1、注册会计师财务成本管理-价值评估基础(一)及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：23，分数：23.00)1.下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是_。（分数：1.00）A.曲线上的点均为有效组合B.曲线上报酬率最低点是最小方差组合点C.两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小D.两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小2.证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线_。（分数：1.00）A.向上平行移动B.向下平行移动C.斜率上升D.斜率下降3.
2、下列关于投资组合的说法中，错误的是_。（分数：1.00）A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差4.某人今年 22岁，打算 30岁购置一套价值 200万元的住房，目前他有现金 50万元，若 i=8%，试计算他在今后 8年中每年应存_元。（分数：1.00）A.10.102B
3、11.283C.12.499D.13.5755.某人年初存入银行一笔现金，从第四年起，每年年初取出 1000元，至第六年年末全部取完，银行存款利率为 10%。则最初一次存入银行的款项应为_元。（分数：1.00）A.2618.42B.1743.59C.3326.17D.3379.286.某企业 1998年年初从银行借款 200万元，期限为 10年，从 2003年年初开始每年等额还本付息，到期满时应正好还本付息完毕，贴现率为 10%，则每年还款金额为_元。（分数：1.00）A.67.23B.69.52C.70.95D.72.877.某人退休时有现金 10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每
4、个季度能收入 2000元补贴生活。那么，该项投资的有效年利率应为_。（分数：1.00）A.7.86%B.8.24%C.8.68%D.9.60%8.某人年初存入银行 10000元，假设银行每年按 8%的复利计息，每年年末取出 2000元，则最后一次能够足额(2000 元)提款的时间是_年。（分数：1.00）A.4B.5C.6D.79.某公司拟于 5年后一次还清所欠债务 100000元，假定银行利息率为 10%，5 年 10%的年金终值系数为6.1051，5 年 10%的年金现值系数为 3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为_元。（分数：1.00）A.16379.75B.2637
5、9.66C.379080D.61051010.一项 600万元的借款，借款期 3年，年利率为 8%，若每半年复利一次，有效年利率会高出报价利率_。（分数：1.00）A.4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%11.在利率为 10%的情况下，已知预付年金的现值为 110元，则普通年金的现值为_元。（分数：1.00）A.121B.100C.135D.9012.假设以每年 10%的利率借入 30000元，投资于某个寿命为 10年的项目。为使该投资项目成为可行项目，每年至少应回收的现金数额为_元。（分数：1.00）A.6000B.3000C.5374D.488213.某企业 2008年年初从银行借
6、款 200万元，期限为 10年，从 2013年年初开始每年等额还本付息，到期满时应正好还本付息完毕，贴现率为 10%，则每年还款金额为_元。（分数：1.00）A.67.23B.68.59C.69.15D.70.5314.某人目前有资金 100万元，打算过 8年让资金翻倍，也就是增值为 200万元，问他得将资金存在利率为_的金融品种上。（分数：1.00）A.9.05%B.9.12%C.9.26%D.9.87%15.下列有关风险的表述中，正确的是_。（分数：1.00）A.采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品和利润率存在负相关关系B.资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险溢价率的乘
7、积，而市场风险溢价率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差C.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零D.预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移，风险厌恶感的加强，会提高资本市场线的斜率16.已知 A证券收益率的标准差为 0.2，B 证券收益率的标准差为 0.5，A、B 两者之间收益率的协方差是0.06，则 A、B 两者之间收益率的相关系数为_。（分数：1.00）A.0.1B.0.2C.0.25D.0.617.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为 15%和 20%，无风险报酬率为 8%
8、假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金 200万元和借入资金 50万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为_。（分数：1.00）A.16.75%和 25%B.13.65%和 16.24%C.16.75%和 12.5%D.13.65%和 25%18.如果 A、B 两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合_。（分数：1.00）A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵销风险D.风险等于两只股票风险之和19.下列表述中，不正确的是_。（分数：1.00）A.只要投资比例不变，投资组合中各项资产的期望收益率不变，则投资组合的期望收
