1、注册会计师财务成本管理（财务估价的基础概念）模拟试卷 1 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 某企业于年初存入 10 万元，在年利率 10、每半年复利计息一次的情况下，到第 10 年末，该企业能得到的本利和是( )万元。（A）2863（B） 2653（C） 1515（D）3000 2 A 公司拟购建一条新生产线，项目总投资 800 万元，建设期为 2 年，可以使用 6年。若公司要求的年报酬率为 10，则该项目每年产生的最低报酬为( )万元。（A）864 1（
2、B） 1837（C） 14996（D）2223 3 某人退休时有现金 10 万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入 2000 元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为( )。（A）2（B） 8（C） 824（D）1004 4 已知(F/A，10，9)=13 579，(F/A，10，11)=18531。则 10 年，10的预付年金终值系数为( ) 。（A）17531（B） 15937（C） 14579（D）12579 5 某企业于每半年末存入银行 10000 元，假定年利息率为 6，每年复利两次。已知(F/A，3，5)=53091 ，(F/A，3，10)11464，(F/A ，
3、6，5)=56371 ，(F/A，6，10)=13181，则第 5 年末的本利和为( )元。（A）53091（B） 56371（C） 114640（D）131810 6 某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为 1000 万元，标准差为 300 万元；乙方案净现值的期望值为 1200 万元，标准差为 330 万元。下列结论中，正确的是( )。（A）甲方案优于乙方案（B）甲方案的风险大于乙方案 （C）甲方案的风险小于乙方案（D）无法评价甲乙方案的风险大小 7 从投资人的角度看，下列观点中，不能被认同的是( )。（A）有些风险可以分散，有
4、些风险则不能分散 （B）额外的风险要通过额外的收益来补偿 （C）投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销 （D）投资分散化降低了风险，也降低了预期收益 8 下列有关证券组合风险的表述中，错误的是( )。（A）证券组合的风险仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关（B）持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险（C）在不存在无风险证券的情况下，多种证券组合的有效边界就是机会集顶部从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线（D）证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强 9 下列可以表示资金时间价值的利息率是( )。（A）国债利率（B）没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率
5、 （C）投资人要求的必要报酬率（D）无风险利率 10 假设以 10的年利率借得 30000 元，投资于某个寿命为 10 年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为( )元。(计算结果取整数)（A）6000（B） 3000（C） 4883（D）4882 11 某投资者于第一年年初向银行借款 100000 元，预计在未来每年年末等额偿还借款本息 20000 元，连续 10 年还清，则该贷款的年利率为( )。（A）20（B） 14（C） 1613（D）1513 12 某股票的 p 系数为 05，下列说法中，正确的是( )。（A）该股票的系统风险程度是整个市场的平均风险的 2
6、倍 （B）该股票的系统风险程度是整个市场的平均风险的 05 倍 （C）该股票的非系统风险程度是整个市场的平均风险的 2 倍 （D）该股票的非系统风险程度是整个市场的平均风险的 05 倍 13 在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是( )。（A）普通年金终值系数普通年金现值系数=1 （B）普通年金终值系数偿债基金系数=1 （C）普通年金终值系数投资回收系数=1 （D）普通年金终值系数预付年金现值系数1 14 关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是( )。（A）证券投资组合能消除大部分系统风险（B）证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大（C）最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，
7、所以，报酬最大 （D）一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢 15 下列因素引起的风险中，企业可以通过投资组合予以分散的是( )。（A）市场利率上升（B）社会经济衰退 （C）技术革新（D）通货膨胀 16 企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是( )。（A）1 年（B）半年（C） 1 季度（D）1 个月 17 甲企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目报酬率的标准差小于乙项目的标准差。有关甲、乙项目的说法中，正确的是( )。（A）甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 （B）甲项目取得更高报酬和出现更
