1、注册会计师财务成本管理-302 及答案解析(总分：334.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.甲公司上年年末的留存收益余额为 120 万元，今年年末的留存收益余额为 150 万元，假设今年实现了可持续增长，销售增长率为 20%，收益留存率为 40%，则上年的净利润为( )万元。A62.5 B75 C300 D450（分数：1.00）A.B.C.D.2.当两项资产收益率之间的相关系数为零时，下列表述中不正确的是( )。A两项资产收益率之间没有相关性B投资组合的风险最小C投资组合可分散风险的效果比正相关的效果要大D投资组合可分散风险的效果比负相关的效果要
2、小（分数：1.00）A.B.C.D.3.下列说法正确的有( )。A当计息周期为一年时，报价利率与有效年利率相等B当计息周期短于一年时，有效年利率小于报价利率C当计息周期长于一年时，有效年利率大于报价利率D当计息周期长于一年时，有效年利率小于报价利率（分数：1.00）A.B.C.D.4.某公司预计的权益报酬率为 20%，留存收益率为 40%。净利润和股利的增长率均为 4%。该公司的 B 为2，国库券利率为 2%，市场平均股票收益率为 8%，则该公司的内在市净率为( )。A1.25 B1.2 C0.85 D1.4（分数：1.00）A.B.C.D.5.假设 A 公司的股票现在的市价为 40 元。一年
3、以后股价有两种可能：上升 33.33%，或者降低 25%。有 1股以该股票为标的资产的看涨期权，在利用复制原理确定其价格时，如果已知该期权的执行价格为 20 元，套期保值比率为( )。A1.45 B1 C0.42 D0.5（分数：1.00）A.B.C.D.6.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是( )。A在产销量的相关范围内，提高经营杠杆系数，能够降低企业的经营风险B在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动C在相关范围内，产销量上升，经营风险加大D对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的（分数：1.00）A.B.C.D.7.从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是(
4、 )。A筹资速度快 B筹资风险小C筹资成本小 D筹资弹性大（分数：1.00）A.B.C.D.8.平行结转分步法下，第二步骤的在产品不包括( )。A第一生产步骤完工入库的半成品B第二生产步骤正在加工的半成品C第二生产步骤完工入库的半成品D第三生产步骤正在加工的半成品（分数：1.00）A.B.C.D.9.在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是( )。A支付现金股利 B增发普通股C股票分割 D股票回购（分数：1.00）A.B.C.D.10.下列关于责任成本计算、变动成本计算与制造成本计算的主要区别表述中，错误的是( )。A责任成本计算的核算目的是进行经营决策B责任
5、成本计算的核算目的是评价成本控制业绩C变动成本计算的成本计算对象是产品D对与共同费用，制造成本计算是按照受益原则分摊（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：12，分数：24.00)11.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有( )。（分数：2.00）A.提高净经营资产净利率B.降低负债的税后利息率C.减少净负债的金额D.减少净经营资产周转次数12.甲企业 2011 年的可持续增长率为 15%，预计 2012 年不增发新股和回购股票，销售净利率下降，其他财务比率不变，则( )。（分数：2.00）A.2012 年实际增长率高于 15%B.2012 年可持续增长率低于
6、 15%C.2012 年实际增长率低于 15%D.2012 年可持续增长率高于 15%13.资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于贝塔值的估计，不正确的说法有( )。（分数：2.00）A.确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用 5 年或更短的预测长度B.确定贝塔值的预测期间时，如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度C.在确定收益计量的时间间隔时，通常使用每周或每月的收益率D.在确定收益计量的时间间隔时，通常使用年度的收益率14.E 公司 2011 年销售收入为 5000 万元，2011 年底净负债及股东权益总计为
7、2500 万元(其中股东权益2200 万元)，预计 2012 年销售增长率为 8%，税后经营利润率为 10%，净经营资产周转率保持与 2011 年一致，净负债的税后利息率为 4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。下列有关 2012 年的各项预计结果中，正确的有( )。（分数：2.00）A.净经营资产净投资为 200 万元B.税后经营净利润为 540 万元C.实体现金流量为 340 万元D.净利润为 528 万元15.下列关于实物期权的说法，不正确的有( )。（分数：2.00）A.常见的实物期权包括扩张期权、时机选择期权和放弃期权B.从时间选择来看，任何投资项目都具有期权的性质C.
