1、注册会计师财务成本管理（长期计划与财务预测）模拟试卷 3 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 某企业 2013 年的销售收入为 400 万元，年末资产总额为 820 万元，经营负债总额为 400 万元，金融资产为 20 万元。2014 年预计销售收入增长 10，留存收益增加 10 万元，最低金融资产保留额为 5 万元。假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比则该企业 2014 年的外部融资额为( )万元。（A）17（B） 15（C） 25（D）27
2、2 销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是( ) 。（A）根据预计存货销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求（B）根据预计应付账款销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求（C）根据预计金融资产销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产（D）根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润3 某企业上年销售收入为 1000 万元，若预计下一年通货膨胀率为 5，销售量减少 10，所确定的外部融资占销售增长的百分比为 25，则最多可以用于增发股利的资金为( ) 万元。（A）1375（B） 375（C） 25（D）2575
3、4 某企业 2012 年的销售收入为 15000 万元，销售净利率为 10，股利支付率为40，年末股东权益为 10000 万元。则该企业 2012 年的可持续增长率为( )。（A）85（B） 9（C） 989（D）75 某公司 2013 年的销售净利率为 5，净经营资产周转次数为 25，净经营资产权益乘数为 15，利润留存率为 06，可持续增长率为 1268；2014 年销售增长率计划达到 25，如果不打算从外部筹集权益资金也不回购股票，并保持 2013年的财务政策和净经营资产周转次数，销售净利率应达到( )。（A）1268（B） 1333（C） 889（D）无法确定6 甲企业 2012 年的
4、可持续增长率为 10，预计 2013 年不增发新股，也不回购股票，销售净利率下降，其他财务比率不变，则下列表述不正确的是( )。（A）2013 年实际增长率高于 10（B） 2013 年可持续增长率低于 10（C） 2013 年实际增长率低于 10（D）2013 年实际增长率等于股东权益增长率7 甲公司上年的经营资产销售百分比为 40，经营负债销售百分比为 15，预计本年的经营资产销售百分比为 50，经营负债销售百分比为 20。已知上年的销售收入为 5000 万元，预计本年会增加 1000 万元，预计本年的利润留存为 100 万元，不存在可动用的金融资产，则本年的外部融资额为( )万元。（A）
5、150（B） 200（C） 450（D）5508 ABC 公司上年的经营资产销售百分比为 75，经营负债销售百分比为 15，可动用的金融资产占基期销售收入的百分比为 1，预计本年销售净利率为 10，股利支付率为 60，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变，若使外部融资销售增长比不超过 04，ABC 公司本年销售增长率的最大值为( ) 。（A）25（B） 3125（C） 1875（D）20839 A 公司 2010 年年末的留存收益为 200 万元，预计 2011 年年末的留存收益为 250万元，假设 2011 年公司处于平衡增长，并且可持续增长率为 10。则预计 A 公司2011 年
6、末的股东权益为( )万元。（A）2200（B） 2750（C）无法确定（D）55010 某公司上年销售收入为 5000 万元，假设经营资产销售百分比为 72，经营负债销售百分比为 22。预计销售净利率为 10，预计股利支付率为 40。预计明年通货膨胀率为 15，销售量增长率为 5，无可动用金融资产，则公司需要补充的外部资金为( ) 万元。（A）27725（B） 4565（C） 1565（D）011 已知某企业净经营资产周转次数为 2 次，销售净利率为 8，股利支付率40，可以动用的金融资产为 0，则该企业的内含增长率为( )。（A）246（B） 1062（C） 4321（D）68312 下列说
7、法中，不正确的是( )。（A）如果企业的实际增长率等于内含增长率，则企业不增加负债（B）若外部融资销售增长比为负数，则说明不需要从外部融资（C）作为财务预测的方法，回归分析法和计算机预测法比销售百分比法更精确（D）平衡增长就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长13 某公司 2009 年年末的股东权益为 12000 万元，可持续增长率为 10。该企业2010 年的销售增长率等于 2009 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且不增发新股。若 2010 年的净利润为 3000 万元，则其股利支付率为( )。（A）30（B） 40（
