1、注册会计师职业能力试卷二模拟题 32 及答案解析(总分：50.00，做题时间：90 分钟)一、综合案例分析题(总题数：1，分数：50.00)资料一： 怡新集团有限公司(以下简称“怡新集团”)创建于 1987 年，并于 2012 年成功在上海证券交易所上市，目前为中国最大的食品饮料生产企业，全球第五大饮料生产企业，仅次于可口可乐、百事可乐、吉百利、柯特这 4 家跨国公司。在全国 27 个省市建有 100 余家合资控股、参股公司，在全国除台湾外的所有省、自治区、直辖市均建立了销售分支机构。公司拥有世界一流的自动化生产线，以及先进的食品饮料研发检测仪器和加工工艺，主要从事食品饮料的开发、生产和销售，
2、主要生产含乳饮料、瓶装水、碳酸饮料、茶饮料、果汁饮料、罐头食品、医药保健品和休闲食品八大类近 100 个品种的产品，其中瓶装水、含乳饮料、八宝粥罐头多年来产销量一直位居全国第一。怡新集团在资产规模、产量、销售收入、利润、利税等指标上已连续 10 年位居中国饮料行业首位，成为目前中国最大、效益最好、最具发展潜力的食品饮料企业。 食品工业是与实现国家“三农”政策息息相关的产业，饮料行业被列为重点发展的行业之一，其未来将更加辉煌灿烂。我国食品工业发展纲要指出重点发展饮料制造业，继续提高饮料生产总量，进一步调整产品结构，重点发展果蔬汁饮料、植物蛋白饮料和茶饮料等产品，适度发展瓶(罐)装饮用矿泉水，降低
3、碳酸类饮料的比例，发展并规范功能性饮料的生产；鼓励通过兼并、重组、融资等手段，培育大型饮料企业集团，实现产业升级，建立一个产品结构更趋合理、产业集中度更高的现代饮料加工体系。但食品安全事件频发再次让食品安全成为公众关注的焦点，我国政府加大对食品行业的监管力度，饮料在生产、包装方面的安全问题也越来越受到政府及公众的关注。 自改革开放以来，中国国民经济持续增长，综合国力和国际影响力实现了由弱到强的举世瞩目的巨大转变。国民经济保持平稳快速发展，呈现出增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好运行态势。中国经济的持续发展和人民生活水平的不断提高，将进一步推动中国软饮料行业稳步健康发展。软饮料行业需求
4、不断提高，产能不断扩大，产业结构进一步提升和优化。在产销规模继续扩大的同时，饮品不断推陈出新，将衍生出更加广阔的细分市场空间。中国饮料产品的消费市场之大，是任何国家不能比拟的。但随着农产品价格的上升，居民消费价格总水平持续上涨。对于广大的投资者来说，原料成本的增加将在一定程度上影响食品饮料行业的发展。在世界经济一体化的情形下，食品饮料行业的成本压力，将会越来越大。成本上升，商品加价在所难免，但对于消费者而言，商品价格上涨必然或多或少影响其消费量，这将影响饮料的销量。 随着经济的发展，我国的技术水平也得到了前所未有的提高。饮料产品的生产与包装技术不断升级。PET无菌冷灌装包装、HDPE(中间有阻
5、隔层)奶类包装，以及无菌纸盒包装在饮料行业得到广泛应用，方便、绿色的包装不仅保证了饮料存放的安全质量问题，而且也为同质化的饮料产品带来了差异化，带动了饮料业的发展。 随着经济的稳步发展，人们的生活方式也发生了变化，人们更加注重“自然、健康”的生活方式，这使饮料市场不断细分，饮料企业推陈出新，果蔬饮料和茶饮料贴近消费者生活理念，满足消费者的口味。消费者追求更健康、更天然、更好喝的饮品使饮料行业仍有很大的发展空间。 资料二： 在第一个发展阶段，怡新集团主攻的是二、三级市场，但我国的农村地区经济落后、消费能力有限，再加之统一、康师傅等竞争对手也想进军农村市场，未来的局势将更加严峻。所以怡新集团提出不
6、仅要立足农村，更要有“攻打”城市的战略决心。2010 年开始，怡新集团投入大量的人力、物力，在大城市走普通的经销制，并在个别城市建立销售公司，开展终端直营，成功的将现有的饮料产品打入一级市场。 2012 年，怡新集团在坚持以饮料业为主的同时，开始进军童装产业，并希望借势进入休闲装、男装和女装领域。怡新集团通过与在国际服装界享有盛誉的香港达利集团及上海东华大学服装学院强强联合，以一流的设备、一流的设计、一流的面料推出怡新童装，但在品牌定位上仍坚持走物美价廉的大众化名牌发展之路，通过“零加盟费”的形式吸引有识之士加盟。但由于跨行业经营运作的艰难性，怡新童装专卖店顶峰时期总数不到 800 家，与达利
