1、注册会计师财务成本管理（价值评估基础）模拟试卷 8 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 在下列各项中，无法计算出确切结果的是( )。（A）后付年金终值（B）即付年金终值（C）递延年金终值（D）永续年金终值2 某投资人于年初向银行存入 10000 元资金，年利率为 4，每半年复利一次，已知(FP ，4，4)=11699，(FP，2，10)=12190，(F P，2，4)=10824 ，(FP，2，8)=11717，则第 5 年初可得到的本利和为( )元。（A）
2、11699（B） 12190（C） 11717（D）108243 某人退休时有现金 100 万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入 2 万元补贴生活。则该项投资的有效年报酬率应为( )。（A）2（B） 8（C） 824（D）10044 证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望报酬与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线( )。（A）向上平行移动（B）向下平行移动（C）斜率上升（D）斜率下降5 某企业采用偿债基金法计提折旧。若甲设备的原值为 200 万元，使用年限为 5 年，预计无净残值。假定平均利率为 10，则甲设备的年折旧额为(
3、)万元。（A）40（B） 3276（C） 36（D）446 某公司向银行借入 12000 元，借款期为 3 年，每年末的还本付息额为 4600 元，已知(PA，7，3)=26243，(PA，8，3)=25771，则借款利率为( ) 。（A）653（B） 733（C） 767（D）8257 某公司从本年度起每年年初存入银行一笔固定金额的款项，共存 n 次，若按复利计息，用最简便算法计算第 n 年年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是( )。（A）复利终值系数（B）复利现值系数（C）普通年金终值系数（D）普通年金现值系数8 某人连续 5 年每年年初存入银行 10000 元，年利率为
4、5，则第 5 年初可以得到本利和为( )元。（A）55256（B） 58019（C） 53101（D）752569 已知某种证券报酬率的标准差为 02，当前的市场组合期望报酬率的标准差为04，两者之间的相关系数为 05，则两者之间的协方差是( )。（A）004（B） 016（C） 025（D）10010 下列关于“ 相关系数影响投资组合的分散化效应” 的表述中，不正确的是( )。（A）相关系数等于 1 时不存在风险分散化效应（B）相关系数越小，风险分散化效应越明显（C）只有相关系数小于 05 时，才有风险分散化效应（D）对于特定投资组合(特定的各种股票标准差和投资比例)，相关系数为一 1 时风
5、险分散化效应最大11 某企业打算买一台新设备来替换现有的旧设备，已知新设备比旧设备的价格高出 1000 元，但是使用新设备每年可以为企业节约操作成本 250 元，若利率为10，则要使该项更新对企业有利，新设备至少应使用( )年。（A）582（B） 523（C） 537（D）56912 某只股票的必要报酬率为 15，期望报酬率的标准差为 25，与市场投资组合报酬率的相关系数是 02，市场投资组合要求的报酬率是 14，市场组合的标准差是 4，假设市场处于均衡状态，则市场风险溢价和该股票的贝塔系数分别为( )。（A）4和 125（B） 5和 175（C） 425和 145（D）525和 15513
6、某人年初存入银行 10000 元，假设银行按每年 10复利计息，每年末取出 2000元，则最后一次能够足额(2000 元)提款的时间是( )。（A）第 6 年末（B）第 7 年末（C）第 8 年末（D）第 9 年末14 已知风险组合的期望报酬率为 20，国库券的收益率为 5，风险组合的标准差为 30，则资本市场线的斜率为( )。（A）015（B） 01（C） 05（D）无法确定15 某人租房，从 2016 年开始，每年年初支付租金 10000 元，租期为 5 年，假设折现率为 6，复利按年折现，则支付的租金总额相当于在 2016 年年初一次性支付( )元。（A）39173（B） 44651（C
7、） 42124（D）4717016 某人计划从第 4 年开始，每年年末存入银行 10000 元，连续存 5 次，复利计息，每年的利率为 6，则到第 8 年年末时存款的本利和为( )元。（A）53000（B） 56371（C） 69753（D）597532617 假设某企业预计未来五年内每年都可以获得 50 万元的现金流量，从第六年开始每年都可以获得 100 万元的现金流量，该企业可以长期存在，现金流量的折现率为10，则该企业目前的价值为( )万元。（A）81044（B） 1000（C） 118954（D）150018 下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。（A）有效投资组合的期望报酬与风险
