1、注册会计师财务成本管理-276 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.某公司已发行普通股 200 000 股，拟发放 10%的股票股利，并按配股后的股数支付了 110 000 元的现金股利，若该股票当时市价为 22 元，本年盈余 264 000 元，则股票获利率为 ( )。（分数：1.00）A.2.27%B.6%C.10%D.8.024%2.某公司在利润分配过程中，先按一定的比例提取法定公积金，再进行股利分配，这一行为主要体现为其利润分配受( )的制约。（分数：1.00）A.目标结构限制B.经济原则C.法律条款D.企业股利分配
2、政策3.直接人工的价格标准，在采用计件工资制度下，就是( )。（分数：1.00）A.实际的工资率B.预定的小时工资C.预定的工资率D.实际的小时工资4.在确定应收账款信用期的过程中，需要运用的计算公式有( )。（分数：1.00）A.应收账款应计利息应收账款占用资金销售成本率B.收益的增加销售量增加边际贡献率C.应收账款占用资金应收账款平均余额资本成本D.应收账款平均余额日销售额平均收现期5.假设某化工企业在今后不增发股票预计可维持 2005 年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息若 2004 年的销售可持续增长率是 12%。该公司 2005
3、 年支付的每股股利是 0.4 元，2005 年年末的股价是 32 元，股东预期的报酬率是( )。（分数：1.00）A.11.25%B.12.33%C.13.40%D.11.38%6.甲、乙、丙、丁关于相关系数小于 1 的组合投资的有关论述如下：甲说投资组合机会集曲线的向左弯曲必然伴随分散化投资发生；乙说投资组合报酬率的标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数；丙说一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长不成比例；丁说投资机会集必定是一条曲线。以上论述，不正确的是( )。（分数：1.00）A.甲B.乙C.丙D.丁7.某公司生产一种产品，产品的单位销售价是 40 元，变动成本率为 60%。
4、每月总固定成本是 60 000 元。按照下月计划活动水平，在销售价值方面公司的安全边际为 64 000 元。则该公司下个月的计划活动水平应该是( )单位。（分数：1.00）A.3 100B.4 100C.5 350D.7 7508.分批法的最主要特点是( )。（分数：1.00）A.成本计算期与核算报告期一致B.必须设置基本生产成本二级账C.以产品的批别为成本计算对象D.月未必须在完工产品和在产品之间分配费用9.在评价项目时应考虑到后续选择权是否存在以及它的价值大小，所依据的财务管理原则是( )。（分数：1.00）A.净增效益原则B.有价值的创意原则C.比较优势原则D.期权原则10.某公司 20
5、05 年流动资产 300 万元，无息流动负债 200 万元，有息债务 160 万元，长期资产净值 800 万元，无息长期负债 180 万元，则该公司投资资本为( )万元。（分数：1.00）A.720B.880C.650D.540二、多项选择题(总题数：10，分数：15.00)11.相对于投资报酬率而言，剩余收益的特点为( )。（分数：1.50）A.有利于现金流量分析B.它可使业绩评价与企业目标协调一致C.允许使用不同的风险调整资本成本D.不便于不同部门之间的比较12.下列各项能够造成材料数量差异的是( )。（分数：1.50）A.生产工人操作疏忽B.购入材料质量低劣C.生产机器不适用D.未按经济
6、采购批量进货13.衡量系统风险的指标主要是 系数，一个股票的 值的大小取决于( )。（分数：1.50）A.该股票与整个股票市场的相关性B.该股票的标准差C.整个市场的标准差D.该股票的预期收益率14.某工厂资金总额为 300 万元，负债比率为 40%，负债利率为 10%。该厂年销售额为 450 万元，息税前盈余为 120 万元，固定成本为 60 万元，变动成本率为 60%。下面计算结果正确的是( )。（分数：1.50）A.经营杠杆系数为 1.6B.财务杠杆系数为 1.1C.安全边际率为 2/3D.边际贡献率为 0.415.下列关于机会集曲线表述正确的有( )。（分数：1.50）A.揭示了风险分
7、散化的内在效应B.机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小C.表示了投资的有效集合D.完全负相关的投资组合，其机会集曲线是一条直线16.以下认为存在最佳资本结构的资本结构理论有( )。（分数：1.50）A.净收入理论B.传统理论C.净营运收入理论D.MM 理论17.在存货模式中，最佳现金持有量是( )。（分数：1.50）A.机会成本和交易成本之和最小的现金持有量B.机会成本线和管理成本线交点所对应的现金持有量C.管理成本线和短缺成本线交点所对应的现金持有量D.机会成本线和交易成本线交点所对应的现金持有量18.有关财务交易的零和博弈表述正确的是( )。（分数：1.50）A.一方获利只能建立在
