1、注册会计师财务成本管理-3 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：10，分数：10.00)1.下列说法正确的是U /U。 A.推动股价上升的因素，不仅是当前的利润，还包括预期增长率 B.投资资本回报率是决定股价高低的唯一因素 C.由于债务利息可以税前扣除，债务成本比权益成本低，因此，利用债务筹资一定有利于股东财富的增加 D.如果企业没有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，则应多筹集资金（分数：1.00）A.B.C.D.2.某企业与银行商定的年周转信贷额为 600 万元，借款利率是 10%，承诺费率为 0.8%，企业借款 400 万元，平均使用 8
2、 个月，那么，借款企业需要向银行支付的承诺费和利息分别为U /U万元。 A.2.25 和 32.5 B.2.67 和 26.67 C.3.45 和 28.25 D.4.25 和 36.25（分数：1.00）A.B.C.D.3.某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为 3 小时，固定制造费用的标准成本为6 元，企业生产能力为每月生产产品 400 件。7 月份公司实际生产产品 350 件，发生固定制造成本 2250 元，实际工时为 1100 小时。根据上述数据计算，7 月份公司固定制造费用效率差异为U /U元。 A.100 B.150 C.200 D.300（分数：1.00）A.
3、B.C.D.4.欧式看涨期权允许持有者U /U。 A.在到期日或到期日前卖出标的资产 B.在到期日或到期日前购买标的资产 C.在到期日卖出标的资产 D.在到期日购买标的资产（分数：1.00）A.B.C.D.5.下列关于利润责任中心的说法中，错误的是U /U。 A.拥有供货来源和市场选择决策权的责任中心，才能成为利润中心 B.考核利润中心的业绩，除了使用利润指标外，还需使用一些非财务指标 C.为了便于不同规模的利润中心业绩比较，应以利润中心实现的利润与所占用资产相联系的相对指标作为其业绩考核的依据 D.为防止责任转嫁，正确考核利润中心业绩，需要制定合理的内部转移价格（分数：1.00）A.B.C.
4、D.6.经营期现金流量中不能引起公司税前利润变动的有U /U。 A.经营收入的增量 B.经营费用的增量(折旧除外) C.折旧费(按税法规定计量)的净变动 D.所得税额的变动（分数：1.00）A.B.C.D.7.甲股票每股股利的固定增长率为 5%，预计一年后的股利为 6 元，目前国库券的收益率为 10%，市场平均股票必要收益率为 15%。该股票的 系数为 1.5，该股票的价值为U /U元。 A.45 B.48 C.55 D.60（分数：1.00）A.B.C.D.8.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为 30 元，期权均为欧式期权，期限 1 年，目前该股票的价格是 20 元，期权费(期权价格
5、)为 2 元。如果在到期日该股票的价格是 15 元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为U /U元。 A.13 B.6 C.-5 D.-2（分数：1.00）A.B.C.D.9.下列关于融资租赁的说法，正确的是U /U。 A.融资租赁的核心问题是“买还是租” B.融资租赁活动属于企业的经营活动 C.融资租赁最主要的财务特征是可以撤销 D.融资租赁的最主要财务特征是不可以撤销（分数：1.00）A.B.C.D.10.下列说法不正确的是U /U。 A.市场增加值是总市值和总资本之间的差额，其中的总市值只包括股权价值 B.上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计 C.市场增加值可
6、以反映公司的风险 D.只有公司上市之后才会有比较公平的市场价格，才能计算它的市场增加值（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：12，分数：24.00)11.某企业生产一种产品，单价 12 元，单位变动成本 8 元，固定成本 3000 元，销量 1000 件，所得税率40%，欲实现目标税后利润 1200 元。可采取的措施有U /U。 A.单价提高至 13 元 B.固定成本降低为 2500 元 C.单价变动成本降为 7 元 D.销量增加至 1200 件（分数：2.00）A.B.C.D.12.下列说法正确的有U /U。 A.看涨期权的买入方预测未来标的资产价格会下跌 B.看涨
7、期权的买入方的最大损失为买入期权的成本 C.看涨期权的卖出方的最大损失为卖出期权的收益 D.看跌期权的卖出方认为目前标的资产价格低估（分数：2.00）A.B.C.D.13.下列有关影响期权价格因素的说法中，表示正确的是U /U。 A.看跌期权价值与预期红利大小成正向变动 B.无风险利率越高，看涨期权的价格越高 C.欧式看涨期权与到期期限长短成正向变动 D.股价的波动率增加会使看涨期权价值增加（分数：2.00）A.B.C.D.14.下列属于改进的财务分析体系对收益分类的特点有U /U。 A.区分经营活动损益和金融活动损益 B.经营活动损益内部，可以进一步区分主要经营利润、其他营业利润和营业外收支
