1、金融学硕士联考-财务报表分析及答案解析(总分：170.01，做题时间：90 分钟)一、概念题(总题数：11，分数：55.00)1.资产负债表(balance sheet)（分数：5.00）_2.损益表(income statement)（分数：5.00）_3.现金流量(cash flow)（分数：5.00）_4.非现金项目(noncash items)（分数：5.00）_5.净营运资本的变动额(change in net working capital)（分数：5.00）_6.经营性现金流量(operating cash flow)（分数：5.00）_7.自由现金流量(free cash fl
2、ow)（分数：5.00）_8.企业总现金流量(total cash flow of the firm)（分数：5.00）_9.同比财务报表与同基财务报表（分数：5.00）_10.边际税率与平均税率（分数：5.00）_11.ROE（分数：5.00）_二、简答题(总题数：6，分数：30.00)12.资产负债表、损益表和现金流量表分别反映了企业的什么财务状况?（分数：5.00）_13.从资产负债表来看。企业是进行资产经营的。还是进行资本经营的?（分数：5.00）_14.公司在某个年度对股东的现金流量有可能为负吗?请解释怎样才会发生这种情况?对债权人的现金流量呢?（分数：5.00）_15.由于不同行业
3、的公司在财务比率上存在很大的差异。财务比率本身提供的信息有限，分析公司的财务比率有两种基本方法：时间趋势分析和同类公司分析。为什么这些方法会有用呢?每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息?（分数：5.00）_16.什么是财务指标?（分数：5.00）_17.财务比率在财务分析中的作用是什么?（分数：5.00）_三、计算题(总题数：14，分数：70.00)18.A 公司 2010 年和 2011 年的长期负债分别为 280 万美元和 310 万美元，2011 年利息费用为 34 万美元。该公司 2010 年普通股为 82 万美元，股本溢价为 680 万美元，2011 年这两项分别为 85
4、.5 万美元和 760 万美元，2011 年支付现金股利 60 万美元。该公司 2011 年的经营性现金流量(即 OCF)是 40 万美元，净营运资本减少 16.5 万美元。求该公司 2011 年的净资本性支出。（分数：5.00）_19.已知某公司 2011 年资产负债表上的固定资产净额为 500 万美元，2011 年的利润表上有折旧费用 92.5万美元。其 2011 年的净资本性支出是 142.5 万美元，求其 2010 年资产负债表上的固定资产净额。（分数：5.00）_20.瑞格公司的销售额为 527000 美元，成本为 280000 美元，折旧费用为 38000 美元，利息费用为 150
5、00美元，税率为 35%。该公司的净利润是多少?若分派 48000 美元的现金股利，留存收益会增加多少?（分数：5.00）_斯格特公司 2010 年的利润表上显示了如下信息：销售额：145000 美元；成本：86000 美元；其他费用：4900 美元；折旧费用：7000 美元；利息费用：15000 美元：税金：12840 美元；股利：8700 美元。另外，你还了解到公司 2010 年发行了 6450 美元的新股。赎回了 6500 美元的长期债券。（分数：5.00）(1).2010 年经营性现金流量是多少?（分数：1.25）_(2).2010 年流向债权人的现金流量是多少?（分数：1.25）_(
6、3).2030 年流向股东的现金流量是多少?（分数：1.25）_(4).如果该公可当年固定资产净额增加 8000 美元，净营运资本增加额是多少?（分数：1.25）_成长公司的应税所得为 78000 美元，盈利公司的应税所得为 7800000 美元。（分数：5.00）(1).两个公司的应纳税额分别是多少?（分数：2.50）_(2).假设两个公司都有一个新项目可以使应纳税额增加 10000 美元，每个公司分别需要额外支付多少税金?为什么这两个金额是一样的?应税所得(美元) 税率(%)050000 155000175000 2575001100000 34100001335000 393350011
