1、注册会计师财务成本管理（价值评估基础）模拟试卷 4 及答案与解析一、一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 假设银行利率为 i，从现在开始每年年末存款 1 元， n 年后的本利和为 元。如果改为每年年初存款，存款期数不变，n 年后的本利和应为( )元。2 某公司向银行借入 23000 元，借款期为 9 年，每年的还本付息额为 4600 元，则借款利率为( ) 。（A）1563（B） 1372（C） 1678（D）12853 甲公司平价发行 5 年期的公司债券，债券票面利率为
2、 10，每半年付息一次，到期一次偿还本金。该债券的有效年利率是( )。（A）10（B） 1025（C） 105（D）954 某企业于年初存入银行 10000 元，假定年利息率为 12，每年复利两次，已知(FP，6，5)=13382，(FP，6，10)=17908，(F P，12，5)=17623 ，(FP，12，10)=31058，则第 5 年年末的本利和为( )元。（A）13382（B） 17623（C） 17908（D）310585 甲公司拟投资于两种证券 X 和 Y，两种证券期望报酬率的相关系数为 03，根据投资 x 和 Y 的不同资金比例测算，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示
3、，甲公司投资组合的有效组合是( )。（A）XR 曲线（B） X、Y 点（C） RY 曲线（D）XRY 曲线6 证券市场组合的期望报酬率是 16，甲投资人以自有资金 100 万元和按 6的无风险报酬率借入的资金 40 万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是( )。（A）20（B） 18（C） 19（D）2247 下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是( )。（A）竞争对手被外资并购（B）国家加入世界贸易组织（C）汇率波动（D）货币政策变化8 下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。（A）有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述（B）用证券市场
4、线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态（C）当投资组合只有两种证券时，该组合报酬率的标准差等于这两种证券报酬率标准差的加权平均值（D）当投资组合包含所有证券时，该组合报酬率的标准差主要取决于证券报酬率之间的协方差9 已知(PA，8，5)=39927，(PA，8，6)=46229(P A，8，7)=52064 ，则 6 年期、折现率为 8的预付年金现值系数是( )。（A）29927（B） 42004（C） 49927（D）6206410 有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入 500 万元，假设年利率为10，其现值为( ) 万
5、元。（A）1994（B） 1566（C） 1813（D）142311 某企业每半年存入银行 10000 元，假定年利息率为 6，每年复利两次。已知(FA，3，5)=53091，(FA，3，10)=11 464，(F A，6，5)=56371 ，(FA ，6，10)=13 181，则第 5 年年末的本利和为 ( )元。（A）53091（B） 56371（C） 114640（D）13181012 已知 A 证券报酬率的标准差为 02，B 证券报酬率的标准差为 05，A、B 两者之间报酬率的协方差是 006，则 A、B 两者之间报酬率的相关系数为 ( )。（A）01（B） 02（C） 025（D）0
6、613 下列有关证券市场线的表述中，正确的是( )。（A）证券市场线的斜率表示了系统风险程度（B）证券市场线的斜率测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益（C）证券市场线比资本市场线的前提窄（D）反映了每单位整体风险的超额收益14 已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为 10和 20，无风险报酬率为5，假设某投资者可以按无风险报酬率取得资金，将其自有资金 100 万元和借入资金 50 万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为( )。（A）1275和 25（B） 1365和 1624（C） 125和 30（D）1365和 2515 关于证券投资组合理论的以下表述中，正确
7、的是( )。（A）证券投资组合能消除大部分系统风险（B）证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大（C）最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大（D）一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢二、二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。16 下列关于资本资产定价模型 B 系数的表述中，正确的有( )。（A）B 系数可以为负数（B） B 系数是影响证券收益的唯一因素（C）投资组合的 系数一定会
8、比组合中任一单只证券的 B 系数低（D）B 系数反映的是证券的系统风险17 递延年金的特点有( )。（A）年金的第一次收付发生在若干期之后（B）没有终值（C）年金的现值与递延期无关（D）年金的终值与递延期无关18 甲证券的期望报酬率为 6(标准差为 10)，乙证券的期望报酬率为 8(标准差为 15)，则由甲、乙证券构成的投资组合( )。（A）最低的期望报酬率为 6（B）最高的期望报酬率为 8（C）最高的标准差为 15（D）最低的标准差为 1019 下列表述中，正确的有( )。（A）复利终值系数和复利现值系数互为倒数（B）普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数（C）普通年金终值系数和偿债基金