8、之间的关系，可以用资本市场线描述，不可以用证券市场线描述（B）用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望报酬与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态（C）当投资组合只有两种证券时，该组合报酬率等于这两种证券报酬率的加权平均值（D）投资组合的机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系19 下列有关证券市场线的说法中，不正确的是( )。（A）R m 是指贝塔系数等于 1 的股票的必要报酬率（B）预计通货膨胀率提高时，证券市场线会向上平移（C）从证券市场线可以看出，投资者要求的报酬率仅取决于市场风险（D）风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率二、多项选择题每题均有
9、多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。20 某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目期望报酬率的标准差小于乙项目期望报酬率的标准差。若该企业管理层对风险的厌恶感比较强，则对甲、乙项目作出的判断有( )。（A）甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目（B）甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目（C）甲项目优于乙项目（D）甲项目实际取得的报酬会低于其预期报酬21 下列各项中，代表预付年金现值系数的有(
10、)。（A）(PA，i，n+1)一 1（B） (PA，i ，n)(1+i)（C） (PA，i ，n)(1+i) 一 1（D）(PA，i，n 一 1)+122 下列关于风险的说法中，正确的有( )。（A）风险可能给投资人带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益（B）风险是指危险与机会并存，无论危险还是机会都需识别、衡量（C）投资对象的风险有多大，投资人就需要承担多大的风险（D）在充分组合的情况下，风险是指投资组合的系统风险，既不是单个资产的风险，也不是投资组合的全部风险23 下列关于机会集的表述中，正确的有( )。（A）多种证券组合的机会集是一条曲线（B）投资者要从众多可能的投资组合中选取最适
11、当的投资组合的前提是找出有效集（C）无论是两种证券组成的投资组合，还是两种以上证券组成的投资组合，有效集都是从最小方差组合点起到最高期望报酬率点止的那段曲线（D）对于两种证券构成的投资组合而言，如果完全正相关，则机会集是一条直线24 下列关于证券投资组合理论的表述中，不正确的有( )。（A）证券投资组合能消除大部分系统风险（B）证券投资组合的种类越多，承担的风险越大（C）最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大（D）一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢25 假设甲、乙证券之间的相关系数接近于零，甲证券的期望报酬率和标准差分别为 10和 20，乙证
12、券的期望报酬率和标准差分别为 18和 25，则由甲、乙证券构成的投资组合( ) 。（A）最低的期望报酬率为 10（B）最高的期望报酬率为 18（C）最高的标准差为 25（D）最低的标准差为 2026 下列各项中，能够衡量风险的有( )。（A）预期值（B）标准差（C）贝塔系数（D）概率27 下列关于有效年利率与报价利率的说法中，正确的有( )。（A）计息周期短于一年时，报价利率越大，有效年利率与报价利率的差异就越大（B）计息周期越短，有效年利率与报价利率的差异就越小（C）计息周期越短。有效年利率与报价利率的差异就越大（D）有效年利率每年复利次数=计息期利率28 下列关于协方差和相关系数的说法中，
13、正确的有( )。（A）如果协方差大于 0，则相关系数一定大于 0（B）两种证券之间的相关系数多为小于 1 的正值（C）如果相关系数为 0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险（D）证券与其自身的协方差就是其方差29 下列各种情况引起的风险属于非系统风险的有( )。（A）通货膨胀（B）新产品开发失败（C）公司诉讼失败（D）经济衰退30 根据资本资产定价模型可知，影响特定股票必要报酬率的因素包括( )。（A）无风险报酬率（B）市场组合的必要报酬率（C）特定股票的标准差（D）整个市场组合的标准差31 构成投资组合的资产 A 和资产 B，其标准差分别为 12和 10。在等比例投资的情况下，下列