7、的合作不到半年便劳燕分飞，年实际营业额则只有计划中的十分之一。 2014 年，怡新集团斥资 1.05 亿元收购日本广源公司在中国的饮品业务。收购完成后，怡新集团不仅获得了广源在中国的饮料工厂，而且获得了其品牌，这使得怡新集团的产能进一步得到提升，饮料品类更加丰富。 在实施上述各项战略提升自己市场地位的同时，怡新集团董事会认识到公司的内部经营管理水平和风险防范能力对企业稳健发展的重要性，对公司内部控制进行了梳理和防范，拟实施的完善措施摘要如下： 1公司拟实行全面预算管理体系，并由财务总监牵头各部门负责人成立预算管理小组，该小组根据公司的发展战略和经营计划直接编制下一年度预算草案，由总经理审核通过
8、并下发各部门。 2客户申请赊销额度时，需提供经审计的上一年度资产负债表，由销售部负责审核。额度经公司批准后不得变更。销售部负责客户信用档案的管理，对于重要客户的资信等材料一般情况下不得变更。同时，对于所有客户都建立严格的信用保证制度。 3为统一财务管理，提高会计核算水平，设置内部审计部门，与财务部一并由总会计师分管。内部审计的主要职责是对公司内部控制的健全、有效，会计及相关信息的真实、合法、完整，资产的安全、完整，经营绩效以及经营合规性进行检查、监督和评价。 4建立采购申请制度，依据购买物资或接受劳务的类型，确定归口管理部门，明确相关部门或人员的职责权限及相应的请购和审批程序。具有请购权的部门
9、对于预算内采购项目，应当严格按照预算执行制度办理请购手续，对于超预算和预算外采购项目，应在办理请购手续后，及时报请具备审批权限的部门和人员审批。 资料三： 为了满足集团业务扩张的需求，怡新集团拟筹集长期资本。在讨论有关方案时，针对公司资本结构的决策分析，与会人员的主要观点如下： 1最佳资本结构是使得公司筹资能力最强、每股收益最高的资本结构。 2在使用资本成本比较法进行最优资本结构决策时，通过计算各种基于账面价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本来决策。 3通过每股收益无差别点进行决策分析，我们可以准确的确定一个公司已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系。 4债务融资方式虽然
10、可以实现抵税收益，但在增加债务的同时也会加大企业的风险，并最终要由股东承担风险的成本。 5公司当前的销售不太稳定，可以考虑较多的筹措债务资金。 与会人员针对上述观点进行了深入讨论，最后决定启动怡新集团向不特定对象公开募集股份(以下简称“增发”)计划。 2015 年 1 月，怡新集团聘请大华证券公司作为此次增发的保荐人。大华证券公司在尽职调查中发现以下事项： 1怡新集团最近 3 年的有关财务数据如下： 单位：万元 2012 年 2013 年 2014 年 总资产 1566550 1766550 1866550 净资产 786000 830880 854760 净利润 42880 44880 52
11、600 注：怡新集团 20122014 年度无非经常性损益。 2怡新集团于 2013 年 10 月为股东 A 公司违规提供担保而被有关监管部门责令改正。 3怡新集团于2012 年 6 月将所属 5000 万元委托 B 证券公司进行理财，直到 2014 年 11 月，B 证券公司才将该委托理财资金全额返还怡新集团，怡新集团亏损财务费 80 万元。 42014 年 6 月，怡新集团现任董事李某被上海证券交易所公开谴责。 52013 年 12 月，怡新集团现任董事会秘书王某因违规行为受到中国证监会的行政处罚。 6怡新集团 2012 年度的财务报表被注册会计师出具了保留意见的审计报告。 资料四： 20
