注册会计师财务成本管理-298及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-298 及答案解析(总分：70.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：11.00)1.机会成本概念应用的理财原则是( )。A风险报酬权衡原则 B货币时间价值原则C比较优势原则 D自利行为原则（分数：1.00）A.B.C.D.2.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。A筹资速度较慢B融资成本较高C到期还本负担重D设备淘汰风险大（分数：1.00）A.B.C.D.3.下列关于资本结构的说法中，错误的是( )。A迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系B能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结

2、构C在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断D按照营业收益理论，负债越多则企业价值越大（分数：1.00）A.B.C.D.4.下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。A企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B企业从某国有银行取得 3 年期 500 万元的贷款C企业向战略投资者进行定向增发D企业向股东发放股票股利（分数：1.00）A.B.C.D.5.某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为 200 000 元，每次转换有价证券的交易成本为 400元，有价证券的年利率为 10%。达到最佳现金持有量的全年交易成本是 ( )元。A1 000 B2 000C3 000 D4 0

3、00（分数：1.00）A.B.C.D.6.按产出方式的不同，企业的作业可以分为以下四类。其中，随产量变动而正比例变动的作业是( )。A单位水准作业 B批量水准作业C产品水准作业 D设施水准作业（分数：1.00）A.B.C.D.7.假设中间产品的外部市场不够完善，公司内部各部门享有的与中间产品有关的信息资源基本相同，那么业绩评价应采用的内部转移价格是( )。A市场价格B变动成本加固定费转移价格C以市场为基础的协商价格D全部成本转移价格（分数：1.00）A.B.C.D.8.在稳健型融资政策下，下列结论成立的是( )。A长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产 B长期负债、自发负债和权益资

4、本三者之和小于永久性资产C临时负债大于临时性流动资产D临时负债等于临时性流动资产（分数：1.00）A.B.C.D.9.下列关于市价比率的说法正确的是( )。A市销率依赖于资产负债表数字，会计政策和会计估计会扭曲该比率B市净率在评估联营企业、分部以及新经济公司股票时非常有用C市销率的最大优势在于相当程度上独立于会计政策和股利支付政策D市盈率反映普通股股东愿意为 1 元销售收入支付的价格（分数：1.00）A.B.C.D.10.在变动成本法与完全成本法下，引起分期损益产生差异的根本原因是( )。A变动生产成本 B固定性制造费用C销售收入 D期间费用（分数：2.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总

5、题数：10，分数：15.00)11.下列不属于权衡理论表述的有( )。（分数：1.50）A.应该综合考虑财务杠杆的利息税盾收益与财务困境成本，以确定企业为最大化企业价值而应该筹集的债务额B.有杠杆企业的总价值=无杠杆价值+债务抵税收益的现值-财务困境成本的现值C.有杠杆企业的现金流量等于(除资本结构不同外所有其他方面完全相同)无杠杆企业的现金流量与利息税盾之和D.有杠杆股权的资本成本等于无杠杆资本成本加上与以市值计算的债务与股权比率成比例的风险溢价12.融资决策中的总杠杆具有如下性质( )。（分数：1.00）A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余

6、的比率C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响D.总杠杆系数越大，企业财务风险越大E.总杠杆系数越大，企业经营风险越大13.某零件年需要量 16200 件，单价 10 元，日供应量 60 件，一次订货变动成本 25 元，单位储存变动成本1 元/年。假设一年为 360 天，保险储备量为 20 件，则( )。（分数：2.00）A.经济订货量为 1800 件B.送货期为 40 天C.平均库存量为 225 件D.存货平均占用资金 2450 元14.税负利益破产成本的权衡理论认为( )。（分数：1.00）A.负债程度的变化与企业价值无关B.当负债比率达到某一程度时，息税前盈余会由上升变为下降C.边