9、益率就不变B.投资组合的风险不会高于所有单个资产中的最高风险C.投资组合的收益率不会低于所有单个资产中的最低收益率D.当两项资产之间构成的投资组合能分散风险时，其相关系数一定是负值20.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是_。（分数：1.00）A.单项资产在投资组合中所占的比重B.单项资产的贝塔系数C.单项资产的方差D.两种资产的协方差21.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目预期收益率的标准差小于乙项目预期收益率的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为_。（分数：1.00）A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项
10、目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬率会高于其预期报酬率D.乙项目实际取得的报酬率会低于其预期报酬率22.当两项资产收益率之间的相关系数为零时，下列表述中不正确的是_。（分数：1.00）A.两项资产收益率之间没有相关性B.投资组合的风险最小C.投资组合可分散风险的效果比正相关的效果要大D.投资组合可分散风险的效果比负相关的效果要小23.已知某种证券收益率的标准差为 0.2，当前的市场组合收益率的标准差为 0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是_。（分数：1.00）A.0.04B.0.16C.0.25D.1.00二、多项选择题(总题数：22，
11、分数：22.00)24.贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险B.标准差度量的是投资组合的非系统风险C.投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的算术加权平均值D.投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值25.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.普通年金现值系数投资回收系数=1B.普通年金终值系数偿债基金系数=1C.普通年金现值系数(1+折现率)=预付年金现值系数D.普通年金终值系数(1+折现率)=预付年金终值系数26.下列有关证
12、券组合投资风险的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系27.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有_。（分数：1.00）A.偿债基金B.先付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值28.有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入 100万元，折现率为 10%，则关于其现值的
13、计算表达式正确的是_。（分数：1.00）A.100(P/F，10%，2)+100(P/F，10%，3)+100(P/F，10%，4)+100(P/F，10%，5)B.100(P/A，10%，6)-(P/A，10%，2)C.100(P/A，10%，3)+1(P/F，10%，2)D.100(F/A，10%，5)-1(P/F，10%，6)29.下列表述中正确的有_。（分数：1.00）A.永续年金因为没有终结期，所以没有终值B.永续年金就是没有终结期，永远趋于无穷的预付年金C.名义利率和实际利率有可能是相同的D.名义利率和实际利率有可能是不同的30.某公司向银行借入 12000元，借款期为 3年，每年
14、的还本付息额为 4600元，则借款利率为_。（分数：1.00）A.小于 6%B.大于 8%C.大于 7%D.小于 8%31.关于递延年金，下列说法正确的有_。（分数：1.00）A.递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项B.递延年金终值的大小与递延期无关C.递延年金现值的大小与递延期有关D.递延期越长，递延年金的现值越小32.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.普通年金现值系数投资回收系数=1B.普通年金终值系数偿债基金系数=1C.普通年金现值系数(1+折现率)=预付年金现值系数D.普通年金终值系数(1+折现率)=预付年金终值系数33.在利率和计
15、息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数_。（分数：1.00）A.互为倒数B.二者乘积为 1C.二者之和为 1D.二者互为反比率变动关系34.若年金数额、期间、利率都相同，则有_。（分数：1.00）A.普通年金终值大于即付年金终值B.即付年金终值大于普通年金终值C.普通年金现值大于即付年金现值D.即付年金现值大于普通年金现值35.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有_。（分数：1.00）A.偿债基金B.预付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值36.投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的_。（分数：1.00）A.预期报酬率B.各种可能的报酬率的概率分