8、C） 50（D）6014 某盈利企业当前净财务杠杆大于零、金融资产不变、股利支付率小于 1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠经营负债来支持增长，则该企业的净财务杠杆会( ) 。（A）逐步下降（B）逐步上升（C）保持不变（D）三种都有可能15 下列根据期初股东权益计算可持续增长率的公式中，错误的是( )。（A）可持续增长率=股东权益增长率（B）可持续增长率= 本期利润留存期初股东权益（C）可持续增长率= 股东权益本期增加期初股东权益（D）可持续增长率=留存收益期初股东权益16 如果甲公司本年的总资产周转次数比上年提高，财务政策和销售净利率保持上年水平，不增发新股，则下列表述不正确的是(
9、 )。（A）本年可持续增长率上年可持续增长率（B）本年实际增长率上年可持续增长率（C）本年实际增长率= 本年可持续增长率（D）本年实际增长率本年总资产增长率17 某企业 2012 年的销售净利率为 6，净经营资产周转次数为 25 次，企业的股利支付率为 60，则根据期初股东权益计算的可持续增长率为 12，则企业期初权益期末净经营资产乘数为( )。（A）15（B） 2（C） 133（D）16718 下列关于销售百分比法的计算公式中，不正确的是( )。（A）筹资总需求=预计净经营资产合计一基期净经营资产合计（B）外部融资额= 增加的净经营资产一可动用的金融资产一留存收益增加（C）留存收益增加= 预
10、计净利润(1 一基期股利支付率)（D）可动用的金融资产=年初金融资产一最低金融资产保留额19 下列关于“ 企业增长的实现方式 ”的表述中，不正确的是 ( )。（A）如果仅靠内部筹资实现增长，往往会限制企业的发展，使其无法充分利用扩大企业财富的机会（B）如果依靠债务筹资实现增长，会使企业的财务风险增加，是一种可持续的增长（C）如果依靠增加股东投入资本实现增长，不仅会分散控制权，而且会稀释每股收益，股东财富不一定增加（D）平衡增长一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长20 下列关于财务预测方法的表述中，不正确的是( )。（A）销售百分比法的应用前提之一是假设计划销售净利率可以涵盖增加的利息
11、（B）销售百分比法是一种比较精细化的财务预测方法（C）使用 “交互式财务规划模型”不但可以根据既定销售水平预测筹资需求，还可根据既定资金限额来预测可达到的销售收入（D）“综合数据库财务计划系统” 不仅用于资金的预测和规划，而且包括需求、价格、成本及各项资源的预测和规划二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。21 假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有( )。（A）提高存货周转率（B）提高产品毛利率（C）提高权益乘
12、数（D）提高股利支付率22 甲公司 2014 年年初的经营资产合计为 1000 万元，经营负债合计为 700 万元，金融资产合计为 300 万元；预计 2014 年年末的经营资产合计为 1500 万元，经营负债为 750 万元，至少要保留的金融资产为 240 万元；预计 2014 年的净利润为 200万元，支付股利 40 万元。则下列关于甲公司 2014 年的说法中正确的有( )。（A）可动用金融资产为 60 万元（B）资产增加额为 440 万元（C）融资总需求为 450 万元（D）外部融资额为 230 万元23 甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中
13、正确的有( ) 。（A）销售净利率越高，内含增长率越高（B）净经营资产周转次数越高，内含增长率越高（C）经营负债销售百分比越高，内含增长率越高（D）股利支付率越高，内含增长率越高24 在不增发新股的情况下，企业 2013 年的股东权益增长率为 985，若 2014年的经营效率和财务政策与上年相同，则下列表述中，正确的有( )。（A）企业 2014 年的股东权益增长率大于 985（B）企业 2013 年的可持续增长率为 985（C）企业 2014 年的资产增长率大于 985（D）企业 2014 年的销售增长率为 98525 下列关于可持续增长率的说法中，错误的有( )。（A）可持续增长率是指企业
14、仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率（B）可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率（C）在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率（D）在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长26 外部融资销售增长比就是每增加 1 元销售收入需要追加的外部融资额。计算外部融资销售增长比的目的包括( )。（A）预计外部融资额（B）调整股利政策（C）预计通货膨胀对筹资的影响（D）预计可持续增长率27 假设销售净利率大于 0，下列关于外部融资额的表述中，正确的有( )。（A）股利支付率越高，外部融资需求越大（B）在股利支付率小于 1 的情况下，销售净利率越大
