1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 102 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 运用调整现金流量法进行投资风险分析时,先用一个系数来调整的项目是( )。（A）有风险的折现率（B）无风险的折现率（C）不确定的现金流量（D）肯定的现金流量2 通常应对不利的材料数量差异负责的部门是( )。（A）质量控制部门（B）采购部门（C）工程设计部门（D）生产部门3 阿尔曼提出的预测财务危机的“Z 计分模型” 中,未涉及的财务数据是( )。（A）销售收入（B）现金净流量（C）
2、股票市值（D）营运资金4 从资本成本的计算与应用价值看,资金成本属于( )。（A）实际成本（B）计划成本（C）沉没成本（D）机会成本5 当各证券间的相关系数小于 1 时,分散投资的有关表述不正确的是( )。（A）投资组合机会集线的弯曲必然伴随分散化投资发生（B）投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数（C）表示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长不呈同比例（D）其投资机会集是一条曲线6 某公司发行总面额 1000 万元,票面利率为 20%,偿还期限 5 年,发行费率 4%,所得税率为 50%的债券,该债券发行价为 1075.3854 万元,则债券税后资本成本为( )。
3、（A）8%（B） 8.74%（C） 9%（D）9.97%7 公司进行财务重整决策时,优先考虑的条件是( )。（A）所处的经营环境是否有利于公司摆脱困境,保证重整成功（B）债权人是否确信公司的重整计划有把握实现（C）法院是否确认公司的重整计划具备公平性和可行性（D）重整价值是否大于清算价值8 在产品成本按其所耗用的原料费用计算,这种方法适合于( )。（A）原材料费用所占比重大且一次投入（B）原材料费用所占比重大且分次投入（C）原材料费用所占比重较小且一次投入（D）原材料费用所占比重较小且分次投入9 其他条件不变的情况下,下列经济业务可能导致总资产报酬率下降的是( )。（A）用银行存款支付一笔销售
4、费用（B）用银行存款购入可转换债券（C）将可转换债券转换为普通股（D）用银行存款归还银行借款10 在销售量一定的条件下,盈亏临界点的销售量越小,说明企业的( )。（A）经营风险越小（B）经营风险越大（C）财务风险越小（D）财务风险越大二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 在确定经济订货量时,下列表述中正确的有( )。（A）经济订货量是指通过合理的进货批量和进货时间 ,使存货的总成本最低的采购批量（B）随每次进货批量的变动,
5、订货成本和储存成本呈反向变化（C）储存成本的高低与每次进货批量成正比（D）订货成本的高低与每次进货批量成反比12 影响变现能力的报表外其他因素有( )。（A）预收账款（B）短期证券（C）偿债能力的声誉（D）未做记录的或有负债及担保责任引起的负债13 适合于建立费用中心进行成本控制的单位是( )。（A）生产企业的车间（B）餐饮店的制作间（C）医院的放射治疗室（D）行政管理部门（E）研究开发部门14 股权现金流量是指一定期间可以提供给股权投资人的现金流量总计,( )。（A）若不考虑非营业现金流量,企业在生产经营中获得的现金流量 ,扣除必要的投资支出、并偿还债务本息后剩余的部分,才能提供给股权投资人
6、（B）股权现金流量是扣除了各种费用、必要的投资支出后的剩余部分,因此也称“剩余权益现金流量 ”（C）有多少股权现金流量会作为股利分配给股东,取决于企业的筹资和股利分配政策（D）加权平均资本成本是与股权现金流量相匹配的等风险投资的机会成本15 发行可转换债券相对于发行股票和一般债券而言的缺点是( )。（A）股价上扬风险（B）财务风险（C）丧失低息优势（D）增加筹资中的利益冲突16 下列属于计算企业实体现金流量应考虑的内容的是( )。（A）营业利润（B）其他业务利润（C）对非关联企业投资活动的税后现金流 量（D）非常项目产生的税后流量17 一般认为,股份回购所产生的效果有( )。（A）稀释公司控制
7、权（B）提高每股收益（C）改变资本结构（D）增强负债能力（E）抵御被收购18 下列有关现金流量的计算方法正确的为( )。（A）实体自由现流量=息前税后营业利润 +折旧与摊销-资本支出-营业流动资产增加（B）实体现金流量= 股权现金流量+ 债权人现金流量 +优先股东现金流量（C）股权自由现金流量=息前税后营业利润+ 折旧与摊销 -资本支出-营业流动资产增加-税后利息支出- 优先股利-偿还债务本金+ 新借债务 +优先股增加（D）股权现金流量=实体现金流量 -债权人现金流量-优先股现金流量19 一般而言,不适应于采用固定分红策略的公司是( )。（A）负债率较高的公司（B）盈利稳定或处于成长期的公司（
