1、注册会计师财务成本管理-19 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.下列有关金融资产的说法中，正确的是_。 A.金融资产能产生净收益，并决定收益在投资者之间的分配 B.金融资产的收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，构成社会的实际财富 C.金融资产具有资产的一般属性，包括收益性和风险性 D.通货膨胀时，金融资产的名义价值上升而按购买力衡量的价值不变（分数：1.00）A.B.C.D.2.某企业在进行短期偿债能力分析时计算出来的存货周转次数为 5 次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为 4 次，如果已知该企业的销
2、售毛利润为 2000 万元，净利润为 1000 万元，则该企业的销售净利率为_。 A.20% B.10% C.5% D.8%（分数：1.00）A.B.C.D.3.某公司 2013 年的销售净利率为 5%，净经营资产周转次数为 2.5，净经营资产权益乘数为 1.5，利润留存率为 0.6，可持续增长率为 12.68%；2014 年销售增长率计划达到 25%，如果不打算从外部筹集权益资金也不回购股票，并保持 2013 年的财务政策和净经营资产周转次数，销售净利率应达到_。 A.12.68% B.13.33% C.8.89% D.无法确定（分数：1.00）A.B.C.D.4.下列关于投资组合的说法中，
3、不正确的是_。 A.如果存在无风险证券，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线 B.多种证券组合的有效集是一个平面 C.如果两种证券组合的有效集与机会集重合，则说明相关系数较大 D.资本市场线的斜率代表风险的市场价格（分数：1.00）A.B.C.D.5.M 公司发行了甲股票，刚刚支付的股利为 1 元，预计以后各年将以固定股利支付率发放股利，保持税后利润的增长率 6%不变，假设目前的无风险报酬率为 4%，市场平均报酬率为 14%，甲股票的 系数为1.2，那么甲股票目前的价值是_元。 A.16 B.14 C.12.12 D.10.6（分数：1.00）A.B.C.D.6. 值的关键驱动因素不
4、包括_。 A.经营杠杆 B.财务杠杆 C.收益的周期性 D.市场风险（分数：1.00）A.B.C.D.7.A 公司 2009 年税前经营利润为 3000 万元，所得税税率为 30%，折旧与摊销 100 万元，经营现金增加 30万元，其他经营流动资产增加 420 万元，经营流动负债增加 90 万元，经营长期资产增加 1000 万元，经营长期负债增加 120 万元，利息 100 万元。该公司按照固定的负债率 40%为投资筹集资本，则股权现金流量为_万元。 A.1062 B.1286 C.1547 D.1486（分数：1.00）A.B.C.D.8.假设某方案的第 2 年的实际现金流量为 60 万元，
5、年名义利率为 8%，年通货膨胀率为 3%，则该方案第 2年的名义现金流量和实际利率为_。 A.69.98 万元和 4.85% B.63.65 万元和 4.85% C.63.65 万元和 11.24% D.69.98 万元和 11.24%（分数：1.00）A.B.C.D.9.对于欧式期权，下列说法正确的是_。 A.股票价格上升，看涨期权的价值降低 B.执行价格越大，看涨期权价值越高 C.到期期限越长，欧式期权的价值越高 D.在除息日，红利的发放会引起看跌期权价格上升（分数：1.00）A.B.C.D.10.某企业本年息税前利润 10000 元，测定明年的经营杠杆系数为 2，假设固定成本不变，预计明
6、年营业收入增长率为 5%，则预计明年的息税前利润为_元。 A.10000 B.10500 C.20000 D.11000（分数：1.00）A.B.C.D.11.下列关于投资过度和投资不足的表述中，正确的是_。 A.企业所有权与控制权分离时，经理与股东之间的利益冲突导致的经理的机会主义行为可能会引起投资不足 B.在企业遭遇财务困境时，不会产生过度投资问题 C.在企业遭遇财务困境时，股东会拒绝净现值为正的项目，产生投资不足问题 D.投资不足问题是指因企业放弃净现值为正的投资项目使股东和债权人利益受损进而降低企业价值的现象（分数：1.00）A.B.C.D.12.下列关于股利分配政策的表述中，不正确的
7、是_。 A.剩余股利政策要求保持最佳资本结构，是指利润分配后形成的资本结构符合既定目标 B.固定或持续增长的股利政策不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本 C.低正常股利加额外股利政策做到了真正公平地对待每一位股东 D.低正常股利加额外股利政策使公司有较大的灵活性（分数：1.00）A.B.C.D.13.与认股权证筹资相比，关于可转换债券筹资特点的说法中，不正确的是_。 A.转股时不会增加新的资本 B.发行人通常是规模小、风险高的企业 C.灵活性比较高 D.发行者的主要目的是发行股票（分数：1.00）A.B.C.D.14.下列关于租赁的表述中，正确的是_。 A.可以撤销租赁是指合同中注明出租人
