1、注册会计师财务成本管理-244 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.某企业预测的年度赊销收入净额为 600 万元，应收账款收账期为 30 天，变动成本率为 60%，资本成本率 10%，则应收账款的机会成本为( )万元。（分数：1.00）A.10B.6C.3D.22.某公司 2005 年年初的未分配利润为-50 万元，当年的税后利润为 500 万元，2006 年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计 2006 年追加投资资本 300 万元。公司的目标资本结构为权益资本占 40%，债务资本占 60%，2006 年继续保持目前的资本
2、结构不变。按有关法规规定该公司应该至少提取 10%的法定公积金。该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为( )万元。（分数：1.00）A.380B.370C.280D.2853.某企业年初的经营长期资产净值 1000 万元，经营营运资本 300 万元，经营长期债务 200 万元，预计今后每年的息前税后利润率为 10%，每年净投资为零，加权平均资本成本为 8%，则根据经济利润法计算的该企业的价值为( )万元。（分数：1.00）A.1375B.1255C.1168D.14354.某商业企业 2005 年预计全年的销售收入为 3000 万元，销售毛利率为 20%，假设全年均衡销售
3、，当期购买当期付款。按销售成本和年末存货计算的周转次数为 6 次，第三季度末预计的存货为 400 万元，则第四季度预计的采购现金流出为( )万元。（分数：1.00）A.560B.750C.640D.6005.某企业生产甲产品，已知该产品的单价为 10 元，单位变动成本为 4 元，销售量为 500 件，固定成本总额为 1000 元，则边际贡献率和安全边际率分别为( )。（分数：1.00）A.60%和 66.67%B.60%和 33.33%C.40%和 66.67%D.40%和 33.33%6.公司增发的普通股的本年初市价为 12 元/股，筹资费用率为市价的 6%，上年发放股利每股 0.6 元，已
4、知同类股票的预计收益率为 11%，则维持此股价需要的股利年增长率为( )。（分数：1.00）A.5%B.5.39%C.5.68%D.10.34%7.下列说法中正确的是( )。（分数：1.00）A.以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值两者无实质区别B.实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大C.如果市场是完善的，增加债务比重会降低加权平均资本成本D.股权现金流量法比实体现金流量法简洁8.现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为 20%、28%，标准差分别为 40%、55%，那么( )。（分数：1.00）A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙
5、项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定9.设某企业有固定搬运工 15 名，工资总额 3000 元；当产量超过 3000 件时，就需雇佣临时工。临时工采用计件工资制，单位工资为每件 1 元，则该企业搬运工工资属于( )。（分数：1.00）A.阶梯式成本B.半变动成本C.延期变动成本D.曲线成本10.以市场为基础的协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，不需要具备的下列条件是( )。（分数：1.00）A.某种形式的外部市场B.各组织单位之间共享的信息资源C.准确的中间产品的单位变动成本资料D.最高管理层对转移价格的适当干预二、多项选择题(总题数：10，
6、分数：15.00)11.租赁存在的主要原因有( )。（分数：1.50）A.通过租赁可以减税B.租赁合同可以减少某些不确定性C.购买比租赁有着更高的交易成本D.购买比租赁的风险更大12.可转换债券设置合理的回售条款，可以( )。（分数：1.50）A.保护债券投资人的利益B.可以促使债券持有人转换股份C.可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者D.可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向投资者支付较高利率所蒙受的损失13.某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的 值为 1.5，行业标准产权比率为 0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权
