1、注册会计师财务成本管理（长期计划与财务预测）模拟试卷 7 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 (2012 年) 销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是( )。（A）根据预计存货销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求（B）根据预计应付账款销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求（C）根据预计金融资产销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产（D）根据预计销售净利率和预计销售收入，可
2、以预测净利润2 ABC 公司 2015 年的经营资产销售百分比为 75，经营负债销售百分比为15，可动用的金融资产占销售收入的百分比为 1，预计 2016 年销售净利率为10，股利支付率为 60，若使外部融资销售增长比不超过 04，ABC 公司2016 年销售增长率的最大值为( )。（A）25（B） 3125（C） 1875（D）20833 某企业 2015 年的销售收入为 400 万元，年末资产总额为 820 万元，经营负债总额为 400 万元，金融资产为 20 万元。2016 年预计销售收入增长 10，留存收益增加 10 万元，最低金融资产保留额为 5 万元。假设各项经营资产和经营负债与销
3、售收入保持稳定的百分比，则该企业 2016 年的外部融资额为( )万元。（A）17（B） 15（C） 25（D）274 某企业 2015 年的销售收入为 30000 万元，销售净利率为 10，股利支付率为40，年末股东权益为 20000 万元。则该企业 2015 年的可持续增长率为( )。（A）85（B） 9（C） 989（D）75 某公司近几年不打算从外部筹集权益资本也不回购股票，已知 2015 年的销售净利率为 5，净经营资产权益乘数为 15，利润留存率为 06，可持续增长率为1268；20l6 年销售增长率计划达到 25，如果保持 2015 年的财务政策和净经营资产周转次数，销售净利率应
4、达到( )。（A）1268（B） 1333（C） 889（D）无法确定6 下列关于可持续增长率的说法中，正确的是( )。（A）可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率（B）可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率（C）在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于股东权益增长率（D）在可持续增长状态下，企业的资产、负债和股东权益同比例增长7 某企业上年销售收入为 1000 万元，若预计下一年通货膨胀率为 5，销售量减少 10，所确定的外部融资占销售增长的百分比为 25，则最多可以用于增发股利的资金为( ) 万元。（A）1375（B） 375（C） 2
5、5（D）25758 甲公司上年的经营资产销售百分比为 40，经营负债销售百分比为 15，预计本年的经营资产销售百分比为 50，经营负债销售百分比为 20。已知上年的销售收入为 5000 万元，预计本年会增加 1000 万元，预计本年的利润留存为 100 万元，不存在可动用的金融资产，则本年的外部融资额为( )万元。（A）150（B） 200（C） 450（D）5509 A 公司 2015 年年末的留存收益为 200 万元，预计 2016 年年末的留存收益为 250万元，假设 2016 年公司处于平衡增长，并且可持续增长率为 10。则预计 A 公司2016 年年末的股东权益为( )万元。（A）2
6、200（B） 2750（C） 550（D）无法确定10 某公司上年销售收入为 5000 万元，假设经营资产销售百分比为 72，经营负债销售百分比为 22。预计销售净利率为 10，预计股利支付率为 40。预计明年通货膨胀率为 15，销售量增长率为 5，无可动用金融资产，则公司需要补充的外部资金为( ) 万元。（A）27725（B） 4565（C） 1565（D）011 某公司 2015 年年末的经营资产和经营负债总额分别为 5600 万元和 1000 万元，年末的金融资产为 200 万元，为可动用金融资产。预计 2016 年的销售收入将增长20，留存收益将增加 250 万元，假设经营资产、经营负
7、债占销售收入的百分比不变。则该公司采用销售百分比法预测 2016 年的外部融资额为( )万元。（A）670（B） 920（C） 470（D）无法确定12 如果甲公司本年的利润留存率比上年提高，经营效率和权益乘数保持上年水平，不增发新股和回购股票，则下列表述中，不正确的是( )。（A）本年可持续增长率上年可持续增长率（B）本年实际销售增长率本年资产增长率（C）本年实际销售增长率=本年可持续增长率（D）本年实际增长率=净利润增长率13 某企业 2015 年的销售净利率为 5，经营资产销售百分比为 60，经营负债销售百分比为 20，期末净经营资产期初权益乘数为 22，股利支付率为 40，该年没有增发
8、新股，也没有股份的回购，则 2015 年的可持续增长率为( )。（A）11（B） 825（C） 165（D）无法计算14 已知某企业净经营资产周转次数为 2 次，销售净利率为 8，股利支付率40，可动用的金融资产为 0，则该企业的内含增长率为( )。（A）246（B） 1062（C） 4321（D）68315 某公司 2015 年年末的股东权益为 12000 万元，可持续增长率为 10。该公司2016 年的销售增长率等于 2015 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且不增发新股和回购股票。若 2016 年的净利润为 3000 万元，则其股利支付率为( )。（A）30（B） 40
