1、注册会计师财务成本管理-174 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.下列无法直接利用净现金流量信息计算的指标是( )。（分数：1.00）A.投资回收期B.会计收益率C.净现值D.内含报酬率2.某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为 200 000 元，每次转换有价证券的交易成本为 400元，有价证券的年利率为 10%。达到最佳现金持有量的全年交易成本是( )元。（分数：1.00）A.1 000B.2 000C.3 000D.4 0003.某只股票要求的收益率为 15%，收益率的标准差为 25%，与市场投资组合收益率的
2、相关系数是 0.2，市场投资组合要求的收益率是 14%，市场投资组合的标准差是 4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险价格和该股票的贝他系数分别为( )。（分数：1.00）A.4%；1.25B.5%；1.75C.4.25%；1.45D.5.25%；1.554.某公司从租赁公司租入一台价值为 4 000 万元的设备，租赁合同规定：租期 10 年，租金每年年初支付一次，利率 8%，租赁手续费按设备价值的 4%支付，租赁期满后设备无偿归该公司所有。租金包括租赁资产的成本、成本利息和租赁手续费，其中租赁手续费按租期平均计算。则该公司每年应支付的租金为( )万元。（分数：1.00）A.588.24B.6
3、54.12C.625.88D.567.965.某公司的主营业务是从事家用洗衣机的生产和销售，目前准备投资汽车产业。汽车产业上市公司的 值为 1.6，行业标准产权比率为 0.85，投资汽车产业项目后，公司的产权比率将达到 1.2。两公司的所得税税率均为 24%，则该项目的股东权益 值是( )。（分数：1.00）A.1.8921B.1.2658C.0.9816D.1.85876.某公司 2005 年年初的未分配利润为一 50 万元，当年的税后利润为 500 万元，2006 年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计 2006 年追加投资资本 300 万元。公司的目标资本结构为权益资本占 40%，债务资
4、本占 60%，2006 年继续保持目前的资本结构不变。按有关法规规定该公司应该至少提取 10%的法定公积金。该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为( )万元。（分数：1.00）A.380B.370C.280D.2857.某种产品由三个生产步骤组成，采用逐步结转分步法计算成本。本月第一生产步骤转入第二生产步骤的生产费用为 3 000 元，第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为 5 000 元。本月第三生产步骤发生的费用为 4 600 元(不包括上一生产步骤转入的费用)，第三步骤月初在产品费用为 1 100 元，月末在产品费用为 700 元，本月该种产品的产成品成本为( )
5、元。（分数：1.00）A.9 200B.7 200C.10 000D.6 9008.相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是 ( )。（分数：1.00）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策9.下列各项费用中，不能直接借记“基本生产成本”科目的是( )。（分数：1.00）A.车间生产工人福利费B.车间生产工人工资C.车间管理人员工资D.构成产品实体的原料费用10.某公司计划发行债券，面值 500 万元，年利息率为 10%，期限 5 年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为 600 万元，所得税税率为 33%，则该
6、债券的税后资本成本为( )。（分数：1.00）A.3.64%B.4.05%C.2.42%D.3.12%二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的 值为 1.5，行业标准产权比率为 0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为 33%，则该项目的资产 值和股东权益 值分别是( )。（分数：2.00）A.1.87B.1.34C.1.07D.1.6412.某公司 2003 年流动资产为 500 万元，流动负债为 300 万元，其中有息流动负债为 200 万
7、元，长期负债为 500 万元，其中有息长期负债为 300 万元，股东权益为 600 万元；2004 年流动资产为 700 万元。流动负债为 450 万元，其中有息流动负债为 400 万元，长期负债为 700 万元，其中有息长期负债为 580 万元，股东权益为 900 万元。则 2004 年的营业流动资产增加额和净投资分别为( )万元。（分数：2.00）A.250B.780C.50D.68013.下列关于两只股票构成的投资组合其机会集曲线表述正确的有( )。（分数：2.00）A.揭示了风险分散化的内在效应B.机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小C.反映了投资的有效集合D.完全负相关的投资
8、组合，其机会集曲线是一条折线14.股利无关论成立的条件是( )。（分数：2.00）A.不存在税负B.股票筹资无发行费用C.投资者与管理者拥有的信息不对称D.股利支付比率不影响公司价值15.下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法正确的有( )。（分数：2.00）A.在调整现金流量法下，折现率是指不包括非系统性风险，但包括系统性风险的折现率B.现金流量的风险越大，肯定当量系数就越小C.投资者越偏好风险，肯定当量系数就越大D.通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的标准差有关，但是标准差是估算的结果，很容易产生偏差16.资本市场有效原则对投资者和管理者的意义在于：( )。（分数：2.00）A.
