1、注册会计师财务成本管理-116 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单选题(总题数：17，分数：26.00)1.下列关于货币时间价值的说法中，错误的是_。（分数：1.00）A.货币的时间价值指的是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B.由于货币随时间的增长过程与复利的计算过程在数学上相似，因此在折算时广泛使用复利计算的各种方法C.随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使得货币具有时间价值D.现在的 1 元钱和 10 年后的 1 元钱在经济上是等值的2.某人退休时有现金 150000 元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入 6000 元补
2、贴生活。那么，该项投资的有效年报酬率应为_。（分数：1.00）A.16.99%B.12%C.4%D.18%3.企业年初借得 160000 元贷款，期限为 10 年，年利率为 10%，每年年末等额偿还。已知年金现值系数(P/A，10%，10)=6.1446，则每年应付金额为_元。（分数：1.00）A.13020B.26040C.26200D.140004.在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是_。（分数：1.00）A.普通年金终值系数普通年金现值系数=1B.普通年金终值系数预付年金现值系数=1C.普通年金终值系数投资回收系数=1D.普通年金终值系数偿债基金系数=15.下列关于风险的说法
3、正确的是_。（分数：1.00）A.风险是预期结果的不确定性，它只包括负面效应的不确定性，即危险B.风险从个别投资主体的角度分类，可分为市场风险和公司特有风险C.市场风险指的是不可分散风险或非系统风险D.非系统风险是指那些由宏观环境因素引起的风险6.某公司持有 A、B 两种证券，A 证券的预期报酬率为 6%，标准差为 15%，B 证券的预期报酬率为 15%，标准差是 10%，则 A、B 证券的变化系数分别为_。（分数：1.00）A.1.25 和 1.07B.2.5 和 0.67C.1.25 和 0.93D.0.8 和 0.937.下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是_。（分数：1.00）A
4、财务风险越大，公司资本成本也就越高B.公司的资本成本仅与公司的投资活动有关C.公司的资本成本与资本市场有关D.可以用于营运资本管理8.利用资本资产定价模型估计股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的是_。（分数：1.00）A.选择长期政府债券的票面利率比较适宜B.选择国库券利率比较适宜C.必须选择实际的无风险利率D.政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率9.在利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，市场风险溢价通常_。（分数：2.00）A.在未来年度中，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异B.在最近一年里权益市场平均收益率与债券市
5、场平均收益率之间的差异C.在最近一年里权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异D.被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异10.假设国内某证券市场 20102013 年的市场综合指数分别是 4500、3500、2000 和 1800，按几何平均数所确定的权益市场平均收益率与算术平均数所确定的权益市场平均收益率的差额为_。（分数：2.00）A.5%B.-1%C.10%D.-3%11.M 公司上年的每股股利为 6 元，每股净利润为 10 元，每股账面价值为 40 元，预计未来不增发股票且保持经营效率、财务政策不变，股票当前的每股市价为 100
6、元，则股票的资本成本为_。（分数：2.00）A.11.23%B.17.78%C.16.24%D.18.56%12.下列各项中，不属于债券基本要素的是_。（分数：2.00）A.面值B.票面利率C.到期日D.股票到期收益率13.某长期债券的面值为 100 元，每季付息一次，按必要报酬率 10%计算的债券价值为 100 元，则该债券在每一个付息期支付的利息为_元。（分数：2.00）A.2.6B.2.5C.2D.2.814.某公司拟于 2013 年 4 月 1 日发行面额为 4000 元的债券，其票面利率为 10%，每年 3 月月末计算并支付一次利息，2016 年 3 月 31 日到期。同等风险投资的
7、必要报酬率为 8%，则债券的价值为_元。（分数：2.00）A.1848.07B.4206.04C.2665.51D.5411.9115.债券价值的计算公式中所需要的折现率指的是_。（分数：2.00）A.投资人要求的必要报酬率B.国债利率C.票面利率D.股利支付率16.下列关于债券价值与折现率的说法不正确的是_。（分数：2.00）A.报价利率除以年内复利次数得出实际的计息期利率B.如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率17.债券 X 和债券 Y 是两只在同一资
8、本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则_。（分数：2.00）A.离到期时间长的债券价值低B.离到期时间长的债券价值高C.X、Y 债券的价值相同D.X、Y 债券的价值不同，但不能判断其高低二、多选题(总题数：17，分数：34.00)18.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有_。（分数：2.00）A.偿债基金B.先付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值19.有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入 100 万元，折现率为 10%，则关于其
