1、注册会计师（财务成本管理）历年真题试卷汇编 6 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 机会成本概念应用的理财原则是( )。(2011 年)（A）风险一报酬权衡原则（B）货币时间价值原则（C）比较优势原则（D）自利行为原则2 下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是( )。(2010 年)（A）履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求（B）提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任（C）企业只要依法经营就是履行了社会责任（D）履行社会责任有利于
2、企业的长期生存与发展3 在股东投资资本不变的前提下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是( )。 (2005 年)（A）扣除非经常性损益后的每股收益（B）每股净资产（C）每股市价（D）每股股利4 下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是( )。(2010 年)（A）利用短期借款增加对流动资产的投资（B）为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同（C）补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量（D）提高流动负债中的无息负债比率5 下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是 ( )。(2009 年新)（A）企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备（B）企业从某国有银行取
3、得 3 年期 500 万元的贷款（C）企业向战略投资者进行定向增发（D）企业向股东发放股票股利6 甲公司 2008 年的营利净利率比 2007 年下降 5，总资产周转率提高 10，假定其他条件与 2007 年相同，那么甲公司 2008 年的净资产收益率比 2007 年提高( )。(2009 年新 )（A）45（B） 55（C） 10（D）1057 某企业的总资产净利率为 20，若产权比率为 1，则权益净利率为( )。(2009年原)（A）15（B） 20（C） 30（D）408 某公司 2004 年度销售收入净额为 6000 万元。年初应收账款余额为 300 万元年末应收账款余额为 500 万
4、元。坏账准备按应收账款余额 10提取。每年按 360 天计算，则该公司应收账款周转天数为( )天。(2005 年)（A）15（B） 17（C） 22（D）249 下列关于投资组合的说法中，错误的是 ( )。(2011 年)（A）有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述（B）用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态（C）当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值（D）当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差二
5、、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。10 下列有关企业财务目标的说法中，正确的有 ( )。(2009 年原)（A）企业的财务目标是利润最大化（B）增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述（C）追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述（D）财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量11 如果资本市场是
6、完全有效的，下列表述中正确的有( )。(2007 年)（A）股价可以综合反映公司的业绩（B）运用会计方法改善公司业绩可以提高股价（C）公司的财务决策会影响股价的波动（D）投资者只能获得与投资风险相称的报酬12 下列关于理财原则的表述中，正确的有 ( )。(2004 年)（A）理财原则既是理论，也是实务（B）理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确（C）理财原则是财务交易与财务决策的基础（D）理财原则只解决常规问题。对特殊问题无能为力13 假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有( )。(2011 年)（A）从使用赊销额改为使用销售收入进行计算（B）从使用应
7、收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算（C）从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算（D）从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算14 下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有( )。(2009 年新)（A）未决诉讼（B）债务担保（C）长期租赁（D）或有负债15 企业的下列经济活动中，影响经营活动现金流量的有( )。(2009 年新)（A）经营活动（B）投资活动（C）分配活动（D）筹资活动16 假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有( )。(2009 年原)（A）提高净经营资产净利率（B）降低负债的税
8、后利息率（C）减少净负债的金额（D）减少净经营资产周转次数三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。16 股票 A 和股票 B 的部分年度资料如下：要求：17 分别计算投资于股票 A 和股票 B 的平均收益率和标准差。18 计算股票 A 和股票 B 收益率的相关系数。19 如果投资组合中，股票 A 占 40，股票 B 占 60，该组合的期望收益率和标准差是多少?提示：自行列表准备计算所需的中间数据，中间数据保留小数点后 4 位。(2003 年)20 假设资本资产定价模型成立，表中的数