7、比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为 33%，则该项目的资产 值和股东权益 值分别是( )。（分数：1.50）A.1.87B.1.34C.1.07D.1.6414.提高企业经营安全性的途径有( )。（分数：1.50）A.提高产品市场占有率B.降低材料成本C.降低人工成本D.增加广告费用15.下列关于营运资金政策的表述中正确的有( )。（分数：1.50）A.营运资金持有政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的B.宽松的持有政策其机会成本高，稳健性融资政策的资本成本也较高C.激进性融资政策下的变现能力较稳健性融资政策下的变现能力强D.配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以
8、有其它流动负债16.下列计算公式正确的有( )。（分数：1.50）A.经营差异率=净经营资产利润率-净利息率B.杠杆贡献率=经营差异率净财务杠杆C.权益净利率=净经营资产利润率杠杆贡献率D.净经营资产利润率=销售经营利润率净经营资产周转率17.某公司 2005 年 1-4 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，每月材料采购按照下月销售收入的 80%采购，采购当月付现 60%，下月付现 40%。假设没有其他购买业务，则 2005年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额和 2005 年 3 月的材料采购现金流出分别为( )万元。（分数：1.5
9、0）A.148B.218C.128D.28818.在最佳现金持有量确定的随机模式中，下列说法正确的有( )。（分数：1.50）A.最优现金返回线与交易成本正相关B.最优现金返回线与机会成本负相关C.最优现金返回线与现金流量的波动性正相关D.最优现金返回线与现金控制下限正相关19.税负利益-破产成本的权衡理论认为( )。（分数：1.50）A.负债程度的变化与企业价值无关B.当负债比率达到某一程度时，息税前盈余会由上升变为下降C.边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等；则企业价值最大D.负债存在税额庇护利益，因此负债比率增大，负债成本下降20.股票 A 的报酬率的预期值为 10%，标准差为 2
10、5%，贝他系数为 1.25，股票 B 的报酬率的预期值为 12%，标准差为 15%，贝他系数为 1.5，则有关股票 A 和股票 B 风险的说法正确的有( )。（分数：1.50）A.股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险大B.股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小C.股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大D.股票 A 的总风险比股票 B 的总风险小三、判断题(总题数：10，分数：15.00)21.有价值的创意原则既应用于项目投资，也应用于证券投资。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误22.资本市场有效强调的效率的含义在于：某种证券的现行价格是根据所有有效的信息得出的经济
11、价值的最优估计值。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误23.企业筹资的资本成本在很大程度上取决于企业所筹措的资本的用途，即企业投资项目的选择。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误24.看涨期权的价值与期权有效期内预计发放的股利成负相关变动，而看跌期权的价值与期权有效期内预计发放的股利成正相关变动。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误25.某公司购入一批价值 20 万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以 15 万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新产品开发，并准备支出 50 万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可
12、使企业避免损失 5 万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此，在不考虑所得税的前提下，评价该项目时第一年的现金流出应按 65 万元计算。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误26.配合型筹资政策和激进型筹资政策的共同特点是，全部临时性流动资产都是由临时性负债来满足的。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误27.在权益乘数一定的条件下，固定经营成本在总成本中所占的比重的变化与总杠杆系数成同方向变化。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误28.市盈率模型最适合连续盈利，并且 值接近于 1 的企业。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误29.约束性固定成本属于企业“经营方式”成本
