1、注册会计师财务成本管理-94 及答案解析(总分：107.02，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：8，分数：8.00)1.某公司资产总额为 3000 万元，资产负债率为 25%，经评估测定，其资产的变现价值为 2000 万元，则其资金安全率为( )。（分数：1.00）A.667%B.40%C.41.7%D.33.3%2.某公司目前的信用条件是 n/30，年赊销收入 3000 万元，变动成本率 75%，资金成本率 10%，为使收入增加 10%，拟将政策改为“5/10，1/20， n/60”，客户付款分布为“60%，15%，25%”，则改变政策后会使应收账款占用资金的应计利息( )
2、分数：1.00）A.减少 2.25 万元B.减少 3.63 万元C.减少 1.86 万元D.减少 2.44 万元3.某厂的甲产品单位工时定额为 90 小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为 40 小时，第二道工序的定额工时为 50 小时。假设本月末第一道工序有在产品 40 件，平均完工程度为 60%；第二道工序有在产品 50 件；平均完工程度为 40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为( )件。（分数：1.00）A.46B.44C.40D.424.能够使企业的股利分配具有较大灵活性的股利分配政策是( )。（分数：1.00）A.低正常股利加额外股利政策B.剩余股利政策C.固定或
3、持续增长的股利政策D.固定股利支付率政策5.下列关于平行结转分步法的表述中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.计算各步骤所产的半成品的成本B.不计算各步骤所耗上一步骤的半成品成本C.计算本步骤发生的各项其他费用应计入产成品成本的份额D.计算本步骤发生的各项其他费用6.投资中心经理不能控制的项目是( )。（分数：1.00）A.本中心自身的成本B.总公司分摊来的管理费用C.投资规模D.本中心的销售收入7.下列属于缺货成本的是( )。（分数：1.00）A.储存存货发生的仓储费用B.存货残损霉变损失C.存货的保险费用D.产品供应中断导致延误发货的信誉损失8.某企业长期持有 A 股票，目前每股现金
4、股利 2 元，每股市价 20 元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为 10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为( )。（分数：1.00）A.14%和 21%B.12%和 20%C.11%和 21%D.10%和 20%二、B多项选择题/B(总题数：7，分数：14.00)9.下列有关企业资本结构的说法正确的有( )。（分数：2.00）A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期债务资本和权益资本融资B.少数股东为了避免控制权旁落他人，更倾向负债融资C.企业适用的所得税税率越高，越偏好负债融资D.如果预计未来利率水平上升，则企业应选择长期资本筹资1
5、0.发放股票股利会对股份公司产生下列影响( )。（分数：2.00）A.减少未分配利润B.增加公司股本额C.引起每股利润下降D.引起股东权益各项目的比例发生变化11.在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因包括( )。（分数：2.00）A.部分存货已抵押给债权人B.存货可能采用不同的计价方法C.可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题D.可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况12.影响企业加权平均资本成本大小的因素主要有( )。（分数：2.00）A.筹集资金的总额B.筹资期限的长短C.资本结构D.个别资本成本的高低13.下列说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.空头看涨期权的
6、最大净损益为期权价格B.买入看跌期权，获得在到期日或之前按照执行价格购买某种资产的权利C.多头看涨期权的最大净收益为期权价格D.对于买入看涨期权而言，到期日股票市价高于执行价格时，净损益大于 014.公司发行债券筹集资金的原因主要有( )。（分数：2.00）A.债券成本较低B.可以利用财务杠杆C.保障股东控制权D.调整资本结构15.下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有( )。（分数：2.00）A.限制发行新债的数额B.优先于股东分配剩余财产C.提前收回借款或不再借款D.规定借款用途三、B判断题/B(总题数：8，分数：8.00)16.可持续增长率，是指在保持目前财务比率的条件下，
