1、注册会计师财务成本管理-债券和股票估价及答案解析(总分：74.99，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：11，分数：11.00)1.下列有关证券市场线表述正确的是( )。（分数：1.00）A.证券市场线的斜率表示了系统风险程度B.它测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益C.证券市场线比资本市场线的前提窄D.反映了每单位整体风险的超额收益2.某企业于 2006年 4月 1日以 950元购得面额为 1000元的新发行债券，票面利率 12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为( )。（分数：1.00）A.高于 12%B.低于 12%C.等于 1
2、2%D.难以确定3.某种股票为固定增长股票，年增长率为 4%，预期一年后的股利为 0.6元，现行国库券的收益率为 3%，平均风险股票的风险收益率等于 5%，而该股票的贝塔系数为 1.2，那么，该股票的价值为( )元。（分数：1.00）A.9B.12C.12.68D.154.如果债券不是分期付息，而是到期时一次还本付息，那么平价发行债券，其到期收益率( )。（分数：1.00）A.与票面利率相同B.与票面利率也有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率5.当必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，当付息期无限小时，债券价值将相应( )。（分数：1
3、00）A.增加B.减少C.不变D.不确定6.两种债券的面值、到期时间和票面利率相同( )。（分数：1.00）A.一年内复利次数多的债券实际周期利率较高B.一年内复利次数多的债券实际周期利率较低C.债券实际周期利率也相同D.债券实际周期利率与年内复利次数没有直接关系7.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率( )投资人要求的最低报酬率。（分数：1.00）A.高于B.低于C.等于D.可能高于也可能低于8.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度( )短期债券的下降幅度。（分数：1.00）A.大于B.小于C.等于D.不确定9.某企业于 2009年 4月 1日以 100
4、00元购得面值为 10000元的新发行债券，票面利率 10%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其 2009年 4月 1日到期收益率为( )。（分数：1.00）A.12%B.16%C.8%D.10%10.某投资人准备投资于 A公司的股票，A 公司没有发放优先股，201 年的有关数据如下：每股账面价值为 10元，每股盈余为 1元，每股股利为 0.4元，现行 A股票市价为 15元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，目前国库券利率为 4%，证券市场平均收益率为 9%，A 公司普通股预期收益的标准差为 10.27%，整个股票市场组合收益的标准差为 2
5、84%，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为 0.27；则 A股票的价值为( )元。（分数：1.00）A.16.89B.15C.15.87D.14.2611.债券 A和债券 B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率(必要报酬率)，以下说法中，正确的有( )。（分数：1.00）A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高二
6、B多项选择题/B(总题数：9，分数：9.00)12.对于分期付息债券，下列表述正确的有( )。（分数：1.00）A.当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值B.当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值C.当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归D.当投资者要求的收益率等于债券票面利率时，债券的市场价值会等于债券面值13.债券的价值会随着市场利率的变化而变化，下列表述中正确的有( )。（分数：1.00）A.若到期时间不变，当市场利率上升时，债券价值下降B.当债券票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格低于债券的面值C.若到期时间缩短
7、市场利率对债券价值的影响程度会降低D.若到期时间延长，市场利率对债券价值的影响程度会降低14.下列有关平息债券价值表述正确的是( )。（分数：1.00）A.如果等风险利率不变，平价债券，债券付息期长短对债券价值没有影响B.如果等风险利率不变，折价债券，债券付息期越短，债券价值越高C.随着到期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小D.在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现率越大，债券价值越低15.与股票内在价值呈反方向变化的因素有( )。（分数：1.00）A.股利年增长率B.年股利C.预期的报酬率D. 系数16.下列表述中正确的有( )。（分数：1.00）A.如果等风险债