13、，即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期的成本。( )（分数：1.50）A.正确B.错误30.作业成本法强调产品“消耗”的作业成本，包括全部生产能力成本。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：5，分数：30.00)31.假设某公司股票目前的市场价格为 25 元，而在 6 个月后的价格可能是 32 元和 18 元两种情况。再假定存在一份 100 股该种股票的看涨期权，期限是半年，执行价格为 28 元。投资者可以按 10%的无风险年利率借款。购进上述股票且按无风险年利率 10%借入资金，同时售出一份 100 股该股票的看涨期权。要求：(1)根据单期二叉树期权定价模型
14、，计算一份该股票的看涨期权的价值。(2)假设股票目前的市场价格、期权执行价格和无风险年利率均保持不变，若把 6 个月的时间分为两期，每期 3 个月，若该股票收益率的标准差为 0.35，计算每期股价上升百分比和股价下降百分比。(3)结合(2)分别根据套期保值原理、风险中性原理和两期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权的价值。（分数：6.00）_32.资料：B 公司预计今后五年以一定的速度发展，从第六年开始年增长率为 1%，平均所得税税率为20%，有关数据预计如下：单位：万元0 1 2 3 4 5 6经营流动资产 78 81.9 86 90.3 93.01 95.8 96.76经营长期资产
15、 180 189 198.45 208.37 214.62 221.06 223.27经营总资产 258 270.9 284.45 298.67 307.63 316.86 320.03流动负债 74 77.7 81.59 85.67 88.24 90.89 91.8其中：经营流动负债 35 36.75 38.59 40.52 41.74 42.99 43.42长期负债 85 89.25 93.71 98.39 101.34 104.38 105.42经营长期负债 4 4.2 4.41 4.63 4.77 4.91 4.96总负债 163 171.15 179.71 188.69 194.35
16、 200.18 202.18股东权益 95 99.75 104.74 109.98 113.28 116.68 117.85负债和股东权益合计 258 270.9 284.45 298.67 307.63 316.86 320.03息税前经营利润 38.08 40.35 42.76 45.31 48.04 48.88加权平均资本成本 10% 10% 10% 10% 10% 10%要求：(1)计算各年的投资资本；(2)计算未来 6 年的经济利润；(3)计算企业当前价值。（分数：6.00）_33.某企业生产乙产品，成本计算采用平行结转分步法，生产费用在完工产品与在产品之间的分配采用定额比例法，其中
17、原材料费用按定额原材料费用比例分配；其他各项费用均按定额工时比例分配。该企业月末没有盘点在产品。(1)有关乙产品的定额资料见下表。月初在产品 本月投入 本月产成品单件定额车间份额 定额原材料费用(元)定额工时定额原材料费用(元)定额工时 原材料费 用(元) 工时产量(件)定额原材料费用(元) 定额工时第一车间 10560 4880 6400 2800 50 30 200 10000 6000第二车间 2600 6910 40 200 8000合计 10560 7480 6400 9710 50 70 200 10000 14000(2)根据乙产品的定额资料、各种生产费用分配表，有关第一车间乙产
18、品的成本资料见下表。第一车间 乙产品 单位：元原材料摘要 产成品产量(件)定额 实际定额工时工资及福利费制造费用成本合计月初在产品 1056011210 4880 5020 9810 26040本月生产费用 6400 7446 2800 4196 6318 17960(3)根据乙产品的定额资料、各种生产费用分配表，有关第二车间乙产品的成本资料见下表。第二车间 乙产品 单位：元原材料摘要 产成品产量(件) 定额 实际定额工时工资及福利费制造费用 成本合计月初在产品 2600 2910 4870 7780本月生产费用 6910 7551 7493 15044要求：(1)完成第一车间乙产品产品成本明
19、细账；产品成本明细账第一车间 乙产品 单位：元原材料摘要产成品产量(件) 定额 实际 定额工 时 工资及福 利费 制造费 用 成本合 计月初在产品 10560 11210 4880 5020 9810 26040本月生产费用 6400 7446 2800 4196 6318 17960合计费用分配率产成品成本中本步骤份额月末在产品成本(2)完成第二车间乙产品产品成本明细账；产品成本明细账第二车间 乙产品 单位：元原材料摘要产成品产量(件) 定额 实际 定额工 时 工资及福利 费 制造费 用 成本合 计月初在产品 2600 2910 4870 7780本月生产费用 6910 7551 7493
20、15044合计费用分配率产成品成本中本步骤份额月末在产品成本(3)完成乙产品产品成本汇总表。乙产品产品成本汇总表单位：元车间份额 产量(件) 原材料 工资及福利费 制造费用 合计第一车间份额 200第二车间份额 200合计 200单位成本 200（分数：6.00）_34.某公司的财务数据如下：该公司适用的所得税税率为 33%，按照该公司目前的管理效率其总资产周转率不低于 2 次但不会高于 3 次，按长期借款保护性条款的规定其资产负债率不得超过 70%。单位：万元年度 2004 年 2005 年销售收入 2000 3000税后利润 100 150股利 25 30股东权益 400 600资产负债率