9、字是相互关联的。求出表中“?”位置的数字。(2003 年)20 甲公司有一笔闲置资金，可以进行为期一年的投资。市场上有三种债券可供选择，相关资料如下：(1)三种债券的而值均为 1000 元，到期时间均为 5 年，到期收益率均为 8。(2)甲公司计划一年后出售购入的债券，一年后三种债券到期收益率仍为 8。(3)三种债券票面利率及付息方式不同。A 债券为零息债券，到期支付 1000 元；B 债券的票面利率为 8，每年年末支付 80 元利息，到期支付 1000 元；C 债券的票面利率为 10，每年年未支付 100 元利息，到期支付 1000 元。(4)甲公司利息收入适用所得税税率 30，资本利得适用
10、的食业所得税税率为20，发生投资损失可以按 20抵税，不抵消利息收入。要求：21 计算每种债券当前的价格；22 计算每种债券一年后的价格；23 计算甲公司投资于每种债券的税后收益率。(2012 年回忆版)23 资料：2007 年 7 月 1 日发行的某债券，面值 100 元，期限 3 年，票面年利率8，每半年付息一次，付息日为 6 月 30 日和 12 月 31 日。要求：24 假设等风险证券的市场利率为 8，计算该债券的有效年利率和全部利息在2007 年 7 月 1 日的现值。25 假设等风险证券的市场利率为 10，计算 2007 年 7 月 1 日该债券的价值。26 假设等风险证券的市场利
11、率为 12，2008 年 7 月 1 日该债券的市价是 85 元，试问该债券当时是否值得购买?27 某投资者 2009 年 7 月 1 日以 97 元购入，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?(2007 年)四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 ABC 公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：(1)公司的销售部门预计，如果每台定价 3 万元，销售量每年可以达到 10000 台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高 2。生产部门预计，变动制造
12、成本每台 21 万元，每年增加 2；不含折旧费的固定制造成本每年 4000 万元，每年增加 1。新业务将在 2007 年 1 月 1 日开始，假设经营现金流发生在每年年底。(2)为生产该产品需要添置一台生产设备。预计其购置成本为 4000 万元。该设备可以在 2006 年底以前安装完毕，并在 2006 年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为 5 年，净残值率为 5；经济寿命为 4 年，4 年后即 2010 年底该项设备的市场价值预计为 500 万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营 4年，预计不会出现提前中止的情况。(3)生产该产品所需的厂房可以用 8000 万元购买，在 20
13、06 年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为 20 年，净残值率 5。4 年后该厂房的市场价值预计为 7000 万元。(4)生产该产品需要的经营营运资本随销售额而变化，预计为销售额的 10。假设这些经营营运资本在年初投入，项目结束时收回。(5)公司的所得税税率为 40。(6)该项目的成功概率很大，风险水平与公司平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本 10作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。要求：28 计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及经营营运资本增加额
14、。29 分别计算厂房和设备的年折旧额以及第 4 年未的账面价值(提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)。30 分别计算第 4 年年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。31 计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和静态投资回收期(计算时折现系数保留小数点后 4 位，计算过程和计算结果显示在给定的表格中)。(2006 年)31 永成公司正在研究是否更新现有计算机系统。现有系统是 5 年前购置的，目前仍可使用，但功能已显落后。如果想长期使用，需要在未来第 2 年年末进行一次升级，估计需要支出 3000 元，升级后可再使用 4 年。报废时残值收入为零。若目前出售可以取得收入 1200 元。预
15、计新系统购置成本为 60000 元，可使用 6 年，年未残值变现收入为 1000 元。为了使现有人员顺利使用新系统，在购置时需要一次培训，预计支出 5000 元，新系统不但可以完成现有系统的全部工作，还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加收入 40000 元，节约营运成本 15000 元，该系统运行需要一名计算机专业人员预计工资支出每年 30000元。市场信息处理费每年 4500 元。专业人员估计该系统第 3 年末需要更新软件，预计支出 4000 元。假设按照税法规定，对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为 5 年。期末残值为零。该公司适用的所得税税率
16、为 40，预计公司每年有足够的盈利，可以获得折旧等成本抵税的利益，公司等风险投资的必要报酬率为 10(税后) 。为简化计算假设折旧费按年计提，每年收入、支出在年底发生。要求：(每一问题计算结果保留整数，金额以“元”为单位)32 计算更新方案的零时点现金流量合计。33 计算折旧抵税的现值。34 使用折现现金流量法进行分析，并回答更新系统是否可行。(2005 年)34 H 公司是一个高成长的公司，目前每股价格为 20 元，每股股利为 1 元，股利预期增长率为 6。公司现在急需筹集资金 5000 万元，有以下三个 备选方案： 方案1：按照目前市价增发股票 200 万股。 方案 2：平价发行 10 年