9、（C） 50（D）6016 某盈利企业当前净财务杠杆大于零、金融资产不变、股利支付率小于 1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠经营负债来支持增长，则该企业的净财务杠杆会( )。（A）逐步下降（B）逐步上升（C）保持不变（D）三种都有可能17 下列根据期初股东权益计算可持续增长率的公式中，错误的是( )。（A）可持续增长率=股东权益增长率（B）可持续增长率= 本期利润留存期初股东权益（C）可持续增长率= 股东权益本期增加期初股东权益（D）可持续增长率=留存收益期初股东权益18 某企业 2015 年的销售净利率为 6，净经营资产周转次数为 25 次，企业的股利支付率为 60，如果根据期初
10、股东权益计算的可持续增长率为 12，则企业期初权益期末净经营资产乘数为( )。（A）15（B） 2（C） 133（D）16719 下列关于“ 企业增长的实现方式 ”的表述中，不正确的是 ( )。（A）如果仅靠内部筹资实现增长，往往会限制企业的发展，使其无法充分利用扩大企业财富的机会（B）如果依靠债务筹资实现增长，会使企业的财务风险增加，是一种可持续的增长（C）如果依靠增加股东投入资本实现增长，不仅会分散控制权，而且会稀释每股收益，股东财富不一定增加（D）平衡增长一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长20 下列关于财务预测方法的表述中，不正确的是( )。（A）销售百分比法的应用前提之一是
11、假设计划销售净利率可以涵盖新增借款增加的利息（B）销售百分比法是一种比较精细化的财务预测方法（C）使用 “交互式财务规划模型”不但可以根据既定销售水平预测筹资需求，还可根据既定资金限额来预测可达到的销售收入（D）“综合数据库财务计划系统” 不仅用于资金的预测和规划，而且包括需求、价格、成本及各项资源的预测和规划二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。21 (2014 年)假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有(
12、)。（A）提高存货周转率（B）提高产品毛利率（C）提高权益乘数（D）提高股利支付率22 (2014 年)甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有( )。（A）销售净利率越高，内含增长率越高（B）净经营资产周转次数越高，内含增长率越高（C）经营负债销售百分比越高，内含增长率越高（D）股利支付率越高，内含增长率越高23 外部融资销售增长比就是每增加 1 元销售收入需要追加的外部融资额，下列关于“外部融资销售增长比 ”的表述中，正确的有( ) 。（A）外部融资销售增长比是一个常数（B）外部融资销售增长比小于零，说明企业有剩余资金，可进行长期投资（C）若
13、股利支付率为 100且无可动用的金融资产，则外部融资销售增长比等于经营资产销售百分比与经营负债销售百分比之差，此时的外部融资需求最大（D）若股利支付率小于 1，并且其他因素保持不变，则外部融资销售增长比与销售净利率呈反向变动24 下列关于内含增长率的说法中，正确的有( )。（A）内含增长率就是使外部融资销售增长比为 0 的销售增长率（B）内含增长率就是使外部融资销售增长比为 0 的可持续增长率（C）内含增长率就是在可动用的金融资产为 0 的情况下，使外部融资销售增长比为 0 的销售增长率（D）若外部融资需求为正数，则表明实际销售增长率大于内含增长率25 甲公司 2016 年年初的经营资产合计为
14、 1000 万元，经营负债合计为 700 万元，金融资产合计为 300 万元；预计 2016 年年末的经营资产合计为 1500 万元，经营负债合计为 750 万元，至少要保留的金融资产为 240 万元；预计 2016 年的净利润为200 万元，支付股利 40 万元。则下列关于甲公司 2016 年的说法中正确的有( )。（A）可动用金融资产为 60 万元（B）资产增加额为 440 万元（C）融资总需求为 450 万元（D）外部融资额为 230 万元26 在不增发新股和回购股票的情况下，企业 2015 年的股东权益增长率为985，若 2016 年的经营效率和财务政策与上年相同，则下列表述中，正确的
15、有( )。（A）企业 2016 年的股东权益增长率大于 985（B）企业 2015 年的可持续增长率为 985（C）企业 2016 年的资产增长率大于 985（D）企业 2016 年的销售增长率为 98527 甲企业 2015 年的可持续增长率为 10，预计 2016 年不增发新股，也不回购股票，销售净利率下降，其他财务比率不变，则下列表述中正确的有( )。（A）2016 年净利润增长率高于 10（B） 2016 年可持续增长率低于 10（C） 2016 年资产增长率低于 10（D）2016 年销售增长率等于股东权益增长率28 下列说法中，正确的有( )。（A）如果企业的实际增长率等于内含增长