8、放弃期权是一项看涨期权D.放弃期权的执行价格是项目的继续经营价值16.下列有关资本结构理论的表述中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.按照考虑所得税条件下的 MM 理论，当负债为 100%时，企业价值最大B.MM(无税)理论认为，只要债务成本低于权益成本，负债越多企业价值越大C.权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值D.代理理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值减去企业债务的代理成本加上代理收益17.某公司目前的普通股 100 万股(每股面值 1 元，市价 25 元)，资本公积 400 万元，未分配利润 500 万元。如果公司发放 10%的股票股利，并且以市价计
9、算股票股利价格，则下列说法正确的是( )。（分数：2.00）A.未分配利润减少 250 万元B.股本增加 250 万元C.股本增加 10 万元D.资本公积增加 240 万元18.在激进型营运资本筹资政策中，企业永久性流动资产的资金来源可以是( )。（分数：2.00）A.权益资金B.长期负债资金C.临时性流动负债D.自发性流动负债19.某公司 2010 年销售收入为 1000 万元，可持续增长率为 10%，资产周转率为 5 次，收益留存为 50 万元。2011 年销售收入增长 15%，收益留存为 100 万元，年末股东权益为 800 万元，资产周转率为 4 次。则下列说法正确的有( )。（分数：
10、2.00）A.2011 年可持续增长率为 14.29%B.2011 年超常增长的销售收入为 150 万元C.2011 年超常部分销售所需资金为 67.5 万元D.2011 年超常增长产生的留存收益为 45 万元20.直接材料的数量标准是指在现有生产技术条件下生产单位产品所需要的各种材料消耗量，包括( )。（分数：2.00）A.构成产品实体的材料数量B.生产产品的辅助材料数量C.生产中必要的材料损耗量D.不可避免的废品所消耗的材料数量21.某产品单价 8 元，单位变动成本 5 元，固定成本 3000 元，计划产销量 1000 件，欲实现目标利润 1000元，应该( )。（分数：2.00）A.提高
11、单价 1 元B.降低单位变动成本 1 元C.减少固定成本 1000 元D.提高产销量 1000 件22.编制预计财务报表的依据包括( )。（分数：2.00）A.资本支出预算B.现金预算C.营业预算D.责任预算三、计算分析题(总题数：4，分数：96.00)甲公司生产多种产品，平均所得税率为 30%，2010 年和 2011 年的财务报表有关数据如下：单位：万元数 据 2010 年 2011 年销售收入 40000 50000净利润 8000 9545利息费用 600 650金融资产(年末) 10000 30000所有者权益(年末) 20000 20000净经营资产净利率 33.68% 30%税后
12、利息率 8.4%净财务杠杆 0.25要求：（分数：16.00）(1).计算 2011 年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、税后利息率和净财务杠杆。（分数：8.00）_(2).用连环替代法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。（分数：8.00）_假设甲公司股票现在的市价为 10 元，有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 6 元，到期时间是 9 个月。9 个月后股价有两种可能：上升 25%或者降低 20%，无风险利率为每年 6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合 9 个月后的价值与购进该看涨期权相等。要
13、求：(结果均保留两位小数)（分数：48.00）(1).确定可能的到期日股票价格。（分数：8.00）_(2).根据执行价格计算确定到期日期权价值。（分数：8.00）_(3).计算套期保值比率。（分数：8.00）_(4).计算购进股票的数量和借款数额。（分数：8.00）_(5).根据上述计算结果计算期权价值。（分数：8.00）_(6).根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。（分数：8.00）_A 公司是一个制造企业，拟添置一台设备，有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本 1300 万元。该项固定资产的税法折旧年限为 7 年，残值率为购置成本的 5%。预计该设备可以增加