17、期的长期债券。目前新发行的 10 年期政府债券的到期收益率为 36。H 公司的信用级别为 AAA 级，目前上市交易的 AAA 级公司债券有 3 种。这 3 种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：方案3：发行 10 年期的可转换债券，债券面值为每份 1000 元，票面利率为 5，每年年末付息一次。转换价格为 25 元；不可赎回期为 5 年，5 年后可转换债券的赎回价格为 1050 元，此后每年递减 10 元。假设等风险普通债券的市场利率为 7。要求：35 计算按方案 1 发行股票的资本成本。36 计算按方案 2 发行债券的税前资本成本。37 根据方案 3，计算第 5 年年末
18、可转换债券的底线价值，并计算按方案 3 发行可转换债券的税前资本成本。38 判断方案 3 是否可行并解释原因。如方案 3 不可行，请提出三种可行的具体修改建议(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变)。(2010 年)注册会计师（财务成本管理）历年真题试卷汇编 6 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【试题解析】 自利行为原则的一
19、个重要应用是委托一代理理论，另一个应用是机会成本概念。2 【正确答案】 D【试题解析】 社会责任是指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度义务之外的、属于道德范畴的责任，选项 A 不正确；社会责任是道德范畴的事情，它超出了现存法律的要求，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情，选项 C 不正确；劳动合同规定的职工福利是企业的法律责任，劳动合同之外规定的职工福利才是社会责任，选项 B 不正确。3 【正确答案】 C【试题解析】 在股东投资资本不变的前提下。股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可以被表述为股价最大化。4 【正确答案】 C【试题解析】 选项 A 会
20、使流动负债、流动资产同时增加，营运资本不变；选项B 会使企业实际的偿债能力降低；选项 D 只是流动负债中的有息负债和无息负债内部此增彼减，不影响短期偿债能力；选项 C。营运资本 =长期资本一长期资产，长期资本的增加量超过长期资产的增加量可以使营运资本增加，会提高短期偿债能力。5 【正确答案】 A【试题解析】 建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。也是一种承诺，应视同需要偿还的债务，属于降低短期偿债能力的表外因素。6 【正确答案】 A【试题解析】 (1-5 )(1+10)-1=1045-1=457 【正确答案】 D【试题解析】 权益净利率=总资产净利率权益乘数=总资产净利率(1+产权比率)=
21、20(1+1)=408 【正确答案】 D【试题解析】 应收账款周转次数=6000(300+500)2=15( 次)，应收账款周转大数=360 15=24(天)。9 【正确答案】 C【试题解析】 如果两种证券收益率之间的相关系数等于 1，则该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值；如果两种证券收益率之间的相关系数小于 1，则该组合收益率的标准差小于这两种证券收益率标准差的加权平均值，所以选项 C 错误。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不
22、得分。答案写在试题卷上无效。10 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以选项 A 的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+ 债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0 以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项 B 的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项 C 的说法正确；股东财富的增加被称为 “权益的市场增加值”。权益的市场增加
23、值就是企业为股东创造的价值，所以，选项 D 的说法正确。11 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 如果资本市场是有效的，股价可以反映所有的可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此，选项 A、C 是正确的。另外，如果资本市场是有效的购买或出售金融工具的交易的净现值为零，因此选项 D 是正确的。12 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 财务管理原则是指人们对财务活动的共同认识，它是联系理论与实务的纽带。理财原则要以财务理论为基础，同时理财原则又是财务交易与财务决策的基础。所以理财原则既是理论，也是实务；理财原则不一定在任何情况下都绝对正确；理财原则为解决新的问题提供指引，所以选项
24、 D 不正确。13 【正确答案】 A,B【试题解析】 应收账款周转天数=365应收账款周转额，根据公式可以看出，周转额按销售收入计算要比按赊销额计算大，同时应收账款平均净额小于应收账款平均余额，因此均会使周转天数减少，选项 A、B 正确；应收账款旺季的日平均余额通常高于应收账款全年日平均余额，所以选项 C 会使周转天数增大；核销应收账款坏账损失前的平均余额高于已核销应收账款坏账损失后的平均余额，所以选项D 会使周转天数增大。14 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 选项 A、B、C、D 均为影响偿债能力的表外影响因素。15 【正确答案】 A,B【试题解析】 经营活动现金流量是指企业因销售
25、商品或提劳务等营业活动以及此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量。16 【正确答案】 A,B【试题解析】 杠杆贡献率=(净经营资产净利率一税后年利息率 )净财务杠杆=(税后经营净利率净经营资产周转次数一税后利息率)净负债股东权益三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。17 【正确答案】 投资于股票 A 和股票 B 的平均收益率和标准差：18 【正确答案】 计算相关系数：19 【正确答案】 计算投资组合的期望收益率和标准差：期望收益率=2204+2606=24420 【正确答案】
