1、注册会计师财务成本管理-323 及答案解析(总分：92.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：11.00)1.甲公司有一固定增长的股票，公司报酬率为 8%，年增长率为 5%，预计下一年的股利为 3 元，则该股票的内在价值是( )元。A63 B60 C38 D105（分数：1.00）A.B.C.D.2.下列关于 系数，说法不正确的是( )。A 系数可用来衡量非系统风险的大小B某种股票的 系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大C 系数反映个别股票的市场风险， 系数为 0，说明该股票的市场风险为零D某种股票 系数为 1，说明该种股票的市场风险与整个市场风险一致（分数：1
2、00）A.B.C.D.3.下列关于利润分配的说法正确的有( )。A只要本年净利润大于 0，就应该进行利润分配B只有可供分配利润大于 0 时，才能进行利润分配，计提法定公积金的基数为可供分配利润C如果可供分配利润大于 0，则必须计提法定公积金D“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关（分数：2.00）A.B.C.D.4.市净率指标的计算不涉及的参数是( )。A每股市价 B年末普通股股本C年末普通股股数 D年末普通股权益（分数：1.00）A.B.C.D.5.作为评价投资中心业绩的指标，“剩余收益”的缺点是( )。A不利于业绩评价与企业目标保持一致B不适宜于不同规模部门之间的比较C不
3、利于使企业采纳投资报酬率高于资本成本的项目，从而给企业带来大于零的剩余收益D不能使用不同的风险调整资金成本（分数：1.00）A.B.C.D.6.已知某企业 2011 年总资产净利率为 10%，销售净利率为 5%，如果一年按照 360 天计算，则该企业 2011年总资产周转天数为( )天。A360 B120 C180 D310（分数：1.00）A.B.C.D.7.下列选项中，关于认股权证的说法表述错误的是( )。A认股权证不会稀释每股收益和股价B认股权证可以避免原有股东每股收益和股价被稀释C认股权证期限长，可以长达 10 年，甚至更长D认股权证不能用布莱克一斯科尔斯模型定价（分数：1.00）A.
4、B.C.D.8.某公司现有发行在外的普通股 100 万股，每股面额 1 元，资本公积 300 万元，未分配利润 800 万元，股票市价 5 元/股，若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为( )万元。A100 B290 C340 D300（分数：1.00）A.B.C.D.9.下列关于金融资产的表述中，不正确的是( )。A在通货膨胀时金融资产名义价值上升B金融资产的流动性比实物资产强C金融资产收益来源于它所代表的实际资产的业绩D金融资产并不构成社会的实际财富（分数：1.00）A.B.C.D.10.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。A筹资速度较慢
5、B融资成本较高C到期还本负担重D设备淘汰风险大（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：10，分数：16.00)11.投资项目的内含报酬率是指( )。（分数：1.00）A.投资收益额与原始投资额的比率B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率C.能使投资方案现值指数为 1 的贴现率D.能使投资方案净现值为零的贴现率12.企业置存现金主要是为了满足( )。（分数：2.00）A.盈利性需求B.交易性需求C.预防性需求D.投机性需求13.下列有关表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.期权出售人不一定拥有标的资产B.期权是可以“卖空”的C.期权到期时出售人和持有
6、人双方要进行标的物的实物交割D.双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”，在那一天之后，期权失效14.某企业生产一种产品，单价 12 元，单位变动成本 8 元，固定成本 3000 元，销量 1000 件，所得税率40%，欲实现目标税后利润 1200 元。可采取的措施有( )。（分数：1.50）A.单价提高至 13 元B.固定成本降低为 2500 元C.单价变动成本降为 7 元D.销量增加 1200 件15.在复利计息、到期一次还本的条件下，债券每期息票利率与到期收益率不一致的情况有( )。（分数：2.00）A.债券平价发行，每年付息一次B.债券平价发行，每半年付息一次C.债券溢价发行，每年付息
7、一次D.债券折价发行，每年付息一次16.下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有( )。（分数：2.00）A.物价持续上升B.金融市场利率走势下降C.企业资产的流动性较弱D.企业盈余不稳定17.平行结转分步法下，只计算( )。（分数：1.00）A.各步骤半成品的成本B.各步骤发生的费用及上一步骤转入的费用C.本步骤发生的费用应计入产品成本中的份额D.本步骤发生的各项其他费用18.下列关于营运资金政策的表述中正确的有( )。（分数：1.00）A.营运资金持有政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的B.宽松的持有政策其机会成本高，稳健性融资政策的资本成本也较高C.激进性融资政策下的变现