7、无须发行新股所能达到的销售增长率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误17.企业的信用标准严格，给予客户的信用期限很短，使得应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误18.抛补看涨期权，是股票加多头看涨期权组合，即购买 1 股股票，同时买入该股票 1 股股票的看涨期权。( )（分数：1.00）A.正确B.错误19.对于溢价发行债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降。债券价值可能低于面值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误20.某项会导致个别投资中心的投资报酬率提高的投资，不一定会使
8、整个企业的投资报酬率提高；但某项会导致个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误21.行业竞争程度的大小对该行业证券风险的影响是很大的。一个行业的竞争程度越大，则企业的产品价格和利润受供求关系的影响越大，企业破产倒闭的可能性越大，投资该行业的证券风险就越大。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.在确定企业的资金结构时应考虑资产结构的影响。一般的，拥有大量固定资产的企业主要是通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业主要依赖流动负债筹集资金。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.生产预算是在销售
9、预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、B计算题/B(总题数：4，分数：32.00)要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。某企业按(2/10，n/30)条件购入一批商品，即企业如果在 10 日内付款，可享受 2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在 30 天内付清。要求：（分数：8.00）(1).计算企业放弃现金折扣的机会成本；（分数：2.00）_(2).若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第 50 天，计算放弃现金折扣的机会成本；（分数：2.00）_(3).若另一家供应商
10、提供(1/20，n/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；（分数：2.00）_(4).若企业准备要折扣，应选择哪一家?（分数：2.00）_某企业拥有长期资金 500 万元，其中长期借款 200 万元，资本成本 8%，普通股 300 万元，资本成本 13%。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，即长期借款占 40%，普通股占 60%，并测算出了随筹资的增加各种资本成本的变化。 资金种类 目标资本结 构 新筹资额 资本成本长期借款 40%30 万元以内30 万80 万元80 万元以上8%9%10%普通股 60%60 万元以上60 万元以上14
11、16%要求：（分数：8.00）(1).计算各筹资突破点；（分数：2.00）_(2).计算各相应筹资范围的边际资本成本；（分数：2.00）_(3).若有 A、B、C、D 四个投资项目，它们的投资额各为 50 万元，内含报酬率分别为 18%、16%、13%和 10%，确定公司最适宜的筹资预算。（分数：2.00）_预计 ABC 公司明年的税后利润为 1000 万元，发行在外的普通股 500 万股。要求：（分数：8.01）(1).假设其市盈率应为 12 倍，计算其股票的价值；（分数：2.67）_(2).预计其盈余的 60%将用于发放现金股利，股票获利率应为 4%，计算其股票的价值；（分数：2.67）
12、3).假设成长率为 6%，必要报酬率为 10%，预计盈余的 60%用于发放股利，用固定成长股利模式计算其股票价值。（分数：2.67）_某企业负债总额为 25 万元，负债的年平均利率 8%，权益乘数为 2。全年固定成本总额 18 万元，年税后净利润 7.5 万元。所得税税率 25%。要求：（分数：8.01）(1).计算该企业息税前利润总额；（分数：2.67）_(2).计算该企业利息保障倍数、DOL、DFL、DCL；（分数：2.67）_(3).计算该企业资产净利率、净资产收益率。（分数：2.67）_五、B综合题/B(总题数：2，分数：45.00)要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两
