1、注册会计师财务成本管理（长期筹资）模拟试卷 1 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 相对于债务融资方式而言，采用普通股方式筹措资金的优点是( )。（A）有利于降低资本成本（B）有利于集中企业控制权（C）有利于降低财务风险（D）有利于发挥财务杠杆作用2 与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式( )。2013 年（A）发行范围小（B）发行成本高（C）股票变现性差（D）发行条件低3 从发行公司的角度看，股票包销的优点是( )。（A）可获部分溢价收入（B
2、）降低发行费用（C）可获一定佣金（D）不承担发行风险4 甲公司采用配股方式进行融资，拟每 10 股配 1 股，配股前价格每股 91 元，配股价格每股 8 元，假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是( )元。2016(卷)（A）1（B） 1001（C） 88（D）95 甲公司采用配股方式进行融资，每 10 股配 2 股，配股前股价为 62 元，配股价为 5 元。如果除权日股价为 585 元，所有股东都参加了配股，除权日股价下跌( )。2014(卷 )（A）242（B） 250（C） 256（D）5656 配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是( )。2012 年（A
3、）配股价格一般采取网上竞价方式确定（B）配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富（C）配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格（D）配股权价值等于配股后股票价格减配股价格7 下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是( )。2010 年（A）首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定（B）上市公司向原有股东配股时，发行价格可由发行人自行确定（C）上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前 20 个交易日公司股票均价的 90（D）上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前 20 个交易日公司股票的均价8 2008 年 8 月 22 日甲公司股票的每
4、股收盘价格为 463 元，甲公司认购权证的行权价格为每股 45 元，此时甲公司认股权证是( )。2009 年（A）平价认购权证（B）实值认购权证（C）虚值认购权证（D）零值认购权证9 下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是( )。2015(卷)、(卷)（A）两者行权后均会稀释每股价格（B）两者均有固定的行权价格（C）两者行权后均会稀释每股收益（D）两者行权时买入的股票均来自二级市场10 有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是( )。2016 年（A）防止赎回溢价过高（B）保证可转换债券顺利转换成股票（C）防止发行公司过度使用赎回权（D）保证发行公司长时间使用资金11
5、 甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为 5，股东权益成本为 7，甲公司的企业所得税税率为 20，要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为( )。2014(卷)（A）47（B） 57（C） 4875（D）587512 甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为 5，股东权益成本为 7。甲公司的企业所得税税率为 20。要使发行方案可行，可转换债券的税后资本成本的区间为( )。2014(卷)（A）47（B） 57（C） 4875（D）587513 甲公司 2009 年 3 月 5 日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支
6、付总价款的 30，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的 70价款。这种租赁方式是( )。2009 年（A）经营租赁（B）售后租回租赁（C）杠杆租赁（D）直接租赁二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。14 公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有( )。2016 年（A）提高股利支付率（B）加大为其他企业提供的担保（C）提高资产负债率（D）加大高风险投资比例15 下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护条款的有( )。2
7、015(卷)、(卷)（A）限制企业租入固定资产的规模（B）限制企业股权再融资（C）限制企业高级职员的薪金和奖金总额（D）限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务16 下列关于认股权证与看涨期权的共同点的说法中，错误的有( )。2013 年（A）都有一个固定的行权价格（B）行权时都能稀释每股收益（C）都能使用布莱克斯科尔斯模型定价（D）都能作为筹资工具17 某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行 10 年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有( )。2010 年（A）认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克 斯科尔斯模型对认股权证进行定价（B）使用附认股权债券筹资
8、的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本（C）使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益（D）为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间18 在其他条件不变的情况下，关于单利计息、到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率，下列各项中正确的有( )。2016 年（A）债券期限越长，债券内含报酬率越高（B）票面利率越高，债券内含报酬率越高（C）转换价格越高，债券内含报酬率越高（D）转换比率越高，债券内含报酬率越高19 从财务角度看，下列关于租赁的说法中，正确的有( )。2011 年（A）经营