9、投资者是在徒劳地寻找超额投资回报B.市场为企业提供了合理的价值度量C.管理者的管理行为会被正确地解释并反映到价格中D.管理者对会计报表的粉饰行为不会引起证券价格的上升17.下列说法正确的有( )。（分数：2.00）A.订货间隔期内的预期存货需求量变动越大，企业需要保持的保险储备量就越大B.订货间隔期的不确定性越大，企业需要保持的保险储备量就越大C.订货至到货间隔期的不确定性越大，企业需要保持的保险储备量就越大D.再订货点越大，企业需要保持的保险储备量就越大18.某公司 2005 年 14 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，每月材料采购按照下月销
10、售收入的 80%采购，采购当月付现 60%，下月付现 40%。假设没有其他购买业务，则 2005年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额和 2005 年 3 月的材料采购现金流出分别为( )万元。（分数：2.00）A.148B.218C.128D.28819.直接材料的数量标准是指在现有生产技术条件下生产单位产品所需要的各种材料消耗量，包括( )。（分数：2.00）A.构成产品实体的材料数量B.生产产品的辅助材料数量C.生产中必要的材料损耗量D.不可避免的废品所消耗的材料数量20.下列表述中，错误的有( )。（分数：2.00）A.假设某企业的变动成本率为 70%，安全边际率为 30%
11、，则其销售利润率为 21%B.如果两只股票的 系数相同，则其包含的全部风险相同C.如果两种产品销售量的期望值相同，则其内部的风险程度也相同D.逐步分项结转分步法和平行结转分步法均可直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.逐步结转分步法实际上就是品种法的多次连接应用。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.资本市场有效强调的效率的含义在于：某种证券的现行价格是根据所有有效的信息得出的经济价值的最优估计值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.企业筹资的资本成本在很大程度上取决于企业所筹措的资本的用途，即企业投资项目的选择。 (
12、 )（分数：1.00）A.正确B.错误24.经营风险的大小取决于企业的投资业务领域；财务风险的大小则取决于企业的资本构成。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.预期通货膨胀提高时，无风险利率也会随着提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.所有的企业或投资项目都有相同的系统性风险。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.企业职工个人不能构成责任实体，因而不能成为责任控制体系中的责任中心。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.在其他因素不变的条件下，一个投资中心的剩余收益的大小与企业投
13、资人要求的最低报酬率呈反向变动。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.闲置能量差异的账务处理多采用调整销货成本与存货法，其他差异则可因企业具体情况而定。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误30.如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣的成本，则应放弃现金折扣，直至到期再付款。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：5，分数：30.00)31.某商业企业 2005 年四季度现金收支的预计资料如下：(1)2005 年预计全年的销售收入为 8 000 万元，假设全年均衡销售，按年末应收账款计算的周转次数为 12次，第三季度末预计
14、的应收账款为 500 万元，预计的现金余额为 6 万元。(2)销售毛利率为 28%，假设全年均衡销售，当期购买当期付款。按年末存货计算的周转次数为 8 次，第三季度末预计的存货为 480 万元。(3)四季度的费用预算为 50 万元，其中折旧为 12 万元，其余费用须当季用现金支付。(4)预计四季度支付工资等 40 万元。(5)预计四季度将购置设备一台，支出 63 万元，须当期付款。(6)四季度预交所得税 58 万元。(7)假设该商业企业只经销一类商品，适用的增值税税率为 17%。(8)该商业企业日常的现金管理采用随机模式，每季度最高现金存量与最优现金返回线的差额不超过 5 万元，已知每季度最低