8、另外一方付出的基础上B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多C.在“零和博弈”中，双方都以自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈19.企业价值评估与项目价值评估的区别在于( )。（分数：1.50）A.投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的B.典型的项目投资有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流，它们的现金流分布有不同的特征C.投资项目产生的现金流属于企业，而企业产生的现金流属于投资人D.投资项目给企业带来现金流量，而企业给投资主体带来现金流量，现金流越大则经济价值越大20.某会计师事务所拥有
9、170 万元的流动资产及 90 万元的流动负债，下列交易可以使该事务所流动比率下降的有( )。（分数：1.50）A.增发 100 万元的普通股，所得收入用于扩建几个分支机构B.借入 30 万元的短期借款C.支付 10 万元的现金股利D.用 10 万元的现金购买了一辆小轿车三、判断题(总题数：10，分数：15.00)21.如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，在该组合的标准差为零时，组合的风险被全部消除。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误22.对筹资决策而言，资本成本是其决策的基础；对投资决策而言，资本成本是其收益的最低标准。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误23.利用相
10、对价值法所确定的企业价值不是其账面价值，而是其内在价值。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误24.计算项目的净现值，可以采用实体现金流量法，也可以采用股东现金流量法，而且不影响最终的决策结论。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误25.A 设备可按 3 200 元出售，也可对外出租，且未来 3 年内可获租金 3 500 元，该设备是 3 年以前以 5 000 元购置的，故出售决策相关成本不是 5 000 元而是 3 500 元。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误26.税法和会计制度均要求以实际成本反映产品成本，因此采用标准成本法计算产品成本时，会计期未必须将完工产品成本加减各
11、项差异，将标准成本调整为实际成本。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误27.公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构；采用固定或持续增长的股利政策主要是为了维持股价；固定股利支付率政策将股利支付与公司当年经营业绩紧密相连，以缓解股利支付压力；而低正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误28.“可持续增长率”和“内含增长率”共同点是都不会引起资产负债率的变化。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误29.以可控边际贡献作为业绩评价的依据，可能更适合评价该部门对企业利润和管理费用的贡献，而不适合于部门经理的评价。 ( )（分数：1
12、50）A.正确B.错误30.企业要具有较强的偿还到期债务的能力，其现金到期债务比至少应大于 1。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：4，分数：24.00)31.环宇公司 2005 年有关销售及现金收支情况见下表：销售及现金收支情况表 单位：元项 目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合计产品销售量 3 000 4 000 5 500 6 000 18 500 销售单价 100 100 100 100 100期初现金余额 21 000 经营现金流出 261 800 298 100 354 000 593 300 1 507 200 (1)销售税金及附加估计税
13、率为 5.5%；(2)该公司期初应收账款为 80 000 元，其中第四季度销售形成的应收账款为 50 000 元；(3)该公司历史资料显示：当季销售当季收回现金 60%，下季收回现金 30%，第三季度收回现金 10%；(4)该公司最佳现金余额为 6 000 元。(5)银行借款按期初借款、期末还款处理，借款利率为 10%(利随本清法)；(6)资金筹措和运用按 500 元的倍数进行；(7)该公司期初有证券投资 5 000 元，资金余缺的调整可通过买卖证券来进行，以减少负债为基本目的；(8)经营现金流出量中不包括销售环节税金现金流出量。要求：根据上述资料编制销售预算表及现金预算表。（分数：6.00）