9、租赁中，只有出租人的损益平衡租金低于承租人的损益平衡租金，出租人才能获利（B）融资租赁中，承租人的租赁期预期现金流量的风险通常低于期末资产预期现金流量的风险（C）经营租赁中，出租人购置、维护、处理租赁资产的交易成本通常低于承租人（D）融资租赁最主要的特征是租赁资产的成本可以完全补偿三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。19 甲公司是一家制造企业，为扩大产能决定添置一台设备。公司正在研究通过自行购置还是租赁取得该设备，有关资料如下：(1)如果自行购置，设备购置成本为 2000 万元
10、。根据税法规定，设备按直线法计提折旧，折旧年限为 8 年，净残值为 80 万元。该设备预计使用 5 年，5 年后的变现价值预计为 1000 万元。(2)如果租赁，乙公司可提供租赁服务，租赁期 5 年。每年年末收取租金 320 万元，设备的维护费用由甲公司自行承担，租赁期内不得撤租，租赁期届满时设备所有权不转让。根据税法规定，甲公司的租赁费可以税前扣除。乙公司因大批量购置该种设备可获得价格优惠，设备购置成本为 1920 万元。(3)甲公司、乙公司的企业所得税税率均为 25；税前有担保的借款利率为 8。要求：20 利用差额分析法，计算租赁方案每年的差额现金流量及租赁净现值(计算过程及结果填入下方表
11、格中)，判断甲公司应选择购买方案还是租赁方案并说明原因。21 计算乙公司可以接受的最低租金。(2014 年)21 甲公司因生产经营需要将办公场所由市区搬到了郊区。新办公场所附近正建一条地铁，可于 10 个月后开通。为了改善员工通勤条件，甲公司计划在地铁开通之前为一员工开设班车，行政部门提出了自己购买和租赁两个方案。有关资料如下：(1)如果自己购买，甲公司需要购买一辆大客车，购置成本 300000 元。根据税法规定，大客车按直线法计提折旧，折旧年限为 5 年，预计残值率为 5，10 个月后大客车的变现价值预计为 210000 元。甲公司需要雇佣一名司机，每月预计支出工资5500 元。此外，每月预
12、计还需支出油料费 12000 元、停车费 1500 元。假设大客车在月末购入并付款，次月初即可投入使用。工资、油料费、停车费均在每个月月末支付。(2)如果租赁，汽车租赁公司可按甲公司的要求提供车辆及班车服务，甲公司每月需向租赁公司支付租金 25000 元，租金在每个月月末支付。(3)甲公司的企业所得税税率为 25，公司的月资本成本为 1。要求：22 计算购买方案的每月折旧抵税额、每月税后付现费用、10 个月后大客车的变现净流入。23 计算购买方案的税后平均月成本，并进行购买还是租赁决策。(2013 年)23 甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资 1
13、0000 万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下：(1)发行 10 年期附认股权证债券 10 万份，每份债券面值为 1000 元，票面利率为7，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附送 20 张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按 25 元的价格购买 1 股普通股。(2)公司目前发行在外的普通股为 1000 万股，每股价值 2406 元，预计公司未来的可持续增长率为 8。(3)当前等风险普通债券的平均利率为 8，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为 9
14、。要求：24 计算拟发行的每份纯债券的价值；25 计算拟附送的每张认股权证的价值；26 预计第五年年末的股票价格；27 计算投资人购买 1 份附送认股权证债券的净现值，判断筹资方案是否可行并说明原因。(依据 2012 年考题改编)注册会计师财务成本管理（长期筹资）模拟试卷 1 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 权益资金筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。【知识模块】 长期筹资2 【正确答案】 B【试题解析】 公开间
15、接方式发行股票的发行范围广，发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强，流通性好。但这种发行方式也有不足，主要是手续繁杂，发行成本高。【知识模块】 长期筹资3 【正确答案】 D【试题解析】 选项 A、B 属于股票代销的优点，选项 C 属于股票代销时证券公司的利益。【知识模块】 长期筹资4 【正确答案】 D【试题解析】 配股除权价格=(配股前每股价格+配股价格股份变动比例)(1+ 股份变动比例)=(91+810)(1+10)=9(元)。【知识模块】 长期筹资5 【正确答案】 B【试题解析】 配股除权价格=(配股前每股价格+配股价格股份变动比例)(1+ 股份变动比例)=(62+50 2)(1+0
16、2)=6(元)，除权日股价下跌(6-585)6100 =250。【知识模块】 长期筹资6 【正确答案】 C【试题解析】 配股一般采取网上定价的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定，选项 A 错误；配股权是一种看涨期权，执行价格等于配股价格，若配股价格低于市场价格，只能表明配股权是实值期权，但不能判断老股东财富的变化情况，所以选项 B 错误，选项 C 正确：配股权价值=(配股后股票价格-配股价格)购买一股新股所需的认股权数，所以选项 D 错误。【知识模块】 长期筹资7 【正确答案】 A【试题解析】 配股一般采取网上定价发行的方式。配股价格由主承销商和发行人协商确定，选项 B 错误；上市公司公
17、开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公开招股意向书前 20 个交易日公司股票均价或前 1 个交易日的均价”，选项 C错误；上市公司非公开增发新股时，发行价格应不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 90，选项 D 错误。【知识模块】 长期筹资8 【正确答案】 B【试题解析】 认购权证为买权，由于当前市价高于认购权证的行权价格，因此该认股权证为实值期权。【知识模块】 长期筹资9 【正确答案】 B【试题解析】 看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股票，选项 D 错误；认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题，选项