15、现金存量为 2 万元。要求：(1)计算四季度的现金流入量、现金流出量和现金收支差额。(2)计算确定四季度是否需要进行现金和有价证券的转换，如需要转换计算转换的数量以及四季度末的现金余额。（分数：6.00）_32.某公司的财务数据如下：该公司适用的所得税税率为 33%，要求总资产周转率不低于 1.5 次但不高于 3 次，资产负债率不超过60%。 单位：万元 年度 2002 年 2003 年销售收入税后利润股利股东权益资产负债率1 00050 2525050%1 400702829258.28%要求：(1)计算该公司 2002 年和 2003 年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、留存收益率和权
16、益净利率(凡是涉及资产负债表的数据用年末数计算)。(2)计算该公司 2002 年的可持续增长率和 2003 年的实际增长率。(3)对 2003 年实际增长超过可持续增长所需要的资金来源进行分析：计算实际增长超过可持续增长增加的销售额和增加的资金需求(假设不从外部股权融资)。分别计算超常增长所增加的留存收益和负债资金。(4)该公司 2004 年计划实现销售收入 1 500 万元，在不从外部进行股权融资，同时在保持财务政策和销售净利率不变的前提下可否实现?如果该公司 2004 年计划实现销售收入 1 800 万元，在不从外部进行股权融资，同时在保持经营效率和留存收益率不变的前提下可否实现?（分数：
17、6.00）_33.甲公司只生产一种 A 产品，2004 年、2005 年、2006 年的产量(基于其正常生产能力)都是 8 000 件，而销量分别为 8 000 件、7 000 件和 9 000 件，其成本资料详见下表。单位：元项目 单位成本 总成本直接材料 3 24 000 直接人工 1 8 000 变动制造费用 1 8 000 固定制造费用 3 24 000生产成本合计 64 000 变动非生产成本 0 0固定非生产成本 25 000 非生产成本合计 25 000 假设：为简化起见，假定这里的非生产成本均为固定销售及管理费用，每年发生额均为 25 000 元，单位产品的售价为 12 元。
18、要求：(1)分别采用完全成本法和变动成本法确定期间成本和单位产品的生产成本。(2)假设 2004 年年初没有产成品存货，各年年初、年末均无在产品存货。分别采用完全成本法和变动成本法确定各年的损益。(3)假设 2004 年年初没有产成品存货，各年年初、年末均无在产品存货。2004 年、2005 年、2006 年三年的销售量都是 6 000 件，而产量分别是 6 000 件、8 000 件和 4 000 件。单位产品的售价为 10 元。单位变动成本(包括直接材料、直接人工和变动制造费用)为 4 元，固定制造费用每年的发生额为 24 000 元。销售及管理费用假定全部是固定性费用，每年发生额均为 5
19、 000 元。分别采用完全成本法和变动成本法确定各年的损益。（分数：6.00）_34.某大型企业 W 准备进入机械行业，为此固定资产投资项目计划按 25%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为 5 000 万元，当年投资当年完工投产，借款期限为 4 年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有 6 年的使用年限，该方案投产后预计销售单价 40 元，单位变动成本 14 元，每年经营性固定付现成本 100 万元，年销售量为 45 万件。预计使用期满有残值 10 万元，税法规定的使用年限也为 6 年，税法规定的残值为 8 万元，会计和税法均用直线法提折旧。目前机械行业有一家企业 A，A 企业的
20、资产负债率为 40%， 值为 1.5。A 企业的借款利率为 12%，而 W 为其机械业务项目筹资时的借款利率可望为10%，公司的所得税税率均为 40%，市场风险溢价为 8.5%，无风险利率为 8%，预计 4 年还本付息后该项目权益的 值降低 20%，假设最后 2 年仍能保持 4 年前的加权平均资本成本水平不变，权益成本和债务成本均不考虑筹资费。分别用实体现金流量法和股权现金流量法结合净现值法进行决策(折现率小数点保留到 1%)。（分数：6.00）_35.某商业企业 2005 年有两种信用政策可供选用： 甲方案预计应收账款平均周转天数为 45 天，其收账费用为 0.1 万元，坏账损失率为货款的
21、2%。乙方案的信用政策为(2/10，1/20，n/90)，预计将有 30%的货款于第 10 天收到，20%的货款于第 20 天收到，其余 50%的货款于第 90 天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的 4%)，收账费用为 0.15 万元。假设该企业所要求的最低报酬率为 8%。该企业按经济订货量进货，假设购销平衡、销售无季节性变化。甲方案的年销售量为 3 600 件，进货单价 60 元，售价 100 元，单位储存成本 5 元(假设不含占用资金利息)，一次订货成本 250 元；乙方案的年销售量 4 000 件，改变信用政策预计不会影响进货单价、售价、单位储存成本、