7、0000000 341000000115000000 351500000118333333 3818333334+ 35（分数：2.50）_某公司 2010 年的总资产收益率是 10%，总资产为 500 万元。销售净利润率为 5%，问：（分数：5.01）(1).此公司的销售收入是多少?（分数：1.67）_(2).如果明年公司的经营目标是使总资产收益率达到 12%，在其他条件不变的情况下，公司的销售收入应增加多少?（分数：1.67）_(3).若此公司的资产负债率为 50%，该公司的权益收益率是多少?（分数：1.67）_新颖公司向银行提出增加借款用于增加公司存货，公司的财务报表如下(单位：千元)：
8、资产负债表资产 2009/12/312010/12/31负债与所有者权益 2009/12/312010/12/31现金 200 150 应付票据 0 150应收账款 450 425 应付账款 200 150存货 550 625 流动负债总计 200 300流动资产总计 1200 1200 长期债券 600 600固定资产原值 2200 2600 所有者权益减：累计折旧 1000 1200 股本 300 300固定资产净值 1200 1400 资本公积 600 600盈余公积 700 800所有者权益骂计 1600 1700资产总计 2400 2600 负债与所有者权益 总计 2400 2600
9、损益表2009 年 2010 年销售收入 1200 1450销售成本 700 850毛利润 500 600营业费用 30 40折旧 220 200经营利润 250 360利息支出 50 60税前利润 200 300所得税(40%) 80 120净利润 120 180（分数：5.00）(1).根据以上财务报表计算以下比率：2009 年 2010 年 行业标准流动比率 2.5速动比率 1.8存货周转率 1.3应收账款周转期 90 天资产负债率 0.33利息保障倍数 4总资产周转率 0.75销售利润率 0.2权益利润率 0.12总资产利润率 0.09（分数：2.50）_(2).根据(1)中的答案，新
10、颖公司的财务优势和劣势分别是什么?（分数：2.50）_2010 年 9 月 30 日富达公司的资产负债表和损益表如下：资产(元) 负债与权益(元)流动资产 500000 应付账款 100000应付票据 400000固定资产净值 500000 流动负债合计 500000长期负债 100000股东权益 400000资产合计 1000000 负债与权益合讣 1000000损益表营业利润 195000减：财务费用 29000税前利润 166000减：所得税(40%) 66000净利润 100000如果公司的财务费用均为利息支出，请计算：（分数：5.00）(1).流动比率，净营运资本，总资产收益率和股东
11、权益收益率：（分数：2.50）_(2).如果富达公司决定发行价值 40 万元的普通股票偿还等额的应付票据，重新计算(1)中的各项指标，并讨论股票发行前后公司流动性的变化。（分数：2.50）_21.北达公司在刚刚结束的年度里留存收益增加了 275000 元。该企业支付了 150000 元的现金股利，公司期末权益总额(净资产)为 600 元。如果北达公司目前发行在外的普通股共计 125000 股，问：每股盈余是多少?每股股利是多少?每股账面价值是多少?如果目前该公司股票的市场价格为每股 95 元，它的市净率是多少?市盈率是多少?（分数：5.00）_22.已知华发公司的净利润为 52300 元，应收
12、账款周转天数为 21.5 天。公司资产总额为 430000 元，平均应收账款总额为 59300 元，债务与权益的比率为 1.30。问该公司的销售利润率是多少?总资产周转率是多少?权益报酬率是多少?（分数：5.00）_23.ICU 公司最近一年的销售收入为 380000 元，销售成本为 110000 元，折旧费用为 32000 元，留存收益的增加额为 41620 元。该公司目前发行在外的普通股共计 30000 股，上一年度每股股利为 1.50 元。假设该公司的所得税税率为 34%，其利息保障倍数是多少?（分数：5.00）_24.金鹏公司的期初存货为 420000 元，刚刚结束的年度的销售成本为
13、2365450 元，存货周转天数为 36.5天，求它的存货周转率和期末存货。（分数：5.00）_25.汤姆逊公司的负债权益比为 1.40，资产收益率为 8.7%，总权益为 520000 美元，权益乘数是多少?权益收益率是多少?净利润呢?（分数：5.00）_26.一个公司的净利润为 173000 美元，销售利润率为 8.6%，应收账款余额为 143200 美元。假设销售额中有 75%为赊销，该公司的应收账款回收期是多少天?（分数：5.00）_四、论述题(总题数：3，分数：15.00)27.各类财务比率的本质是什么?以两个指标为例说明其是如何描述公司财务状况的。（分数：5.00）_28.试述我国现