26、【试题解析】 (1)无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。(2)市场组合与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。(3)利用 A 股票和 B 股票的数据解联立方程：022=无风险资产报酬率+13(市场组合报酬率一无风险资产报酬率)016= 无风险资产报酬率+09(市场组合报酬率一无风险资产报酬率)无风险资产报酬率=0025市场组合报酬率=0175(4)根据贝塔值的计算公式求 A 股票的标准差根据公式：B=与市场组合的相关系数(股票标准差市场组合标准差)13=0 65(标准差01)标准差=02(5)根据贝塔值的计算公式求 B 股票的相关系数09=r(015
27、01)r=06(6)根据资本资产定价模型计算 C 股票的贝塔值031=0 025+(01750025)=19(7)根据贝塔值的计算公式求 C 股票的标准差 19=02( 标准差01)标准差=09521 【正确答案】 A 债券当前的价格=1000(PF， 8，5)=680 6(元)B 债券当前的价格=80(PA，8，5)+1000(PF，8，5)=100002(元)C 债券当前的价格=100(PA，8，5)+1000(PF，8，5)=107987(元)22 【正确答案】 A 债券一年后的价格=1000(PF，8，4)=735( 元)B 债券一年后的价格=80(PA，8，4)+1000(PF，8，
28、4)=99997(元)C 债券一年后的价格=100(PA，8，4)+1000(PF，8，4)=106621(元)23 【正确答案】 投资于 A 债券的税后收益率=收益投资额=(735 6806)(120) 6806100=639 投资于 B 债券的税后收益率=80(1 30)+(99997 一 100002)+(10000299997)20100002=56投资于C 债券的税后收益率=100(130)+(106621 107987)+(107987106621)201079 87=547或列表计算：24 【正确答案】 该债券的有效年利率： 该债券全部利息的现值：4(PA，4， 6)=45 24
29、21=2097(元)25 【正确答案】 2007 年 7 月 1 日该债券的价值：4(PA，5，6) +100(PF，5，6)=450757+10007462=9492(元)26 【正确答案】 2008 年 7 月 1 日该债券的市价是 85 元。该债券的价值为：4(PA，6，4)+100(P F，6，4)=434651+10007921=9307(元)该债券价值高于市价，故值得购买。27 【正确答案】 该债券的到期收益率： 先用 10试算：4(PA，102，2)+100(PF，102，2)=418594+10009070=9814 (元) 再用 12试算：4(PA，12 2，2)+100(P
30、F ，122，2)=418334+10008900=9633 (元) 用插值法计算： 10+ (12一10)=1126 即该债券的到期收益率为 1126。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 【正确答案】 厂房投资 8000 万元设备投资 4000 万元营运资本投资=31000010 =3000( 万元)初始投资总额=8000+4000+3000=15000(万元)29 【正确答案】 设备年折旧额=4000(15)5=760(万元)设备第 4 年年末账面价值=40007604=
31、960( 万元)厂房年折旧额=8000(15)20=380( 万元)厂房第 4 年年末账面价值=80003804=6480( 万元)30 【正确答案】 厂房处置损益=70006480=520(万元)厂房处置净现金流入=7000 一 52040=6792( 万元)设备处置损益=500-960 460(万元)设备处置净现金流入=500 一(一 46040)=684( 万元)31 【正确答案】 32 【正确答案】 零时点的更新现金流量：继续使用旧设备：一(1200 一 120040)= 一 720(元)更换新设备：一 600005000(140)= 一 63000(元)差量净现金流量=一 63000
32、 一(一 720)=一 62280(元)33 【正确答案】 按照税法规定计算折旧：第一年折旧额=60000(25)=24000(元)第二年折旧额=(6000024000)(25)=14400(元)第三年折旧额=(600002400014400)(25)=8640(元)第四年折旧额=(6000024000144008640) 2=6480(元)第五年折旧额=(6000024000144008640) 2=6480(元)折旧抵税现值=240004009091+1440040 08264+86404007513+64804006830+64804006209=19464(元)34 【正确答案】 解法
33、 1：将变卖旧系统的税后变现收入作为继续使用旧系统的零时点现金流出量。由于购置新系统净现值高于继续使用旧系统净现值，所以应该选择购置新系统。解法 2：差量现金流量法：由于售旧购新净现值大于 0，所以应该选择购置新系统。35 【正确答案】 发行股票的资本成本=1(1+6 )20+6=11336 【正确答案】 无风险利率=36信用风险补偿率=(65一 34)+(625一 305)+(75一 36)3=3 4税前债务成本=36+3 4=737 【正确答案】 第 5 年年末转换价值=20(1+6) 5(100025)=107058(元)第 5年年末债券价值=50(PA，7，5)+1000(PF，7，5
34、)=5041002+10000 7130=91801(元)底线价值为 107058 元。1000=50(PA，i，5)+107058(PF，i，5)设利率为6，504 2124+1070 5807473=101066( 元)设利率为7。504 1002+1070 5807130=96833( 元) i=62538 【正确答案】 由于税前资本成本小于普通债券市场利率，所以投资人不接受，不可行。 修改方案 1：提高票面利率 1000=1000i(PA ，7，5)+1070 58(PF ，7，5) i=5 77 票面利率至少提高到 577。 修改方案2：降低转换价格 1000=10005(PA，7，5)+20 (1+6 ) 5(1000X)(PF，7，5) 1000=20501+(19083 0967X) X=24，转换价格至少降到 24元。 修改方案 3：修改赎回期 1000=10005(P A，7，n)+20 (1+6 )n(100025)(PF ，7， n) 设期数为 6 5047665+20(1+6)64006663=99445(元 ) 设期数为 7 5053893+20(1+6)74006227=101851(元) 所以不可赎回期应调为 7 年及以上。
