1、注册会计师财务成本管理-296 及答案解析(总分：47.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是( )。A品种法 B分批法C逐步结转分步法 D平行结转分步法（分数：1.00）A.B.C.D.2.某公司 2003 年息税前利润为 2000 万元，所得税率为 30%，折旧与摊销为 100 万元，流动资产增加 500万元，无息流动负债增加 150 万元，长期资产增加 800 万元，无息长期债务增加 200 万元，利息 40 万元。假设该公
2、司能够按照 40%的固定资产负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的财务结构不变，“净投资”和“债务净增加”存在固定比例关系，则股权自由现金流量为( )万元。A862 B882C754 D648（分数：1.00）A.B.C.D.3.在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法正确的有 ( )。A权益乘数大，财务风险小 B负债比率提高，权益净利率大C权益乘数大，销售利润率大 D权益乘数大，资产净利率大（分数：1.00）A.B.C.D.4.某公司在利润分配过程中，先按一定的比例提取法定公积金，再进行股利分配，这一行为主要体现为其利润分配受( )的制约。A目标结构限制 B经济原则 C法律条款 D企业股利
3、分配政策（分数：1.00）A.B.C.D.5.某企业 2003 年息税前利润为 150 万元，总资产占用额 800 万元，预期最低总资产息税前利润率为15%，则剩余收益为( )。A20 万元 B15 万元C3 万元 D30 万元（分数：1.00）A.B.C.D.6.无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权，( )均与期权价值正相关变动。A标的资产价格波动率 B无风险利率C预期股利 D到期期限（分数：1.00）A.B.C.D.7.决定企业报酬率和风险的首要因素是( )。A资本结构 B投资项目C股利政策 D营运资金政策（分数：1.00）A.B.C.D.8.企业 2004 年的销售净利率为 8
4、总资产周转率为 0.6 次，权益乘数为 2，留存收益比率为 40%，则可持续增长率为( )。A3.99% B4.08% C5.14% D3.45%（分数：1.00）A.B.C.D.9.有关企业的公平市场价值表述不正确的是( )。A企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个B一个企业继续经营的基本条件是其持续经营价值超过清算价值C依据理财的“自利原则”当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营D如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业要进行清算（分数：1.00）A.B.C.D.10.企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指(
5、 )。A企业账户所记存款余额B银行账户所记企业存款余额C企业账户与银行账户所记存款余额之差D企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：10，分数：16.00)11.下列关于平行结转分步法特点的表述中，正确的是_。（分数：2.00）A.不能为各个生产步骤在产品的实物和资金管理提供资料B.不能提供各个步骤的半成品成本资料C.不能直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料D.不必逐步结转半成品成本12.影响资产净利率高低的因素主要有( )。（分数：1.00）A.产品的价格B.单位成本的高低C.销售量D.资产周转率13.如果把原始投资看成是按预定贴
6、现率借入的，那么在净现值法下( )。（分数：1.50）A.当净现值为正数时说明还本付息后该项目仍有剩余收益B.当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息C.当净现值为零时偿还本息后一无所获D.当净现值为负数时该项目收入小于成本14.下列有关平息债券价值表述正确的是( )。（分数：2.00）A.折价债券，利息支付频率提高会使债券价值上升B.平价债券，利息支付频率对债券价值没有影响C.在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现率越大，债券价值越低D.随到期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小15.某证券市场 201 至 203 年的股票市场价格指数分别为 2200，4800 和