7、际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等，则企业价值最大D.负债存在税额庇护利益，因此负债比率增大，负债成本下降15.假定企业的成本-销量-利润保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，则关于经营杠杆系数的说法正确的是( )。（分数：2.00）A.边际贡献越大，经营杠杆系数越小B.边际贡献越大，经营杠杆系数越大C.销售额越小，经营杠杆系数越小D.销售额越大，经营杠杆系数越小16.下列关于融资租赁的特点的表述正确的有( )。（分数：1.50）A.租赁合约规定的租期较长，一般接近于资产的经济寿命B.非经双方同意，在规定的租期内，任意一方不得中途解约C.租赁的目的是为了融

8、通资金，是企业集融资与融物为一体的筹资行为D.设备的维修保养支出、保险费、财产税等由承租人承担17.股份公司申请其股票上市的目的有( )。（分数：1.00）A.资本大众化，分散风险B.提高股票的流动性，便于筹措新资金C.便于向社会公众展示公司的信息D.提高公司知名度、吸引更多顾客18.下列说法中，不正确的有( )。（分数：2.00）A.实际利率是指排除了通货膨胀的利率，名义利率是指包含了通货膨胀的利率，如果名义利率为 8%，通货膨胀率为 3%，则实际利率为 8%-3%=5%B.如果第二年的实际现金流量为 100 万元，通货膨胀率为 5%，则第二年的名义现金流量为 100(1+5%)C.如果存在

9、恶性的通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际利率计算资本成本D.如果名义利率为 8%，通货膨胀率为 3%，则实际利率为 4.85%19.对于分期付息债券，下列表述正确的有( )。（分数：1.50）A.当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值B.当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值C.当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归D.当投资者要求的收益率等于债券票面利率时，债券的市场价值会等于债券面值20.在实物期权中，关于放弃期权的说法正确的有( )。（分数：1.50）A.是一项看涨期权B.其标的资产价值是项目的继续经营价值C.其执行价

10、格为项目的清算价值D.是一项看跌期权三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.固定或持续增长股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.税法和会计制度均要求以实际成本反映产品成本，因此采用标准成本法计算产品成本时，会计期未必须将完工产品成本加减各项差异，将标准成本调整为实际成本。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.综合资金成本的大小是由个别资金成本的高低确定的。( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.根据存货经济订货量模型，经济订货量是能使订货总成本与储存总成本相等的订货批量。( )（分数：1.00）A.正确

11、B.错误25.在证券的市场组合中，所有证券的卢系数加权平均数等于 1。( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.对企业价值进行评估时，所利用的营业现金净流量其内容与财务会计“现金流量表”中经营活动现金流量净额的内容是一样的。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A 方案的净现值为 400 万元，内含报酬为10%；B 方案的净现值为 300 万元，内含报酬率为 15%。据此可以认定 A 方案较好。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.在确定经济订货量时，年变动储存成本与年变动订货成本相等时的采购批量，即为经济订货量。( )（

12、分数：1.00）A.正确B.错误29.经济利润模型与现金流量折现模型在本质上是一致的，但是现金流量具有可以计量单一年份价值增加的优点。而经济利润却做不到。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误30.成本动因也被称为作业动因，是指引起作业成本变动的驱动因素。( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：5，分数：18.00)31.某公司有两个投资项目，其现金流量见下表，该公司的资本成本为 10%。（分数：7.00）_32.D 企业长期以来计划收购一家连续盈利， 值为 1.05 的上市公司(以下简称“目标公司”)，其当前的股价为 18 元/股。D 企业管理层一部分人认为目标公

13、司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D 企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：项目 甲公司 乙公司 丙公司 丁公司 目标公司普通股数 500 万股 700 万股 800 万股 700 万股 600 万股每股市价 18 元 22 元 16 元 12 元 18 元每股销售收入 22 元 20 元 16 元 10 元 17 元每股收益 1 元 1.2 元 0.8 元 0.4 元 0.9 元每股净资产 3.5 元 3.3

14、 元 2.4 元 2.8 元 3 元预期增长率 10% 6% 8% 4% 5%要求：(1)说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值。(2)采用修正平均的方法分析当前是否应当收购目标公司(计算中保留小数点后两位)。（分数：1.00）_33.公司 2003 年的净资产收益率为 12%，净利润为 120 万元，产权比率为 60%，2003 年销售收入净额为 2 800 万元，2003 年的所有者权益期初数与期末数相同，预计 2004 年销售收入净额 3 800 万元，2004 年资产总额比上年增长 12%；销售净利率、权益乘数保持不变，所得税税率为 40%。 项 目 2001 年 2