9、现值的计算表达式正确的是_。（分数：2.00）A.100(P/F，10%，2)+100(P/F，10%，3)+100(P/F，10%，4)+100(P/F，10%，5)B.100(P/A，10%，6)-(P/A，10%，2)C.100(P/A，10%，3)+1(P/F，10%，2)D.100(F/A，10%，5)-1(P/F，10%，6)20.下列关于贝塔值和标准差的表述中，不正确的有_。（分数：2.00）A. 值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B. 值测度系统风险，而标准差测度整体风险C. 值测度财务风险，而标准差测度经营风险D. 值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险21.下列各项中
10、不属于有效年利率的影响因素的有_。（分数：2.00）A.本金B.报价利率C.一年的复利次数D.年限22.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B.一个有效的证券资产组合可以在一定的风险条件下实现收益的最大化或在一定的收益水平上使投资风险最小化。C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系23.已知 A 公司股票贝塔系数为 2.6，期望收益率为 13%；B 公司股票的贝塔系数为
11、1.2，期望收益率为 10%。假设市场对这些证券不存在高估或低估的情况，则下列结果正确的是_。（分数：2.00）A.市场组合的收益率为 8.7%B.市场组合的收益率为 9.6%C.无风险收益率为 6.8%D.无风险收益率为 7.4%24.直接影响企业加权平均资本成本的因素有_。（分数：2.00）A.个别资本占全部资本的比重B.企业的整体风险C.各资本要素的成本D.企业的净财务杠杆25.下列关于资本成本的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.资本成本是公司取得和使用资本使用权所付出的代价B.进行追加筹资结构决策时，则使用边际资本成本率C.进行企业资本结构决策时，则使用综合资本成本率D.资本成
12、本是评价和选择投资项目的重要标准26.在存在通货膨胀的情况下，下列表述错误的有_。（分数：2.00）A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行拆现B.1+r 名义=(1+r 实际)(1+通货膨胀率)C.实际现金流量=名义现金流量(1+通货膨胀率)nD.消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量27.与权益筹资相比，债务筹资的特征有_。（分数：2.00）A.取得资金后需要按期还本付息B.债权人承担的风险可能高于股东C.债权人没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益D.归还债权人本息的请求权优先于股东的股利28.下列因素变动会使公司的债务资本成本提高的有_。（分
13、数：2.00）A.市场利率上升B.股票市场风险溢价上升C.所得税税率提高D.增加债务的比重29.债券 A 每半年付息一次，若票面利率为 8%，下列说法中正确的有_。（分数：2.00）A.有效年利率为 8.16%B.报价利率为 8%C.计息期利率为 4%D.计息期利率为 4.125%30.以下属于股票的估价模型的是_。（分数：2.00）A.零增长股票模型B.固定增长股票模型C.非固定增长股票模型D.长期有限期持有股票模型31.下列有关债券付息频率与其价值的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.折价发行的债券，加快付息频率，价值上升B.平价发行的债券，加快付息频率，价值不变C.折价发行的债券，
14、加快付息频率，价值下降D.溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升32.如果不考虑其他因素，固定成长股票的价值_。（分数：2.00）A.与预期股利成正比B.与投资的必要报酬率成反比C.与预期股利增长率同方向变化D.与预期股利增长率反方向变化33.下列关于债券到期收益率的说法，正确的有_。（分数：2.00）A.溢价发行的债券，其到期收益率等于票面利率B.如果收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃C.债券到期收益率可以理解为是债券投资的内含报酬率D.债券的到期收益率是以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率34.A 企业长期持有 B 公司的股票，目前每股现金股利为 2 元，
15、每股市价为 20 元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权筹资的情况下，其预计销售收入增长率为 10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为_。（分数：2.00）A.11%B.15%C.21%D.13%三、计算题(总题数：3，分数：40.00)现行长期同库券的利率为 8%，证券市场组合平均收益率为 20%，市场上 A、B、C、D 4 种股票的 系数分别为 1.6、2.4、3 和 2；其中，B、C、D 股票的必要收益率分别为 22.4%、26%和 20%。 要求（分数：16.00）(1).采用资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率。（分数：4.00）_(2).假定 B 股
16、票当前每股市价为 20 元，最近一期发放的每股股利为 2 元，预计年股利增长率为 6%。计算B 股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。（分数：4.00）_(3).假定投资者购买 A、B、C 3 种股票的比例为 1:2:2。计算 A、B、C 投资组合的 系数和必要收益率。（分数：4.00）_(4).已知按 2:5:3 的比例购买 A、B、D 3 种股票，在不考虑风险大小的情况下，请在 A、B、C 和 A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。（分数：4.00）_ABC 公司没有发行优先股，2013 年的有关数据如下：普通股每股账面价值为 20 元，每股收益为 2
17、 元，每股股利为 0.8 元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，该公司现行股票市价为 30 元，目前国库券利率为 5%，证券市场平均收益率为 10%，股票与证券市场的相关系数为 0.4，该股票的标准差为 1.6，证券市场的标准差为 1。 要求（分数：8.00）(1).用资本资产定价模型确定该股票的资本成本。（分数：4.00）_(2).用股利增长模型确定该股票的资本成本。（分数：4.00）_2007 年 7 月 1 日发行的某债券，面值 100 元，期限 3 年，票面年利率 8%，每半年付息一次，付息日为 6月 30 日和 12 月 31 日。 要求（分数：16.00）(