16、布C.预期报酬率的方差D.预期报酬率的标准差37.下列属于系统性风险的因素包括_。（分数：1.00）A.企业面临利率变化B.企业面临经济周期变化C.企业面临生产安全隐患D.企业面临通货膨胀风险38.下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险C.贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险D.贝塔值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险39.下列说法中，正确的有_。（分数：1.00）A.离散型概率分布的特点是概率分布在连续图像的两点之间的区间上B.标准离差以绝对数衡量方案的风险，标准离差越大
17、风险越大C.标准离差率以相对数衡量方案的风险，标准离差率越小，风险越小D.离散程度是用以衡量风险大小的统计指标40.按照资本资产定价模型，一项资产组合的必要报酬率_。（分数：1.00）A.与组合中个别品种的 系数有关B.与国库券利率有关C.与投资者的要求有关D.与投资者的投资金额有关41.在下列各项中，能够影响特定投资组合 系数的有_。（分数：1.00）A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重B.该组合中所有单项资产各自的 系数C.市场投资组合的无风险收益率D.该组合的无风险收益率42.A证券的预期报酬率为 12%，标准差为 15%；B 证券的预期报酬率为 18%，标准差为 20%。投资于两
18、种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有_。（分数：1.00）A.最小方差组合是全部投资于 A证券B.最高预期报酬率组合是全部投资于 B证券C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合43.下列关于资本资产定价模型 系数的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A. 系数可以为负数B. 系数是影响证券收益的唯一因素C.投资组合的 系数一定会比组合中任一单个证券的 系数低D. 系数反映的是证券的系统风险44.下列有关资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有_。（分数：1.00）A.风险厌恶感的加强，会提
19、高证券市场线的斜率B.预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高C.资本市场线的横轴表示的是标准差，证券市场线的横轴表示的是 值D.资本市场线和证券市场线的截距均表示无风险报酬率45.某公司目前面临一个投资机会，该项目所在行业竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。假设未来的经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，出现的概率分别为 0.2、0.5、0.3，预计收益率分别为 100%、20%、-70%，则下列各项中正确的有_。（分数：1.00）A.该项目预期收益率为 9%B.该项目方差为 0.3589C.该项目标准差为 59.9%D.该项目变化
20、系数为 3.99三、计算分析题(总题数：5，分数：55.00)股票 A和股票 B的部分年度资料如下。 单位：% 年 度 A股票收益率 B股票收益率 1 26 13 2 11 21 3 15 27 4 27 41 5 21 22 6 32 32 要求：（分数：16.50）(1).分别计算投资于股票 A和股票 B的平均收益率和标准差；（分数：5.50）_(2).计算股票 A和股票 B收益率的相关系数；（分数：5.50）_(3).如果投资组合中，股票 A占 40%，股票 B占 60%，且股票 A和股票 B的标准差分别为 7.8994%和9.7160%，该组合的期望收益率和标准差是多少?（分数：5.5
21、0）_46.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“?”位置的数字(请将结果填写在给定的表格中，并列出计算过程)。 证券名称 期望报酬率 标准差 与市场组合的相关系数 值 无风险资产 ? ? ? ? 市场组合 ? 0.1 ? ? A股票 0.22 ? 0.65 1.3 B股票 0.16 0.15 ? 0.9 C股票 0.31 ? 0.2 ? （分数：5.50）_已知 A、B 两种证券构成证券投资组合。A 证券的预期收益率为 10%，方差是 0.0144，投资比重为 80%；B证券的预期收益率为 18%，方差是 0.04，投资比重为 20%；A 证券预期收益率与 B证券预期收
22、益率的协方差是 0.0048。 要求：（分数：11.00）(1).计算下列指标： 该证券投资组合的预期收益率。 A 证券的标准差。 B 证券的标准差。 A 证券与 B证券的相关系数。 该证券投资组合的标准差。（分数：5.50）_(2).当 A证券与 B证券的相关系数为 0.5时，投资组合的标准差为 12.11%，结合上题的计算结果回答以下问题： 相关系数的大小对投资组合的收益率有没有影响。 相关系数的大小对投资组合的风险有什么样的影响。（分数：5.50）_以下是有关三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据： 证券 期望收益率 标准差 与市场组合的相关系数 贝塔系数 公司甲 13% 0.38 A