21、 50% 60%要求：(1)计算该公司 2004 年和 2005 年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、留存收益率和权益净利率(凡是涉及资产负债表数据用年末数计算)。(2)计算该公司 2004 年和 2005 年的可持续增长率。(3)该公司 2006 年计划实现销售收入 3300 万元，在不从外部进行股权融资，同时在保持 2005 年财务政策和销售净利率不变的前提下可否实现?如果该公司 2006 年计划实现销售收入 3900 万元，在不从外部进行股权融资，同时保持 2005 年经营效率和留存收益率不变的前提下可否实现?(4)假设 2006 年计划的销售增长率为 40%，同时在保持 2005
22、年留存收益率和经营效率不变的前提下，计算 2006 年超高速增长增加的销售收入、增加的资金投入，以及通过负债和留存收益实现的新增资金。（分数：6.00）_35.M 公司 2005 年和 2006 年简化的比较资产负债表如下： 单位：万元资产 2005 年年末数 2006 年年末数 负债和股东权益 2005 年年末数 2006 年年末数流动资产： 流动负债：货币资金(金融) 24 28 短期借款 40 32交易性金融资产 8 10 交易性金融负债 0 0应收账款 320 336 应付账款 240 250应收票据 21 25 应付票据 5 6应收利息 8 18 应付职工薪酬 9 10待摊费用 12
23、 14 预提费用 3 5存货 30 34 应付利息 34 43一年内到期的非流动资产 11 5一年内到期的非流动负债 24 22流动资产合计 434 470 流动负债合计 355 368非流动资产： 非流动资产：长期股权投资 160 144 长期借款 400 376固定资产 960 1056 应付债券 0 0长期应付款 48 64非流动负债合计 448 440负债合计 803 808股东权益：股本 400 400留存收益 351 462非流动资产合计 1120 1200 股东权益合计 751 862资产总计 1554 1670 负债和股东权益 总计 1554 1670M 公司 2005 年和
24、2006 年简化的比较利润表如下：单位：万元项目 本年数 上年数一、营业收入 3200 3858减：营业成本 2642 3221营业税金及附加 29 37销售费用 58 64管理费用 88 112财务费用 36 47加：公允价值变动收益 0 0经营投资收益 17 13二、营业利润 364 390加：营业外收入 13 64减：营业外支出 2 5三、利润总额 375 449减：所得税费用(所得税税率为 25) 93.75 112.25四、净利润 281.25 336.75要求：(1)分别计算 2005 年年末和 2006 年年末的金融资产、金融负债、经营资产、经营负债、净经营资产和净金融负债。(2
25、)分别计算 2005 年和 2006 年的息税前经营利润、经营利润和净利息费用。(3)利用改进的财务分析体系计算 2006 年的销售经营利润率、净经营资产周转次数、净经营资产利润率、净利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率 (涉及资产负债表数据利用平均数计算)。（分数：6.00）_五、综合题(总题数：2，分数：30.00)36.某公司正在考虑购买并开发个铁矿，该铁矿目前的出售价格为 3000 万元，初始开发成本是 30000 万元。公司预期在未来若干年内每年可以采矿 20 万吨。每吨的价格为 400 元，每吨的采矿成本为 180 元，由于该公司过去的减免税额足以使该项目未来不必
26、纳税，该公司可以将来自采矿项目的经营现金流量视为永续年金。该公司的投资顾问分析认为，明年铁矿石的价格可能会提高到每吨 550 元，也可能每吨价格降低至 320 元。该项目被要求的最低报酬率为 10%(其中无风险报酬率为 4%)。要求：(1)利用二叉树期权定价模型计算分析该项目是否应该立即投资。(2)如果初始开发成本提高为 40000 万元，其他条件不变，利用二叉树期权定价模型计算分析该项目是否应该立即投资。（分数：15.00）_37.某企业采用变动成本法计算产品成本，有关资料如下：(1)期初产成品存货 50 件，本期投产 250 件，期末完工 200 件，本期销售 150 件；(2)期初产成品
27、单位存货成本 30 元，其中：单位材料成本 15 元，单位人工成本 12 元，单位变动性制造费用 8 元；另外，单位固定性制造费用为 5 元。(3)期初在产品存货 50 件，成本 1000 元，其中：直接材料成本 500 元，直接人工成本 300 元，变动性制造费用 200 元。另外，单位在产品固定性制造费用为 4 元。(4)在产品和完工产品成本分配采用约当产量法，在产品的完工程度为 80%；(5)本期发生的费用：直接材料成本 2500 元，直接人工成本 1800 元，变动性制造费用 700 元，固定性制造费用 800 元，变动性销售及管理费用为 200 元，固定性销售及管理费用为 100 元
