1、注册会计师财务成本管理（其他长期筹资）模拟试卷 1 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价( )。（A）赎回溢价会随债券到期日的临近而减少 （B）赎回溢价会随债券到期日的临近而增加 （C）赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变 （D）对于溢价债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少，折价债券会增加 2 认股权证筹资的主要优点是( )。（A）可以降低相应债券的利率（B）灵活性较好（C）可以用布莱克一斯
2、科尔斯期权估价模型定价（D）不会稀释每股收益 3 出租人既是资产的出租者，又是款项的借入者的租赁方式是( )。（A）直接租赁（B）售后租回（C）杠杆租赁（D）经营租赁 4 融资租赁中租赁期现金流量的折现率采用方法的表述中，正确的是( )。（A）有担保债券的利息率（B）有担保债券的税后成本（C）公司的加权平均成本（D）项目的必要报酬率 5 长期租赁存在的主要原因是( )。（A）能够使租赁双方得到抵税上的好处（B）能够降低承租方的交易成本（C）能够降低承租人的风险（D）能够降低出租方的交易成本 6 下列情况中，有可能使优先股的资本成本低于债券资本成本的是( )。（A）发行人的所得税税率较低，投资人
3、所得税税率较高（B）发行人的所得税税率与投资人所得税税率均较低（C）发行人的所得税税率与投资人所得税税率均较高（D）发行人的所得税税率较高，投资人所得税税率较低 7 认股权证与以股票为标的物的看涨期权相比，下列表述中，不正确的是( )。（A）看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票（B）看涨期权与认股权证均有一个固定的执行价格（C）看涨期权时间短，认股权证期限长（D）看涨期权具有选择权，认股权证到期要行权 二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答
4、、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。8 租赁按照当事人之间的关系，可以划分为( )。（A）直接租赁（B）杠杆租赁（C）售后租回（D）售后回购 9 经营租赁属于( ) 。（A）短期的（B）不完全补偿的（C）可撤销的（D）毛租赁 10 租赁存在的主要原因有( )。（A）租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税。（B）通过租赁降低交易成本（C）通过租赁合同减少不确定性（D）通过租赁降低资本成本 11 下列关于租赁分析中的损益平衡租金特点的表述中，正确的有( )。（A）损益平衡租金是指租赁损益为零的租金额 （B）损益平衡租金是指税前租金额 （C）损益平衡租金是承租人可接受的最高租金额 （D）损
5、益平衡租金是出租人可接受的最低租金额 12 在租金可直接扣除的租赁决策中，承租人的相关现金流量包括( )。（A）避免资产购置支出作为相关现金流人 （B）失去折旧抵税作为相关现金流出 （C）税后租金支出作为相关现金流出 （D）失去期满租赁资产余值变现价值及变现净损失抵税作为相关现金流出 13 出租人的全部出租成本包括( )。（A）购置成本（B）营业成本（C）利润（D）相关的利息 14 下列各项中，属于经营租赁特点的有( )。（A）租赁期较短 （B）租赁合同较为稳定 （C）出租人提供租赁资产的保养和维修等服务 （D）租赁资产的报酬与风险由出租人承受 15 下列有关租赁期现金流量的折现率采用方法的表
6、述中，不正确的有( )。（A）有担保债券的税后成本（B）加权平均资本成本 （C）股权资本成本（D）无风险利率 16 租赁资产购置成本 10 万元，租赁合同约定租金 110 万元，分 10 年支付，每年11 万元，在租赁开始日首付；租赁手续费 10 万元，在租赁开始日一次付清，则按照这个租赁合同( ) 。（A）租金包括租赁资产购置 0 成本以及相关的利息 （B）手续费是出租人的营业成本和取得的利润 （C）租金只包括租赁资产购置成本 （D）手续费是相关的利息、出租人的营业成本和取得的利润 17 进行租赁融资决策时，资产期末余值的折现率根据( )确定。（A）有担保债券的税前成本 （B）有担保债券的税
7、后成本 （C）全权益筹资时的资金机会成本 （D）评价项目(是否添置)时使用的项目成本 18 在其他条件确定的前提下，可转换债券的转换价格越高( )。（A）对债券持有者越有利（B）对发行公司越有利 （C）转换比率越高（D）转换比率越低 19 可转换债券设置合理的回售条款，可以( )。（A）保护债券投资人的利益（B）可以促使债券持有人转换股份（C）可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者 （D）可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失 20 下列有关优先股的说法中，正确的有( )。（A）与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益 （B）优先股股利不
