1、注册会计师财务成本管理-31 及答案解析(总分：101.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.根据历史信息、公开信息、内部信息三种信息，可以把资本市场分为三种有效程度，其中不包括_。 A.弱式有效市场 B.半弱式有效市场 C.强式有效市场 D.半强式有效市场（分数：1.00）A.B.C.D.2.某公司上年税前经营利润为 800 万元，利息费用为 50 万元，平均所得税税率为 20%。年末净经营资产为 1600 万元，股东权益为 600 万元。假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算，则杠杆贡献率为_。 A.60.12% B.63.54% C.55.
2、37% D.58.16%（分数：1.00）A.B.C.D.3.下列各项中能够提高短期偿债能力的是_。 A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备 B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同 C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量 D.提高流动负债中的无息负债比率（分数：1.00）A.B.C.D.4.某企业 2008 年末的股东权益为 2400 万元，可持续增长率为 10%。该企业 2009 年的销售增长率等于2008 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同。若 2009 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是_。 A.30% B.40% C.
3、50% D.60%（分数：1.00）A.B.C.D.5.下列关于投资组合的说法中，错误的是_。 A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述 B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态 C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值 D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差（分数：1.00）A.B.C.D.6.对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的是_。 A.债券付息期长短对平价
4、出售债券价值没有影响 B.随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小 C.如果等风险投资的必要报酬率高于票面利率，其他条件相相同，则偿还期限长的债券价值高 D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低（分数：1.00）A.B.C.D.7.某公司发行面值为 1000 元的 5 年期债券，债券票面利率为 10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为 12%并保持不变，下列说法正确的是_。 A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日
5、债券价值等于债券面值 C.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动（分数：1.00）A.B.C.D.8.某公司 2011 年税前经营利润为 2000 万元，所得税税率为 30%，经营性营运资本增加 350 万元，经营性长期资产增加 800 万元，经营性长期债务增加 200 万元，利息 60 万元。该公司按照固定的负债率 60%为投资筹集资本，则 2011 年股权现金流量为_。 A.986 万元 B.978 万元 C.950 万元 D.648 万元（分数：1.00）A.B.C.D.9.应用
6、市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素不包括_。 A.股东权益收益率 B.收益增长率 C.股利支付率 D.未来风险（分数：1.00）A.B.C.D.10.A 企业投资 10 万元购入一台设备，无其他投资，初始期为 0，预计使用年限为 10 年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利 4 万元，则该投资的静态投资回收期为_年。 A.2 B.4 C.5 D.10（分数：1.00）A.B.C.D.11.甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为 6000 万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为 7200 万元，投资当年的预期通货膨胀率为 5%，名义折现率为 11.3%，
7、则该方案能够提高的公司价值为_。 A.469 万元 B.668 万元 C.792 万元 D.857 万元（分数：1.00）A.B.C.D.12.如果期权到期日股价大于执行价格，则下列各项不正确的是_。 A.保护性看跌期权的净损益=到期日股价-股票买价-期权费 B.抛补看涨期权的净损益=期权费 C.多头对敲的净损益=到期日股价-执行价格-多头对敲投资额 D.空头对敲的净损益=执行价格-到期日股价+期权费收入（分数：1.00）A.B.C.D.13.如果持有股票的投资者预测股票市价可能大幅下跌，适合使用的期权投资策略是_。 A.保护性看跌期权 B.抛补看涨期权 C.多头对敲 D.空头对敲（分数：1.