8、券的市场利率不变，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降B.从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率C.一种 10年期的债券，票面利率为 10%；另一种 5年期的债券，票面利率亦为 10%。两种债券的其他方面没有区别，在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多D.如果等风险债券的市场利率不变，那么随着时间向到期日靠近，折价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐上升17.下列说法中正确的是( )。（分数：1.00）A.即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别B.如不考虑风险，债券价值大于市价时
9、买进该债券是合算的C.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度D.债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于买入价格的折现率18.投资者要求的报酬率是进行股票评价的重要标准。可以作为投资者要求报酬率的有( )。（分数：1.00）A.股票的长期平均收益率B.债券收益率加上一定的风险报酬率C.市场利率D.债券利率19.下列表述中正确的有( )。（分数：1.00）A.投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值B.市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速C.如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等D.股票的价值是指其实际股利所得
10、和资本利得所形成的现金流入量的现值20.下列哪些因素变动会影响债券到期收益率( )。（分数：1.00）A.债券面值B.票面利率C.市场利率D.债券购买价格三、B计算分析题/B(总题数：3，分数：16.00)ABC公司欲投资购买债券，目前有四家公司正在发行债券：（分数：6.00）(1).A公司债券，债券面值为 1000元，5 年期，票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为 1105元，若等风险的必要报酬率为 6%，则 A公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?（分数：1.20）_(2).B公司债券，债券面值为 1000元，5 年期，票面利率为 8%，单利计息，到期一次还本付
11、息，债券的发行价格为 1105元，若投资人要求的必要报酬率为 6%(复利，按年计息)，则 B公司债券的价值与到期收益率(复利，按年计息)为多少?应否购买?（分数：1.20）_(3).C公司债券属于纯贴现债券，债券面值为 1000元，5 年期，发行价格为 600元，期内不付息，到期还本，若等风险的必要报酬率为 6%，则 C公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?（分数：1.20）_(4).D公司债券，债券面值为 1000元，5 年期，票面利率为 8%，每半年付息一次，到期还本，债券的发行价格为 1085.31元，若等风险的必要报酬率为 6%，则 D公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?
12、分数：1.20）_(5).若 ABC公司持有 B公司债券 2年后，将其以 1200元的价格出售，则持有期的投资收益率为多少(复利，按年计息)?（分数：1.20）_某公司在 2006年 1月 1日平价发行新债券，每张面值 1000元，票面利率 10%，5 年到期，每年 12月 31日付息。(计算过程中至少保留小数点后 4位，计算结果取整)要求：（分数：4.00）(1).2006年 1月 1日到期收益率是多少?（分数：1.00）_(2).假定 2010年 1月 1日的市场利率下降到 8%，那么此时债券的价值是多少?（分数：1.00）_(3).假定 2010年 1月 1日的市价为 900元，此时购
13、买该债券的到期收益率是多少?（分数：1.00）_(4).假定 2008年 1月 1日的市场利率为 12%，债券市价为 950元，你是否购买该债券?（分数：1.00）_甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为 50%、30%和20%，其 系数分别为 2.0、1.0 和 0.5。市场收益率为 15%，无风险收益率为 10%。A股票当前每股市价为 12元，刚收到上一年度派发的每股 1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长 8%。要求：（分数：6.00）(1).计算以下指标：甲公司证券组合的 系数；甲公司证券组合的风险收益率(R P)；甲公司证券组合