15、，外部融资需求越少（C）外部融资额为 0 的销售增长率是内含增长率（D）利润留存率越高，外部融资需求越大28 满足销售增长引起的资金需求增长的途径包括( )。（A）动用金融资产（B）增加内部留存收益（C）股权融资（D）经营负债的自然增长29 如果甲公司本年的销售净利率比上年提高，财务政策和总资产周转次数保持上年水平，不增发新股，则下列表述中，正确的有( )。（A）本年可持续增长率上年可持续增长率（B）本年实际增长率上年可持续增长率（C）本年实际增长率= 本年可持续增长率（D）本年实际增长率净利润增长率30 基于传统的财务报表，下列各项中，属于可持续增长假设条件的有( )。（A）公司目前的利润留
16、存率是目标留存率，并且打算继续维持下去（B）允许增发新股（C）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息（D）公司的资产周转率将维持当前水平31 如果企业本年实际的增长率等于上年可持续增长率，下列等式成立的有( )。（A）销售增长率=股利增长率（B）股东权益增加= 留存收益增加（C）股东权益增长率= 总资产增长率（D）利润留存增长率=负债增长率32 下列财务指标中，影响可持续增长率的有( )。（A）股利支付率（B）资产负债率（C）销售净利率（D）总资产周转次数33 在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表，其作用有( )。（A）通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是
17、否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平（B）预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响（C）管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求（D）预计财务报表被用来预测企业未来现金流34 在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有( ) 。（A）本期资产增加=(本期销售增加基期销售收入)基期期末总资产（B）本期负债增加= 基期销售收入 销售净利率 利润留存率( 基期期末负债基期期末股东权益)（C）本期股东权益增加=基期销售收入 销售净利率 利润留存率（D）本期销售增加=基期销售收入 (基期净利润基期期初股东权益)利润留存率35 甲企业 2010 年的可持续
18、增长率为 10，预计 2011 年不增发新股，权益乘数下降，其他财务比率不变，则下列表述中，正确的有( )。（A）2011 年实际增长率高于 10（B） 2011 年可持续增长率低于 10（C） 2011 年实际增长率低于 10（D）2011 年实际增长率等于股东权益增长率36 假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为 15(大于可持续增长率)，则下列表述中正确的有( )。（A）本年净利润增长率为 15（B）本年权益净利率大于上年权益净利率（C）本年不需要增发新股（D）本年股东权益增长率为 1537 甲公司 2012 年的销售收入为 35000 万元，税前经
19、营利润为 3500 万元，利息费用为 600 万元，净经营资产为 17500 万元，税后利息率为 5，平均所得税税率为20。股利支付率为 40，则下列计算中，正确的有( )。（A）甲公司的税后经营净利率为 8（B）甲公司的净负债为 9600 万元（C）甲公司的净经营资产周转次数为 222（D）甲公司的可持续增长率为 2658三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。38 企业上年末的资产负债表(简表)如下(单位：万元)：根据历史资料可知，经营资产、经营负债项目与销售收入成正比，金融资
20、产为可动用的金融资产，企业上年度销售收入 800 万元，实现净利 100 万元，支付股利60 万元。预计本年度销售收入为 1000 万元。 要求： (1)预计本年度销售净利率增长 10，股利支付率与上年度相同，采用销售百分比法预测外部融资额； (2)根据(1)计算外部融资销售增长比； (3) 预计本年度销售净利率增长 10，股利支付率与上年度相同，外部融资额为 0，预测企业本年的销售增长率； (4)预计本年度销售净利率增长 10，股利支付率与上年度相同，且不增发新股，预测企业本年的可持续增长率； (5)预计本年度销售净利率与上年度相同，董事会提议把股利支付率提高 50以稳定股价。如果可从外部融
21、资 50 万元，你认为是否可行?39 ABC 公司 2010 年主要财务数据如下表所示 (单位：万元 )：要求：假设 2011 年的销售净利率提高到 10，利润留存率下降到 60，其他的财务比率不变，不增发新股，计算 2011 年的可持续增长率和实际增长率。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。40 东方公司是一家上市公司，该公司一贯采用固定股利支付率政策，并且未来几年内也不打算改变。以下为该公司 2009 年和 2010 年的主要财务数据：假设公司产品销售不受市场限制，销售净利率涵