8、 C.法定利润表的所得税是统一扣除的 D.区别经营负债和金融负债的一般标准是有无利息标准（分数：2.00）A.B.C.D.15.C 公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用 9000 件，该标准件通过自制方式取得。其日产量 50 件，单位生产成本 50 元；每次生产准备成本 200 元，固定生产准备成本每年 10000 元；储存变动成本每件 5元，固定储存成本每年 20000 元。假设一年按 360 天计算，下列各项中，正确的有U /U。 A.经济生产批量为 1200 件 B.经济生产批次为每年 12 次 C.经济生产批量占用资金为 30000 元 D.与经济生产批量相关的总成本是 3000 元
9、（分数：2.00）A.B.C.D.16.下列各项中，属于约束性固定成本的有U /U。 A.管理人员薪酬 B.折旧费 C.职工培训费 D.研究开发支出（分数：2.00）A.B.C.D.17.下列有关企业财务目标的说法中，正确的有U /U。 A.企业的财务目标是利润最大化 B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述 C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述 D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量（分数：2.00）A.B.C.D.18.采用U /U的方法对
10、生产成本在完工产品与在产品之间进行分配时，某种产品本月发生的生产费用就是本月完工产品的成本。 A.不计算在产品成本 B.在产品成本按年初数固定计算 C.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算 D.定额比例法（分数：2.00）A.B.C.D.19.下列表达式正确的有U /U。 A.变动制造费用标准分配率=变动制造费用预算总数/直接人工标准总工时 B.固定制造费用标准分配率=固定制造费用预算总额/直接人工标准总工时 C.固定制造费用标准分配率=固定制造费用预算总额/生产能量标准工时 D.变动制造费用标准成本=单位产品直接人工的实际工时每小时变动制造费用的标准分配率（分数：2.00）A.B.C.D.2
11、0.如果某方案第 4 年的实际现金流量为 100 万元，名义折现率为 10%，通货膨胀率为 4%，则下列相关的表述中，不正确的有U /U。 A.名义现金流量=100(1+4%) B.实际折现率=(1+10%)/(1+4%)-1 C.现金流量现值=100(F/P，4%，4)(P/F，10%，4) D.实际折现率=(1+10%)(1+4%)-1（分数：2.00）A.B.C.D.21.假设 ABC 公司股票目前的市场价格为 50 元，而在一年后的价格可能是 60 元和 40 元两种情况。再假定存在一份 100 股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为 50 元。投资者可以按 10%的无风险利率借
12、款。购进上述股票且按无风险利率 10%借入资金，同时售出一份 100 股该股票的看涨期权。则按照复制原理，下列说法正确的有U /U。 A.购买股票的数量为 50 股 B.借款的金额是 1818 元 C.期权的价值为 682 元 D.期权的价值为 844 元（分数：2.00）A.B.C.D.22.A 公司采用配股的方式进行融资。2010 年 3 月 25 日为配股除权登记日，以公司 2009 年 12 月 31 日总股本 1000000 股为基数，拟每 10 股配 1 股。配股价格为配股说明书公布前 20 个交易日公司股票收盘价平均值的 8 元/股的 85%，若除权后的股票交易市价为 7.8 元
13、，若所有股东均参与了配股则U /U。 A.配股的除权价格为 7.89 B.配股的除权价格为 8.19 C.配股使得参与配股的股东“贴权” D.配股使得参与配股的股东“填权”（分数：2.00）A.B.C.D.三、计算分析题(要求列出计算步骤，除非特别指(总题数：4，分数：32.00)23.甲公司上年度财务报表主要数据如下：单位：万元 销售收入 2000税后利润 200股利 40收益留存 160年末负债 1200年末股东权益 800年末总资产 2000要求：(1)计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；(2)假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销