18、1).假设等风险证券的市场利率为 8%，计算该债券的有效年利率和全部利息在 2007 年 7 月 1 日的现值。（分数：4.00）_(2).假设等风险证券的市场利率为 10%，计算 2007 年 7 月 1 日该债券的价值。（分数：4.00）_(3).假设等风险证券的市场利率为 12%，2008 年 7 月 1 日该债券的市价是 85 元，试问该债券当时是否值得购买?（分数：4.00）_(4).某投资者 2009 年 7 月 1 日以 97 元购入，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?（分数：4.00）_注册会计师财务成本管理-116 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分
19、钟)一、单选题(总题数：17，分数：26.00)1.下列关于货币时间价值的说法中，错误的是_。（分数：1.00）A.货币的时间价值指的是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B.由于货币随时间的增长过程与复利的计算过程在数学上相似，因此在折算时广泛使用复利计算的各种方法C.随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使得货币具有时间价值D.现在的 1 元钱和 10 年后的 1 元钱在经济上是等值的 解析：解析 货币投入生产经营过程后，其数额随着时间的持续不断增长，所以现在的 1 元钱和 10 年后的 1 元钱在经济上不等值。2.某人退休时有现金 150000 元，拟选择一项回报比
20、较稳定的投资，希望每个季度能收入 6000 元补贴生活。那么，该项投资的有效年报酬率应为_。（分数：1.00）A.16.99% B.12%C.4%D.18%解析：解析 本题考查的是按季度的永续年金结合有效年利率确定的问题，由于永续年金现值 P=A/i，所以 i=A/P，期间报酬率 i=6000150000=4%，有效年报酬率=(1+4%) 4 -1=16.99%。3.企业年初借得 160000 元贷款，期限为 10 年，年利率为 10%，每年年末等额偿还。已知年金现值系数(P/A，10%，10)=6.1446，则每年应付金额为_元。（分数：1.00）A.13020B.26040 C.26200
21、D.14000解析：解析 本题考查的是普通年金现值系数的应用，P=A(P/A，10%，10)，A=P(P/A，10%，10)=1600006.1446=26040(元)。4.在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是_。（分数：1.00）A.普通年金终值系数普通年金现值系数=1B.普通年金终值系数预付年金现值系数=1C.普通年金终值系数投资回收系数=1D.普通年金终值系数偿债基金系数=1 解析：解析 本题的主要考查点是各系数间的关系。普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数关系。5.下列关于风险的说法，正确的是_。（分数：1.00）A.风险是预期结果的不确定性，它只包括负面效应的不确定性，
22、即危险B.风险从个别投资主体的角度分类，可分为市场风险和公司特有风险 C.市场风险指的是不可分散风险或非系统风险D.非系统风险是指那些由宏观环境因素引起的风险解析：解析 风险是预期结果的不确定性，不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性，因此选项 A 不正确。风险从个别投资主体的角度分类，可分为市场风险和公司特有风险，因此选项 B 正确。市场风险指的是不可分散风险、系统风险，因此选项 C 不正确。系统风险系统风险是指那些由宏观环境因素引起的风险，不能通过多元化投资来消除，选项 D 不正确。6.某公司持有 A、B 两种证券，A 证券的预期报酬率为 6%，标准差为 15%，B 证券的预
23、期报酬率为 15%，标准差是 10%，则 A、B 证券的变化系数分别为_。（分数：1.00）A.1.25 和 1.07B.2.5 和 0.67 C.1.25 和 0.93D.0.8 和 0.93解析：解析 变化系数适用于期望值相同或不同的情况，变化系数越大，风险越大。 某证券的变化系数=证券的标准差证券的预期报酬率，则 A 证券的变化系数=15%6%=2.5， B 证券的变化系数=10%15%=0.67。7.下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是_。（分数：1.00）A.财务风险越大，公司资本成本也就越高B.公司的资本成本仅与公司的投资活动有关 C.公司的资本成本与资本市场有关D.可以用于营
24、运资本管理解析：解析 本题考查的是资本成本概述。公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高，选项 A 的说法正确；资本成本与公司的筹资活动有关，即筹资的成本，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率，所以选项 B 的说法不正确；公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他的投资机会的报酬率升高，公司的资本成本也会上升，选项 C 的说法正确；在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策，选项 D 的说法正确。8.利用资本资产定价模型估计股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的是_。（分数：1.00）A.选择长期政
25、府债券的票面利率比较适宜B.选择国库券利率比较适宜C.必须选择实际的无风险利率D.政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率 解析：解析 应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项 A、B 错误。名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现。一般在编制预计财务报表并确定现金流量时使用名义货币，相对应的使用名义的无风险利率计算资本成本，只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的两种情况下，才使用实际利率计算资本成本。9.在利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，市场风险溢价通常_。（分数：2.