22、盖了负债的利息。要求：(1)计算该公司 2009 年和 2010 年的总资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和实际增长率(计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程)。(2)指出 2010 年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么? (3)假设该公司债权人要求公司的资产负债率不得超过 60，2011 年公司不增发新股，且公司的经营效率已无提高潜力，请计算公司 2011 年可实现的最大销售增长率? (4)如果2011 年保持 2010 年的经营效率和财务政策不变请计算企业需要筹措多少外部权益资金才能维持 50的增长率?41 兄
23、弟公司是一家上市公司，该公司 2009 年和 2010 年的主要财务数据以及 2011年的财务计划数据如下表所示(单位：万元)：假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过 60。 董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。 要求： (1)计算该公司 2010 年和 2011 年的可持续增长率； (2)指出 2010年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化； (3)假设2011 年预计的经营效率是符合实际的，指出 2011 年的财务计划有无不当之处； (4)指出公司 2011 年提高权益净利率的途径有哪些。42 华谊公
24、司 2009 年有关的财务数据如下：该年销售收入为 40000 万元，销售净利率为 5，股利支付率为 60，不存在金融资产。要求回答下列不相关的问题：(1)假定该公司经营流动资产和经营流动负债随销售额同比例增减，2010 年的销售净利率和股利分配政策与上年保持一致：如果销售收入比上年增长 30，需要补充多少外部融资? 如果销售收入比上年增长 3，可用于增加股利的资金最多为多少?(2)假设公司 2010 年不能或不打算从外部融资，其可实现的销售增长率为多少?(保持其他财务比率不变 )(3)假设该公司在今后可以维持 2009 年的经营效率和财务政策，股本一直保持不变，计算该公司的可持续增长率。(4
25、)如果公司预计 2010 年销售增长 20，请分别计算销售净利率、权益乘数、总资产周转率、利润留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。(5)若预计 2010 年公司的总资产周转率降低到 1，保持其他财务比率不变，并且不增发股票，公司可持续增长率为多少? 销售增长率为多少 ?注册会计师财务成本管理（长期计划与财务预测）模拟试卷 3 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的
26、答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 由于 2014 年年初的金融资产为 20 万元，2014 年最低金融资产保留额为 5 万元，所以，2014 年可动用的金融资产=205=15(万元)。2013 年年末的经营资产=820 20=800(万元)，经营负债为 400 万元，而根据“各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比”可知，经营资产和经营负债占销售收入的百分比不变，即 2014 年经营资产增长率=经营负债增长率= 销售收入增长率=10，经营资产增加=80010 =80(万元 )，经营负债增加=40010=40(万元)，由于 2014 年留存收益增加 10 万
27、元，所以，2014 年外部融资额=804015 一 10=15(万元)。【知识模块】 长期计划与财务预测2 【正确答案】 C【试题解析】 销售百分比法是假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计经营资产、经营负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法。金融资产和金融负债与销售收入没有稳定的百分比关系，所以选项 C 不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测3 【正确答案】 A【试题解析】 销售额名义增长率=(1+5)(110) 一 1=一 55，销售增长额=1000(一 55)=一 55(万元)，外部融资额=销售增长额外部融资销售百分比=(一 55)2
28、5=一 1375(万元)，由此可知，可以用于增加股利或进行短期投资的资金为 1375 万元，如果不进行短期投资，则 1375 万元都可以用来增发股利，因此，可以用来增发股利的资金最大值为 1375 万元。【知识模块】 长期计划与财务预测4 【正确答案】 C【试题解析】 2012 年收益留存=1500010(140)=900( 万元)，可持续增长率=900 (10000900)100=989。【知识模块】 长期计划与财务预测5 【正确答案】 C【试题解析】 由于 2014 年不增发新股和回购股票，所以，可持续增长率=股东权益增长率；由于保持 2013 年的财务政策，所以，净经营资产权益乘数和利润