8、大亏损的可能性均小于乙项目 （C）甲项目实际取得的报酬率会高于其预期报酬 （D）乙项目实际取得的报酬率会高于其预期报酬 18 下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。（A）有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述（B）用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态（C）当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值（D）当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差 19 下列有关证券市场线的表述中，正确的是( )。（A
9、）证券市场线的斜率表示了系统风险程度 （B）它测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益 （C）证券市场线比资本市场线的前提窄 （D）反映了每单位整体风险的超额收益 二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。20 下列有关证券组合风险的表述正确的有( )。（A）证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关（B）持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险（C）资本市场线反映了在资本市场上
10、资产组合风险和报酬的权衡关系（D）投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系，有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最低预期报酬率的那段曲线 21 下列公式中，正确的有( )。（A）预付年金现值系数=(1+i)普通年金现值系数（B）预付年金终值系数=(1+i)普通年金终值系数（C）偿债基金系数=(1+i)普通年金终值系数（D）资本回收系数=(1+i)普通年金现值系数 22 下列关于有效年利率和名义利率的说法中，正确的有( )。（A）有效年利率是指在考虑复利效果后付出(或收到)的实际利率（B）名义利率是指按照第计息周期的利率乘以每年计息期数计算得出的利率（C）通常，名义利
11、率是以复利计息的年利率来表示（D）当每年复利次数超过一次时，这样的年利率就是名义利率，而每年只复利一次的利率才是有效年利率 23 影响资金时间价值大小的因素主要有( )。（A）资金额（B）利率和期限（C）计息方式（D）风险 24 下列各项中，其数值等于 n 期预付年金终值系数的有( )。（A）(PA，i，n)(1+i)（B） (PA，i，n1)+1 （C） (FA，i ，n)(1+i)（D）(FA，i，n+1) 1 25 下列表述中，正确的有( )。（A）年度内的复利次数越多，则有效年利率高于名义利率的差额越大（B）从统计学上可以证明，几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。在这种情况
12、下，企业的总利润率的风险并不能够因多种经营而减少（C）按资本资产定价模式，某股票的 系数与该股票的必要收益率成正相关（D）证券报酬率之间的相关性越弱，风险分散化效应就越弱，机会集是一条直线 26 在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，则表述不正确的有( )。（A）复利现值系数变大（B）复利终值系数变小 （C）普通年金现值系数变小（D）普通年金终值系数变大 27 下列关于普通年金现值的表述中，正确的为( )。（A）普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额（B）普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和（C）普通年金现值是指未来一定时间的特定资金按复利
13、计算的现值（D）普通年金现值是指为在一定时期内每期期初取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额 28 下列有关风险的表述中，正确的有( )。（A）风险是指一种对未来结果的不安和危机感，是对未来不良结果的预计（B）市场风险表示对整个市场上各类企业都产生影响的可分散风险（C）可分散风险是指只对于某个行业或个别公司产生影响的风险（D）非系统风险可以通过分散投资来抵销，即发生于一家公司的不利事件可被其他公司的有利事件所抵销，因此，这类风险又被称为“可分散风险” 、“特有风险” 29 下列表述中，错误的有( )。（A）复利现值系数与复利终值系数互为倒数 （B）年金现值系数与年金终值系数互为倒数 （C）年
14、金现值系数与偿债基金系数互为倒数 （D）年金终值系数与投资回收系数互为倒数 30 影响有效年利率的因素有( )。（A）本金（B）名义年利率 （C）一年的复利次数（D）年限 31 下列说法中，正确的有( )。（A）影响证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方差（B）当组合中的证券数量较多时，总方差主要取决于单个证券的标准差（C）当一个组合扩大到能够包含所有证券时，只有方差项是重要的，协方差将变得微不足道（D）充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关 32 股票 A 的报酬率的预期值为 10，标准差为 25，贝塔系数为 125，股票B 的
15、报酬率的预期值为 12，标准差为 15，贝塔系数为 15，则有关股票 A 和股票 B 风险的说法中，正确的有( )。（A）股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险大 （B）股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小 （C）股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大 （D）股票 A 的总风险比股票 B 的总风险小 33 下列关于贝塔系数的表述中，正确的有( )。（A）贝塔系数越大，说明系统风险越大 （B）某股票的贝塔系数等于 1，则它的系统风险与整个市场的平均风险相同 （C）某股票的贝塔系数等于 2，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的 2倍 （D）某股票的贝塔系数是 05，则它的