14、32.2003 年 1 月 1 日 ABC 公司为调整资本结构欲进行债券投资。目前证券市场上有三家公司债券可供挑选：(1)甲公司债券：该债券是于 2000 年 7 月 1 日上市发行的债券，债券面值为 1 000 元，4 年期，票面利率为 6%，每年 6 月 30 日付息一次，到期还本，目前市价为 1 105 元。若投资人要求的必要收益率为 5%，请根据此时甲公司债券的价值判断是否应购买此债券?(2)乙公司债券：该债券是于 2001 年 7 月 1 日发行的可转换债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，票面利率为 3%，单利计息，到期一次还本付息，确定的转换比率为 20，转换期为 3 年
15、该债券目前的市价为 1 105 元。若投资人要求的必要收益率为 5%(复利，按年计息)，而且 ABC 公司决定在转换期末将此债券转换为该公司的股票，并预计能以每股 58 元的价格立即出售，请根据此时乙公司债券的价值判断应否购买此债券?(3)丙公司债券：该债券是于 2003 年 1 月 1 日发行的纯贴现债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，发行价格为 700 元，期内不付息，到期还本。若投资人要求的必要收益率为 5%，请根据丙公司债券的价值与到期收益率判断应否购买此债券?（分数：6.00）_33.某公司原有资产 1 000 万元，权益乘数为 2。普通股每股面值 10 元，每股净资产 1
16、6 元。公司的边际贡献率为 40%，全部固定成本和费用(不包括债务利息，下同)为 200 万元，债务资金成本平均为 10%，公司所得税率为 33%。公司拟追加投资 300 万元扩大业务，每年固定成本增加 30 万元，并使变动成本率降低至原来的 75%。其筹资方式有二：(1)全部发行普通股 30 万股(每股面值 10 元)。(2)按面值发行公司债券 300 万元，票面利率 12%。要求：(1)计算每股收益无差别点的销售额以及此时的每股收益；(2)上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆分别为多少?说明了什么问题?(3)若下年度公司的销售额可达到 800 万元，则宜采用
17、上述何种筹资方式(以提高每股收益和降低总杠杆为标准)?（分数：6.00）_34.某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将牛成品加工成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本。该厂第一、第二车间产品成本明细账部分资料如下表所示：表 1 产品成本明细账产品名称：半成品甲 2005 年 3 月车间名称：第一车间 产量：500 件成本项目月初在产品定额费用本月费用 生产费用合 计 完工半成 品成本月末在产品定额费用原材料 1 900 6 300 2 800 工资及福利费 1 100 3
18、000 1 300 制造费用 2 300 6 100 2 600 合计 5 300 15 400 6 700 单位成本 X X X X表 2 自制半成品明细账半成品名称：甲 计量单位：件月份 月初余额 本月增加 合计 本月减少数量 实际成本 数量 实际成本 数量 实际成本 单位成本 数量 实际成本3 400 10 300 7004 200表 3 产品成本明细账产品名称：产成品甲 2005 年 3 月车间名称：第二车间 产量：350 件 产成品成本成本项目月初在产品定额费用本月费用生产费用合计 总成本 单位成本月末在产品定额费用半成品 6 100 2 600 工资及福利费 1 200 3 700
19、 500制造费用 2 500 8 850 1 400 合计 9 800 4 500 要求：(1)根据上述资料，登记产品成本明细账和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本；(2)按本月所产半成品成本项目的还原系数，还原本月完工产品成本。（分数：6.00）_五、综合题(总题数：3，分数：36.00)35.高美公司是一个高新技术公司，具有领先同业的优势。2003 年每股营业收入 10 元，每股营业流动资产 3 元；每股净利润 4 元；每股资本支出 2 元；每股折旧 1 元。目前该公司的 值为 2，预计从 2004 年开始均匀下降，到 2006 年 值降至 1.4，预计以后稳定
20、阶段的 值始终可以保持 1.4。国库券的利率为3%，市场组合的预期报酬率为 8%，该企业预计投资资本中始终维持负债占 40%的比率，若预计 2004 年至2006 年该公司销售收入进入高速增长期，增长率为 10%，从 2007 年开始进入稳定期，每年的增长率为2%。假设该公司的资本支出、每股营业流动资产、折旧与摊销、净利润与营业收入始终保持同比例增长。要求：计算目前的股票价值。(要求中间步骤保留 4 位小数，计算结果保留两位小数)（分数：12.00）_36.A 公司的 2005 年度财务报表主要数据：(单位：万元)收入 2 000 营业利润 450利息支出 200税前利润 250所得税(税率
21、20%) 50税后利润 200分出股利 80留存收益 120负债 2 000 股东权益(400 万股，每股面值 1 元) 2 000 负债及股东权益合计 4 000 要求：请分别回答下列互不相关的问题。(1)计算该公司的可持续增长率。(2)假设 2006 年 A 公司继续维持 2005 年的经营效率和财务政策，并且不打算筹集权益资金，产品不受市场限制，不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，则 2006 年的预期销售增长率是多少?(3)A 公司 2005 年 12 月 31 日股价为 4 元，假设 A 公司在 2006 年可以按 2005 年的平均利率水平在需要时取得借款，则 2006 年 A 公