8、C）盈利波动较大的公司（D）盈利较高但投资机会较多的公司20 下列企业自由现金流量的表述中正确的有( )。（A）自由现金流量是经营活动所产生的现金流量 ,它不反映资本性支出或营业流动资产净增加等变动（B）自由现金流量指营业现金毛流量扣除必要的资本性支出和营业流动资产增加后,能够支付给所有的清偿权者(债权人和股东)的现金流量（C）自由现金流量等于债权人自由现金流量加上股东自由现金流量（D）在持续经营的基础上,若不考虑非营业现金流量 ,公司除了维持正常的资产增长外,还可以产生更多的现金流量,就意味着该公司有正的自由现金流三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B
9、铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。21 销售费用预算和销售预算是两个独立的预算,二者之间不存在任何关系。( )（A）正确（B）错误22 某公司今年与上年相比,销售收入增长 10%,净利润增长 8%,资产总额增加 12%,负债总额增加 9%。可以判断,该公司权益净利率比上年下降了。( )（A）正确（B）错误23 存货占用资金的应计利息就是指“放弃利息” 的机会成本。 ( )（A）正确（B）错误24 成本按经济用途分类,反映企业在一定时期内发生了哪些生产
10、经营耗费,数额各是多少,用以分析企业耗费的结构和水平。( )（A）正确（B）错误25 预期将发生通货膨胀或提高利率时市盈率会普遍下降,预期公司利润增长时市盈率会上升,债务比重大的公司市盈率较低。( )（A）正确（B）错误26 发放股票股利或进行股票分割,会降低股票市盈率,相应减少投资者的投资风险,从而可以吸引更多的投资者。( )（A）正确（B）错误27 企业整体能够有价值是因为它可以为投资人带来现金流量。( )（A）正确（B）错误28 股利支付率的高低没有具体的衡量标准,而且企业与企业之间也没有什么可比性。( )（A）正确（B）错误29 人们研究风险主要从不利的方面来考察,把风险看成是不利事件
11、发生的可能性。( )（A）正确（B）错误30 在成本差异分析中,数量差异的大小是由用量脱离标准的程度以及实际价格高低所决定的。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。31 某公司现有一台旧设备,由于生产能力低下,现在正考虑是否更新的问题,有关资料如下:(1)旧设备原值 15000 元,预计使用年限 10 年,现已使用 6 年,最终残值为 1000 元,变现价值 6000 元,年运行成本 8000 元;(2)新设备原值 2 万元,预计使用 10 年,最终残值
12、为 2000 元,年运行成本 6000 元;(3)企业要求的最低报酬率为 10%。现有两种主张,有人认为由于旧设备还没有达到使用年限,应继续使用;有人认为旧设备的技术程度已不理想,应尽快更新,你认为应该如何处理?32 假定你预计投资于 AAA 公司的普通股股票产生的一年期收益率如下: 要求计算: (1)期望的收益率和标准差是多少?(2) 如果收益率符合正态分布 ,则收益率小于等于 0 的概率是多少? 收益率小于 10%的概率是多少 ?收益率大于 40%的概率呢?33 2002 年 12 月 31 日甲公司的资产负债表如下表所示。 2002 年公司销售收入100000 元,如今尚有剩余生产能力。
13、公司资产中除固定资产外都将随销售量的增加而变动;在负债与所有者权益中,应付账款和应付费用也随销售的增加而增加。 2003年预计公司销售收入增加到 120000 元,公司销售净利率仍保持 2002 年的 10%,公司实行固定股利支付率政策,股利支付率为 60%,公司普通股 10 万股。要求:(1)计算外部融资销售增长比和外部融资额。(2)若公司预计销售增长 5%,剩余资金全部用于增加股利,2003 年每股股利为多少?(3)若公司不打算从外部融资,仅靠内部积累可实现的增长率为多少?34 某企业估计在目前的营运政策下,今年销售将达到 10 万件,该公司销售该商品的单价为 10 元,变动成本率为 80
14、%,资金成本率为 16%,目前的信用政策为 51/25,即无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款,平均收账期为 30 天,坏账损失为 1%。该公司拟改变信用政策,信用条件为 n/40。预期影响如下 ,销售量增加 1 万件,增加部分的坏账损失比率为 4%,全部销售的平均收现期为 45 天。要求:(1)计算改变信用政策预期资金变动额;(2)计算改变信用政策预期利润变动额。35 A 产品用初在产品费用为:直接材料费 30000 元,直接人工费 35000 元,制造费用20000 元。本月发生费用为:直接材料费 70000 元,直接人工费 95000 元,制造费用66000 元。该产品本月完工 600
