1、注册会计师财务成本管理（价值评估基础）模拟试卷 3 及答案与解析一、一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低 2000 元，但价格高于乙设备 6000 元。若资本成本为 12，选用甲设备有利的使用期至少为( )年。（A）1（B） 2（C） 3（D）42 下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是( )。（A）报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率（B）计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率（C）报价利率不变时，有
2、效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减（D）报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增3 下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是( )。（A）曲线上报酬率最低点是最小方差组合点（B）两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小（C）两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小（D）曲线上的点均为有效组合4 证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线( )。（A）向上平行移动（B）向下平行移动（C）斜率上升（D）斜率下降5 某公司拟于 5 年后一次还清所欠债务 100000
3、元，假定银行利息率为 10，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为( )元。(FA，10，5)=61051 ，(P A，10，5)=37908（A）1637975（B） 2637966（C） 379080（D）6105106 A 公司拟购建一条新生产线，项目总投资 800 万元，建设期为 2 年，可以使用 6年。若公司要求的年报酬率为 10，则该项目每年应产生的最低报酬为( )万元。（A）864（B） 1837（C） 1500（D）22237 某人退休时有现金 10 万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入 2000 元补贴生活。那么，该项投资的有效年报酬率应为( )。（A
4、）2（B） 8（C） 824（D）10048 某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为( )。（A）甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目（B）甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目（C）甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬（D）乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬9 目前无风险资产报酬率为 7，整个股票市场的平均报酬率为 15，ABC 公司股票期望报酬率与市场组合报酬率之间的协方差为 250，整个股票市场平均报酬率的标准差为 15，则 ABC 公司股票的必要报酬率为( ) 。（A）1
5、5（B） 13（C） 1588（D）164310 当两种证券间的相关系数小于 1 时，关于证券分散投资组合的有关表述中，不正确的是( )。（A）投资组合机会集曲线的弯曲必然伴随分散化投资发生（B）投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数（C）组合风险会小于加权平均风险（D）其投资机会集是一条直线11 构成投资组合的证券 A 和证券 B，其标准差分别为 12和 8。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为 1，该组合的标准差为 10；如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为( )。（A）2（B） 4（C） 6（D）812 下列有关 B 系数的表述不正确的是( )。
6、（A）在运用资本资产定价模型时，某资产的 系数小于零，说明该资产风险小于市场平均风险（B）在证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数加权平均数等于 1（C）某股票的 值反映该股票报酬率变动与整个股票市场报酬率变动之间的相关程度（D）投资组合的 系数是组合各证券 系数的加权平均数二、二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。13 下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有( )。（A）普通年金现值系数投资回收系数=1（B）普通年金终值
7、系数偿债基金系数=1（C）普通年金现值系数 x(1+折现率)= 预付年金现值系数（D）普通年金终值系数(1+折现率)=预付年金终值系数14 下列因素中，影响资本市场线中市场均衡点的位置的有( )。（A）无风险报酬率（B）风险组合的期望报酬率（C）风险组合的标准差（D）投资者个人的风险偏好15 贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有( )。（A）标准差度量的是投资组合的非系统风险（B）投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的算术加权平均值（C）投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值（D）贝塔系数度量的是投资组合的系统风险1
8、6 下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有( )。（A）证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关（B）持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险（C）资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险与报酬的权衡关系（D）投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险与报酬之间的权衡关系17 A 证券的期望报酬率为 12，标准差为 15； B 证券的期望报酬率为 18，标准差为 20。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有( )。（A）最小方差组合是全部投资于 A 证券（B）最高期望报酬率组合是全部