13、位。某公司 2008 年的财务报表数据摘要如下(单位：万元)： 利润表及利润分配表数据 2008 年营业收入 30000营业成本 22500销售费用及管理费用 3000息税前经营利润 4500利息费用(用年末长期借款余额计算，年利率为 8%) 360税前利润 4140所得税 1035净利润 3105年初未分配利润 95可供分配利润 3200股利 700年末未分配利润 2500项目 2007 末经营资产：经营现金 1000经营营运资本 11000经营流动资产 11000经营流动负债 1000经营长期资产 3000经营长期负债 2000净经营长期资产 1000净经营资产总计 12000金融负债：长
14、期借款 4500金融负债合计 4500股本 5000年末未分配利润 2500股东权益合计 7500净负债及股东权益 12000预计 20092010 年的销售收入增长率为 10%，2011 年及以后销售收入增长率降低为 8%。假设今后保持2008 年的年末各项资产的周转率和资本结构(金融负债和股东权益)不变，经营流动负债和经营长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税率均为 25%，不考虑折旧和摊销。企业的融资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，不足部分考虑增发普通股，剩余部分全部派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率以及计息方式均保持 20
15、08 年的水平不变。目前至 2010 年加权平均资本成本为 15%，2011 年及以后年度降低为 12%。要求：（分数：27.00）(1).编制完成 20092011 年的预计报表数据，直接填入下表。 利润表及利润分配表数据 2009 年 2010 年 2011 年营业收入营业成本销售费用及管理费用息税前经营利润利息费用(用年末长期借款余额计算，年利为 8%)税前利润所得税净利润年初未分配利率可供分配利润股利年末末分配利润项目经营资产：经营现金经营流动资产经营流动负债经营运营成本经营长期资产经营长期负债净经营长期资产净经营资产合计金融负债：长期借款金融负债合计股本年末未分配利润股东权益合计净负
16、债及股东权益（分数：9.00）_(2).根据现金流量折现法计算该公司的实体价值。（分数：9.00）_(3).根据经济利润法计算该公司的价值。（分数：9.00）_某企业采用标准成本法，A 产品的正常生产能量为 1000 件，单位产品标准成本如下：直接材料=0.1150=15 元直接人工=54=20 元制造费用：单位产品标准成本=15+20+6+5=46 元本月生产 A 产品 800 件，实际单位成本为：直接材料=0.11140=15.4 元直接人工=5.53.9=21.45 元制造费用：（分数：18.00）(1).计算直接材料成本差异；（分数：3.60）_(2).计算直接人工成本差异；（分数：3
17、60）_(3).计算变动制造费用差异；（分数：3.60）_(4).采用二因素法，计算固定制造费用差异；（分数：3.60）_(5).采用三因素法，计算固定制造费用差异。（分数：3.60）_注册会计师财务成本管理-94 答案解析(总分：107.02，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：8，分数：8.00)1.某公司资产总额为 3000 万元，资产负债率为 25%，经评估测定，其资产的变现价值为 2000 万元，则其资金安全率为( )。（分数：1.00）A.667%B.40%C.41.7% D.33.3%解析：解析 资产变现率=资产变现金额/资产账面价值=2000/3000=66.
18、7%，资金安全率=资产变现率-资产负债率=66.7%-25%=41.7%。2.某公司目前的信用条件是 n/30，年赊销收入 3000 万元，变动成本率 75%，资金成本率 10%，为使收入增加 10%，拟将政策改为“5/10，1/20， n/60”，客户付款分布为“60%，15%，25%”，则改变政策后会使应收账款占用资金的应计利息( )。（分数：1.00）A.减少 2.25 万元 B.减少 3.63 万元C.减少 1.86 万元D.减少 2.44 万元解析：解析 原有应收账款平均余额=3000/36030=250 万元，改变政策后：平均收账期=1060%+2015%+6025%=24 天，应
19、收账款平均余额=3000(1+10%)/36024=220 万元，应收账款占用资金的应计利息的变动额=(220-250)75%10%=-2.25 万元。3.某厂的甲产品单位工时定额为 90 小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为 40 小时，第二道工序的定额工时为 50 小时。假设本月末第一道工序有在产品 40 件，平均完工程度为 60%；第二道工序有在产品 50 件；平均完工程度为 40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为( )件。（分数：1.00）A.46B.44 C.40D.42解析：解析 第一道工序的完工程度=4060%/90100%=26.67%。第二道工序的完工程度=