14、收入 280 万元，降低生产成本 100 万元/年，至少可以持续 5 年。预计该设备 5 年后变现价值为 350 万元。设备每年营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)60 万元。(2)B 租赁公司表示可以为此项目提供融资，并提供了以下租赁方案：每年租金 260 万元，在每年末支付；租期 5 年，租金租赁期内不得撤租，租赁期满设备所有权不转让，设备每年的营运成本由承租入承担。(3)A 公司的所得税税率为 30%，税前借款(有担保)利率 10%。项目资本成本为 12%。要求：（分数：24.00）(1).计算设备投资净现值；（分数：8.00）_(2).计算租赁净现值；（分数：8.00）_(3
15、).评价设备投资的可行性。（分数：8.00）_23.某公司预计明年的销售收入为 240 万元，销售在一年中每月的分配较为平均。已知下列资料：(1)现金占销售的百分比为 4%，应收账款周转天数为 60 天，应收账款目前为 40 万元；(2)存货每年周转 8 次(按销售成本计算)，存货目前为 12 万元；(3)固定资产净值目前 50 万元，每年投入的固定资产与每年发生的折旧相等；(4)应付账款相当于一个月的购货；(5)其他应付款为年销货的 3%；(6)短期银行借款目前为 5 万元，最高可增加 10 万元；(7)长期负债目前 30 万元，年底应偿还 7.5 万元；(8)普通股目前 10 万元，没有发
16、行股票的计划；(9)留存收益目前 50 万元，销售净利率 8%；(10)股利支付率为 0；(11)销售成本率为 60%；(12)采购金额为销售成本的 40%；(13)所得税按 40%税率计算。要求：根据上述资料编制利润表预算与资产负债表的预算(假定 1 年为 360 天)。（分数：8.00）_四、综合题(总题数：2，分数：204.00)ABE 公司正在着手编制 2012 年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：(1)公司银行借款利率当前是 10%，明年将下降为 7%。(2)公司发行的面值为 1000 元、票面利率 12%、每半年付息一次的不可赎回债券，尚有 5 年到
17、期，当前市价为 1051.19 元。假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。(3)公司普通股面值为 1 元，公司过去 5 年的股利支付情况如下表所示：年份 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年股利 0.2 0.22 0.23 0.24 0.27股票当前市价为 10 元/股；(4)公司的目标资本结构是借款占 30%，债券占 25%，股权资本占 45%；(5)公司所得税率为 25%；(6)公司普通股预期收益的标准差为 4.708，整个股票市场组合收益的标准差为 2.14，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为 0.5；(7)当前国债的收益率为 4%，整个
18、股票市场上普通股组合收益率为 11%。要求：（分数：85.00）(1).计算银行借款的税后资本成本。（分数：17.00）_(2).计算债券的税后成本。（分数：17.00）_(3).以几何平均法所确定的历史增长率为依据，利用股利增长模型确定股票的资本成本。（分数：17.00）_(4).利用资本资产定价模型估计股权资本成本，并结合第(3)问的结果，以两种结果的平均值作为股权资本成本。（分数：17.00）_(5).计算公司加权平均的资本成本。(计算时单项资本成本百分数保留 2 位小数)（分数：17.00）_企业拟投产一新项目，预计新项目产品的市场适销期为 5 年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备
19、的原值为 400 万元，税法规定的使用年限为 4 年，已使用 1 年，按双倍余额递减法计提折旧，税法规定的残值为 20 万元。目前变现价值为 150 万元，5 年后的变现价值为 10 万元。生产 A 产品需垫支营运资本 50万元，项目投产后，每年可以为公司增加税前经营利润 80 万元。该公司目前的资产负债率为 60%，投产新项目后资本结构不变，负债的税后资本成本为 7%；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司权益的 值为 1.6，其资产负债率为 50%。目前证券市场的无风险收益率为 5%，证券市场的平均收益率为 10%。两个公司的所得税税率均为 40%。
20、要求：（分数：119.00）(1).计算类比企业无负债的 值。（分数：17.00）_(2).计算目标企业的加权平均资本成本。（分数：17.00）_(3).计算设备每年的折旧额。（分数：17.00）_(4).计算项目的投资额。（分数：17.00）_(5).计算项目结束时回收的资金数额。（分数：17.00）_(6).按照“税后经营利润+折旧+回收额”计算经营期各年的实体现金流量。（分数：17.00）_(7).计算该项目引起企业价值增加的数额。（分数：17.00）_注册会计师财务成本管理-302 答案解析(总分：334.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.