14、的必要投资收益率(R)；投资 A股票的必要投资收益率。（分数：3.00）_(2).计算 A股票的预期收益率，并分析当前出售 A股票是否对甲公司有利。（分数：3.00）_四、B综合题/B(总题数：3，分数：39.00)某投资人准备投资于 A公司的股票，A 公司没有发放优先股，2009 年的有关数据如下：每股净资产为 10元，每股盈余为 1元，每股股利为 0.4元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，现行 A股票市价为 15元，目前国库券利率为 4%，证券市场平均收益率为 9%，A 股票与证券市场过去的有关信息如下： 年限 市场收益率 证券 A收益率1 1.8% -7.0%2
15、 -0.5% -1.0%3 2% 13%4 -2% 15%5 5% 20%6 5% 10%要求：（分数：12.99）(1).用定义法确定 A股票的 系数；（分数：4.33）_(2).问该投资人是否应以当时市价购入 A股票?（分数：4.33）_(3).如购入其预期投资收益率为多少?（分数：4.33）_ABC公司曾经于 2007年 1月 1日投资 360000元购买了 10000股普通股股票，该股票在 2007年 12月 31日、2008 年 12月 31日和 2009年 12月 31日分别发放现金股利每股为 4.0元、4.2 元和 4.5元，ABC 公司于 2010年 1月 1日以每股 40.5
16、元的价格出售。假设同期国债的利息率为 5%，单利计息，到期一次还本付息。相关复利现值系数如下表所示：（分数：13.00）(1).计算 ABC公司在该项股票上的投资收益率。（分数：6.50）_(2).计算国债的复利有效年利率，评价 ABC公司在该项股票上投资收益率与国债相比的高低。（分数：6.50）_某投资人 2010年欲投资购买股票，现有 A、B 两家公司可供选择，从 A、B 公司上年 12月 31日的有关会计报表及补充资料中获知，2009 年 A公司税后净利为 800万元，发放的每股股利为 5元，市盈率为 5，A公司发行在外股数为 100万股，每股面值 10元；B 公司 2009年获税后净利
17、 400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为 5，其对外发行股数共为 100万股，每股面值 10元。预期 A公司未来 5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为 6%，预期 B公司股利将持续增长，年增长率为 4%。假定目前无风险收益率为 8%，平均风险股票的必要收益率为 12%，A 公司股票的贝塔系数为 2，B 公司股票的贝塔系数为 1.5。要求：（分数：13.00）(1).通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买。（分数：6.50）_(2).若投资购买两种股票各 100股，该投资组合的必要报酬率为多少?该投资组合的系统风险如何?（分数：6.50）_注册会计师财务成本管理-
18、债券和股票估价答案解析(总分：74.99，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：11，分数：11.00)1.下列有关证券市场线表述正确的是( )。（分数：1.00）A.证券市场线的斜率表示了系统风险程度B.它测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益 C.证券市场线比资本市场线的前提窄D.反映了每单位整体风险的超额收益解析：解析 证券市场线的斜率(R m-Rf)表示了市场风险补偿程度，系统风险程度是证券市场线的横轴；证券市场线适用于单个证券和证券组合(不论它是否已经有效地分散了风险)。它测度的是征券(或证券组合)每单位系统风险(贝塔值)的超额收益。证券市场线比资本市场线的前提
19、宽松，应用也更广泛。2.某企业于 2006年 4月 1日以 950元购得面额为 1000元的新发行债券，票面利率 12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为( )。（分数：1.00）A.高于 12% B.低于 12%C.等于 12%D.难以确定解析：解析 对于折价发行，每年付息的债券，其到期收益率高于票面利率；对于溢价发行，每年付息的债券，其到期收益率小于票面利率；对于平价发行，每年付息的债券，其到期收益率等于票面利率。3.某种股票为固定增长股票，年增长率为 4%，预期一年后的股利为 0.6元，现行国库券的收益率为 3%，平均风险股票的风险收益率等于 5%，而该
20、股票的贝塔系数为 1.2，那么，该股票的价值为( )元。（分数：1.00）A.9B.12 C.12.68D.15解析：解析 根据已知条件：(1)先计算股票预期报酬率(资本资产定价模型)R=3%+1.25%=9%(2)计算股票价值(固定增长股票价值模型)V=D1/(Rs-g)=0.6/(9%-4%)=12(元)4.如果债券不是分期付息，而是到期时一次还本付息，那么平价发行债券，其到期收益率( )。（分数：1.00）A.与票面利率相同 B.与票面利率也有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率解析：解析 只要是平价发行债券，其到期收益率与票面利率就相同。5.当必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的