22、一次订货成本等，所有销货假设均为赊销。要求：为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。（分数：6.00）_五、综合题(总题数：2，分数：30.00)36.资料：某公司 2002 年、2003 年的财务报表数据摘要如下(单位：万元)：利润表数据 2002 年 2003 年营业收入 10 000 30 000 销售成本 7 300 23 560 营业费用及管理费用 1 100 3 830 利息费用（均为年末长期借款利息，年利率 5.4%) 100 810税前利润 1 500 1 800所得税 1450 540净利润 1 050 1 260 资产负债表数据： 2002 年末 2003 年末货币
23、资金 500 1 000应收账款 2 000 8 000 存货 5 000 20 000 其他流动资产 0 1 000 流动资产合计 7 500 30 000 长期资产 5 000 30 000 资产总计 12 500 60 000 无息流动负债 650 1 000 流动负债合计 650 1 000 无息长期负债 0 29 000 长期借款 1 850 15 000 负债合计 2 500 45 000 股本 9 000 13 500 年末未分配利润 1 000 1 500 所有者权益合计 10 000 15 000 负债及所有者权益总计 12 500 60 000 要求：(提示：为了简化计算和
24、分析，计算各种财务比率时需要的资产负债表数据均使用期末数；一年按360 天计算)(1)权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响。(2)资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响。(3)假设 2004 年保持 2003 年的销售收入增长率、年末各项资产的周转率和资本结构(有息负债和股东权益)不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税税率均为 30%。企业的融资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，然后考虑增发普通股，
25、剩余利润全部派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率继续保持 5.4%不变，计息方式不变。计算 2004 年的下列数据：年末投资资本和净投资。年末长期借款和股东权益。利息费用、净利润和当年应派发的股利。 年末未分配利润和年末股本。(4)假设 2004 年保持 2003 年的销售收入增长率、年末各项资产的周转率不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税税率均为 30%。企业投资资本筹集的优先次序是：利润留存、长期借款和增发普通股，但长期借款占投资资本(有息负债和股东权益)的比例不得高于 70%，在归还借款之前不分配股利，在归还
26、借款后剩余部分全部发放股利。长期借款的年利率继续保持 5.4%不变，计息方式改为按上年末长期借款余额计息。计算 2004 年的下列数据：年末投资资本和净投资。利息费用、净利润和当年应派发的股利。年末长期借款和年末股东权益。年末股本和年末未分配利润。（分数：15.00）_37.资料：某公司 2003 年的财务报表数据摘要如下(单位：万元)：利润表及利润分配表数据： 2003 年营业收入 30 000 营业成本 22 500 营业费用及管理费用 3 000 其中：折旧 85利息费用(均为年末长期借款余额计算的利息，年利率 6.75%) 303.75税前利润 4 196.25 所得税 1 258.8
27、8 净利润 2 937.37 年初未分配利润 62.63可供分配利润 3 000 股利 500年末未分配利润 2 500 续表资产负债表数据： 2003 年末货币资金 1 000 应收账款 8 000 存货 2 000 其他流动资产 1 000 流动资产合计 12 000 固定资产净值 3 000 资产总计 15 000 无息流动负债 1 000 流动负债合计 1 000 无息长期负债 2 000 长期借款 4 500 长期负债合计 6 500 负债合计 7 500 股本 5 000 年末未分配利润 2 500 股东权益合计 7 500 负债及股东权益总计 15 000 预计 20042005
28、 年的销售收入增长率为 10%，200G 年及以后销售收入增长率降低为 8%。假设今后保持 2003 年的年末各项资产的周转率和资本结构(有息负债和股东权益)不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税税率均为 30%。企业的融资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，不足部分考虑增发普通股，剩余部分全部派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率以及计息方式均保持 2003 年的水平不变。目前至 2005 年加权平均资本成本为 15%，2006 年及以后年度降低为 12%。要求：(1)编制完成 20042006 年的预计报表数据