14、售收入；(3)假设本年销售净利率提高到 12%，收益留存率降低到 0.4，不增发新股或回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；(4)假设本年销售增长率计划达到 30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少；(5)假设本年销售增长率计划达到 30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少；(6)假设本年销售增长率计划达到 30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。（分数：8.00）_24.甲公司 2010 年 12 月产量及部分制造
15、费用资料如下：本月实际发生制造费用 8000 元，其中：固定制造费用 3000 元，变动制造费用 5000 元。实际生产工时 3200 小时，本月生产能量为 3000 小时。制造费用预算为 10000 元，其中：固定制造费用 4000 元，变动制造费用 6000 元。月初在产品 40 件，平均完工率 60%，本月投产 452 件，月末在产品 80 件，平均完工程度为 40%，本月完工 412 件。单位产品标准工时为 6 小时。 要求： (1)计算本月加工产品的约当产量； (2)计算分析变动制造费用差异； (3)计算分析固定制造费用差异(三因素法)； (4)结转本月变动制造费用和固定制造费用。（
16、分数：8.00）_25.A 公司是一个高成长的公司，目前公司总价值 10000 万元，没有长期负债，发行在外的普通股 5000 万股，目前股价 2 元/股。该公司的资产(息税前)利润率 12%，所得税率 25%，预期增长率 6%。 现在急需筹集债务资金 5000 万元，准备发行 10 年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7%，A 公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份 1000 元，期限 10 年，票面利率设定为 4%，同时附送 30 张认股权证，认股权证在 5 年后到期，在到期前每张认股权证可以按 2.5 元的价
17、格购买 1 股普通股。 假设公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。 要求：(1)计算每张认股权证的价值； (2)计算发行债券前的每股收益； (3)计算发行债券后的公司总价值，债券本身的内在价值和认股权证的价值； (4)假设公司总价值未来每年的增长率为 6%，计算公司在未来第 5 年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值和权益的价值、每股价格和每股收益； (5)计算第 5 年末行权后的每股股价和每股收益； (6)计算投资该可转换债券的内含报酬率。（分数：8.00）_26.某公司年销售额 100 万元，变动成本率 70%，全部固定成本和费用 20 万元(含利息费用)，总资
18、产 50万元，资产负债率 40%，负债的平均成本 8%，假设所得税率为 40%。该公司拟改变经营计划追加投资 40万元，使固定成本增加 5 万元，可以使销售额增加 20%，并使变动成本率下降至 60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数为改进经营计划的标准。要求：(1)所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划；(2)所需资金以 10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应改变经营计划。（分数：8.00）_四、综合题(要求列出计算步骤，除非特别指明，(总题数：2，分数：34.00)27.A 公司未来 1-4 年的股
19、权自由现金流量如下： 年份 1 2 3 4股权自由现金流量 64183310001100增长率 30%20% 10%目前 A 公司值 为 0.8751，假定无风险利率为 6%，风险补偿率为 7%。要求：(1)要估计 A 公司的股权价值，需要对第 4 年以后的股权自由现金流量增长率作出假定，假设方法一是以第 4 年增长率为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设估计 A 公司股权价值，结合A 公司具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。(2)假设第 4 年至第 7 年的股权自由现金流量增长率每年下降 1%，既第 5 年增长 9%，第 6 年增长 8%，第7 年增长 7%，第 7