8、可以随时解除的租赁 B.不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁 C.毛租赁是指由承租人负责资产维护的租赁 D.不可撤销租赁是不可以提前终止的（分数：1.00）A.B.C.D.15.下列关于营运资本的说法中，不正确的是_。 A.营运资本可以理解为长期筹资来源用于流动资产的部分 B.营运资本可以理解为是长期筹资净值 C.营运资本=长期资产-长期筹资 D.经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债（分数：1.00）A.B.C.D.16.下列关于流动资产投资政策的说法中，不正确的是_。 A.流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化 B.流动资产投资管理的核心问题是如何
9、应对投资需求的不确定性 C.在保守型流动资产投资政策下，公司的短缺成本较少 D.激进型流动资产投资政策，表现为较低的流动资产/收入比率，公司承担的风险较低（分数：1.00）A.B.C.D.17.某企业与银行商定的周转信贷额为 500 万元，借款利率是 9%，承诺费率为 0.6%，企业借款 350 万元，平均使用 10 个月，那么，借款企业需要向银行支付的承诺费和利息分别为_万元。 A.1.25 和 31.5 B.0.9 和 31.5 C.0.9 和 26.25 D.1.25 和 26.25（分数：1.00）A.B.C.D.18.在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，不便于通过“生产成本”明
10、细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是_。 A.品种法 B.分批法 C.逐步结转分步法 D.平行结转分步法（分数：1.00）A.B.C.D.19.下列关于激进型营运资本筹资政策的表述中，正确的是_。 A.激进型筹资政策的营运资本小于 0 B.激进型筹资政策是一种风险和收益均较低的营运资本筹资政策 C.在营业低谷时，激进型筹资政策的易变现率小于 1 D.在营业低谷时，企业不需要短期金融负债（分数：1.00）A.B.C.D.20.按完工产品和在产品的数量比例，将直接材料费用在完工产品和月末产品之间分配，应具备的条件是_。 A.在产品已接近完工 B.原材料在生产开始时一次投料 C
11、在产品原材料费用比重较大 D.各项消耗定额准确、稳定（分数：1.00）A.B.C.D.21.某公司本月实际生产甲产品 1500 件，耗用直接人工 2500 小时，产品工时标准为 5 小时/件；支付固定制造费用 4500 元，固定制造费用标准成本为 9 元/件；固定性制造费用预算总额为 4800 元。下列说法中正确的是_。 A.固定制造费用耗费差异为 300 元 B.固定制造费用能量差异为-8000 元 C.固定制造费用闲置能量差异为 300 元 D.固定制造费用效率差异为 9000 元（分数：1.00）A.B.C.D.22.下列关于混合成本性态分析的说法中，错误的是_。 A.半变动成本可分解
12、为固定成本和变动成本 B.延期变动成本在一定业务量范围内为固定成本，超过该业务量可分解为固定成本和变动成本 C.阶梯式成本在一定业务量范围内为固定成本，当业务量超过一定限度，成本跳跃到新的水平时，以新的成本作为固定成本 D.为简化数据处理，在相关范围内曲线成本可以近似看成变动成本或半变动成本（分数：1.00）A.B.C.D.23.下列关于本量利分析的说法中，不正确的是_。 A.下期经营杠杆系数和本期安全边际率互为倒数 B.盈亏临界点作业率+安全边际率=1 C.在边际贡献式本量利图中，变动成本线的斜率等于单位变动成本 D.销售息税前利润率=安全边际率边际贡献率（分数：1.00）A.B.C.D.2
13、4.某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量 456 千克，季度生产需用量 2120 千克，预计期末存量为 350 千克，材料单价为 10 元，若材料采购货款有 50%在本季度内付清，另外 50%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为_元。 A.11130 B.14630 C.10070 D.13560（分数：1.00）A.B.C.D.25.下列各项中，适合建立标准成本中心的单位或部门是_。 A.行政管理部门 B.医院放射科 C.企业研究开发部门 D.企业广告宣传部门（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：10，分数：20