12、16年 3 月，怡新集团拟通过收购贝婴奶粉(上市公司)的全部股权正式进军奶粉行业，聘请东湖会计师事务所全权负责尽职调查、价值评估等收购事宜。 东湖会计师事务所在尽职调查中关注到以下事项： 12015年 2 月，向其作为有限合伙人的大升合伙企业推荐一家会计师事务所，经合伙人同意，由其作为合伙企业本年度业务的审计单位；同年 3 月 2 日，贝婴奶粉向本区工商银行贷款 300 万元，在合伙协议无提前约定的情况下，以其所持 30%的合伙份额作为质押为该借款进行担保。 22015 年 3 月，因贝婴奶粉董事会中唯一一名职工董事段某辞职，董事人数降为 6 人，其中 1 人为独立董事。贝婴奶粉股东大会决定增
13、选 3 名董事人选。 32015 年 5 月，经贝婴奶粉董事会同意，董事张某同贝婴奶粉进行了一项交易，张某从中获利 20 万元。 42015 年 6 月，贝婴奶粉决议通过为 C 公司 200 万元的银行贷款提供担保。根据公司章程的规定，由贝婴奶粉董事会对该担保事项进行表决，有关表决情况如下：贝婴奶粉董事会由 6 名董事组成，出席董事会会议的董事人数为 5 人，董事会的表决结果为 3 票赞成、2 票反对。 52015 年 7 月，贝婴奶粉董事会推荐了 3 名独立董事候选人，其中，候选人夏某持有贝婴奶粉股份总额 1%的股份。 东湖会计师事务所运用相对价值法中的市盈率模型来评估贝婴奶粉的股权价值，相
14、关的资料如下： 1贝婴奶粉2015 年度实现净利润 3000 万元，2014 年度实现净利润 2600 万元，2013 年度实现净利润 1500 万元。2015 年年末发行在外的普通股股数为 10000 万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票。预计贝婴奶粉 2015 年及以后年度的利润增长率为 9%， 值为 0.95。 2东湖会计师事务所选择了同行业的 3 家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据： 可比公司 每股收益(元) 每股市价(元) 预期利润增长率 甲公司 0.4 8 8% 乙公司 0.5 8.1 6% 丙公司 0.5 11 10% 在评估的基础上，经交易双方友好协商，怡新集团
15、拟通过公开发行优先股的方式筹集部分收购资金。2016年 7 月，怡新集团董事会做出决议，拟公开发行优先股，并制定方案如下： 1优先股股息率第一年为 6%，此后每两年根据市场利率调整一次； 2若每年有可分配税后利润的情况下，必须按约定的股息率向优先股股东分配股息； 3未向优先股股东足额派发股息的差额部分不予累积； 4优先股分配股息后，还可以同普通股股东一起参加剩余利润分配。 资料五： 怡新集团当前的营运资本管理已经不能满足公司营运资本的需要，为商讨如何改变当前的现状，怡新集团召集了专项会议，与会人员的主要观点如下： 1在激进型的营运资本投资策略下，公司的流动资产/收入比率较高，承担较大的流动资产
16、持有成本，但短缺成本较小。 2当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，只有现金持有量超出控制上线，采用现金购入有价证券，使现金持有量下降；只有现金持有量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升。3利用“5C”系统评估客户的信誉时，其中条件(Conditions)指的是客户的财务实力和财务状况。 4在应收账款信用管理中，信用期间、现金折扣的决策应考虑的因素有货款结算需要的时间差、公司所得税税率、销售增加引起的存货资金应计利息的变化以及应收账款占用资金的应计利息等。 5保守型营运资本筹资策略下，在季节性低谷时除经营性流动负债外，也可以有其他流动负债。 6适中型营运资本筹资策略下，
17、波动性流动资产通过经营性流动负债筹集资金，长期资产和稳定性流动资产通过权益、长期债务和经营性流动负债筹集资金。 资料六： 当前功能性饮料市场的竞争异常激烈，怡新集团目前的功能性饮料产品“百得乐”相比市场上的同类产品定价过高，并且包装不够时尚新潮，因此销量一直不温不火。为了改变这一现状，怡新集团决定对“百得乐”产品重新进行定价，并由公司总经理助理马刚牵头负责。由于马刚不是这方面的专家，对产品的销售定价存在以下认识： 1以完全成本加成法定价时，其成本基数包括单位产品的直接材料、直接人工与制造费用，加成数为目标利润。 2撇脂性定价法在新产品试销初期通常价格较高，并且适用于产品的生命周期较长的产品。