16、系统风险程度是股票市场的平均风险的一半 三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。34 某企业拟采用融资租赁方式于 2013 年 1 月 1 日从租赁公司租人一台设备，设备款为 50000 元租期为 5 年，到期后设备归企业所有。要求：(1)若租赁折现率为 16，计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。(2)若租赁公司提出的租金方案有 4 个：方案 1：每年年末支付 15270 元，连续付 5 年方案 2：每年年初支付 12776 元，连续付 5 年方案 3：第 1 年年初支付 40
17、000 元，第 3 年年末支付 40000 元方案 4：前两年不付，从第 3 年起到第 5 年每年年末支付 27500 元。企业的资金成本35 股票 A 和股票 B 的部分年度资料如下： 要求：(1)分别计算投资于股票 A 和股票 B 的平均收益率和标准差。(2)计算股票 A和股票 B 收益率的相关系数。(3)如果投资组合中，股票 A 占 40，股票 B 占60，该组合的期望收益率和标准差是多少?36 某公司持有 A、B、C 3 种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为 20 元股、6 元股和 4 元股，它们的 系数分别为 21、10 和 05，它们在证券组合中所占的比例分别为 50、40，
18、10，上年的股利分别为 2 元股、1 元股和 05 元股，预期持有 B、C 股票每年可分别获得稳定的股利，持有 A 股票每年获得的股利逐年增长率为 5，若目前的市场收益率为 14，无风险收益率为 10。要求：(1)计算持有 A、B 、C 三种股票投资组合的风险收益率。(2)若投资总额为 30 万元，风险收益额是多少?37 某投资者准备从证券市场购买 A、B、C、D 4 种股票组成投资组合。已知A、B、C 、D 4 种股票的系数分别为 07、12、16、21。现行国库券的收益率为 8，市场平均股票的必要收益率为 15。要求：(1)采用资本资产定价模型分别计算这 4 种股票的预期收益率。(2)假设
19、该投资者准备长期持有 A 股票。A 股票去年的每股股利为 4 元，预计年股利增长率为 6，当前每股市价为 58 元。投资 A 股票是否合算?(3)若该投资者按 5：2：3 的比例分别购买了 A、B 、C 3 种股票，计算该投资组合的 系数和预期收益率。(4)38 假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。要求：求出表中空位的数字(请将结果填写在给定的表格中，并列出计算过程)。 注册会计师财务成本管理（财务估价的基础概念）模拟试卷 1 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在
20、试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 本利和 F=P(1+ )mn=10(1+ )210=2653(元)。 【知识模块】 财务估价的基础概念2 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是递延年金现值公式的灵活运用。A=800(P A，10，8)(P A，10，2)=800(5334917355)=222 3(万元)；或 A=800(PA，10，6)(PF ，10，2)=800 (4353308264)=2223(万元)。 【知识模块】 财务估价的基础概念3 【正确答案】 C【试题解析】 本题的主要考核点是实际报酬率与名义报酬率换算的问题。根据题意，希望每个季度能收入 2000 元，1
21、 年的复利次数为 4 次，季度利率=2000 100000=2，故名义报酬率为 8，则实际报酬率，与名义报酬率的关系为：1+I(1+8 4) 4，即 I=824。 【知识模块】 财务估价的基础概念4 【正确答案】 A【试题解析】 预付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加 1，系数减 1，所以，10 年，10的预付年金终值系数=185311=17 531。 【知识模块】 财务估价的基础概念5 【正确答案】 C【试题解析】 第 5 年年末的本利和=10000(F/A， ，52)=114640(元) 。 【知识模块】 财务估价的基础概念6 【正确答案】 B【试题解析】 当两个方案的期望值不同时，
22、决策方案只能借助于变化系数这一相对数值。变化系数：标准差期望值，变化系数越大，风险越大；反之，变化系数越小，风险越小。甲方案变化系数=3001000x100=30 ；乙方案变化系数=330 1200100=275。显然甲方案的风险大于乙方案。 【知识模块】 财务估价的基础概念7 【正确答案】 D【试题解析】 本题的主要考核点是投资风险分散和投资收益之间的关系。根据风险分散理论，投资组合可以分散不同的公司特有风险，但不能分散源于公司之外的市场风险，如通货膨胀、经济衰退等，因此，选项 A 的“有些风险可以分散，有些风险则不能分散”的表述是正确的；根据风险与报酬的关系，风险越大，要求的报酬率也越高，
23、因此，选项 B 的“额外的风险要通过额外的收益来补偿”的表述也是正确的：根据证券投资组合理论，若干种投资的组合可以使投资组合获得这些投资的平均收益，但其风险不是这些投资的加权平均风险，所以，投资分散化降低了风险，但不降低预期收益【知识模块】 财务估价的基础概念8 【正确答案】 A【试题解析】 证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券的投资比重及各证券报酬率之问的协方差有关，因此，选项 A 的说法不正确。 【知识模块】 财务估价的基础概念9 【正确答案】 B【试题解析】 本题的考核点是资金时间价值的量的规定性。资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。