7、3100，则下列表述正确的有( )。（分数：1.50）A.算术平均收益率为 24.12%B.算术平均收益率为 41.38%C.几何平均收益率为 18.71%D.几何平均收益率为 12.65%16.如果其他因素不变，下列有关影响期权价值的因素表述正确的有( )。（分数：1.50）A.随着股票价格的上升，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值下降B.看涨期权的执行价格越高，其价值越小，看跌期权的执行价格越高，其价值越大C.较长的到期时间，能增加期权的价值D.股价的波动率增加会使期权价值增加17.以下关于责任中心的表述中，正确的有( )。（分数：1.50）A.任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心B
8、任何可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心C.与利润中心相比，标准成本中心仅缺少销售权D.投资中心不仅能够控制生产和销售，还能控制占用的资产18.以下说法正确的有( )。（分数：2.00）A.如果债券的到期收益率不变，那么债券投资的内含报酬率等于其到期收益率，即使提前出售债券也是如此B.距到期日越近，债券的价格越高，债券的折价幅度就越小。折价缩小是因为收益率没有改变，但收回利息的时间变短了C.若债券的到期收益率小于其息票利率，债券就以溢价交易。若债券的息票利率等于其到期收益率，债券就以平价交易D.债券的价值等于债券支付的所有现金流量的现值。计算现值时使用的折现率，取决于债券的票面利率和现
9、金流量的风险水平19.提高企业安全边际的途径包括( )。（分数：1.00）A.扩大销售量B.降低固定成本C.降低单位变动成本D.降低单价20.影响期权价值的主要因素包括( )。（分数：2.00）A.股票市价B.执行价格C.股价波动率D.无风险利率三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.可转换债券筹资的缺点是将丧失低息的优势。( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.在剩余股利政策下，保持目标资本结构的含义是保持全部资产的负债比率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.某项会导致个别投资中心的投资报酬率提高的投资，不一定会使整个企业的投资报酬率提高；但某项会导致个别投资中
10、心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，企业提供现金折扣可以减少收账费用和坏账损失。( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.通过降低固定资产购置成本、固定资产运行成本、固定资产残值以及投率等措施，可以导致固定资产平均年成本降低。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.理财原则是人们对财务活动的共同的、理性的认识，是联系理论与实务的纽带，因此它具有理性认识的特征，在任何情况下都是绝对正确的。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.订货的经济批量大小与订货提前期的长短
11、没有关系。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.股利发放日是公司董事会公开宣布发放股利之日。( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。( )（分数：1.00）A.正确B.错误30.从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：5，分数：9.00)31.某企业只生产和销售一种产品，单位产品售价为 36 元，产销可以实现平衡。该企业目前产量为 1500件，其成本构成资料见下表所示：项 目 变动成本(元) 固定成本
12、元)直接材料 9000直接人工 13500折旧费其他800012000 合计 22500 20000该厂现拟购置一套专用设备，购价为 20000 元，使用年限为 5 年，到期无残值，用直线法提折旧。据预测，使用专用设备后，可使产品变动成本在原有基础上下降 20%。请判断购置这一专用设备是否合算?企业经营的安全性水平有何变化?（分数：1.00）_32.创佳电视公司正考虑收购与其经营相似的海燕公司。海燕公司是一个 100%股东权益的公司，目前该公司每年税后现金流量为 200 万元。收购后，将会产生协同效应，预计今后 10 年现金流量以 15%的速率增长，以后将维持不变。每年年末达到预期值。为维持
13、这个增长速率，创佳公司每年需投资 100 万元。为便于分析并且根据保守估计，创佳公司把其现金流量的计算年限定为 25 年。要求： (1)计算收购后创佳公司每年预期现金流量为多少?(2)如果内含收益率为 18%，那么创佳公司可支付的最高价格为多少?（分数：1.00）_33.A 公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本为 9 000 万元。该项目固定资产的税法折旧年限为 10 年，法定残值率为购置成本的 5%。预计该资产 5 年后变现价值为 1 000 万元。(2)如果以租赁方式取得该设备，B 租赁公司要求每年租金为 2 083.