8、能力较稳健性融资政策下的变现能力强D.配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其它流动负债19.投资者风险回避态度和证券市场线斜率的关系是( )。（分数：1.50）A.投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就小B.投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就大C.投资者都不愿意冒险，风险证券市场线斜率就大D.投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就小20.E 公司 2009 年销售收入为 5000 万元，2009 年年底净负债及股东权益总计为 2500 万元(其中股东权益2200 万元)，预计 2010 年销售增长率为 8%，税后经营利润率为 10%，净经营资产周转率保持与 2009 年一致，净负债
9、的税后利息率为 4%，净负债利息按 2009 年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关 2010 年的各项预计结果中，正确的有( )。（分数：2.00）A.净投资为 200 万元B.税后经营利润为 540 万元C.实体现金流量为 340 万元D.收益留存为 500 万元三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.企业的收益留存率和权益乘数的高低取决于决策人对收益和风险的权衡。( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多
10、的投资者。( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.某项会导致个别投资中心的投资报酬率提高的投资，不一定会使整个企业的投资利润率提高；但某项会导致个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.联产品是指在同一生产过程中，使用同种原料，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.对于两种证券形成的投资组合，当相关系数为 1 时，投资组合的预期报酬率和标准差均为单项资产的预期报酬率和标准差的加权平均数。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.在企业的筹资活动中，一种筹资
11、方式可以适用于多种筹资渠道，反之亦然。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.净收益理论认为，只要债务成本低于权益成本，负债越多企业价值越大。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.在有效市场中，按照市价以现金回购本公司股票，如果回购前后净资产收益率和市盈率不变，则股价不变。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.现金持有量控制的随机模式是建立在企业的现金未来需求量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误30.在标准成本系统账务处理中，原材料无论是借方或贷方只能登记实际数量的标准
12、成本。( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：4，分数：25.00)甲公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用 2 年。该设备可以通过自行购置取得，也可以租赁取得。目前甲公司正与租赁公司就租金事宜进行谈判。双方的有关情况如下：(1)甲公司如果自行购置该设备，预计购置成本 2000 万元。2 年后该设备的变现价值预计为 1100 万元。营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)每年 80 万元。(2)租赁公司购置该设备的成本为 1900 万元，预计该资产 5 年后变现价值为 100；营运成本(税前)每年 70万元。(3)该设备的税法折旧年限
13、为 5 年，残值率为购置成本的 5%。(4)甲公司和租赁公司的所得税率均为 25%，投资项目的资本成本均为 12%。要求：（分数：12.00）(1).计算甲公司可以接受的租金的最大值；（分数：6.00）_(2).计算租赁公司可以接受的租金的最小值。（分数：6.00）_31.甲公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本 1500 万元。该项固定资产的税法折旧年限为 5 年，法定残值率为购置成本的 5%。预计该资产 3 年后变现价值为 600 万元。(2)如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每年租金 470 万元，租期 3 年，