9、投资于 B 证券（C）两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱（D）可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合18 若 n 期普通年金现值系数为 下列各项中，其数值等于 n 期预付年金现值系数的有( ) 。19 下列关于证券市场线的表述中，正确的有( )。（A）在无风险报酬率不变、风险厌恶感增强的情况下，市场组合的必要报酬率上升（B）在风险厌恶感不变、预期通货膨胀率上升的情况下，市场组合的必要报酬率上升（C）在无风险报酬率不变、风险厌恶感增强的情况下，无风险资产和市场组合的必要报酬率等额上升（D）在风险厌恶感不变、预期通货膨胀率上升的情况下，无风险资产和市场组合的必要报酬率
10、等额上升20 下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的有( )。（A）贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险（B）贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险（C）贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险（D）贝塔值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险21 按照资本资产定价模型，影响特定股票必要报酬率的因素有( )。（A）无风险报酬率（B）平均风险股票的必要报酬率（C）特定股票的贝塔系数（D）特定股票在投资组合中的比重22 下列表述中正确的有( )。（A）年度内的复利次数越多，则有效年利率高于报价利率的差额越大（B）从统计学上可以证明，几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。在这种情况
11、下，企业的总利润率的风险并不能够因多种经营而减少（C）按照资本资产定价模型，某股票的 B 系数与该股票的必要报酬率成正相关（D）证券报酬率之间的相关系数越大，风险分散化效应就越弱，机会集是一条直线三、四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。23 拟购买一只股票，预期公司最近两年不发股利，从第三年开始每年年末支付02 元股利，若资本成本为 10，则预期股利现值合计为多少?24 要求：计算投资于 A 和 B 的组合报酬率以及组合标准差。25 假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关
12、联的。求出表中“?”位置的数字(请将结果填写在给定的表格中，并列出计算过程)。25 下表给出了四种状况下，“成熟股” 和“成长股”两项资产相应可能的报酬率和发生的概率，假设对两种股票的投资额相同，若两种股票报酬率之间的相关系数为089。 要求：26 计算两种股票的期望报酬率。27 计算两种股票各自的标准差。28 计算两种股票的投资组合报酬率。29 计算两种股票的投资组合标准差。注册会计师财务成本管理（价值评估基础）模拟试卷 3 答案与解析一、一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无
13、效。1 【正确答案】 D【试题解析】 已知：P=6000，A=2000，i=126000=2000(PA ，12，n)(PA，12， n)=60002000=3 查普通年金现值系数表可知：(PA ，12，3)=2 4018，(PA，12，4)=30373 利用内插法： n=394(年)说明甲设备的使用期应大于 394 年，选用甲设备才是有利的。【知识模块】 价值评估基础2 【正确答案】 B【试题解析】 报价利率是指银行等金融机构提供的利率，报价利率是包含了通货膨胀的利率，选项 A 错误；报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而增加，随着期间利率的递减而增加，但呈非线性关系，选项 C、
14、D 错误。【知识模块】 价值评估基础3 【正确答案】 C【试题解析】 风险最小点是最小方差组合点，当存在无效集时，最小方差组合点与报酬率最低点不一致，选项 A 错误；证券报酬率之间的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，反之，曲线弯曲程度越小，选项 C 正确；曲线弯曲程度与相关系数大小有关，与标准差的大小无关，选项 B 错误；曲线上最小方差组合以下的组合是无效的，选项 D 错误。【知识模块】 价值评估基础4 【正确答案】 D【试题解析】 证券市场线的斜率表示全部投资人对风险厌恶的程度，一般说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大。【知识模块】 价值评估基础5 【正确答案】 A【试题解析】
15、 本题属于已知终值求年金，偿债基金 A=F(FA，10，5)=100I)0061051=1637975(元)。【知识模块】 价值评估基础6 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是递延年金现值公式的灵活运用。A=800(P A，10，8)-(PA，10，2)=800(53349-17355)=222 3(万元)；或 A=800(PA，10，6)(P F，10，2)=800(4 35530 8264)=222 3(万元)。【知识模块】 价值评估基础7 【正确答案】 C【试题解析】 本题为按季度计算的永续年金结合有效年报酬率确定的问题，由于永续年金现值 P=Ai，所以 i=AP，季度报酬率=20
16、00100000=2 ，有效年报酬率=(1+2) 4-1=824。【知识模块】 价值评估基础8 【正确答案】 B【试题解析】 根据题意，乙项目的风险大于甲项目，风险就是预期结果的不确定性，风险不仅包括负面效应(即危险)的不确定性，也包括正面效应(即机会)的不确定性。高风险可能报酬也高，所以，乙项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均高于甲项目。【知识模块】 价值评估基础9 【正确答案】 C【试题解析】 Ri=Rf+(Rm-Rf)=7+111(15-7)=1588。【知识模块】 价值评估基础10 【正确答案】 D【试题解析】 由于相关系数小于 1，如果投资两种证券，投资机会集是一条曲线(相关系数
17、为-1 时为折线) 。当相关系数为 1 时投资机会集才是直线。【知识模块】 价值评估基础11 【正确答案】 A【试题解析】 如果两种证券的相关系数为-1，组合标准差=1250-850=2 。【知识模块】 价值评估基础12 【正确答案】 A【试题解析】 市场组合的 系数等于 1，在运用资本资产定价模型时，某资产的 值的正负不能代表其风险大于或小于市场平均风险，而是取决于 值的绝对值是否大于或小于 1，所以选项 A 是错误表述；市场组合的 系数为 1，而证券的市场组合可以理解为市场上所有证券所构成的投资组合，所以，在证券的市场组合中，所有证券的 系数加权平均数等于 1，所以选项 B 正确；选项 C