21、债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，当付息期无限小时，债券价值将相应( )。（分数：1.00）A.增加B.减少 C.不变D.不确定解析：解析 对于分期付息的折价债券，随着时间的推移，债券价值将相应增加。对于分期付息的溢价债券，随着时间的推移，债券价值将减少，本题市场利率小于票面利率，属于溢价发行债券。6.两种债券的面值、到期时间和票面利率相同( )。（分数：1.00）A.一年内复利次数多的债券实际周期利率较高B.一年内复利次数多的债券实际周期利率较低 C.债券实际周期利率也相同D.债券实际周期利率与年内复利次数没有直接关系解析：解析 债券的实际周期利率=债券的名义利率/年内复
22、利次数=债券的票面利率/年内复利次数。本题考核的是对概念的理解，需要注意：“债券的实际周期利率”不是“债券的实际年利率”。7.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率( )投资人要求的最低报酬率。（分数：1.00）A.高于 B.低于C.等于D.可能高于也可能低于解析：解析 股票价值=股利/投资人要求必要报酬率，股票预期报酬率=股利/股票市价，所以当股票市价低于股票价值时，预期报酬率高于投资人要求的最低报酬率。8.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度( )短期债券的下降幅度。（分数：1.00）A.大于 B.小于C.等于D.不确定解析：解析 市场利率变动与债券价格波
23、动是反方向的，而且债券到期时间越长，债券价格的波动幅度越大。9.某企业于 2009年 4月 1日以 10000元购得面值为 10000元的新发行债券，票面利率 10%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其 2009年 4月 1日到期收益率为( )。（分数：1.00）A.12%B.16%C.8%D.10% 解析：解析 到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的收益率。平价购入的债券，其到期收益率等于票面利率。10.某投资人准备投资于 A公司的股票，A 公司没有发放优先股，201 年的有关数据如下：每股账面价值为 10元，每股盈余为 1元，每股股利为 0.
24、4元，现行 A股票市价为 15元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，目前国库券利率为 4%，证券市场平均收益率为 9%，A 公司普通股预期收益的标准差为 10.27%，整个股票市场组合收益的标准差为 2.84%，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为 0.27；则 A股票的价值为( )元。（分数：1.00）A.16.89 B.15C.15.87D.14.26解析：解析 留存收益比率=1-0.4/1=60% 权益净利率=每股收益/每股净资产=1/10=10% 可持续增长率=A股票投资的必要报酬率=4%+0.98(9%-4%)=8.9% A 股票的价值=11.债券 A和债券
25、 B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率(必要报酬率)，以下说法中，正确的有( )。（分数：1.00）A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低 B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高解析：解析 由于票面利率均低于必要报酬率，说明两债券均为折价发行的债券。期限越长，表明未来获得低于市场利率的低利息的出现频率高，则债券价值越低，所以 A正确，B 错误；对于折价
26、发行的债券，加快付息频率，债券价值会下降，所以 C错误；对于折价发行债券，票面利率低于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额大，(因债券的票面利率相同)即表明必要报酬率越高，则债券价值应越低。当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的。所以 D错误。二、B多项选择题/B(总题数：9，分数：9.00)12.对于分期付息债券，下列表述正确的有( )。（分数：1.00）A.当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值 B.当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值 C.当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归 D.当投资者要求的收
27、益率等于债券票面利率时，债券的市场价值会等于债券面值 解析：解析 本题考点：债券价值与要求的投资收益率及票面利率的关系。市场利率即投资人要求的收益率大于票面利率，市场价值低于票面价值，反之，则相反。对于平息债券，债券越接近到期日，市场价值向其面值回归。13.债券的价值会随着市场利率的变化而变化，下列表述中正确的有( )。（分数：1.00）A.若到期时间不变，当市场利率上升时，债券价值下降 B.当债券票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格低于债券的面值C.若到期时间缩短，市场利率对债券价值的影响程度会降低 D.若到期时间延长，市场利率对债券价值的影响程度会降低解析：解析 债券价值的计算公式为：