14、00)26.下列关于财务管理原则的说法中，不正确的有_。 A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目 B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用” C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值 D.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用（分数：2.00）A.B.C.D.27.某公司 2010 年末的流动负债为 300 万元，流动资产为 700 万元，2009 年末的流动资产为 610 万元，流动负债为 220 万元，则下列说法正确的有_。 A.2009 年的营运资本配置比率为 64% B.2010 年流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”增厚了 C.2010 年流动负债“穿透”流动资产
15、的能力增强了 D.2010 年末长期资产比长期资本多 400 万元（分数：2.00）A.B.C.D.28.已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为 15%和 20%，无风险报酬率为 8%，某投资者将自有资金100 万元中的 20 万元投资于无风险资产，其余的资金全部投资于风险组合，则_。 A.总期望报酬率为 13.6% B.总标准差为 16% C.该组合位于 M 点的左侧 D.资本市场线斜率为 0.35（分数：2.00）A.B.C.D.29.下列关于企业价值的说法中，错误的有_。 A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和 B.企业的实体价值等于企业的现时市场价格 C.企业的实体价值等于股权价
16、值和净债务价值之和 D.企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和（分数：2.00）A.B.C.D.30.在其他条件相同的情况下，下列说法正确的有_。 A.空头看跌期权净损益+多头看跌期权净损益=0 B.多头看跌期权的最大收益为执行价格 C.空头看跌期权损益平衡点=多头看跌期权损益平衡点 D.对于空头看跌期权而言，股票市价高于执行价格时，净收入小于 0（分数：2.00）A.B.C.D.31.甲公司以市值计算的债务与股权比率为 2。假设当前的债务税前资本成本为 6%，股权资本成本为12%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为 1，同时企业的债务税前资本成本下
17、降到 5.5%，假设不考虑所得税，并且满足 MM 定理的全部假设条件。则下列说法正确的有_。 A.无负债企业的股权资本成本为 8% B.交易后有负债企业的股权资本成本为 10.5% C.交易后有负债企业的加权平均资本成本为 8% D.交易前有负债企业的加权平均资本成本为 8%（分数：2.00）A.B.C.D.32.配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，不正确的有_。 A.配股价格一般采取网上竞价方式确定 B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富 C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格 D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格（分数：2.00）A.B.C.D.
18、33.某企业的临时性流动资产为 120 万元，经营性流动负债为 20 万元，短期金融负债为 100 万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有_。 A.该企业采用的是适中型营运资本筹资政策 B.该企业在营业低谷时的易变现率大于 1 C.该企业在营业高峰时的易变现率小于 1 D.该企业在生产经营淡季，可将 20 万元闲置资金投资于短期有价证券（分数：2.00）A.B.C.D.34.下列成本项目中，属于酌量性固定成本的有_。 A.固定资产折旧 B.职工培训费 C.管理人员工资 D.广告费（分数：2.00）A.B.C.D.35.下列预算中，不属于财务预算的有_。 A.短期现金收支预算 C
19、直接材料预算 B.销售预算 D.产品成本预算（分数：2.00）A.B.C.D.三、B计算分析题/B(总题数：5，分数：40.00)A 公司是电脑经销商，预计今年需求量为 3600 台，平均购进单价为 1500 元，平均每日供货量 100 台，每日销售量为 10 台(一年按 360 天计算)，单位缺货成本为 100 元。与订货和储存有关的成本资料预计如下：(1)采购部门全年办公费为 100000 元，平均每次差旅费为 800 元，每次装卸费为 200 元；(2)仓库职工的工资每月 2000 元，仓库年折旧 40000 元，银行存款利息率为4%，平均每台电脑的破损损失为 80 元，每台电脑的保险