22、司的加权平均资本成本为多少?计算时资本结构权数以账面价值为基础，并假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的收益留存率，资本结构和经营效率，并且不打算筹集权益资金。(4)假设 2006 年通货膨胀率为 10%，计划销售增长率为零，若想保持 2005 年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资本?(5)假设 2006 年通货膨胀率为 10%，计划销售增长率为零，若不打算从外部筹集权益资金，并维持 2005年的经营效率和资产负债率，则股利支付率应不超过多少?假设销售额的名义增长率与可持续增长率一致。(6)假设公司为了扩大业务，需要增加资金 1 000
23、万元，这些资金有两种筹集方式：全部通过增发股份取得或全部通过借款取得。如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为 20 元/股，如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款利息率为 12%。假设 A 公司固定的成本和费用(包括管理费用和营业费用)可以维持在 2005 年 350 万元的水平，边际贡献率也可以维持 2005 年的水平。请计算两种筹资方式的每股收益无差别点的销售额及此时的每股收益。若预计 2006 年销售增长率为 75%，试问应采用何种筹资方式?每股收益又为多少?如果公司计划 2006 年销售增长率为 10%，则应当筹集多少股权资本。计算时假设 A 公司继续保持 2005年的财
24、务政策和经营效率，不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制。如果公司计划 2006 年销售增长率为 8%，公司拟通过降低股利支付率或提高资产负债率来解决资金不足的问题，请分别计算股利支付率降到多少、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金?计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，并且不打算发行新股，销售净利率涵盖了负债的利息。（分数：12.00）_37.海达公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案，假如你是这家公司的常年财务顾问，请用净现值法评价该企业是否应投资此项目?(1)咨询费：为了解该项目的市场潜力，公司支付了前期的咨询费 6 万元
25、2)厂房：利用现有闲置厂房，原价 3 000 万元，已提折旧 1 500 万元，目前变现价值为 1 000 万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售。(3)设备投资：设备购价总共 2 000 万元，预计可使用 6 年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为 4 年，使用直线法折旧，残值率为 10%；计划在 2003 年 9 月购进，安装、建设期为 1 年。(4)厂房装修：装修费用预计 300 万元，在装修完工的 2004 年 9 月支付。预计在 3 年后还要进行一次同样的装修。(5)收入和成本预计：预计 2004 年 9 月 1 日开业，预计每年收入 3 600 万元
26、每年付现成本 2 000 万元(不含设备折旧、装修费摊销)。(6)营业资金：该项目，预计第一年初(和设备投资同时)和第二年初相关的流动资产需用额分别为 200 万元和 300 万元，两年相关的流动负债需用额分别为 50 万元和 100 万元。(7)所得税税率为 30%。(8)预计新项目投资后的公司目标资本结构的资产负债率为 60%，该项目的负债资金通过发行债券筹集，债券的面值 100 元，平价发行，票面利率为 11%，偿还期限 7 年，每年付息，到期还本，发行费率为 2%，所得税率为 30%。(9)公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的 系数为2，其资
27、产负债率为 50%。(10)当前证券市场的无风险收益率为 4%，证券市场的平均收益率为 8%。（分数：12.00）_注册会计师财务成本管理-276 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.某公司已发行普通股 200 000 股，拟发放 10%的股票股利，并按配股后的股数支付了 110 000 元的现金股利，若该股票当时市价为 22 元，本年盈余 264 000 元，则股票获利率为 ( )。（分数：1.00）A.2.27% B.6%C.10%D.8.024%解析：解析 配股后的普通股数200 000(1+10%)220 000(股)