15、002 年 2003 年 2004 年 2005 年净利润/万元 6 945 8 934 8 561 9 426 10 469利息支出/万元 1 756 1 880 1 889 2 012 2 123投入资本/万元 70 786 89 542 95 193 104 090 113 839要求：(1)计算 2003 年资产总额、资产周转率、权益乘数、销售净利率。 (2)计算 2004 年净资产收益率，并与 2003 年比较，分析其变动原因。（分数：1.00）_34.ABC 公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：(1) 公司银行借款利率当前是 9%，

16、明年将下降为 8.93%；(2) 公司债券面值为 1 元，票面利率为 8%，期限为 10 年，分期付息，当前市价为 0.85 元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的 4%；(3) 公司普通股面值为 1 元，当前每股市价为 5.5 元，本年派发现金股利 0.35 元，预计每股收益增长率维持 7%，并保持 25%的股利支付率；(4) 公司当前(本年)的资本结构为：银行借款 150 万元长期债券 650 万元普通股 400 万元保留盈余 420 万元(5) 公司所得税率为 40%；(6) 公司普通股的 值为 1.1；(7) 当前国债的收益率为 5.5%，市场上普通股平均收益率为 1

17、3.5%。要求：(1) 计算银行借款的税后资本成本。(2) 计算债券的税后成本。(3) 分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产订价模型计算普通股资本成本，并将两种计算结果的平均值作为权益资本成本。(4) 如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资本成本。(计算时单项资本成本百分数保留 2 位小数)（分数：1.00）_某企业按(2/10，n/30)条件购入一批商品，即企业如果在 10 日内付款，可享受 2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在 30 天内付清。要求：（分数：8.00）(1).计算企业放弃现金折扣的机会成本；（分数：2.00）_(2).若企业准备放弃折

18、扣，将付款日推迟到第 50 天，计算放弃现金折扣的机会成本；（分数：2.00）_(3).若另一家供应商提供(1/20，n/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；（分数：2.00）_(4).若企业准备要折扣，应选择哪一家?（分数：2.00）_五、综合题(总题数：2，分数：16.00)35.公司 2005 的主要财务数据如下表：单位：万元年度 2005销售收入 2500营业利润 187.5利息支出 31.25税前利润 156.25所得税(税率 20%) 31.25税后利润 125分出股利(股利支付率 50%) 62.5收益留存 62.5期末股东权益(250 万股) 312.5期末负债 31

19、2.5期末总资产 625要求根据上表资料计算下列指标：(1)假设某公司在今后可以维持 2005 年经营效率和财务政策，且不增发新股，请依次回答下列问题。2006 年的预期销售增长率是多少?今后的股利增长率是多少?总资产增长率是多少?假设该公司 2005 年末的股价是 50 元，股东预期的报酬率是多少?(2)假如 2006 年计划销售增长率为 30%，公司拟通过提高销售净利率或资产负债率来解决资金的不足，请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时才能满足销售增长所需的资金。计算时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，公司不增发新股。（分数：1.00）_36.某公司 201 年末权益资本构

20、成如下：股本(每股面值 1 元) 2400 万元资本公积 2 500 万元盈余公积 1 400 万元未分配利润 4 500 万元201 年末该公司资产负债率 60%，所得税率 30%，负债平均利率为 10%，负债的 50%将在下年度偿还。当年公司销售收入总额 20000 万元，固定成本总额 4 000 万元(不含息)，息税前利润 6 000 万元，当年股利支付率 60%，市场股票必要报酬率 15%。202 年 8 月末公司完成增配股 800 万股，每股配股价 5 元(不考虑其他费用)。当年实现税后净利 3 000万元。203 年 3 月 2 日，公司董事会决定：按税后净利 15%提取盈余公积，