20、费用为 60 元；(3)从发出订单到第一批货物运到需要的时间有五种可能，分别是 8 天(概率 10%)，9 天(概率 20%)，10 天(概率 40%)，11 天(概率 20%)，12 天(概率 10%)。要求（分数：6.00）(1).计算经济订货批量、送货期和订货次数；（分数：1.50）_(2).确定合理的保险储备量和再订货点(确定保险储备量时，以 10 台为间隔)；（分数：1.50）_(3).计算今年与批量相关的存货总成本；（分数：1.50）_(4).计算今年与储备存货相关的总成本(单位：万元)。（分数：1.50）_甲公司今年每股净利为 1.5 元/股，预期增长率为 8%，每股净资产为 1
21、2 元/股，每股收入为 14 元/股，预期股东权益净利率为 14%，预期销售净利率为 12%。假设同类上市公司中与该公司类似的有 3 家，但它们与该公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异，相关资料见下表： 公司实际市盈率预期增长率实际市净率预期股东权益净利率实际市销率预期销售净利率A 10 5% 1.5 10% 1.2 13%B 10.5 6% 1.2 15% 2.4 12%C 12.5 8% 1.3 12% 1.3 1 5%要求(计算过程和结果均保留两位小数)：（分数：6.00）(1).如果甲公司属于连续盈利并且 值接近于 1 的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估价模型
22、的优缺点；（分数：2.00）_(2).如果甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的企业，使用合适的股价平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估价模型的优缺点；（分数：2.00）_(3).如果甲公司属于销售成本率趋同传统行业的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估价模型的优缺点。（分数：2.00）_C 公司计划建立两条生产线，分两期进行，第一条生产线现在投资，投资合计为 1000 万元，经营期限为 10 年，预计每年的税后营业现金流量为 120 万元；第二期投资计划与第一期间隔三年，投资合计为 1500 万元，经营期限为 8 年，预计每年的税后营业现金流量为 300 万元，无风险
23、报酬率为 4%。新项目的加权平均资本成本为 10%。要求（分数：6.00）(1).计算不考虑期权的第一期项目的净现值；（分数：2.00）_(2).计算不考虑期权的第二期项目在投资时点和现在的净现值；（分数：2.00）_(3).如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在投资时点的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权。 已知：(P/A，10%，10)=6.1446，(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，3)=0.7513(P/F，4%，3)=0.8890（分数：2.00）_D 企业生产和销售甲、乙、丙三种产品，全年固定成本为 144000 元，有关资料见下表：
24、 产品 单价(元) 单位变动成本(元) 单位边际贡献(元) 销量(件)甲 100 80 20 1000乙 100 70 30 2000丙 80 40 40 2500要求（分数：12.00）(1).计算加权平均边际贡献率；（分数：2.00）_(2).计算盈亏临界点的销售额；（分数：2.00）_(3).计算甲、乙、丙三种产品的盈亏临界点的销售量；（分数：2.00）_(4).计算安全边际；（分数：2.00）_(5).计算预计利润；（分数：2.00）_(6).如果增加促销费用 10000 元，可使甲产品的销量增至 1200 件，乙产品的销量增至 2500 件，丙产品的销量增至 2600 件。请说明是否
25、应采取这一促销措施?（分数：2.00）_E 公司下设的一个投资中心，要求的投资报酬率为 12%，不存在金融资产，预计2012 年有关数据如下表所示(单位：元)： 项目 投资中心部门税前经营利润 90000所得税(税率 25%) 22500部门税后经营利润 67500平均经营资产 640000平均经营负债 40000平均净经营资产 600000要求（分数：10.00）(1).计算该投资中心 2012 年的投资报酬率和剩余收益；（分数：2.00）_(2).假设投资中心经理面临一个投资报酬率为 13%的投资机会，投资资本为 100000 元，每年部门税前经营利润 13000 元。如果该公司采用投资报
26、酬率作为投资中心业绩评价指标，投资中心经理是否会接受该项投资?该投资对整个企业是否有利?（分数：2.00）_(3).如果采用剩余收益作为投资中心业绩评价指标，投资中心经理是否会接受第(2)问中的投资机会?（分数：2.00）_(4).假设加权平均税前资本成本为 10%，投资中心有价值 50000 元的长期性经营租赁资产，计算投资中心2012 年的经济增加值；（分数：2.00）_(5).沿用第(4)问的条件，如果采用经济增加值作为投资中心业绩评价指标，投资中心经理是否接受第(2)问中的投资机会?（分数：2.00）_四、B综合题/B(总题数：1，分数：15.00)甲钢铁公司现有两个投资机会，分别是项