28、每股股利=110 000/ 220 0000.5(元)；股票获利率(0.5/22)100%2.27%。2.某公司在利润分配过程中，先按一定的比例提取法定公积金，再进行股利分配，这一行为主要体现为其利润分配受( )的制约。（分数：1.00）A.目标结构限制B.经济原则C.法律条款 D.企业股利分配政策解析：解析 因为法律规定必须提取一定比例的法定公积金。3.直接人工的价格标准，在采用计件工资制度下，就是( )。（分数：1.00）A.实际的工资率B.预定的小时工资 C.预定的工资率D.实际的小时工资解析：解析 直接人工的价格标准，在采用计件工资制度下，就是预定的小时工资。4.在确定应收账款信用期
29、的过程中，需要运用的计算公式有( )。（分数：1.00）A.应收账款应计利息应收账款占用资金销售成本率B.收益的增加销售量增加边际贡献率C.应收账款占用资金应收账款平均余额资本成本D.应收账款平均余额日销售额平均收现期 解析：解析 在确定应收账款信用期的过程中，需要运用的计算公式有：(1)应收账款应计利息应收账款占用资金资本成本(2)应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率(3)应收账款平均余额日销售额平均收现期(4)存货增加而多占用资金的利息平均存货增加额单位变动成本资本成本(5)存货增加而引起的应付账款的增加而节约的应计利息应付账款增加额资本成本(6)收益的增加销售额增加边际贡献率(7)
30、收账费用和坏账损失的增加(8)现金折扣成本的增加5.假设某化工企业在今后不增发股票预计可维持 2005 年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息若 2004 年的销售可持续增长率是 12%。该公司 2005 年支付的每股股利是 0.4 元，2005 年年末的股价是 32 元，股东预期的报酬率是( )。（分数：1.00）A.11.25%B.12.33%C.13.40% D.11.38%解析：解析 因为满足可持续增长的相关条件，所以股利增长率为 12%，则 0.4(1+12%)/32 +12%13.40%6.甲、乙、丙、丁关于相关系数小于 1 的
31、组合投资的有关论述如下：甲说投资组合机会集曲线的向左弯曲必然伴随分散化投资发生；乙说投资组合报酬率的标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数；丙说一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长不成比例；丁说投资机会集必定是一条曲线。以上论述，不正确的是( )。（分数：1.00）A.甲B.乙C.丙D.丁 解析：解析 因为有相关系数小于 1 的前提，所以甲、乙、丙的论述都是正确的，丁不正确的理由是因为如果投资两种证券，投资机会集是一条曲线，如果投资两种以上的证券，其投资机会集落在一个平面上。7.某公司生产一种产品，产品的单位销售价是 40 元，变动成本率为 60%。每月总固定成本是 60 000
32、 元。按照下月计划活动水平，在销售价值方面公司的安全边际为 64 000 元。则该公司下个月的计划活动水平应该是( )单位。（分数：1.00）A.3 100B.4 100C.5 350 D.7 750解析：解析 单位边际利润=40(1-60%)16(元)保本点60 000163 750(单位)安全边际64000401 600(单位)计划活动水平3 750+1 6005 350(单位)8.分批法的最主要特点是( )。（分数：1.00）A.成本计算期与核算报告期一致B.必须设置基本生产成本二级账C.以产品的批别为成本计算对象 D.月未必须在完工产品和在产品之间分配费用解析：解析 分批法的成本计算对
33、象是产品的批别；成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致；计算月末产品成本时，一般不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题。9.在评价项目时应考虑到后续选择权是否存在以及它的价值大小，所依据的财务管理原则是( )。（分数：1.00）A.净增效益原则B.有价值的创意原则C.比较优势原则D.期权原则 解析：解析 期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照预先约定的价格买卖一项资产的权利，有时一项资产附带的期权比资产本身更有价值。10.某公司 2005 年流动资产 300 万元，无息流动负债 200 万元，有息债务 160 万元，长期资产净值 800
34、 万元，无息长期负债 180 万元，则该公司投资资本为( )万元。（分数：1.00）A.720 B.880C.650D.540解析：解析投资成本营业流动资产+长期资产净值-无息长期债务(流动资产-无息流动负债)+长期资产净值-无息长期债务(300-200)+800-180720(万元)二、多项选择题(总题数：10，分数：15.00)11.相对于投资报酬率而言，剩余收益的特点为( )。（分数：1.50）A.有利于现金流量分析B.它可使业绩评价与企业目标协调一致 C.允许使用不同的风险调整资本成本 D.不便于不同部门之间的比较 解析：解析 剩余收益是一个绝对指标，可以克服由于使用比率来衡量部门业绩