20、年以后增长率稳定在 7%，请你按此假设计算 A 公司股权价值。(3)目前 A 公司流通在外的流通股是 2400 万股，股价是 9 元/股，请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来 1-4 年现金流量估计是可靠的，请你根据目前市场价值求解第 4 年后的股权自由现金流量的增长率(隐含在实际股票价值中的增长率)。（分数：17.00）_28.高盛企业计划从国外引进生产一新项目，该项目分两期进行：预计第一期新项目产品在 2007 年年初投资，市场适销期为 4 年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值 220 万元，税法规定的使用年限为 6 年，已使用 1 年，按年数总和法计提折
21、旧，税法规定的残值为 10 万元。目前变现价值为 150 万元，4 年后的变现价值为 O。生产新项目的产品需垫支经营营运资本 50 万元。预计新产品投产后本身每年会为企业创造 20 万元的税后经营利润，但新产品的上市会使原有老产品的价格下降，致使老产品的销售收入每年减少 2 万元，从而使老产品本身所能为企业创造的税后经营利润减少。 该公司目前的资产负债率为60%，投产新项目后资本结构不变，负债的税前资本成本为 11.67%(平价发行、分期付息，无手续费)；该公司过去没有投产过类似项目但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司权益的 值为1.6，其资产负债率为 50%。目前证券市场的无风险
22、收益率为 8%，证券市场的平均收益率为 18%。两个公司的所得税税率均为 40%。 假定第二期项目投资决策必须在 2009 年年底决定，二期投资额估计为 300 万元，而可实现的净流量现值(贴现到该投资的年份)为 280 万元，第二期项目的价值为对数正态分布，生产该项目可比公司股票价格的标准差 =40%。 要求： (1)计算类比企业不含财务风险的 值。 (2)计算目标企业含财务杠杆的 值。 (3)计算目标企业的股东要求的报酬率。 (4)计算目标企业的加权平均资本成本。 (5)计算第一期项目每年的折旧额。 (6)计算第一期项目的投资额。 (7)计算第一期各年与项目相关的税后经营利润。 (8)计算
23、第一期项目结束时回收的资金数额。 (9)计算第一期项目经营期各年的实体现金流量。 (10)在不考虑期权的前提下，按照实体现金流量计算项目的净现值，并判断是否应该投产第一期项目? (11)在考虑期权的前提下，计算并分析第一期投资项目的财务可行性? (12)依据买卖权平价计算上述对应的看跌期权的价值。（分数：17.00）_注册会计师财务成本管理-3 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：10，分数：10.00)1.下列说法正确的是U /U。 A.推动股价上升的因素，不仅是当前的利润，还包括预期增长率 B.投资资本回报率是决定股价高低的唯一因素 C.由于债
24、务利息可以税前扣除，债务成本比权益成本低，因此，利用债务筹资一定有利于股东财富的增加 D.如果企业没有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，则应多筹集资金（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 影响财务管理目标实现的因素。2.某企业与银行商定的年周转信贷额为 600 万元，借款利率是 10%，承诺费率为 0.8%，企业借款 400 万元，平均使用 8 个月，那么，借款企业需要向银行支付的承诺费和利息分别为U /U万元。 A.2.25 和 32.5 B.2.67 和 26.67 C.3.45 和 28.25 D.4.25 和 36.25（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 借款
25、企业向银行支付的承诺费=(600-400)0.8%8/12+6000.8%4/12=2.67(万元)，利息=40010%8/12=26.67(万元)。3.某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为 3 小时，固定制造费用的标准成本为6 元，企业生产能力为每月生产产品 400 件。7 月份公司实际生产产品 350 件，发生固定制造成本 2250 元，实际工时为 1100 小时。根据上述数据计算，7 月份公司固定制造费用效率差异为U /U元。 A.100 B.150 C.200 D.300（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 固定制造费用效率差异=(实际工时-实际产量标准
26、工时)固定制造费用标准分配率=(1100-3503)6/3=100(元)4.欧式看涨期权允许持有者U /U。 A.在到期日或到期日前卖出标的资产 B.在到期日或到期日前购买标的资产 C.在到期日卖出标的资产 D.在到期日购买标的资产（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 欧式期权是指只能在到期日执行的期权。看涨期权是购买标的资产的权利。因此，欧式看涨期权允许持有者在到期日购买标的资产。5.下列关于利润责任中心的说法中，错误的是U /U。 A.拥有供货来源和市场选择决策权的责任中心，才能成为利润中心 B.考核利润中心的业绩，除了使用利润指标外，还需使用一些非财务指标 C.为了便于不同规模
