1、注册会计师财务成本管理（单项选择题）模拟试卷 8 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 如果本年没有增发新股或回购股票，则下列说法中不正确的是( )。（A）如果收益留存率比上年提高了，其他财务比率不变，则本年实际增长率高于本年可持续增长率（B）如果权益乘数比上年提高了，其他财务比率不变，则本年实际增长率高于本年可持续增长率（C）如果资产周转率比上年提高了，其他财务比率不变，则本年实际增长率高于本年可持续增长率（D）如果资产周转率比上年下降了，其他财务比率不变，
2、则本年实际增长率低于上年可持续增长率2 下列各种财务预测的方法中，最复杂的预测方法是( )。（A）回归分析技术（B）销售百分比法（C）综合数据库财务计划系统（D）交互式财务规划模型3 某企业 2014 年末经营资产总额为 4 500 万元，经营负债总额为 2 400 万元。该企业预计 2015 年度的销售额比 2014 年度增加 150 万元，增长的比例为 10；预计2015 年度留存收益的增加额为 60 万元，假设可以动用的金融资产为 10 万元。则该企业 2015 年度对外融资需求为( )万元。（A）160（B） 140（C） 210（D）1504 利用会计数据进行几项标准的调整计算出来的
3、经济增加值是( )。（A）基本经济增加值（B）披露的经济增加值（C）定制的经济增加值（D）真实的经济增加值5 目前无风险资产收益率为 6，整个股票市场的平均收益率为 18，甲公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的方差为 250，整个股票市场平均收益率的标准差为 15，则 ABC 公司股票的必要报酬率为( ) 。（A）1 5（B） 1 932（C） 1 888（D）1 6436 下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是( )。（A）股票的预期收益率与 p 值线性相关（B）在其他条件相同对经营杠杆较大的公司 p 值较大（C）在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司 13 值较大（D）若投资
4、组合的 值等于 1，表明该组合没有市场风险7 甲企业拟对外投资一项目，项目开始时一次性总投资 500 万元，建设期为 2 年，使用期为 6 年。若企业要求的年投资报酬率为 8，则该企业年均从该项目获得的回报为( ) 万元。（A）8333（B） 8701（C） 1261 6（D）280388 永久债券价值的计算与( )的计算类似。（A）纯贴现债券的价值（B）零增长股票的价值（C）固定增长股票的价值（D）典型债券的价值9 A 股票目前的市价为 20 元股，预计下一期的股利是 1 元，该股利将以 10的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为( )。（A）10（B） 1 5（C） 20（D）无法计算
5、10 在利用过去的股票市场收益率和一个公司的股票收益率进行回归分析计算贝塔值时，则( )。（A）如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度（B）如果公司风险特征无重大变化时，可以采用较短的预测期长度（C）预测期长度越长越能正确估计股票的平均风险（D）股票收益尽可能建立在每天的基础上11 某公司发行普通股股票总额 600 万元，筹资费用率 5，上年股利率为 14(股利占普通股总额的比例)，预计股利每年增长 5，所得税税率 25，该公司年末留存 50 万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为( )。（A）1 474（B） 1 97（C） 2047（D）1912 有关
6、企业的公平市场价值表述不正确的是( )。（A）企业的公平市场价值应当是持续经营价值与清算价值的一个（B）一个企业持续经营的基本条件，是其持续经营价值超过清算价值（C）依据理财的“自利原则”，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择持续经营（D）如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业要进行清算13 某公司 2015 年初流动负债为 300 万元，其中短期借款为 200 万元，长期负债为500 万元，其中长期借款为 300 万元，股东权益为 600 万元；2015 年末流动负债为550 万元，其中短期借款为 400 万元，长期负债为 700 万元，其
7、中长期借款 580 万元，股东权益为 900 万元。则 2015 年的净投资为( )万元。（A）780（B） 725（C） 654（D）69214 下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是( )。（A）它忽略了货币时间价值（B）它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据（C）它不能测度项目的盈利性（D）它不能测度项目的流动性15 某公司已投资 50 万元于一项设备研制，但它不能使用；又决定再投资 50 万元，但仍不能使用。如果决定再继续投资 40 万元，应当有成功把握，并且取得现金流入至少为( )万元。（A）40（B） 100（C） 140（D）6016 关于固定资产更新项
8、目的决策，下列说法不正确的是( )。（A）如果未来使用年限不同，则不能使用差额分析法（B）平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案（C）平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备（D）平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案17 下列关于期权的表述中，不正确的是( )。（A）投资人购买期权合约必须支付期权费，作为不承担义务的代价（B）期权属于衍生金融工具（C）一个公司的股票期权在市场上被交易，说明该公司从期权市场上筹集了资金（D）期权出售人不一定拥有标的资产，期权购买入也不一定真的想购买标的资产18 某公司股票