8、00）A.B.C.D.14.下列关于混合成本性态分析的说法中，错误的是_。 A.半变动成本可分解为固定成本和变动成本 B.延期变动成本在一定业务量范围内为固定成本，超过该业务量可分解为固定成本和变动成本 C.阶梯式成本在一定业务量范围内为固定成本，当业务量超过一定限度，成本跳跃到新的水平时，以新的成本作为固定成本 D.为简化数据处理，在相关范围内曲线成本可以近似看成变动成本或半变动成本（分数：1.00）A.B.C.D.15.下列关于股利理论的表述中，正确的是_。 A.股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响 B.税差理论认为，由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业
9、应采取高现金股利比率的分配政策 C.客户效应理论认为，边际税率高的投资者会选择实施高股利支付率的股票 D.代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取高股利支付率（分数：1.00）A.B.C.D.16.下列关于股票的说法中，不正确的是_。 A.我国目前各公司发行的都是记名的普通股票 B.股利的资本化价值决定了股票价格 C.股票本身是没有价值的，仅是一种凭证 D.始发股和增发股股东的权利和义务是不同的（分数：1.00）A.B.C.D.17.下列关于租赁的分类的说法中，不正确的是_。 A.按照当事人之间的关系，租赁可分为直接租赁、杠杆租赁和售后租回 B.租金超
10、过资产全部成本的租赁为完全补偿租赁 C.根据租赁是否可以随时解除分为可撤销租赁和不可撤销租赁 D.毛租赁是指由承租人负责资产维护的租赁（分数：1.00）A.B.C.D.18.甲公司于 2 年前发行了可转换债券，期限为 10 年，该债券的面值为 1000 元，票面利率为 10%，每年支付一次利息，市场上相应的公司债券利率为 12%，假设该债券的转换比率为 25，当前对应的每股价格为45 元，则该可转换债券当前的底线价值为_元。 A.900.66 B.1000 C.1125 D.936.45（分数：1.00）A.B.C.D.19.企业目前信用条件是“n/30”，赊销额为 600 万元，预计将信用期
11、延长为“n/60”，赊销额将变为1200 万元，若信用条件改变后应收账款占用资金增加 105 万元，则该企业的边际贡献率为_。 A.40% B.60% C.30% D.70%（分数：1.00）A.B.C.D.20.某企业 2010 年取得为期一年的周转信贷额 1000 万元，承诺费率为 0.3%。2010 年 1 月 1 日从银行借入700 万元，7 月 1 日又借入 200 万元，如果年利率 5%，则企业 2010 年度末向银行支付的利息和承诺费合计为_万元。 A.54 B.40.6 C.48 D.56（分数：1.00）A.B.C.D.21.在激进型融资政策下，下列结论成立的是_。 A.长期
12、负债、自发性负债和股东权益三者之和大于稳定性流动资产和长期资产 B.长期负债、自发性负债和股东权益三者之和小于稳定性流动资产和长期资产 C.临时性负债小于波动性流动资产 D.临时性负债等于波动性流动资产（分数：1.00）A.B.C.D.22.下列有关经济增加值特点的说法中，不正确的是_。 A.经济增加值最直接的与股东财富的创造相联系 B.经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来 C.经济增加值克服了投资报酬率处于成长阶段较低，而处于衰退阶段可能较高的缺点 D.经济增加值不具有比较不同规模公司业绩的能力（分数：1.00）A.B.C.D.23.假设中间产品的外部市场不够完
13、善，公司内部各部门享有的与中间产品有关的信息资源基本相同，那么该利润中心业绩评价应采用的内部转移价格是_。 A.市场价格 B.变动成本加固定费转移价格 C.以市场为基础的协商价格 D.全部成本转移价格（分数：1.00）A.B.C.D.24.甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核算此疫苗的试制生产成本，该企业最适合选择的成本计算方法是_。 A.品种法 B.分步法 C.分批法 D.品种法与分步法相结合（分数：1.00）A.B.C.D.25.假设 ABC 企业只生产和销售一种产品，单价 100 元，单位变动成本 40 元，每年固定成本 500 万元，预计明年产销量 30 万件，则单价对利润影响的敏感
14、系数为_。 A.1.38 B.2.31 C.10 D.6（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)26.下列关于可持续增长的说法中，正确的有_。 A.在可持续增长的情况下，负债与销售收入同比例变动 B.根据不改变经营效率可知，资产净利率不变 C.可持续增长率=期末留存收益/(期末股东权益-期末留存收益) D.如果五个条件同时满足，则本期的可持续增长率=上期的可持续增长率=本期的实际增长率（分数：2.00）A.B.C.D.27.下列关于协方差和相关系数的说法中，正确的有_。 A.如果协方差大于 0，则相关系数一定大于 0 B.相关系数为 1 时，表示
15、一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长 C.如果相关系数为 0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险 D.证券与其自身的协方差就是其方差（分数：2.00）A.B.C.D.28.下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有_。 A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重 B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本 C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重 D.计算加权平均资本成本时，如果筹资企
16、业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本（分数：2.00）A.B.C.D.29.在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有_。 A.期权执行价格提高 B.期权到期期限延长 C.股票价格的波动率增加 D.无风险利率提高（分数：2.00）A.B.C.D.30.下列关于资本结构理论的表述中，正确的有_。 A.根据 MM 理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大 B.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础 C.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目 D.根据优