27、的利润中心业绩比较，应以利润中心实现的利润与所占用资产相联系的相对指标作为其业绩考核的依据 D.为防止责任转嫁，正确考核利润中心业绩，需要制定合理的内部转移价格（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 从根本目的上看，利润中心是指管理人员有权对其供货的来源和市场的选择进行决策的单位，所以，选项 A 的说法正确；利润中心没有权力决定该中心资产的投资水平，不能控制占用的资产，所以，选项 C 的说法不正确；对于利润中心进行考核的指标主要是利润，除了使用利润指标外，还需要使用一些非财务指标，如生产率、市场地位等等，所以，选项 B 的说法正确；制定内部转移价格的一个目的是防止成本转移带来的部门间责
28、任转嫁，所以，选项 D 的说法正确。6.经营期现金流量中不能引起公司税前利润变动的有U /U。 A.经营收入的增量 B.经营费用的增量(折旧除外) C.折旧费(按税法规定计量)的净变动 D.所得税额的变动（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 经营期主要的现金流项目包括：(1)经营收入的增量；(2)减：经营费用的增量(折旧除外)；(3)减：折旧费(按税法规定计量)的净变动；以上三项之和是项目引起公司税前利润变动；(4)减：所得税额的变动；以上四项的合计是项目引起的税后利润变动，(5)加：折旧费(按税法规定计量)的净变动；以上五项之和为经营期增量现金流。7.甲股票每股股利的固定增长率为
29、5%，预计一年后的股利为 6 元，目前国库券的收益率为 10%，市场平均股票必要收益率为 15%。该股票的 系数为 1.5，该股票的价值为U /U元。 A.45 B.48 C.55 D.60（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 该股票的必要报酬率=10%+1.5(15%-10%)=17.5%P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)-48(元)8.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为 30 元，期权均为欧式期权，期限 1 年，目前该股票的价格是 20 元，期权费(期权价格)为 2 元。如果在到期日该股票的价格是 15 元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收
30、益为U /U元。 A.13 B.6 C.-5 D.-2（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 购进股票的到期日收益=15-20=-5(元)，购进看跌期权到期日收益=(30-15)-2=13(元)，购进看涨期权到期日收益=-2(元)，购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益=-5+13-2=6(元)。9.下列关于融资租赁的说法，正确的是U /U。 A.融资租赁的核心问题是“买还是租” B.融资租赁活动属于企业的经营活动 C.融资租赁最主要的财务特征是可以撤销 D.融资租赁的最主要财务特征是不可以撤销（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：10.下列说法不正确的是U /U。 A
31、.市场增加值是总市值和总资本之间的差额，其中的总市值只包括股权价值 B.上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计 C.市场增加值可以反映公司的风险 D.只有公司上市之后才会有比较公平的市场价格，才能计算它的市场增加值（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 市场增加值是总市值和总资本之间的差额，在这里，总市值包括债权价值和股权价值，总资本是资本供应者投入的全部资本。所以，选项 A 的说法不正确。二、B多项选择题/B(总题数：12，分数：24.00)11.某企业生产一种产品，单价 12 元，单位变动成本 8 元，固定成本 3000 元，销量 1000 件，所得税率40%，欲实现目标税
32、后利润 1200 元。可采取的措施有U /U。 A.单价提高至 13 元 B.固定成本降低为 2500 元 C.单价变动成本降为 7 元 D.销量增加至 1200 件（分数：2.00）A. B.C. D.解析：解析 A目标利润=(13-8)1000-3000(1-40%)=1200(元) B目标利润=(12-8)1000-2500(1-40%)=900(元) C目标利润=(12-7)1000-3000(1-40%)=1200(元) D目标利润=(12-8)1200-3000(1-40%)=1800(元)12.下列说法正确的有U /U。 A.看涨期权的买入方预测未来标的资产价格会下跌 B.看涨期