15、件,月末在产品 200 件(完工程度 60%),原材料在投产时一次投入。要求:按约当产量法,分别计算本月完工产品成本和在产品成本总额。36 海塔股份有限公司正在对公司未来现金流量进行预测。已知公司目前的息前税后利润为 435 万元,净投资额 180 万元。预计该公司未来 5 年处于高速成长时期,两项指标每年均增长 8%,从第 6 年开始进入平稳发展的后续期,第 6 年的现金流量假设为 850 万元,其增长率为 3%,资本成本率为 18%。要求:采用净投资扣除法计算下列数值。(1)计算该公司实体自由现金流量;(2)计算后续期价值;(3)计算该公司总价值。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求
16、，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。37 ABC 公司 1997 年的销售额为 62500 万元,比上年提高 28%,有关的财务比率如下: 要求:(1) 运用杜邦财务分析原理 ,比较 1996 年公司与同业平均的净资产收益率,定性分析其差异的原因。(2)运用杜邦财务分析原理,比较本公司 1997 年与 1996 年的净资产收益率,定性分析其变化的原因。38 某投资人 202 年欲投资购买股票,现有 A、B 两家公司可供选择,从 A、B 公司上年 12 月 31 日的有关会计报表及补充资料中获知,201 年 A 公司税后净利
17、为 800万元,发放的每股股利为 5 元,市盈率为 5,A 公司发行在外股数为 100 万股,每股面值10 元；B 公司 201 年获税后净利 400 万元,发放的每股股利为 2 元,市盈率为 5,其对外发行股数共为 100 万股,每股面值 10 元。预期 A 公司未来 5 年内股利恒定,在此以后转为正常增长,增长率为 6%,预期 B 公司股利将持续增长年增长率为 4%。假定目前无风险收益率为 8%,平均风险股票的必要收益率为 12%,A 公司股票的贝他系数为 2,B 公司股票的贝他系数为 1.5。要求:(1)通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买。(2)若投资购买两种股票各
18、 100 股,该投资组合的必要报酬率为多少?该投资组合的系统风险如何?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 102 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 调整现金流量法,是把不确定的现金流量调整为确定的现金流量,然后用无风险的报酬率作为折现率计算净现值。2 【正确答案】 D【试题解析】 材料数量差异是在材料耗用过程中形成的,它反映生产部门的成本控制业绩。因此,通常应对不利的材料数量差异负责的部门是生产部门。3 【正确答案】 B4 【正
19、确答案】 D【试题解析】 资本成本是一种机会成本,指公司以现有资产获得的符合投资人期望的最小收益率,也称为最低可接受的收益率,是投资项目取舍的收益率。5 【正确答案】 D【试题解析】 如果投资两种证券,投资机会集是一条曲线,若投资两种以上证券其投资机会集落在一个平面上。6 【正确答案】 C【试题解析】 1075.3854(1-4%)=100020%(1-50%)(P/A,I,4)+1000(P/S,1%,4)即 1032.37=100(P/A,I,4)+1000(P/S,1%,4)利用试误法:当 I=9%,100(P/A,9%,4)+1000(P/S,9%,4)=1003.2397+10000
20、.7084=1032.37所以,债券税后资本成本为 9%。7 【正确答案】 D8 【正确答案】 A9 【正确答案】 A【试题解析】 选项 B 是资产之间的此增彼减,不会影响资产总额和利润额；选项C 是负债与所有者权益之间的此增彼减,也不会影响资产总额和利润额；选项 D 会使资产减少,但利润不变,因而会提高总资产报酬率,只有选项 A 会使资产和利润同时下降,则有可能使总资产报酬率下降(但不是绝对的)。即当原来的总资产报酬率小于100%时,选项 A 会使总资产报酬率下降；当原来的总资产报酬率为 100%时,选项A 不影响总资产报酬率；当原来的总资产报酬率大于 100%时,选项 A 会使总资产报酬率
21、上升。10 【正确答案】 A【试题解析】 在销售量一定的条件下,盈亏临界点销售量越小,说明安全边际越大,因此说明企业经营活动越安全,经营风险越小。财务风险是指企业因借入资金而产生的风险,与此无关。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 经济批量越大,订货次数越少,订货变动成本越低；经济批量越大,平均存货越高,储存变动成本越大。12 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 A 可以随