18、3在完全竞争市场下企业无法左右产品的市场价格，是均衡价格的被动接受者，所以产品定价决策通常针对的是垄断竞争市场、寡头垄断市场和完全垄断市场。 4当公司存在剩余生产能力时，公司产品的价格应该高于目标价格。 5成本加成定价法有利于时刻保持对市场的敏感性，对同行的敏锐性。 要求：（分数：50.00）(1).根据资料一，运用 PEST 方法分析怡新集团面临的有利因素和不利因素。（分数：5.00）_(2).根据资料二，简要分析怡新集团实施的发展战略的细分类型(如战略类型可进一步细分，应将其细分)，以及主要实现途径。（分数：5.00）_(3).根据资料二，根据我国企业内部控制基本规范逐项分析怡新集团拟实施
19、的完善企业内部控制的各项措施是否恰当，如果存在不当之处，简要说明理由。（分数：5.00）_(4).根据资料三，逐项判断针对怡新集团资本结构决策分析的各项观点是否正确，如果不正确，简要说明理由。（分数：5.00）_(5).根据资料三，逐项判断大华证券公司尽职调查中发现的事项是否符合上市公司增发股票的条件，并简要说明理由。（分数：5.00）_(6).根据资料四，逐项判断东湖会计师事务所在尽职调查中关注到的有关事项是否符合合伙企业法、公司法、证券法的相关规定，并简要说明理由。（分数：5.00）_(7).根据资料四，使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算贝婴奶粉的每股股权价值，判断贝婴奶粉是否适合使用
20、市盈率模型进行估值，并说明理由。（分数：5.00）_(8).根据资料四，逐项判断怡新集团董事会制定的优先股的方案是否符合相关规定，并简要说明理由。（分数：5.00）_(9).根据资料五，逐项判断怡新集团专项会议与会人员的观点是否正确，如果不正确，简要说明理由。（分数：5.00）_(10).根据资料六，逐项判断马刚对产品销售定价的认识是否正确，如果不正确，简要说明理由。（分数：5.00）_注册会计师职业能力试卷二模拟题 32 答案解析(总分：50.00，做题时间：90 分钟)一、综合案例分析题(总题数：1，分数：50.00)资料一： 怡新集团有限公司(以下简称“怡新集团”)创建于 1987 年，
21、并于 2012 年成功在上海证券交易所上市，目前为中国最大的食品饮料生产企业，全球第五大饮料生产企业，仅次于可口可乐、百事可乐、吉百利、柯特这 4 家跨国公司。在全国 27 个省市建有 100 余家合资控股、参股公司，在全国除台湾外的所有省、自治区、直辖市均建立了销售分支机构。公司拥有世界一流的自动化生产线，以及先进的食品饮料研发检测仪器和加工工艺，主要从事食品饮料的开发、生产和销售，主要生产含乳饮料、瓶装水、碳酸饮料、茶饮料、果汁饮料、罐头食品、医药保健品和休闲食品八大类近 100 个品种的产品，其中瓶装水、含乳饮料、八宝粥罐头多年来产销量一直位居全国第一。怡新集团在资产规模、产量、销售收入
22、、利润、利税等指标上已连续 10 年位居中国饮料行业首位，成为目前中国最大、效益最好、最具发展潜力的食品饮料企业。 食品工业是与实现国家“三农”政策息息相关的产业，饮料行业被列为重点发展的行业之一，其未来将更加辉煌灿烂。我国食品工业发展纲要指出重点发展饮料制造业，继续提高饮料生产总量，进一步调整产品结构，重点发展果蔬汁饮料、植物蛋白饮料和茶饮料等产品，适度发展瓶(罐)装饮用矿泉水，降低碳酸类饮料的比例，发展并规范功能性饮料的生产；鼓励通过兼并、重组、融资等手段，培育大型饮料企业集团，实现产业升级，建立一个产品结构更趋合理、产业集中度更高的现代饮料加工体系。但食品安全事件频发再次让食品安全成为公
23、众关注的焦点，我国政府加大对食品行业的监管力度，饮料在生产、包装方面的安全问题也越来越受到政府及公众的关注。 自改革开放以来，中国国民经济持续增长，综合国力和国际影响力实现了由弱到强的举世瞩目的巨大转变。国民经济保持平稳快速发展，呈现出增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好运行态势。中国经济的持续发展和人民生活水平的不断提高，将进一步推动中国软饮料行业稳步健康发展。软饮料行业需求不断提高，产能不断扩大，产业结构进一步提升和优化。在产销规模继续扩大的同时，饮品不断推陈出新，将衍生出更加广阔的细分市场空间。中国饮料产品的消费市场之大，是任何国家不能比拟的。但随着农产品价格的上升，居民消费价格
