1、2016 年注册会计师（财务成本管理）真题试卷及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 甲公司进入可持续增长状态，股利支付率 50，权益净利率 20，股利增长率5，股权资本成本 10。甲公司的内在市净率是( )。（A）2（B） 105（C） 10（D）212 甲公司 2015 年每股收益 l 元，经营杠杆系数 1 2，财务杠杆系数 15，假设公司不进行股票分割。如果 2016 年每股收益达到 19 元，根据杠杆效应。其营业收入应比 2015 年增加( ) 。（A）
2、50（B） 90（C） 75（D）603 在其他条件不变的情况下，下列关于股票的欧式看涨期权内在价值的说法中，正确的是( ) 。（A）股票市价越高，期权的内在价值越大（B）期权到期期限越长，期权的内在价值越大（C）股价波动率越大，期权的内在价值越大（D）期权执行价格越高，期权的内在价值越大4 下列各项中，应使用强度动因作为作业量计量单位的是( )。（A）产品的生产准备（B）产品的研究开发（C）产品的机器加工（D）产品的分批质检5 下列关于营运资本的说法中，正确的是( )。（A）营运资本越多的企业，流动比率越大（B）营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大（C）营运资本增加，说明企业短期偿债
3、能力提高（D）营运资本越多的企业，短期偿债能力越强6 有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是( )。（A）防止赎回溢价过高（B）保证可转换债券顺利转换成股票（C）防止发行公司过度使用赎回权（D）保证发行公司长时间使用资金7 企业在生产中为生产工人发放安全头盔所产生的费用，应计人( )。（A）直接材料（B）管理费用（C）直接人工（D）制造费用8 甲公司采用配股方式进行融资，拟每 10 股配 1 股，配股前价格每股 91 元，配股价格每股 8 元，假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是( )元。（A）1（B） 1001（C） 88（D）99 甲消费者每月购买的某移动通讯公司 58 元
4、套餐，含主叫长市话 450 分钟，超出后主叫国内长市话每分钟 015 元。该通讯费是( )。（A）变动成本（B）延期变动成本（C）阶梯式成本（D）半变动成本10 甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高 8000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的 05于签订协议时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000 元，年利率 8，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近于( )。（A）806（B） 88（C） 83（D）83711 在进行投资决策时，需要估计的债务成本是(
5、)。（A）现有债务的承诺收益（B）未来债务的期望收益（C）未来债务的承诺收益（D）现有债务的期望收益12 根据有税的 MM 理论，下列各项中会影响企业价值的是( )。（A）债务利息抵税（B）债务代理成本（C）债务代理收益（D）财务困境成本13 甲公司 2015 年经营资产销售百分比 70，经营负债销售百分比 15，销售净利率 8，假设公司 2016 年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内含增长方式支持销售增长，为实现 10的销售增长目标，预计 2016 年股利支付率( )。（A）375（B） 625（C） 425（D）57514 甲公司以持有的乙公司股票作为股利
6、支付给股东，这种股利属于( )。（A）现金股利（B）负债股利（C）股票股利（D）财产股利二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有( )。（A）资本成本是投资项目的取舍率（B）资本成本是投资项目的必要报酬率（C）资本成本是投资项目的机会成本（D）资本成本是投资项目的内含报酬率16 在其他条件不变的情况下，关于单利计息、到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率，下列各项中正确的有( )。
7、（A）债券期限越长，债券内含报酬率越高（B）票面利率越高，债券内含报酬率越高（C）转换比例越高，债券内含报酬率越高（D）转换价格越高，债券内含报酬率越高17 市场上有两种有风险证券 X 和 Y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有( )。（A）X 和 Y 期望报酬率的相关系数是 0（B） X 和 Y 期望报酬率的相关系数是一 1（C） X 和 Y 期望报酬率的相关系数是 05（D）X 和 Y 期望报酬率的相关系数是18 下列关于内部转移价格的说法中，正确的有( )。（A）以市场价格作为内部转移价格，可以鼓励中间产品的内部转移（B）以市场为基础的协商价格作为内部转移价格