35、带来的次优化选择问题，而且允许使用不同的风险调整资本成本，但其不能进行投资规模不同的部门之间的比较，不能反映项目的现金流量。12.下列各项能够造成材料数量差异的是( )。（分数：1.50）A.生产工人操作疏忽 B.购入材料质量低劣 C.生产机器不适用 D.未按经济采购批量进货解析：解析 未按经济采购批量进货会造成材料价格差异。13.衡量系统风险的指标主要是 系数，一个股票的 值的大小取决于( )。（分数：1.50）A.该股票与整个股票市场的相关性 B.该股票的标准差 C.整个市场的标准差 D.该股票的预期收益率解析：解析 股票 值的大小取决于：(1)该股票与整个股票市场的相关性；(2)它自身的
36、标准差；(3)整个市场的标准差。14.某工厂资金总额为 300 万元，负债比率为 40%，负债利率为 10%。该厂年销售额为 450 万元，息税前盈余为 120 万元，固定成本为 60 万元，变动成本率为 60%。下面计算结果正确的是( )。（分数：1.50）A.经营杠杆系数为 1.6B.财务杠杆系数为 1.1 C.安全边际率为 2/3 D.边际贡献率为 0.4 解析：解析 经营杠杆系数450-45060%/450-45060%-601.5；财务杠杆系数 120/120-30040%10%1.1；安全边际率1/经营杠杆系数1/1.52/3；边际贡献率1-60%40%。15.下列关于机会集曲线表
37、述正确的有( )。（分数：1.50）A.揭示了风险分散化的内在效应 B.机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小 C.表示了投资的有效集合 D.完全负相关的投资组合，其机会集曲线是一条直线解析：解析 机会集曲线揭示风险分散化的内在效应；机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小，表示了投资的有效集合。16.以下认为存在最佳资本结构的资本结构理论有( )。（分数：1.50）A.净收入理论 B.传统理论 C.净营运收入理论D.MM 理论 解析：解析 净收入理论认为负债程度越高，企业价值越大；传统理论认为加权资本成本的最低点是最佳资本结构；MM 理论认为边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相
38、等时，企业价值最大，达到最佳结构；净营运收入理论认为企业加权平均成本与企业总价值都是固定不变的，认为不存在最佳资本结构。17.在存货模式中，最佳现金持有量是( )。（分数：1.50）A.机会成本和交易成本之和最小的现金持有量 B.机会成本线和管理成本线交点所对应的现金持有量C.管理成本线和短缺成本线交点所对应的现金持有量D.机会成本线和交易成本线交点所对应的现金持有量 解析：解析 在存货模式中，最佳现金持有量是机会成本和交易成本之和最小的现金持有量，由于这两者呈反方向变化，所以，当机会成本与交易成本相等(即两成本线交点)的时候，机会成本和交易成本之和最小。18.有关财务交易的零和博弈表述正确的
39、是( )。（分数：1.50）A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上 B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多 C.在“零和博弈”中，双方都以自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏 D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈解析：解析 D 项不对是因为在存在税收的情况下，一些交易表现为非零和博弈。19.企业价值评估与项目价值评估的区别在于( )。（分数：1.50）A.投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的 B.典型的项目投资有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流，它们的现金流分布有不同的特征 C.投资项目产生的现金流属于企业，而企业
40、产生的现金流属于投资人D.投资项目给企业带来现金流量，而企业给投资主体带来现金流量，现金流越大则经济价值越大解析：解析 无论是企业还是项目，都可以给投资主体带来现金流，现金流越大则经济价值越大，所以C 项不对；项目产生的现金流属于投资人，而企业产生的现金流仅在管理层决定分配它们时才流向所有者，如果管理层决定向较差的项目投资而不愿意支付股利，则少数股东除了将股票出售别无他法，所以 D 项不对。20.某会计师事务所拥有 170 万元的流动资产及 90 万元的流动负债，下列交易可以使该事务所流动比率下降的有( )。（分数：1.50）A.增发 100 万元的普通股，所得收入用于扩建几个分支机构B.借入
41、 30 万元的短期借款 C.支付 10 万元的现金股利D.用 10 万元的现金购买了一辆小轿车 解析：解析 目前流动比率170/901.89A：170/901.89 流动资产和流动负债都没有受到影响。B：200/1201.67 流动资产和流动负债等量增加。C：160/802 流动资产和流动负债等量减少。D：160/901.78 流动资产减少，而流动负债却没有变化。三、判断题(总题数：10，分数：15.00)21.如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，在该组合的标准差为零时，组合的风险被全部消除。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 把投资收益呈负相关的股票放在一起进行