16、率，则企业不增加负债（B）若外部融资销售增长比为负数，则说明不需要从外部融资（C）作为财务预测的方法，回归分析法和计算机预测法比销售百分比法更精确（D）平衡增长就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长29 如果甲公司本年的总资产周转次数比上年提高，财务政策和销售净利率保持上年水平，不增发新股和回购股票，则下列表述中正确的有( )。（A）本年股东权益增长率=本年可持续增长率（B）本年股东权益增长率本年总资产增长率（C）本年实际销售增长率=本年可持续增长率（D）本年实际销售增长率本年总资产增长率30 下列关于销售百分比法的计算公式中，正确的有(
17、)。（A）筹资总需求=预计净经营资产合计一基期净经营资产合计（B）外部融资额= 增加的净经营资产+ 增加的金融资产一留存收益增加（C）留存收益增加= 预计净利润(1 一基期股利支付率)（D）可动用的金融资产=年初金融资产一最低金融资产保留额31 外部融资销售增长比就是每增加 1 元销售收入需要追加的外部融资额。计算外部融资销售增长比的目的包括( )。（A）预计外部融资额（B）调整股利政策（C）预计通货膨胀对筹资的影响（D）预计可持续增长率32 假设销售净利率大于 0，下列关于外部融资额的表述中，正确的有( )。（A）股利支付率越高，外部融资需求越大（B）在股利支付率小于 1 的情况下，销售净利
18、率越大，外部融资需求越少（C）外部融资额为 0 的销售增长率是内含增长率（D）利润留存率越高，外部融资需求越大33 满足销售增长引起的资金需求增长的途径包括( )。（A）动用金融资产（B）增加内部留存收益（C）股权融资（D）经营负债的自然增长34 基于传统的财务报表，下列各项中，属于可持续增长假设条件的有( )。（A）公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去（B）允许增发新股（C）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息（D）公司的资产周转率将维持当前水平35 如果企业本年实现了可持续增长，下列等式中成立的有( )。（A）销售增长率=股利增长率（B）股东权益增加=
19、 留存收益增加（C）股东权益增长率= 总资产增长率（D）利润留存增长率=负债增长率36 下列财务指标中，影响可持续增长率的有( )。（A）股利支付率（B）资产负债率（C）销售净利率（D）总资产周转次数37 在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表，其作用有( )。（A）通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平（B）预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响（C）管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求（D）预计财务报表被用来预测企业未来现金流38 在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有( ) 。
20、（A）本期资产增加=(本期销售增加基期销售收入)基期期末总资产（B）本期负债增加= 基期销售收入 销售净利率 利润留存率( 基期期末负债基期期末股东权益)（C）本期股东权益增加=基期销售收入 销售净利率 利润留存率（D）本期销售增加=基期销售收入 (基期净利润基期期初股东权益)利润留存率39 甲企业 2015 年的可持续增长率为 10，预计 2016 年不增发新股和回购股票，权益乘数下降，其他财务比率不变，则下列表述中，正确的有( )。（A）2016 年实际增长率高于 10（B） 2016 年可持续增长率低于 10（C） 2016 年实际增长率低于 10（D）2016 年实际增长率等于股东权益
21、增长率40 假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为 15(大于可持续增长率)，则下列表述中正确的有( )。（A）本年净利润增长率为 15（B）本年权益净利率大于上年权益净利率（C）本年不需要增发新股（D）本年股东权益增长率为 1541 甲公司 2015 年的销售收入为 35000 万元，税前经营利润为 3500 万元，利息费用为 600 万元，净经营资产为 17500 万元，税后利息率为 5，平均所得税税率为20，股利支付率为 40，则下列计算中，正确的有( )。（A）甲公司的税后经营净利率为 8（B）甲公司的净负债为 9600 万元（C）甲公司的净经营资
22、产周转次数为 222（D）甲公司的可持续增长率为 265842 下列计算可持续增长率的公式中，不正确的有( )。（A）（B）（C）（D）销售净利率总资产周转率 利润留存率期初总资产期末权益乘数三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。43 企业上年末的资产负债表(简表)如下(单位：万元)：根据历史资料可知，经营资产、经营负债项目与销售收入成正比，金融资产为可动用的金融资产，企业上年度销售收入 800 万元，实现净利 100 万元，支付股利 60万元。要求：(1)预计本年度销售收入为
23、1000 万元，预计本年度销售净利率增长10，股利支付率与上年度相同，采用销售百分比法预测外部融资额；(2)根据(1)计算外部融资销售增长比；(3)预计本年度销售净利率增长 10，股利支付率与上年度相同，外部融资额为 0，预测企业本年的销售增长率；(4)预计本年度销售净利率增长 10，销售收入为 1000 万元，股利支付率与上年度相同，且不增发新股和回购股票，预测企业本年的可持续增长率；(5)如果预计本年度不含通货膨胀的销售收入 1000 万元，本年度通货膨胀率为 5，销售净利率增长 10，股利支付率与上年度相同，假设其他因素不变，企业需多少外部融资额?(6)预计本年度销售收入为 1000 万