21、甲公司上年年末的留存收益余额为 120 万元，今年年末的留存收益余额为 150 万元，假设今年实现了可持续增长，销售增长率为 20%，收益留存率为 40%，则上年的净利润为( )万元。A62.5 B75 C300 D450（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题考点是可持续增长率的计算分析。今年留存的利润=150-120=30(万元)，今年的净利润=30/40%=75(万元)，根据“今年实现了可持续增长”可知，今年的净利润增长率=今年的销售增长率=20%，所以，上年的净利润=75/(1+20%)=62.5(万元)。2.当两项资产收益率之间的相关系数为零时，下列表述中不正确的是( )
22、。A两项资产收益率之间没有相关性B投资组合的风险最小C投资组合可分散风险的效果比正相关的效果要大D投资组合可分散风险的效果比负相关的效果要小（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 本题考点是相关系数与投资组合风险的关系。当两项资产之间的相关系数为 O 时，表明两项资产收益率之间无关。其投资组合可分散的投资风险的效果比正相关时的效果要大，比负相关时的效果要小。3.下列说法正确的有( )。A当计息周期为一年时，报价利率与有效年利率相等B当计息周期短于一年时，有效年利率小于报价利率C当计息周期长于一年时，有效年利率大于报价利率D当计息周期长于一年时，有效年利率小于报价利率（分数：1.00）A
23、. B.C.D. 解析：解析 根据有效年利率和报价利率的换算公式可知，选项 A、D 的说法正确，选项 B、C 的说法不正确。4.某公司预计的权益报酬率为 20%，留存收益率为 40%。净利润和股利的增长率均为 4%。该公司的 B 为2，国库券利率为 2%，市场平均股票收益率为 8%，则该公司的内在市净率为( )。A1.25 B1.2 C0.85 D1.4（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 本题考点是内在市净率的计算。股利支付率=1-留存收益率=1-40%=60%；股权成本=2%+2(8%-2%)=14%；内在市净率=(20%60%)/(14%-4%)=1.2。5.假设 A 公司的股
24、票现在的市价为 40 元。一年以后股价有两种可能：上升 33.33%，或者降低 25%。有 1股以该股票为标的资产的看涨期权，在利用复制原理确定其价格时，如果已知该期权的执行价格为 20 元，套期保值比率为( )。A1.45 B1 C0.42 D0.5（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 本题考点是套期保值比率的计算。上行股价=股票现价上行乘数=40(1+33.33%)=53.33(元)；下行股价=股票现价下行乘数=400.75=30(元)；上行时到期日价值=53.33-20=33.33(元)；下行时到期日价值=30-20=10(元)；套期保值比率=(33.33-10)/(53.33
25、-30)=16.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是( )。A在产销量的相关范围内，提高经营杠杆系数，能够降低企业的经营风险B在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动C在相关范围内，产销量上升，经营风险加大D对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 本题考点是经营杠杆的相关知识。在固定成本不变的情况下，产销量越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，产销量越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。7.从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是( )。A筹资速度快 B筹资风险小C筹资成本小 D筹资弹性大（分数：1.00
26、）A.B. C.D.解析：解析 本题考点是普通股筹资的优缺点。发行普通股筹资没有固定的股利负担，也没有到期还本的压力，所以筹资风险小；筹资成本小、筹资速度快、筹资弹性大是长期借款筹资的优点。8.平行结转分步法下，第二步骤的在产品不包括( )。A第一生产步骤完工入库的半成品B第二生产步骤正在加工的半成品C第二生产步骤完工入库的半成品D第三生产步骤正在加工的半成品（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题考点是平行结转分步法的相关知识。平行结转分步法下的在产品指的是广义的在产品，所有的经过本步骤加工但还未最终完成的都属于本步骤的在产品。本题中，因为第一生产步骤完工入库的半成品还没有进入第
27、二步骤，没有经过第二步骤的加工，所以选项 A 不选；第二步骤正在加工的半成品，属于第二步骤的在产品，所以选项 B 应选；因为第二生产步骤完工入库的半成品和第三生产步骤正在加工的半成品已经经过第二步骤的加工，但是没有最终完成全部生产步骤的加工，所以，选项 C、D 应选。9.在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是( )。A支付现金股利 B增发普通股C股票分割 D股票回购（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题考点是股票分割。股票分割会增加发行在外的普通股股数，而且不会改变公司资本结构；单纯支付现金股利不会影响普通股股数；增发普通股会增加普通股股数，但