33、权的买入方的最大损失为买入期权的成本 C.看涨期权的卖出方的最大损失为卖出期权的收益 D.看跌期权的卖出方认为目前标的资产价格低估（分数：2.00）A.B. C.D. 解析：解析 看涨期权的买入方只有在未来标的资产的价格上涨时，才可能获得利益，因此，他对未来标的资产价格的预测是上升，选项 A 错误。如果看涨期权购入后，标的资产没有出现预期的价格上涨，他可以放弃其权利，其最大损失为买入期权的成本，因此选项 B 正确。作为看涨期权的卖出方，由于他收取了期权费，也就成为或有负债的持有人，如果价格上涨，其损失依未来价格的上涨幅度而定，不存在最大损失问题，因此选项 C 错误。看跌期权的卖出方只有在未来价
34、格不下降时才会获利(获利额=收取的期权费)，因此，出售时应当认为价格是低估的(即认为将来价格不会下降)，因此，选项 D 正确。13.下列有关影响期权价格因素的说法中，表示正确的是U /U。 A.看跌期权价值与预期红利大小成正向变动 B.无风险利率越高，看涨期权的价格越高 C.欧式看涨期权与到期期限长短成正向变动 D.股价的波动率增加会使看涨期权价值增加（分数：2.00）A. B. C.D. 解析：14.下列属于改进的财务分析体系对收益分类的特点有U /U。 A.区分经营活动损益和金融活动损益 B.经营活动损益内部，可以进一步区分主要经营利润、其他营业利润和营业外收支 C.法定利润表的所得税是统
35、一扣除的 D.区别经营负债和金融负债的一般标准是有无利息标准（分数：2.00）A. B. C. D.解析：解析 区别经营负债和金融负债的一般标准是有无利息标准，是改进的财务分析体系资产负债表的有关概念的特点。15.C 公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用 9000 件，该标准件通过自制方式取得。其日产量 50 件，单位生产成本 50 元；每次生产准备成本 200 元，固定生产准备成本每年 10000 元；储存变动成本每件 5元，固定储存成本每年 20000 元。假设一年按 360 天计算，下列各项中，正确的有U /U。 A.经济生产批量为 1200 件 B.经济生产批次为每年 12 次 C.
36、经济生产批量占用资金为 30000 元 D.与经济生产批量相关的总成本是 3000 元（分数：2.00）A. B.C.D. 解析：解析 本题属于“存货陆续供应和使用”，每日供应量 P 为 50 件，每日使用量 d 为 90001360-25(件)，代入公式可知：*，经济生产批次为每年 9000/1200=7.5(次)，平均库存量=1200/2(1-25/50)=300(件)，经济生产批量占用资金为 30050=15000(元)，与经济生产批量相关的总成本=290002005(1-25/50)=3000(元)。16.下列各项中，属于约束性固定成本的有U /U。 A.管理人员薪酬 B.折旧费 C.
37、职工培训费 D.研究开发支出（分数：2.00）A. B. C.D.解析：解析 不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本，称为约束性固定成本。例如：固定资产折旧、财产保险、管理人员工资、取暖费、照明费等。职工培训费、研究开发支出应属于酌量性固定成本。所以，本题的答案为选项 A、B。17.下列有关企业财务目标的说法中，正确的有U /U。 A.企业的财务目标是利润最大化 B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述 C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述 D.财务目
38、标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量（分数：2.00）A.B. C. D. 解析：解析 利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项 A 的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0 的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B 的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项 C 的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值