24、元，本年度销售净利率与上年度相同，董事会提议把股利支付率提高50以稳定股价。如果可从外部融资 50 万元，你认为是否可行?44 ABC 公司 2015 年主要财务数据如下表所示 (单位 !万元)：要求：(1)计算 2015 年的可持续增长率；(2)假设 2016 年的销售净利率提高到 10，利润留存率下降到 60，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，计算 2016 年的可持续增长率、实际增长率和外部融资额；(3)假设 2016 年的权益乘数提高到 25，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，计算
25、2016 年的可持续增长率、实际增长率和外部融资额。45 A 公司 2015 年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)：假设 A 公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，长期负债均为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A 公司 2016 年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销售增长率为20。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持 2015 年的销售净利率、资产周转次数和利润留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产所有者权益)提高到 2。(2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股和回购股票)。要求：(1)假设 A 公司 2016
26、 年选择高速增长策略，请预计 2016 年财务报表的主要数据，并计算确定 2016 年所需的外部筹资额及其构成。(2)假设 A公司 2016 年选择可持续增长策略，请计算确定 2016 年所需的外部筹资额及其构成。注册会计师财务成本管理（长期计划与财务预测）模拟试卷 7 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 销售百分比法是假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计经营资产、经营负债，然后
27、确定融资需求的一种财务预测方法。金融资产和金融负债与销售收入没有稳定的百分比关系，所以选项 C 的说法不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测2 【正确答案】 B【知识模块】 长期计划与财务预测3 【正确答案】 B【试题解析】 2015 年年末的经营资产=82020=800(万元)，经营负债为 400 万元，2016 年可动用的金融资产=205=15(万元)。所以，2016 年外部融资额=80010一 40010一 15108040 一 1510=15(万元)。所以选项 B 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测4 【正确答案】 C【试题解析】 2015 年收益留存=3000010(14
28、0)=1800( 万元)，可持续增长率一 1800(2000C 一 1800)100=989。所以选项 C 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测5 【正确答案】 C【试题解析】 由于不增发新股和回购股票，所以，2015 年的可持续增长率=2015年的股东权益增长率一 1268=(5净经营资产周转次数150 6)(15净经营资产周转次数150 6) ，解得：2015 年的净经营资产周转次数=2 5。由于保持 2015 年的财务政策，所以。净经营资产权益乘数和利润留存率不变，根据净经营资产权益乘数不变可知，净经营资产增长率=股东权益增长率；由于保持 2015 年的净经营资产周转次数，所以，
29、净经营资产增长率=销售收入增长率。因此，销售收入增长率=股东权益增长率=25，即：25=(销售净利率2 51506)(1 一销售净利率251 50 6)，解得：销售净利率=8 89。【知识模块】 长期计划与财务预测6 【正确答案】 D【试题解析】 可持续增长率是指不发行新股和回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率，所以选项 ABC 的说法不正确；在可持续增长状态下，资产负债率不变，因此，其资产、负债和股东权益同比例增长，所以选项 D 的说法正确。【知识模块】 长期计划与财务预测7 【正确答案】 A【试题解析】 销售额名义增长率=(1+5)(110) 一 1=一 55，
30、销售增长额=1000(一 55)=一 55(万元)，外部融资额一销售增长额外部融资销售增长比=(一 55)25=一 1375(万元)，由此可知，可以用于增加股利或进行短期投资的资金为 1375 万元，如果不进行短期投资，则 1375 万元都可以用来增发股利，因此，可以用来增发股利的资金最大值为 1375 万元。所以选项 A 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测8 【正确答案】 C【试题解析】 上年的经营资产=500040=2000(万元)，经营负债=500015=750( 万元) ，本年的经营资产=(5000+1000)50=3000(万元)，经营资产增加=30002000=1000(