21、按 202 年末股本每 10 股派送现金股利 0.60 元，并按每股 2 元的价格每 10 股派送股票股利 1 股。203 年 4 月 5 日股东大会通过上述分配方案，当时公司股票价格 5.8 元。要求：(1)计算该公司 201 年末股票的价格；(2)计算该公司 201 年末的 DOL、DFL 和 DTL；(3)计算该公司 201 年末的已获利息倍数和预计本息偿付率；(4)计算 202 年末公司股本、资本公积、未分配利润、每股收益(加权和摊薄法)、每股净资产和权益净利率；(5)计算 203 年分配后公司的股本、资本公积、未分配利润、每股盈利、每股净资产、股利支付率和股票市盈率。（分数：15.0

22、0）_注册会计师财务成本管理-298 答案解析(总分：70.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：11.00)1.机会成本概念应用的理财原则是( )。A风险报酬权衡原则 B货币时间价值原则C比较优势原则 D自利行为原则（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 道格拉斯R. 爱默瑞和约翰D.芬尼特将理财原则概括为三类：有关竞争环境的原则、有关创造价值的原则、有关财务交易的原则。自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动，属于有关竞争环境的原则，选项 D 正确。选项 A、B 属于有关财务交易的原则

23、选项 C 属于有关创造价值的原则。2.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。A筹资速度较慢B融资成本较高C到期还本负担重D设备淘汰风险大（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 融资租赁的优点有：筹资速度快、限制条款少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻。缺点主要是资金成本较高。3.下列关于资本结构的说法中，错误的是( )。A迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系B能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构C在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断D按照营业收益理论，负债越多则企业价值越大（分数：1.00）A

24、B.C.D. 解析：解析 营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业的加权平均资本成本都是固定的，因而企业的总价值也是固定不变的。4.下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。A企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B企业从某国有银行取得 3 年期 500 万元的贷款C企业向战略投资者进行定向增发D企业向股东发放股票股利（分数：1.00）A. B.C.D.解析：5.某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为 200 000 元，每次转换有价证券的交易成本为 400元，有价证券的年利率为 10%。达到最佳现金持有量的全年交易成本是 ( )元。A1 000 B2 000C3 000

25、 D4 000（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。最佳现金持有量6.按产出方式的不同，企业的作业可以分为以下四类。其中，随产量变动而正比例变动的作业是( )。A单位水准作业 B批量水准作业C产品水准作业 D设施水准作业（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 单位水准作业(即与单位产品产出相关的作业)是随着产量变动而变动的；批量水准作业(即与产品的批次数量相关的作业)是随着产品的批次数的变动而变动的；产品水准作业(即与产品品种相关的作业)是按产品的品种进行的作业；设施水准作业是指为维持企业的生产条件而产生的作业，它们有益于整个企

26、业，而不是具体产品。7.假设中间产品的外部市场不够完善，公司内部各部门享有的与中间产品有关的信息资源基本相同，那么业绩评价应采用的内部转移价格是( )。A市场价格B变动成本加固定费转移价格C以市场为基础的协商价格D全部成本转移价格（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 以市场为基础的协商价格适用于非完全竞争的外部市场，且条件之一是：谈判者之间共同分享所有的信息资源。8.在稳健型融资政策下，下列结论成立的是( )。A长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产 B长期负债、自发负债和权益资本三者之和小于永久性资产C临时负债大于临时性流动资产D临时负债等于临时性流动资产（分数：1.0

27、0）A. B.C.D.解析：解析 营运资金的融资政策包括配合型、激进型和稳健型三种。在稳健型政策下，长期负债、自发负债和权益资本，除解决永久性资产的资金来源外，还要解决部分临时性流动资产对资金的需求，故长期负愤、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产。9.下列关于市价比率的说法正确的是( )。A市销率依赖于资产负债表数字，会计政策和会计估计会扭曲该比率B市净率在评估联营企业、分部以及新经济公司股票时非常有用C市销率的最大优势在于相当程度上独立于会计政策和股利支付政策D市盈率反映普通股股东愿意为 1 元销售收入支付的价格（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 市净率依赖于资产负债表数字