8、可以税前扣除，其资本成本高于负债筹资成本 （C）优先股是相对于普通股而言的，在某些权利方面优先于普通股 （D）优先股会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本 21 下列属于附带认股权证债券特点的有( )。（A）通过发行附有认股权证的债券，是潜在的股权稀释为代价换取较低的利息 （B）附带认股权证的债券发行者主要目的是发行债券而不是股票，是为了发行债券而附带期权 （C）附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资 （D）附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资 22 以下关于可转换债券的说法中，正确的有( )。（A）转换价格高于转换期内的股价，会降低公司的股本筹资规模 （B）在转换期内逐期降低转
9、换比率，不利于投资人尽快进行债券转换 （C）设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益 （D）设置回售条款可能会加大公司的财务风险 23 可转换债券和认股权证的区别包括( )。（A）认股权证可能会给公司带来新的权益资本，而可转换债券不会增加新的资本 （B）灵活性不同 （C）适用情况不同 （D）两者的发行费用不同 24 以下关于发行认股权证用途的表述中，正确的有( )。（A）在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失（B）为了不稀释控制权而采用的一种方式（C）作为奖励发放
10、给本公司的管理人员（D）作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券 25 与普通债券相比，可转换债券的优点有( )。（A）使得公司能够以较低的利率取得资金 （B）票面利率低于同一条件下的普通债券的利率，降低了公司前期的筹资成本 （C）使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性（D）筹资成本高于纯债券 26 以下关于可转换债券的说法中，正确的有( )。（A）在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快进行债券转换 （B）转换价格大幅度低于转换期内的股价，会降低公司的股本筹资规模 （C）设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益 （D）设
11、置回售条款可能会加大公司的财务风险 27 下列有关发行可转换债券的特点的表述中，正确的有( )。（A）在股价降低时，会降低公司的股权筹资额 （B）在股价降低时，会有财务风险 （C）可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性 （D）可转换债券的票面利率比纯债券低因此，其资本成本低 28 可转换债券设置合理的赎回条款，所具有的作用有( )。（A）可以促使债券持有人转换股份 （B）可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失 （C）可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者 （D）限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报 三、计算分
12、析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 C 公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本 4000 万元。该项固定资产的税法折旧年限为 10 年，法定残值率为购置成本的 5。预计该资产 5 年后变现价值为 200 万元。(2)如果以租赁方式取得该设备，D 租赁公司要求每年租金 99494 万元，租期 5年，租金在每年末支付。(3)已知 C 公司适用的所得税税率为 40，D 公司适用的所得税税率为 25，同期有担保贷款的税前
13、利息率为 85，项目要求的必要报酬率为 14。(4)若合同约定，租赁期内不得退租30 W 公司已准备添置一台设备，该设备预计使用年限为 6 年，正在讨论是购买还是租赁。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本 1500 万元。该类设备税法规定的折旧年限为 10 年，折旧方法为直线法，预计净残值率为 6。(2)预计 6 年后该设备的变现收入为 400 万元。(3)如果租赁该设备，租期 6 年，每年末需要向出租方支付租金 280 万元。 (4)租赁期内租赁合同不可撤销，租赁期满设备由出租方收回。(5)该设备每年的维修保养费用为 12 万元。(6)W 公司适用的所得税税率为 25，担保债
14、券的税前利率为31 A 公司是一个高成长的公司，目前公司总价值 10000 万元，没有长期负债，发行在外的普通股 5000 万股，目前股价 2 元股。该公司的资产(息税前)利润率12，所得税税率 25，预期增长率 6。现在急需筹集债务资金 5000 万元，准备发行 10 年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7，A 公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份 1000 元，期限 10 年，票面利率设定为 4，同时附送 30 张认股权证，认股权证在 5 年后到期，在到期前每张认股权证可32 F 公司是一家生产和销售饼干的