14、65 万元，租期为 5 年，租金在每年年末支付。(3)已知 A 公司和 B 公司适用的所得税税率均为 25%，项目要求的必要报酬率为 10%。(4)若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款 1 000 万元。要求：(1)通过计算说明 A 公司应通过自行购置还是租赁取得。(2)计算 D 公司租赁的净现值。（分数：5.00）_34.甲、乙两个企业除资本结构外，其余条件均相同，甲企业资本为 100 万元，均为普通股，每股面值为100 元；乙企业资本为 100 万元，其中，普通股为 50 万元，每股面值为 100 元，负债为 50 万元，年利率为
15、8%，甲、乙两企业息税前盈余均为 10 万元，所得税税率均为 30%。要求：就以下问题通过计算作出回答。(1)若甲、乙两企业的息税前盈余都增加到 20 万元，其财务杠杆系数各为多大?(2)若乙企业在现有资本基础上追加筹资 50 万元，现有两个方案，A：按原面值发行普通股；B：以 12%的利率发行债券。预计增资后的息税前盈余将达到 40 万元，以哪种方式增资更为有利?（分数：1.00）_35.假设甲公司股票现在的市价为 10 元，有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 12 元，到期时间是 9 个月。9 个月后股价有两种可能：上升 50%或者降低 10%，无风险利率为每年 6%。现在
16、打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合 9 个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：(1) 根据套期保值原理计算期权价值；(2) 根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。（分数：1.00）_五、综合题(总题数：2，分数：2.00)36.A 股票和 B 股票在 5 种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示：各种状况可能发生的报酬率经济状况 概率分布KAi KBi 0.2 30% -45% 0.2 20% -15% 0.2 10% 15% 0.2 0 45% 0.2 -10% 75%要求： (1)分别计算 A 股票和 B 股票报酬率的期望值及其标准离差
17、 (2)假设 A 股票和 B 股票收益率的相关系数为-1，计算 A 股票和 B 股票报酬率的协方差； (3)根据(2)计算 A 股票和 B 股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬率和标准离差。WA WB 组合的预期报酬率 组合的标准离差1.0 0.00.8 0.2(4)已知 A 股票的必要收益率为 10%，市场组合的风险溢价为 8%，无风险收益率为 4%，则 A 股票的日系数为多少?（分数：1.00）_37.企业拟投产一新项目，预计新项目产品的市场适销期为 4 年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值 220 万元，税法规定的使用年限为 6 年，已使用 1 年，按年数总和法计提折旧，税
18、法规定的残值为 10 万元。目前变现价值为 150 万元，四年后的变现价值为 0。生产 A 产品需垫支营运资金 50 万元。预计新产品投产后本身每年会为企业创造 40 万元的净利润，但新产品的上市会使原有 B 产品的价格下降，致使 B 产品的销售收入每年减少 2 万元，从而使 B 产品本身所能为企业创造的净利润减少。企业适用的所得税率为 40%。预计新项目投资后公司的目标资本结构为资产负债率为 60%，新筹集资金后公司负债的税前资本成本为 11.67%(符合简便算法的使用条件)；该公司过去没有投产过类似项目但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的 为 1.6，其资产负债率为 50%，
19、目前证券市场的无风险收益率为 5%，证券市场的平均收益率为 10%。要求：用净现值法判断应否投产。（分数：1.00）_注册会计师财务成本管理-296 答案解析(总分：47.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是( )。A品种法 B分批法C逐步结转分步法 D平行结转分步法（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 平行结转分步法下，在产品的费用在产品最后完成以前，不随实物转出而转出，即不按其所在的地点登记，而按其发生的地点登记，
20、所以不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况。因此，选项 D 是答案。2.某公司 2003 年息税前利润为 2000 万元，所得税率为 30%，折旧与摊销为 100 万元，流动资产增加 500万元，无息流动负债增加 150 万元，长期资产增加 800 万元，无息长期债务增加 200 万元，利息 40 万元。假设该公司能够按照 40%的固定资产负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的财务结构不变，“净投资”和“债务净增加”存在固定比例关系，则股权自由现金流量为( )万元。A862 B882C754 D648（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 股权现金流量二实体自