29、留存率不变，根据净经营资产权益乘数不变可知，净经营资产增长率=股东权益增长率；由于保持 2013 年的净经营资产周转次数，所以，净经营资产增长率=销售收入增长率。因此，可持续增长率=销售收入增长率=25，即：25=(销售净利率2 51506)(1 一销售净利率251 50 6)，解得：销售净利率=8 89。【知识模块】 长期计划与财务预测6 【正确答案】 A【试题解析】 在不增发新股和回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的 4 个财务比率中有一个或多个数值比上年下降，则本年的实际增长率(指的是实际销售增长率)就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率，
30、所以，选项 A 的说法不正确，选项 B 和 C 的说法正确；由于 2013 年的资产周转率不变、资产负债率不变，所以，2013 年的实际增长率一股东权益增长率，即选项 D 的说法正确。【知识模块】 长期计划与财务预测7 【正确答案】 C【试题解析】 上年的经营资产=500040=2000(万元)，经营负债=500015=750( 万元) ，本年的经营资产=(5000+1000)50=3000(万元)，经营资产增加=30002000=1000(万元)，本年的经营负债=(5000+1000)20=1200(万元)，经营负债增加=1200750=450(万元)，所以，本年的外部融资额=1000450
31、 一100=450(万元)。【知识模块】 长期计划与财务预测8 【正确答案】 B【试题解析】 外部融资销售增长比=外部融资额销售增加额，本题中，本年的外部融资额=经营资产销售百分比销售增加额一经营负债销售百分比销售增加额一可动用的金融资产一本年的销售收入销售净利率(1 一股利支付率)= 经营资产销售百分比销售增加额一经营负债销售百分比销售增加额一可动用的金融资产一上年的销售收入(1+销售增长率)销售净利率(1 一股利支付率)=75 销售增加额一 15销售增加额一上年销售收入1一上年的销售收入(1+销售增长率)4，所以，外部融资销售增长比=75一 15一上年销售收入1销售增加额一上年的销售收入(
32、1+销售增长率)4销售增加额 =60一上年销售收入1(上年销售收入销售增长率)一上年的销售收入(1+销售增长率)4(上年销售收入销售增长率)=60一 1销售增长率一(1+ 销售增长率)4 销售增长率。设所求的最大增长率为 g，则：60一 1g 一(1+g)g4 =0 4，解得：g=31 25。【知识模块】 长期计划与财务预测9 【正确答案】 D【试题解析】 2011 年留存收益增加额=250200=50(万元)，可持续增长率=50(期末股东权益一 50)100=10，期末股东权益为 550 万元。【知识模块】 长期计划与财务预测10 【正确答案】 C【试题解析】 销售收入名义增长率=(1+15
33、)(1+5)一 1=2075 外部融资额=(7222)50002075一 5000(1+2075 )10 (140)=1565(万元)【知识模块】 长期计划与财务预测11 【正确答案】 B【试题解析】 内含增长率是在可动用金融资产为 0，外部融资销售增长比为 0 时的增长率。由于外部融资销售增长比的公式中没有涉及净经营资产周转次数，而本题中给出了这个数据，因此，需要分析外部融资销售增长比与净经营资产周转次数之间的关系。公式推导如下：外部融资销售增长比=经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一预计销售净利率(1+增长率)增长率(1 一股利支付率)=经营资产销售收入一经营负债销售收入一预计销售净利
34、率(1+增长率)增长率(1 一股利支付率)=净经营资产销售收入一预计销售净利率(1+ 增长率)增长率(1 一股利支付率)=1净经营资产周转次数一预计销售净利率(1+ 增长率)增长率(1 一股利支付率)设内含增长率为 g，将有关数据代人上式，并令外部融资销售增长比为 0，则得：128(1+g)g(140)=0解得：g=1062。【知识模块】 长期计划与财务预测12 【正确答案】 A【试题解析】 内含增长率是可动用金融资产为 0 且企业在不对外融资的情况下所能达到的增长率。这里需要注意的是，不对外融资，并不排除负债的自然增长，所以选项 A 不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测13 【正确答案】
35、 D【试题解析】 根据题意可知，2010 年实现了可持续增长，所以，2010 年销售增长率=2009 年可持续增长率。根据“经营效率和财务政策与上年相同”可知，销售净利率、资产周转率、资产负债率和利润留存率均不变，其中根据“资产周转率不变”可知，销售增长率=资产增长率，根据“资产负债率不变”可知，资产增长率：股东权益增长率，所以，2010 年股东权益增长率=2010 年销售增长率，即 2010 年股东权益增长率=2009 年可持续增长率=10，2010 年股东权益增加=1200010 =1200(万元)，由于 2010 年不增发新股，所以， 2010 年增加的留存收益=2010 年股东权益增加
36、=1200(万元)，即 2010 年的利润留存为 1200 万元，2010的利润留存率=12003000100=40 ，股利支付率=1 40=60。【知识模块】 长期计划与财务预测14 【正确答案】 A【试题解析】 净财务杠杆=净负债股东权益=(金融负债一金融资产)股东权益，由于不增加金融负债，并且金融资产不变，所以，不会增加净负债；又由于是盈利企业，股利支付率小于 1，因此股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。【知识模块】 长期计划与财务预测15 【正确答案】 D【试题解析】 根据期初股东权益计算可持续增长率时，基本等式是可持续增长率=股东权益增长率，所以，选项 A 和选项 C 的表达