31、万元)，本年的经营负债=(5000+1000)20=1200(万元)，经营负债增加=1200750=450(万元)，所以，本年的外部融资额=1000450 一100=450(万元)。所以选项 C 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测9 【正确答案】 C【试题解析】 2016 年留存收益增加额=250200=50(万元)，可持续增长率=50(期末股东权益一 50)100=10，则 2016 年年末的股东权益为 550 万元。所以选项 C 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测10 【正确答案】 C【试题解析】 销售收入名义增长率=(1+15)(1+5)一 1=2075，外部融资额=
32、(72一 22)50002075一 5000(1+20 75)10 (140)=156 5(万元)，所以选项 C 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测11 【正确答案】 C【试题解析】 2016 年的外部融资额=(56001000)20一 200250=470(万元) ，所以选项 C 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测12 【正确答案】 B【试题解析】 根据教材内容可知，在本年不增发新股和回购股票的情况下，如果本年的利润留存率提高，其他的财务指标不变，则本年可持续增长率(本年股东权益增长率)上年可持续增长率，所以选项 A 的表述正确；根据资产周转次数不变可知，本年实际销售增长
33、率=本年资产增长率，所以选项 B 的表述不正确；根据本年不增发新股和回购股票可知，本年实际销售增长率=本年股东权益增长率= 本年可持续增长率，所以选项 C 的表述正确；根据销售净利率不变可知，本年实际销售增长率=净利润增长率，所以选项 D 的表述正确。【知识模块】 长期计划与财务预测13 【正确答案】 C【试题解析】 净经营资产周转次数=1(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比)=1(60一 20)=25(次)，可持续增长率=5 2522(1 40)=165 ，所以选项 C 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测14 【正确答案】 B【试题解析】 在可动用的金融资产为 0 的情况下，使
34、外部融资销售增长比为 0 的销售增长率就是内含增长率。即：内含增长率=(预计销售净利率 预计利润留存率)(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一预计销售净利率预计利润留存率)=8(140) 1 28(140)=1062，所以选项 B 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测15 【正确答案】 D【试题解析】 根据题意可知，该公司 2016 年达到了可持续增长状态，所以，2016 年股东权益增长率=2015 年可持续增长率=10，2016 年股东权益增加=1200010 =1200(万元)，由于 2016 年不增发新股和回购股票，所以， 2016 年增加的留存收益=2016 年股东权益增加
35、=1200(万元)，即 2016 年的利润留存为 1200万元，2016 年的利润留存率=12003000100=40，股利支付率=1 40=60 。所以选项 D 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测16 【正确答案】 A【试题解析】 净财务杠杆=净负债股东权益=(金融负债一金融资产)股东权益，由于不增加金融负债，并且金融资产不变，所以，不会增加净负债；又由于是盈利企业，股利支付率小于 1，因此股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。所以选项 A 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测17 【正确答案】 D【试题解析】 根据期初股东权益计算可持续增长率时，基本等式是可持续增长
36、率=股东权益增长率，所以选项 A 和选项 C 的公式正确。由于不增发新股和回购股票，所以，股东权益本期增加=本期利润留存，所以选项 B 的公式正确。留存收益(=盈余公积+未分配利润)是时点指标，选项 D 的公式中，分子应该是 “留存收益增加”，所以选项 D 的公式不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测18 【正确答案】 B【试题解析】 根据期初股东权益计算的可持续增长率=销售净利率 净经营资产周转次数期末净经营资产期初权益乘数本期利润留存率，设期末净经营资产期初权益乘数为 x，则 625x(160)=12解得 x=2。所以选项 B 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测19 【正确答案