14、租金在每年末支付。(3)已知甲公司适用的所得税税率为 40%，出租人乙公司的所得税税率为 20%，税前借款(有担保)利率10%。项目要求的必要报酬率为 12%。(4)合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。要求：(1)计算甲公司利用租赁取得设备的净现值。(2)计算甲公司能够接受的最高租金。(3)计算乙公司利用租赁出租设备的净现值。(4)计算乙公司能够接受的最低租金。（分数：6.00）_32.某公司 2003 年产品销售收入为 3000 万元，在年度销售收入不高于 5000 万元的前提下，货币资金、应收账款、存货、固定资产、应付账款和其他应付款等资产、负债项目随着销售收入的变动而变
15、动，该公司2003 年 12 月 31 日简化的资产负债表如下：单位：万元资产 年末数 负债及所有者权益 年末数货币资金 160 应付帐款 360应收账款 480 其他应付款 50存货 760 股本 1000固定资产净值 510 留存收益 500合计 1910 合计 1910已知该公司 2003 年资金完全来源于自有资金(其中，普通股 1000 万股，共 1000 万元)和流动负债。2004年预计销售净利率为 10%，公司拟按每股 0.2 元的固定股利进行利润分配。公司 2004 年销售收入将在2003 年基础上增长 40%。2004 年所需对外筹资部分可通过发行每张面值为 1000 元、每张
16、发行价格 950 元、3 年期、票面利率为 10%、分期付息，到期还本的公司债券予以解决，债券筹资费率为 2%，公司所得税税率为 33%。要求：(1) 计算 2004 年净利润及应向投资者分配的利润。(2) 采用销售百分比法预测该公司 2004 年资金需要总量、需新增资金量和外部融资需求量。(3) 计算债券发行总额和债券资本成本。(4) 计算填列该公司 2004 年预计资产负债表中用字母表示的项目(应付债券不考虑利息及折价摊销)。预计资产负债表见下表：2004 年 12 月 31 日 单位：万元资产 年末数 年初数 负债与所有者权益 年末数 年初数现金 A 160 应付账款 F 360应收账款
17、 B 480 其他应付款 G 50存货 C 760 应付债券 H 0固定资产净值 D 510 股本 1000 1000留存收益 I 500资产 E 1910 负债与所有者权益 J 1910（分数：6.00）_33.已知：某公司 2004 年第 13 月实际销售额分别为 38 000 万元、360 000 万元和 41 000 万元，预计4 月份销售额为 40 000 万元。每月销售收入中有 70%能于当月收现，20%于次月收现，10%于第三个月收讫，不存在坏账。假定该公司销售的产品在流通环节只需缴纳消费税，税率为 10%，并于当月以现金交纳，该公司 3 月末现金余额为 80 万元，应付账款余额
18、 5 000 万元 (需在 4 月份付清)，不存在其他应收应付款项。4 月份有关项目预计资料如下：采购材料 8 000 万元(当月付款 70%)；工资支出 8 400 万元 (用现金支付)；制造费用 8 000 万元(其中折旧费等非付现费用 4 000 万元)；营业费用和管理费用 1 000 万元(用现金支付)；预交所得税 1 900 万元；购买设备 12 000 万元(用现金支付)。现金不足时，向银行借款，年利率12%，还款付息。4 月末现金余额要求不低于 100 万元。要求：(1)根据上述资料，计算编制 4 月份的现金预算表。(2)计算 4 月末应收账款余额。四月份现金预算 单位：万元月
19、份 一 二 三 四期初现金余额销售收入收账：销货当月(销售收入的 70%)销货次月(销售收入的 20%)销货再次月(销售收入的 10%)加：收账合计可供使用现金减：各项支出(1)交纳消费税(2)偿还应付账款(3)采购材料(4)工资支出(5)付现制造费用(6)营业及管理费用(7)预交所得税(8)购置固定资产支出合计现金多余或不足向银行借款偿还银行借款借款利息(还款支付，年利率 12%)期末现金余额(最低 100 元)（分数：1.00）_五、综合题(总题数：2，分数：30.00)34.某企业采用标准成本法，A 产品的正常生产能量为 1000 件，单位产品标准成本如下：直接材料0.115015 元直
20、接人工5420 元制造费用：变动费用 6 元固定费用 5 元单位产品标准成本15+20+6+546 元本月生产 A 产品 800 件，实际单位成本为：直接材料0.1114015.4 元直接人工5.53.921.45 元制造费用：变动费用 5 元固定费用 （分数：17.00）_35.甲企业从事医药产品开发，现准备追加投资扩大其经营规模，所需设备购置价款为 5000 万元，当年投资当年完成投产无建设期，在该项目投资前营运资金需要量为 50 万元，另外，为了投资该项目需要在第1 年支付 300 万元购入一项商标权，假设该商标权自投产年份起按经营年限平均摊销。该项投资预计有 6年的使用年限，期满残值为