27、目 A 和项目 B，让您帮忙选择一个最佳投资机会。资料 1项目 A 的有关资料如下：(1)项目 A 是利用乙公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给乙公司(乙公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资 750 万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40 万元，变动成本是每件 180 元。按照税法规定，固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为 5 年，估计净残值为 50 万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为 8 万元。营销部门估计各年销售量均为 40000 件，乙公司可以接受 250 元/件的价格。生产部门估计需要 20 万元的营运资本投
28、资。(2)甲公司的资产负债率为 50%，乙公司的 系数为 1.1，资产负债率为 30%。(3)甲公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为 8%。(4)无风险资产报酬率为 3.3%，市场组合的必要报酬率为 9.3%，所得税税率为25%。资料 2项目 B 的寿命期为 6 年，使用的折现率为 12%，期望净现值为 300 万元，净现值的变化系数为 1.5。要求（分数：15.00）(1).计算评价 A 项目使用的折现率；（分数：2.50）_(2).计算 A 项目的净现值；（分数：2.50）_(3).假如预计的固定成本和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在士 10%以内是准确的，计算 A 项目
29、最好和最差情景下的净现值是多少?（分数：2.50）_(4).假设最好和最差的概率分别为 50%和 10%，计算 A 项目净现值的方差和变化系数；（分数：2.50）_(5).按照共同年限法作出合理的选择；（分数：2.50）_(6).按照等额年金法作出合理的选择。 已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/F，10%，10)=0.3855，(P/F，10%，15)=0.2394，(P/F，10%，20)=0.1486，(P/F，10%，25)=0.0923，(P/F，10%，30)=0.0573，(P/F，12%，6)=0.5066，(P/F，12%，
30、12)=0.2567，(P/F，12%，18)=0.1300，(P/F，12%，24)=0.0659，(P/F，12%，30)=0.0334，(P/A，12%，6)=4.1114（分数：2.50）_注册会计师财务成本管理-19 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.下列有关金融资产的说法中，正确的是_。 A.金融资产能产生净收益，并决定收益在投资者之间的分配 B.金融资产的收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，构成社会的实际财富 C.金融资产具有资产的一般属性，包括收益性和风险性 D.通货膨胀时，金融资产的名义价值上升而
31、按购买力衡量的价值不变（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 生产经营资产能产生净收益，金融资产决定收益在投资者之间的分配，所以选项 A 的说法不正确；金融资产的收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，并不构成社会的实际财富，所以选项 B的说法不正确；金融资产的一个特点是名义价值不变性，通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变，所以选项 D 的说法不正确。2.某企业在进行短期偿债能力分析时计算出来的存货周转次数为 5 次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为 4 次，如果已知该企业的销售毛
32、利润为 2000 万元，净利润为 1000 万元，则该企业的销售净利率为_。 A.20% B.10% C.5% D.8%（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 在进行短期偿债能力分析时，存货周转次数根据销售收入计算，即销售收入/存货=5，存货=销售收入/5；在评价存货管理业绩时，按照销售成本计算存货周转次数，即(销售收入-2000)/存货=4，存货=(销售收入-2000)/4；解方程：销售收入/5=(销售收入-2000)/4，可以得出，销售收入=10000(万元)；销售净利率=1000/10000100%=10%。3.某公司 2013 年的销售净利率为 5%，净经营资产周转次数为 2.