9、看涨期权和看跌期权的执行价格均为 30 元，期权均为欧式期权，期限 1 年，目前该股票的价格是 20 元，期权费(期权价格)为 2 元。如果在到期日该股票的价格是 1 5 元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为( )元。（A）13（B） 6（C）一 5（D）一 219 已知甲股票第 2 年的股价为 135 元，第 1 年的股价为 1 0 元，第 2 年的股利为 15 元，则甲股票第 2 年的连续复利收益率为( )。（A）4055（B） 50（C） 30（D）1 520 已知经营杠杆系数为 4 每年的固定成本为 9 万元，利息费用为 1 万元，则利息保障倍数为( ) 。（A）
10、2 （B） 25（C） 3（D）421 已知 ABC 公司 201 2 年产品的单位销售价格为 25 元，单位变动成本为 1 5 元，销售量为 10 万件，固定成本为 20 万元，利息费用为 12 万元，优先股股利为 15 万能元，所得税税率为 25。根据这些资料计算出的下列指标中不正确的是( )。（A）公司 2012 年边际贡献总额为 100 万元（B）公司 201 2 年利润总额为 68 万元（C）公司 2012 年经营杠杠系数为 2（D）销售量为 10 万件总杠杆系数为 20822 在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是( )。（A
11、）剩余政策（B）固定或持续增长股利政策（C）固定股利支付率政策（D）正常股利加额外股利政策23 在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是( ) 。（A）支付现金股利（B）增发普通股（C）股票分割（D）股票回购24 对于发行公司来讲，可及时筹足资本，免于承担发行风险等的股票销售方式是( )。（A）自销（B）承销（C）包销（D）代销25 下列有关非公开增发新股的表述中正确的是( )。（A）可以采用非现金方式（B）非公开发行股票的发行价格不能是折价（C）没有特定的发行对象（D）非公开增发新股的要求要比配股要求高注册会计师财务成本管理（单项选择题）模拟试卷 8 答案与
12、解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 在不增发新股或回购股票的条件下，股东权益的增长只来源于预计实现的留存收益，则在满足四项比率不变的假设前提下：本年的可持续增长率=本年股东权益增长率。若收益留存率比上年提高；由资产周转率不变、资本结构不变，可知：销售实际增长率=资产增长率=股东权益增长率=本年的可持续增长率，选项 A 符合题意。若权益乘数比上年提高：由资产周转率不变，可知：销售实际增长率=资产增长率。由权益乘数提高，可知：资产增长率股东
13、权益增长率(本年可持续增长率)。即：销售实际增长率本年可持续增长率，选项 B 不符合题意。若资产周转率比上年提高，可知：销售实际增长率资产增长率。由权益乘数不变，可知：资产增长率=股东权益增长率(本年可持续增长率 )。即：销售实际增长率本年可持续增长率，选项 C 不符合题意。在不增发新股的条件下，若公司在下年度改变经营效率或财务政策，使 4 个财务比率中的一个或多个降低，则下年度的销售实际增长率与可持续增长率，均低于本年度的可持续增长率，选项 D 不符合题意。2 【正确答案】 C【试题解析】 教材中，个绍的财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测。使用计算机进行
14、财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据库财务计划系统，其中最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。该系统建有公司的历史资料库和模型库。用以选择适用的模型并预测各项财务数据；它通常是一个联机实时系统，随时更新数据；可以使用概率技术，分析预测的可靠性；它还是一个综合的规划系统，不仅用于资金的预测和规划，而且包括需求、价格、成本及各项资源的预测和规划；该系统通常也是规划和预测结合的系统，能快速生成预计的则务报表，从而支持财务决策。3 【正确答案】 B【试题解析】 由 1502014 年销售收入=10得：基期收入=1 500(万元)，经营资产销售百分比=4 5001
15、500=3；经营负债销售百分比=2 4001 500=1 6，则 201 5 年度对外融资需求=1 50(316)一 1060=1 40(万元) 。4 【正确答案】 B【试题解析】 披露的经济增加值是利用会计数据进行几项标准的调整计算出来的，这种调整是根据公布的财务报表及其附注中的数据进行的。5 【正确答案】 B【试题解析】 J=COV(KJ，K M) =2501 5 2=111，必要报酬率Py+111(PmPy)=6 +111(1 8一 6)=1932。6 【正确答案】 D【试题解析】 本题的主要考核点是资本资产定价原理。资本资产定价模型如下：Ki=Ri+p(Km 一 Ri)由上式可知，股票
16、的顶期收益率 Ri 与 值线性相关；在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司其经营风险较大，总风险也较大；在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司其财务风险较大，总风险也较大。 值是反映市场总风险的，所以，经营杠杆和财务杠杆的大小与 值同向变化。若投资组合的 值等于1，表明该投资组合的市场风险与整个市场的平均风险程度相同，但并不表明该组合没有市场风险。因此选项 D 是错误的。7 【正确答案】 C【试题解析】 本题属于根据现值求年金的问题，A=P (PA ，8，8)一(PA，8， 2)=500(5746617833)=126 16(万元)。8 【正确答案】 B【试题解析】 永久债券价值与零增长股票的价值