23、 0.9 公司乙 18% B 0.4 1.1 公司丙 25% 0.65 0.35 C 市场组合 15% 0.20 D E 无风险资产 5% F G H 要求：（分数：16.50）(1).计算表中字母所代表的数字；（分数：5.50）_(2).对甲乙丙三家公司的股票提出投资建议。（分数：5.50）_(3).如果公司甲的股票预计明年的每股股利为 2元，未来股利增长率为 4%，计算公司甲的股票价值。（分数：5.50）_47.甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金 1000万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟订了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为 1000万元，借款期限均为五年，具体
24、还款方式如下： 方案一，采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。 方案二，采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为 250万元。 方案三，采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的 10%保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照 3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。 要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案? （分数：5.50）_注册会计师财务成本管理-价值评估基础(一)答案解
25、析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：23，分数：23.00)1.下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是_。（分数：1.00）A.曲线上的点均为有效组合B.曲线上报酬率最低点是最小方差组合点C.两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小 D.两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小解析：解析 曲线上最小方差组合以下的组合是无效的，选项 A错误；风险最小点是最小方差组合点，由于有无效集的存在，最小方差组合点与报酬率最低点不一致，选项 B错误；证券报酬率之间的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，选项 C正确；曲线弯曲程度与相关系数大小有关与标准差
26、的大小无关。2.证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线_。（分数：1.00）A.向上平行移动B.向下平行移动C.斜率上升D.斜率下降 解析：解析 证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度，一般来说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大。3.下列关于投资组合的说法中，错误的是_。（分数：1.00）A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状
27、态C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值 D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差解析：解析 本题考点是投资组合的风险和报酬。当投资组合只有两种证券时，只有在相关系数等于 1的情况下，组合收益率的标准差才等于这两种证券收益率标准差的加权平均值。4.某人今年 22岁，打算 30岁购置一套价值 200万元的住房，目前他有现金 50万元，若 i=8%，试计算他在今后 8年中每年应存_元。（分数：1.00）A.10.102 B.11.283C.12.499D.13.575解析：解析 50(F/P，8%，8)+A
28、F/A，8%，8)=200；A(F/A，8%，8)=200-501.8509=200-92.545=107.455；A=107.455/(F/A，8%，8)=107.455/10.637=10.102(万元)。5.某人年初存入银行一笔现金，从第四年起，每年年初取出 1000元，至第六年年末全部取完，银行存款利率为 10%。则最初一次存入银行的款项应为_元。（分数：1.00）A.2618.42 B.1743.59C.3326.17D.3379.28解析：解析 本题考点是递延年金现值的计算。最初时一次存入银行的款项=1000(P/A，10%，4)(P/F，10%，2)=10003.1700.82
29、6=2618.42(元)。6.某企业 1998年年初从银行借款 200万元，期限为 10年，从 2003年年初开始每年等额还本付息，到期满时应正好还本付息完毕，贴现率为 10%，则每年还款金额为_元。（分数：1.00）A.67.23 B.69.52C.70.95D.72.87解析：解析 200(F/P，10%，4)=A(P/A，10%，6)；2001.4641=A4.3553；A=67.23(万元)；即每年应等额还款 67.23万元。7.某人退休时有现金 10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入 2000元补贴生活。那么，该项投资的有效年利率应为_。（分数：1.00）A.7.