24、总水平持续上涨。对于广大的投资者来说，原料成本的增加将在一定程度上影响食品饮料行业的发展。在世界经济一体化的情形下，食品饮料行业的成本压力，将会越来越大。成本上升，商品加价在所难免，但对于消费者而言，商品价格上涨必然或多或少影响其消费量，这将影响饮料的销量。 随着经济的发展，我国的技术水平也得到了前所未有的提高。饮料产品的生产与包装技术不断升级。PET无菌冷灌装包装、HDPE(中间有阻隔层)奶类包装，以及无菌纸盒包装在饮料行业得到广泛应用，方便、绿色的包装不仅保证了饮料存放的安全质量问题，而且也为同质化的饮料产品带来了差异化，带动了饮料业的发展。 随着经济的稳步发展，人们的生活方式也发生了变化
25、，人们更加注重“自然、健康”的生活方式，这使饮料市场不断细分，饮料企业推陈出新，果蔬饮料和茶饮料贴近消费者生活理念，满足消费者的口味。消费者追求更健康、更天然、更好喝的饮品使饮料行业仍有很大的发展空间。 资料二： 在第一个发展阶段，怡新集团主攻的是二、三级市场，但我国的农村地区经济落后、消费能力有限，再加之统一、康师傅等竞争对手也想进军农村市场，未来的局势将更加严峻。所以怡新集团提出不仅要立足农村，更要有“攻打”城市的战略决心。2010 年开始，怡新集团投入大量的人力、物力，在大城市走普通的经销制，并在个别城市建立销售公司，开展终端直营，成功的将现有的饮料产品打入一级市场。 2012 年，怡新
26、集团在坚持以饮料业为主的同时，开始进军童装产业，并希望借势进入休闲装、男装和女装领域。怡新集团通过与在国际服装界享有盛誉的香港达利集团及上海东华大学服装学院强强联合，以一流的设备、一流的设计、一流的面料推出怡新童装，但在品牌定位上仍坚持走物美价廉的大众化名牌发展之路，通过“零加盟费”的形式吸引有识之士加盟。但由于跨行业经营运作的艰难性，怡新童装专卖店顶峰时期总数不到 800 家，与达利的合作不到半年便劳燕分飞，年实际营业额则只有计划中的十分之一。 2014 年，怡新集团斥资 1.05 亿元收购日本广源公司在中国的饮品业务。收购完成后，怡新集团不仅获得了广源在中国的饮料工厂，而且获得了其品牌，这
27、使得怡新集团的产能进一步得到提升，饮料品类更加丰富。 在实施上述各项战略提升自己市场地位的同时，怡新集团董事会认识到公司的内部经营管理水平和风险防范能力对企业稳健发展的重要性，对公司内部控制进行了梳理和防范，拟实施的完善措施摘要如下： 1公司拟实行全面预算管理体系，并由财务总监牵头各部门负责人成立预算管理小组，该小组根据公司的发展战略和经营计划直接编制下一年度预算草案，由总经理审核通过并下发各部门。 2客户申请赊销额度时，需提供经审计的上一年度资产负债表，由销售部负责审核。额度经公司批准后不得变更。销售部负责客户信用档案的管理，对于重要客户的资信等材料一般情况下不得变更。同时，对于所有客户都建
28、立严格的信用保证制度。 3为统一财务管理，提高会计核算水平，设置内部审计部门，与财务部一并由总会计师分管。内部审计的主要职责是对公司内部控制的健全、有效，会计及相关信息的真实、合法、完整，资产的安全、完整，经营绩效以及经营合规性进行检查、监督和评价。 4建立采购申请制度，依据购买物资或接受劳务的类型，确定归口管理部门，明确相关部门或人员的职责权限及相应的请购和审批程序。具有请购权的部门对于预算内采购项目，应当严格按照预算执行制度办理请购手续，对于超预算和预算外采购项目，应在办理请购手续后，及时报请具备审批权限的部门和人员审批。 资料三： 为了满足集团业务扩张的需求，怡新集团拟筹集长期资本。在讨