26、00）A.在未来年度中，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异B.在最近一年里权益市场平均收益率与债券市场平均收益率之间的差异C.在最近一年里权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异D.被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异 解析：解析 市场风险溢价是指进行有一定风险的投资所要求的除无风险收益外的额外收益，风险越大，所要求的市场风险溢价就越高。股票收益率非常复杂多变，较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度，选项 D 正确。10.假设国内某证券市场 20102013 年的市场综合指数分别是
27、 4500、3500、2000 和 1800，按几何平均数所确定的权益市场平均收益率与算术平均数所确定的权益市场平均收益率的差额为_。（分数：2.00）A.5%B.-1% C.10%D.-3%解析：解析 时间(年末) 市场指数 收益率 2010 4500 2011 3500 (3500-4500)4500=-22% 2012 2000 (2000-3500)3500=-43% 2013 1800 (1800-2000)2000=-10% 11.M 公司上年的每股股利为 6 元，每股净利润为 10 元，每股账面价值为 40 元，预计未来不增发股票且保持经营效率、财务政策不变，股票当前的每股市价为
28、 100 元，则股票的资本成本为_。（分数：2.00）A.11.23%B.17.78% C.16.24%D.18.56%解析：解析 留存收益比例=1-610=40%；权益净利率=1040=25% 因为预计未来不增发股票且保持经营效率、财务政策不变： 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率权益净利率(1-留存收益比率权益净利率)=40%25%(1-40%25%)=11.11% 股票的资本成本=6(1+11.11%)100+11.11%=17.78%12.下列各项中，不属于债券基本要素的是_。（分数：2.00）A.面值B.票面利率C.到期日D.股票到期收益率 解析：解析 债券的基本要素包括面值、
29、票面利率、到期日、计息方式和付息方式等。股票到期收益率属于股票的要素。13.某长期债券的面值为 100 元，每季付息一次，按必要报酬率 10%计算的债券价值为 100 元，则该债券在每一个付息期支付的利息为_元。（分数：2.00）A.2.6B.2.5 C.2D.2.8解析：解析 由于债券价值等于面值，平价证券的票面利率等于证券的必要报酬率 10%，每一个付息期支付的利息=10010%4=2.5(元)。14.某公司拟于 2013 年 4 月 1 日发行面额为 4000 元的债券，其票面利率为 10%，每年 3 月月末计算并支付一次利息，2016 年 3 月 31 日到期。同等风险投资的必要报酬率
30、为 8%，则债券的价值为_元。（分数：2.00）A.1848.07B.4206.04 C.2665.51D.5411.91解析：解析 债券的价值等于债券净现金流量的现值。PV=400010%(P/A，8%，3)+4000(P/F，8%，3)=4002.5771+40000.7938=1030.84+3175.2=4206.04(元)。15.债券价值的计算公式中所需要的折现率指的是_。（分数：2.00）A.投资人要求的必要报酬率 B.国债利率C.票面利率D.股利支付率解析：解析 计算债券价值时折现率应选市场利率或投资人要求的必要报酬率。16.下列关于债券价值与折现率的说法不正确的是_。（分数：2
31、00）A.报价利率除以年内复利次数得出实际的计息期利率B.如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率 D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率解析：解析 在发行债券时，票面利率是根据等风险投资的折现率确定的。如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率。所以选项 c 的说法不正确。17.债券 X 和债券 Y 是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票
32、面利率，则_。（分数：2.00）A.离到期时间长的债券价值低B.离到期时间长的债券价值高 C.X、Y 债券的价值相同D.X、Y 债券的价值不同，但不能判断其高低解析：解析 X、Y 都是分期付息债券，当两者的面值和票面利率相同，等风险投资的必要报酬率低于票面利率意味着溢价发行，此时如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近，债券的价值逐渐向面值回归(即降低)，所以离到期日期限越长的债券，价值越高。二、多选题(总题数：17，分数：34.00)18.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有_。（分数：2.00）A.偿债基金 B.先付年金终值 C.永续年金