29、。有关数据直接填入下表(见答案)。(2)根据现金流量折现法计算该公司的实体价值。(3)根据经济利润法计算该公司的价值。（分数：15.00）_注册会计师财务成本管理-174 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.下列无法直接利用净现金流量信息计算的指标是( )。（分数：1.00）A.投资回收期B.会计收益率 C.净现值D.内含报酬率解析：解析 会计收益率无法直接利用净现金流量信息计算。而其他三个评价指标都可以直接利用净现金流量信息计算。2.某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为 200 000 元，每次转换有价证券的交易成
30、本为 400元，有价证券的年利率为 10%。达到最佳现金持有量的全年交易成本是( )元。（分数：1.00）A.1 000B.2 000 C.3 000D.4 000解析：解析 本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。最佳现金持有量 *达到最佳现金持有量的全年交易成本(200 000/40 000)4002 000(元)3.某只股票要求的收益率为 15%，收益率的标准差为 25%，与市场投资组合收益率的相关系数是 0.2，市场投资组合要求的收益率是 14%，市场投资组合的标准差是 4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险价格和该股票的贝他系数分别为( )。（分数：1.00）A.4%；1.2
31、5 B.5%；1.75C.4.25%；1.45D.5.25%；1.55解析：解析 本题的主要考核点是风险价格和贝他系数的计算。0.225%/4%1.25由：R f+1.25(14%- Rf)15%得：R f10%市场风险价格14%-10%4%4.某公司从租赁公司租入一台价值为 4 000 万元的设备，租赁合同规定：租期 10 年，租金每年年初支付一次，利率 8%，租赁手续费按设备价值的 4%支付，租赁期满后设备无偿归该公司所有。租金包括租赁资产的成本、成本利息和租赁手续费，其中租赁手续费按租期平均计算。则该公司每年应支付的租金为( )万元。（分数：1.00）A.588.24B.654.12C.
32、625.88D.567.96 解析：解析 本题的主要考核点是融资租赁的租金计算。该公司每年应支付的租金4 000(P/A，8%，9)+1+4 0004%10567.96(万元)。5.某公司的主营业务是从事家用洗衣机的生产和销售，目前准备投资汽车产业。汽车产业上市公司的 值为 1.6，行业标准产权比率为 0.85，投资汽车产业项目后，公司的产权比率将达到 1.2。两公司的所得税税率均为 24%，则该项目的股东权益 值是( )。（分数：1.00）A.1.8921B.1.2658C.0.9816D.1.8587 解析：解析 本题的主要考核点是考虑所得税后的股东权益 值的计算。汽车产业上市公司的 值为
33、1.6。行业标准产权比率为 0.85，所以，该 值属于含有负债的股东权益 值，其不含有负债的资产的 值股东权益 值1+产权比率(1-T)=1.6/1+0.85(1-24%) 0.9721；汽车产业上市公司的资产的 值可以作为新项目的资产的 值，再进一步考虑新项目的财务结构。将其转换为含有负债的股东权益 值，含有负债的股东权益 值不含有负债的资产的 值1+产权比率(1-T)0.97211+1.2(1-24%)1.8587。6.某公司 2005 年年初的未分配利润为一 50 万元，当年的税后利润为 500 万元，2006 年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计 2006 年追加投资资本 300 万
34、元。公司的目标资本结构为权益资本占 40%，债务资本占 60%，2006 年继续保持目前的资本结构不变。按有关法规规定该公司应该至少提取 10%的法定公积金。该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为( )万元。（分数：1.00）A.380 B.370C.280D.285解析：解析 留存收益30040%120(万元)，股利分配500-120380(万元)。7.某种产品由三个生产步骤组成，采用逐步结转分步法计算成本。本月第一生产步骤转入第二生产步骤的生产费用为 3 000 元，第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为 5 000 元。本月第三生产步骤发生的费用为 4 600 元