18、 是 系数的含义，选项 D 是组合 B 系数的含义。【知识模块】 价值评估基础二、二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。13 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考点是系数之间的关系。【知识模块】 价值评估基础14 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 资本市场线中，市场均衡点的确定独立于投资者的风险偏好，取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差，而无风险报酬率会影响期望报酬率，所以选项 A、B、C 正确，选项 D
19、错误。【知识模块】 价值评估基础15 【正确答案】 B,D【试题解析】 标准差度量的是投资组合的整体风险，包括系统和非系统风险，选项 A 错误；只有当相关系数等于 1 时，投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值，选项 C 错误。【知识模块】 价值评估基础16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项 A、B 的说法正确；根据教材的“最佳组合的选择”示意图可知，选项 C 的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项 D 的说法正确。【知识模块】 价值评估基础17 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 由于本题
20、的前提是有效边界与机会集重合，说明该题机会集曲线上不存在无效投资组合，即整个机会集曲线就是从最小方差组合点到最高报酬率点的有效集，也就是说在机会集上没有向左凸出的部分，而 A 的标准差低于 B，所以，最小方差组合是全部投资于 A 证券，即选项 A 的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为 B 的期望报酬率高于 A，所以最高期望报酬率组合是全部投资于 B 证券，即选项 B 正确；因为机会集曲线没有向左凸出的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，选项 C的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于 A 证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于
21、B 证券，所以选项 D 的说法错误。【知识模块】 价值评估基础18 【正确答案】 A,B【试题解析】 本题考查预付年金现值系数，预付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减 1，系数加 1，也等于普通年金现值系数再乘以(1+i)。【知识模块】 价值评估基础19 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 证券市场线就是关系式：R i=Rf+(Rm-Rf)所代表的直线；由于市场组合的贝塔系数为 1，所以市场组合的必要报酬率=R f+1(Rm-Rf)。风险厌恶感用(Rm-Rf)表示，预期通货膨胀率上升会使 Rf 增大，根据公式可以看出选项A、B、D 正确。在无风险报酬率不变的情况下，无风险资产要
22、求的报酬率不变，选项 C 错误。【知识模块】 价值评估基础20 【正确答案】 B,D【试题解析】 贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险(包括系统风险和非系统风险)，选项 B、D 是同一个意思，系统风险也称为市场风险，非系统风险也称为特有风险。【知识模块】 价值评估基础21 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 根据资本资产定价模型，R i=Rf+(Rm-Rf)，影响特定股票必要报酬率的因素有 Rf 即无风险的报酬率； 即特定股票的贝塔系数； Rm 即平均风险股票的必要报酬率。【知识模块】 价值评估基础22 【正确答案】 A,C【试题解析】 年度内的复利次数越多，每次的计息期越短，实际支付的
23、利息越大，有效年利率越高，选项 A 正确；几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的，企业的总利润率的风险不能完全消除，但能降低，所以选项 B 错误；按照资本资产定价模型，某种股票的必要报酬率 Ri=Rf+(Rm-Rf)，该股票 系数越大，要求的风险补偿率越大，该种股票的必要报酬率越大，所以选项 C 正确；证券报酬率之间的相关系数越小，风险分散化效应就越强，机会集曲线就越弯曲，所以选项 D 错误。【知识模块】 价值评估基础三、四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。23 【正确
24、答案】 P 2=0210=2( 元) P0=2(PF，10，2)=208264=165( 元)。【知识模块】 价值评估基础24 【正确答案】 组合报酬率=加权平均的报酬率=100 8+1802=116组合标准差= =1111。【知识模块】 价值评估基础25 【正确答案】 【试题解析】 (1)无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。(2)市场组合与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。(3)利用 A 股票和 B 股票的数据解联立方程：022=无风险资产报酬率+13(市场组合报酬率-无风险资产报酬率)016= 无风险资产报酬率+09(市场组合报酬率-无风险资
25、产报酬率)无风险资产报酬率=0025市场组合报酬率=0175(4)根据贝塔值的计算公式求 A 股票的标准差根据公式：=与市场组合的相关系数(股票标准差市场组合标准差 )13=0 65(标准差01)标准差=02(5)根据贝塔值的计算公式求 B 股票的相关系数09=r(01501)r=06(6)根据资本资产定价模型计算 C 股票的贝塔值031=0 025+B(0175-0025)=19(7)根据贝塔值的计算公式求 C 股票的标准差19=0 2(标准差01)标准差=095。【知识模块】 价值评估基础【知识模块】 价值评估基础26 【正确答案】 成熟股票的期望报酬率=01(-3)+033+047+0210=54成长股票的期望报酬率=012 +034+0 410+0220=9 4。【知识模块】 价值评估基础27 【正确答案】 成熟股票的标准差= =375成长股票的标准差=607。【知识模块】 价值评估基础28 【正确答案】 因为对两种股票的投资额相同，所以投资比重均为 50。投资组合报酬率=505 4+5094=7 4。【知识模块】 价值评估基础29 【正确答案】 投资组合标准差 =74。【知识模块】 价值评估基础