28、也会改变资本结构；股票回购会减少普通股股数。所以只有 C 正确。10.下列关于责任成本计算、变动成本计算与制造成本计算的主要区别表述中，错误的是( )。A责任成本计算的核算目的是进行经营决策B责任成本计算的核算目的是评价成本控制业绩C变动成本计算的成本计算对象是产品D对与共同费用，制造成本计算是按照受益原则分摊（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题考点是责任成本计算、变动成本计算与制造成本计算的主要区别。责任成本计算的核算目的是评价成本控制业绩，变动成本计算的核算目的是进行经营决策。二、多项选择题(总题数：12，分数：24.00)11.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡
29、献率的有( )。（分数：2.00）A.提高净经营资产净利率 B.降低负债的税后利息率 C.减少净负债的金额D.减少净经营资产周转次数解析：解析 杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)净财务杠杆=(税后经营净利率净经营资产周转次数-税后利息率)净负债/股东权益。12.甲企业 2011 年的可持续增长率为 15%，预计 2012 年不增发新股和回购股票，销售净利率下降，其他财务比率不变，则( )。（分数：2.00）A.2012 年实际增长率高于 15%B.2012 年可持续增长率低于 15% C.2012 年实际增长率低于 15% D.2012 年可持续增长率高于 15%解析：解析 在不增发
30、新股和回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的 4 个财务比率中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际销售增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率。13.资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于贝塔值的估计，不正确的说法有( )。（分数：2.00）A.确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用 5 年或更短的预测长度 B.确定贝塔值的预测期间时，如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度C.在确定收益计量的时间间隔时，通常使用每周或每月的收益率D.在确定收益计量的时间间隔时，通
31、常使用年度的收益率 解析：解析 本题考点是贝塔系数的预测期间。在确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用 5 年或更长的预测长度，如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，所以选项 A 不正确，选项 B 正确；在确定收益计量的时间间隔时，广泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率较少采用，因为回归分析需要使用很多年的数据，在此期间资本市场和企业都发生了很大变化，所以选项 C 正确，选项 D 不正确。14.E 公司 2011 年销售收入为 5000 万元，2011 年底净负债及股东权益总计为 2500 万元(其中股东权益2200 万元)，预计 20
32、12 年销售增长率为 8%，税后经营利润率为 10%，净经营资产周转率保持与 2011 年一致，净负债的税后利息率为 4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。下列有关 2012 年的各项预计结果中，正确的有( )。（分数：2.00）A.净经营资产净投资为 200 万元 B.税后经营净利润为 540 万元 C.实体现金流量为 340 万元 D.净利润为 528 万元 解析：解析 本题考点是现金流量折现法的相关知识。(1)由于净经营资产周转率不变；净经营资产净投资=净经营资产增加=原净经营资产增长率=25008%=200(万元)；(2)税后经营利润=销售收入税后经营利润率：5000(1
33、+8%)10%=540(万元)；(3)实体现金流量=税后经营利润-净经营资产净投资=540-200=340(万元)；(4)净利润=540-3004%=528(万元)15.下列关于实物期权的说法，不正确的有( )。（分数：2.00）A.常见的实物期权包括扩张期权、时机选择期权和放弃期权B.从时间选择来看，任何投资项目都具有期权的性质C.放弃期权是一项看涨期权 D.放弃期权的执行价格是项目的继续经营价值 解析：解析 本题考点是实物期权的相关知识。放弃期权是一项看跌期权，其标的资产价值是项目的续营价值，执行价格是项目的清算价值，因此选项 D 不正确。16.下列有关资本结构理论的表述中，不正确的是(
34、)。（分数：2.00）A.按照考虑所得税条件下的 MM 理论，当负债为 100%时，企业价值最大B.MM(无税)理论认为，只要债务成本低于权益成本，负债越多企业价值越大 C.权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值 D.代理理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值减去企业债务的代理成本加上代理收益 解析：解析 本题考点是资本结构理论的相关知识。无税的 MM 理论认为没有最优结构，所以 B 不正确；权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值，所以 C 不正确；代理理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值，再减去