21、零。该方案投产后预计销售单价 40 元，单位变动成本 14 元，每年经营性固定付现成本 100 万元，年销售量为 45 万件，用直线法提折旧，会计和税法规定相同。目前该企业的 值为 1.5，市场风险溢价为 8%，无风险利率为 4%，所得税税率为 40%。该企业的资本包括权益资本和债务资本两部分构成，债务资本全部为债券，为 5 年期债券，每张债券的面值为 980 元，票面年利率为 10%，发行价格为 980 元，每年付息一次，到期还本，共发行 10000 张；股权市场价值为 330万元。权益资本和债务资本的筹集均不考虑筹资费用。该项目将目前的资本结构融资，预计该项目追加投资后由于风险增加，该企业
22、要求增加 5 个百分点的额外风险报酬率。要求：用净现值法对该项目进行决策(折现率小数点保留到 1%)。（分数：13.00）_注册会计师财务成本管理-323 答案解析(总分：92.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：11.00)1.甲公司有一固定增长的股票，公司报酬率为 8%，年增长率为 5%，预计下一年的股利为 3 元，则该股票的内在价值是( )元。A63 B60 C38 D105（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：该股票的内在价值=3(1+0.05)(0.08-0.05)=105(元)。2.下列关于 系数，说法不正确的是( )。A 系数可用来衡量非系统风险的
23、大小B某种股票的 系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大C 系数反映个别股票的市场风险， 系数为 0，说明该股票的市场风险为零D某种股票 系数为 1，说明该种股票的市场风险与整个市场风险一致（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 系数用来衡量系统风险(市场风险)的大小，而不能用来衡量非系统风险(公司特有风险)。3.下列关于利润分配的说法正确的有( )。A只要本年净利润大于 0，就应该进行利润分配B只有可供分配利润大于 0 时，才能进行利润分配，计提法定公积金的基数为可供分配利润C如果可供分配利润大于 0，则必须计提法定公积金D“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关（
24、分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 “本年净利润大于 0”并不意味着“可供分配利润大于 0”，如果可供分配利润小于 0，则不能进行利润分配，所以，选项 A 的说法不正确；可供分配利润大于 0 时，计提法定公积金的基数不一定为可供分配利润，如果年初不存在累计亏损，并且本年净利润大于 0，则计提法定公积金的基数为本年的净利润，所以，选项 B 的说法不正确；可供分配利润大于 0 时，如果盈余公积金累计额达到公司注册资本的 50%，可不再提取法定公积金，所以，选项 C 的说法不正确。4.市净率指标的计算不涉及的参数是( )。A每股市价 B年末普通股股本C年末普通股股数 D年末普通股权益（分数
25、1.00）A.B. C.D.解析：解析 市净率每股市价/每股净资产，每股净资产年末股东权益/年末普通股数，公式中“年末股东权益”是指扣除优先股权益后的余额，即年末普通股权益。5.作为评价投资中心业绩的指标，“剩余收益”的缺点是( )。A不利于业绩评价与企业目标保持一致B不适宜于不同规模部门之间的比较C不利于使企业采纳投资报酬率高于资本成本的项目，从而给企业带来大于零的剩余收益D不能使用不同的风险调整资金成本（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 部门剩余收益=部门营业利润一部门平均总资产应计报酬=部门营业利润-部门平均总资产资金成本=部门资产(投资报酬率-资金成本)，从公式可以看出
26、C、D 正确。剩余收益为绝对数指标，不便于不同规模部门之间的比较。6.已知某企业 2011 年总资产净利率为 10%，销售净利率为 5%，如果一年按照 360 天计算，则该企业 2011年总资产周转天数为( )天。A360 B120 C180 D310（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题考点是总资产周转次数的相关计算。总资产周转次数=10%/5%=2，总资产周转天数=360/2=180(天)。7.下列选项中，关于认股权证的说法表述错误的是( )。A认股权证不会稀释每股收益和股价B认股权证可以避免原有股东每股收益和股价被稀释C认股权证期限长，可以长达 10 年，甚至更长D认股权证
27、不能用布莱克一斯科尔斯模型定价（分数：1.00）A. B.C.D.解析：认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价，故 A 项错误。在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股相对说来，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失，认股权证期限最长可以长达 10 年，甚至更长。认股权证不能假设有效期限内不分红，510 年不分红很不现实，不能用布莱克一斯科尔斯模型定价。8.某公司现有发行在外的普通股 100 万股，每股面额 1 元，资本公积 300 万元，未分配利润 800 万元，股票市价 5 元/股，若按 10%的