30、86%B.8.24% C.8.68%D.9.60%解析：解析 本题考点是有效年利率的计算。 每个季度的利率=0.21/10=2% 名义利率=2%4=8% 有效年利率=(1+8%/4) 4 -1=8.24%。8.某人年初存入银行 10000元，假设银行每年按 8%的复利计息，每年年末取出 2000元，则最后一次能够足额(2000 元)提款的时间是_年。（分数：1.00）A.4B.5C.6 D.7解析：解析 本题是已知普通年金现值、年金、利息率，求期间的问题。依题意可列式如下：100002000(P/A，8%，n) (P/A，8%，n)=5 查表得：(P/A，8%，6)=4.6229 (P/A，8
31、7)=5.2064 使用插值法得：(n-6)/(7-6)=(5-4.6229)/(5.2064-4.6229) n=6.65(年) 则最后一次能够足额提款的时间是 6年末。9.某公司拟于 5年后一次还清所欠债务 100000元，假定银行利息率为 10%，5 年 10%的年金终值系数为6.1051，5 年 10%的年金现值系数为 3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为_元。（分数：1.00）A.16379.75 B.26379.66C.379080D.610510解析：解析 本题考点是偿债基金的计算。A=F/(F/A，10%，5)=100000/6.1051=16379.7
32、5(元)。10.一项 600万元的借款，借款期 3年，年利率为 8%，若每半年复利一次，有效年利率会高出报价利率_。（分数：1.00）A.4%B.0.24%C.0.16% D.0.8%解析：解析 有效年利率=(1+8%/2)2-1=8.16%，所以有效年利率高于报价利率为 8.16%-8%=0.16%11.在利率为 10%的情况下，已知预付年金的现值为 110元，则普通年金的现值为_元。（分数：1.00）A.121B.100 C.135D.90解析：解析 本题考点是预付年金现值的计算。预付年金的现值-普通年金现值(1+10%)，普通年金现值=110/(1+10%)=100(元)。12.假设以每
33、年 10%的利率借入 30000元，投资于某个寿命为 10年的项目。为使该投资项目成为可行项目，每年至少应回收的现金数额为_元。（分数：1.00）A.6000B.3000C.5374D.4882 解析：解析 本题考点是已知普通年金现值，求年资本回收额。 30000=A(P/A，10%，10) A=30000/(P/A，10%，10)=30000/6.1446=4882.34(元)。13.某企业 2008年年初从银行借款 200万元，期限为 10年，从 2013年年初开始每年等额还本付息，到期满时应正好还本付息完毕，贴现率为 10%，则每年还款金额为_元。（分数：1.00）A.67.23 B.6
34、8.59C.69.15D.70.53解析：解析 本题考点是递延年金的计算。200(F/P，10%，4)=A(F/A，10%，6)，2001.4641=A4.3553，A=67.23(万元)，即每年应等额还款 67.23万元。14.某人目前有资金 100万元，打算过 8年让资金翻倍，也就是增值为 200万元，问他得将资金存在利率为_的金融品种上。（分数：1.00）A.9.05% B.9.12%C.9.26%D.9.87%解析：解析 (1)求系数：100(F/P，i，8)=200，(F/P，i，8)=200/100=2；(2)使用插值法：(i-9%)/(10%-9%)=(2-1.9926)/(2.
35、1436-1.9926)，i=9.049%15.下列有关风险的表述中，正确的是_。（分数：1.00）A.采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品和利润率存在负相关关系B.资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险溢价率的乘积，而市场风险溢价率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差 C.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零D.预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移，风险厌恶感的加强，会提高资本市场线的斜率解析：解析 只要相关系数小于 1，即彼此之间不是完全正相关，就可以分散风险
36、不一定必须是存在负相关关系，所以 A错误；根据资本资产定价模型 R i =R f +(R m -R f )，可以看出 (R m -R f )为某一资产组合的风险报酬率，R m -R f 为市场风险溢价率，它是投资组合的期望收益率与无风险收益率的差，所以 B正确；风险分为系统风险和非系统风险两类，系统风险是不能通过证券持有的多样化来降低，股票的投资组合可以降低的风险只能是非系统风险，包括全部股票的投资组合，只能是非系统风险为零，但系统风险还存在，所以 C错误；预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率，所以 D错误。16.已知 A证券收益率的标准差为
37、0.2，B 证券收益率的标准差为 0.5，A、B 两者之间收益率的协方差是0.06，则 A、B 两者之间收益率的相关系数为_。（分数：1.00）A.0.1B.0.2C.0.25D.0.6 解析：解析 本题考点是相关系数的计算： 17.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为 15%和 20%，无风险报酬率为 8%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金 200万元和借入资金 50万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为_。（分数：1.00）A.16.75%和 25% B.13.65%和 16.24%C.16.75%和 12.5%D.13.65%和 25%解析：解析