9、系数互为倒数（D）普通年金现值系数和投资回收系数互为倒数20 投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的( )。（A）期望报酬率（B）各种可能的报酬率概率分布的离散程度（C）期望报酬率的方差（D）期望报酬率的标准差21 下列关于资本市场线和证券市场线表述正确的有( )。（A）资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界（B）资本市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响（C）证券市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响，投资人越厌恶风险，斜率越低（D）证券市场线测度风险的工具是 系数，资本市场线测度风险的工具是标准差22 关于股票或股票组合的贝塔系数，下列说法中正确的有(
10、 )。（A）股票的贝塔系数反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度（B）股票组合的贝塔系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变动程度（C）股票组合的贝塔系数是构成组合的各股票贝塔系数的加权平均数（D）股票的贝塔系数衡量个别股票的系统风险23 如果组合中包括了全部股票，则投资人( )。（A）只承担市场风险（B）只承担特有风险（C）只承担非系统风险（D）只承担系统风险24 对于两种资产组合来说( )。（A）无效集是比最小方差组合期望报酬率还低的投资机会的集合（B）无效集比最小方差组合不但报酬低，而且风险大（C）有效集曲线上的投资组合在既定的风险水平上，期望报酬率不一定是最高的（D）有效集曲线上的
11、投资组合在既定的收益水平上风险是最低的三、四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。25 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付 20 万，连续支付 10 次，共 200 万元；(2)从第 5 年开始，每年年末支付 25 万元，连续支付 10 次，共 250 万元；假设该公司的资本成本(即最低报酬率)为 10，你认为该公司应选择哪个方案?25 股票 A 和股票 B 的部分年度资料如下：要求：26 分别计算投资于股票 A 和股票 B 的平均报酬率和标准
12、差。27 计算股票 A 和股票 B 报酬率的相关系数。28 如果投资组合中，股票 A 占 40，股票 B 占 60，该组合的期望报酬率和标准差是多少?(提示：自行列表准备计算所需的中间数据，中间数据及计算结果保留小数点后 4位。)注册会计师财务成本管理（价值评估基础）模拟试卷 4 答案与解析一、一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加 1，系数减1。【知识模块】 价值评估基础2 【正确答案】 B【试
13、题解析】 本题的考点是利用内插法求利息率。据题意，P=23000，A=4600，n=923000=4600(PA，i，9)，解得：(PA，i ，9)=5i=1372。【知识模块】 价值评估基础3 【正确答案】 B【试题解析】 有效年利率=(1+102) 2-1=1025。【知识模块】 价值评估基础4 【正确答案】 C【试题解析】 由于每年复利两次，所以对应的计息期利率为 122=6，期数为 10，所以第 5 年年末的本利和=10000(FP，6，10)=1000017908=17908( 元 )。【知识模块】 价值评估基础5 【正确答案】 C【试题解析】 从最小方差组合点到最高期望报酬率组合点
14、的那段曲线为机会集，所以选项 C 正确。【知识模块】 价值评估基础6 【正确答案】 A【试题解析】 本题的考点是资本市场线。总期望报酬率=Q风险组合的期望报酬率 +(1-Q)无风险报酬率=(140 100)16+(1-140100)6=20。【知识模块】 价值评估基础7 【正确答案】 A【试题解析】 选项 B、C、D 属于系统风险的致险因素。【知识模块】 价值评估基础8 【正确答案】 C【试题解析】 如果两种证券报酬率之间的相关系数等于 1，则该组合报酬率的标准差等于这两种证券报酬率标准差的加权平均值；如果两种证券报酬率之间的相关系数小于 1，则该组合报酬率的标准差小于这两种证券报酬率标准差的
15、加权平均值，所以选项 C 错误。【知识模块】 价值评估基础9 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查预付年金现值系数与普通金现值系数的关系。即预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数减 1，系数加 1，或用同期的普通年金现值系数乘以(1+i)，所以 6 年期折现率为 8的预付年金现值系数=(PA ，8，6-1)+1=3 9927+1=49927，或者 =46229(1+8)=4 9927。【知识模块】 价值评估基础10 【正确答案】 B【试题解析】 本题是递延年金现值计算的问题，对于递延年金现值计算的关键是确定正确的递延期。 本题总的期限为 8 年，由于后 5 年每年年初有流量，即在第 48
16、年的每年年初也就是第 37 年的每年年末有流量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第 1 年年末和第 2 年年末的两期A，所以递延期为 2，因此现值=500(PA，10， 5)(PF ，10，2)=5003790808264=156636(万元) 即 1566 万元，选项 B 正确。【知识模块】 价值评估基础11 【正确答案】 C【试题解析】 第 5 年年末的本利和=10000(FA ，3，10)=1000011 464=114640(元)。【知识模块】 价值评估基础12 【正确答案】 D【试题解析】 【知识模块】 价值评估基础13 【正确答案】 B【试题解析】 证券市场线的斜率(R m-Rf