28、比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为( )万元。A100 B290 C340 D300（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 股本按面值增加，110010%10(万元)；未分配利润按市价减少：510010%50(万元)：资本公积按差额增加：50-1040(万元)；累计资本公积：300+40 340(万元)。9.下列关于金融资产的表述中，不正确的是( )。A在通货膨胀时金融资产名义价值上升B金融资产的流动性比实物资产强C金融资产收益来源于它所代表的实际资产的业绩D金融资产并不构成社会的实际财富（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题考点是金融资产的特点。通
29、货膨胀时金融资产的名义价值不变，但按购买力衡量的价值下降。实物资产是在通货膨胀时名义价值上升，但按购买力衡量的价值不变。10.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。A筹资速度较慢B融资成本较高C到期还本负担重D设备淘汰风险大（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 融资租赁的优点有：筹资速度快、限制条款少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻。缺点主要是资金成本较高。二、多项选择题(总题数：10，分数：16.00)11.投资项目的内含报酬率是指( )。（分数：1.00）A.投资收益额与原始投资额的比率B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C.能使
30、投资方案现值指数为 1 的贴现率 D.能使投资方案净现值为零的贴现率 解析：解析 内含报酬率是指能使项目未来现金流入总现值等于未来现金流出总现值的贴现率。在此情况下，必然净现值为零、现值指数为 1。12.企业置存现金主要是为了满足( )。（分数：2.00）A.盈利性需求B.交易性需求 C.预防性需求 D.投机性需求 解析：解析 与投资于证券或存入银行相比，持有现金既没有利息收入也没有股利收入，所以获利并不是持有现金的主要目的。13.下列有关表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.期权出售人不一定拥有标的资产 B.期权是可以“卖空”的 C.期权到期时出售人和持有人双方要进行标的物的实物交割
31、D.双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”，在那一天之后，期权失效 解析：解析 本题考点是期权的相关知识。期权出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的，期权购买入也不一定真的想购买标的资产，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可，所以 A、B 正确，c 不正确；期权有到期时间，到期后失效，所以 D 正确。14.某企业生产一种产品，单价 12 元，单位变动成本 8 元，固定成本 3000 元，销量 1000 件，所得税率40%，欲实现目标税后利润 1200 元。可采取的措施有( )。（分数：1.50）A.单价提高至 13 元 B.固定成本降低为 2500 元C
32、单价变动成本降为 7 元 D.销量增加 1200 件解析：15.在复利计息、到期一次还本的条件下，债券每期息票利率与到期收益率不一致的情况有( )。（分数：2.00）A.债券平价发行，每年付息一次B.债券平价发行，每半年付息一次C.债券溢价发行，每年付息一次 D.债券折价发行，每年付息一次 解析：解析 本题考点是债券息票利率与到期收益率的关系。只要是平价发行的债券，无论其计息方式如何，其每期息票利率与到期收益率一致。16.下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有( )。（分数：2.00）A.物价持续上升 B.金融市场利率走势下降C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定 解析：解析 本
33、题考点是股利分配要考虑的因素。由于权益筹资成本大于债务筹资成本，在金融市场利率走势下降的情况下，企业完全可以采取高股利政策，而通过债务筹集更低的资金，从而降低加权平均资金成本，B 不正确。17.平行结转分步法下，只计算( )。（分数：1.00）A.各步骤半成品的成本B.各步骤发生的费用及上一步骤转入的费用C.本步骤发生的费用应计入产品成本中的份额 D.本步骤发生的各项其他费用 解析：解析 平行结转分步法是指在计算各步骤成本时，不计算各步骤所产生的半成品成本，也不计算各步骤所耗上一步骤的半成品成本，而只计算本步骤发生的各项其他费用，以及这些费用中应计入产成品成本的份额，将相同产品的各步骤成本明细