21、由现金流量-债权人现金流量=息前税后利润-净投资-(税后利息-有息债务净增加)=EBIT(1-T)-净投资-1(1-T) +有息债务净增加=(EBIT-1)(1-T)-净投资+有息债务净增加=税后利润-(净投资-有息债务净增加)如果按照固定的负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的资本结构，“净投资”和“有息债务净增加”存在固定比例关系，则股权现金流量的公式可以简化为：股权现金流量=税后利润-(1-负债率)净投资=税后利润- (1-负债率) (资本支出-摊销与折旧)-(1-负债率)营运资本增加=(2 000-40)(1-30%)-(1-40%)(800-200-100)-(1-40%)(500-1
22、50)=1 372-300-210=862(万元)。3.在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法正确的有 ( )。A权益乘数大，财务风险小 B负债比率提高，权益净利率大C权益乘数大，销售利润率大 D权益乘数大，资产净利率大（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 权益净利率=资产净利率1(1-资产负债率)，所以，负债比率越高，权益净利率越大。4.某公司在利润分配过程中，先按一定的比例提取法定公积金，再进行股利分配，这一行为主要体现为其利润分配受( )的制约。A目标结构限制 B经济原则 C法律条款 D企业股利分配政策（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 因为法律规定必须提取一
23、定比例的法定公积金。5.某企业 2003 年息税前利润为 150 万元，总资产占用额 800 万元，预期最低总资产息税前利润率为15%，则剩余收益为( )。A20 万元 B15 万元C3 万元 D30 万元（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 剩余收益15080015%30(万元)。6.无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权，( )均与期权价值正相关变动。A标的资产价格波动率 B无风险利率C预期股利 D到期期限（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 标的资产价格波动率与期权价值(无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权)正相关变动。对于购入看涨期权的投资者来说，
24、标的资产价格上升可以获利，标的资产价格下降最大损失以期权费为限，两者不会抵消，因此，标的资产价格波动率越大，期权价值越大；对于购入看跌期权的投资者来说，标的资产价格下降可以获利，标的资产价格上升最大损失以期权费为限，两者不会抵销，因此，标的资产价格波动率越大，期权价值越大。对于美式期权而言，到期期限与期权价值(无论看涨期权还是看跌期权)正相关变动；对于欧式期权而言，期权价值变化不确定。7.决定企业报酬率和风险的首要因素是( )。A资本结构 B投资项目C股利政策 D营运资金政策（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 投资项目是决定投资报酬率和风险的首要因素。8.企业 2004 年的销售净
25、利率为 8%，总资产周转率为 0.6 次，权益乘数为 2，留存收益比率为 40%，则可持续增长率为( )。A3.99% B4.08% C5.14% D3.45%（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题的主要考核点是可持续增长率的计算。可持续增长率=(0.68%2 40%)(1-0.68%240%)=3.99%。9.有关企业的公平市场价值表述不正确的是( )。A企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个B一个企业继续经营的基本条件是其持续经营价值超过清算价值C依据理财的“自利原则”当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营D如果现金流量下降，或者资本成本提
26、高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业要进行清算（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 关于 D 正确的说法应是：如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则投资人会选择清算，但是也有例外，就是控制企业的人拒绝清算，企业得以持续经营。这种持续经营，摧毁了股东本来可以通过清算得到的价值。10.企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指( )。A企业账户所记存款余额B银行账户所记企业存款余额C企业账户与银行账户所记存款余额之差D企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 现金浮游量是指从开出支票，至银行将款项划出