14、说法中正确的有( )。（A）如果相关系数为一 1，则组合标准差为 1（B）如果相关系数为 1，则组合标准差为 11（C）如果相关系数为 0，则组合标准差为 0（D）组合标准差最大值为 11，最小值为 132 下列关于资本市场线的说法中，不正确的有( )。（A）资本市场线是经过无风险报酬率并和有效边界相切的直线（B）资本市场线上的投资组合为最佳风险资产组合（C）资本市场线存在的前提是假设存在无风险资产（D）最佳风险资产组合的确定取决于投资者个人对风险的偏好33 下列关于投资组合的风险与报酬的表述中，正确的有( )。（A）投资组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率
15、的协方差有关（B）充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响而与各证券本身的方差无关（C）资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和期望报酬率的权衡关系（D）只有某资产的 J3 系数小于零，才说明该资产的风险小于市场风险三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。34 某公司拟在现有的甲证券的基础上，从乙、丙两种证券中选择一种风险小的证券与甲证券组成一个证券组合，资金比例为 6：4，有关的资料如下表所示。要求：(1)应该从乙、丙中选择哪一种证券?(2)假定资本市场有
16、效，如果证券市场平均报酬率为 12，无风险报酬率是 5，计算所选择的组合的期望报酬率和 系数分别是多少 ?35 股票 A 和股票 B 的部分年度资料如下： 要求：(1)分别计算投资于股票 A和股票 B 的期望报酬率和标准差；(2)计算股票 A 和股票 B 报酬率的相关系数；(3)如果股票 A 和股票 B 报酬率的相关系数为 1，证券组合中股票 A 占 40，股票 B占 60，计算该组合的标准差是多少?(4)如果资本市场有效，证券市场的平均报酬率为 25，无风险报酬率为 10，根据 A、B 股票的 系数，分别评价这两种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；(5)如果资本市场有效，证券市场的平
17、均报酬率为 15，无风险报酬率为 5，市场组合的标准差为 3，A 股票和 B股票构成的投资组合的期望报酬率为 244，标准差为 7543，计算该组合的 系数以及它与市场组合的相关系数。注册会计师财务成本管理（价值评估基础）模拟试卷 8 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【试题解析】 永续年金期数趋向于无穷大，无法计算终值(无法计算出确切结果)。【知识模块】 价值评估基础2 【正确答案】 C【试题解析】 对于年内复利多次的普通复利终值、现值的计
18、算，有两种做法：一是把期数加大，把利率变成计息期(月、季、半年)利率；二是计算出有效年利率。此题的关键是根据已知系数判断使用哪种方法。因为已知系数中的利率都是整数，所以应采用第一种做法。第 5 年初可得到的本利和=10000(FP42，42)=10000(FP，2，8)=11717(元)，所以选项 C 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础3 【正确答案】 C【试题解析】 季度报酬率=2100=2，有效年报酬率一(1+2) 4 一 1=824，所以选项 C 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础4 【正确答案】 D【试题解析】 证券市场线的斜率 YX=R m 一 Rr表示经济系统中风险厌恶感的
19、程度。一般地说，投资者对风险的厌恶感增强，证券市场线的斜率越大，对风险资产所要求的风险补偿越大，对风险资产的要求报酬率越高。反之投资者对风险的厌恶感减弱时，会导致证券市场线斜率下降，所以选项 D 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础5 【正确答案】 B【试题解析】 年折旧额=偿债基金系数固定资产原值：固定资产原值年金终值系数=200 (FA，1095，5)=20061051=3276( 万元)，所以选项 B 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础6 【正确答案】 B【试题解析】 根据题意：12000=4600(PA，i，3) ，因此，(P A，i，3)=2 6087，用内插法：(i 一 7)
20、(8一 7)=(2608726243)(2577126243) 解得：i=733，所以选项 B 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础7 【正确答案】 C【试题解析】 因为本题中是每年年初存入银行一笔固定金额的款项，共存了 n 次，计算第 n 年年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算预付年金的终值。由于预付年金终值=(1+i)普通年金终值：(1+i)A普通年金终值系数，所以选项 C为本题答案。【知识模块】 价值评估基础8 【正确答案】 A【试题解析】 “连续 5 年每年年初存入银行 10000 元”表面上看像是预付年金，但由于“问第 5 年初可以得到本利和”，而第 5 年初有年金 1000