20、40+5040%)/90100%=66.67%。则在产品的约当产量为 4026.67%+5066.67%=44 件。4.能够使企业的股利分配具有较大灵活性的股利分配政策是( )。（分数：1.00）A.低正常股利加额外股利政策 B.剩余股利政策C.固定或持续增长的股利政策D.固定股利支付率政策解析：解析 低正常股利加额外股利政策是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。采用这种股利政策使公司具有较大的灵活性。5.下列关于平行结转分步法的表述中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.计算各步骤所产的半成品的成本 B.不计算各步骤所耗上一
21、步骤的半成品成本C.计算本步骤发生的各项其他费用应计入产成品成本的份额D.计算本步骤发生的各项其他费用解析：解析 平行结转分步法是指在计算各步骤成本时，不计算各步骤所产半成品成本，也不计算各步骤所耗上一步骤的半成品成本，而只计算本步骤发生的各项其他费用，以及这些费用中应计入产成品成本的份额，将相同产品的各步骤成本明细账中的这些份额平行结转、汇总，即可计算出该种产品的产成品成本。6.投资中心经理不能控制的项目是( )。（分数：1.00）A.本中心自身的成本B.总公司分摊来的管理费用 C.投资规模D.本中心的销售收入解析：解析 投资中心经理能控制除公司分摊管理费用外的全部成本和收入，而且能控制占用
22、的资产。7.下列属于缺货成本的是( )。（分数：1.00）A.储存存货发生的仓储费用B.存货残损霉变损失C.存货的保险费用D.产品供应中断导致延误发货的信誉损失 解析：解析 缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失(还应包括需要主观估计的商誉损失)；如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外购入成本(紧急额外购入的开支会大于正常采购的开支)。8.某企业长期持有 A 股票，目前每股现金股利 2 元，每股市价 20 元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的
23、情况下，其预计收入增长率为 10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为( )。（分数：1.00）A.14%和 21%B.12%和 20%C.11%和 21% D.10%和 20%解析：解析 在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率(即此时的可持续增长率)。所以，股利增长率为 10%，股利收益率=2(1+10%)/20=11%，期望报酬率=11%+10%=21%。二、B多项选择题/B(总题数：7，分数：14.00)9.下列有关企业资本结构的说法正确的有( )。（分数：2.00）A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期债务资本和权益资本融资 B.少
24、数股东为了避免控制权旁落他人，更倾向负债融资 C.企业适用的所得税税率越高，越偏好负债融资 D.如果预计未来利率水平上升，则企业应选择长期资本筹资 解析：解析 选项 A，拥有大量固定资产的企业，对长期资本的需求量大，因此，主要通过长期债务资本和权益资本融资；选项 B，少数股东为了保持对公司的控制权，不希望增发普通股融资，更倾向于负债融资；选项 C，企业适用的所得税税率越高，负债利息抵税利益越大，越偏好负债融资；选项 D，如果预计未来利率水平上升，则未来长期资本的成本会更高，所以，企业为了提前将未来资本成本锁定在较低的水平，应选择长期资本筹资。10.发放股票股利会对股份公司产生下列影响( )。（
25、分数：2.00）A.减少未分配利润 B.增加公司股本额 C.引起每股利润下降 D.引起股东权益各项目的比例发生变化 解析：11.在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因包括( )。（分数：2.00）A.部分存货已抵押给债权人 B.存货可能采用不同的计价方法C.可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题 D.可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况 解析：解析 存货采用不同计价方法只会影响当期的销售成本和期末存货的价值，不改变存货的变现能力，选项 ACD 则直接影响流动资产的变现能力。12.影响企业加权平均资本成本大小的因素主要有( )。（分数：2.00）A.筹集资金的总额B.筹资期限
26、的长短C.资本结构 D.个别资本成本的高低 解析：解析 加权平均资本成本一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。13.下列说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.空头看涨期权的最大净损益为期权价格B.买入看跌期权，获得在到期日或之前按照执行价格购买某种资产的权利 C.多头看涨期权的最大净收益为期权价格 D.对于买入看涨期权而言，到期日股票市价高于执行价格时，净损益大于 0 解析：解析 选项 B，买入看跌期权，获得在到期日或之前按照执行价格卖出某种资产的权利；选项 C，买入看涨期权也称多头看涨期权，其最大净损失为期权价格，而净收益没有上限；选项 D，买入看涨