27、企业账户，中间的一段时间，即企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。二、多项选择题(总题数：10，分数：16.00)11.下列关于平行结转分步法特点的表述中，正确的是_。（分数：2.00）A.不能为各个生产步骤在产品的实物和资金管理提供资料 B.不能提供各个步骤的半成品成本资料 C.不能直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料D.不必逐步结转半成品成本 解析：本题考点是平行结转分步法的特点。平行结转分步法特点包括：(1)各步骤可以同时计算产品成本，平行汇总计入产成品成本，不必逐步结转半成品成本；(2)能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，不必进行成本还原；能够简化和
28、加速成本计算工作；(3)不能提供各个步骤的半成品成本资料；(4)不能为各个生产步骤在产品的实物和资金管理提供资料；(5)各生产步骤的产品成本不包括所耗半成品费用，因而不能全面地反映各该步骤产品的生产耗费水平(第一步除外)不能更好地满足这些步骤成本管理的要求。12.影响资产净利率高低的因素主要有( )。（分数：1.00）A.产品的价格 B.单位成本的高低 C.销售量 D.资产周转率 解析：解析 因为资产净利率=销售净利率资产周转率，因此影响销售获利水平和影响资产周转率的因素都会影响资产净利率。13.如果把原始投资看成是按预定贴现率借入的，那么在净现值法下( )。（分数：1.50）A.当净现值为正
29、数时说明还本付息后该项目仍有剩余收益 B.当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息 C.当净现值为零时偿还本息后一无所获 D.当净现值为负数时该项目收入小于成本解析：解析 当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息，并不是说收入小于成本。14.下列有关平息债券价值表述正确的是( )。（分数：2.00）A.折价债券，利息支付频率提高会使债券价值上升B.平价债券，利息支付频率对债券价值没有影响 C.在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现率越大，债券价值越低D.随到期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小 解析：解析 在计算平息债券价值时，折现率年必要报酬率/年复利次数实际的周期
30、必要报酬率，故选项 C 错误；利息支付频率提高，票面实际利率和实际必要报酬率都会提高，如果票面利率等于必要报酬率(此时平价发行)，则利息支付频率提高之后，票面实际利率和实际必要报酬率仍然相等，所以对债券价值没有影响，故选项 B 正确；如果票面利率低于必要报酬率(此时折价发行)，则利息支付频率提高之后，票面实际利率提高的速度小于实际必要报酬率提高的速度，导致债券价值下降，故选项 A 错误；在必要报酬率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值，故选项 D 正确。15.某证券市场 201 至 203 年的股票市场价格指数
31、分别为 2200，4800 和 3100，则下列表述正确的有( )。（分数：1.50）A.算术平均收益率为 24.12%B.算术平均收益率为 41.38% C.几何平均收益率为 18.71% D.几何平均收益率为 12.65%解析：解析 算术平均收益率=(4800-2200)/2200+(3100-4800)/4800/2=41.38%几何平均收益率=16.如果其他因素不变，下列有关影响期权价值的因素表述正确的有( )。（分数：1.50）A.随着股票价格的上升，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值下降 B.看涨期权的执行价格越高，其价值越小，看跌期权的执行价格越高，其价值越大 C.较长的到期时间
32、能增加期权的价值D.股价的波动率增加会使期权价值增加 解析：解析 对于美式期权来说，较长的到期时间，能增加看涨期权的价值，对于欧式期权来说，较长的到期时间，不一定能增加看涨期权的价值。17.以下关于责任中心的表述中，正确的有( )。（分数：1.50）A.任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心 B.任何可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心C.与利润中心相比，标准成本中心仅缺少销售权D.投资中心不仅能够控制生产和销售，还能控制占用的资产 解析：解析 成本中心的职责是用一定的成本去完成规定的具体任务，任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心，由此可知，选项 A 的说法正确。但并不是任何