28、会计政策和会计估计会扭曲该比率，所以选项 A 不正确；市净率对已经存在一定年限的旧经济股票或公司是有用的，但是，对于新经济公司，该比率不是非常有用，市销率的最大优势在于相当程度上独立于会计政策和股利支付政策，因此，评估联营企业、分部以及新经济公司(如互联网、网上销售、生物技术公司等)股票非常有用。所以选项 B 不正确，选项 C 正确；市盈率反映普通股股东愿意为 1 元净利润支付的价格，市销率反映普通股股东愿意为每 1 元销售收入支付的价格，所以选项 D 不正确。10.在变动成本法与完全成本法下，引起分期损益产生差异的根本原因是( )。A变动生产成本 B固定性制造费用C销售收入 D期间费用（分

29、数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 两种成本法下产生分期利润差异的原因主要是对固定制造费的处理不同，在完全成本法下将其作为生产成本，在变动成本法下将其作为期间成本。二、多项选择题(总题数：10，分数：15.00)11.下列不属于权衡理论表述的有( )。（分数：1.50）A.应该综合考虑财务杠杆的利息税盾收益与财务困境成本，以确定企业为最大化企业价值而应该筹集的债务额B.有杠杆企业的总价值=无杠杆价值+债务抵税收益的现值-财务困境成本的现值C.有杠杆企业的现金流量等于(除资本结构不同外所有其他方面完全相同)无杠杆企业的现金流量与利息税盾之和 D.有杠杆股权的资本成本等于无杠杆资本成本加上

30、与以市值计算的债务与股权比率成比例的风险溢价 解析：解析 选项 C 属于修正的 MM 理论的观点；选项 D 属于无税的 MM 理论。12.融资决策中的总杠杆具有如下性质( )。（分数：1.00）A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率 C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响 D.总杠杆系数越大，企业财务风险越大E.总杠杆系数越大，企业经营风险越大解析：解析 本题考点：总杠杆作用。总杠杆是财务杠杆和经营杠杆共同起连锁作用的结果，它反映销售额变动对每股收益的影响，即 它也反映边际贡献与税前盈余的比率，即13.某零件年需要量 16200

31、件，单价 10 元，日供应量 60 件，一次订货变动成本 25 元，单位储存变动成本1 元/年。假设一年为 360 天，保险储备量为 20 件，则( )。（分数：2.00）A.经济订货量为 1800 件 B.送货期为 40 天C.平均库存量为 225 件D.存货平均占用资金 2450 元 解析：解析 根据题意可知，平均日需求量=16200/360=45(件)，由于题中告诉了日供应量，因此，本题属于存货陆续供应和使用的情况，根据公式可知，经济订货量=21620025/160/(60-45)1/2=1800(件)，送货期=1800/60=30(天)。平均库存量=1800/2(1-45/60)+20

32、245(件)(注意此处不是增加了保险储备量的一半，原因在于保险储备量在正常情况下是不被耗用的)。存货平均占用资金=24510=2450(元)。提示 (注意送货期、交货期和订货周期的区别，送货期指的是从到货开始直到货物全部送达所需要的时间，等于订货量/每日送货量；交货期指的是从发出订单开始到收到货物为止的时间间隔，即订货提前期；订货周期指的是两次订货之间的时间间隔，等于订货次数的倒数，即如果一年订货 5 次，则订货周期为1/5 年。)14.税负利益破产成本的权衡理论认为( )。（分数：1.00）A.负债程度的变化与企业价值无关B.当负债比率达到某一程度时，息税前盈余会由上升变为下降 C.边际负

33、债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等，则企业价值最大 D.负债存在税额庇护利益，因此负债比率增大，负债成本下降解析：解析 选项 A 是营业收益理论的观点。税负利益破产成本的权衡理论认为，边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等，则企业价值最大。负债成本随负债比率的增大而上升；当负债比率达到某一程度时，息税前盈余会由上升变为下降。15.假定企业的成本-销量-利润保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，则关于经营杠杆系数的说法正确的是( )。（分数：2.00）A.边际贡献越大，经营杠杆系数越小 B.边际贡献越大，经营杠杆系数越大C.销售额越小，经营杠杆系数越小D.销