29、论有关方案时，针对公司资本结构的决策分析，与会人员的主要观点如下： 1最佳资本结构是使得公司筹资能力最强、每股收益最高的资本结构。 2在使用资本成本比较法进行最优资本结构决策时，通过计算各种基于账面价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本来决策。 3通过每股收益无差别点进行决策分析，我们可以准确的确定一个公司已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系。 4债务融资方式虽然可以实现抵税收益，但在增加债务的同时也会加大企业的风险，并最终要由股东承担风险的成本。 5公司当前的销售不太稳定，可以考虑较多的筹措债务资金。 与会人员针对上述观点进行了深入讨论，最后决定启动怡新集团向不特定对象
30、公开募集股份(以下简称“增发”)计划。 2015 年 1 月，怡新集团聘请大华证券公司作为此次增发的保荐人。大华证券公司在尽职调查中发现以下事项： 1怡新集团最近 3 年的有关财务数据如下： 单位：万元 2012 年 2013 年 2014 年 总资产 1566550 1766550 1866550 净资产 786000 830880 854760 净利润 42880 44880 52600 注：怡新集团 20122014 年度无非经常性损益。 2怡新集团于 2013 年 10 月为股东 A 公司违规提供担保而被有关监管部门责令改正。 3怡新集团于2012 年 6 月将所属 5000 万元委托
31、 B 证券公司进行理财，直到 2014 年 11 月，B 证券公司才将该委托理财资金全额返还怡新集团，怡新集团亏损财务费 80 万元。 42014 年 6 月，怡新集团现任董事李某被上海证券交易所公开谴责。 52013 年 12 月，怡新集团现任董事会秘书王某因违规行为受到中国证监会的行政处罚。 6怡新集团 2012 年度的财务报表被注册会计师出具了保留意见的审计报告。 资料四： 2016年 3 月，怡新集团拟通过收购贝婴奶粉(上市公司)的全部股权正式进军奶粉行业，聘请东湖会计师事务所全权负责尽职调查、价值评估等收购事宜。 东湖会计师事务所在尽职调查中关注到以下事项： 12015年 2 月，向
32、其作为有限合伙人的大升合伙企业推荐一家会计师事务所，经合伙人同意，由其作为合伙企业本年度业务的审计单位；同年 3 月 2 日，贝婴奶粉向本区工商银行贷款 300 万元，在合伙协议无提前约定的情况下，以其所持 30%的合伙份额作为质押为该借款进行担保。 22015 年 3 月，因贝婴奶粉董事会中唯一一名职工董事段某辞职，董事人数降为 6 人，其中 1 人为独立董事。贝婴奶粉股东大会决定增选 3 名董事人选。 32015 年 5 月，经贝婴奶粉董事会同意，董事张某同贝婴奶粉进行了一项交易，张某从中获利 20 万元。 42015 年 6 月，贝婴奶粉决议通过为 C 公司 200 万元的银行贷款提供担
33、保。根据公司章程的规定，由贝婴奶粉董事会对该担保事项进行表决，有关表决情况如下：贝婴奶粉董事会由 6 名董事组成，出席董事会会议的董事人数为 5 人，董事会的表决结果为 3 票赞成、2 票反对。 52015 年 7 月，贝婴奶粉董事会推荐了 3 名独立董事候选人，其中，候选人夏某持有贝婴奶粉股份总额 1%的股份。 东湖会计师事务所运用相对价值法中的市盈率模型来评估贝婴奶粉的股权价值，相关的资料如下： 1贝婴奶粉2015 年度实现净利润 3000 万元，2014 年度实现净利润 2600 万元，2013 年度实现净利润 1500 万元。2015 年年末发行在外的普通股股数为 10000 万股，公
34、司当年没有增发新股，也没有回购股票。预计贝婴奶粉 2015 年及以后年度的利润增长率为 9%， 值为 0.95。 2东湖会计师事务所选择了同行业的 3 家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据： 可比公司 每股收益(元) 每股市价(元) 预期利润增长率 甲公司 0.4 8 8% 乙公司 0.5 8.1 6% 丙公司 0.5 11 10% 在评估的基础上，经交易双方友好协商，怡新集团拟通过公开发行优先股的方式筹集部分收购资金。2016年 7 月，怡新集团董事会做出决议，拟公开发行优先股，并制定方案如下： 1优先股股息率第一年为 6%，此后每两年根据市场利率调整一次； 2若每年有可分配税后利润