33、5，净经营资产权益乘数为 1.5，利润留存率为 0.6，可持续增长率为 12.68%；2014 年销售增长率计划达到 25%，如果不打算从外部筹集权益资金也不回购股票，并保持 2013 年的财务政策和净经营资产周转次数，销售净利率应达到_。 A.12.68% B.13.33% C.8.89% D.无法确定（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 由于 2014 年不增发新股和回购股票，所以，可持续增长率=股东权益增长率；由于保持2013 年的财务政策，所以，净经营资产权益乘数和利润留存率不变，根据净经营资产权益乘数不变可知，净经营资产增长率=股东权益增长率；由于保持 2013 年的净经营
34、资产周转次数，所以，净经营资产增长率=销售收入增长率。因此，可持续增长率=销售收入增长率=25%，即：25%=(销售净利率2.51.50.6)/(1-销售净利率2.51.50.6)，解得：销售净利率=8.89%。4.下列关于投资组合的说法中，不正确的是_。 A.如果存在无风险证券，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线 B.多种证券组合的有效集是一个平面 C.如果两种证券组合的有效集与机会集重合，则说明相关系数较大 D.资本市场线的斜率代表风险的市场价格（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 多种证券组合的机会集是一个平面，但是其有效集仍然是一条曲线，也称为有效边界。所以，选项
35、 B 的说法不正确。5.M 公司发行了甲股票，刚刚支付的股利为 1 元，预计以后各年将以固定股利支付率发放股利，保持税后利润的增长率 6%不变，假设目前的无风险报酬率为 4%，市场平均报酬率为 14%，甲股票的 系数为1.2，那么甲股票目前的价值是_元。 A.16 B.14 C.12.12 D.10.6（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 甲股票的股权资本成本=4%+1.2(14%-4%)=16%，以固定股利支付率发放股利，那么股利增长率等于税后利润的增长率 6%，增长率保持不变，所以是固定增长股票的模型，股票价值=1(1+6%)/(16%-6%)=10.6(元)。6. 值的关键驱动
36、因素不包括_。 A.经营杠杆 B.财务杠杆 C.收益的周期性 D.市场风险（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 虽然 值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。7.A 公司 2009 年税前经营利润为 3000 万元，所得税税率为 30%，折旧与摊销 100 万元，经营现金增加 30万元，其他经营流动资产增加 420 万元，经营流动负债增加 90 万元，经营长期资产增加 1000 万元，经营长期负债增加 120 万元，利息 100 万元。该公司按照固定的负债率 40%为投资筹集资本，则股权现金流量为_万元。 A.1062 B.1286 C.1547 D
37、1486（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 经营营运资本增加=30+420-90=360(万元)；净经营长期资产增加=1000-120=880(万元)；净投资=360+880=1240(万元)；税后利润=(3000-100)(1-30%)=2030(万元)；股权现金流量=税后利润-净投资(1-负债率)=2030-1240(1-40%)=1286(万元)。8.假设某方案的第 2 年的实际现金流量为 60 万元，年名义利率为 8%，年通货膨胀率为 3%，则该方案第 2年的名义现金流量和实际利率为_。 A.69.98 万元和 4.85% B.63.65 万元和 4.85% C.63.6
38、5 万元和 11.24% D.69.98 万元和 11.24%（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 名义现金流量=60(1+3%) 2=63.65(万元)，实际利率=(1+8%)/(1+3%)-1=4.85%。9.对于欧式期权，下列说法正确的是_。 A.股票价格上升，看涨期权的价值降低 B.执行价格越大，看涨期权价值越高 C.到期期限越长，欧式期权的价值越高 D.在除息日，红利的发放会引起看跌期权价格上升（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 股票价格上升，看涨期权的价值提高，所以选项 A 的表述不正确；执行价格越大，看涨期权的价值越低，所以选项 B 的表述不正确；到期期限越
39、长，美式期权的价值越高，欧式期权的价值不一定，所以选项 C 的表述不正确。在除息日，红利的发放会引起股票价格降低，从而引起看跌期权价格上升，所以，选项 D 的说法正确。10.某企业本年息税前利润 10000 元，测定明年的经营杠杆系数为 2，假设固定成本不变，预计明年营业收入增长率为 5%，则预计明年的息税前利润为_元。 A.10000 B.10500 C.20000 D.11000（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 经营杠杆系数=息税前利润变动率/营业收入变动率，本题中，经营杠杆系数为 2，表明销售增长 1 倍会引起息税前利润以 2 倍的速度增长，因此，预计明年的息税前利润应为：10000(1+25%)=11000(元)。11.下列关于投资过度和投资不足的表述中，正确的是_。 A.企业所有权与控制权分离时，经理与股东之间的利益冲突导致的经理的机会主义行为可能会引起投资不足 B.在企业遭遇财务困境时，不会产生过度投资问题 C.在企业遭遇财务困境时，股东会拒绝净现值为正的项目，产生投资不足问题 D.投资不足问题是指因企业放弃净现值为正的投资项目使股东