37、】 B【试题解析】 如果依靠增加债务实现增长，会使企业的财务风险增加，筹资能力下降，最终会使借款能力完全丧失。由此可知，不是一种可持续的增长。所以选项B 的表述不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测20 【正确答案】 B【试题解析】 销售百分比法是一种比较简单、粗略的预测方法。首先，该方法假设各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比，可能与事实不符。其次，该方法假设计划销售净利率可以涵盖新增借款利息的增加也不一定合理。所以选项 B 的表述不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅
38、笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。21 【正确答案】 A,B【试题解析】 外部融资额=预计经营资产增加额一预计经营负债增加额一可动用金融资产一预计销售收入预计销售净利率(1 一股利支付率)，提高存货周转率会导致预计的存货金额变小，从而有利于减少企业外部融资额；提高产品毛利率会导致销售净利率提高，从而有利于减少企业外部融资额。所以选项 AB 是答案。提高权益乘数，负债增加，有可能经营负债增加，也有可能金融负债增加，所以有可能并不影响外部融资额，所以选项 C 不是答案；提高股利支付率会使外部融资额增加，所以选项 D 不是答案。【知识模
39、块】 长期计划与财务预测22 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 内含增长率=预计销售净利率(1 一预计股利支付率)经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一预计销售净利率(1 一预计股利支付率) ，由此可知，选项 A 和选项 C 的说法正确，选项 D 的说法不正确。由于净经营资产周转次数一销售收入(经营资产一经营负债)=1(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比)，所以，净经营资产周转次数越高意味着(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比)越小，内含增长率越高，即选项 B 的说法正确。【知识模块】 长期计划与财务预测23 【正确答案】 C,D【试题解析】 外部融资销售增长比不是一个常数，所以
40、选项 A 的表述不正确。外部融资销售增长比小于零，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或进行短期投资，所以选项 B 的表述不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测24 【正确答案】 C,D【试题解析】 在可动用的金融资产为 0 的情况下，使外部融资销售增长比为 0 的销售增长率就是内含增长率，所以选项 C 的说法正确。当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零；当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数；当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。所以选项 D 的说法正确。【知识模块】 长期计划与财务预测25 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 可动用的金融资产=300 一
41、 240=60(万元)，资产增加额=经营资产增加额一可动用的金融资产=(15001000)一 60=440(万元)，融资总需求一经营资产增加一经营负债增加=(1500 一 1000)一(750 一 700)=450(万元)，预计增加的留存收益=200 40=160(万元)。外部融资额一融资总需求一可动用的金融资产一预计增加的留存收益=450 一 60160=230(万元)，或：外部融资额=资产增加一经营负债增加一预计增加的留存收益=440 一(750 一 700)一 160=230(万元)。【知识模块】 长期计划与财务预测26 【正确答案】 B,D【试题解析】 根据不增发新股和回购股票可知，2
42、015 年的可持续增长率=2015 年的股东权益增长率=985；由于 2016 年满足可持续增长的条件，所以，2016 年的销售增长率=2015 年的股东权益增长率=985；由于 2016 年的资产周转率不变，所以，2016 年的资产增长率=2016 年的销售增长率=9 85；由于 2016 年的资产负债率不变，所以，2016 年的股东权益增长率=2016 年的资产增长率=9 85。所以选项 BD 的表述正确。【知识模块】 长期计划与财务预测27 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 在不增发新股和回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的 4 个财务比率中有一个比上年下降，则 201
43、6 年的可持续增长率(股东权益增长率)会低于 2015 年的可持续增长率 10，所以选项 B 的表述正确；由于 2016 年的总资产周转次数不变、权益乘数不变，则 2016 年的销售增长率=2016 年的资产增长率=2016 年的股东权益增长率，所以选项 CD 的表述正确；由于 2016 年的销售净利率下降，则净利润增长率小于销售增长率，销售增长率小于 10，所以选项 A 的表述不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测28 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 内含增长率是可动用的金融资产为 O 且企业在不对外融资的情况下所能达到的增长率。这里需要注意的是，不对外融资，并不排除负债的自然增长，