37、式正确。由于不增发新股，所以，股东权益本期增加=本期利润留存，即选项 B 的表达式正确。由于留存收益(=盈余公积+未分配利润)是时点指标，所以，选项 D 的表达式不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测16 【正确答案】 C【试题解析】 根据教材内容可知，在本年不增发新股的情况下，如果本年的资产周转次数提高，其他的财务指标不变，则本年可持续增长率上年可持续增长率，本年实际增长率上年可持续增长率，所以，选项 A 和 B 的说法正确。由于本年的资产周转次数提高，所以，本年实际增长率本年总资产增长率，即选项 D 的说法正确。由于资产负债率不变，所以，本年资产增长率=本年股东权益增长率，由于本年实际增
38、长率本年总资产增长率，所以，本年实际增长率本年股东权益增长率，由于在本年不增发新股的情况下，本年的可持续增长率=本年的股东权益增长率，因此，本年实际增长率本年可持续增长率，即选项 C 的说法不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测17 【正确答案】 B【试题解析】 根据期初股东权益计算的可持续增长率=销售净利率 净经营资产周转次数期初权益期末净经营资产乘数本期利润留存率，设期初权益期末净经营资产乘数为 x，则 625x(160)=12，解得 x=2。【知识模块】 长期计划与财务预测18 【正确答案】 C【试题解析】 留存收益增加=预计净利润一预计支付的股利= 预计净利润(1 一预计股利支付率)
39、【知识模块】 长期计划与财务预测19 【正确答案】 B【试题解析】 如果依靠增加债务实现增长，会使企业的财务风险增加，筹资能力下降，最终会使借款能力完全丧失。由此可知，不是一种可持续的增长。【知识模块】 长期计划与财务预测20 【正确答案】 B【试题解析】 销售百分比法是一种比较简单、粗略的预测方法。首先，该方法假设各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比，可能与事实不符。其次，该方法假设计划销售净利率可以涵盖借款利息的增加，也不一定合理。【知识模块】 长期计划与财务预测二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相
40、应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。21 【正确答案】 A,B【试题解析】 外部融资额=预计经营资产增加额一预计经营负债增加额一可动用金融资产一预计销售收入销售净利率(1 一股利支付率)，提高存货周转率会导致预计的存货金额变小，从而有利于减少企业外部融资额；提高产品毛利率会导致销售净利率提高，从而有利于减少企业外部融资额。【知识模块】 长期计划与财务预测22 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 可动用的金融资产=300240=60(万元)，资产增加额=经营资产增加额一可动用的金融资产=(15001000)一 60=440(万元)，融资
41、总需求= 经营资产增加一经营负债增加=(15001000)一(750 一 700)=450(万元)，预计增加的留存收益=20040=160(万元)，外部融资额=筹资总需求一可动用的金融资产一预计增加的留存收益=450-60160=230(万元)，或：外部融资额=资产增加一经营负债增加一预计增加的留存收益=440 一(750700)一 160=230(万元)。【知识模块】 长期计划与财务预测23 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 在假设经营负债销售百分比和经营资产销售百分比保持不变的情况下，内含增长率是使得“经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一(1+增长率)增长率预计销售净利率(1 一预
42、计股利支付率)=0”的增长率，即使得“经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一预计销售净利率(1 一预计股利支付率)- 预计销售净利率(1 一预计股利支付率)增长率=0”的增长率，此时，内含增长率=预计销售净利率(1 一预计股利支付率)经营资产销售百分比一经营负债销售百分比-预计销售净利率(1 一预计股利支付率)，由此可知，选项 A 和选项 C 的说法正确，选项 D 的说法不正确。由于净经营资产周转次数 =销售收入(经营资产一经营负债)=1(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比 )，所以，净经营资产周转次数越高意味着(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比)越小，内含增长率越高，即选项 B