15、企业。该公司产销的苏打饼干持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：(1)该种饼干批发价格为每包 5 元，变动成本为每包 41 元。本年销售 400 万包，已经达到现有设备的最大生产能力。(2)通过市场预测，明年销量可以达到 500 万包，后年将达到 600 万包，然后以每年 700 万包的水平持续 3 年。5 年后的销售前景难以预测。(3)预测为了增加一条年产 400 万包的生产线，需要设备投资 600 万元；预计第 5年年末设备的变现价值为 100 万元；生产部门估计需要增加的营运33 甲公司欲添置一台设备以扩充生产能力，预计设备投人使用后会使企业销售收入每年增
16、加 573 万元，营运成本每年增加 150 万元，扩充生产能力需要新增垫支营运资本为 200 万元，设备的添置可以通过自行购置，也可以通过租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本 1200 万元。该项固定资产的税法折旧年限为 6 年，法定残值率为购置成本的 10。该资产可使用 4 年，预计 4 年后变现价值为 240 万元。(2)如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每年租金 340 万元，租期 4 年，租金在每年年末支付。(3)已知甲公司34 A 公司是一个高成长的公司，目前股价为 15 元股，每股股利为 143 元，假设预期增长率 5。现在急需筹集债务资金 5000
17、 万元，准备发行 10 年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为 7，A 公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行给出两种建议：方案 1：建议债券面值为每份 1000 元，期限 10 年，票面利率设定为 4，同时附送 30 张认股权证，认股权证在 5 年后到期，在到期前每张认股权证可以按 16 元的价格购买 l 股普通股。方案 2：建议发行可转换债券筹资，债注册会计师财务成本管理（其他长期筹资）模拟试卷 1 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅
18、笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 因为赎回债券会给债券持有人造成损失(例如无法收到赎回以后的债券利息)，所以，赎回价格一般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少。 【知识模块】 其他长期筹资2 【正确答案】 A【试题解析】 认股权证筹资的主要优点是可以降低相应债券的利率；认股权证筹资的主要缺点是灵活性较差。布莱克一斯科尔斯期权估价模型假设没有股利支付，认股权证不能假设有效期内不分红，510 年内不分红很不现实，不能用布莱克-斯科尔斯模型定价。认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀
19、释每股收益。 【知识模块】 其他长期筹资3 【正确答案】 C【试题解析】 杠杆租赁的情况下，出租人既是资产的出租者，同时又是款项的借入者，通过租赁既要收取租金，又要支付借贷债务。由于租赁收益大于借款成本，出租人借此而获得财务杠杆好处。 【知识模块】 其他长期筹资4 【正确答案】 B【试题解析】 融资租赁业务中租金定期支付，类似有担保的债券。租赁期结束前融资租赁资产的法定所有权属于出租方，如果承租人不能按时支付租金，出租方可以收回租赁资产。租赁资产就是租赁融资的担保物。因此，租赁评价中使用的折现率应采用类似债务的税后利率。 【知识模块】 其他长期筹资5 【正确答案】 A【试题解析】 节税是长期租
20、赁存在的主要原因。如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在。 【知识模块】 其他长期筹资6 【正确答案】 A【试题解析】 发行人的所得税税率较低，优先股成本增加较少，投资人所得税税率较高，可以得到较多的税收减免。在这种情况下，筹资公司有可能以较低的股利水平发行优先股，使得优先股筹资成本低于债券筹资成本。 【知识模块】 其他长期筹资7 【正确答案】 D【试题解析】 它们在到期前均可以选择执行或不执行，均具有选择权。 【知识模块】 其他长期筹资二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分
21、；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。8 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题考核的是租赁的分类。售后回购与租赁无关，不属于租赁的分类范畴。 【知识模块】 其他长期筹资9 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 经营租赁属于短期的、不完全补偿的、可撤销的毛租赁。 【知识模块】 其他长期筹资10 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 有时承租人无法取得借款，或者不能进一步增加资产负债率，也会选择租赁筹资，即使其成本略高于借款筹资，选项 D 错误。 【知识模块】 其他长期筹资11 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 损益平衡租金指的是净现值为零的税前租金，所以，选项 A 不正