35、(不包括上一生产步骤转入的费用)，第三步骤月初在产品费用为 1 100 元，月末在产品费用为 700 元，本月该种产品的产成品成本为( )元。（分数：1.00）A.9 200B.7 200C.10 000 D.6 900解析：解析 本题的主要考核点是产品成本的计算。产品成本1 100+4 600+5 000-700 10 000(元)。8.相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是 ( )。（分数：1.00）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策 解析：解析 本题的考核点是四种股利政策的特点。低正常股利加额外股利政策
36、的优点包括：具有较大的灵活性；既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资金结构达到目标资金结构，是灵活性与稳定性较好的结合。9.下列各项费用中，不能直接借记“基本生产成本”科目的是( )。（分数：1.00）A.车间生产工人福利费B.车间生产工人工资C.车间管理人员工资 D.构成产品实体的原料费用解析：解析 车间管理人员工资属于“制造费用”的范围，它通过“制造费用”分配到各种产品中去。10.某公司计划发行债券，面值 500 万元，年利息率为 10%，期限 5 年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为 600 万元，所得税税率为 33%，则该债券的税后资本成本为( )。（分数：1.00
37、）A.3.64%B.4.05%C.2.42% D.3.12%解析：解析 本题的主要考核点是债券税后资本成本的计算。NPV50010%(1-33%)(P/A，K dt，5)+500(P/S，K dt，5)-600当 Kdt4%时， NPV50010%(1-33%)(P/A，4%，5)+500(P/S，4%，5)-60033.54.4518+5000.8219-600149.14+410.95-600-39.91(万元)当 Kdt2%时，NPV50010%(1-33%)(P/A，2%，5)+500(P/S，2%，5)-60033.54.7135+5000.9057-600157.9+452.85-
38、60010.75(万元)*二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的 值为 1.5，行业标准产权比率为 0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为 33%，则该项目的资产 值和股东权益 值分别是( )。（分数：2.00）A.1.87B.1.34C.1.07 D.1.64 解析：解析 本题的主要考核点是考虑所得税后的资产 值和股东权益 值的计算。电子商务网络行业上市公司的 值为 1.5，行业标准产权比率为 0.6，所以，该 值属于含有负债的股东权益
39、值，其不含有负债的资产的 值股东权益 值1+产权比率(1-T)1.5/1+0.6 (1-33%)1.07；电子商务网络行业上市公司的资产的 值可以作为新项目的资产的 值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益 值，含有负债的股东权益 值不含有负债的资产的 值1+产权比率(1-T)1.071+0.8(1-33%)1.64。12.某公司 2003 年流动资产为 500 万元，流动负债为 300 万元，其中有息流动负债为 200 万元，长期负债为 500 万元，其中有息长期负债为 300 万元，股东权益为 600 万元；2004 年流动资产为 700 万元。流动负债为 450 万
40、元，其中有息流动负债为 400 万元，长期负债为 700 万元，其中有息长期负债为 580 万元，股东权益为 900 万元。则 2004 年的营业流动资产增加额和净投资分别为( )万元。（分数：2.00）A.250 B.780 C.50D.680解析：解析 营业流动资产增加流动资产增加-无息流动负债增加200-(-50)250(万元)净投资投资资本增加本期投资资本-上期投资资本(本期有息负债本期所有者权益)-(上期有息负债+上期所有者权益)有息负债+所有者权益(400+580-200-300)+(900-600)780(万元)13.下列关于两只股票构成的投资组合其机会集曲线表述正确的有( )。
41、（分数：2.00）A.揭示了风险分散化的内在效应 B.机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小 C.反映了投资的有效集合 D.完全负相关的投资组合，其机会集曲线是一条折线 解析：解析 两只股票构成的投资组合其机会集曲线可以揭示风险分散化的内在效应；机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小，相关系数越小机会集曲线向左越弯曲；机会集曲线包括有效集和无效集，所以它可以反映投资的有效集合。完全负相关的投资组合，即相关系数等于 -1，其机会集曲线向左弯曲的程度最大，形成一条折线。14.股利无关论成立的条件是( )。（分数：2.00）A.不存在税负 B.股票筹资无发行费用 C.投资者与管理者拥有的