43、也是答案。【知识模块】 长期计划与财务预测24 【正确答案】 B,D【试题解析】 根据不增发新股可知，2013 年的可持续增长率=股东权益增长率=9 85；由于 2014 年满足可持续增长的条件，所以，2014 年的销售增长率=2013 年的可持续增长率=985；由于 2014 年的资产周转率不变，所以，资产增长率=销售增长率=9 85；由于 2014 年的资产负债率不变，所以，股东权益增长率=资产增长率=9 85。【知识模块】 长期计划与财务预测25 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率，所以选项 A、B、C
44、 的说法不正确；在可持续增长状态下，资产负债率不变，因此，其资产、负债和股东权益同比例增长，选项 D 的说法正确。【知识模块】 长期计划与财务预测26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 外部融资销售增长比不仅可以预计外部融资额，而且可用于调整股利政策和预计通货膨胀对筹资的影响。【知识模块】 长期计划与财务预测27 【正确答案】 A,B【试题解析】 在销售净利率大于 0 的情况下，股利支付率越高，则利润留存就越少，所以，外部融资需求越大。在销售净利率大于 0 的情况下，利润留存率越高，则利润留存就越多，所以，外部融资需求越少。在销售净利率大于 0，股利支付率小于 1 的情况下，销售净利率越大
45、，则利润留存就越多，所以，外部融资需求越少。选项 C 的说法不严谨，还需要满足一个条件“不存在可动用金融资产 ”。【知识模块】 长期计划与财务预测28 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 销售增长引起的资金需求增长，有三种途径满足：一是动用金融资产；二是增加内部留存收益；三是外部融资(包括借款和股权融资，但不包括经营负债的自然增长)。【知识模块】 长期计划与财务预测29 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 根据教材内容可知，在本年不增发新股的情况下，如果本年的销售净利率提高，其他的财务指标不变，则本年可持续增长率上年可持续增长率，本年实际增长率上年可持续增长率，所以，选项 A 和 B 的说
46、法正确。根据本年不增发新股可知，本年的可持续增长率=本年股东权益增长率；根据资产周转次数不变可知，本年销售收人增长率=本年资产增长率；根据资产负债率不变可知，本年资产增长率=本年股东权益增长率，所以本年销售收入增长率= 本年的可持续增长率。即选项 C 的说法正确。由于销售净利率提高，则本年实际增长率净利润增长率，即选项 D 的说法不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测30 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 可持续增长的假设条件：(1)公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息；(2)公司资产周转率将维持当前水平；(3)公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；(4
47、)公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；(5)不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。【知识模块】 长期计划与财务预测31 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 如果企业本年实际的增长率等于上年可持续增长率，说明企业本年实现了可持续增长，则：本年实际增长率=上年的可持续增长率= 本年的可持续增长率=股东权益增长率= 总资产增长率= 负债增长率= 净利润增长率=股利增长率=利润留存增长率。【知识模块】 长期计划与财务预测32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 从可持续增长率的计算公式可以看出，影响可持续增长率的因素包括四个：一是利润留存率(或股利支付率)；二是销售
48、净利率；三是权益乘数(或资产负债率)；四是总资产周转次数。【知识模块】 长期计划与财务预测33 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表，并在四个方面使用：(1)通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平；(2)预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响；(3)管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求；(4)预计财务报表被用来预测企业未来现金流。【知识模块】 长期计划与财务预测34 【正确答案】 A,D【试题解析】 在可持续增长的情况下，资产增长率=销售收入增长率，因此，本期资产增加基期期末总资产=本期销售收入增加基期销售收入，即选项 A 的说法正确；本期负债增加=基期期末负债本期负债增长率，可持续增长的情况下，本期收益留存=本期股东权益增加，本期负债增长率= 本期股东权益增长率，因此，本期负债增加=基期期末负债本期股东权益增长率=基期期末负债 本期收益留存基期期末股东权益=基期期末负债本期销售收入销售净利率 利润留存率基期期末股东权益，所以，选项 B 的说法不正确