17、序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资（分数：2.00）A.B.C.D.31.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有_。 A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降 B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加 C.发放股票股利和进行股票分割对企业的股东权益各项目的影响是相同的 D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同（分数：2.00）A.B.C.D.32.下列各项中，有可能导致企业采取高股利政策的有_。 A.股东出于稳定收入考虑 B.公司举债能力强 C.盈余相对稳
18、定的企业 D.通货膨胀（分数：2.00）A.B.C.D.33.下列关于认股权证筹资的表述中，不正确的有_。 A.认股权证筹资灵活性较高 B.发行价格比较容易确定 C.可以降低相应债券的利率 D.附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行认股权证（分数：2.00）A.B.C.D.34.逐步结转分步法的优点有_。 A.能够提供各个生产步骤的半成品成本资料 B.能为各生产步骤的在产品实物管理及资金管理提供资料 C.能够全面地反映各步骤的生产耗费水平 D.能够简化和加速成本计算工作（分数：2.00）A.B.C.D.35.关于平行结转分步法，下列表述中正确的有_。 A.各步骤可以同时计算产品成本 B.能够
19、直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料 C.不必进行成本还原，能够简化和加速成本计算工作 D.能全面反映各步骤产品的生产耗费水平（分数：2.00）A.B.C.D.三、B计算分析题/B(总题数：5，分数：41.00)C 公司为一般纳税人，购销业务适用的增值税税率为 17%，只生产一种产品。2011 年相关预算资料如下：资料一：预计每个季度实现的销售收入(含增值税)均以赊销方式售出，其中 60%在本季度内收到现金，其余 40%要到下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。部分与销售预算有关的数据如表 1 所示： 金额单位：元季度 1 2 3 4预计销售量(件) 2500 5000 5500 6000预
20、计销售收入 * 100000 110000 *增值税销项税额 * 17000 18700 *预计含税销售收入 58500 117000 * 140400期初应收账款 20800 * * *第一季度销售当期收现额 (A)第二季度销售当期收现额第三季度销售当期收现额 *第四季度销售当期收现额经营现金收入合计 (B) (C) * *说明：上表中“*”表示省略的数据。资料二：年初结存产成品 300 件，各季末结存产成品分别为：一季度末 50。件，二季度末 550 件，三季度末 500 件，四季度末 400 件。产成品单位生产成本为145 元。资料三：预计每个季度所需要的直接材料(含增值税)均以赊购方式
21、采购，其中30%于本季度内支付现金，其余 70%需要到下个季度付讫，假定不存在应付账款到期现金支付能力不足的问题。部分与直接材料采购预算有关的数据如表 2 所示： 金额单位：元季度 1 2 3 4预计生产量(件) (D) * * 5900材料定额单耗(kg) 5 5 5 5预计生产需要量(kg) (E) * * 27000期初结存量(kg) 440 640720 800期末结存量(kg) 640 720800 850预计材料采购量(kg) (F) * * *不含税材料计划单价(元/kg) 10 10 10 10预计含税采购金额合计 (G) * 319761316485期初应付账款 10000*
22、 * *材料采购现金支出合计 (H) * * (I)说明：上表中“*”表示省略的数据。要求：（分数：9.00）(1).根据资料一确定表 1 中用字母表示的数值；（分数：3.00）_(2).根据资料一、资料二和资料三确定表 2 中用字母表示的数值；（分数：3.00）_(3).根据资料一、资料二和资料三，计算预算年度应收账款、存货和应付账款的年末余额。（分数：3.00）_A 公司上年财务报表主要数据如下表所示：(单位：万元，资产负债表的数据是年末数) 项 目 上年实际销售收入 3200净利润 160本期分配股利 48本期利润留存 112流动资产 2552固定资产 1800资产总计 4352流动负债
23、 1200长期负债 800负债合计 2000股本 200资本公积 1400留存收益 752所有者权益合计 2352负债及所有者权益总计 4352(1)假设 A 公司资产中 25%为金融资产(该比例始终保持不变)，经营资产中有 90%与销售收入同比例增长，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债。(2)A 公司本年销售增长率为 20%。在保持上年的销售净利率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数提高到 2。(3)如果需要发行新股，发行价格为 10 元，每股面值 1 元。要求：（分数：9.00）(1).计算确定本年所需的外部筹资额；（分数：3.00）_(2).确定新股的发行数量(单位为股，不考虑
24、发行费用)、股本增加额和资本公积增加额(单位均为元)；（分数：3.00）_(3).计算本年的可持续增长率。（分数：3.00）_甲公司目前的资本结构(账面价值)为： 长期债券 680 万元普通股 800 万元(100 万股)留存收益 320 万元目前正在编制明年的财务计划，需要融资 700 万元，相关资料如下：(1)本年派发现金股利每股 0.5 元，预计明年每股收益增长 10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持 20%不变；(2)需要的融资额中，有一部分通过收益留存解决；其余的资金通过增发 5 年期长期债券解决，每张债券面值 100 元，发行价格为 115 元，发行费为每张 2 元，票面利率