27、期权净损益=买入看涨期权到期日价值一期权价格，由此可知其到期日价值大于 0。14.公司发行债券筹集资金的原因主要有( )。（分数：2.00）A.债券成本较低 B.可以利用财务杠杆 C.保障股东控制权 D.调整资本结构 解析：解析 选项 A，债券利息在税前支付可以抵税，成本一般比普通股成本低；选项 B，发行债券是负债筹资，利息固定，可获得财务杠杆利益；选项 C，债券持有人无权参与股份公司的管理决策，不会分散公司控制权；选项 D，发行债券可增加债务资本的比重，可以合理调整资本结构。15.下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有( )。（分数：2.00）A.限制发行新债的数额 B.优先于
28、股东分配剩余财产 C.提前收回借款或不再借款 D.规定借款用途 解析：解析 债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；不再提供新的借款或提前收回借款。三、B判断题/B(总题数：8，分数：8.00)16.可持续增长率，是指在保持目前财务比率的条件下，无须发行新股所能达到的销售增长率。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：17.企业的信用标准严格，给予客户的信用期限很短，使得应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。 ( )（分数：
29、1.00）A.正确B.错误 解析：解析 信用标准的确定，要全面分析对收入和成本的影响。信用期限过短，不足以吸引顾客，会使销售收入下降，造成利润减少。18.抛补看涨期权，是股票加多头看涨期权组合，即购买 1 股股票，同时买入该股票 1 股股票的看涨期权。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 抛补看涨期权，是股票加空头看涨期权组合，即购买 1 股股票，同时卖出该股票 1 股股票的看涨期权。19.对于溢价发行债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降。债券价值可能低于面值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 溢价
30、发行的债券在发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。注意：在溢价发行的情况下，债券价值不会低于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值。20.某项会导致个别投资中心的投资报酬率提高的投资，不一定会使整个企业的投资报酬率提高；但某项会导致个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 若仅以投资报酬率作为评价投资中心业绩的指标，可能造成投资中心的近期目标与整个企业的长远目
31、标的背离，而剩余收益指标避免了投资中心的狭隘本位倾向，可以保持各投资中心获利目标与公司总的获利目标达成一致。21.行业竞争程度的大小对该行业证券风险的影响是很大的。一个行业的竞争程度越大，则企业的产品价格和利润受供求关系的影响越大，企业破产倒闭的可能性越大，投资该行业的证券风险就越大。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：22.在确定企业的资金结构时应考虑资产结构的影响。一般的，拥有大量固定资产的企业主要是通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业主要依赖流动负债筹集资金。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：23.生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照
32、以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 生产预算是在销售预算的基础上编制的，其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量。按照“以销定产”的原则，各季度的预计生产量确实应该根据各季度的预计销售量来确定，但生产预算中各季度的预计生产量并不完全取决于各季度的预计销售量，还要进一步考虑期初、期末存货的影响，即：预计生产量=(预计销售量+预计期末存货)-预计期初存货。四、B计算题/B(总题数：4，分数：32.00)要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。某企业按(2/10，n/30)条件购入一批商品，即