21、0 元，终值时点与最后一次年金发生时点相同，因此是普通年金终值的计算，所以，第 5 年初可以得到本利和=10000(FA，5，5)=1000055256=55256(元)。选项 A 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础9 【正确答案】 A【试题解析】 协方差=相关系数一项资产的标准差另一项资产的标准差=0 50204=004【知识模块】 价值评估基础10 【正确答案】 C【试题解析】 只要相关系数小于 1 就有风险分散化效应，所以选项 C 的表述不正确。【知识模块】 价值评估基础11 【正确答案】 C【试题解析】 根据题目的条件可知：1000=250(PA ，10，n)，所以(PA，10，
22、n)=4，查表可知：(PA，10，5)=37908，(P A，10，6)=4 3553，使用内插法计算可知：(n 一 5)(65)=(437908)(4355337908) ，解得 n=537(年)，所以选项 C 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础12 【正确答案】 A【试题解析】 =02254=125，由：R f+125(14一 Rf)=15，得：Rf=10，市场风险溢价=1410=4，所以选项 A 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础13 【正确答案】 B【试题解析】 假设最后一次能够足额(2000 元)提款的时间是第 n 年年末，则应该满足的关系是，2000(PA，10，n)100
23、00，2000(PA ，10，n+1)10000，即：(P A，10，n)5，(PA，10，n+1)5。查阅年金现值系数表可知：(P A，10，7)=4 8684 小于 5；(P A，10，8)=5 3349 大于 5，所以最后一次足额(2000 元)提款的时间是第 7 年年末，选项 B 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础14 【正确答案】 C【试题解析】 资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率一无风险报酬率 )风险组合的标准差=(20一 5)30=05，选项 C 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础15 【正确答案】 B【试题解析】 本题属于预付年金现值的计算问题，等额支付的次数为
24、5 次(即n=5)，每次支付 10000 元，所以，预付年金现值=10000(P A，6，51)+1=1000044651=44651( 元 )，所以选项 B 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础16 【正确答案】 B【试题解析】 本题中等额存款的次数为 5 次(即 n=5)，每次存入 10000 元，每年年末存入，最后一次存款时间是第 8 年年末，因此，到第 8 年年末时存款的本利和=10000(FA，6，5)=1000056371=56371(元)，所以选项 B 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础17 【正确答案】 A【试题解析】 未来五年的现金流量现值=50(PA ，10，5)=5
25、03.7908=18954(元) ，五年以后的现金流量在第六年初的现值=10010=1000( 万元) ，五年以后的现金流量在第一年初的现值=1000(PF，10，5)=100006209=6209(万元)，该企业目前的价值=189 54+6209=81044( 万元)，所以选项 A 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础18 【正确答案】 A【试题解析】 证券市场线的依据是资本资产定价模型，资本资产定价模型成立的前提是市场处于均衡状态下，而在市场处于均衡状态下(即在完美的资本市场上)，期望报酬率=必要报酬率，所以，在完美的资本市场上，有效投资组合的期望报酬率可以用证券市场线描述，即选项 A
26、的说法不正确。需要说明的是，虽然教材中说，证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合(不论它是否已经有效地分散风险)的期望报酬与风险之间的关系。但是这并不意味着选项 B 的说法不正确，也就是说，选项 B 的说法“用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望报酬与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态”本身不存在问题。【知识模块】 价值评估基础19 【正确答案】 C【试题解析】 证券市场线的表达式为：股票的必要报酬率=无风险报酬率(R f)+贝塔系数(R m 一 Rf)，其中贝塔系数衡量的是市场风险，由此可知，从证券市场线可以看出，投资者要求的报酬率不仅仅取决于市场风险