14、金流量表的财务分析。（分数：5.00）_29.结合反映企业短期偿债能力的财务比率，简述比率分析法的局限性。（分数：5.00）_金融学硕士联考-财务报表分析答案解析(总分：170.01，做题时间：90 分钟)一、概念题(总题数：11，分数：55.00)1.资产负债表(balance sheet)（分数：5.00）_正确答案：(资产负债表指反映企业某一特定日期财务状况的会计报表。它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常会计核算工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。资产负债表是企业最重
15、要的对外报表之一，它能为投资者和企业管理当局提供有关企业的资源分布状况、债权人和股东对资产的要求权、企业的偿债能力和未来财务状况趋势等信息。资产负债表的格式主要有账户式和垂直式两种，当前会计实务中采用较多的是账户式资产负债表。账户式资产负债表分左右两方列示，左边列示企业的资产，右边列示负债和所有者权益，左右两方的合计数相等。通常，资产负债表还提供期初数和期末数的比较资料。)解析：2.损益表(income statement)（分数：5.00）_正确答案：(损益表是指反映一个企业某一会计期间经营成果的会计报表，亦称“利润表”或“收益表”。它把一定期间的收入与相关的费用进行配比，从而计算出企业一定
16、期间的净利润(或净亏损)。它反映企业生产经营的收入实现和成本耗费情况，表明企业的生产经营成果。同时，通过该表提供不同时期的比较数字(如本月数、本年累计数、上年数)，可以分析企业今后利润的发展趋势和获利能力。损益表的结果可以分为多步式和单步式两种。多步式损益表中的损益是通过多步配比而来的。单步式损益表则是将本期所有的收入加在一起，然后将所有的费用加总在一起，通过一次配比求出本期损益。)解析：3.现金流量(cash flow)（分数：5.00）_正确答案：(现金流量是指某一段时期内企业现金流入和流出的数量。如企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成企业的现金流入；购买原材料
17、、接受劳务、购建固定资产、对外投资、偿还债务等支付现金，形成企业的现金流出。现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好、资金是否紧缺、企业偿付能力大小，从而为投资者、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。现金流量一般可以分为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。现金流量通常包括现金等价物的增减变动。)解析：4.非现金项目(noncash items)（分数：5.00）_正确答案：(非现金项目是指属于与收入相配比但没有直接影响现金流量的项目。其中最重要的一个是“折旧”，折旧反映了会计人员对生产过程中设备的耗费成本所进行的估计。另一种非现金费用是“递延税款”，
18、递延税款是由会计利润和实际应纳税所得之间的差异引起的。)解析：5.净营运资本的变动额(change in net working capital)（分数：5.00）_正确答案：(净营运资本等于流动资产减去流动负债，净营运资本变动额是指企业投资于净营运资本的部分，即本期与上一期相比净营运资本变动的数额。假设美国联合公司 2011 年的净营运资本是 277500 万美元，2010 年的净营运资本是 25200 万美元。则 2011 年的净营运资本变动额是 2011 年和 2010 年净营运资本的差额，即 27500 万美元-25200 万美元=2300 万美元。一个成长性企业的净营运资本变动额通常
19、是正数。)解析：6.经营性现金流量(operating cash flow)（分数：5.00）_正确答案：(经营性现金流量是指由经营活动所引起的现金流量。经营活动是指企业发生的投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品或提供劳务、经营性租赁、购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、推销产品和交纳税款等。经营性现金流量反映企业的纳税支出，一但不反映筹资性支出、资本性支出或净营运资本的变动额。经营性现金流量通常为正，当企业的经营性现金流量长期为负时，就表明该企业已陷入困境，其经营活动的现金入不敷出。)解析：7.自由现金流量(free cash flow)（分数：5.00）_正确答案：(自