35、的情况下，必须按约定的股息率向优先股股东分配股息； 3未向优先股股东足额派发股息的差额部分不予累积； 4优先股分配股息后，还可以同普通股股东一起参加剩余利润分配。 资料五： 怡新集团当前的营运资本管理已经不能满足公司营运资本的需要，为商讨如何改变当前的现状，怡新集团召集了专项会议，与会人员的主要观点如下： 1在激进型的营运资本投资策略下，公司的流动资产/收入比率较高，承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小。 2当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，只有现金持有量超出控制上线，采用现金购入有价证券，使现金持有量下降；只有现金持有量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升。
36、3利用“5C”系统评估客户的信誉时，其中条件(Conditions)指的是客户的财务实力和财务状况。 4在应收账款信用管理中，信用期间、现金折扣的决策应考虑的因素有货款结算需要的时间差、公司所得税税率、销售增加引起的存货资金应计利息的变化以及应收账款占用资金的应计利息等。 5保守型营运资本筹资策略下，在季节性低谷时除经营性流动负债外，也可以有其他流动负债。 6适中型营运资本筹资策略下，波动性流动资产通过经营性流动负债筹集资金，长期资产和稳定性流动资产通过权益、长期债务和经营性流动负债筹集资金。 资料六： 当前功能性饮料市场的竞争异常激烈，怡新集团目前的功能性饮料产品“百得乐”相比市场上的同类产
37、品定价过高，并且包装不够时尚新潮，因此销量一直不温不火。为了改变这一现状，怡新集团决定对“百得乐”产品重新进行定价，并由公司总经理助理马刚牵头负责。由于马刚不是这方面的专家，对产品的销售定价存在以下认识： 1以完全成本加成法定价时，其成本基数包括单位产品的直接材料、直接人工与制造费用，加成数为目标利润。 2撇脂性定价法在新产品试销初期通常价格较高，并且适用于产品的生命周期较长的产品。 3在完全竞争市场下企业无法左右产品的市场价格，是均衡价格的被动接受者，所以产品定价决策通常针对的是垄断竞争市场、寡头垄断市场和完全垄断市场。 4当公司存在剩余生产能力时，公司产品的价格应该高于目标价格。 5成本加
38、成定价法有利于时刻保持对市场的敏感性，对同行的敏锐性。 要求：（分数：50.00）(1).根据资料一，运用 PEST 方法分析怡新集团面临的有利因素和不利因素。（分数：5.00）_正确答案：()解析：(1)政治和法律环境： 有利因素：食品工业是与实现国家“三农”政策息息相关的产业，饮料行业被列为重点发展的行业之一；我国食品工业发展纲要指出重点发展饮料制造业，继续提高饮料生产总量，进一步调整产品结构，鼓励通过兼并、重组、融资等手段，培育大型饮料企业集团，实现产业升级，建立一个产品结构更趋合理、产业集中度更高的现代饮料加工体系，这些利好的产业政策有利于饮料行业的蓬勃发展。 不利因素：食品安全事件频
39、发再次让食品安全成为公众关注的焦点，我国政府加大对食品行业的监管力度，政府及公众也越来越关注饮料在生产、包装方面的安全问题。 (2)经济环境： 有利因素：我国经济的持续发展和人民生活水平的不断提高，将进一步推动中国软饮料行业稳步健康发展。软饮料行业需求不断提高，在产销规模继续扩大的同时，饮品不断推陈出新，将衍生出更加广阔的细分市场空间。 不利因素：随着农产品价格的上升，原料成本的增加将在一定程度上影响食品饮料行业的发展。成本上升，商品价格上涨必然影响饮料的销量。 (3)社会和文化环境： 有利因素：人们更加注重“自然、健康”的生活方式，这使饮料市场不断细分，消费者追求更健康、更天然、更好喝的饮品
40、使饮料行业仍有很大的发展空间。 (4)技术环境： 有利因素：随着经济的发展，饮料产品的生产与包装技术不断升级，方便、绿色的包装不仅保证了饮料存放的安全质量问题，而且也为同质化的饮料产品带来了差异化，带动了饮料业的发展。(2).根据资料二，简要分析怡新集团实施的发展战略的细分类型(如战略类型可进一步细分，应将其细分)，以及主要实现途径。（分数：5.00）_正确答案：()解析：(1)密集型战略市场开发战略。 理由：怡新集团投入大量的人力、物力，成功的将现有的饮料产品打入一级市场。 主要实现途径： 在个别城市建立销售公司属于采用内部发展(新建)途径。 (2)多元化战略非相关多元化战略。 理由：怡新集