34、账中的这些份额平行结转、汇总，即可计算出该种产品的产成品成本。18.下列关于营运资金政策的表述中正确的有( )。（分数：1.00）A.营运资金持有政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的 B.宽松的持有政策其机会成本高，稳健性融资政策的资本成本也较高 C.激进性融资政策下的变现能力较稳健性融资政策下的变现能力强D.配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其它流动负债解析：解析 营运资金政策包括营运资金持有政策和营运资金融资政策。营运资金持有政策和融资政策的确定都需要权衡收益和风险；持有较高的营运资金其机会成本较大，稳健性融资政策由于自发性负债、长期负债和股东权益占资本来源
35、的比例较高，所以其资本成本也较高。激进性融资政策下临时性流动负债大于临时性流动资产，稳健性融资政策下临时性流动负债小于临时性流动资产，因此激进性融资政策下变现能力较稳健性融资政策下的变现能力差。在配合型融资政策下，由于在季节性低谷时没有临时性流动资产，所以也就没有临时性流动负债，而可能存在自发性负债。19.投资者风险回避态度和证券市场线斜率的关系是( )。（分数：1.50）A.投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就小 B.投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就大C.投资者都不愿意冒险，风险证券市场线斜率就大 D.投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就小解析：解析 本题的主要考核点是证券市场线斜率的影响因
36、素。证券市场线斜率取决于全体投资者的风险回避态度，如果大家都愿意冒险，风险报酬率就小，如果大家都不愿意冒险，证券市场线斜率就大。20.E 公司 2009 年销售收入为 5000 万元，2009 年年底净负债及股东权益总计为 2500 万元(其中股东权益2200 万元)，预计 2010 年销售增长率为 8%，税后经营利润率为 10%，净经营资产周转率保持与 2009 年一致，净负债的税后利息率为 4%，净负债利息按 2009 年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关 2010 年的各项预计结果中，正确的有( )。（
37、分数：2.00）A.净投资为 200 万元 B.税后经营利润为 540 万元 C.实体现金流量为 340 万元 D.收益留存为 500 万元解析：解析 根据“净经营资产周转率保持与 2009 年一致”可知 2010 年净经营资产增长率=销售收入增长率=8%，即 2010 年净经营资产增加 25008%=200(万元)，由此可知，2010 年净投资为 200 万元；由于税后经营利润率=税后经营利润/销售收入，所以，2010 年税后经营利润=5000(1+8%)10%=540(万元)；实体现金流量=税后经营利润-净投资=540-200=340(万元)；2008 年净利润=540-(2500-220
38、0)4%=528(万元)，多余的现金=净利润-净投资=528-200=328(万元)，但是此处需要注意有一个陷阱：题中给出的条件是 2010 年初的净负债为 300 万元，并不是全部借款为 300 万元，因为净负债和全部借款含义并不同，因此，不能认为归还借款 300 万元，剩余的现金为 328-300=28(万元)用于发放股利，留存收益为 528-28=500(万元)。也就是说，选项 D 不是答案。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.企业的收益留存率和权益乘数的高低取决于决策人对收益和风险的权衡。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 收益留存率和权益乘数的高低体现
39、了企业的财务政策，它们的变化都会影响企业的资本结构，从而影响企业的风险和收益。22.发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：23.某项会导致个别投资中心的投资报酬率提高的投资，不一定会使整个企业的投资利润率提高；但某项会导致个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 投资利润率是相对数指标，可能造成个别投资中心目标与整个企业目标背离。剩余收益是绝对数指标，可以克服次优化，使个别投资中心与整个企业目标保持一致。24
40、联产品是指在同一生产过程中，使用同种原料，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 这是副产品的定义；联产品是指适用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品。25.对于两种证券形成的投资组合，当相关系数为 1 时，投资组合的预期报酬率和标准差均为单项资产的预期报酬率和标准差的加权平均数。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：26.在企业的筹资活动中，一种筹资方式可以适用于多种筹资渠道，反之亦然。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：27.净收益理论认为，只要债务成本低于权益成本，负债越