25、为 8%，每年付息一次，到期一次还本；(3)目前的资本结构中的长期债券是 2 年前发行的，发行费率为 2%，期限为 5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为 4%，债券面值为 1000 元，目前的市价为 1050 元；(4)目前 10 年期的财政部债券利率为 4%，股票价值指数平均收益率为 10%，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为 12%，市场组合收益率的标准差为 20%。(5)目前的股价为 10 元，如果发行新股，每股发行费用为 0.5 元，预计股利增长率可以长期保持为 10%。(6)公司适用的所得税税率为 25%。要求：（分数：9.00）(1).计算增发的长期债券的税后资本成
26、本；（分数：1.00）_(2).计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；（分数：1.00）_(3).计算明年的净利润；（分数：1.00）_(4).计算明年的股利；（分数：1.00）_(5).计算明年留存收益账面余额；（分数：1.00）_(6).计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；（分数：1.00）_(7).确定该公司股票的 系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本；（分数：1.00）_(8).根据股利固定增长模型确定普通股资本成本；（分数：1.00）_(9).以上两问的平均数作为权益资本成本，按照账面价值权数计算加权平均资本成本。 已知：(P/A，5%，5)=4.3
27、295，(P/F，5%，5)=0.7835，(P/F，5%，3)=0.8638(P/F，6%，3)=0.8396，(F/P，4%，5)=1.2167（分数：1.00）_假设 C 公司股票现在的市价为 20 元，有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 15 元，到期时间是 6 个月。6 个月后股价有两种可能：上升 25%或者降低 20%，无风险利率为每年 6%。现在打算购进适量的股票以及借人必要的款项建立一个投资组合，使得该组合 6 个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：（分数：6.00）(1).确定可能的到期日股票价格；（分数：1.00）_(2).根据执行价格计算确定期权到期日价
28、值；（分数：1.00）_(3).计算套期保值比率；（分数：1.00）_(4).计算购进股票的数量和借款数额；（分数：1.00）_(5).根据上述计算结果计算期权价值；（分数：1.00）_(6).根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。（分数：1.00）_ABC 公司生产中使用的甲零件既可自制也可外购。若自制，单位成本为 6 元，每次生产准备成本 500 元，年固定生产准备成本为 10000 元，日产量 40 件；若外购，购入价格是单位自制成本的 1.5 倍，一次订货成本 20 元，年固定订货成本为 5000 元。甲零件全年共需耗用 7200 件，储存变动成本为标准件价值的 10%
29、固定储存成本为 20000 元，假设一年有 360 天。保险储备量为 40 件。要求：（分数：8.00）(1).计算自制和外购时的经济批量(四舍五入保留整数)；（分数：2.00）_(2).计算自制和外购时，与经济批量有关的总成本(四舍五入保留整数)；（分数：2.00）_(3).通过计算判断企业应自制还是外购甲零件?（分数：2.00）_(4).若公司选择自制，确定企业全年的取得成本和储存成本(考虑保险储备)。（分数：2.00）_四、B综合题/B(总题数：1，分数：15.00)E 公司是一家民营医药企业，专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的 BJ 注射液自上市后销量快速增
30、长，目前生产已达到满负荷状态。E 公司正在研究是否扩充 BJ 注射液的生产能力，有关资料如下：BJ 注射液目前的生产能力为 400 万支/年。E 公司经过市场分析认为，BJ 注射液具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到 1200 万支/年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线，新建一条生产能力为 1200 万支/年的生产线。当前的 BJ 注射液生产线于 2009 年年初投产使用，现已使用 2 年半，目前的变现价值为 1127 万元，生产线的原值为 1800 万元，税法规定的折旧年限为 10 年，残值率为 5%，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产线时计划使用
31、 10 年，项目结束时的变现价值预计为 115 万元。新建生产线的预计支出为 5000 万元，税法规定的折旧年限为 10 年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。新生产线计划使用 7 年，项目结束时的变现价值预计为 1200 万元。BJ 注射液目前的年销售量为 400 万支，销售价格为每支 10 元，单位变动成本为每支 6 元，每年的固定付现成本为 100 万元。扩建完成后，第1 年的销量预计为 700 万支，第 2 年的销量预计为 1000 万支，第 3 年的销量预计为 1200 万支，以后每年稳定在 1200 万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影
32、响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到 220 万元。项目扩建需用半年时间，停产期间预计减少 200 万支 BJ 注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生。扩建期间旧生产线继续提取折旧。生产 BJ 注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的 10%。扩建项目预计能在 2011 年年末完成并投入使用。为简化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在 2011 年年末(零时点)，营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。E 公司目前的资本结构(负债/权益)为 1/1，税前债务成本为 9%， 权益为1.5，当前市场的无风险报酬率为 6.25%，