27、，还取决于无风险报酬率(证券市场线的截距)和市场风险补偿程度(R m 一 Rf)(即证券市场线的斜率 )，所以，选项C 的说法不正确。同时可知，贝塔系数等于 1 的股票的必要报酬率 =Rf+1(Rm 一Rf)=Rm，所以，选项 A 的说法正确；由于无风险报酬率= 纯利率+通货膨胀补偿率，所以，预计通货膨胀率提高时，无风险报酬率会提高，会导致证券市场线的截距增大，导致证券市场线向上平移。所以，选项 B 的说法正确；证券市场线的斜率=平均股票的必要报酬率一无风险报酬率，风险厌恶感的加强会在主观意识上提高风险程度，从而会提高平均股票的必要报酬率，但是不会提高无风险报酬率，所以，选项 D 的说法正确。
28、【知识模块】 价值评估基础二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。20 【正确答案】 B,C【试题解析】 期望报酬率相等，甲项目期望报酬率的标准差小于乙项目期望报酬率的标准差，则甲项目的风险小于乙项目因此甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目。该企业管理层对风险的厌恶感比较强，会选择风险小的项目投资，即甲项目优于乙项目，所以选项 BC 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础21 【正确答案】 B,D【试题解析】 预付
29、年金现值系数=(PA，i，n)(1+i)=(PA ，i，n 一 1)+1，所以选项 BD 是答案。【知识模块】 价值评估基础22 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 风险可能伴有收益也可能伴有损失，所以选项 A 的说法正确；风险不仅包括负面的不确定性(危险)，还包括正面的不确定性(机会)，所以选项 B 的说法正确；在使用风险概念时，不要混淆投资对象本身同有的风险和投资人需要承担的风险，投资对象的风险具有客观性，是客观存在的，不以投资人的意志为转移，而投资人是否去冒风险及冒多大的风险，是可以选择的，是主观决定的，所以选项C 的说法不正确；在充分组合的情况下，已将所有的非系统风险抵消，所以选项D
30、 的说法正确。【知识模块】 价值评估基础23 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 多种证券组合的机会集不同于两种证券的机会集，两种证券的所有可能组合都落在一条曲线上，而多种证券的所有可能组合会落在一个平面中，所以，选项 A 的表述不正确。【知识模块】 价值评估基础24 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 证券投资组合能消除大部分非系统风险，所以选项 A 的表述不正确；证券投资组合的种类越多，承担的风险越小，所以选项 B 的表述不正确；最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但报酬不一定是最大的，所以选项 C 的表述不正确；一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，风险分散化效应越来越强，
31、剩余的非系统风险越来越少，因此整体风险降低的速度会越来越慢，等到非系统风险全部被分散时，整体风险就只剩系统风险，这时整体风险不再降低，所以选项 D 的表述正确。【知识模块】 价值评估基础25 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 投资组合的期望报酬率是各项投资的期望报酬率的加权平均数，由此可知，选项 AB 是答案；如果相关系数小于 1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，投资组合最低的标准差越小，本题的相关系数接近于零，因此，投资组合最低的标准差一定低于单项资产的最低标准差(20 )，所以选项 D 不是答案；由于投资组合不可能增加风险，所以选项 C 是答案。【
32、知识模块】 价值评估基础26 【正确答案】 B,C【试题解析】 衡量总体风险的指标主要有期望报酬率的方差、标准差和变异系数，贝塔系数可以衡量系统风险，所以选项 BC 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础27 【正确答案】 A,C【试题解析】 根据有效年利率和报价利率的换算公式可知，选项 AC 的说法正确，选项 B 的说法不正确；由于报价利率每年复利次数=计息期利率，所以选项 D 的说法不正确。【知识模块】 价值评估基础28 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 相关系数=协方差(一项资产的标准差 另一项资产的标准差)，由于标准差不可能是负数，因此，如果协方差大于 0，则相关系数一定大于