20、由现金流量是指在不减少企业价值的前提下，企业所有者可以自由运用的现金流量，即企业在营运活动中产生的现金流量，是扣除为维持企业正常营运而需投入的资本支出后所剩余的现金流量。其计算方法是：自由现金流=现金流-资本支出。资本支出包括购买新的固定资产的支出。自由现金流可用于支付股利、回购股票或偿付债务。)解析：8.企业总现金流量(total cash flow of the firm)（分数：5.00）_正确答案：(企业总现金流量是指经过资本性支出和净营运资本支出调整后的现金流量，即：企业总现金流量=经营性现金流量-资本性支出-净营运资本的增加其中经营性现金流量指由经营活动引起的现金流；用于资本性支出
21、的现金流量来自固定资产的净增加额，等于取得固定资产的现金流出量减去出售固定资产的现金流入量；净营运资本的增加来自营运资本变动的现金流量。企业总现金流量有时为负，当企业以较高的增长率成长时，用于存货和固定资产的支出就可能大于来自销售的现金流量。)解析：9.同比财务报表与同基财务报表（分数：5.00）_正确答案：(同比财务报表是把普通财务报表的资产负债表各项按照资产的百分比表示，将损益表的各项按照销售收入的百分比表示，以观察各项目的相对比例。这种报表又叫做结构百分比报表。同基财务报表是首先选择一个基期，将基期报表上的各项数额的指数均定为 100，其他各年度财务报表上的数字也均用指数表示，由此得出同
22、基百分比报表，可以查明各项目的变化趋势。通过同基财务报表，我们可以分析企业经营状况随时间的变化，这种分析也叫做趋势分析。)解析：10.边际税率与平均税率（分数：5.00）_正确答案：(边际税率是指多赚一元需要支付的税金(以百分比表示)。平均税率等于应纳税额除以应税所得，也就是收入中用于付税的金额所占的百分比。一般而言，与财务决策有关的是边际税率，因为财务决策通常涉及新的现金流量或现有现金流量的变动，而新的现金流量总是按照边际税率计税的。)解析：11.ROE（分数：5.00）_正确答案：(ROE 是 return on equity 的缩写，即权益收益率，是净利润与总权益的比率，反映每 1 元股
23、东资本赚取的净利润，可以衡量企业的总体盈利能力。计算公式为：* 由于提高股东利益是企业的目标，所以，在会计意义上，ROE 是最终的业绩衡量指标。)解析：二、简答题(总题数：6，分数：30.00)12.资产负债表、损益表和现金流量表分别反映了企业的什么财务状况?（分数：5.00）_正确答案：(财务报表又称对外报告，是对企业外部使用者提供企业财务状况和经营成果的报表。财务指标是通过对企业财务报表数据的处理和加工后做出的一些能够反映企业财务状况特征的比率。财务报表和财务指标是了解企业财务状况和进行财务管理的最重要的基础资料。资产负债表是反映企业在某一特定时点的财务状况的会计报表。其中资产反映的是企业
24、所拥有的财产，负债反映的是企业欠债权人的支付，所有者权益(又称股东权益)反映的是企业股东所拥有的财富价值。损益表又称利润表，是反映企业在某个会计期间内的经营成果及其分配隋况的财务报表。损益表按照“利润=收入-费用”这一公式编制，表中项目按利润形成和利润分配的各项目分项列示。现金流量表是用来反映企业在一定会计期间内有关现金收入、现金支出及投资与筹资活动的财务报表。利用现金流量表可以评估企业产生现金流量的能力，企业偿还债务及支付所有者投资报酬的能力。)解析：13.从资产负债表来看。企业是进行资产经营的。还是进行资本经营的?（分数：5.00）_正确答案：(资本经营是资本所有者以在既定风险水平上实现投
25、资期望收益最大化为目的，将手中的资金购买企业的股权和债权的活动。资本经营主要以多元化投资、构造满足投资者目标风险水平的且期望收益最高的投资组合为特点。这种投资特点在投资基金、保险公司以及商业银行等金融机构的资本经营活动中表现得最为明显。对于个人投资者来说，由于其资本数量有限，通常无法直接构造出风险充分分散的投资组合，但他们可以通过投资于投资基金来实现分散投资风险、取得稳定期望收益的目的。当然，资本经营者也可以根据自身的风险偏好，仅投资于少数风险程度与期望收益的配合程度令自身满意的股票或资产来完成自己的投资活动。与资本经营不同，资产经营是以企业价值最大化为目的，对具体的资产进行管理、配置和运用的
26、活动。因此，资产经营是对各种生产要素的组合与配置，使其发挥出最大的功效，以尽可能低的要素投入创造出尽可能高的产出的过程。资产经营所追求的是专业化和特色化，即集中在经营者所擅长的资产经营领域内从事资产经营活动，为资本投资者创造出良好的回报。从以上资产经营与资本经营的定义来看，企业主要是进行资产经营，因为资产负债表的左边表示企业的资产，这是企业可以自由运用的生产要素。)解析：14.公司在某个年度对股东的现金流量有可能为负吗?请解释怎样才会发生这种情况?对债权人的现金流量呢?（分数：5.00）_正确答案：(公司在某个年度对股东的现金流量有可能为负。如果一家公司在某一特定时期通过发行股票筹到的钱比它支
