展战略途径。（分数：3.85）_正确答案：()解析：发展战略途径主要包括外部发展(并购)、内部发展(新建)与战略联盟。 外部发展是指企业通过取得外部经营资源谋求发展的战略。狭义内涵是并购，包括收购与合并。 内部发展指企业利用自身内部资源谋求发展的战略。 战略联盟是指两个或两个以上经营实体之间为了达到

36、某种战略目的而建立的一种合作关系。主要包括合资企业、相互持股投资、功能性协议三种类型。 2010 年年初，博峰集团与日本 NEC 公司宣布成立合资公司，形成战略合作，共同组建日本市场上最大的个人电脑集团。所以属于企业战略联盟中的合资企业。博峰的台式电脑外包给英冠达控股有限公司、纬创、仁宝电脑和富士康。博峰的笔记本电脑外包给仁宝电脑、纬创和广达电脑。因此属于企业战略联盟中的功能性协议。 根据战略发展需要，博峰欲收购一家德国电子厂商麦迪龙有限公司，属于并购战略。(8).根据资料(二)，分析博峰公司向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利的行为是否合法。（分数：3.85）_正确答案：()解析：该公司

37、向股东回购自己的股票作为现金股利是合法的。 公司法规定，公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外： (1)减少公司注册资本； (2)与持有本公司股份的其他公司合并； (3)将股份奖励给本公司职工； (4)股东因对股东大会作出的合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份。(9).博峰公司欲对其负债的资本成本进行估计。债务成本的估计方法有哪些?并简述其内容。（分数：3.85）_正确答案：()解析：债务成本的估计方法有四种，即到期收益率法、可比公司法、风险调整法、财务比率法，用这些方法计算出的债务成本都是税前债务成本，税后债务成本=债前债务成本(1-所得税税率)。 到期收益率法是计算已上市的

38、长期债券到期收益率作为其税前成本的方法，需要使用试误法。 可比公司法是在需要计算债务成本的公司没有上市债券的情况下，找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物，计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本的方法。其要求是可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。 风险调整法是在没有上市的债券也找不到合适的可比公司的情况下，使用风险调整法估计债务成本的一种方法。使用这种方法，债务成本等于同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿之和。其中信用风险的大小可以用信用级别来估计。 财务比率法是在没有上市的长期债券，也找不到合适

39、的可比公司，并且没有信用评级资料的情况下，使用目标公司的关键财务比率，根据这些比率大体上判断目标公司的信用级别，根据信用级别使用风险调整法确定其债务成本的方法。(10).根据资料(三)，分析博峰公司是否满足公开增发再融资的基本财务条件。（分数：3.85）_正确答案：()解析：(1)依据中国证券监督管理委员会 2006 年 5 月 8 日施行的上市公司证券发行管理办法，上市公司公开增发对公司盈利持续性与盈利水平的基本要求是：最近 3 个会计年度连续盈利(扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为依据)；最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6%(扣除非经常性损益后的

40、净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据)。 博峰上市公司 20082010 年 3 个会计年度连续盈利，且加权平均净资产收益率均高于 6%。 (2)依据中国证券监督管理委员会令第 57 号关于修改上市公司现金分红若干规定的决定(自 2008 年10 月 9 日起施行)，上市公司公开增发对公司现金股利分配水平的基本要求是：最近 3 年以现金方式累计分配的利润不少于最近 3 年实现的年均可分配利润的 30%。 博峰公司 20082010 年 3 个会计年度累计分配现金股利=(0.1+0.04+0.06)60000=12000(万元) 博峰公司 20082010 年 3

41、 个会计年度实现的年均可分配利润=(49600+18400+29600)/3=32533.33(万元) 12000/32533.33=36.89%30% 同时博峰公司最近 3 个会计年度连续盈利。 依据上述条件，2010 年博峰公司满足公开增发再融资的基本财务条件。(11).根据资料(四)，计算 A 投资中心 2009 年和 2010 年的毛利、期间费用、利润总额和净利润，并说明销售净利率下降的原因；假如你是该公司的财务经理，在 2011 年应从哪些方面改善 A 投资中心的财务状况和经营业绩。（分数：3.85）_正确答案：()解析：相关数据计算结果见下表： 年度 毛利 净利润 利润总额 期间费

42、用 2009 624 156 208 416 2010 423.75 67.8 90.4 333.35 根据“销售净利率=净利润/销售收入100%”可知，影响销售净利率的直接因素是净利润和销售收入，本题中 2010 年的销售收入比 2009 年下降，如果净利润不变，则销售净利率一定会提高，所以，销售净利率下降的直接原因是净利润下降，净利润下降的原因是利润总额下降，利润总额下降的原因是毛利下降，尽管在 2010 年大力压缩了期间费用 82.65 万元(416-333.35)，但仍未能使销售净利率上升。 在 2011 年应从下列方面进行改善：(1)扩大销售；(2)降低存货；(3)降低应收账款；(4)增加收益留存；(5)降低进货成本。 解析 “扩大销售、降低存货”可以提高存货周转率，“扩大销售、降低应收账款”可以提高应收账款周转率，缩短应收账款周转天数；降低进货成本的目的是为了提高销售毛利率，因为毛利=销售收入-销售成本，而降低进货成本可以降低销售成本。增加留存收益的目的是增加股东权益比重，调整资本结构，降低财务风险。(12).根据资料(四)提供的信息，分析 A 投资中心的资金来源。（分数：3.85）_