33、现值D.永续年金终值解析：解析 普通年金终值系数偿债基金系数=1，所以，选项 A 是正确的。普通年金终值(1+折现率)=预付年金终值，所以，选项 B 是正确的。19.有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入 100 万元，折现率为 10%，则关于其现值的计算表达式正确的是_。（分数：2.00）A.100(P/F，10%，2)+100(P/F，10%，3)+100(P/F，10%，4)+100(P/F，10%，5) B.100(P/A，10%，6)-(P/A，10%，2)C.100(P/A，10%，3)+1(P/F，10%，2) D.100(F/A，10%，5)-1(P/F，10%
34、6) 解析：解析 选项 A 的表达式是根据“递延年金现值=各项流入的复利现值之和”得出的，“100(P/F，10%，2)”表示的是第 3 年年初的 100 万元的复利现值，“100(P/F，10%，3)”表示的是第 4 年年初的 100 万元的复利现值，以此类推；选项 B 的递延期 m=2-1=1，因此，m+n=1+4=5，正确表达式应该是 100(p/A，10%，5)-(P/A，10%，1)；选项 C 和选项 D 是把这 4 笔现金流入当作预付年金考虑的，100(P/A，10%，3)+1表示的是预付年金在第 3 年年初的现值，计算递延年金现值(即第 1 年年初的现值)时还应该再折现 2 期
35、选项 C 的表达式正确；100(F/A，10%，5)-1表示的是预付年金在第6 年年末的终值，因此，计算递延年金现值(即第 1 年年初的现值)时还应该再复利折现 6 期，即选项 D 的表达式正确。20.下列关于贝塔值和标准差的表述中，不正确的有_。（分数：2.00）A. 值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B. 值测度系统风险，而标准差测度整体风险C. 值测度财务风险，而标准差测度经营风险 D. 值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险解析：解析 值只反映系统风险(又称市场风险)。而标准差反映的是企业的整体风险，它既包括系统风险，又包括非系统风险(特有风险)，所以 A 选项是错误的；财务
36、风险和经营风险既可能有系统风险，又可能有特有风险，所以 C 选项也是错误的。21.下列各项中，不属于有效年利率的影响因素的有_。（分数：2.00）A.本金 B.报价利率C.一年的复利次数D.年限 解析：解析 本题主要考查的是报价利率与有效年利率的关系。根据报价利率(r)与有效年利率(i)的换算关系式22.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B.一个有效的证券资产组合可以在一定的风险条件下实现收益的最大化或在一定的收益水平上使投资风险最小化。 C.资本市场线反映了持有不同比例无
37、风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系 D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系 解析：解析 根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项 A 的说法正确；一个有效的证券组合可以在风险相等的情况下提高投资的收益或在收益相等的情况下降低投资的风险，选项 B 正确；根据“最佳组合的选择”示意图可知，选项 C 的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项 D 的说法正确。23.已知 A 公司股票贝塔系数为 2.6，期望收益率为 13%；B 公司股票的贝塔系数为 1.2，期望收益率为 10%。假设市场对这些证券不存在高估或低估的情况，则下列结果
38、正确的是_。（分数：2.00）A.市场组合的收益率为 8.7% B.市场组合的收益率为 9.6%C.无风险收益率为 6.8%D.无风险收益率为 7.4% 解析：解析 根据公式：股票的期望收益率=无风险收益率+贝塔系数(市场组合收益率-无风险收益率)，13%=R f +2.6(R m -R f )，10%=R f +1.2(R m -R f )，解之得：无风险收益率=7.4%，市场组合收益率=9.6%。24.直接影响企业加权平均资本成本的因素有_。（分数：2.00）A.个别资本占全部资本的比重 B.企业的整体风险C.各资本要素的成本 D.企业的净财务杠杆解析：解析 企业加权平均资本成本=(某种资
39、本占全部资本的比重该种资本的成本)，所以直接影响企业加权平均资本成本的因素有：各资本要素的成本、个别资本占全部资本的比重。25.下列关于资本成本的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.资本成本是公司取得和使用资本使用权所付出的代价 B.进行追加筹资结构决策时，则使用边际资本成本率 C.进行企业资本结构决策时，则使用综合资本成本率 D.资本成本是评价和选择投资项目的重要标准 解析：解析 本题主要考查资本成本的含义和概念。资本成本是公司取得和使用资本使用权所付出的代价；进行追加筹资结构决策时，则使用边际资本成本率；进行企业资本结构决策时，则使用综合资本成本率；资本成本是评价和选择投资项目的重要