34、售额越大，经营杠杆系数越小 解析：解析 根据经营杠杆系数边际贡献/(边际贡献-固定成本)(销售额-变动成本)/(销售额-变动成本-固定成本)可知，选项 A、D 的说法正确，选项 B、C 的说法不正确。16.下列关于融资租赁的特点的表述正确的有( )。（分数：1.50）A.租赁合约规定的租期较长，一般接近于资产的经济寿命 B.非经双方同意，在规定的租期内，任意一方不得中途解约 C.租赁的目的是为了融通资金，是企业集融资与融物为一体的筹资行为 D.设备的维修保养支出、保险费、财产税等由承租人承担解析：解析 选项 D 中应该把“由承租人承担”改为“一般由承租人承担”。17.股份公司申请其股票上市的目

35、的有( )。（分数：1.00）A.资本大众化，分散风险 B.提高股票的流动性，便于筹措新资金 C.便于向社会公众展示公司的信息D.提高公司知名度、吸引更多顾客 解析：解析 股票上市的不利一面是各种信息公开的要求可能暴露公司商业秘密。18.下列说法中，不正确的有( )。（分数：2.00）A.实际利率是指排除了通货膨胀的利率，名义利率是指包含了通货膨胀的利率，如果名义利率为 8%，通货膨胀率为 3%，则实际利率为 8%-3%=5% B.如果第二年的实际现金流量为 100 万元，通货膨胀率为 5%，则第二年的名义现金流量为 100(1+5%)C.如果存在恶性的通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际利率

36、计算资本成本D.如果名义利率为 8%，通货膨胀率为 3%，则实际利率为 4.85%解析：解析 如果名义利率为 8%，通货膨胀率为 3%。则实际利率为(1+8%)/(1+3%)-1=4.85%；如果第二年的实际现金流量为 100 万元，通货膨胀率为 5%，则第二年的名义现金流量为 100(1+5%)2。19.对于分期付息债券，下列表述正确的有( )。（分数：1.50）A.当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值 B.当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值 C.当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归 D.当投资者要求的收益率等于债券

37、票面利率时，债券的市场价值会等于债券面值 解析：解析 本题考点：债券价值与要求的投资收益率及票面利率的关系。市场利率即投资人要求的收益率大于票面利率，市场价值低于票面价值，反之，则相反。对于平息债券，债券越接近到期日，市场价值向其面值回归。20.在实物期权中，关于放弃期权的说法正确的有( )。（分数：1.50）A.是一项看涨期权B.其标的资产价值是项目的继续经营价值 C.其执行价格为项目的清算价值 D.是一项看跌期权 解析：解析 放弃期权是一项看跌期权，其标的资产价值是项目的继续经营价值，而执行价格是项目的清算价值。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.固定或持续增长股利政策的主要

38、目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 固定或持续增长股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况，稳定的股利有利于树立公司的良好形象。22.税法和会计制度均要求以实际成本反映产品成本，因此采用标准成本法计算产品成本时，会计期未必须将完工产品成本加减各项差异，将标准成本调整为实际成本。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 采用标准成本法时，各会计期末或者将成本差异结转本期损益，或者在已销产品成本和期末存货成本之间分配，即在采用结转本期损益法时，不要求将期末存货标准成本调整为实际成本。23.综合资金成本的大小

39、是由个别资金成本的高低确定的。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 综合资金成本是由个别资金成本和各种资金占全部资金比重(权数)决定的。24.根据存货经济订货量模型，经济订货量是能使订货总成本与储存总成本相等的订货批量。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 存货经济订货量模型中，经济订货量是能使变动订货成本与变动储存成本相等的订货批量。25.在证券的市场组合中，所有证券的卢系数加权平均数等于 1。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 投资组合的 系数等于被组合各证券 系数的加权平均数，证券的市场组合包括所有证券且 系数等于 1，所以，原题说法正确