22、确，选项 B 正确；对于承租人来说，损益平衡租金是可接受的最高租金额，对于出租人来说，损益平衡租金是可接受的最低租金额，所以，选项 C、D 正确。 【知识模块】 其他长期筹资12 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考核的是租赁的决策分析中承租人的相关现金流的分析。A,B,C,D 4 个选项均是承租人的相关现金流量。 【知识模块】 其他长期筹资13 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 本题考核的是出租成本包括的内容。利润与出租成本并列，它们一起组成了租赁费用的经济内容。 【知识模块】 其他长期筹资14 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 选项 B 属于融资租赁的特点。 【知识模块
23、】 其他长期筹资15 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 租赁评价不使用公司的加权平均资本成本作为折现率。租赁资产就是租赁融资的担保物。因此，租赁评价中使用的折现率应采用类似债务的利率。租赁业务的现金流量类似于债务的现金流量，而不同于营运现金流量，前者的风险比较小。 【知识模块】 其他长期筹资16 【正确答案】 A,B【试题解析】 租赁费用的报价形式和支付形式双方可以灵活安排，是协商一致的产物，而没有统一的标准。租赁费用的报价形式有 3 种：(1)合同分别约定租金、利息和手续费，此时，租金仅指租赁资产的购置成本，利息和手续费用于补偿出租人的营业成本，如果还有剩余则成为利润。(2)合同分别约定
24、租金和手续费，此时，租金包括租赁资产购置成本以及相关的利息，手续费是出租人的营业成本和取得的利润。(3)合同只约定一项综合租金，没有分项的价格，此时，租金包括租赁资产的购置成本、相关利息、营业成本及出租人的利润。 【知识模块】 其他长期筹资17 【正确答案】 C,D【试题解析】 通常，持有长期资产的风险(经营风险)大于借款的风险(财务风险)，因此，期末资产的折现率要比借款利率高一些。通常，资产期末余值的折现率根据评价项目(是否添置) 时使用的项目成本确定，即根据全部使用权益筹资时的资金机会成本确定。 【知识模块】 其他长期筹资18 【正确答案】 B,D【试题解析】 可转换债券的转换价格越高，能
25、够转换的股票股数越少，转换比率越低，对债券持有者不利。 【知识模块】 其他长期筹资19 【正确答案】 A,C【试题解析】 选项 B、D 是设置赎回条款的优点。 【知识模块】 其他长期筹资20 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 优先股是相对于普通股而言的，主要指在利润分配及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股；优先股股利不可以税前扣除，其资本成本高于负债筹资成本；与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益；优先股股利支付虽然没有法律约束，但是经济上的约束使公司倾向于按时支付股利。因此，优先股的股利通常被视为固定成本，与负债筹资没有什么差别，会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本。
26、【知识模块】 其他长期筹资21 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 附带认股权证债券的利率较低，财务风险比一般债券小。 【知识模块】 其他长期筹资22 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 本题考核的是可转换债券。转换比率=债券面值转换价格，在转换期内逐期降低转换比率，有利于投资人尽快进行债券转换。转换价格高于转换期内股价，转换后的股本数较低，会降低公司股本筹资规模。 【知识模块】 其他长期筹资23 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 可转换债券和认股权证的主要区别有：(1)认股权证在认购股份时给公司带来新的权益资本，而可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化，没有增加新的资本。(2)
27、灵活性不同。可转换债券的类型繁多，千姿百态。它允许发行者规定可赎回条款、强制性转换条款等，而认股权证的灵活性较少。(3)适用情况不同。发行附带认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小，风险更高，往往是新的公司启动新的产品。(4)两者的发行费用不同。可转换债券的承销费用与纯债券类似，而附带认股权证债券的承销费用介于债务融资和普通股之间。 【知识模块】 其他长期筹资24 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 本题考核的是发行认股权证的用途。选项 A,C,D 是发行认股权证的用途。 【知识模块】 其他长期筹资25 【正确答案】 A,B【试题解析】 本题考核的是可转换债券筹资的优点和缺点。选项