41、团在坚持以饮料业为主的同时，开始进军童装产业。 主要实现途径： 怡新集团与在国际服装界享有盛誉的香港达利集团及上海东华大学服装学院强强联合属于战略联盟途径。 (3)横向一体化战略。 理由：怡新集团斥资 1.05 亿元收购日本广源公司在中国的饮品业务，属于收购竞争企业的战略。 主要实现途径： 怡新集团收购日本广源公司在中国的饮品业务属于外部发展(并购)途径。(3).根据资料二，根据我国企业内部控制基本规范逐项分析怡新集团拟实施的完善企业内部控制的各项措施是否恰当，如果存在不当之处，简要说明理由。（分数：5.00）_正确答案：()解析：(1)不恰当。 理由：企业的全面预算工作应当由企业负责人组织领
42、导，而不是财务负责人；预算下达应当由预算管理委员会下达，而不是总经理。 (2)不恰当。 理由：公司应当加强市场调查，合理确定信用方式，并根据市场变化及时调整信用销售的策略，而不是赊销额度经公司批准后不得变更；公司应当健全客户的信用档案，关注重要客户的资信变动情况，采取有效措施，防范信用风险，而不是对于重要客户的资信等材料一般情况下不得变更。 (3)不恰当。 理由：内部审计是一项自我独立评价活动，为保证内部审计独立，必须做到机构独立、工作独立、人员独立，财会部门的工作是内部审计的主要工作对象，总会计师分管内部审计部门将影响内部审计工作的独立性，因此内部审计部门不应与财务部一并由总会计师分管。 (
43、4)不恰当。 理由：企业应当建立采购申请制度，依据购买物资或接受劳务的类型，确定归口管理部门，明确相关部门或人员的职责权限及相应的请购和审批程序。具有请购权的部门对于预算内采购项目，应当严格按照预算执行进度办理请购手续；对于超预算和预算外采购项目，应先履行预算调整程序，由具备审批权限的部门和人员审批后，再行办理请购手续。(4).根据资料三，逐项判断针对怡新集团资本结构决策分析的各项观点是否正确，如果不正确，简要说明理由。（分数：5.00）_正确答案：()解析：(1)观点 1 不正确。 理由：最佳资本结构是指企业在一定时间内，使加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。 (2)观点 2 不正
44、确。 理由：在使用资本成本比较法进行最优资本结构决策时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本来决策，而不是账面价值。 (3)观点 3 不正确。 理由：每股收益无差别点法没有考虑风险因素，所以不能准确反映财务杠杆、资本成本与企业价值的关系。(4)观点 4 正确。 (5)观点 5 不正确。 理由：筹措债务资金会负担固定的财务费用，如果公司的销售不稳定，将冒较大的风险，因此不应考虑较多的筹措债务资金。(5).根据资料三，逐项判断大华证券公司尽职调查中发现的事项是否符合上市公司增发股票的条件，并简要说明理由。（分数：5.00）_正确答案：()解析：(1)怡新集团的盈利能力符合增
45、发的条件。 理由：根据规定，上市公司增发股票时，最近 3 个会计年度应连续盈利，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据。在本题中，怡新集团最近 3 个会计年度连续盈利。 怡新集团的净资产收益率不符合增发的条件。 理由：根据规定，上市公司增发股票时，最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6%，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。在本题中，怡新集团最近 3 个会计年度的净资产收益率(净利润/净资产)分别为 5.46%、5.40%和 6.15%，平均为5.67%，低于 6%的法定要求。 (2)符合。 理由：根据规定，上市公司增发新股时，最近 12 个月内不存在违规对外提供担保的行为。在本题中，怡新集团为 A 公司违规提供担保的事项距