18、 A、C 错误。【知识模块】 长期筹资10 【正确答案】 C【试题解析】 设置赎回条款的目的就是保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权。【知识模块】 长期筹资11 【正确答案】 D 【试题解析】 税前股权资本成本=7(1-20)=875，可转换债券的税前融资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间，所以选项 D 正确。【知识模块】 长期筹资12 【正确答案】 A【试题解析】 等风险普通债券的税后利率=5(1-20)=4，所以可转换债券的税后资本成本的区间是 47。【知识模块】 长期筹资13 【正确答案】 C【试题解析】 在杠杆租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项(如购买资产的货款
19、)的一部分( 通常为资产价值的 2040)，其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产租出后，出租人以收取的租金向债权人还贷。【知识模块】 长期筹资二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。14 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 选项 A，提高股利支付率，减少了可以用来归还借款和利息的现金流；选项 B、C，加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率，增加了企业的财务风险，可能损害债权人的利益；选项 D 加
20、大高风险投资比例，增加了亏损的可能性，导致借款企业还本付息的压力增大，损害债权人的利益。【知识模块】 长期筹资15 【正确答案】 A，D【试题解析】 一般性保护条款应用于大多数借款合同。特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的。选项 C 属于特殊性保护条款的内容。股权融资会增加企业偿债能力，不属于限制条款。【知识模块】 长期筹资16 【正确答案】 B，C ，D【试题解析】 看涨期权执行时，其股票来自二级市场，不存在稀释每股收益问题，当认股权证执行时，股票是新发股票，会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价，选项 B 错误；认股权证期限长，可以长达 10 年，甚至更长，不能用布
21、莱克斯科尔斯模型定价，选项 C 错误；认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券，具有筹资工具的作用，但是看涨期权没有筹资工具的作用，选项 D 错误。【知识模块】 长期筹资17 【正确答案】 C，D【试题解析】 布莱克斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期限内不分红，510 年不分红很不现实，不能用布莱克斯科尔斯模型定价，选项 A 错误；认股权证筹资的主要目的是可以降低相应债券的利率，选项 B 错误。【知识模块】 长期筹资18 【正确答案】 B，D【试题解析】 由于是单利计息、到期一次还本付息的可转换债券。如果选择持有至到期日，
22、债券的内含报酬率取决于债券发行价格与面值的关系，对于平价债券，期限长短与内含报酬率无关；如果不是平价发行，期限越长，债券投资收益率越偏离票面利率，如果提前转换，发行价格=转换比率 股价(1+IRR) t，所以：(1+IRR)t=转换比率股价发行价格，由于其他因素不变，t 越大，IRR 越小，所以选项 A 错误；债券转换价格高，则表明转换比率低，债券内含报酬率越低，选项 C 错误。【知识模块】 长期筹资19 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 融资租赁最主要的特征是租赁期长。【知识模块】 长期筹资三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现
23、值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 长期筹资20 【正确答案】 租赁方案净现值大于 0，甲公司应选择租赁方案。【知识模块】 长期筹资21 【正确答案】 乙公司租赁净现值为 0 时的租金为乙公司可以接受的最低租金。乙公司年折旧额=(1920-80)8=230( 万元)5 年后设备账面净值=1920-5230=770(万元)乙公司设备变现收益纳税=(1000-770)25 =575(万元)初始流量：-1920 万元租赁期流量：租金(1-25)+23025 5 年后变现流量=1000-575=942 5(万元)设最低租金为 X，则有：-1920+X(1-25)(PA
24、，6，5)+23025(P A，6，5)+942 5(PF ，6，5)=0最低租金=1920-23025 (PA，6，5)-9425(P F ，6，5)(1-25)(PA，6， 5)=30812(万元年)。【知识模块】 长期筹资【知识模块】 长期筹资22 【正确答案】 每月折旧=300000(1-5 )60=4750(元)每月折旧抵税额=475025=1187 5(元)每月税后付现费用=(5500+12000+1500)(1-25)=14250(元)10 个月后大客车的账面净值=300000-475010=252500( 元)10 个月后大客车的变现损失=252500-210000=42500
25、(元)10 个月后大客车的变现净流入=210000+4250025=220625( 元)【知识模块】 长期筹资23 【正确答案】 购买方案的税后平均月成本=300000+(14250-11875)(PA，1，10)-220625(PF ，1，10)(PA，1，10)=300000+(14250-11875)94713-2206250905394713=2364903(元)税后租金=25000(1-25 )=18750(元)因为租赁成本低，应选择租赁。【知识模块】 长期筹资【知识模块】 长期筹资24 【正确答案】 每份纯债券价值=10007(P A，8，10)+1000(PF，8，10)=7067101+10000 4632=932 91(元)【知识模块】 长期筹资25 【正确答案】 每张认股权证的价值=(1000-93291)20=3 35(元)【知识模块】 长期筹资26 【正确答案】 股票价格=2406(1+8 ) 5=3535(元)【知识模块】 长期筹资27 【正确答案】 净现值=70 x(PA，9，10)+20(3535-25)(PF ，9，5)+1000(PF，9，10)-1000=7064177+20(35 35-25)06499+10000 4224-1000=617(元)由于净现值大于 0，所以筹资方案可行。【知识模块】 长期筹资