24、国库券也存在购买力风险。无风险利率包含了通货膨胀附加率，所以，也是不正确的。 【知识模块】 财务估价的基础概念10 【正确答案】 C【试题解析】 如果项目有利，则 A(PA，10，10)30000 ，因此A30000(PA，10，10)=3000061446=488234，结果取整数，所以，每年至少应收回的现金数额为 4883 元。 【知识模块】 财务估价的基础概念11 【正确答案】 D【试题解析】 由已知条件可知：100000=20000(P/A，i ，10)，所以(P/A，i，10)=5，查表可知年金现值系数(PA，14，10)=52161，(P/A，16，10)=4 8332，利用内插法
25、计算：i14+(552161) (4 833252161)(1614)，解得 i=1513。 【知识模块】 财务估价的基础概念12 【正确答案】 B【试题解析】 贝塔系数的经济意义在于，它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少。如果某股票的 系数为 0 5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的 05 倍。 【知识模块】 财务估价的基础概念13 【正确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是普通年金终值系数与偿债基金系数之间互为倒数的关系。 【知识模块】 财务估价的基础概念14 【正确答案】 D【试题解析】 本题的主要考核点是证券投资组合理论。一般情况下，随着更多的证券加入到投资组
26、合中，非系统性风险几乎被完全分散，系统性风险无法通过投资组合分散，使得整体风险降低的速度会越来越慢，即风险降低的速度递减。 【知识模块】 财务估价的基础概念15 【正确答案】 C【试题解析】 本题的主要考核点是投资组合的意义。从个别投资主体的角度来划分，风险可以分为市场风险和公司特有风险两类。其中，市场风险(不可分散风险、系统风险)是指那些影响所有公司的因素引起的风险，不能通过多角化投资来分散；公司特有风险(可分散风险、非系统风险)指发生于个别公司的特有事件造成的风险，可以通过多角化投资来分散。选项 A、B、D 引起的风险属于那些影响所有公司的因素引起的风险，因此，不能通过多角化投资予以分散。
27、而选项 C 引起的风险，属于发生于个别公司的特有事件造成的风险，企业可以通过多角化投资予以分散。 【知识模块】 财务估价的基础概念16 【正确答案】 A【试题解析】 本题的主要考核点是名义利率和有效年利率的关系。在名义利率相同的情况下，1 年内复利计息次数越多，有效年利率越高。筹资者应选择利率最低的计息方式。 【知识模块】 财务估价的基础概念17 【正确答案】 B【试题解析】 甲项目报酬率的标准差小于乙项目的标准差，在两者预期报酬率相等的情况下，说明甲的风险小于乙的风险。根据风险与报酬之间的对等关系可知，选项 B 的说法正确。 【知识模块】 财务估价的基础概念18 【正确答案】 C【试题解析】
28、 当投资组合只有两种证券时，只有在相关系数等于 1 的情况下，组合收益率的标准差才等于这两种证券收益率标准差的加权平均值。 【知识模块】 财务估价的基础概念19 【正确答案】 B【试题解析】 证券市场线的斜率(R mR f)表示了市场风险补偿程度，系统风险程度是证券市场线的横轴；证券市场线适用于单个证券和证券组合(不论它是否已经有效地分散了风险)。它测度的是证券(或证券组合)每单位系统风险(贝塔值)的超额收益。证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。 【知识模块】 财务估价的基础概念二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B
29、 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。20 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题的考点是证券组合风险的相关内容。有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线。 【知识模块】 财务估价的基础概念21 【正确答案】 A,B【试题解析】 预付年金现值系数：(1+i)普通年金现值系数 预付年金终值系数=(1+i)普通年金终值系数 偿债基金系数=1普通年金终值系数 资本回收系数=1普通年金现值系数。 【知识模块】 财务估价的基础概念22 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 名义利率是按照单利的方法计算的，所以，
30、选项 C 不正确。 【知识模块】 财务估价的基础概念23 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 资金时间价值率是无风险无通货膨胀的均衡点的利率，所以，不选选项 D。在资金额一定的情况下，利率与期限是决定资金价值的主要因素，此外，采用单利还是复利也会影响时间价值的大小。 【知识模块】 财务估价的基础概念24 【正确答案】 C,D【试题解析】 本题考查预付年金终值系数，预付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数加 1，系数减 1，也等于普通年金终值系数再乘以(1+i)。 【知识模块】 财务估价的基础概念25 【正确答案】 A,C【试题解析】 年度内的复利次数越多，每次的计息期越短，实际支付