17、)表示了市场风险补偿程度，系统风险程度是证券市场线的横轴，所以，选项 A 不正确；证券市场线适用于单个证券和证券组合(不论它是否已经有效地分散了风险)。斜率测度的是证券(或证券组合)每单位系统风险(贝塔值) 的超额收益。所以，选项 B 正确，选项 D 不正确；证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛，所以，选项 C 不正确。【知识模块】 价值评估基础14 【正确答案】 C【试题解析】 本题的考核点是资本市场线。总期望报酬率=(150100)10+(1-150100)5=125总标准差=(150100)20=30。【知识模块】 价值评估基础15 【正确答案】 D【试题解析】 系统风险是不可
18、分散风险，所以选项 A 错误；证券投资组合得越充分，能够分散的风险越多，所以选项 B 不正确；最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其报酬不是最大的，所以选项 C 不正确；在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效应就会减弱。有经验数据显示，当投资组合中的资产数量达到二十个左右时，绝大多数非系统风险均已被消除，此时，如果继续增加投资项目，对分散风险已没有多大实际意义，所以选项 D 正确。【知识模块】 价值评估基础二、二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每
19、题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。16 【正确答案】 A,D【试题解析】 系数为负数表明该资产报酬率与市场组合报酬率的变动方向不一致，选项 A 正确；无风险报酬率、市场组合报酬率以及 系数都会影响证券收益，选项 B 错误；投资组合的 系数是加权平均的 系数， 系数衡量的是系统风险，所以不能分散，因此不能说 系数一定会比组合中任一单只证券的 系数低，选项 C 错误，选项 D 正确。【知识模块】 价值评估基础17 【正确答案】 A,D【试题解析】 递延年金，是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金，递延年金终值是指最后一次收付时的本利和，其计算方法与普通
20、年金终值相同，只不过只考虑连续收付期罢了。图例如下： 由上图可以看出递延年金与普通年金终值的计算一样，都为 A(1+i)3+A(1+i)2+A(1+i)+A=A(FA，i，4)，这里的 4 为 A 的个数。【知识模块】 价值评估基础18 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 投资组合的期望报酬率等于各项资产期望报酬率的加权平均数，所以投资组合的期望报酬率的影响因素只受投资比重和个别资产报酬率影响，当把资金 100投资于甲证券时，组合期望报酬率最低为 6，当把资金 100投资于乙证券时，组合期望报酬率最高为 8，选项 A、B 的说法正确；组合标准差的影响因素包括投资比重、个别资产标准差以及相关系
21、数，当相关系数为 1 时，组合不分散风险，且当 100投资于乙证券时，组合风险最大，组合标准差为 15，选项C 正确。如果相关系数小于 1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，当相关系数足够小时投资组合最低的标准差可能会低于单项资产的最低标准差，所以选项 D 不正确。【知识模块】 价值评估基础19 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 本题的考点是系数间的关系，注意不能搞混。【知识模块】 价值评估基础20 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 期望报酬率是用来衡量预期平均收益水平的，不能衡量风险，计算期望报酬率是为了确定方差和标准差，并进而计算变异系数。【知识
22、模块】 价值评估基础21 【正确答案】 A,D【试题解析】 资本市场线的斜率不会受到投资者对风险的态度的影响，市场均衡点不受投资人对待风险态度的影响，投资人对待风险的态度只会影响在资本市场线上的位移。证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度。一般来说，投资者对风险的厌恶感程度越强，证券市场线的斜率越大。【知识模块】 价值评估基础22 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考点是贝塔系数的相关内容。贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标，它可以衡量个别股票的市场风险(系统风险)，股票组合的贝塔系数是构成组合的各股票贝塔系数的加权平均数，它反映相对于平均风险股票的变
23、动程度。【知识模块】 价值评估基础23 【正确答案】 A,D【试题解析】 组合中的证券种类越多风险越小，若组合中包括全部股票，则只承担市场(系统)风险而不承担公司特有(非系统) 风险。【知识模块】 价值评估基础24 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 有效集曲线上的投资组合在既定的风险水平上，期望报酬率是最高的，或者说在既定的期望报酬率下，风险是最低的。【知识模块】 价值评估基础三、四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。25 【正确答案】 方案(1)的现值P=20(PA，10，
24、 10)(1+10)=206144611=13518(万元)或=20+20(P A ，10，9)=20+2057590=13518(万元)方案(2) 的现值P=25(PA ，10，14)-(PA，10，4)=25(73667-31699)=104 92(万元)或：P=25(PA ，10，10)(PF，10，4)=256 144606830=10492(万元)该公司应该选择第二方案。【知识模块】 价值评估基础【知识模块】 价值评估基础26 【正确答案】 投资于股票 A 和股票 B 的平均报酬率和标准差：平均报酬率(A)=22 平均报酬率(B)=26【知识模块】 价值评估基础27 【正确答案】 计算相关系数：【知识模块】 价值评估基础28 【正确答案】 期望报酬率=2240 +2660=244标准差=755。【知识模块】 价值评估基础