28、债券价值=票面金额/(1+市场利率) n+(票面金额票面利率)/(1+市场利率) t从公式中可看出，市场利率处于分母位置，票面利率处于分子上，所以票面利率与债券价值同向变动，市场利率与债券价值是反向变动，但折现率对债券价值的影响随着到期时间的缩短会变得越来越不敏感。14.下列有关平息债券价值表述正确的是( )。（分数：1.00）A.如果等风险利率不变，平价债券，债券付息期长短对债券价值没有影响 B.如果等风险利率不变，折价债券，债券付息期越短，债券价值越高C.随着到期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小 D.在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现率越大，债券价值越低 解
29、析：解析 对于平息债券，折价债券，债券付息期越短，债券价值越低；溢价债券，债券付息期越短，债券价值越高。15.与股票内在价值呈反方向变化的因素有( )。（分数：1.00）A.股利年增长率B.年股利C.预期的报酬率 D. 系数 解析：解析 本题的考核点是股票价值的评估模式，V=D 1/(Rs-g)，由公式看出，股利增长率 g，年股利 D，与股票价值呈同向变化，而预期报酬率 R。与股票价值呈反向变化，而 与预期报酬率呈同向变化，因此 系数同股票价值亦成反向变化。16.下列表述中正确的有( )。（分数：1.00）A.如果等风险债券的市场利率不变，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会随时间的
30、延续而逐渐下降B.从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率 C.一种 10年期的债券，票面利率为 10%；另一种 5年期的债券，票面利率亦为 10%。两种债券的其他方面没有区别，在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多 D.如果等风险债券的市场利率不变，那么随着时间向到期日靠近，折价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐上升 解析：解析 只有“分期付息”的溢价债券价值才会逐渐下降，若到期一次还本付息的债券价值会逐渐上升，所以 A错误；如果 g大于 R，根据固定增长的股票价值模型，其股票价值将是负数，没有实际意义，所以 B正确；债券的利率风险是指由于利率
31、变动而使投资者遭受损失的风险。债券到期时间越长，债券的利率风险越大，所以 C正确；当市场利率一直保持至到期日不变的情况下，对于折价发行的债券，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐提高，所以 D正确。17.下列说法中正确的是( )。（分数：1.00）A.即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别 B.如不考虑风险，债券价值大于市价时，买进该债券是合算的 C.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度 D.债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于买入价格的折现率 解析：解析 即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同(每年付息一次，到期一次还本付息)
32、投资人的实际经济利益亦有差别。在不考虑风险问题时，债券价值大于市价，买进债券是合算的。影响债券发行方式的因素很多，但主要取决于市场利率和票面利率的一致程度，当票面利率高于市场利率时，溢价发行；当票面利率低于市场利率时，折价发行；当票面利率等于市场利率时，平价发行。债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于现金流出的折现率；债券投资的现金流出即为买入价格。18.投资者要求的报酬率是进行股票评价的重要标准。可以作为投资者要求报酬率的有( )。（分数：1.00）A.股票的长期平均收益率 B.债券收益率加上一定的风险报酬率 C.市场利率 D.债券利率解析：解析 选项 D没有考虑到股票的投资风险比债券高
33、应加上一定的风险补偿。19.下列表述中正确的有( )。（分数：1.00）A.投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值 B.市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速 C.如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等 D.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值解析：解析 本题的考点是市场价值与内在价值的关系。内在价值与市场价值有密切关系。如果市场是有效的，即所有资产在任何时候的价格都反映了公开可得的信息，则内在价值与市场价值应当相等，所以ABC是正确的。资本利得是指买卖价差收益，而股票投资的现金流入是指未来股利所得和售价