22、时增加企业的现金,提高支付能力； B 出售变为现金,增加短期偿债能力；C 声誉好,容易借到资金,可提高短期偿债能力； D 一旦成为事实,增加流动负债,减弱变现能力。13 【正确答案】 D,E【试题解析】 本题考点是成本中心的类型。费用中心适用于那些产出物不能用财务指标来衡量,或者投入和产出之间没有密切关系的单位。这些单位包括一般行政管理部门、研究开发部门以及某些销售部门等。14 【正确答案】 A,C【试题解析】 选项 B 没有扣除债务本息,所以不对；加权平均资本成本是与企业实体流量相匹配的等风险投资的机会成本,股权资本成本才是与股权现金流量相匹配的等风险投资的机会成本,所以 D 不对。15 【
23、正确答案】 A,B,C【试题解析】 发行可转换债券的优点是减少筹资中的利益冲突。16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 企业实体现金流量可以分为自由现金流量和非营业现金流量两部分。自由现金流量是营业活动产生的税后现金流量,企业可以根据筹资政策和股利政策自由决定如何支配；非营业现金流量是企业非营业现金活动产生的税后现金流量,包括非持续的现金流量、非常项目及对非关联企业投资活动的税后现金流量。17 【正确答案】 B,C,E18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 由于提供的现金流量就是投资人得到的现金流量,所以可以从不同角度来计算现金流量。19 【正确答案】 A,C,D【试题解析】
24、因为在固定分红这种政策下,不论企业经营状况如何,企业都将分期支付固定的投资分红额或股利。因此负债率较高的公司、盈利波动较大的公司采用这种政策会加大企业财务负担,而盈利较高但投资机会较多的公司采用这种政策会丧失很多投资机会。20 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 实体自由现金流量=债权人自由现金流量+ 股东自由现金流量=息前税后营业利润+折旧摊销-营业流动资产增加-资本支出 =营业现金毛流量-营业流动资产增加-资本支出。所以选项 BCD 均正确；而选项 A 是营业现金毛流量的概念。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填
25、涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。21 【正确答案】 B22 【正确答案】 A【试题解析】 上年的净利润、资产总额、负债总额分别为 a、b、c(bc),今年的权益净利率=23 【正确答案】 B【试题解析】 若企业用现有现金购买存货,便失去现金存放银行或投资于证券而本应取得的利息是一种机会成本；但若企业借款购买存货,便是实际支付的利息费用。24 【正确答案】 B【试题解析】 成本按经济用途分类,反映了企业不同职能的耗费。这种分类有利于成本计划、控制和考核。25 【正确答案】 A26 【
26、正确答案】 B【试题解析】 发放股票股利或股票分割不一定会降低股票市盈率。27 【正确答案】 A【试题解析】 本题考点是对企业价值评估的整体把握。28 【正确答案】 A【试题解析】 股利支付率的确定取决于公司的股利分配政策,反映股利支付能力,因此企业之间没有可比性。29 【正确答案】 A30 【正确答案】 B【试题解析】 在成本差异分析中,数量差异的大小是由用量脱离标准的程度以及标准价格高低所决定的。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。31 【正确答案】 (1)不考虑时间价值旧
27、设备年平均成本=(6000+80004-1000)4=9250(元)新设备年平均成本=(20000+600010-2000)10=7800(元)结论:应选择设备更新。(2)考虑时间价值旧设备年平均成本=6000+8000(P/A,10%,4)-1000(P/S,10%,4)(P/A,10%,4)=9677.29(元)新设备年平均成本=20000+6000(P/A,10%,10)-2000(P/S,10%,10)(P/A,10%,10)=9129.01(元)结论:应选择继续使用。32 【正确答案】 (1) (2)对于小于或等于零的收益率,现计算 020%的面积。 该区间含有标准差的个数:(0-2
28、0%)16.43%=-1.22。 其对应面积为 0.3888,则小于或等于零的概率应为:50%-38.88%=11.12%。对于小于或等于 10%的收益率,现计算10%20%的面积。 该区间含有标准差的个数 :(10%-20%)16.43%=-0.61。 其对应面积为 0.2291,则小于或等于零的概率应为:50%-22.91%=27.09%。对于大于或等于40%的收益率,现计算 40%20%的面积。 该区间含有标准差的个数 :(40%-20%)16.43%=1.22。 其对应面积为 0.3888,则大于或等于 40%的概率应为:50%-38.99%=11.01%。33 【正确答案】 (1)资