42、组合，一种股票的收益上升而另一种股票的收益下降的两种股票，称为负相关的股票。该组合投资的标准差为零时，所有的风险能完全抵销。22.对筹资决策而言，资本成本是其决策的基础；对投资决策而言，资本成本是其收益的最低标准。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 资本成本既是筹资决策的基础，又是投资收益的最低标准。23.利用相对价值法所确定的企业价值不是其账面价值，而是其内在价值。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 利用相对价值法是将目标企业与可比企业对比，用可比企业的价值衡量目标企业的价值。如果可比企业的价值被高估了，则目标企业的价值也会被高估。实际上，所得结论是相
43、对于可比企业来说的，以可比企业价值为基准，是一种相对价值，不是目标企业的内在价值。24.计算项目的净现值，可以采用实体现金流量法，也可以采用股东现金流量法，而且不影响最终的决策结论。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 实体现金流量法和股东现金流量法在计算净现值时，没有实质区别。25.A 设备可按 3 200 元出售，也可对外出租，且未来 3 年内可获租金 3 500 元，该设备是 3 年以前以 5 000 元购置的，故出售决策相关成本不是 5 000 元而是 3 500 元。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属
44、于相关成本，相关成本是指与特定决策有关，在分析评价时必须考虑的成本。出售决策的相关成本是其机会成本租金 3 500 元。如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利的方案可能变得无利，从而可能会造成损失。26.税法和会计制度均要求以实际成本反映产品成本，因此采用标准成本法计算产品成本时，会计期未必须将完工产品成本加减各项差异，将标准成本调整为实际成本。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 采用标准成本法时，各会计期末或者将成本差异结转本期损益，或者在已销产品成本和期末存货成本之间分配，即在采用结转本期损益法时，不要求将期末存货标准成本调整为实际成本。27.公司奉行剩余股利
45、政策的目的是保持理想的资本结构；采用固定或持续增长的股利政策主要是为了维持股价；固定股利支付率政策将股利支付与公司当年经营业绩紧密相连，以缓解股利支付压力；而低正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 根据股利分配的四种政策的特点，该题的说法是正确的。28.“可持续增长率”和“内含增长率”共同点是都不会引起资产负债率的变化。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 “可持续增长率”和“内含增长率”二者的共同点是都假设不增发新股，但是否增加借款有不同的假设，前者是保持资产负债率不变条件下的增长率；后者则不增加借款，但
46、资产负债率可能会因保留盈余的增加而下降。29.以可控边际贡献作为业绩评价的依据，可能更适合评价该部门对企业利润和管理费用的贡献，而不适合于部门经理的评价。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 可控边际贡献指标反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力，所以是考核部门经理业绩的最好指标。30.企业要具有较强的偿还到期债务的能力，其现金到期债务比至少应大于 1。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 现金到期债务比经营现金流量净额/本期到期的债务，企业要偿还到期债务，那么，现金到期债务比指标的分子至少应大于分母，即该比率至少应大于 1。四、计算分析题(总
47、题数：4，分数：24.00)31.环宇公司 2005 年有关销售及现金收支情况见下表：销售及现金收支情况表 单位：元项 目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合计产品销售量 3 000 4 000 5 500 6 000 18 500 销售单价 100 100 100 100 100期初现金余额 21 000 经营现金流出 261 800 298 100 354 000 593 300 1 507 200 (1)销售税金及附加估计税率为 5.5%；(2)该公司期初应收账款为 80 000 元，其中第四季度销售形成的应收账款为 50 000 元；(3)该公司历史资料显示：当季销售当季收回现金 60%，下季收回现金 30%，第三季度收回现金 10%；(4)该公司最佳现金余额为 6 000 元。(5)银行借款按期初借款、期末还