8、，可以照顾双方利益并得到双方的认可（C）以全部成本作为内部转移价格，可能导致部门经理作出不利于公司的决策（D）以变动成本加固定费作为内部转移价格，可能导致购买部门承担全部市场风险19 公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有( )。（A）提高股利支付率（B）加大为其他企业提供的担保（C）提高资产负债率（D）加大高风险投资比例20 下列营业预算中，通常需要预计现金支出的预算有( )。（A）生产预算（B）销售费用预算（C）直接材料预算（D）制造费用预算21 下列各项中，需要修订产品基本标准成本的情况有( )。（A）产品生产能量利用程度显著提升（B）生产工人技术操作水平明显改进（C）产品物理结构设计
9、出现重大改变（D）产品主要材料价格发生重要变化22 企业采用成本分析模式管理现金，在最佳现金持有量下，下列各项中正确的有( )。（A）机会成本等于短缺成本（B）机会成本与管理成本之和最小（C）机会成本等于管理成本（D）机会成本与短缺成本之和最小23 在计算披露的经济增加值时，下列各项中，需要进行调整的项目有( )。（A）研究费用（B）争取客户的营销费用（C）资本化利息支出（D）企业并购重组费用24 在有效资本市场，管理者可以通过( )。（A）财务决策增加公司价值从而提升股票价格（B）从事利率、外汇等金融产品的投资交易获取超额利润（C）改变会计方法增加会计盈利从而提升股票价格（D）关注公司股价对
10、公司决策的反映而获得有益信息25 甲公司是制造业企业，采用管理用财务报表进行分析，下列各项中，属于甲公司金融负债的有( ) 。（A）优先股（B）融资租赁形成的长期应款（C）应付股利（D）无息应付票据26 下列关于证券市场线的说法中，正确的有( )。（A）无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大（B）证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界（C）投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大（D）预计通货率提高时，证券市场线向上平移三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在
11、试题卷上无效。26 小 w 因购买个人住房向甲银行借款 300000 元，年利率 6，每半年计息一次，期限为 5 年，自 2014 年 1 月 1 日起至 2019 年 1 月 1 日止。小 W 选择等额本息还款方式偿还贷款本息，还款日在每年的 7 月 1 日和 1 月 1 日。2015 年 12 月末，小 w 收到单位发放的一次性年终奖 60000 元，正在考虑这笔奖金的两种使用方案：(1)2016 年 1 月 1 日提前偿还银行借款 60000 元(当日仍需偿还原定的每期还款额)；(2)购买乙国债并持有至到期。乙国债为 5 年期债券，每份债券面值 1000 元，票面利率为 4，单利计息到期
12、一次还本付息。乙国债还有 3 年到期，当前价格 1020元。要求：27 计算投资乙国债到期收益率，小 w 应选择提前偿还银行借款还是投资国债，为什么?28 计算当期每期还款额，如果小 W 选择提前偿还银行借款，计算提前还款后的每期还款额。29 甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价 40 元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入一股股票，每份看跌期权可卖出一股股票；看涨期权每份 5 元，看跌期权每份 3 元。两种期权执行价格均为 40 元，到期时间均为 6 个月。目前，有 4 种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空
13、头对敲。(1)投资者希望将净收益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合?该投资组合应如何构建?假设 6 个月后该股票价格上涨 20，该投资组合的净损益是多少?( 注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值)(2)投资者预期未来股价大幅度波动，应选择哪种投资组合?该投资组合应如何构建?假设 6 个月后股票价格下跌 50，该投资组合的净收益是多少?(注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值)29 甲公司是一家汽车销售企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现与主要竞争对手乙公司的差异，相关资料如下：(1)甲公司 2015 年的主要财务报表数据。假设资产负债