40、标准，这几种说法均正确。26.在存在通货膨胀的情况下，下列表述错误的有_。（分数：2.00）A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行拆现B.1+r 名义=(1+r 实际)(1+通货膨胀率)C.实际现金流量=名义现金流量(1+通货膨胀率)n D.消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量 解析：解析 如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。两者的关系为：名义现金流量=实际现金流量(1+通货膨胀率) n ，故选项 C、D 错误。27.与权益筹资
41、相比，债务筹资的特征有_。（分数：2.00）A.取得资金后需要按期还本付息 B.债权人承担的风险可能高于股东C.债权人没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益 D.归还债权人本息的请求权优先于股东的股利 解析：解析 取得资金后需要按期还本付息、债权人没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益、归还债权人本息的请求权优先于股东的股利都是债务筹资的特点，因此选项 A、C、D 正确；债权人承担的风险低于股东，选项 B 错误。28.下列因素变动会使公司的债务资本成本提高的有_。（分数：2.00）A.市场利率上升 B.股票市场风险溢价上升 C.所得税税率提高D.增加债务的比重 解析：解析 市场利率上升
42、公司的债务成本会上升，因为投资人的机会成本增加了，公司筹资时必须付给债权人更多的报酬，选项 A 正确；股票市场风险溢价会影响股权成本，股权成本上升时，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升，选项 B 正确；增加债务的比重，财务风险的提高，又会引起债务成本和权益成本上升，选项 D 正确。所得税税率提高会使负债利息抵税更多，可使债务成本降低。29.债券 A 每半年付息一次，若票面利率为 8%，下列说法中正确的有_。（分数：2.00）A.有效年利率为 8.16% B.报价利率为 8% C.计息期利率为 4% D.计息期利率为 4.125%解析：解析 有效年利率=(1+8%2) 2 -1=8.16
43、选项 A 正确；对于一年内付息多次的债券来说，给出的票面利率指的是报价利率，该债券的报价利率为 8%，选项 B 正确；由于计息期利率=报价利率一年内付息的次数，本题中计息期利率=8%2=4%，即选项 C 的说法正确，选项 D 的说法不正确。30.以下属于股票的估价模型的是_。（分数：2.00）A.零增长股票模型 B.固定增长股票模型 C.非固定增长股票模型 D.长期有限期持有股票模型 解析：解析 股票的估价模型包括零增长股票模型、固定增长股票模型、非固定增长股票模型、长期有限期持有股票模型。31.下列有关债券付息频率与其价值的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.折价发行的债券，加快付
44、息频率，价值上升B.平价发行的债券，加快付息频率，价值不变 C.折价发行的债券，加快付息频率，价值下降 D.溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升 解析：解析 平价发行的债券，加快付息频率，价值不变；折价发行的债券，加快付息频率，价值下降；溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升，因此选项 B、C、D 正确。32.如果不考虑其他因素，固定成长股票的价值_。（分数：2.00）A.与预期股利成正比 B.与投资的必要报酬率成反比 C.与预期股利增长率同方向变化 D.与预期股利增长率反方向变化解析：解析 本题考查的是固定成长股票的价值模型： 33.下列关于债券到期收益率的说法，正确的有_。（分数：2.0
45、0）A.溢价发行的债券，其到期收益率等于票面利率B.如果收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃 C.债券到期收益率可以理解为是债券投资的内含报酬率 D.债券的到期收益率是以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率 解析：解析 平价发行的债券其到期收益率等于票面利率，因此选项 A 不正确。如果收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃；债券到期收益率可以理解为是债券投资的内含报酬率；债券到期收益率是以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。因此选项 B、C、D 是正确的。34.A 企业长期持有 B 公司的股票，目前每股现金股利为 2 元，每股市价为 20 元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权筹资的情况