17、都是永续年金的形式，所以计算类似。9 【正确答案】 A【试题解析】 由“股票的预期收益率=(D 1P)+g”，可以看出股票的总收益率分为两部分：第一部分是 D1P，叫做股利收益率，第二部分是增长率 g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，g 可以解释为股价增长率或资本利得收益率。10 【正确答案】 A【试题解析】 如果公司风险特征无重大变化时，可以采用 5 年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好。使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，该期间的收益率为 0，由此引起的偏差会降低股票收
18、益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的 值。使用每周或每月的收益率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。11 【正确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是留存收益成本的计算。留存收益成本一(预计第一期股利股票发行总额)+股利逐年增长率=14(1+5)+5 =19 7。12 【正确答案】 D【试题解析】 一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。但是，也有例外，就是控制企业的人拒绝清算，企业得以持续经营。这种持续经营，摧毁了股东本来可以通过清算中得到的价值。13 【正确答案】 A【试题解析】 净投资=净经营资产增加=期末净经营资产一期初净经营资产=(期末净负债+期末
19、所有者权益)一(期初净负债+期初所有者权益)=净负债+ 所有者权益=(400+580200300)+(900600)=780(万元)。14 【正确答案】 D【试题解析】 投资回收期只考虑回收期满以前的现金流量，没有考虑回收期满以后的现金流量，所以它只能大体上衡量投资项目流动性，而不能衡量收益性。15 【正确答案】 A【试题解析】 本题的考点是相关现金流量的确定，要求考生对此要灵活掌握。为了正确计算投资方案的增量现金流量，进行判断时，应注意区分相关成本和非相关成本、要考虑机会成本、要考虑投资方案对公司其他部门的影响、要考虑对净营运资金的影响。在确定投资方案的相关的现金流量时，所遵循的最基本原则是
20、：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。本题前两次投入的 100 万元已是沉没成本，与未来的决策无关。16 【正确答案】 B【试题解析】 如果新旧资产未来使用年限不同，则在差异年份内无法确定差额现金流量，因此不能使用差额分析法，选项 A 正确；平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案，选项B 错误，选项 D 正确；平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备，选项 C 正确。17 【正确答案】 C【试题解析】 一个公司 fi
21、勺股票期权在市场上被交易，该期权的源生股票发行公司并不能影响期权市场，该公司并不从期权市场上筹集资金。18 【正确答案】 B【试题解析】 购进股票的到期日收益=1 520=一 5(元)，购进看跌期权到期日收益=(30 一 1 5)一 2=1 3(元)，购进看涨期权到期日收益= 一 2(元)，购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益=一 5+132=5(元)。19 【正确答案】 A【试题解析】 根据教材 253 页公式可知，甲股票第 2 年的连续复利收益率=ln(1 35+1 5)10=4055。20 【正确答案】 C【试题解析】 经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)息税前利润=1+
22、9息税前利润=4，解得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=31=3 。21 【正确答案】 C【试题解析】 公司 2012 年边际贡献=10(251 5)=100(万元) ，公司 201 2 年利润总额=100 201 2=68(万元)，公司 2012 年经营杠杆系数=100(10020)=1 25，销售量为 10 万件总杠杆系数=100681 5(125)=208。 22 【正确答案】 C【试题解析】 在固定股利支付率政策下，由于股利支付率确定，因此，能使股利与利润保持一定比例关系。23 【正确答案】 C【试题解析】 支付现金股利不能增加发行在外的普通股股数；增发普通股能增加发行在外的普
23、通股股数，但是也会改变公司资本结构；股票分割会增加发行在外的普通股股数，而且不会改变公司资本结构；股票回购会减少发行在外的普通股股数。24 【正确答案】 C【试题解析】 采用包销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险的特点。25 【正确答案】 A【试题解析】 相对于公开增发新股、配股而言，上市公司非公开增发新股的要求要低得多，选项 D 错误；非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 90，可以是折价，选项 B 错误；公开增发与首次公开发行一样，没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可以认购。而非公开增发主要针对三种机构投资者，选项 C 错误。非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产，选项 A 正确。