14、表项目年末余额可代表全年平均水平。(2)乙公司相关财务比率。要求：30 使用因素分析法，按照销售净利率、总资产周转次数、权益乘数的顺序，对2015 年甲公司相对乙公司权益净利率的差异进行定量分析。31 说明销售净利率、总资产周转次数、权益乘数 3 个指标各自的经济含义及各评价企业哪方面能力，并指出甲公司与乙公司在经营战略和财务政策上的差别。31 甲公司拟加盟乙服装连锁集团，乙集团对加盟企业采取不从零开始的加盟政策：将达到盈亏平衡条件的自营门店整体转让给符合条件的加盟商；加盟经营协议期 5年，加盟时一次性支付 120 万元加盟费；加盟期内，每年按年营业额 10向乙集团支付特许经营使用费和广告费。
15、甲公司预计于 2016 年 12 月 31 日正式加盟。目前正进行 2017 年度盈亏平衡分析。其他相关资料如下：(1)门店面积 100 平方米，每平方米每年租金 1500 元。(2)为扩大营业规模，新增一项固定资产，原值 5 万元，采用直线法计提折旧，折旧年限为 5 年(无残值) 。(3)服装每件售价 1000 元，变动制造成本率为 40，每年正常销售 l600 件，每年同定成本、变动成本率保持不变。要求：32 计算每年固定成本总额、单位变动成本、盈亏临界点销售额及正常销量时的安全边际率。33 如果计划每年目标税前利润 120 万元，计算其销量。34 其他条件不变，如果销售价格上浮 15，以
16、目标税前利润 120 万元为基数，计算目标税前利润变动百分比及目标税前利润对单价的敏感系数。35 如果计划每年目标税前利润达到 120 万元且销量 4000 件，计算可接受的最低售价。35 甲公司是一家制造业企业，只生产和销售一种新型保温容器。产品直接消耗的材料分为主要材料和辅助材料。各月在产品结存数量较多，波动较大，公司在分配当月完工产品与月末在产品的成本时，对辅助材料采用约当产量法，对直接人工和制造费用采用定额比例法。2016 年 6 月有关成本核算、定额资料如下：(1)本月生产数量(单位：只)(2)主要材料在生产开始时一次全部投入，辅助材料陆续均衡投入，月末在产品平均完工程度 60。(3
17、)本月月初在产品成本和本月发生生产费用(单位：元)(4)单位产品工时定额要求：36 计算本月完工产品和月末在产品的主要材料费用。37 按约当量法计算本月完工产品和月末在产品的辅助材料费用。38 按定额人工工时比例计算本月完工产品和月末在产品的人工费用。39 按定额机器工时比例计算本月完工产品和月末在产品的制造费用。40 计算本月完工产品总成本和单位成本。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。40 甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备
18、新增一条智能化易拉罐生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下：(1)该项目如果可行，拟在 2016 年 12 月 31 日开始投资建设生产线，预计建设期 1年，即项目将在 2017 年 12 月 31 日建设完成，2018 年 1 月 1 日投资使用，该生产线预计购置成本 4000 万元，项目预期持续 3 年，按税法规定，该生产线折旧年限4 年，残值率 5。按直线法计提折旧预计 2020 年 12 月 31 日项目结束时该生产线变现价值 1800 万元。(2)公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金 60 万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投资后，该
19、厂房均无法对外出租。(3)该项目预计 2018 年生产并销售 12000 万罐，产销量以后每年按 5增长，预计易拉罐单位售价 05 元，单位变动制造成本 03 元，每年付现销售和管理费用占销售收入的 10，2018 年、2019 年、2020 年每年固定付现成本分别为 200 万元、250 万元、300 万元。(4)该项目预计营运资本占销售收入的 20，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。(5)为筹资所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限 5 年、面值 1000 元，票面利率 6的债券，每年末付息一次，发行价格 960 元。发行费用率为发行价格的
20、2，公司普通股 系数 15，无风险报酬率 34，市场组合必要报酬率 74。当前公司资本结构(负债权益)为 23，目标资本结构(负债权益)为 11。(6)公司所得税税率 25。假设该项目的初始现金流量发生在 2016 年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。要求：41 计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。42 计算项目 2016 年及以后各年年末现金净流量及项目净现值，并判断该项目是否可行(计算过程和结果填入下方表格)。43 假设其他条件不变，利用最大最小法计算生产线可接受的最高购置价格。2016 年注册会计师（财务成本管理）真题试卷答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确