38、 本题考点是资本市场线。风险资产组合的投资比例=250/200=125%；无风险资产的投资比例为 1-125%=-25%；总期望报酬率=125%15%+(-25%)8%=16.75%；总标准差=125%20%=25%。18.如果 A、B 两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合_。（分数：1.00）A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵销风险D.风险等于两只股票风险之和解析：解析 本题考点是相关系数与投资组合风险的关系。如果 A、B 两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则两只股票的相关系数为 1，相关系数为 1时投资组合不能降低任何风险，
39、组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。19.下列表述中，不正确的是_。（分数：1.00）A.只要投资比例不变，投资组合中各项资产的期望收益率不变，则投资组合的期望收益率就不变B.投资组合的风险不会高于所有单个资产中的最高风险C.投资组合的收益率不会低于所有单个资产中的最低收益率D.当两项资产之间构成的投资组合能分散风险时，其相关系数一定是负值 解析：解析 本题考点是投资组合理论。当两项资产之间的相关系数为大于 0，但小于 1时，两项资产之间构成的投资组合也能分散一部分风险。20.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是_。（分数：1.00）A.单项资产在投资组合中所占
40、的比重B.单项资产的贝塔系数 C.单项资产的方差D.两种资产的协方差解析：解析 本题考点是由两项资产组成的投资组合收益率方差的计算公式。21.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目预期收益率的标准差小于乙项目预期收益率的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为_。（分数：1.00）A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬率会高于其预期报酬率D.乙项目实际取得的报酬率会低于其预期报酬率解析：解析 本题考点是风险与报酬的关系。根据题意可知，甲项目的风险小于乙项目，由于项目的风险
41、指的是取得更高报酬和出现更大亏损的可能性，因此，甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目。22.当两项资产收益率之间的相关系数为零时，下列表述中不正确的是_。（分数：1.00）A.两项资产收益率之间没有相关性B.投资组合的风险最小 C.投资组合可分散风险的效果比正相关的效果要大D.投资组合可分散风险的效果比负相关的效果要小解析：解析 本题考点是相关系数与投资组合风险的关系。当两项资产之间的相关系数为 0时，表明两项资产收益率之间无关。其投资组合可分散的投资风险的效果比正相关时的效果要大，比负相关时的效果要小。23.已知某种证券收益率的标准差为 0.2，当前的市场组合收益率的标准差为
42、 0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是_。（分数：1.00）A.0.04 B.0.16C.0.25D.1.00解析：解析 本题考点是协方差的计算。个别资产与市场组合的协方差=相关系数该资产的标准差市场的标准差=0.50.20.4=0.04。二、多项选择题(总题数：22，分数：22.00)24.贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险 B.标准差度量的是投资组合的非系统风险C.投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的算术加权平均值 D.投资组合的标准差等于被组合
43、各证券标准差的算术加权平均值解析：解析 标准差度量的是投资组合的整体风险，包括系统和非系统风险，选项 B错误；只有当相关系数等于 1时，投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值。25.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.普通年金现值系数投资回收系数=1 B.普通年金终值系数偿债基金系数=1 C.普通年金现值系数(1+折现率)=预付年金现值系数 D.普通年金终值系数(1+折现率)=预付年金终值系数 解析：解析 本题考点是货币时间价值的相关计算公式。普通年金现值系数和投资回收系数互为倒数，两者相乘等于 1，所以选项 A正确；普通年金终值系数和偿债基
44、金系数互为倒数，两者相乘等于 1，所以选项 B正确；普通年金现值中年金的每一项都比预付年金现值中年金的每一项多折现了一次，因此普通年金现值的本利和就是预付年金现值，所以选项 C正确；普通年金终值中年金的每一项都比预付年金终值中年金的每一项少计了一次利息，因此普通年金终值的本利和就是预付年金终值，所以选项 D正确。26.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险 C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关
45、系 D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系 解析：解析 本题考点是投资组合风险的相关知识。根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B 的说法正确；根据相关性与投资组合风险的关系可知，选项 C的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项 D的说法正确。27.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有_。（分数：1.00）A.偿债基金 B.先付年金终值 C.永续年金现值D.永续年金终值解析：解析 偿债基金=普通年金终值偿债基金系数=普通年金终值/普通年金终值系数，所以选项 A正确；先付年金终值=普通年金终值(1+i)=年金普通年金终值系数(1+i)，所以选项 B正确。选项 C的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值，所以选项 C、D 不正确。