35、财务困境成本的现值，减去债务的代理成本现值，加上债务的代理收益，所以 D 不正确。17.某公司目前的普通股 100 万股(每股面值 1 元，市价 25 元)，资本公积 400 万元，未分配利润 500 万元。如果公司发放 10%的股票股利，并且以市价计算股票股利价格，则下列说法正确的是( )。（分数：2.00）A.未分配利润减少 250 万元 B.股本增加 250 万元C.股本增加 10 万元 D.资本公积增加 240 万元 解析：解析 本题考点是股票股利的相关知识。发放 10%的股票股利，并且按照市价计算股票股利价格，则从未分配利润项目划转出的资金为：1025=250(万元)，由于股票面值(
36、1 元)不变，股本应增加：10010%1=10(万元)，其余的 240 万元(250-10)应作为股票溢价转至资本公积。18.在激进型营运资本筹资政策中，企业永久性流动资产的资金来源可以是( )。（分数：2.00）A.权益资金 B.长期负债资金 C.临时性流动负债 D.自发性流动负债 解析：解析 本题考点是激进型营运资本筹资政策。激进型营运资本筹资政策指临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性流动资产的资金需要，其余部分永久性流动资产和其他长期资产的资金需要通过权益资金、长期负债资金和自发性流动负债来解决。19.某公司 2010 年销售收入为 1000 万元，可持续增长率为
37、 10%，资产周转率为 5 次，收益留存为 50 万元。2011 年销售收入增长 15%，收益留存为 100 万元，年末股东权益为 800 万元，资产周转率为 4 次。则下列说法正确的有( )。（分数：2.00）A.2011 年可持续增长率为 14.29% B.2011 年超常增长的销售收入为 150 万元C.2011 年超常部分销售所需资金为 67.5 万元 D.2011 年超常增长产生的留存收益为 45 万元 解析：解析 本题考点是可持续增长率的计算。2011 年可持续增长率=100/(800-100)100%=14.29%，选项 A 正确；2011 年超常增长的销售收入=1000(15%
38、-10%)=50(万元)，选项 B 不正确；2011 年超常部分销售所需资金=1000(1+15%)/4-1000(1+10%)/5=67.5(万元)，选项 C 正确；2011 年超常增长产生的留存收益=100-50(1+10%)=45(万元)，因此，选项 D 正确。20.直接材料的数量标准是指在现有生产技术条件下生产单位产品所需要的各种材料消耗量，包括( )。（分数：2.00）A.构成产品实体的材料数量 B.生产产品的辅助材料数量 C.生产中必要的材料损耗量 D.不可避免的废品所消耗的材料数量 解析：解析 本题考点是直接材料的数量标准的构成。直接材料的数量标准是指在现有生产技术条件下生产单位
39、产品所需要的各种材料消耗量，包括构成产品实体的材料数量、生产产品的辅助材料数量、生产中必要的材料损耗量和不可避免的废品所消耗的材料数量。21.某产品单价 8 元，单位变动成本 5 元，固定成本 3000 元，计划产销量 1000 件，欲实现目标利润 1000元，应该( )。（分数：2.00）A.提高单价 1 元 B.降低单位变动成本 1 元 C.减少固定成本 1000 元 D.提高产销量 1000 件解析：解析 本题考点是采取单项措施实现目标利润。依据公式：利润=(单价-单位变动成本)销量-固定成本，可知 A、B、C 正确。22.编制预计财务报表的依据包括( )。（分数：2.00）A.资本支出
40、预算 B.现金预算 C.营业预算 D.责任预算解析：解析 本题考点是预计财务报表的编制依据。预计财务报表的编制要以营业预算和资本支出预算为基础，而且也需要以现金预算为依据。三、计算分析题(总题数：4，分数：96.00)甲公司生产多种产品，平均所得税率为 30%，2010 年和 2011 年的财务报表有关数据如下：单位：万元数 据2010 年2011 年销售收入4000050000净利润80009545利息费用600 650金融资产(年末)1000030000所有2000020000者权益(年末)净经营资产净利率33.68% 30%税后利息率8.4%净财务杠杆0.25要求：（分数：16.00）(
41、1).计算 2011 年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、税后利息率和净财务杠杆。（分数：8.00）_正确答案：(税后经营净利率=税后经营净利润/销售收入=(净利润+税后利息费用)/销售收入=9545+650(1-30%)/50000=10000/50000100%=20%净经营资产周转次数=净经营资产净利率/税后经营净利率=30%/20%=1.5净经营资产=税后经营净利润/净经营资产净利率=10000/30%=33333.33(万元)税后利息率=税后利息费用/净负债=税后利息费用/(净经营资产-股东权益)=650(1-30%)/(33333.33-20000)=3.41%净财务杠杆=净负债/股东权益=13333.33/20000=0.67)解析：(2).用连环替代法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。（分数：8.00）_正确答案：(上年的权益净利率=33.68%+(33.68%-8.4%)0.25=40%，第一次替代=30%+(30%-8.4%)0.25=35.4%第二次替代=30%+(30%-3.