21、答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 内在市净率=股利支付率权益净利率 1(股权成本一增长率)=5020 (10一 5)=2。2 【正确答案】 A【试题解析】 总杠杆系数=每股收益变动百分比营业收入变动百分比= 经营杠杆系数财务杠杆系数=1 215=18。2016 年每股收益增长率=(1 91)1=0 9，则营业收入增长比=0918=50 。3 【正确答案】 A【试题解析】 选项 A、D，看涨期权内在价值=股价一执行价格；选项 B、C ，内在价值是期权立即行权产生的经济价
22、值，所以不受时间溢价的影响。4 【正确答案】 C【试题解析】 强度动因是在某些特殊情况下，将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定的产品。强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等，用产品订单或工作单记录每次执行作业时耗用的所有资源及其成本，订单或工作单记录的全部作业成本也就是应计入该订单产品的成本。产品的生产准备成本、研究开发成本、分批检验成本均不能直接计入某一特定的产品。只有产品的基期加工能够直接归入某一产品的成本。5 【正确答案】 B【试题解析】 营运资本=流动资产一流动负债=长期资本一长期资产。营运资本为正数，说明长期资本的数额大于长期资
23、产，营运资本数额越大，财务状况越稳定。营运资本是绝对数，不便于直接评价企业短期偿债能力，而用营运资本的配置比率(营运资本流动资产) 更加合理。6 【正确答案】 C【试题解析】 设置赎回条款的目的就是保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权。7 【正确答案】 D【试题解析】 生产工人发生的费用应该计入制造费用。8 【正确答案】 D【试题解析】 配股除权价格=(配股前每股价格+配股价格股份变动比例)(1+ 股份变动比率)=(91+810)(1+10)=9(元)。9 【正确答案】 B【试题解析】 延期变动成本是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。该通讯费
24、在 450 分钟内总额保持稳定，超过450 分钟则开始随通话量正比例增长，是延期变动成本。10 【正确答案】 D【试题解析】 实际成本=5000(1+8一 05) (5000 一 800005)一1=837 。11 【正确答案】 B【试题解析】 对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。12 【正确答案】 A【试题解析】 有税 MM 理论下，有负债企业价值 =无风险企业价值+债务利息抵税收益现值。13 【正确答案】 A【试题解析】 0=经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一(1+增长率)增长率预计销售净利率(1 一预计股利支付率)，可得：0=70一 15一(1+10 )108(1
25、一预计股利支付率)，则：股利支付率=37.5。14 【正确答案】 D【试题解析】 以持有的其他公司的有价证券支付的股利，属于财产股利。以持有自己公司的有价证券支付的股利，属于负债股利。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率。项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。选项 D，项目的
26、内含报酬率是真实的报酬率，不是资本成本。16 【正确答案】 B,C【试题解析】 选项 A，可转换债券的内含报酬率指的是使得可转换债券的投资人获得的现金流入的现值等于投资额的折现率，也就是说，在其他条件不变的情况下，可转换债券的内含报酬率的高低取决于持有期间获得的现金流入的高低，与债券期限没有必然的联系；选项 B 本题的可转换债券是到期一次还本付息，也就是说，如果在到期前没有转股，则投资人在到期日收到全部利息，因此，在其他条件不变的情况下，票面利率越高，债券内含报酬率越高；选项 C，如果在到期前转股，则投资人只能收到按照转换价值计算的现金流入，不能收到利息，而转换价值=股价转换比率，所以，在其他
27、条件不变的情况下，转换比率越高，债券内含报酬率越高；选项 D，在其他条件不变的情况下，转换价格越高，意味着转换比例越低。17 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 当相关系数为 1 时，两种证券的投资组合的风险等于二者的加权平均数。18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 选项 A，由于以市场价格为基础的转移价格，通常会低于市场价格，这个折扣反映与外销有关的销售费，以及交货、保修等成本，因此可以鼓励中间产品的内部转移；选项 B，协商价格往往浪费时间和精力，可能会导致部门之间的矛盾，部门获利能力大小与谈判人员的谈判技巧有很大关系，是这种转移价格的缺陷。尽管有上述不足之处，协商转移价格仍被广