29、产销售百分比=(5000+15000+30000)100000=50%负债销售百分比=(5000+10000)100000=15%销售收入增长=(120000-100000)100000=20%外部融资销售增长比=50%-15%-10%(1+20%)20%(1-60%)=11%外部融资额=(120000-100000)11%=2200(元)(2)外部融资销售增长比=50%-15%-10%(1+5%)5%(1 60%)=-49%剩余资金=(120000-100000)49%=9800(元)每股股利=(12000010%60%+9800)100000=0.17(元/股)(3)计算内含增长率:0=5
30、0%-35%-10%(1+增长率) 增长率(1-60%)内含增长率=12.9%34 【正确答案】 (1)预期资金变动额原先每日销货=1000000360=2777.78(元)原先占用资金=2777.78300.8=66666.72(元)新的每日销货=1100000360=3055.56(元)新的资金占用=3055.56450.8=110000.16(元)增加资金额=110000.16-66666.72=43333.44(元)(2)预期利润变动额收益增加额=100000(1-0.8)=20000(元)坏账增加额=1000004%=4000(元)利息增加额=43333.4416%=6933.35(
31、元)利润变动额=20000-4000-6933.35=9066.65(元)35 【正确答案】 (1)在产品约当产量=20060%=120(件) (6)完工产品总成本=75000+180000=255000(元 )(7)在产品总成本=25000+36000=61000(元)36 【正确答案】 (1)计算该公司实体自由现金流量 (2)计算后续期价值后续期价值=850(18%-3%)=5666.67(万元)(3) 计算该公司总价值公司总价值=预测期价值+后续期价值=1347.91+5666.670.4371=3824.86(万元 ) 五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小
32、数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。37 【正确答案】 (1)1996 年与同业平均比较本公司净资产收益率=销售净利率 资产周转率权益乘数 =7.2%1.111(1-50%)=7.2%1.112=15.98%行业平均净资产收益率=6.27%1.141(1-58%)=6.27%1.142.38=17.01%销售净利率高于同业水平 0.93%,其原因是:销售成本率低(2%)或毛利率高(2%), 销售利息率(2.4%)较同业(3.73%)低(1.33%) 。资产周转率略低于同业水平(0.03 次), 主要原因是应收账款回收较慢。权益乘数低于同业水平,因
33、其负债较少。(2)1997 年与 1996 年比较1996 年净资产收益率=73%1.112=15.98%1997 年净资产收益率=6.81%1.071(1-61.3%)=6.81%1.072.58=18.80%销售净利率低于 1996 年(0.39%),主要原因是销售利息率上升(1.14%)。资产周转率下降,主要原因是固定资产和存货周转率下降。权益乘数增加,原因是负债增加。38 【正确答案】 (1)利用资本资产定价模型计算: R A=8%+2(12%-8%)=16% RB=8%+1.5(12%-8%)=14% 利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算: A的股票价值=5(P/A,16%,
34、5)+5(1+6%)/(16%-6%)(P/S,16%,5)=53.2743+530.4762=41.61(元) B 的股票价值=2(1+4%)/(14%-4%)=20.80(元) 计算 A、B 公司股票目前市价: A 的每股盈余=800/100=8(元/ 股) A 的每股市价=58=40(元) B 的每股盈余 =400/100=4(元/股) B 的每股市价=54=20(元) 因为A、B 公司股票价值均高于其市价,因此应该购买。 (2)组合报酬率=10040/(10040+10020)16%+10020/(10040+10020)14%=10.67%+4.67%=15.34% 综合贝他系数=(10040)/(10040+10020)2+(10020)/(10040+10020)1.5=1.33+0.5=1.83