41、多企业价值越大。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 净收益理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大。只要债务成本低于权益成本，那么负债越多，企业的加权平均资本成本就越低，企业的净收益或税后利润就越多，企业的价值就越大。当负债比率为 100%时，企业加权平均资本成本最低，企业价值将达到最大值。28.在有效市场中，按照市价以现金回购本公司股票，如果回购前后净资产收益率和市盈率不变，则股价不变。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 净资产收益率=每股收益/每股净资产，市盈率=每股市价/每股收益，净资产收益率市盈率=每股市价/每股净资产，
42、表明回购前后市净率不变，如果回购后每股净资产减少，每股市价会减少；如果回购后每股净资产增加，每股市价会增加。29.现金持有量控制的随机模式是建立在企业的现金未来需求量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 “现金持有量比较保守”的含义是现金短缺的可能性小，因此，原题说法正确。30.在标准成本系统账务处理中，原材料无论是借方或贷方只能登记实际数量的标准成本。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 在标准成本系统账务处理中，“原材料”、“生产成本”和“产成品”账户只能登记实际数量
43、的标准成本。四、计算分析题(总题数：4，分数：25.00)甲公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用 2 年。该设备可以通过自行购置取得，也可以租赁取得。目前甲公司正与租赁公司就租金事宜进行谈判。双方的有关情况如下：(1)甲公司如果自行购置该设备，预计购置成本 2000 万元。2 年后该设备的变现价值预计为 1100 万元。营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)每年 80 万元。(2)租赁公司购置该设备的成本为 1900 万元，预计该资产 5 年后变现价值为 100；营运成本(税前)每年 70万元。(3)该设备的税法折旧年限为 5 年，残值率为购置成本的 5
44、4)甲公司和租赁公司的所得税率均为 25%，投资项目的资本成本均为 12%。要求：（分数：12.00）(1).计算甲公司可以接受的租金的最大值；（分数：6.00）_正确答案：(计算甲公司可以接受的租金的最大值。计算残值的现值：年折旧=2000(1-5%)/5=380(万元)2 年后资产账面价值=2000-2380=1240(万元)2 年后资产税后余值(残值税后流入)=1100+(1240-1100)25%=1135(万元)2 年后资产税后余值的现值=1135(P/F，12%，2)=904.815(万元)计算每年的折旧抵税：年折旧抵税=38025%=95(万元)计算年税后营运成本：年税后营
45、运成本=80(1-25%)=60(万元)计算税后损益平衡租金：税后损益平衡租金=(资产购置成本-残值税后收入)/(P/A，r，n)+每年营运成本-每年折旧抵税=(2000-904.815)/(P/A，12%，2)+60-95=613(万元)计算税前损益平衡租金：税前损益平衡租金=613/(1-25%)=817.3334(万元)即甲公司可以接收的租金最大值为 817.3334 万元。)解析：(2).计算租赁公司可以接受的租金的最小值。（分数：6.00）_正确答案：(计算租赁公司可以接受的租金的最小值。计算残值的现值：年折旧=1900(1-5%)/5=361(万元)5 年后资产账面价值=19005
46、95(万元)5 年后资产变现税后余值(残值税后流入)=100-(100-95)25%=98.75(万元)5 年后资产变现税后余值的现值=98.75(P/F，12%，5)=56.0337(万元)计算每年的折旧抵税：年折旧抵税=36125%=90.25(万元)计算年税后营运成本：年税后营运成本=70(1-25%)=52.5(万元)计算税后损益平衡租金：税后损益平衡租金=资产购置成本/(P/A，r，n)-残值税后收入/(P/A，r，n)+每年营运成本-每年折旧抵税=(1900-56.0337)/(P/A，12%，5)+52.5-90.25=473.781(万元)计算税前损益平衡租金：税前损益平衡租金=473.781/(1-25%)=631.71(万元)即出租公司可以接收的最低租金为 631.71 万元。)解析：31.甲公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本 1500 万元。该项固定资产的税法折旧年限为