28、泛采用，它的好处是有一定弹性，可以照顾双方利益并得到双方认可；选项 C，以全部成本或者以全部成本加上一定利润作为内部转移价格，既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导部门经理作出有利于公司的明智决策；选项 D，如果最终产品的市场需求很少时，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它任然需要支付固定费。在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了。19 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 选项 A，提高股利支付率，减少了可以用来归还借款和利息的现金流；选项 B、C，加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率，增加了企业的财务风险，可能损害债权人的利益。20 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 选项
29、A，生产预算不涉及到现金收支。21 【正确答案】 C,D【试题解析】 基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。22 【正确答案】 A,D【试题解析】 选项 A，从下图可以看到，当机会成本 =短缺成本时，总成本是最小的；选项 D，由于管理成本固定，所
30、以当机会成本与短缺成本之和最小时，总成本是最小的。23 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 计算披露的经济增加值时，典型的调整包括：研究与开发费用。按照会计准则要求，研究阶段的支出在发生时计入当期损益，开发阶段的支出满足特定条件的确认为无形资产，其他的开发阶段支出也应计入当期损益。经济增加值要求将研究和开发支出都作为投资(资产)并在一个合理的期限内摊销；战略性投资；为建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用； 折旧费用；重组费用。此外，计算资金成本的“总资产”应为“净投资资本”(即扣除应付账款等经营负债)，并且要把表外融资项目纳入“总资产”之内，如长期性经营租赁资产等。24 【正确答案】
31、 A,D【试题解析】 选项 B、C，管理者不能通过改变会计方法提升股票价值；管理者不能通过金融投机获利。在资本市场上，有许多个人投资者和金融金钩从事投机，例如从事利率、外汇或衍生金融产品的投机交易。25 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 选项 D，无息应付票据属于经营负债。26 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 选项 B，资本市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 设乙国债到期收益率为 I，单利
32、计息，没有说明折现方式，默认为复利折现。1020=1000(1+45)(PF，I，3)=l200(PF，I，3)，当 I=5时，1200(P F ，5，3)=12000 8638=103656，大于 1020；当 I=6时，1200(P F ，6，3)=12000 8396=100752，小于 1020；(I 一 5)(6一 5)=(1020103656)(100752 一 103656)I=5+(1020l03656)(100752103656)(6一 5)=5 57借款的半年利率为 3，则：年有效利率=(FP，3，2)1=609由于投资国债的收益率小于借款的年有效利率，所以应当提前偿还借款
33、。28 【正确答案】 假设当前每期还款额为 A：300000=A(PA，3，10)A=30000085302=3516916(元)假设提前偿还借款之后的每期还款额为 B：300000=3516916(P A ，3，4)+60000(PF，3，4)+B(P A ，3，6)(PF，34)B=300000 一 3516916(PA，3，4)一 60000(PF，3，4)(PA，3，6)(P F，3，4)=1159627154(541720 8885)=2409273(元)29 【正确答案】 (1)应采取的是抛补性看涨期权。抛补性看涨期权是指购买一股股票，同时出售该股票的一股看涨期权。股票净收入=40
34、(1+20 )=48(元)空头看涨期权净收入=一(48 40)=一 8(元)组合净收入=48+(一 8)=40(元)组合净损益=4040+5=5(元)(2)预计未来价格大幅度变动，但不知道是升高还是降低的时候采用多头对敲策略。多头对敲策略是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。股价下跌 50，则：多头看涨期权净收入=0多头看跌期权净收入=40 一 40(150)=20( 元)组合净收入=0+20=20( 元)多头看涨期权净损益=一 5(元)多头看跌期权净损益=20 一 3=17(元)组合净损益=一 5+17=12(元)30 【正确答案】 2015 年指标：销售净