31、的利息越大，有效年利率越高，选项 A 正确；几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的，企业的总利润率的风险不能完全消除，但能降低，所以，选项 B 错误；按资本资产定价模式，某种股票的预期收益率 Ri=Rf+(RmR f)，该股票 系数越大，要求的风险补偿率越大，该种股票的预期收益率越大，所以 C 正确；证券报酬率之间的相关性越弱，风险分散化效应就越强，机会集曲线就越弯曲，所以，选项 D 错误。 【知识模块】 财务估价的基础概念26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 在利率一定的条件下，复利现值系数是随着年限的增加而降低，复利终值系数、年金现值系数和年金终值系数都随着年限增加而增加。
32、【知识模块】 财务估价的基础概念27 【正确答案】 A,B【试题解析】 本题考点是普通年金现值的含义。普通年金是发生在每期期末的年金。选项 C 的表述是针对一次性款项而言的；选项 D 的表述是针对预付年金而言的。 【知识模块】 财务估价的基础概念28 【正确答案】 C,D【试题解析】 风险并不是指不利的因素而是指对预期结果的不确定性；市场风险表示对整个市场上各类企业都产生影响的不可分散风险。 【知识模块】 财务估价的基础概念29 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 复利现值系数与复利终值系数互为倒数、年金现值系数与投资回收系数互为倒数、年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。 【知识模块】 财务
33、估价的基础概念30 【正确答案】 B,C【试题解析】 本题的主要考核点是名义利率与有效年利率的换算关系。根据名义利率(r)与有效年利率(i)的换算关系式 i(1+rm) m1 即可得知。 【知识模块】 财务估价的基础概念31 【正确答案】 A,D【试题解析】 当组合中的证券数量较多时，总方差主要取决于各证券间的协方差：当一个组合扩大到能够包含所有证券时，只有协方差是重要的，方差项将变得微不足道，因此，选项 B、C 是错误的。 【知识模块】 财务估价的基础概念32 【正确答案】 B,C【试题解析】 本题的主要考核点是风险的计量。贝塔值测度系统风险，而标准差或变化系数测度总风险。因此，由于股票 A
34、 的贝塔系数小于股票 B 的贝塔系数，所以，股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小。又由于股票 A 的报酬率的预期值与股票 B 的报酬率的预期值不相等，所以，不能直接根据标准差来判断总风险，应根据变化系数来测度总风险，股票 A 的变化系数 =2510=25，股票 B 的变化系数=15 12=125，股票 A 的变化系数大于股票 B 的变化系数，所以，股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大。 【知识模块】 财务估价的基础概念33 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度指标，衡量个别股票的系统风险。贝塔系数越大，说明系统风险越大。某
35、股票的贝塔系数等于 1，则它的系统风险与整个市场的平均风险相同。某股票的贝塔系数等于 2，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的 2 倍。某股票的贝塔系数是 05，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的一半。 【知识模块】 财务估价的基础概念三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。34 【正确答案】 (1)后付等额租金方式下的每年等额租金额=50000(P A ，16，5)15270(元)(2)方案 1 终值 =15270(FA，10，5)93 225( 元 )方案 2 终值=
36、12776(FA，10，5)(1+10 )85799( 元) 或者：先付等额租金方式下的 5 年租金终值=12776(FA，10，5+1)185 799(元)方案 3 终值=40000(FP，10，5)+40000(F P，10，2)=112820(元)方案 4 终值=27500(FA，10，3)=【知识模块】 财务估价的基础概念35 【正确答案】 (1)分别计算投资于股票 A 和股票 B 的平均收益率和标准差：平均收益率(A)=132 6=22平均收益率(B)=156 6=26标准差(A)= 7 8994标准差(B)= =97160(2)计算相关系数相关系数=03518(3)计算投资组合的期
37、望收益率和标准差期望收益率=2240+2660=244标准差=【知识模块】 财务估价的基础概念36 【正确答案】 (1)投资组合的 系数=502 1+40x10+11005=1 5投资组合的风险收益率=15(14 10)=6 (2)投资组合风险收益额=306=18(万元)(3)投资 A 股票的必要收益率=10+21(14 10)=184 投资 B 股票的必要收益率=10 +1(14 10)=14 投资 C 股票的必要收益率=10 +05(1410)=12(4)投资组合的必要收益=10+15(1410)=16(5)A 股票的内在价值= =1567(【知识模块】 财务估价的基础概念37 【正确答案
38、】 本题的主要考核点是证券投资组合。(1)预期报酬率分别为： A 股票：8+0 7(158)=12 9 B 股票：8+12(158)=164 C股票：8+16(158)=19 2 D 股票：8+21(15 8)=227 (2)A 股票价值=4(1+6) (1296 )=61 45(元)，因为 A 股票的价值 6145 元高于 A 股票市价 58 元，所以，A 股票值得购买。(3)A,B,C 组合的 系数=07 +12【知识模块】 财务估价的基础概念38 【正确答案】 由“无风险”资产的性质： (2)=(3)(4)=0 由市场组合的性质：(6)(7)=1 依据资本资产定价模型：A 股票：R f+13(k mK f)=22B 股票：R f+09(k mK f)16求得：Rf=25， km-Kf=15所以， (1)=25，(5)=15+2 5=175【知识模块】 财务估价的基础概念