28、。(6)存货发出的计价方法为先进先出法；(7)产品销售单价为 80 元；(8)原材料随着生产进度陆续投料。 要求：(1)进行有关业务的会计处理；(2)为了使变动成本法下的成本信启、能够满足对外报告的需要，对其进行必要的调整。（分数：15.00）_注册会计师财务成本管理-244 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.某企业预测的年度赊销收入净额为 600 万元，应收账款收账期为 30 天，变动成本率为 60%，资本成本率 10%，则应收账款的机会成本为( )万元。（分数：1.00）A.10B.6C.3 D.2解析：解析 本题的主要
29、考核点是应收账款机会成本的计算。应收账款的机会成本=600/3603060%10%=3(万元)。2.某公司 2005 年年初的未分配利润为-50 万元，当年的税后利润为 500 万元，2006 年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计 2006 年追加投资资本 300 万元。公司的目标资本结构为权益资本占 40%，债务资本占 60%，2006 年继续保持目前的资本结构不变。按有关法规规定该公司应该至少提取 10%的法定公积金。该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为( )万元。（分数：1.00）A.380 B.370C.280D.285解析：解析 留存收益=30040%=12
30、0(万元)，股利分配=500-120=380(万元)3.某企业年初的经营长期资产净值 1000 万元，经营营运资本 300 万元，经营长期债务 200 万元，预计今后每年的息前税后利润率为 10%，每年净投资为零，加权平均资本成本为 8%，则根据经济利润法计算的该企业的价值为( )万元。（分数：1.00）A.1375 B.1255C.1168D.1435解析：解析 本题的主要考核点是经济利润法下企业价值的计算。年初投资资本=经营营运资本+经营长期资产净值-经营长期债务=300+1000-200=1100(万元)每年经济利润=1100(10%-8%)=22(万元)经济利润的现值=22/8%=27
31、5(万元)企业的价值=年初投资资本+经济利润的现值=1100+275=1375(万元)。4.某商业企业 2005 年预计全年的销售收入为 3000 万元，销售毛利率为 20%，假设全年均衡销售，当期购买当期付款。按销售成本和年末存货计算的周转次数为 6 次，第三季度末预计的存货为 400 万元，则第四季度预计的采购现金流出为( )万元。（分数：1.00）A.560B.750C.640D.600 解析：解析 本题的主要考核点是采购现金流出的计算。全年销售成本=3000(1-20%)=2400(万元)2005 年年末存货=2400/6=400(万元)由于假设全年均衡销售，所以，四季度预计销售成本=
32、2400/4=600(万元)第四季度预计的采购现金流出=期末存货+本期销货-期初存货=400+600-400=600 (万元)。5.某企业生产甲产品，已知该产品的单价为 10 元，单位变动成本为 4 元，销售量为 500 件，固定成本总额为 1000 元，则边际贡献率和安全边际率分别为( )。（分数：1.00）A.60%和 66.67% B.60%和 33.33%C.40%和 66.67%D.40%和 33.33%解析：解析 本题的主要考核点是安全边际率和边际贡献率的计算。边际贡献率*，盈亏临界点销售量*，则安全边际率=*。6.公司增发的普通股的本年初市价为 12 元/股，筹资费用率为市价的
33、6%，上年发放股利每股 0.6 元，已知同类股票的预计收益率为 11%，则维持此股价需要的股利年增长率为( )。（分数：1.00）A.5%B.5.39% C.5.68%D.10.34%解析：解析 本题的丰要考核点是普通股资本成本的计算。根据固定成长股票的股价计算公式：*P 为市价；f 为筹资费用率；D1为下年度的股利；Rs为股票的预计收益率；g 为股利的年增长率。则：*把数据代入公式：*可求出 g=5.39%因此，B 项为正确答案。本题是在已知普通股股票的资本成本的情况下，计算公司应当达到的股利年增长率。根据股利增长模型下普通股资本成本的计算公式可以计算得出：股利年增长率=普通股资本成本-预期
34、年股利额/普通股市价(1-普通股筹资费用率)。而题目中所给出的只是上年发放的股利，因此预期的年股利额应在上年发放股利的基础上加上今年的预期年股利增加额，即预期年股利额=上年发放股利(1+股利年增长率)。由此可以计算得出股利的年增长率为 5.39%。许多考生在计算本题时均未考虑计算预期年股利额，仅以上年发放的股利为基础计算股利年增长率为 5.68%，而造成了错误。这说明了这部分考生在复习时不够细致，未能全面理解与掌握资本成本计算的关键要点。7.下列说法中正确的是( )。（分数：1.00）A.以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值两者无实质区别 B.实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量