35、利率=120010000=12总资产周转次数=10000 8000=1 25权益乘数：80004000=2乙公司权益净利率=240615=216甲公司权益净利率=121252=30权益净利率差异=30一 216=8 4销售净利率变动对权益净利率的影响=(12一 24)061 5=一 108总资产周转次数变动对权益净利率的影响=12(125 一 06)1 5=117权益乘数变动对权益净利率的影响=121 25(215)=7531 【正确答案】 销售净利率是净利润占收入的比重，它的经济含义是每一元销售收入能够赚到的利润是多少，它评价的是企业盈利能力。总资产周转次数的经济含义是，1 年中总资产的周转
36、次数，或者说 1 元总资产支持的销售收入，它评价的是企业的营运能力。权益乘数的经济含义是每一元股东权益拥有的资产总额，它衡量的是企业的长期偿债能力。销售净利率和总资产周转次数可以反映企业的经营战略，权益成熟可以反映企业的财务政策。在经营策略上，甲公司采用的是“低盈利、高周转” 的方针，乙公司采用的是“高盈利、低周转 ”的方针。财务政策上，甲公司配置了更高的财务杠杆。32 【正确答案】 每年固定成本总额=1205+100150010000+55=40( 万元)单位变动成本=1000(40+10 )=500( 元)边际贡献率=(1000500)1000100=50盈利临界点销售额=4050=80(
37、 万元)正常销售额=1000160010000=160( 万元)安全边际率=(16080) 160100=5033 【正确答案】 单位边际贡献=1000500=500( 元 )目标税前利润 120 万元的销量=(120+40)10000 500=3200(件)34 【正确答案】 单价上浮 15，则：单位边际贡献=1000(1+15 )50 =575(元)税前利润=32005751000040=144( 万元)税前利润变动百分比(144 一 120)120100 =20税前利润对单价的敏感系数：2015=13335 【正确答案】 假定可接受的最低售价为 X，则：4000X50 1000040=1
38、20可得：可接受的最低售价 X=800(元)36 【正确答案】 本月完工产品的主要材料费用=540000(3500+500)3500=472500(元)本月在产品的主要材料费用=540000(3500+500)500=67500( 元)37 【正确答案】 在产品的约当产量=50060=300本月完工产品的辅助材料费用=38000(3500+300)3500=35000( 元)本月月末在产品的辅助材料费用=38000(3500+300)300=3000( 元)38 【正确答案】 本月完工产品的人工费用 148000(35002+50008)(35002)=140000(元)本月月末在产品的人工费
39、用=148000(35002+5000 8)(50008)=8000(元)39 【正确答案】 本月完工产品的制造费用=29600(35001+5000 4)(35001)=28000(元)本月月末在产品的制造费用=29600(35001+5000 4)(50004)=1600(元)40 【正确答案】 本月完工产品总成本=472500+35000+140000+28000=675500( 元)本月完工产品单位成本=6755003500=193( 元)四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效
40、。41 【正确答案】 采用到期收益率法，假设债务税前资本成本为 1，则：960(12)=1000X6X(PA，I，5)+1000(PF ，I，5)即：9408=60(PA，I，5)+1000(P F ，I，5)利用内插法求利率 I：当 I=7时，60(P A ，I，5)+1000(PF，I，5)=6041002+10000 7130=95901当 I=8时，60(P A ，I，5)+1000(PF，I，5)=6039927+10000 6806=92016(I 一 7)(8一 7)=(940895901)(9201695901)可得：I=747税后债务资本成本=747(1 25)=5 60 资
41、产=151+(125)23=1 权益=1X1+(1 25)11=1 75股权资本成本=34+1 75X(74一 34)=1040加权资本成本=5650+10450=8 42 【正确答案】 年折旧额=4000(15) 4=950(万元)项目终结点的账面价值40009503=1150(万元)净现值的计算过程及结果见下表 (单位：万元)。项目净现值大于零，所以项目可行。43 【正确答案】 设增加的购置成本为 X 万元。折旧=(4000+X)(15)4=950+X(15)4=950+02375X折旧抵税=2375+0 059375X增加的折旧抵税=0059375X账面价值=(4000+X)一(950+02375X)3=1150+02875X变现价值=1800变现相关现金流量=1800 一(18001150 一 02875X)25=l6375+0071875X增加的变现相关现金流量：0071875XX+0059375X(PA，8，3)(PF，8，1)+0071875X(PF ，8，4)=一 30288可得：X=37603能够接受的最高购置价格=4000+37603=4376 03( 万元)