33、可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心，一般说来，利润中心要向顾客销售其大部分产品，并且可以自由地选择大多数材料、商品和服务等项目的来源，所以选项 B 的说法不正确。与利润中心相比，标准成本中心的管理人员不仅缺少销售权，而且还缺少生产决策权，所以选项 C 的说法不正确。投资中心经理拥有的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权(即可以控制生产和销售)，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权(即可以控制占用的资产)，因此选项 D 的说法正确。18.以下说法正确的有( )。（分数：2.00）A.如果债券的到期收益率不变，那么债券投资的内含报酬率等于其到期收益率，即使提前出售
34、债券也是如此 B.距到期日越近，债券的价格越高，债券的折价幅度就越小。折价缩小是因为收益率没有改变，但收回利息的时间变短了C.若债券的到期收益率小于其息票利率，债券就以溢价交易。若债券的息票利率等于其到期收益率，债券就以平价交易 D.债券的价值等于债券支付的所有现金流量的现值。计算现值时使用的折现率，取决于债券的票面利率和现金流量的风险水平解析：解析 距到期日越近，债券的价格越高，债券的折价幅度就越小。折价缩小是因为收益率没有改变，但收回面值的时间变短了，因此选项 B 不正确。债券的价值等于债券支付的所有现金流量的现值。计算现值时使用的折现率，取决于当前的市场利率和现金流量的风险水平，因此选项
35、 D 不正确。19.提高企业安全边际的途径包括( )。（分数：1.00）A.扩大销售量 B.降低固定成本 C.降低单位变动成本 D.降低单价解析：解析 安全边际正常销售量-盈亏临界点销售量20.影响期权价值的主要因素包括( )。（分数：2.00）A.股票市价 B.执行价格 C.股价波动率 D.无风险利率 解析：解析 影响期权价值的主要因素有股票市价、执行价格、到期期限、股价波动率、无风险利率和预期发放的红利。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.可转换债券筹资的缺点是将丧失低息的优势。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 一旦可转换债券转换成股票，其原来的低息优势不
36、复存在，公司将承担较高的普通股成本。22.在剩余股利政策下，保持目标资本结构的含义是保持全部资产的负债比率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 剩余股利政策下，保持目标资本结构不是指保持全部资产的负债比率，而是指保持长期有息负债与所有者权益的比率。23.某项会导致个别投资中心的投资报酬率提高的投资，不一定会使整个企业的投资报酬率提高；但某项会导致个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 若仅以投资报酬率评价投资中心业绩的指标，可能造成投资中心的近期目标与整个企业的长远目标的背离，而剩余收益指标
37、避免了投资中心的狭隘本位倾向，可以保持各投资中心获利目标与公司总的获利目标达成一致。24.现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，企业提供现金折扣可以减少收账费用和坏账损失。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期，因而可以减少收账费用和坏账损失。25.通过降低固定资产购置成本、固定资产运行成本、固定资产残值以及投率等措施，可以导致固定资产平均年成本降低。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 根据平均年成本的计算公式可知，固定
38、资产的购置成本和运行成本、最低报酬率越低，平均年成本势必越低。而固定资产残值是一项现金流入，是固定资产平均年成本的一个抵消因素，如果残值降底，势必导致平均年成本提高。所以本题错误。26.理财原则是人们对财务活动的共同的、理性的认识，是联系理论与实务的纽带，因此它具有理性认识的特征，在任何情况下都是绝对正确的。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 原则不定在任何情况下都正确，其正确性与应用环境有关，在一般情况下它是正确的，而在特殊情况下不一定正确。27.订货的经济批量大小与订货提前期的长短没有关系。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 订货提前期对经济订货量并
39、无影响，可仍以原来瞬时补充情况下的订货量，只不过在达到再订货点时即发出订货单罢了。28.股利发放日是公司董事会公开宣布发放股利之日。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 股利发放日是向股东实际支付股利的日期，而董事会公告股利支付情况的日期为股利宣告日。29.假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额处于盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。30.从长期来