28、 C 是与普通股相比的优点；选项 D 是可转换债券筹资的缺点。 【知识模块】 其他长期筹资26 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 可转换债券在转换期内逐期降低转换比率，就意味着逐期提高转换价格，逐渐提高了投资者的转换成本，有利于促使投资人尽快进行债券转换。如果可转换债券的转换价格远低于转换期内的股价，可转换债券的持有人行使转换权时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股本筹资规模。可转换债券设置赎回条款主要是为了促使债券持有人转换股份，即所谓的加速条款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失：另外，公司提前赎回债券后就减少了
29、公司每股收益被稀释的可能性，即有利于保护原有【知识模块】 其他长期筹资27 【正确答案】 B,C【试题解析】 在股价上扬时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。 【知识模块】 其他长期筹资28 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 选项 C 是设置回售条款的优点。 【知识模块】 其他长期筹资三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 (1)因为在租赁期满租赁资
30、产归承租人所有的情况下，承租人的租赁费不能直接抵税而需要分别按折旧和利息抵税。因租赁合同没有明示本金和利息，需要根据有关数据计算“内含利息率” ：4000 99494(PA ，i ，5)200(PF，i，5)=0 设 i9，400099494388972000 6499=0 所以，内含利息率=9承租人净现值税后有担保借款成本=85(1 40 )=5 1由于净现值大于 0，所以，应该租赁。(2)出租人的净现值税后有担保借款成本=【知识模块】 其他长期筹资30 【正确答案】 注意：在直接抵税租赁下，该设备每年的维修保养费用 12 万元属于租赁替代购买决策的相关现金流量，即对于承租方而言，如果自行购
31、买则维修保养费用需其负担，但如果租赁则维修保养费用应由出租方负担，税后维修保养费用 9 万元12(1 25)属于租赁替代购买决策的相关现金流人量。(1)每年折旧=1500(16)10=141( 万元)每年折旧抵税=14125=35 25(万元)每年税后租金=280(1 25)=210( 万元)每年税后维修保养费用节约=12(125)=9( 万元)债务【知识模块】 其他长期筹资31 【正确答案】 (1)每张纯债券价值=40(PA，7，10)+1000(PF，7，10)=4070236+10000 5083=789 24(元)30 张认股权价值=100078924=210 76(元)每张认股权价值
32、=2107630=7 03(元)(2)息税前利润=1000012=1200 万元发行债券前的每股收益=(12000)(125)5000=018(元股)(3)发行债券后的公司总价值=10000+5000=15000( 万元 )发行债券张数=500010【知识模块】 其他长期筹资32 【正确答案】 (1)自行购置的净现值折旧= =95(万元)终结点账面净值=600 595=125(万元)，变现损失=25万元回收流量=100+2525 =10625(万元)自行购置方案扩充生产能力不可行。(2)租赁的税务性质判别租期寿命=5 6=8333，应该属于融资租赁。按会计准则规定，只需满足任意一条即为融资租赁
33、。(3)租赁分析内含利息率：600=123+123(P/A，i，4)(P A，i，4)=38780 i1.25税后借款成本=12【知识模块】 其他长期筹资33 【正确答案】 (1)年折旧=1200(1 10)6=180(万元)第 4 年年末变现价值=240 万元第 4 年年末账面价值=12001804=480( 万元)初始现金流量=1200+(200)= 1400(万元)营业现金流量=573(130) 150(1 30)+18030=3501(万元)终结点回收残值流量=240+(480240)30 =312( 万元 )回收营运资本=200 万元项目净现值= 1400+350 1(PA ，12，
34、4)+(312+200)(PF，12，4)=【知识模块】 其他长期筹资34 【正确答案】 (1)方案 1：每张纯债券价值=40(PA，7，10)+1000(PF ，7，10)=4070236+10000 5083=78924(元)30 张认股权价值=1000 789 24=21076(元)每张认股权价值=2107630=703(元)计算投资该债券的内含报酬率即为债券的税前资本成本。以每张债券为例：第 1 年年初：流出现金 1000 元，购买债券和认股权证；第 110 年，每年利息流人 40 元；第 5 年年末，行权支出=1630=480( 元)第 5 年年末预计股票市价=15【知识模块】 其他长期筹资