33、权益市场的平均风险溢价为 6%。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资，税前债务成本仍维持 9%不变。E 公司适用的企业所得税税率为 25%。要求：（分数：15.00）(1).计算公司当前的加权平均资本成本。公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率?请说明原因。（分数：5.00）_(2).计算扩建项目的初始现金流量(零时点的增量现金净流量)、第 1 年至第 7 年的增量现金净流量、扩建项目的净现值(计算过程和结果填入答题卷中给定的表格中)，判断扩建项目是否可行并说明原因。（分数：5.00）_(3).计算扩建项目的静态回收期。如果类似项目的静态回收期通常为 3 年，E 公司是否应当
34、采纳该扩建项目?请说明原因。（分数：5.00）_注册会计师财务成本管理-31 答案解析(总分：101.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.根据历史信息、公开信息、内部信息三种信息，可以把资本市场分为三种有效程度，其中不包括_。 A.弱式有效市场 B.半弱式有效市场 C.强式有效市场 D.半强式有效市场（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 根据历史信息、公开信息、内部信息三种信息，可以把资本市场分为三种有效程度：(1)弱式有效市场，指股价只反映历史信息的市场；(2)半强式有效市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场；(
35、3)强式有效市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。2.某公司上年税前经营利润为 800 万元，利息费用为 50 万元，平均所得税税率为 20%。年末净经营资产为 1600 万元，股东权益为 600 万元。假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算，则杠杆贡献率为_。 A.60.12% B.63.54% C.55.37% D.58.16%（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 税后经营净利润=800(1-20%)=640(万元)，净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产100%=640/1600100%=40%；净负债=净经营资产-股东权益=1600-600=
36、1000(万元)，净财务杠杆=净负债/股东权益=1000/600=1.67；税后利息率=50(1-20%)/1000100%=4%，杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)净财务杠杆=(40%-4%)1.67=60.12%。3.下列各项中能够提高短期偿债能力的是_。 A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备 B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同 C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量 D.提高流动负债中的无息负债比率（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 营运资本-长期资本-长期资产，选项 C 可以导致营运资本增加，所以，有助于提高企业短
37、期偿债能力。选项 A 和选项 B 属于降低短期偿债能力的表外因素。降低短期偿债能力的表外因素包括 3 项：(1)与担保有关的或有负债；(2)经营租赁合同中的承诺付款；(3)建造合同、长期资产购置合同中的分期付款。选项 D 不会影响流动负债的数额，不会提高短期偿债能力。4.某企业 2008 年末的股东权益为 2400 万元，可持续增长率为 10%。该企业 2009 年的销售增长率等于2008 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同。若 2009 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是_。 A.30% B.40% C.50% D.60%（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析
38、 根据题意可知，本题 2009 年实现了可持续增长，股东权益增长率=可持续增长率=10%，股东权益增加=240010%=240(万元)=2009 年收益留存，所以，2009 的收益留存率=240/600100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。5.下列关于投资组合的说法中，错误的是_。 A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述 B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态 C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值 D.当投资组
39、合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 当投资组合只有两种证券时，只有在相关系数等于 1 的情况下，组合收益率的标准差才等于这两种证券收益率标准差的加权平均值。6.对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的是_。 A.债券付息期长短对平价出售债券价值没有影响 B.随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小 C.如果等风险投资的必要报酬率高于票面利率，其他条件相相同，则偿还期限长的债券价值高 D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 对于平价出售的债券，有效年票面利率=有效年折现率，债券付息期变化后，有效年票面利率仍然等于有效年折现率，因此，债券付息期变化不会对债券价值产生影响，债券价值一直等于债券面值，即选项 A 的说法正确。随着到期日的临近，由于折现期间(指的是距离到期日的时间)越来越短，所以，折现率变动对债券价值的影响越来越小，即选项 B 的说法正确。根据“等风险投资的必要报酬率高于票面利率”可知，这是折价发行的债