44、所以选项 A 的说法不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测29 【正确答案】 A,D【试题解析】 由于不增发新股和回购股票，则有本年可持续增长率=本年股东权益增长率，所以选项 A 的表述正确；由于本年的总资产周转次数比上年提高，则有本年实际销售增长率本年总资产增长率，所以选项 D 的表述正确；由于权益乘数不变，则有本年股东权益增长率一本年总资产增长率，所以选项 B 的表述不正确；由于本年股东权益增长率=本年可持续增长率，则有本年实际销售增长率本年总资产增长率=本年股东权益增长率=本年可持续增长率，所以选项 C 的表述不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测30 【正确答案】 A,B,D【试题
45、解析】 留存收益增加=预计净利润一预汁支付的股利= 预计净利润(1 一预计股利支付率)，所以选项 C 的计算公式不正确，选项 ABD 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测31 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 外部融资销售增长比不仅可以预计外部融资额，而且可用于调整股利政策和预计通货膨胀对筹资的影响。所以选项 ABC 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测32 【正确答案】 A,B【试题解析】 在销售净利率大于 0 的情况下，股利支付率越高，利润留存率越低，则利润留存就越少，外部融资需求越大。所以选项 A 的表述正确、选项 D 的表述不正确；在销售净利率大于 0，股利支付率小
46、于 1 的情况下，销售净利率越大，则利润留存就越多，外部融资需求越少，所以选项 B 的表述正确。选项 C 的表述不严谨，还需要满足一个条件“不存在可动用的金融资产”。【知识模块】 长期计划与财务预测33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 销售增长引起的资金需求增长，有三种途径满足：一是动用金融资产；二是增加内部留存收益；三是外部融资(包括借款和股权融资，但不包括经营负债的自然增长)。所以选项 ABC 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测34 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 可持续增长的假设条件：(1)公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息；(2)公司总资
47、产周转率将维持当前水平；(3)公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去；(4)公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去；(5)不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。所以选项 ACD 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 企业本年实现了可持续增长，则：本年实际增长率=上年的可持续增长率=本年的可持续增长率=股东权益增长率= 总资产增长率= 负债增长率=净利润增长率=股利增长率= 利润留存增长率。由于是可持续增长，所以企业不增发新股和回购股票，由此可知股东权益增加=留存收益增加。所以选项 ABCD 为本题答案
48、。【知识模块】 长期计划与财务预测36 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 从可持续增长率的计算公式可以看出，影响可持续增长率的因素包括四个：一是利润留存率(或股利支付率)；二是销售净利率；三是权益乘数(或资产负债率)；四是总资产周转次数。所以选项 ABCD 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测37 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表，并在四个方面使用：(1)通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平；(2)预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响；(3)管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求；(4)预计财务报表被用来预测企业未来现金流。所以选项 ABCD 为本题答案。【知识模块】 长期计划与财务预测38 【正确答案】 A,D【试题解析】 在可持续增长的情况下，资产增长率=销售收入增长率，因此，本期资产增加基期期末总资产=本期销售收入增加基期销售收入，即选项 A 的公式正确；本期负债增加=基期期末负债本期负债增长率，在可持续增长的情况下，本期收益留存=本期股东权益增加，本期负