39、就是企业为股东创造的价值，所以，选项 D 的说法正确。18.采用U /U的方法对生产成本在完工产品与在产品之间进行分配时，某种产品本月发生的生产费用就是本月完工产品的成本。 A.不计算在产品成本 B.在产品成本按年初数固定计算 C.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算 D.定额比例法（分数：2.00）A. B. C.D.解析：解析 月初在产品成本、本月发生的生产费用、月末在产品成本和本月完工产品的成本之间的关系是：月初在产品成本+本月发生的生产费用=月末在产品成本+本月完工产品的成本，由此可知：如果月初在产品成本=月末在产品成本，则本月发生的生产费用=本月完工产品的成本。在选项 A、B 中，月
40、初在产品成本=月末在产品成本，在选项 CD 中“月初在产品成本=月末在产品成本”这个等式不成立，所以该题答案为 AB。19.下列表达式正确的有U /U。 A.变动制造费用标准分配率=变动制造费用预算总数/直接人工标准总工时 B.固定制造费用标准分配率=固定制造费用预算总额/直接人工标准总工时 C.固定制造费用标准分配率=固定制造费用预算总额/生产能量标准工时 D.变动制造费用标准成本=单位产品直接人工的实际工时每小时变动制造费用的标准分配率（分数：2.00）A. B. C. D.解析：解析 由于“直接人工标准总工时”和“生产能量标准工时”是同一概念，因此，选项 C 的表达式也正确；选项 D 的
41、正确表达式应该是：变动制造费用标准成本=单位产品直接人工的标准工时每小时变动制造费用的标准分配率。20.如果某方案第 4 年的实际现金流量为 100 万元，名义折现率为 10%，通货膨胀率为 4%，则下列相关的表述中，不正确的有U /U。 A.名义现金流量=100(1+4%) B.实际折现率=(1+10%)/(1+4%)-1 C.现金流量现值=100(F/P，4%，4)(P/F，10%，4) D.实际折现率=(1+10%)(1+4%)-1（分数：2.00）A. B.C.D. 解析：解析 名义现金流量=100(1+4%) 4，所以选项 A 的说法错误；实际折现率=(1+10%)/(1+4%)-1
42、，所以选项 D 的说法错误。21.假设 ABC 公司股票目前的市场价格为 50 元，而在一年后的价格可能是 60 元和 40 元两种情况。再假定存在一份 100 股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为 50 元。投资者可以按 10%的无风险利率借款。购进上述股票且按无风险利率 10%借入资金，同时售出一份 100 股该股票的看涨期权。则按照复制原理，下列说法正确的有U /U。 A.购买股票的数量为 50 股 B.借款的金额是 1818 元 C.期权的价值为 682 元 D.期权的价值为 844 元（分数：2.00）A. B. C. D.解析：解析 购进 H 股上述股票且按无风险利率 10
43、%借入资金，借款数额设定为 Y，期权的价值为 C0。若股价上升到 60 元时，售出 1 份该股票的看涨期权的清偿结果：-100(60-50)=-1000 元，同时出售 H 股股票，偿还借入的 Y 元资金的清偿结果：H60-Y(1+10%)=60H-1.1Y；若股价下降到 40 元时，售出 1 份该股票的看涨期权的清偿结果为 0，同时出售 H 股股票，偿还借入的 Y 元资金的清偿结果：H40-Y(1+10%)=40H-1.1Y。任何一种价格情形，其现金净流量为零。则：60H-1.1Y-1000=0 (1)40H-1.1Y-0=0 (2)解得：H=50(股)，Y=1818(元)目前购进 H 股上述
44、股票且按无风险利率 10%借入资金，借款数额设定为 Y，期权的价值为 C0其现金净流量=50H-C0-Y=0，则 C0=50H-Y=5050-1818=682(元)。22.A 公司采用配股的方式进行融资。2010 年 3 月 25 日为配股除权登记日，以公司 2009 年 12 月 31 日总股本 1000000 股为基数，拟每 10 股配 1 股。配股价格为配股说明书公布前 20 个交易日公司股票收盘价平均值的 8 元/股的 85%，若除权后的股票交易市价为 7.8 元，若所有股东均参与了配股则U /U。 A.配股的除权价格为 7.89 B.配股的除权价格为 8.19 C.配股使得参与配股的
45、股东“贴权” D.配股使得参与配股的股东“填权”（分数：2.00）A. B.C. D.解析：解析 * 如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。三、计算分析题(要求列出计算步骤，除非特别指(总题数：4，分数：32.00)23.甲公司上年度财务报表主要数据如下：单位：万元 销售收入2000税后利润200股利 40收益留存160年末负债1200年末股800东权益年末总资产2000要求：(1)计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；(2)假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入；(3)假设本年销售净利率提高到 12%，收益留存率降低到 0.4，不增发新股或回购股票