33、企业如果在 10 日内付款，可享受 2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在 30 天内付清。要求：（分数：8.00）(1).计算企业放弃现金折扣的机会成本；（分数：2.00）_正确答案：()解析：(2/10，n/30)信用条件下： (2).若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第 50 天，计算放弃现金折扣的机会成本；（分数：2.00）_正确答案：()解析：将付款日推迟到第 50 天： (3).若另一家供应商提供(1/20，n/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；（分数：2.00）_正确答案：()解析：(1/10，n/30)信用条件下： (4).若企业准备要折扣，应选择哪一家?（
34、分数：2.00）_正确答案：()解析：应选择提供(2/10，n/30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，相对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。某企业拥有长期资金 500 万元，其中长期借款 200 万元，资本成本 8%，普通股 300 万元，资本成本 13%。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，即长期借款占 40%，普通股占 60%，并测算出了随筹资的增加各种资本成本的变化。 资金种类 目标资本结 构 新筹资额 资本成本长期借款 40%30 万元以内30 万80 万
35、元80 万元以上8%9%10%普通股 60%60 万元以上60 万元以上14%16%要求：（分数：8.00）(1).计算各筹资突破点；（分数：2.00）_正确答案：()解析：(2).计算各相应筹资范围的边际资本成本；（分数：2.00）_正确答案：()解析：边际资本成本(075 万元)=8%40%+14%60%=11.6% 边际资本成本(75100 万元)=9%40%+14%60%=12% 边际资本成本(100200 万元)=9%40%+16%60%=13.2% 边际资本成本(200 万元以上)=10%40%+16%60%=13.6%(3).若有 A、B、C、D 四个投资项目，它们的投资额各为
36、50 万元，内含报酬率分别为 18%、16%、13%和 10%，确定公司最适宜的筹资预算。（分数：2.00）_正确答案：()解析：目前公司加权平均资本成本=8%40%+13%60%=11% A 项目需筹资 50 万元，内含报酬率为 18%，相应的边际资本成本为 11.6%； B 项目需筹资 50 万元，内含报酬率为 16%，相应的边际资本成本为 12%； C 项目需筹资 50 万元，内含报酬率为 13%，相应的边际资本成本为 13.2%； D 项目需筹资 50 万元，内含报酬率为 10%，相应的边际资本成本为 13.2%。 公司筹集资本首先用于内含报酬率最大的 A 项目，然后有可能再选择 B
37、项目。资本成本与投资机会的折线高于 100 万元的筹资总额是适宜的筹资预算。此时可选择A、B 两个项目，它们的内含报酬率高于相应的边际资本成本。C 项目的内含报酬率虽然高于目前的加权资本成本，但低于为其筹资所需要的边际资本成本，是不可取的。_解析：预计 ABC 公司明年的税后利润为 1000 万元，发行在外的普通股 500 万股。要求：（分数：8.01）(1).假设其市盈率应为 12 倍，计算其股票的价值；（分数：2.67）_正确答案：()解析： 股票价值=212=24(元)(2).预计其盈余的 60%将用于发放现金股利，股票获利率应为 4%，计算其股票的价值；（分数：2.67）_正确答案：(
38、)解析：股利总额=税后利润股利支付率=10060%=600(万元)(3).假设成长率为 6%，必要报酬率为 10%，预计盈余的 60%用于发放股利，用固定成长股利模式计算其股票价值。（分数：2.67）_正确答案：()解析：某企业负债总额为 25 万元，负债的年平均利率 8%，权益乘数为 2。全年固定成本总额 18 万元，年税后净利润 7.5 万元。所得税税率 25%。要求：（分数：8.01）(1).计算该企业息税前利润总额；（分数：2.67）_正确答案：()解析： 利息=258%=2(万元) 息税前利润=10+2=12 (万元)(2).计算该企业利息保障倍数、DOL、DFL、DCL；（分数：2.67）_正确答案：()解析：(3).计算该企业资产净利率、净资产收益率。（分数：2.67）_正确答案：()解析：由权益乘数得资产总额=50(万元) 五、B综合题/B(总题数：2，分数：45.00)要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。某公司 2008 年的财务报表数据摘要如下(单位：万元)： 利润表及利润分配表数据 2008 年营业收入 30000营业成本 22500销售