35、风险大C.如果市场是完善的，增加债务比重会降低加权平均资本成本D.股权现金流量法比实体现金流量法简洁解析：解析 本题的主要考核点是实体现金流量法和股权现金流量法的区别。以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别；实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小；如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低平均资本成本；实体现金流量法比股权现金流量法简洁。8.现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为 20%、28%，标准差分别为 40%、55%，那么( )。（分数：1.00）A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度 B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险
36、程度等于乙项目的风险程度D.不能确定解析：解析 本题的主要考核点是标准差和变化系数的适用情形。标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变化系数适用于预期值相同或不同的情况，在预期值不同的情况下，变化系数越大，风险越大。本题甲的变化系数 =40%/20%=2，乙的变化系数=55%/28%=1.96，因此甲的风险程度大于乙的风险程度。9.设某企业有固定搬运工 15 名，工资总额 3000 元；当产量超过 3000 件时，就需雇佣临时工。临时工采用计件工资制，单位工资为每件 1 元，则该企业搬运工工资属于( )。（分数：1.00）A.阶梯式成本B.半变动成本C.延
37、期变动成本 D.曲线成本解析：解析 延期变动成本的主要特点是：在某一产量以内表现为固定成本，超过这一产量即成为变动成本。10.以市场为基础的协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，不需要具备的下列条件是( )。（分数：1.00）A.某种形式的外部市场B.各组织单位之间共享的信息资源C.准确的中间产品的单位变动成本资料 D.最高管理层对转移价格的适当干预解析：解析 本题的主要考核点是协商价格的适用前提。准确的中间产品的单位变动成本资料与协商价格无关。二、多项选择题(总题数：10，分数：15.00)11.租赁存在的主要原因有( )。（分数：1.50）A.通过租赁可以减税 B.租赁
38、合同可以减少某些不确定性 C.购买比租赁有着更高的交易成本 D.购买比租赁的风险更大解析：解析 租赁存在的主要原因有：租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税；通过租赁可以降低交易成本；通过租赁合同可以减少不确定性。借款购买与租赁均属于负债筹资的范畴，所以它们可以看作是等风险的。12.可转换债券设置合理的回售条款，可以( )。（分数：1.50）A.保护债券投资人的利益 B.可以促使债券持有人转换股份C.可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者 D.可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向投资者支付较高利率所蒙受的损失解析：解析 本题的主要考核点是可转换债券回售条款的含义。选项 B、D 是可
39、转换债券赎回条款的优点。13.某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的 值为 1.5，行业标准产权比率为 0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为 33%，则该项目的资产 值和股东权益 值分别是( )。（分数：1.50）A.1.87B.1.34C.1.07 D.1.64 解析：解析 本题的主要考核点是考虑所得税后的资产 值和股东权益 值的计算。电子商务网络行业上市公司的 值为 1.5，行业标准产权比率为 0.6，所以，该 值属于含有负债的股东权益 值，其不含有负债的资产的 值=股东权益 p 值1+
40、产权比率(1 -T)=1.5/1+0.6(1-33%)=1.07；电子商务网络行业上市公司的资产的 值可以作为新项目的资产的 值，再进步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益 值，含有负债的股东权益 值=不含有负债的资产的 值1+产权比率(1-T)=1.071+0.8(1-33%)=1.64。14.提高企业经营安全性的途径有( )。（分数：1.50）A.提高产品市场占有率 B.降低材料成本 C.降低人工成本 D.增加广告费用解析：解析 本题的主要考核点是提高企业经营安全性的途径。提高企业经营安全性，即降低盈亏临界点作业率,盈亏临界点作业率可表示为：*，而*；所以，由上式可知，可以降
41、低盈亏临界点作业率的方法是降低固定成本和单位变动成本，提高单价和销售量。提高产品市场占有率即提高销售量，增加广告费用即增加固定成本，降低材料成本和人工成本即降低单位变动成本。15.下列关于营运资金政策的表述中正确的有( )。（分数：1.50）A.营运资金持有政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的 B.宽松的持有政策其机会成本高，稳健性融资政策的资本成本也较高 C.激进性融资政策下的变现能力较稳健性融资政策下的变现能力强D.配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其它流动负债解析：解析 营运资金政策包括营运资金持有政策和营运资金融资政策。营运资金持有政策和融资政策的确定都