27、付的股息更多，其对股东的现金流将是负数。如果一家公司借的债多于其对利息和本金的支付，其对债权人的现金流将是负数。)解析：15.由于不同行业的公司在财务比率上存在很大的差异。财务比率本身提供的信息有限，分析公司的财务比率有两种基本方法：时间趋势分析和同类公司分析。为什么这些方法会有用呢?每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息?（分数：5.00）_正确答案：(时间趋势分析为分析跨期公司财务状况变化提供了方法。通过比较公司不同时期的状况，财务经理可以评估公司业务、财务或投资活动中某些方面的变化。同类公司分析是将某个公司的财务比率及经营业绩与在同行业或同业务线的一组公司进行比较。财务经理可以
28、通过这种比较来评估公司是否在业务、财务或投资活动的某些方面超过了行业的标准线，从而为适当调节这些比率提供指导。这两种方法都对公司与其财务计划的差别做出了评估，但都没有指出这种差别是积极的还是消极的。例如，假设一个公司的流动比率随着时间不断增加。这可能意味着，该公司在过去一直面临流动性不足的问题，现在正在纠正这些问题，也可能意味着公司在管理现金账户方面的效率下降了。同类公司分析可以得到类似的观点。一个流动比率比同类公司低的公司可能对现金账户的管理更有效率，也可能正面对流动性不足的问题。但这两种分析方法都没有告诉这个比例是好是坏，而只是表明差异的存在和存在这种差异的原因。)解析：16.什么是财务指
29、标?（分数：5.00）_正确答案：(财务指标是指企业总结和评价财务状况和经营成果的相对指标。财务指标一般包括：偿债能力指标，包括资产负债率、流动比率、速动比率；营运能力指标，包括应收账款周转率、存货周转率；盈利能力指标，包括销售利润率、经营利润率、资产利润率、权益报酬率等。)解析：17.财务比率在财务分析中的作用是什么?（分数：5.00）_正确答案：(通过财务比率分析，可以对企业的偿债能力、资产运用能力、盈利能力和市场价值有所了解，进而对企业的总体财务状况和未来发展趋势做出一定的预测和判断。偿债能力指标：资产负债率，反映了企业资产总额中有多少是通过负债得到的。流动比率，反映了对每一单位一年内到
30、期需要用现金偿还的债务(短期负债)，企业有多少在同样时间内可以转换为现金的资产(流动资产)与之相对应，因而反映了企业短期偿债能力的强弱。速动比率，反映了企业运用能够较迅速地转换为现金的资产偿还短期负债的能力。营运能力指标：应收账款周转率，反映的是企业对应收账款的利用效率，反映了企业资金周转状况，也反映了企业信用政策的宽严程度。存货周转率，反映了企业存货利用效率的高低，存货周转率高，说明存货管理较好，利用效率高；存货周转率低，说明企业存货管理不良，产供销脱节，存货利用效率低。盈利能力指标：销售利润率，反映了产品售价中利润含量的高低。经营利润率，反映了在排除不同财务杠杆和不同税制环境影响的情况下，
31、公司使用所拥有的资产，从事主营业务获取利润的能力。资产利润率，反映了每 1 元资产创造的净利润。权益报酬率，反映了每 1 元股东资本赚取的净利润，可以衡量企业的总体盈利能力。)解析：三、计算题(总题数：14，分数：70.00)18.A 公司 2010 年和 2011 年的长期负债分别为 280 万美元和 310 万美元，2011 年利息费用为 34 万美元。该公司 2010 年普通股为 82 万美元，股本溢价为 680 万美元，2011 年这两项分别为 85.5 万美元和 760 万美元，2011 年支付现金股利 60 万美元。该公司 2011 年的经营性现金流量(即 OCF)是 40 万美元
32、，净营运资本减少 16.5 万美元。求该公司 2011 年的净资本性支出。（分数：5.00）_正确答案：(流向债权人的现金流量=利息费用-借款净额=34-(310-280)=4(万美元)(2)流向股东的现金流量=支付现金股利-股权净值=60-(85.5+760)-(82+680)=-23.5(万美元)(3)资产现金流量=流向债权人的现金流+流向股东的现金流=4+(-23.5)=-19.5(万美元)；从而得到：净资本性支出=经营性现金流量-净营运资本变动-资产现金流量=40-(-16.5)-(-119.5)=76(万美元)。)解析：19.已知某公司 2011 年资产负债表上的固定资产净额为 500 万美元，2011 年的利润表上有折旧费用 92.5万美元。其 2011