33、0，因此，选项 A 的说法正确；相关系数的最大值为 1，一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，选项 B 的说法正确；相关系数越小，风险分散效应越强，只有当相关系数为 1 时，才不能分散风险，相关系数为 0 时，风险分散效应强于相关系数大于 0 的情况，但是小于相关系数小于 0 的情况。因此，选项 C 的说法正确。协方差=相关系数 一项资产的标准差 另一项资产的标准差，证券与其自身的相关系数为 1，因此，证券与其自身的协方差=1该项资产的标准差该项资产的标准差=该项资产的方差，因此，选项 D 的说法正确。【知识模块】 价值评估基础29 【正确答案】 B,C【试题解析】 系统风险是指那些影
34、响所有公司的因素引起的风险。例如，战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等非预期的变动，对许多资产都会有影响。非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。例如，一家公司的工人罢工、新产儡开发失败、失去重要的销售合同、诉讼失败，或者宣告发现新矿藏、取得一个重要合同等。所以选项 BC 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础30 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 根据资本资产定价模型“某个股票的必要报酬率=无风险报酬率+ 该股票的 系数(市场组合的必要报酬率一无风险利率)”可知，影响特定股票必要报酬率的因素包括无风险报酬率、市场组合的必要报酬率和特定股票的 系数。特定股票的 值的大小取决于：
35、该股票与整个股票市场的相关性；它自身的标准差；整个市场的标准差。所以选项 ABCD 均是答案。【知识模块】 价值评估基础31 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 资产 A 和资产 B 投资组合期望报酬率的标准差 =(A 期望报酬率的方差A 的比重的平方+B 期望报酬率的方差B 的比重的平方+2A 和 B 的相关系数A 的期望报酬率标准差A 的比重B 期望报酬率的标准差B 的比重)开平方根，由此可知，对于由两种资产构成的投资组合而言，假设其标准差分别为 a、b，并且投资比例相等(即均为 05)，如果相关系数为 1，则投资组合的标准差=(a+b)2，如果相关系数为一 1，则投资组合的标准差=(a
36、 b)2 的绝对值。如果相关系数为 0，则组合标准差不是 0。所以选项 AB 的说法正确，选项 C 的说法不正确。由于相关系数为 1 时，不能分散风险，组合标准差最大；相关系数为一 1，风险分散效果最好，组合标准差最小。因此，组合标准差的最大值为 11，最小值为1。所以选项 D 的说法正确。【知识模块】 价值评估基础32 【正确答案】 B,D【试题解析】 最佳风险资产组合指的是切点 M 所代表的组合，即所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，所以选项 B 的说法不正确。投资者个人对风险的态度仅仅影响借人或贷出的资金量，而不影响最佳风险资产组合，所以选项 D 的说法不正确。【知识模块】
37、价值评估基础33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 市场组合的 系数为 1，如果某资产的 系数小于 1，就说明该资产的系统风险小于市场风险，所以选项 D 的表述不正确。【知识模块】 价值评估基础三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。34 【正确答案】 (1)乙的期望报酬率=0 520+0310+02(一 10)=11 丙的期望报酬率=058 +0314+0 212=106乙的标准差乙的变异系数=1135 11=1 03 丙的变异系数=269 106=025 由于丙证券的变异系
38、数小于乙证券的变异系数，所以应该选择丙证券。(2)甲的期望报酬率=0515+0310+025=115组合的期望报酬率=06115 +04106=11 14根据资本资产定价模型：1114=5 +(12=5)解得：=088【知识模块】 价值评估基础35 【正确答案】 计算所需的中间数据准备：(1)A 股票的平均报酬率 =1326=22；B 股票的平均报酬率=1566=26A股票的标准差= ；B 股票的标准差= 。(2)A 、B 股票的相关系数(3)组合的标准差=79 40 +97260=8 99(4)22=10+(25一 10)，则 A 股票的 系数=0826=10 +(25一 10)，则 B 股票的 系数=107A 股票的1，说明该单项资产的系统风险小于整个市场组合的风险；B 股票的 1，说明该单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险。(5)根据 244=5+(15一 5)可知该组合的 系数=194 即 194=r im7.5433，解得：相关系数rim=077【知识模块】 价值评估基础