40、看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 如果 g 大于 K，根据固定增长的股票价值模型，其股票价值将是负数，没有实际意义。四、计算分析题(总题数：5，分数：9.00)31.某企业只生产和销售一种产品，单位产品售价为 36 元，产销可以实现平衡。该企业目前产量为 1500件，其成本构成资料见下表所示：项 目变动成本(元)固定成本(元)直接材料 9000直接人工13500折旧费其他800012000 合计 22500 20000该厂现拟购置一套专用设备，购价为 20000 元，使用年限为 5 年，到期无残值，用
41、直线法提折旧。据预测，使用专用设备后，可使产品变动成本在原有基础上下降 20%。请判断购置这一专用设备是否合算?企业经营的安全性水平有何变化?（分数：1.00）_正确答案：(1) 购置专用设备前相关指标的计算： 每年增加折旧费20000/54000(元)年固定成本20000400024000(元) 单位产品边际贡献361224(元)解析：32.创佳电视公司正考虑收购与其经营相似的海燕公司。海燕公司是一个 100%股东权益的公司，目前该公司每年税后现金流量为 200 万元。收购后，将会产生协同效应，预计今后 10 年现金流量以 15%的速率增长，以后将维持不变。每年年末达到预期值。为维持这个增长
42、速率，创佳公司每年需投资 100 万元。为便于分析并且根据保守估计，创佳公司把其现金流量的计算年限定为 25 年。要求： (1)计算收购后创佳公司每年预期现金流量为多少?(2)如果内含收益率为 18%，那么创佳公司可支付的最高价格为多少?（分数：1.00）_正确答案：(1)、(2)计算结果见下表：(单位：元)年 份现金流量200(1+15%)投资额 净现金流 =- 现值系数 净现金流 =1 2 300 000 1 000 000 1 300 000 0.8475 1 101 5952 2 645 000 1 000 000 1 645 000 0.7182 1 181 4133 3 041 7
43、50 1 000 000 2 041 750 0.6086 1 242 6724 3 498 013 1 000 000 2 498 013 0.5158 1 288 4475 4 022 714 1 000 000 3 022 714 0.4371 1 321 2566 4 626 122 1 000 000 3 626 122 0.3704 1 343 2307 5 320 040 1 000 000 4 320 040 0.3139 1 356 1698 6 118 046 1 000 00 5 118 046 0.2660 1 361 5969 7 035 753 1 000 000
44、6 035 753 0.2255 1 360 7971025 8 091 116 1 000 000 7 091 116 1.1669 8 274 623现值总计 19 831 898结论：故可支付的最高价格为 19 831 898 元。注意：1025 年的现值系数的计算采用的是递延年金的计算方法，即用 25 年的年金现值系数 5.4699 减去 9 年的年金现值系数 4.303，得到 1.1669。计算出来的结果为 1025 年的净现金流量总值。)解析：33.A 公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本为 9 000 万元。
45、该项目固定资产的税法折旧年限为 10 年，法定残值率为购置成本的 5%。预计该资产 5 年后变现价值为 1 000 万元。(2)如果以租赁方式取得该设备，B 租赁公司要求每年租金为 2 083.65 万元，租期为 5 年，租金在每年年末支付。(3)已知 A 公司和 B 公司适用的所得税税率均为 25%，项目要求的必要报酬率为 10%。(4)若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款 1 000 万元。要求：(1)通过计算说明 A 公司应通过自行购置还是租赁取得。(2)计算 D 公司租赁的净现值。（分数：5.00）_正确答案：(因为在租赁期满租
46、赁资产归承租人所有，所以在这种情况下，承租人的租赁费不能直接抵税，而需要分别按折旧和利息抵税。因租赁合同没有明示本金和利息，需要根据有关数据计算“内含利息率”。9 000-2 083.65(P/A，i，5)-1 000(P/S，i，5)0设 i8%9 000-2 083.653.9927-1 0000.68060i8%税后负债成本8%(1-25%)6%(单位：万元)时间(年末)0 1 2 3 4支付租金2083.652083.652083.652083.652083.65税前利息率8% 8% 8% 8% 8%支付利息 720610.908493.0886365.8437228.4192归还本金1363.65001472.74201590.56141717.8063185