42、信息不对称D.股利支付比率不影响公司价值解析：解析 本题的主要考核点是股利无关论成立的条件。股利无关理论是建立在一系列假设之上的，这些假设条件包括：不存在公司或个人所得税：不存在股票筹资费用；投资决策不受股利分配的影响；投资者和管理者获取关于未来投资机会的信息是对称的。15.下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法正确的有( )。（分数：2.00）A.在调整现金流量法下，折现率是指不包括非系统性风险，但包括系统性风险的折现率B.现金流量的风险越大，肯定当量系数就越小 C.投资者越偏好风险，肯定当量系数就越大 D.通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的标准差有关，但是标准差是估算的结果，很
43、容易产生偏差解析：解析 在调整现金流量法下，折现率是指无风险报酬率，既不包括非系统性风险也不包括系统性风险；现金流量的风险与肯定当量系数反方向变化；投资者越偏好风险，有风险的现金流量调整成的无风险现金流量就越大，即肯定当量系数就越大；通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的风险程度有关，而标准差是量化风险的常用指标，标准差是估算的结果，所以很容易产生偏差。16.资本市场有效原则对投资者和管理者的意义在于：( )。（分数：2.00）A.投资者是在徒劳地寻找超额投资回报 B.市场为企业提供了合理的价值度量 C.管理者的管理行为会被正确地解释并反映到价格中 D.管理者对会计报表的粉饰行为不会引起证券价
44、格的上升 解析：解析 根据资本市场有效原则，可以得出以上结论。17.下列说法正确的有( )。（分数：2.00）A.订货间隔期内的预期存货需求量变动越大，企业需要保持的保险储备量就越大 B.订货间隔期的不确定性越大，企业需要保持的保险储备量就越大 C.订货至到货间隔期的不确定性越大，企业需要保持的保险储备量就越大 D.再订货点越大，企业需要保持的保险储备量就越大解析：解析 订货间隔期内的预期存货需求量变动越大，需求大于供给的可能性即缺货的可能性就越大，企业需要保持的保险储备量就越大；订货间隔期的不确定性越大，订货间隔期内的预期存货需求量变动就越大，企业需要保持的保险储备量就越大；订货至到货间隔期
45、即交货期的不确定性越大，订货间隔期内的存货供给量变动就越大，供给大于需求的可能性即缺货的可能性就越大，企业需要保持的保险储备量就越大；再订货点越大，企业需要保持的保险储备量不一定就越大，如交货期与日平均需求量的乘积很大，保险储备量可能不变甚至减少。18.某公司 2005 年 14 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，每月材料采购按照下月销售收入的 80%采购，采购当月付现 60%，下月付现 40%。假设没有其他购买业务，则 2005年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额和 2005 年 3 月的材料采购现金流出分别为( )万元。（分数
46、：2.00）A.148B.218C.128 D.288 解析：解析 本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。2005 年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额40080%40%128(万元)2005 年 3 月的采购现金流出30080%40%+40080%60%288(万元)19.直接材料的数量标准是指在现有生产技术条件下生产单位产品所需要的各种材料消耗量，包括( )。（分数：2.00）A.构成产品实体的材料数量 B.生产产品的辅助材料数量 C.生产中必要的材料损耗量 D.不可避免的废品所消耗的材料数量 解析：解析 本题的主要考核点是直接材料的数量标准的构成。直接材料的数量标准是指在现有生产技术条件下生产单位产品所需要的各种材料消耗量，包括：构成产品实体的材料数量；生产产品的辅助材料数量；生产中必要的材料损耗量；不可避免的废品所消耗的材料数量。20.下列表述中，错误的有( )。（分数：2.00）A.假设某企业的变动成本率为 70%，安全边际率为 30%，则其销售利润率为 21% B.如果两只股票的 系数相同，则其包含的全部风险相同 C.如果两种产品销售量的期望值相同，则其内部的风险程度也相同 D.逐步分项结转分步法和平行结转分步法均可直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料解析：解析 销售利润率安全边际率边际贡献率9