34、因此股票的价值是指其未来股利所得和售价所形成的现金流入量的现值，D 错误。20.下列哪些因素变动会影响债券到期收益率( )。（分数：1.00）A.债券面值 B.票面利率 C.市场利率D.债券购买价格 解析：解析 市场利率不会影响债券本身的到期收益率。三、B计算分析题/B(总题数：3，分数：16.00)ABC公司欲投资购买债券，目前有四家公司正在发行债券：（分数：6.00）(1).A公司债券，债券面值为 1000元，5 年期，票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为 1105元，若等风险的必要报酬率为 6%，则 A公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?（分数：1.20）
35、正确答案：()解析：A 债券的价值=80(P/A，6%，5)+1000(P/F，6%，5)=804.2124+10000.7473=1084.29(元) 设 i=5%，80(P/A，5%，5)+1000(P/F，5%，5)=1129.86(元) 插补法：债券到期收益率 i=5%+(2).B公司债券，债券面值为 1000元，5 年期，票面利率为 8%，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为 1105元，若投资人要求的必要报酬率为 6%(复利，按年计息)，则 B公司债券的价值与到期收益率(复利，按年计息)为多少?应否购买?（分数：1.20）_正确答案：()解析：B 债券的价值：1400(P
36、/F，6%，5)=14000.7473=1046.22(元) 1105=1400(P/F，i，5) (P/F，i，5)=1105/1400=0.7893 i=5%，(P/F，i，5)=0.7835 i=4%，(P/F，i，5)=0.8219 插补法：债券到期收益率=(3).C公司债券属于纯贴现债券，债券面值为 1000元，5 年期，发行价格为 600元，期内不付息，到期还本，若等风险的必要报酬率为 6%，则 C公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?（分数：1.20）_正确答案：()解析：C 债券的价值=1000(P/F，6%，5)=747.3(元) 600=1000(P/F，i，5) (
37、P/F，i，5)=0.6 i=10%，(P/F，i，5)=0.6209 i=12%，(P/F，i，5)=0.5674 插补法：债券到期收益率=(4).D公司债券，债券面值为 1000元，5 年期，票面利率为 8%，每半年付息一次，到期还本，债券的发行价格为 1085.31元，若等风险的必要报酬率为 6%，则 D公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?（分数：1.20）_正确答案：()解析：D 债券的价值：10004%(P/A，3%，10)+1000(P/F，3%，10)=1085.31(元)由于价值等于发行价格，达到了必要报酬率，所以可以购买。债券名义年到期收益率=23%=6%有效年到期收
38、益率=(1+6%/2) 2-1=6.09%(5).若 ABC公司持有 B公司债券 2年后，将其以 1200元的价格出售，则持有期的投资收益率为多少(复利，按年计息)?（分数：1.20）_正确答案：()解析：1200(1+i) -2=1105(1+i)2=1200/1105i=4.21%则投资该债券持有期的投资收益率为 4.21%。某公司在 2006年 1月 1日平价发行新债券，每张面值 1000元，票面利率 10%，5 年到期，每年 12月 31日付息。(计算过程中至少保留小数点后 4位，计算结果取整)要求：（分数：4.00）(1).2006年 1月 1日到期收益率是多少?（分数：1.00）_
39、正确答案：()解析：债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。平价购入，到期收益率与票面利率相同，即为 10%。(2).假定 2010年 1月 1日的市场利率下降到 8%，那么此时债券的价值是多少?（分数：1.00）_正确答案：()解析：(3).假定 2010年 1月 1日的市价为 900元，此时购买该债券的到期收益率是多少?（分数：1.00）_正确答案：()解析： i=22%(4).假定 2008年 1月 1日的市场利率为 12%，债券市价为 950元，你是否购买该债券?（分数：1.00）_正确答案：()解析：V=100(P/A，12%，3)+1000(P/F，12
40、3)=952(元) 因 V大于市价(950 元)，故应购买。甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为 50%、30%和20%，其 系数分别为 2.0、1.0 和 0.5。市场收益率为 15%，无风险收益率为 10%。A股票当前每股市价为 12元，刚收到上一年度派发的每股 1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长 8%。要求：（分数：6.00）(1).计算以下指标：甲公司证券组合的 系数；甲公司证券组合的风险收益率(R P)；甲公司证券组合的必要投资收益率(R)；投资 A股票的必要投资收益率。（分数：3.00）_正确答案：()解析：计算以下指标：甲公司证券组合的 系数=50%2+30%1+20%0.5=1.4甲公司证券组合的风险收益率 RP=14(15%-10%)=7%甲公司证券组合的必要投资收益率 R=10%+7%=17%投资 A股票的必要投资收益率=10%+2(15%-10%)=20%(2).计算 A股票的预期收益率，并分析当前出售 A股票是否对甲公司有利。（分数：3.00）_正确答案：()解析： 所以甲公司当前出售 A股票不利。四、B综合题/B(总题数：3，分数：