42、需要权衡收益和风险；持有较高的营运资金其机会成本较大，稳健性融资政策由于自发性负债、长期负债和股东权益占资本来源的比例较高，所以其资本成本也较高。激进性融资政策下临时性流动负债大于临时性流动资产，稳健性融资政策下临时性流动负债小于临时性流动资产，因此激进性融资政策下变现能力较稳健性融资政策下的变现能力差。在配合型融资政策下，由于在季节性低谷时没有临时性流动资产，所以也就没有临时性流动负债，而可能存在自发性负债。16.下列计算公式正确的有( )。（分数：1.50）A.经营差异率=净经营资产利润率-净利息率 B.杠杆贡献率=经营差异率净财务杠杆 C.权益净利率=净经营资产利润率杠杆贡献率D.净经营
43、资产利润率=销售经营利润率净经营资产周转率 解析：解析 权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=净经营资产利润率+经营差异率净财务杠杆=净经营资产利润率+(净经营资产利润率-净利息率)净财务杠杆=销售经营利润率净经营资产周转率+(销售经营利润率净经营资产周转率-净利息率)净财务杠杆17.某公司 2005 年 1-4 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，每月材料采购按照下月销售收入的 80%采购，采购当月付现 60%，下月付现 40%。假设没有其他购买业务，则 2005年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额和 2005 年 3 月的材
44、料采购现金流出分别为( )万元。（分数：1.50）A.148B.218C.128 D.288 解析：解析 本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。2005 年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额=40080%40%=128(万元)2005 年 3 月的采购现金流出=30080%40%+40080%60%=288(万元)。18.在最佳现金持有量确定的随机模式中，下列说法正确的有( )。（分数：1.50）A.最优现金返回线与交易成本正相关 B.最优现金返回线与机会成本负相关 C.最优现金返回线与现金流量的波动性正相关 D.最优现金返回线与现金控制下限正
45、相关 解析：解析 根据*，可以得出结论。19.税负利益-破产成本的权衡理论认为( )。（分数：1.50）A.负债程度的变化与企业价值无关B.当负债比率达到某一程度时，息税前盈余会由上升变为下降 C.边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等；则企业价值最大 D.负债存在税额庇护利益，因此负债比率增大，负债成本下降解析：解析 选项 A 是营业收益理论的观点。税负利益-破产成本的权衡理论认为，边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等，则企业价值最大。负债成本随负债比率的增大而上升；当负债比率达到某程度时，息税前盈余会由上升变为下降。20.股票 A 的报酬率的预期值为 10%，标准差为 25%，贝
46、他系数为 1.25，股票 B 的报酬率的预期值为 12%，标准差为 15%，贝他系数为 1.5，则有关股票 A 和股票 B 风险的说法正确的有( )。（分数：1.50）A.股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险大B.股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小 C.股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大 D.股票 A 的总风险比股票 B 的总风险小解析：解析 本题的主要考核点是风险的计量。贝他值测度系统风险，而标准差或变化系数测度总风险。因此，由于股票 A 的贝他系数小于股票 B 的贝他系数，所以，股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小。又由于股票 A 的报酬率的预期值
47、与股票 B 的报酬率的预期值不相等，所以，不能直接根据标准差来判断总风险，应根据变化系数来测度总风险，股票A 的变化系数=25%/10%=2.5，股票 B 的变化系数=15%/12%=1.25，股票 A 的变化系数大于股票 B 的变化系数，所以，股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大。三、判断题(总题数：10，分数：15.00)21.有价值的创意原则既应用于项目投资，也应用于证券投资。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 本题的主要考核点是有价值的创意原则的应用领域。有价值的创意原则主要应用于直接投资项目(即项目投资)，而不适用于证券投资。资本市场有效原则主要应用于证券投资。22.资本市场有效强调的效率的含义在于：某种证券的现行价格是根据所有有效的信息得出的