40、26.对企业价值进行评估时，所利用的营业现金净流量其内容与财务会计“现金流量表”中经营活动现金流量净额的内容是一样的。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 对企业价值进行评估时，所利用的营业现金净流量与“现金流量表”中的“经营活动现金流量净额”不同。它们的所得税扣除数不一样，现金流量表将所得税全部作为经营活动的现金流出处理，而企业价值进行评估时所利用的营业现金净流量仅仅把息税前营业利润应负担的所得税列入现金流出；它们包含的损益范围不同，经营活动现金流量净额的损益范围是经营活动损益，包括罚款支出、非常损失、罚款净收入等营业外损益；而企业价值进行评估时所利用的营业现金净流量只包

41、括营业损益，不包括营业外损益。27.某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A 方案的净现值为 400 万元，内含报酬为10%；B 方案的净现值为 300 万元，内含报酬率为 15%。据此可以认定 A 方案较好。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 净现值法在理论上比其他方法更完善。对于互斥投资项目，可以直接根据净现值法作出评价。28.在确定经济订货量时，年变动储存成本与年变动订货成本相等时的采购批量，即为经济订货量。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 由于当年变动储存成本与年变动订货成本相等时，存货总成本为最低，所以能使其相等的采购批量，即为经济订

42、货量。29.经济利润模型与现金流量折现模型在本质上是一致的，但是现金流量具有可以计量单一年份价值增加的优点。而经济利润却做不到。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 经济利润具有可以计量单一年份价值增加的优点，而自由现金流量法却做不到。30.成本动因也被称为作业动因，是指引起作业成本变动的驱动因素。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 成本动因可分为两种：一种是引起作业成本变动的驱动因素，由于作业成本是耗用的企业资源，因此，这类动因被称为资源动因；另一种是引起产品成本变动的驱动因素，由于产品生产过程中耗用的是作业，因此，这类动因被称为作业动因。四、计算分析题(

43、总题数：5，分数：18.00)31.某公司有两个投资项目，其现金流量见下表，该公司的资本成本为 10%。（分数：7.00）_正确答案：(1)甲方案静态回收期=8000/2200=3.64(年)乙方案每年现金流量不等，应先计算其各年尚未回收的投资额，第一年为 7200 元；第二年为 4700 元；第二年为 2500 元；第四年为 600 元。所以，乙方案静态回收期=4+600/5600=4.11(年)(2)甲方案的会计收益率=2200/8000=27.5%乙方案的会计收益率=(2800+2500+2200/1900+5600)/5/10000=30%(3)甲方案的净现值=22003.7908-8

44、000=339.76(元)乙方案的净现值=28000.9091+25000.8264+22000.7513+19000.6830+56000.6209-10000=1039.08(元)(4)甲方案的获利指数= +1=1.04乙方案的获利指数= )解析：32.D 企业长期以来计划收购一家连续盈利， 值为 1.05 的上市公司(以下简称“目标公司”)，其当前的股价为 18 元/股。D 企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D 企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公

45、司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：项目 甲公 司 乙公 司 丙公 司 丁公 司 目标公司普通股数500万股700万股800万股700万股600万股每股市价18元22元16元12元18元每股销售收入22元20元16元10元17元每股收益 1 元1.2元0.8元0.4元0.9元每股净资产3.5元3.3元2.4元2.8元 3 元预期增长率10% 6% 8% 4% 5%要求：(1)说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值。(2)采用修正平均的方法分析当前是否应当收购目标公司(计算中保留小数点后两位)。（分数：1.00）_正确答案：(1)由于目标公司属于连续盈利，并且 值接近于 1，应当采用市盈率模型计算目标公司的股票价值。(2)目标公司股票价值分析修正平均市盈率法：项目 甲公 司 乙公 司 丙公 司 丁公 司 平均每股市价18元22元16元12元每股收益 1 元1.2元0.8元0.4元市盈率 1818.33 20 3021.58预期增长率10% 6% 8% 4% 7%修正平均市盈率21.58/(7%100)3.08